2.2 Методика расчета экономической эффективности проекта
Инновационные проекты осуществляются в течение длительного времени, поэтому сопряжены с высоким риском экономических и финансовых потерь.
Основными требованиями при оценке эффективности инновационного проекта является учет разновременности затрат и приведение их к единому периоду времени - дисконтирование, (коэффициенты дисконтирования).
Эффективность инноваций оценивается, исходя из следующих показателей:
чиста текущая стоимость (NPV);
индекс доходности (рентабельности) инвестиций (PI);
внутренняя норма доходности (прибыльности) (IRR);
период окупаемости инвестиций (РР);
индекс прибыльности.
При обосновании инновационных проектов необходимо учитывать последствия решений, которые могут проявиться только в будущем. Исходную информацию для принятия подобных решений можно получить только на основе использования методов прогнозирования. Трудности и проблемы применения таких методов состоят в том, что, как правило, инновационный проект представляет собой оригинальное новое решение, которое может не иметь аналогов в практике. Выбор метода оценки эффективности проекта в значительной мере зависит от целей инвестора, от особенностей рассматриваемых инвестиционных проектов и от условий их реализации. Для обоснования эффективности инновационных проектов важное значение имеет учет фактора времени.
Понятие современной (текущей, приведенной) стоимости означает сегодняшнюю стоимость сумм, которые будут получены в будущем. Все платежи, в зависимости от времени, которому они относятся, имеют различную стоимость. Происходит это в силу эффекта процентных начислений. Для упрощения расчетов, в качестве настоящего (текущего) момента инвестирования (момента 0) принимается момент осуществления первого платежа. Посредством начисления процента все будущие платежи и поступления переносятся на этот момент. Среди основных методов расчета можно выделить:
1. Метод чистой текущей стоимости (NPV) представляет собой сумму дисконтированных по годам денежных потоков за все периоды реализации проекта:
,
где I – сумма инвестиций, CF(t) – денежные поступления в период времени t, k – годовая процентная ставка (коэффициент дисконтирования).
Чистая дисконтированная стоимость показывает настоящую стоимость разновременных результатов от реализации конкретного проекта. Правило отбора проектов по критерию чистой текущей стоимости гласит: проект является приемлемым для инвестора, если его чистая дисконтированная стоимость больше нуля. Положительная величина чистой дисконтированной стоимости свидетельствует не только о полном возмещении затрат на проект при прогнозируемом уровне доходности капитала, но и о получении дополнительного дохода, то есть об увеличении активов предприятия вследствие принятия инновационного проекта.
Очевидно, что если:
NPV > 0 - проект следует принять;
NPV < 0 - проект следует отвергнуть;
NPV = 0 - проект ни прибыльный, ни убыточный.
При расчете NPV, как правило, используется ставка дисконтирования, однако при некоторых обстоятельствах, например, когда ожидается изменение уровня учетных ставок, могут использоваться индивидуальные коэффициенты дисконтирования.