Последнее обновление 13.08.2012 года
==================================================================================
Приложение к лекции 11. Инструменты ДКП
Содержание:
А.11.1. Ставка рефинансирования …………….……….…………………………………….…………… 1
А.11.2. Бегство капитала ……………………………………………………..……………………………… 9
А.11.3. Норма резервирования ………………………………..…………………………………………… 10
А.11.4. Валютный курс ………..………………………………………….…………………………………. 12
А.11.5. Политика увещевания ………………………………………………………………………………. 16
А.11.6. Ломбардный кредит ………………………………………………………………………………….17
А.11.7. Валютный своп ………………………………………………………………………………………. 17
А.1. Ставка рефинансирования
Хвостик Е. ЕЦБ остался при низкой ставке. Банки получили гарантии поддержки регулятора1
Европейский Центробанк (ЕЦБ) оставил базовую учетную ставку рефинансирования на прежнем уровне в 1%, сообщив при этом, что программа помощи европейским банкам будет продлена до апреля будущего года. Вопреки прогнозам ЕЦБ не стал объявлять о расширении программы выкупа гособлигаций стран еврозоны. И хотя фондовые и валютные рынки отреагировали на заявления ЕЦБ сдержанным ростом, оценки экономистов в отношении ситуации в Европе по-прежнему пессимистичны.
На вчерашнем заседании ЕЦБ объявил о сохранении базовой учетной ставки на уровне 1%. Выступая на пресс-конференции в штаб-квартире ЕЦБ во Франкфурте, глава ЕЦБ Жан-Клод Трише объявил, что его ведомство продолжит поддерживать банковскую систему,— программа предоставления трехмесячных кредитов банкам будет продлена по меньшей мере до апреля 2011 года. Ранее ЕЦБ заявлял, что эта программа будет действовать до середины января будущего года. Некоторые аналитики ожидали, что Жан-Клод Трише объявит о масштабном расширении этой программы (см. вчерашний "Ъ"), однако соответствующего заявления не последовало. По словам господина Трише, программу выкупа гособлигаций нельзя рассматривать в качестве меры количественного смягчения, поскольку вся предоставляемая рынку ликвидность изымается. По неофициальным данным, к нынешнему моменту ЕЦБ потратил порядка €67 млрд на выкуп гособлигаций. Глава ЕЦБ отказывается говорить о том, облигации каких стран выкупает ЕЦБ, однако, по данным трейдеров, на которых ссылается Reuters, на этой неделе европейские власти активизировали выкуп облигаций Португалии.
В первый час после выступления главы ЕЦБ евро незначительно снизился по отношению к доллару, однако к концу торгового дня котировки находились на уровне $1,32. Фондовые индексы Европы прибавили к концу торговой сессии 0,8-1,6%. Испанский IBEX прибавил 2,8%, а итальянский FTSE MIB 2,5%. Как сообщил Dow Jones Newswires аналитик нью-йоркского отделения Nomura Securities Йенс Нордвиг, "есть четкие свидетельства того, что Центральный банк проводит активные действия в отношении португальских облигаций, что помогает евро компенсировать снижение".
Тем не менее ситуация в Европе продолжает оставаться нестабильной. По мнению известного экономиста Нуриэля Рубини, Европе может не хватить ресурсов для поддержки всех проблемных стран: "Если ситуация ухудшится еще больше, помощь понадобится таким странам, как Испания, и тогда могут быть проблемы: нынешний набор официальных ресурсов будет недостаточным, чтобы спасти Испанию после того, как помощь другим странам уже была оказана". Так, вчера инвесторы просили большей доходности по испанским гособлигациям (3,7%), чем при аналогичном аукционе 7 октября (2,5%).