Тема 1: Понятие экономической оценки инвестиций
Задача 1.
Инвестиционный проект, предполагает создание нового производства. В рамках проекта предполагается реализация всего объема произведенных товаров. Исходная информация для расчетов дана в тысячах рублей. Проект рассчитан на пять лет. Производственная программа дана в таблице 1.
Таблица 1. Производственная программа
Показатель |
Год |
||||
1-й |
2-й |
3-й |
4-й |
5-й |
|
Объем производства, шт. |
2000 |
2500 |
2700 |
3000 |
3000 |
На предынвестиционной стадии предполагается произвести затраты, впоследствии относимые на расходы будущих периодов (табл. 2.).
Таблица 2. Предынвестиционные затраты
Статья |
Сумма, тыс. руб. |
Исследование возможностей проекта |
200 |
Предварительные технико-экономические исследования |
200 |
Бизнес-план (ТЭО) |
100 |
Итого |
500 |
Инвестиционные издержки проекта планируется осуществить в размере 14 000 тыс. руб. (табл. 3).
Таблица 3. Инвестиционные затраты
Статья |
Сумма, тыс. руб. |
Заводское оборудование |
11000 |
Первоначальный оборотный капитал |
2 200 |
Нематериальные активы |
800 |
Итого |
14 000 |
Амортизация начисляется равными долями в течение всего срока службы (пять лет). Через пять лет фирма реализует оборудование по цене 1019 тыс. руб. в размере 9,26% от первоначальной стоимости.
Маркетинговые исследования показали, что фирма сможет реализовывать свою продукцию по цене 12 тыс. руб. за единицу. Затраты же на ее производство составят 9,8 тыс. руб. (табл. 4).
Таблица 4. Затраты на производство единицы продукции
Статья |
Сумма, тыс. руб. |
Материалы и комплектующие |
8,6 |
Заработная плата и отчисления |
0,8 |
Общезаводские и накладные расходы |
0,3 |
Издержки на продажах |
0,1 |
Итого |
9,8 |
Финансирование проекта предполагается осуществлять за счет долгосрочного кредита под 7% годовых. Схема погашения кредита приведена в таблице 5.
Таблица 5. Динамика погашения кредита
Показатель |
Год |
|||||
0-й |
1-й |
2-й |
3-й |
4-й |
5-й |
|
Погашение основного долга |
0 |
0 |
-3500 |
-3500 |
-3500 |
-3500 |
Остаток кредита |
14000 |
14000 |
10500 |
7000 |
3500 |
0 |
Проценты выплаченные |
0 |
-980 |
-980 |
-735 |
-490 |
-245 |
Данные о стоимости основных фондов и нематериальных активов приведены в табл 6.
Таблица 6. Стоимость основных фондов и нематериальных активов
Показатель |
Год |
|||||
0-й |
1-й |
2-й |
3-й |
4-й |
5-й |
|
Стоимость основных фондов и нематериальных активов на конец периода |
11800 |
14160 |
16520 |
18880 |
21240 |
23600 |
Задание. Осуществить расчет потока реальных денежных средств, который возникает в процессе реализации инвестиционного проекта.
Решение. Расчет потока реальных денег, возникающего при реализации рассматриваемого проекта, приведем в таблице 7.
Таблица 7. Поток реальных денег
№ п/п |
Показатель |
Год |
|||||
0-й |
1-й |
2-й |
3-й |
4-й |
5-й |
||
Операционная деятельность |
|||||||
1 |
Выручка от продаж (без НДС) |
|
|
|
|
|
|
2 |
Материалы и комплектующие |
|
|
|
|
|
|
3 |
Заработная плата и отчисления |
|
|
|
|
|
|
4 |
Общезаводские накладные расходы |
|
|
|
|
|
|
5 |
Издержки от продаж |
|
|
|
|
|
|
6 |
Амортизация (линейным способом) |
|
|
|
|
|
|
7 |
Проценты в составе себестоимости |
|
|
|
|
|
|
8 |
Расходы будущих периодов |
|
|
|
|
|
|
9 |
Налог на имущество |
|
|
|
|
|
|
10 |
Прибыль до налогообложения |
|
|
|
|
|
|
11 |
Налог на прибыль |
|
|
|
|
|
|
12 |
Чистая прибыль от операционной деятельности |
|
|
|
|
|
|
13 |
Сальдо операционной деятельности |
|
|
|
|
|
|
Инвестиционная деятельность |
|||||||
14 |
Поступления от продажи активов |
|
|
|
|
|
|
15 |
Заводское оборудование |
|
|
|
|
|
|
16 |
Первоначальный оборотный капитал |
|
|
|
|
|
|
17 |
Нематериальные активы |
|
|
|
|
|
|
18 |
Сальдо инвестиционной деятельности |
|
|
|
|
|
|
19 |
Сальдо операционной и инвестиционной деятельности |
|
|
|
|
|
|
20 |
Накопленное сальдо операционной и инвестиционной деятельности |
|
|
|
|
|
|
Финансовая деятельность |
|||||||
21 |
Долгосрочный кредит |
|
|
|
|
|
|
22 |
Погашение основного долга |
|
|
|
|
|
|
23 |
Остаток кредита |
|
|
|
|
|
|
24 |
Проценты выплаченные |
|
|
|
|
|
|
25 |
Сальдо финансовой деятельности |
|
|
|
|
|
|
26 |
Сальдо трех потоков |
|
|
|
|
|
|
27 |
Накопленное сальдо трех потоков |
|
|
|
|
|
|
28 |
Дисконтирующий множитель |
|
|
|
|
|
|
29 |
Дисконтированный денежный поток |
|
|
|
|
|
|