3. Оценка эффективности проекта

Чтобы обеспечить спрос на рынке автосервисных услуг, необходимо продолжать расширять виды деятельности. В предыдущем параграфе были определены виды затрат. Далее, необходимо представить исходные данные для анализа капитальных вложений.

Для начала, необходимо указать ожидаемый объем работы в год: планируется, что спросом будут пользоваться:

1) техническое обслуживание;

2) развал – схождение;

3) кузовные работы по ремонту отечественных автомобилей и иномарок;

4) окрасочные работы:

- полная окраска а/м;

- частичная окраска а/м;

- наружная окраска а/м;

5) Рихтовка;

6) диагностика автомобилей;

7) установка дополнительного оборудования;

8) заказ автозапчастей.

Прогнозируется, что данные услуги будут иметь перспективный спрос, поскольку внедрены новые виды деятельности для данного предприятия, что позволит увеличить клиентский поток.

Для анализа необходимых капиталовложений необходимо определить спрос на новые виды услуг, которые будут предоставляться потребителям после выхода предприятия на проектную мощность. Цены на кузовные и покрасочные работы ООО «Вектор – Авто» представлены в таблицах 3.1 и 3.2.

Таблица 3.1

Примерные цены на арматурные и кузовные работы ООО «Вектор – Авто»

Автомобиль на стапель	снять/установить	3000 руб.
Бампер задний	снять/установить	1000 руб.
Бампер задний	разобрать/собрать	1000 руб.
Бампер передний	снять/установить	1000 руб.
Бампер передний	разобрать/собрать	1000 руб.
Блок - фара	снять/установить	1000 руб.
Дверь задняя	снять/установить	3000 руб.
Дверь задняя	разобрать/собрать	2000 руб.
Дверь передняя	разобрать/собрать	1000 руб.
Дверь передняя	снять/установить	3000 руб.
Капот	снять/установить	2000 руб.
Капот	разобрать/собрать	2000 руб.
Крыло переднее	снять/установить	1500 руб.
Крышка багажника (задняя дверь)	снять/установить	1500 руб.
Крышка багажника (задняя дверь)	разобрать/собрать	1500 руб.
Кузов автомобиля под наружнюю окраску	разобрать/собрать	15000 руб.
Кузовные, жестяные работы	нормо-час	2000 руб.
Обивка багажника	снять/установить	1000 руб.
Обивка крыши	снять/установить	2000 руб.
Радиатор кондиционера	снять/установить	1000 руб.
Радиатор масленный	снять/установить	1000 руб.
Радиатор охлаждения	снять/установить	1000 руб.
Сидение задние	снять/установить	1000 руб.
Сидение передние	снять/установить	1000 руб.
Стекло заднее	снять/установить	1000 руб.
Стекло лобовое	снять/установить	1000 руб.
Стеклоочиститель	снять/установить	1000 руб.
Фонарь задний	снять/установить	550 руб.
Шумо- виброизоляция автомобиля	снять/установить	1000 руб.
Электропроводка	нормо-час	1000 руб.

Таблица 3.2

Примерные цены на покрасочные работы ООО «Вектор – Авто»

Наименование детали	Вид ремонта	Стоимость работы	Стоимость расходных материалов
Автомобиль	полная окраска	от 30000 руб.	от 20000 руб.
Крыло переднее	полная окраска	5000 руб.	от 1500 руб.
Крыло переднее	частичная окраска	от 2200 руб.	от 1000 руб.
Крыло заднее	полная окраска	4000 руб	от 1500 руб.
Крыло заднее	частичная окраска	от 2000 руб.	от 1000 руб.
Дверь передняя	полная окраска	3000 руб.	от 2000 руб.
Дверь передняя	частичная окраска	от 2000 руб.	от 1500 руб.
Дверь задняя	полная окраска	4000 руб.	от 2000 руб.
Дверь задняя	частичная окраска	от 2800 руб.	от 1500 руб.
Капот	полная окраска	от 5500 руб.	от 2700 руб.
Капот	наружняя окраска	от 4500 руб.	от 2300 руб.
Капот	частичная окраска	от 2300 руб.	от 1500 руб.
Крыша	наружняя окраска	от 5500 руб.	от 2700 руб.
Крыша	частичная окраска	от 3000 руб.	от 1500 руб.
Крышка багажника	полная окраска	от 5500 руб.	от 2700 руб.
Крышка багажника	наружняя окраска	от 3500 руб.	от 2000 руб.
Крышка багажника	частичная окраска	от 3000 руб.	от 1500 руб.
Порог	полная окраска	от 3500 руб.	от 1700 руб.
Порог	наружняя окраска	от 3000 руб.	от 1500 руб.
Порог	частичная окраска	от 2500 руб.	от 1300 руб.
Рамка радиатора	полная окраска	от 5200 руб.	от 2300 руб.
Молдинг	полная окраска	от 3000 руб.	от 1700 руб.
Диск колеса	окраска	от 2700 руб.	от 1500 руб.

После определения примерных цен на услуги нашего предприятия мы можем приступить непосредственно к анализу необходимых капитальных вложений. Для этого все данные занесем в таблицу 3.3.

Таблица 3.3

Исходные данные для анализа эффективности капитальных вложений по проекту

Показатели	Значение показателей по годам
	2014 год	2015 год	2016 год
Ожидаемый объем работы в месяц, руб	759 898	893 275	933 347
Количество месяцев работы	10	11	12
Ожидаемый объем работы в год	7 598 980	9 826 025	11 200 164
Переменные затраты за год, руб.	240 000	260 000	280 000
Постоянные затраты за год (без амортизации), руб.	1 121 575	1 133 700	1 145 825
Амортизация, руб.	145 500	145 500	145 500
Проектная дисконтная ставка, %	20	20	20
Себестоимость продукции, руб.	3 282 000	3 555 500	3 829 000
Прибыль до налогообложения, руб.	5 189 384	7 860 820	8 960 131
Ставка налога на прибыль, %	30	30	30
Чистая прибыль, руб.	3 487 068	6 732 718	7 694 614
Чистые денежные потоки, руб.	3 632 568	6 878 218	7 840 114

Таким образом, на основании рассмотренного выше, необходимо отметить, что с каждым годом планируется увеличение ожидаемого объема работ. Динамика чистых денежных потоков представлена на следующем рисунке.

Рис. 3.1 Динамика чистых денежных потоков за 3 года

Таким образом, из анализа диаграммы можно сделать вывод о положительной динамике чистых денежных потоков за анализируемый период.

Далее следует провести анализ эффективности капитальных вложений с использованием показателя NPV.

NPV – это чистая приведённая стоимость (чистая текущая стоимость, чистый дисконтированный доход, англ. Net present value, принятое в международной практике анализа инвестиционных проектов сокращение — NPV или ЧДД) — это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню. Показатель NPV представляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведенными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта. Поскольку денежные платежи оцениваются с учётом их временной стоимости и рисков, NPV можно интерпретировать как стоимость, добавляемую проектом. Ее также можно интерпретировать как общую прибыль инвестора. В пользу такой интерпретации говорит то, что отношение NPV к совокупной величине дисконтированных инвестиционных затрат называется Индекс прибыльности (англ. Profitability Index или сокращенно PI).

Иначе говоря, для потока платежей CF (Cash Flow), где  — платёж через лет ( ) и начальной инвестиции IC (Invested Capital) в размере чистый дисконтированный доход рассчитывается по формуле:

,

где  — ставка дисконтирования.

Как видно, формула достаточно сложная, что увеличивает трудность процесса расчетов. Также следует уделить особое внимание правильности исходных данных и полученных результатов.

В век информационных технологий существует множество видов программного обеспечения для экономических расчетов. Многие финансисты и экономисты прибегают к специальным компьютерным программам для расчета необходимых показателей, что позволяет с высокой точностью определить все необходимые значения. Это значительно уменьшает трудоемкость процесса, повышает точность результатов и позволяет сократить количество времени, которое будет израсходовано на расчеты. В своей работе для расчета показателя NPV мы применили специальный финансовый калькулятор для расчета NPV и IRR. Данное программное приложение разработано специально для финансистов и позволяет, введя все исходные данные, быстро получить необходимые результаты.

Итак, процесс расчета отображен на рисунке 3.2.

Рис. 3.2. Калькулятор для расчета NPV

Анализ расчетов показывает, что предприятием может быть получена положительная современная стоимость будущих денежных потоков (NPV) в размере 5 441 039,116 руб.

Индекс рентабельности - Р = 5 441 039,116/ 1 455 000 = 3,74 – на 1 рубль инвестиций приходится 3,74 руб. прибыли, т.е. проект следует принять [13].

Следовательно, фирма может вкладывать средства в данный инвестиционный проект.

Анализ эффективности капитальных вложений с использованием показателя NPV представлен в таблице 3.4.

Таблица 3.4

Анализ эффективности капитальных вложений с помощью показателя NPV

Показатель	2014 г.	2015 г.	2016 г.
Начальные инвестиционные затраты, руб.	- 1 455 000	-	-
Денежный поток, руб.	3 632 568	6 878 218	7 840 114
Денежный поток нарастающим итогом, руб.	2 177 568(3 632 568 – 1 455 000)	9 055 786 (6 878 218 + 2 177 568)	16 895 930(7 840 114 + 9 055 786)
Дисконтный множитель при ставке 20 %	1	0,833	0,694
Дисконтированный денежный поток, руб.	3 632 568 (3632568*1)	5 729 555 (6878218*0,833)	5 441 039 (7840114*0,694)
Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом, руб.	2 177 568 (3632568-1455000)	7 907 123	13 348 162

Денежный поток – это движение денежных средств в реальном времени, по сути, денежный поток это разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени. В основе управления денежными потоками лежит концепция денежного кругооборота. Динамика изменения денежного потока и денежного потока нарастающим итогом представлена на рисунке 3.3.

Рис. 3.3. Динамика изменения денежного потока и денежного потока нарастающим итогом

Дисконтированный денежный поток – методика оценки, используемая для анализа привлекательности определенной инвестиционной возможности. Динамика изменения дисконтированного денежного потока и дисконтированного денежного потока нарастающим итогом представлена на рисунке 3.4.

Рис. 3.4. Динамика изменения дисконтированного денежного потока и дисконтированного денежного потока нарастающим итогом

Срок окупаемости проекта – продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости проекта. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчётном периоде, после которого чистый доход становится и в дальнейшем остаётся неотрицательным.

Расчет срока окупаемости проекта представлен в таблице 3.5.

Таблица 3.5

Расчет дисконтированного срока окупаемости проекта

Показатель	0 год	1 год	2 год	3 год
Дисконтированный денежный поток, руб.	- 1455000	3 632 568	5 729 555	5 441 039
Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом, руб.	- 1455000	2 177 568	7 907 123	13 348 162

Таким образом, проект окупается уже приблизительно в первый год. Рассчитаем точный срок окупаемости инвестиционного проекта.

Дисконтированный срок окупаемости проекта – сроком окупаемости проекта с учётом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости проекта с учётом дисконтирования. Для этого используем формулу.

где Т_ок – срок окупаемости проекта, дни;

k – приближённый дисконтированный срок окупаемости проекта (1 год);

l – продолжительность в днях расчётного интервала времени (месяца, квартала, года), в котором выражен показатель k (365 дней).

Ток = ((2-1) + (2 177 568/7 907 123-2 177 568))*365 = 503 (дня)

Таким образом, на основании вышеизложенного расчета наблюдается положительная тенденция в принятии проекта и его эффективное функционирование.

Произведем анализ рисков нашего проекта. И отразим его в соответствующих таблицах.

Таблица 3.6