Тема 3: Валютные операции (стр. 12-20 методички)

1.Особенности проведения валютных операций на спот-рынке

2. Срочные валютные операции

3. Операция СВОП: особенности проведения и возможные результаты

(3) СВОП – фактически означает обмен. Допустим, что немецкая компания запрашивает у дилера-банка шестимесячную СВОП-ставку. Дилер банка выставляет ставку 145-150. Немецкая компания заключает с дилером банка по ставке 150. Дилер банка покупает со спота (по текущему курсу) 10 млн. долл. и по форварду продает их немецкой компании. Через несколько часов дилер банка выравнивает форвардную позицию противоположной СВОП-сделкой. Однако конъюнктура валютного рынка в течение нескольких часов могла измениться в 2-х направлениях:

- изменение текущего валютного курса. По условиям примера он повысился на 100 пунктов

- изменение СВОП-ставки

Запишем условия первоначальной сделки:

1) СПОТ-курс SR (USD/DEM) – 1,5550

СВОП-ставка – 0,0150

Форвардный курс FR – 1,5700

Запишем эту операцию:

1) B (купил) 10 000 000 USD - S (продал) 15 550 000 DEM

S 10 000 000 USD - B 15 700 000 DEM

+150 000 DEM

2) SR (USD/DEM) – 1,5650

СВОП-ставка – 0,0150

Форвардный курс FR – 1,5800

2) S 10 000 000 USD - B 15 650 000 DEM

B 10 000 000 USD - S 15 800 000 DEM

• 150 000

Т.о. дилер банка закрыл форвардную позицию без прибылей и убытков.

Вместе с этим у него образовалась дополнительная ликвидность в 100 000 DEM. Если дилер банка разместит 100 000 DEM на депозит под 7% годовых, то он получит 3 500 DEM

21.03.2011

Тема: Международные кредитные отношения

1. Валютно-финансовые платежные условия международного кредита

2. Кредитная деятельность международного валютного фонда

3. Рынок еврокредитов, еврокредитование и его особенности

(1) Условия международного кредита включают следующие понятия:

- валюта кредита и валюта платежа

- сумма или лимит кредита

- срок кредита

- условия использования и погашения

-стоимость кредита

-вид погашения

-методы страхования риска

Валютно-финансовые условия включают валюту платежа и сумму (лимит) кредита.

Для международного кредита важно, в какой валюте он предоставлен, т.к. неустойчивость валюты кредита может привести к финансовым потерям кредитора при его погашении. На выбор валюты займа влияет ряд факторов, в т.ч. степень её стабильности, уровень процентных ставок по данной валюте, практика международных расчетов (например, необходимо учитывать, что контракты по поставкам нефти обычно заключаются в $ США), уровень инфляции, степень волатильности и динамика курса валют. Валютой международных кредитов м.б. национальные денежные единицы, евровалюты (начиная с конца 50-х гг.), международные счетные валютные единицы (например, СДР). Валюта платежа может не совпадать с валютой кредита. Речь идет о т.н. мягких займах (дружеских займах), которые предоставляются в валюте кредитора, а погашаются в национальной валюте заемщика или товарами традиционного экспорта заемщика.

Сумма или лимит кредита – это часть ссудного капитала, который предоставлен в товарной или денежной форме заемщику. Соответственно различается фирменный или коммерческий и банковский кредит. Сумма фирменного кредита фиксируется непосредственно в коммерческом контракте. Сумма банковского кредита определяется кредитным соглашением или путем обмена телексом при краткосрочном кредитовании.

Кредит может предоставляться в виде 1-ой или нескольких траншей (долей) которые различаются по своим условиям. В соответствии со сложившейся международной практикой кредит покрывает обычно до 85 % стоимости экспортируемых машин и оборудования. Остальная часть обеспечивается авансовыми наличными платежами, гарантиями импортера экспортеру. К платежным условиям международного кредита относят срок использования и погашения, методы страхования риска, способы обеспечения и т.д.

Срок международного кредита зависит от ряда факторов: целевого назначения кредитов, соотношения спроса и предложения аналогичных кредитов, размеров контракта, национального законодательства, традиций международного кредитования, условий межгосударственных соглашений.

Для определения эффективности различают полный и средний сроки кредита. Полный рок исчисляется от момента начала использования кредита до его окончательного погашения. Он включает следующие составляющие:

- период использования предоставленного кредита

- льготный период, который можно рассматривать как отсрочку погашения использования кредита

- период погашения, когда осуществляется выплата основного долга и проценты

В отличие от банковского кредита период использования фирменного кредита по существу совпадает со сроком поставки товара по контракту. При этом началом полного срока служит дата акцепта покупателем тратт, выставленных экспортером после поставки последней партии товаров, т.е. после выполнения экспортером контрактных обязательств. Льготный период кредита особо важен при коммерческих сделках при поставках комплектного оборудования, поскольку в этом случае начало его погашения приближается к моменту ввода в эксплуатацию закупленного оборудования. Тем самым сокращаются сроки окупаемости инвестиций импортера, т.к. погашение происходит за счет выручки от экспорта части продукции, производимой на предприятии, созданном с помощью кредита. В этот период обычно взимается более низкая процентная ставка, чем в остальные периоды. Льготный период встречается в международных долгосрочных банковских кредитах, гарантируемых государством, консорциальных (синдицированных) еврокредитах при крупных поставках машин, оборудования, промышленных комплексов, реализации за рубежом инвестиционных проектов. Льготный период может охватывать ряд лет после завершения поставок и строительства.

Различаются договорные и скрытые элементы стоимости кредита. Договорные ­обуславливаются кредитным соглашением, причем расходы по кредиту делятся на основные и дополнительные. К основным элементам стоимости кредита относятся суммы денежных средств, которые должник непосредственно выплачивает кредитору. Это проценты, расходы по оформлению залога, комиссия. Дополнительные элементы включают в себя суммы, уплачиваемые заемщиком третьим лицам (например, за гарантию) Сверх основного процента может взиматься специальная (в зависимости от суммы и срока кредита) и единовременная (независимо от срока и суммы кредита) банковская комиссия. По среднесрочным и долгосрочным кредитам берутся комиссии за обязательство предоставить ссуду и за резервирование средств. Обычно это от 0,2 до 0,75 процента годовых.

При проведении кредитных операций банковским консорциумом или синдикатом, заемщик выплачивает следующую комиссию:

- за управление банку-менеджеру (до 0,5% от суммы кредита)

- за переговоры

- за участие

- агентская комиссия

(2)

МВФ предназначен для регулирования валютно-кредитных отношений входящих в него государств и оказания им финансовой помощи при валютных затруднениях, вызываемых дефицитом платежного баланса путем предоставления кратко и среднесрочных кредитов в иностранной валюте. Фонд имеет статус специализированного отделения ООН. Он служит институциональной основой мировой валютной системы.

МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте (странам в составе МВФ) для 2-х основных целей:

- для покрытия дефицитов платежных балансов

- для поддержки макроэкономической стабилизации и структурной перестройки экономики, а значит для кредитования бюджетных расходов правительства.