Добавил:
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:

Антикризисное управление - Дорофеев В.Д., Левин Д.Н., Сенаторов Д.В., Чернецов А.В

.pdf
Скачиваний:
92
Добавлен:
24.05.2014
Размер:
1.06 Mб
Скачать

) 4 # # *

, #. :

)* * !

! ;

1 !

! 4;

4 !;

! ;

# ;

! )*

#* ! ;

;

1

;

# ,

( 1 ,

);

! ! ! # ! 4;

4

;

1 1 ! 4 # ! ;

(4)

;

#

1 ;

;

# .

! , #

) *

. , ),

! 4

1. :

)

4 , 4 1 -

;

101

, . .

-

, #, .;

1 ) 1 #

;

# #

;

) ;

#

;

1;

! , !

) .

' ! , 4

# , # 4 # .

, ! ! #

!. $ ! )

, ) #,

# )# . , # )

4 :

1 4 ( ,

4 4 #

!1 4 !);

# ! 4 ( 4 4

#, 4

! );

# ;

# # ! ! 4;

4 #7 4 (# 4

#7 4, # 4 )* # ,

, ;

, #7 4 4 #

! ).

# 4 :

102

4 ( 4, 4,

) ! # 4#);

, -#

. .

(" 5 4*"2"1 *%& ( !"% ( 4 ,*(&)

& ! ,

4 !,

( ) , * ! #, (#) 1 # ,

( ) 4 # :

1)(. , )* #,

) ,

#.

2))&.

4 1 1 #, * ) # ( , )*

, 1 ) 1 #, * #).

3)# " "$. & 1 ! 1 # )

# 4 )* ! 4 #:

1 ! ( * " " ),

. . )

, * #, !

.

"- ! # #

# ", # 0 – 4

). 4 4 ! )

# ) ! "- .

5 &1 5.1 (" -#) ( . ! #% *&. 5 *% "(#(+

"% ( 4

6 5

#", #*"

 

 

, *(&

 

 

 

-

 

8

4

 

4

 

 

 

 

 

2

( -

 

2

)

 

 

& # ! !

 

2

$ 4

 

1

4 ( )

 

 

103

" " ; *& ( 5 &1$ 5.1

$ :

 

3

, #) 4

 

 

, 4

 

3

,

 

3

 

 

 

(

 

15

, !, ,

 

 

. .)

 

 

0 4 #

 

43

! #

 

10

8 # 1 10,

 

 

1 #

 

 

 

 

 

& 1

 

15

$ # - 1

 

15

# #

 

 

$ (

 

15

! )

 

 

0 4 #

 

45

! #

 

15

8 # ! # 1

 

 

25,

 

 

!

 

 

1 !

 

3

#

 

3

$ #

 

3

(1 , “#

 

 

, 4 )

 

 

, (# ,

 

3

, )

 

 

0 4 #

 

12

0 4 ! "-

 

100

! #

 

25

( 1 1 !

 

5-18

, )*

 

35-70

8 # # 25, 4

 

 

# # 4 !1 .

 

 

' # 1 "- , 4

 

 

!.

 

 

104

5.3.2 « » -

"/88&1& *( 4(' * (&* %# % &("#!"#"5*"#(&).

. 4 1968 .

" (Edward I. Altman). #

* )

(Multiple-discriminant analysis - MDA) # 4

! )* #7 # #.

" # 66 !,

# 4 1946 1965 .,

# 1, 22

, #

4 #. ! # #

. + #, " # ! )

!, )* !

# 1 ! . #*

# (Z- ) :

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3 +0.6X4+X5

-1 – # ! / ; -2 – #/ ;

-3 – #/ ; -4 – !/4; -5 – / .

" ,

# #* )* ! Z 4 [-14, +22], , Z>2,99 )

!, , Z<1,81 )

#- , [1,81-2,99]

.

Z- #* ! ! - *

4 1 1 !,

)* # 4. ! 4

#7 ) ) # . $ ) !

# ,

# # ! ,

! (GAAP). ( :

105

& 1 ,

! ! ;

), )

! ! ( , ,

,

/ " ").

& 1 , " #"

0 ,

! 4 (

, 4 ) ! . .)

# ) 4 !

! , , ) ,

) *

! ! !.

! ! 4

)* ! !, ! ! ! :

Z=1.2X1+1.2X2+3.3X3 +0.6X4+X5

-4 1 #* ! . & # #

1, ! + # 1.1. ,

Z ,

)) !

# 1.

5 &1 5.2 < % + ".(*"#(& 5 *% "(#(+

* ) *& Z

".(*"#(4 5 *% "(#(+

1,8

 

, 1,81 2,7

 

, 2,71 2,99

 

3,0

 

# *

1 ! #,

.

#

, ) )* # ) !,

)* ,

, # #.

106

1983 . " ! !

!, # 4:

K=8.38K1+K2+0.054K3+0.63K4 ( K4 – #, !.)

" #

. ,, 1 : !

, # ) 1 !

) " ". !

# !

1 # !.

# . + # ! !

88 (Taffler) 4 1977 . ) ($ 08 %(" *-: ! ",*" *-: '" 4, # ! )* ! .

$ ) ! !

) 80 1 ! # 1

4 # !. 3, ! ,

! , 4

4 #, 1,

1 # ) ! . + ! # ! 1 !

) ! ,

, #, # , !

. ,#7

)* # , 4 #

) . +

!, ) # 4,

:

Z=C0+C1X1+C2X2+C3X3+C4X4

:

1=# /* # (53%)2=* /#* # (13%)3=* #/#* (18%)4= (16%)

0,… 4 – , # )

; 1 #, 2 #

, 3 ! 4 – .

107

)* ! ! 4

Z- PAS- (Perfomans Analysys Score) – , )* ! 4

. PAS- 1, 4

, 4

.

PAS- – !

, ! Z- !

4 ! 1 100. $ , PAS- ,

! 50, ,

, PAS- , ! 10,

, 1 10% ! 1

4 ( ). , Z-

, 4 # ) )

4 ) !

. , Z- 4

,

4, PAS- 4 ) )

* ) .

& ! ! #

) # # #

1. +, , )* # 1

#, # #, 4 #

# !, # ! 1. + #,

PAS- , 4 # ! ,

! ! !,

. *, , # ,

)*.

! # )

"! " !1

. . ! ,

! Z- , Z-

, Z- ,

4

4. # ) 1, ! 1

" , ) #", 5

"# ) ) 4 4 ",

4 #* #

, .

108

) *$'& %-(#%"2 ,"#- #(+ **"2 /%"*"'&) #%"2 % '&&

4 ) ($ 08 %(" * . '" 4 ! ",*" % 5 *% "(#(+ ('" 4 R), )* ! :

K=8.38K1+K2+0.054K3+0.63K4

1 – # ! / ;2 – #/# ! ;

3 – / ;4 – #/ .

#

R )* # (# 5.3)

5 &1 5.3 &( && + ".(*"#(& 5 *% "(#(+ #", #*" '" & R

* ) *& R

".(*"#(4 5 *% "(#(+ , ! "1 *("+

0 1 0

0 (90-100)

0-0,18

(60-80)

0,18-0,32

& (35-50)

0,32-0,42

$ (15-20)

( 1 0,42

0 ( 10)

" 1

# ) ' (" $ 2(&*,"+"2"1 *%&. ,#* ! ! ! 4 )*

#:

0 = "1* 1 + "2* 2 + … + "

0 ! (!);

"i ! i- ( "i 100%);i – i- ;

n – !.

4 ) (

) . & * ) (

) 4 . &

! ! ! !

! ! .

#

!.

, ! #

! ! ) '" &. . " $6%&* (&-# ! ! ).

109

#* )* #1:

0 : 1 = 0.47 1 + 0.14 2 + 0.39 3

0 : 2 = 0.61 4 + 0.39 5

0 : 3 = 0.49 4 + 0.12 2 + 0.19 6 + 0.19 3

1 – # ! ;2 – # # ;

3 – 4 ! 4;4 – ;5 – # ;6 – # 4.

3 ! #

# 5.4

5 &1 5.4 &(&) #%& !"% ( & ##' ( &+ '$0'" 2

" 4

,"!" -)*$

*% "($

"* * "! **"#(&

I

0.08-0.16

(-0.20)-(-0.08)

(-0.08)-0.08

II

1.07-1.54

0.35-0.49

0.49-1.07

III

0.92-1.36

0.25-0.38

0.38-0.92

$ ! !

. , !

! # ) # ) .

1 2 : 1 ". . $ #, http://bizoffice.ru/

110

Соседние файлы в предмете Экономика