7. 3. Рынок капитала. Ссудный процент.

Капитал (capital) – созданные человеком ресурсы, используемые для производства товаров и услуг; товары, которые непосредственно не удовлетворяют потребности человека; инвестиционные товары, средства производства [2, с 773].

Графическая интерпретация структуры капитала на современном рынке факторов производства представлена на рисунке 2.

 

Рисунок 7.2 – Структура капитала на современном рынке факторов производства

Источник: Составлено на основании данных [1, с. 575]

Различают две основные формы капитала:

1.  Физический (материально-вещественный) капитал (машины, здания, сооружения, сырье и т. д.). Физический капитал разделяется, в свою очередь, на основной капитал, куда относятся реальные активы длительного пользования, такие, как здания, сооружения, машины, оборудование, и оборотный капитал, расходуемый на покупку средств для каждого цикла производства: сырья, основных и вспомогательных материалов, а также труда.

2.  Человеческий капитал (общие и специальные знания, трудовые навыки, производственный опыт и т. д.). Человеческий капитал – это особая разновидность трудовых ресурсов. Поэтому под капиталом в собственном смысле слова обычно подразумевают только физические, материальные факторы.

Рынок капитала состоит из двух частей:

-  рынок акций, на котором покупаются и продаются доли участия в собственности предприятия;

-  рынок заемного капитала, т. е. кредита, где обращаются как краткосрочные средства – деньги, так и долгосрочные – облигации.

На рынке капиталов действует закон спроса и предложения.

Спрос на капитал – это спрос на инвестиционные средства, необходимые для приобретения капитала в физической форме (средств производства: машин, станков, оборудования и т. п.). Следует различать спрос на деньги как таковые и спрос на капитал в денежном выражении.

Спрос на деньги предъявляют домашние хозяйства для удовлетворения своих потребительских нужд (покупка одежды, продуктов питания, предметов бытового назначения и т. д.).

Спрос на капитал предъявляет бизнес. Природа этого спроса другая. Она связана с предпринимательской деятельностью. Предпринимателю инвестиционные средства необходимы для приобретения средств производства, с помощью которых будут произведены товары и услуги. Спрос на капитал является производным, порожденным спросом.

Ссудный капитал – деньги, предоставляемые в долг [3, с. 325].

Ссудный процент – цена, уплачиваемая собственнику капитала за пользование его денежными средствами в течение определенного периода времени [3, с. 325].

Количественно ссудный процент выражается через ставку (норму) ссудного процента:

С тавка ссудного процента формирует спрос и предложение на рынке ссудного капитала. При прочих равных условиях спpoc на ссудный капитал будет тем больше, чем ниже процентная ставка. И наоборот, предложение будет тем больше, чем выше ставка процента (рисунок 3).

Рисунок 7.3 – Равновесие на рынке капиталов

Примечание: Dk – спрос на ссудный капитал, Sk – предложение ссудного капитала,

Е – равновесная ставка (норма) ссудного процента. В точке Е, где спрос равен предложению, происходит совпадение предельной доходности капитала и предельных издержек утраченных возможностей.

Как вы думаете, зачем заемщик сравнивает ожидаемый уровень дохода на капитал с текущей рыночной ценой ссуды, т. е. процентной ставкой?

Следует различать номинальную и реальную ставку ссудного процента. Номинальная ставка рассчитывается в текущих ценах.

Реальная ставка – это номинальная ставка, скорректированная на уровень инфляции. Она рассчитывается как разность между номинальной ставкой и уровнем инфляции. Именно реальная ставка определяет инвестиционную политику фирмы. Ставка ссудного процента выполняет функцию распределения денежного и соответственно реального капитала среди различных фирм и отраслей. Отрасли, в которых высока норма прибыли, берут больше заемных средств и поэтому производство в них развивается быстрее. Представители кризисных отраслей, где норма прибыли ниже нормы процента, не расширяют производство. Таким образом осуществляется перераспределение средств в более эффективные сферы экономики.

Рассмотрите содержание инвестиций.

(1) Инвестиции (investment) – затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов [2, с. 773].

(2) Инвестиции – есть имущественные и интеллектуальные ценности, которые используются для обновления и наращивания производственного потенциала с целью получения дохода [1, с. 581].

Примечание: обратите внимание на содержание инвестиций (2), в ней автор отвечает на все вопросы, задаваемые в рамках фундаментальной экономической теории:

Что? – Совокупность отношений (имущественные и интеллектуальные ценности).

Между кем? или по поводу чего? – между участниками производственного процесса.

С какой целью? – для обновления и наращивания производственного потенциала с целью получения дохода.

Итак, принято считать, если в категории раскрыты все представленные вопросы, то категория дана на фундаментальном уровне. Попробуйте составить свою категорию «инвестиции».

Текущая дисконтированная (приведенная) стоимость (PDV) – это нынешняя стоимость 1 рубля, выплаченного через определенный период времени (формула 5).

Для 1 года:

,

где i – ставка процента.

Для n лет:

Текущая дисконтированная стоимость зависит от ставки процента. Чем выше ставка процента, тем ниже текущая дисконтированная стоимость.

Оценка будущих доходов играет важную роль при принятии решений по инвестициям. Для этого используют понятие чистой дисконтированной стоимости (NPV):

,

где NPV – чистая дисконтированная стоимость;

R1, R2 , …, Rn – доход, получаемый соответственно в 1,2 и n-ом годах;

i – норма дисконта (норма приведения затрат к единому моменту времени).

I – величина инвестиций;

Примечание: Величина чистой дисконтированной стоимости должна быть больше нуля; NPV > 0. Это означает, что дисконтированная стоимость будущих доходов, ожидаемых от инвестиций, больше, чем величина произведенных инвестиций. Следовательно, необходимо инвестировать тогда и только тогда, когда ожидаемые доходы будут выше, чем издержки, связанные с инвестициями.