Лютова м., Кравченко е., Оверченко м., Гатаулова а. На два фронта7

Европейский ЦБ (ЕЦБ) поднял базовую процентную ставку с 1,25 до 1,5% годовых. Это второе повышение с начала года: с мая 2009 г. и до апреля этого ЕЦБ держал ставку на минимальном уровне в 1%. Ужесточение политики — ответ на ускорение инфляции: в июле — 2,7% при ориентире в 2%. Опустить инфляцию ниже 2% в ближайшие месяцы не удастся, признал президент ЕЦБ Жан-Клод Трише.

Ставки могут повышаться и дальше, уверены аналитики, опрошенные Bloomberg. Европейская экономика и так замедляется, вместе с ней снизятся и темпы инфляции, не согласен Джулиан Кэллоу из Barklays Capital. Агрессивная монетарная политика Европе уже не нужна, уверен он.

От заседания ЕЦБ ждали решения не только по ставке, но и по финансовой поддержке Греции с помощью частного капитала (общий долг страны — 142,8% ВВП, дефицит бюджета — 10,5%). Но вопрос участия частных кредиторов в реструктуризации греческого долга остался нерешенным, рассказал WSJ европейский чиновник, присутствовавший на заседании.

Зато поддержку получила Португалия. ЕЦБ приостанавливает действие минимальных требований к рейтингу облигаций, которые принимаются в залог по кредитам португальским банкам, заявил Трише. На этой неделе агентство Moody's снизило суверенный рейтинг Португалии на четыре ступени до Ва2, отметив, что стране может потребоваться второй пакет финансовой помощи (в мае получила кредит от МВФ и ЕС на 78 млрд евро).

Ранее ЕЦБ уже отменил минимальный рейтинг для греческих облигаций, принимаемых в залог по кредитам. Греческие бумаги низведены рейтинговыми агентствами до мусорного уровня (ССС от Standard & Poor's), но ЕЦБ будет брать их в залог, пока хоть одно из агентств не присвоит им дефолтный рейтинг, заверили в ЕЦБ. Standard & Poor's уже предупреждало, что сочтет выборочным дефолтом переоформление погашаемых бумаг в более долгосрочные бонды, как предлагали французские и немецкие банки.

Кравченко Екатерина. Европа дошла до нуля8

Центральный банк Европы, Банк Англии и Народный банк Китая почти одновременно начали новый раунд поддержки своих экономик. Это просто символический жест, считают эксперты

Европейский центробанк снизил базовую ставку с 1 до 0,75%, а ставку по депозитам — с 0,25 до 0%; Народный банк Китая по годовым кредитам — на 0,31 процентного пункта до 6%, по депозитам — на 0,25 п. п. до 3%, Банк Англии возобновил программу скупки облигаций: ее размеры выросли на 50 млрд фунтов и достигли 375 млрд.

На активные антикризисные меры ЕЦБ согласился только на прошлой неделе — после саммита ЕС, где было решено создавать единый банковский регулятор. Народный банк Китая сыграл в унисон, чтобы увеличить эффект от мер ЕЦБ и Банка Англии, считает Иван Чикаров из «Ренессанс капитала»: китайский ЦБ наводняет рынок наличностью — на этой неделе он выделил через операции репо $143 млрд юаней ($22,5 млрд), на прошлой — 125 млрд юаней, за полугодие — 661 млрд юаней. Стимулирование началось после выхода слабой экономической отчетности: рост в I квартале в Китае составил 8,1%, это самые слабые показатели за три года.

Снижение ставок ЕЦБ позволит банкам еврозоны экономить около 2,5 млрд евро на процентах, подсчитал Фредерик Дюкрозе из Credit Agricole. Некоторые аналитики ждали даже большей решительности — понижения ставки до 0,5% или даже до 0%. ЕЦБ мог пойти и на более резкое сокращение ставок, но выбрал стратегию малых шажков — это сильнее повлияет на рынок, чем одноразовое урезание, отмечает Крис Уифер из «Тройки диалог».

Правила игры не изменились, уверен Чакаров. Это символический жест, считает Дженнифер Маккьюен из Capital Economics. ЕЦБ оставил себе пространство для маневра, на случай если ситуация продолжит ухудшаться, уверена Маккьюен.

Но заявление, которое сделал после заседания совета директоров ЕЦБ его председатель Марио Драги, прозвучало как гром среди ясного неба: риски материализовались, ухудшение началось по всей еврозоне. Слабый рост поколебал уверенность бизнеса и потребителей, а напряженность на рынке госдолга ударила по кредитованию: спрос на кредиты упал в мае у частного сектора с 0,8 до 0,4%, у домохозяйств и нефинансовых корпораций — с 1,3 до 0,2% (данные ЕЦБ). Есть опасность, что напряженность на финансовом рынке перекинется на реальный сектор. Ситуация не так плоха, как в 2008 г., заверил Драги, но рынок его уже не слышал: евро упал на 1,05% до $1,2382, рубль — на 0,58% до $32,52, индекс Standard & Poor's — на 0,27%, STOXX 600 — на 0,16%, Dow Jones — на 0,18%, ММВБ — на 0,5%.

Есть ощущение, что в III квартале начнется спад, считает Ник Кунис из ABN Amro. Инвесторы очень нервничают, отмечает Уифер: помимо проблем Европы непонятно, какой будет отчетность крупнейших американских корпораций за II квартал. Кризис суверенных долгов уже ударил по уровню потребления граждан «ядра Европы» (Германии, Франции, Нидерландов и Бельгии) и грозит затяжной экономической неопределенностью, отмечает Оливье Бизимана из Morgan Stanley: «Неуверенность потребителей и бизнеса грозит циклическим снижением спроса на продукцию многих отраслей — от железной руды до недвижимости». Безработица уже ударила по самым бедным слоям населения, сейчас кризис дошел уже до опоры общества — среднего класса, поясняет он. Чистые активы домохозяйств Германии выросли на 1,3% в 2011 г. против 15% в 2008-2010 гг., подсчитал Дитер Браунингер из Deutsche Bank.

Инвесторы считают итоги саммита ЕС и последние действия центробанков скромными, говорит Уифер: «Фундаментальные проблемы чрезмерного бюджетного дефицита и неустойчивой структуры экономики не решены». Инвесторы уверены, что эти риски выйдут на первый план после летних каникул: рынки снова начнет лихорадить, возникнет новая угроза распада еврозоны и потребуется новая масштабная помощь, заключает он.

А.2. Бегство капитала