Практическое занятие № 3

Тема: Статистические методы оценки инвестиционных проектов

Цель занятия: закрепление теоретических знаний и практических навыков расчета показателей статистической финансовой оценки инвестиционных проектов.

Методические указания.

Для решения задач необходимо:

а) знать лекционный материал и дополнительную литературу [2, 3, 4];

б) понимать интерпретацию и расчет следующих показателей оценки инвестиционных проектов:

1) срок окупаемости инвестиций (РР), расчет которого осуществляется двумя способами;

2) коэффициент эффективности инвестиций (ARR), который рассчитывается двумя вариантами.

3)чистый дисконтированный доход;

в) уметь строить график срока окупаемости инвестиционного проекта.

Практическая реализация занятия

I. Предлагается решить аудиторно следующие задачи:

Задача 1

Инвестиционный проект А имеет следующие денежные потоки, тыс. р.: -150,10,20,30,50,50,60,60,70,85,95.

Определить:

1) срок окупаемости инвестиций (РР) двумя методами: первый – расчет вести до целого числа; второй – до десятых долей;

2)чистый дисконтированный доход (NPV), в том случае, если инвестор сегодня вложил в проект 150 тыс. р. при ставке дисконтирования равной 10%;

3) чистый дисконтированный доход (NPV) в том случае, если инвестор вложил 150 тыс. р. 11 лет назад. Ставка дисконта не менялась и составляет 10%;

4) сальдо накопленного денежного потока.

Комментарии к решению задачи.

1. Решение подобного типа задач начинается с построения таблицы.

Таблица 7 – Пример построения таблицы решения

Показатель	Расчетный период
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Чистый доход, тыс. р.	-150	10	20	30	50	50	60	60	70	85	95
Сальдо накопленного денежного потока, тыс. р.

2. Далее ведется расчет срока окупаемости двумя способами. Для подтверждения расчетов строится график периода окупаемости инвестиционного проекта.

Рисунок 1 – Пример графика расчета окупаемости

инвестиционного проекта

3. При расчете NPV необходимо определить:

а) инвестиции в проект имеют разовый характер или будут вкладываться последовательно;

б) какой характер имеет норма дисконта – постоянный или меняющийся;

в) при расчете дисконтирующего множителя (ДМ), который рассчитывается по формуле:

, (13)

где i-ставка дисконта, доли ед.;

t-шаг расчетного периода, год.

необходимо правильно выбрать изменение шага расчета (с 1 по 10 год или с 10 по 1 год).

Задача 2.

Найти срок окупаемости инвестиционного проекта (РР) В двумя способами и чистый дисконтированный доход (NPV), если инвестор вложил в проект 25 млн. р. в 1995 году, получая следующие денежные потоки:

1996. - –10; 2001- 4;

1997. - 2; 2002- 14;

1998. - –13; 2003- 26;

1999. - –18; 2004- 41;

2000. - –10; 2005- 56.

Комментарии к решению задачи.

Решение подобного типа задач предполагает следующее:

1. Построить таблицу расчета чистого дохода и сальдо накопленного денежного потока.

2. Найти срок окупаемости двумя методами.

3. Построить график расчета периода окупаемости инвестиционного проекта.

4. Найти NPV.

5. Сделать вывод о том, выгоден ли инвестиционный проект В сегодня (в 2005 году).

Задача 3

Инвестиционный проект Б имеет следующие денежные потоки: -250, -100, 0, -50, 10, 120, 200, 270, 400, 600, 670 тыс. р.

Определить:

1) срок окупаемости проекта (ЗЗ);

2) сальдо накопленного денежного потока;

3) чистый дисконтированный доход (NPV), если инвестор вложил свои средства в 1995 году и желает определить NPV к 2005г.

4) коэффициент эффективности инвестиций (ARR), если налог на прибыль составляет 24%.

Комментарии к решению задачи.

Основная сложность в решении этой задачи состоит в определении коэффициента эффективности инвестиций (ARR), которая заключается в следующем:

а) необходимо определить среднегодовую величину чистой прибыли, по которой мы будем считать отчисления в бюджет;

6) выбор варианта расчета коэффициента эффективности инвестиций (ARR).

В решении задачи осветить все пункты комментария к задаче 2.

II. Предлагается самостоятельно решить следующие задачи.

Задача 4

Инвестиционный проект Г имеет денежные потоки, представленные в таблице 8, с января 1995, после вложения в декабре 1993 г. Q тыс. у. е.

Определить:

1) срок окупаемости проекта Г двумя способами;

2) сальдо накопленного денежного потока;

3) чистый дисконтированный доход на 1 января 1994г. и на 1 января 2005г.

Таблица 8

Исходные данные по вариантам

Вариант	Q	Периоды
		1	2	3	4	5	6	7	8	9
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
№1	300	-200	-100	0	100	200	300	400	500	600
№2	250	-210	-180	-100	-50	5	25	60	90	150
№3	400	-300	-200	-100	0	100	200	300	400	500
№4	370	-270	-170	-70	0	10	80	180	280	380
№5	150	-100	-50	0	10	20	30	40	50	100
№6	325	-300	-250	-150	0	100	150	200	250	350
№7	210	-190	-90	0	90	190	220	290	300	310
№8	330	-230	-200	-130	-100	0	100	200	400	600
№9	175	-150	-100	-50	10	100	180	200	220	250
№10	350	-310	-270	-180	5	10	100	200	300	400
№11	414	-400	-200	0	10	90	110	150	200	400
№12	340	-240	-100	100	200	300	320	340	360	380
№13	200	-150	-100	0	5	15	150	300	450	500
№14	375	-300	-275	-100	1	100	200	275	300	375
№15	220	-120	-20	-1	0	1	100	200	300	400
№16	360	-260	-160	-60	60	160	260	360	460	560
№17	225	-200	-25	0	5	15	55	95	105	155
№18	400	-200	0	10	50	100	150	200	270	370
№19	230	-130	-30	-1	0	10	90	180	270	360
№20	370	-270	-180	-80	10	80	210	290	310	370
№21	250	-200	-50	0	50	60	100	100	200	300
№22	425	-400	-250	-150	-50	100	200	400	500	550
№23	240	-210	-110	-40	0	10	100	190	280	370
№24	315	-215	-115	-15	0	15	115	215	315	415
№25	275	-270	-210	160	5	90	180	210	330	375
№26	125	-100	-75	-25	-1	1	42	69	93	155
№27	310	-300	-210	0	80	160	230	310	350	370
№28	410	-330	-210	-180	-80	0	80	220	290	400
№29	300	-200	-50	0	50	90	90	180	280	300
№30	450	-400	-200	-100	-100	0	100	300	400	500

Задача 5

Инвестиционный проект Д имеет следующие денежные потоки, представленные в табл. 9.

Таблица 9

Денежные потоки проекта Д, тыс. р.

Годы	1995	1996	1997	1998	1999	2000	2001	2002	2003	2004	2005
Инвестиции	500 +а	100 +а	150 +а	100 +а	180 +а	130 +а	120 +а	100 +а	150 +а	100 +а	-
Чистый доход	-	10+а	50+а	100 +а	150 +а	200 +а	250 +а	300 +а	350 +а	400 +а	450 +а

а- номер студента по списку в группе.

Определить:

1) срок окупаемости проекта Д;

2) сальдо накопленного денежного потока;

3) коэффициент эффективности инвестиций при условии, что все отчисления в бюджет составляют 30% от полученного дохода;

4) чистый дисконтированный доход, предполагаемый в 1995 году и реальный доход в 2005г.

Задача 6

Инвестиционный проект Е имеет следующие денежные потоки, тыс. р.

в январе 1994г. вложено 100+а;

в феврале 1994г. вложено 50+а;

в апреле 1994г. вложено 110+а;

в июне 1994г. вложено 20+а;

в сентябре 1994г. вложено 100+а;

в октябре 1994г. вложено 130+а;

в ноябре 1994г. вложено 150+а;

в декабре 1994г. вложено 290+а;

в январе 1995г. вложено 50+а.

Чистый доход инвестиционного проекта Е, тыс. р.:

декабрь 1995г.-50+а;

декабрь 1996г.-50+а;

декабрь 1997г.-50+а;

декабрь 1998г.-50+а;

декабрь 1999г.-50+а;

декабрь 2000г.-50+а;

декабрь 2001г.-50+а;

декабрь 2002г.-50+а;

декабрь 2003г.-50+а;

декабрь 2004г.-50+а.

Определить:

1)срок окупаемости инвестиций;

2) ARR если ликвидационная стоимость первоначальных инвестиций 272+а тыс. р.;

3) NPV в январе 2005г.;

4) индекс доходности.

Задача 7

Инвестиционный поток Ж имеет следующие денежные потоки, представленные в таблице 10.

Таблица 10 – Денежные потоки Ж, тыс. р.

Годы	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
Инвестиции	300 +а	-	50 +а	-	100 +а	-	-	50 +а	-	50 +а	-	-
Чистый доход	-	100 +а	150 +а	180 +а	101 +а	-	10+ а	70+ а	150 +а	210 +а	280 +а	350 +а

Определить:

1) сальдо накопленного денежного дохода;

2)срок окупаемости инвестиций;

3) ARR при условии, что все отчисления в бюджет составляют 35% от чистого дохода;

4) NPV в пятом году и в 11 году;

5) индекс доходности.