1-ФМ.Содержание, цели и задачи финансового менеджмента.

Содержание фин.менеджмента

Как наука об управлении финансами пред-тия фин.менеджмент сформировался в 19 в. За более чем 100-летний период своего развития фин.менеджмент существенно расширил круг изучаемых им проблем. В период зарождения это были фин.проблемы создания пред-тий, в последствии сюда вошли проблемы управления инвестициями и проблемы банкротства. В настоящее время фин.менеджмент изучает практически все проблемы, связанные с функционированием финансов современного пред-тия. Для того чтобы иметь более полное представление о круге проблем, рассматриваемых фин.менеджментом, достаточно представить баланс пред-тия, где каждая статья – отдельная проблема, решаемая в рамках фин.менеджмента. Ряд проблем в последние годы получили углублённое развитие в новых областях знаний, таких как: управление рисками, бюджетирование, антикризисный менеджмент, инвест.менеджмент.

Принятие любого решения в области финансов пред-тий требует знаний концептуальных основ фин.управления и научно обоснованных методов их реализации; общих закономерностей развития рыночной эк-ки, других сопряженных дисциплин. Фин.менеджмент как наука базируется на таких областях знаний, как теория управления орг-цией, теория финансов, современная экон.теории, фин.математика, теория рисков, отраслевые эк-ки. От перечисленных областей знаний фин.менеджмент отличает специфический предмет. Им являются принципы и методы разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием фин.ресурсов пред-тия и оборотом его дене.средств.

С другой стороны фин.менеджмент – это искусство. Успехи компании (фирмы) иногда достигаются только благодаря чисто интуитивной комбинации методов фин.управления. Вместе с тем интуиции основывается в большинстве случаев на высоком уровне проф.знаний тонкостей рынка.

В России фин.менеджмент находится в стадии становления, сталкиваясь со многими сложностями переходного периода:

-несовершенство и нестабильность зак-ва;

-отсутствие квалифицированных специалистов;

-отсутствие методик обоснования фин. и инвест.решений в условиях нестабильности.

Фин. менеджмент как наука - это система принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием фин.ресурсов пред-тия и орг-цией оборота его ден.средств.

Цели фин.менеджмента

Среди учёных и практиков нет единого мнения относительно целевой функции фин.менеджмента. Наиболее часто в лит-ре выделяются следующие целевые пок-ли:

*выживание орг-ции;

*избежание банкротства и крупных фин.неудач;

*максимизация рыночной ст-ти фирмы;

*максимизация прибыли в долговременном периоде;

*обеспечение определенного размера «дохода на одну акцию» или «доходности акционерного капитала»;

*рост объемов пр-ва и реализации;

*минимизация расходов.

Целевой пок-ль должен удовлетворять таким требованиям:

-азироваться на прог-ии доходов владельцев фирм;

-быть обоснованным, точным и ясным;

-быть приемлемым для всех аспектов процесса принятия управленческих решений, включая поиск источников средств, собственно инвестирования, распределения доходов (дивидендов);

-быть легко формализуемым.

1. Выживание орг-ции. Преимуществом постановки такой цели является мобилизация внутр.резервов на сохранение самой фирмы. К недостаткам цели выживания организации относятся: замкнутость компании на решении своих проблем; не активный характер фирмы; не формализуемость цели. Такая цель фин.менеджмента может ставиться компаниями в условиях кризисного состояние эк-ки на краткосрочный период.

2. Избежание банкротства и крупных фин.неудач. Постановка такой цели создает возможности для избежания банкротства пред-тия. Недостатки такой цели: возможна ошибочная диагностика банкротства; сложность создания нормативной базы; сложность формализации целевого пок-ля. Такая цель применима в условиях, когда налицо проявление тенденций не благоприятного положения.

3. Максимизация рыночной ст-ти фирмы. Преимуществами такого целевого пок-ля являются: повышение инвест.качеств акций, увеличение спроса на них; обеспечение орг-ции доп.фин.ресурсами; устойчивое положение пред-тия на рынке; возможность привлечения банк.кредита. К недостаткам данного критерия можно отнести: основан на вероятностных оценках будущих доходов, расходов ден.поступлений и риска, с ним связанного; не все фирмы имеют однозначно понимаемую фин.аналитиками рыночную ст-ть капитала, в частности, если фирма не котирует свои акции на бирже, определение ее рыночной ст-ти затруднено; данный критерий может не срабатывать, в отдельных случаях, (например, в фирме с единоличным владельцем или ограниченным их числом); данный критерий не действует, если перед фирмой стоят другие задачи, нежели получение максимальной прибыли для своих владельцев (например, благотворительность, соц.цели). Данный пок-ль может быть использован в качестве целевого, если: пред-тие (АО) котирует свои акции на бирже; имеются хорошо развитые рынки капитала; обеспечена фин.прозрачность компании.

4. Максимизация прибыли в долговременном периоде. Преимущества использования в качестве целевого такого пок-ля сводятся к следующему: увеличение благосостояния владельцев акций; наращивание собст.капитала орг-ции; возможности расширения пр-ва за счет собст.источников; возможность выполнить обязательства перед гос-вом по уплате налогов.Недостатками данного критерия являются: существуют различные виды пок-лей прибыли, поэтому данная неоднозначность должна устраняться при разработке конкретных пок-лей оценки эффективности фин.решений; данный критерий не срабатывает, если две альтернативы различаются размером прогнозируемых доходов и временем их генерирования; критерий не учитывает качество ожидаемых доходов, неопределенность и риск, связанный с их получением. Данный пок-ль приемлем для пред-тий с единоличным владельцем или ограниченным их числом и если инф-ции о пред-тии доступна, и есть возможность определить будущие доходы и расходы.

5. Обеспечение определенного размера «дохода на одну акцию» или «доходности акционерного капитала». Преимущества данного критерия сводятся к следующему: возможность получить доход по акциям компании увеличивает благосостоянии ее собственников; стимулирует спрос на акции компании, обеспечивается приток доп.фин.ресурсов;возможность при меньших затратах получить большую прибыль за счет спекуляции на РЦБ. К недостаткам данного пок-ля могут быть отнесены, следующие: отвлечение средств от других направлений использования (например, реального инвестирования); не учитывает риска неполучения дохода; не учитывает временную ст-ть денег.

Этот пок-ль приемлем в условиях высокой инфляции (относительный пок-ль лучше, нагляднее характеризует ситуацию) и на короткий период.

6.Рост объемов пр-ва и реализации. К преимуществам данного целевого пок-ля относятся: с увеличением объема про-ва и продаж фирма реализует эффект масштаба; имеется возможность занять лидирующее положение на рынке, что обеспечивает получение доп.дохода за счет проведения разумной цен.политики. Недостаток целевого пока-ля - максимизация объема пр-ва не всегда влечет увеличение прибыли; возможность перенасыщения рынка. Такой пок-ль применим в качестве целевого при наличие широкого рынка сбыта и повышенного спроса на данную продукцию, развитого маркетингового отдела на пред-тии.

7. Минимизация расходов. Преимущества постановки такой цели: низкая себ-ть продукции; возможность снижения цен на продукцию; стремление к новациям. Недостатки целевого пок-ля: большие налог.платежи; возможность цен.войны; возникновение упущенных возможностей.Пок-ль применим в качестве целевого, если имеются возможности для внедрение новых технологий; использования дешевое сырье; если на пред-тии существует высокая организация пр-ва; если на пред-тии достигнуты большие объемы пр-ва.

Задачи фин.менеджмента

1. формирование фин.капитала с позиций достаточности величины и оптимального соотношения отдельных его элементов;

2. обеспечение эффективного использования сформированного объема фин.капитала в разрезе основных направлений дея-ти пред-тия;

3. оптимизация ден.оборота;

4. максимизация прибыли при предусматриваемом уровне фин.риска;

5. минимизация уровня фин.риска при предусматриваемом уровне прибыли;

6. обеспечение постоянного фин.равновесия пред-тия в процессе его развития.

1. Формирование фин.капитала с позиций достаточности величины и оптимального соотношения отдельных его элементов. Решение этой задачи предполагает: определение общей потребности в фин.ресурсах, обеспечение максимизация объёма привлечения собст.фин.ресурсов за счёт внутр.источников, определение целесообразности формирования собст.ресурсов за счёт внеш.источников (эмиссия акций), управление привлечением заёмных средств, обеспечение оптимизации структуры источников фин.ресурсов пред-тия.

2. Для обеспечения наиболее эффективного использования сформированного объёма фин.ресурсов в разрезе основных направлений дея-ти пред-тия важным является установление необходимой пропорциональности использования фин.ресурсов на цели произв. и соц.развития; выбор наиболее эффективных направлений операционной дея-ти и инвест.дея-ти; выплата необходимого уровня дохода на инвестируемый капитал собственникам и кредиторам.

3. Оптимизация ден.оборота предполагает эффективное управление ден.потоками пред-тия (синхронизацию объёмов поступления и расходования денег по отдельным периодам); обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов; минимизацию свободного остатка денег на расчетном счете.

4. Для решения задачи обеспечения максимизации прибыли пред-тия при определённом уровне риска важным является эффективное управление активами предп-тия, выбор наиболее эффективных видов операционной дея-ти, вовлечение в оборот заёмных средств, проведение эффективной налоговой, амортизационной и дивидендной политики.

5. Обеспечение минимального уровня риска при предусмотренном уровне прибыли возможно за счет диверсификации видов операционной, инвест. и фин.дея-ти, профилактики и избежания отдельных видов рисков, внедрения эффективных форм внутр. и внешнего страх-ия.

6. Обеспечение постоянного фин.равновесия пред-тия в процессе его развития возможно при формировании оптимальной структуры капитала и активов; установлении эффективных пропорции в объёмах формирования фин.ресурсов за счёт различных источников; достижении достаточного уровня самофин-ия инвест.потребностей.

2-ФМ. .Механизм финансового менеджмента, характеристика его элементов.

Механизм фин. менеджмента - это система фин.рычагов и методов, с помощью которых управляющая система в рамках действующей нормативно-правовой базы управляет фин.отношениями пред-тия.

Как следует из приведенного определения, элементами механизма фин. менеджмента являются: Фин.инструменты; Фин.рычаги; Фин.методы (приемы); Гос. нормативно-правовое регламентирование фин.дея-ти орг-ций.

Фин.инструмент – это любой контракт, по которому происходит одновременно увеличение фин.активов одного пред-тия и фин.обязательств долгового или долевого характера другого пред-тия.

Различают следующие виды фин.инструментов:

*первичные (кредиты, займы, облигации, др. долговые ц.б., кред. и деб.зад-ть по текущим операциям);

*вторичные (опционы, фьючерсы, форвардные контракты, процентные свопы, вал.свопы).

Фин. рычаги – это набор фин.пок-лей, посредством которых управляющая система оказывает воздействие на фин-хоз.дея-ть пред-тия.

По характеру формирования различают следующие виды фин.пок-лей:

-пок-ли, формируемые на макроуровне;

-пок-ли, формируемые на уровне отрасли и пред-тия;

-пок-ли, характеризующие дея-ть контрагентов и конкурентов;

-спец.рычаги фин.менеджмента.

К первой группе пок-лей относятся: средняя норма доходности капитала; темп инфляции; учетная ставка ЦБ; ставки налогов; уровень цен (ставки процента) по отдельным фин.инструментам; курс валюты.

К пок-лям, формируемым на уровне отрасли и пред-тия можно отнести: уровень цен на производимую продукцию, уровень цен на материально-технические ресурсы, норма рентабельности, закладываемая в цены на продукцию, внутр.нормативы по различным аспектам фин.дея-ти пред-тий (предельный размер заемных средств, используемых в обороте; минимальный размер активов в высоколиквидной форме; максимальный размер товарного кредита; максимальный размер вложений средств в ц.б. и т.п.).

К пок-лям, характеризующим дея-ть контрагентов и конкурентов, относятся: опубликованные пок-ли фин.отч-ти конкурентов и контрагентов; пок-ли всевозможных рейтингов.

Кроме перечисленных групп пок-лей может быть выделена еще одна – так называемые спец.рычаги фин.менеджмента. К этой группе пок-лей относятся: произв.рычаг и фин.рычаг. Произв.рычаг - процентное изменение прибыли от реализации продукции (валовая прибыль), вызванное процентным изменением объема реализации. Произв.рычаг используется для управления формированием прибыли от реализации продукции.

Фин.рычаг:

1) соотношение заемного и собст.капитала;

2) процентное изменение чистой прибыли (прибыли, принадлежащей акционерам), вызванное процентным изменением балансовой прибыли до выплаты процентов за кредит и налога на прибыль. Фин.рычаг используется для управления заимствованиями.

Методы фин.менеджмента – это совокупность приемов, с помощью которых достигается обоснование принимаемых фин. и инвест.решений. Методы фин.менеджмента можно условно подразделить на: неформализованные и формализованные.

К группе неформализованных методов, относятся: экспертных оценок; сценариев; психологические; морфологические; сравнения; построения систем пок-лей; построение систем анал.таблиц.

Вторую группу методов, т.е. формализованных, представляют такие методы, как: элементарные методы факторного анализа; традиционные методы экон.статистики; математико-статистические методы; методы экон.кибернетики и оптимального программирования; эконометрические методы; методы исследования операций и теории принятия решений.

Правовая среда функционирования пред-тий - это совокупность нормативно-правовых актов, регламентирующих условия формирования внешних и внутр.Фин.Отношений и осуществления основных видов фин.Дея-ти.

Нормативно-правовое регулирование фин.менеджмента на пред-тии осуществляется по следующим направлениям:

Регулирование фин.аспектов создания пред-тий. Это направление регулирования включает установление: минимального размера уставного фонда для пред-тий отдельных организационно-правовых форм; порядока проведения эмиссии.

Регулирование формирования информационной базы управления фин.дея-тью включает: порядок осуществления и методическое обечспечение бухучета, содержание плана счетов, содержание баланса, стандартов фин.отч-ти.

Налог.регулирование включает: установление общих принципов построения налог.системы; установление видов налогов; регламентирование отв-ти сторон за нарушение налог.закон-ва.

Регулирование порядка и форм амортизации осн.средств и НМА осуществляется через: нормы амортизационных отчислений, методы начисления амортизации.

В осуществлении кредит.операций регламентируется: порядок осуществления кредит.операций, формы и виды кредита, порядок обеспечения кредита, ответственность сторон.

Ден. обращение регулируется через: формы ден.расчетов; порядок хранения свободного остатка ден.средств; лимит сумм нал.денег в кассе; порядок оприходования поступления ден.средств; отв-ть сторон и др.

3-ФМ.Организация финансового менеджмента на предприятии. Функции финансового менеджера.

Организационная структура фин.менеджмента – это взаимосвязанная совокупность структурных служб и подразделений пред-тия, обеспечивающих разработку и принятие управленческих решений по отдельным аспектам фин.дея-ти и несущих отв-ть за результаты этих решений.

Выбор организационной структуры пред-тия определяют такие факторы, как: размер пред-тия, тип организационной системы управления пред-тием (иерархический, функциональный).

Фин.управление на пред-тии может строится по управленческим схемам:

-традиционной, основанной на интеграции системы фин.управления с общей системой в рамках единой организационной структуры пред-тия (линейно-функциональной, матричной и т.п.);

-прогрессивной, основанной на управлении отдельными аспектами фин.дея-ти пред-тия на основе центров отв-ти.

Организационная структура управления финансами на пред-тии должна отвечать следующим требованиям: интегрированности в общую систему управления пред-тием; способна решать специфические задачи фин.управления (функциональность); должна быть гибкой; должна обеспечивать оперативность принятия управленческих решений; должна быть экономичной; должна быть эффективной.

Основная роль в процессе управления финансами пред-тий отводится зам.директора по эк-ке и финансам (зам.директора по фин.вопросам), который непосредственно подчиняется генеральному директору. Это ключевая фигура, отвечающая за разработку стратегии и тактики фин.менеджмента, их реализацию для достижения целей стоящих перед пред-тием. К должностным обязанностям зам.директора по эк-ке и финансам относится решение задач, определяющих фин.политику и реализующих экон.цели предп-тия. Вот некоторые из них: Выбор схем управления службой, путей и способов их совершенствования; Организация эффективной работы экон.службы, подбор и расстановка кадров, управление структурными подразделениями службы; Предоставление заинтересованным лицам фин-экон.пок-лей дея-ти пред-тия; Работа с банк.системой и партнерами по бизнесу; Формирование и развитие отношений с собственниками.

Следующий уровень управления ФЭС – главные специалисты и начальники отделов, возглавляющие функциональные службы, находящиеся под непосредственным руководством зам.директора по эк-ке и финансам. Это бухгалтерия во главе с главбухом, фин.отдел во главе с начальником отдела и планово-экон.отдел. Отдел труда и зарплаты и бюро цен под руководством глав.экономиста. В представленной структуре бухгалтер отвечает главным образом за выбор учетной политики и организацию учетной дея-ти. Он так же отвечает за достоверное отражение в учете хоз.операций, представление данных учета внутр. и внешним пользователям, правильность ведения налог.учета. Кроме традиционных функциональных подразделений в ее структуру могут быть включены секторы внутр.аудита, управленческого и налог.учета. Бухгалтерия во главе с главбухом формирует информационную базу для обоснования фин.управленческих решений.

Фин.отдел находится непосредственно в подчинении у зам.директора по эк-ке и финансам. В компетенцию отдела входят: Поиск источников фин-ия пр-ва; Управление структурой капитала пред-тия; Определение наличия и достаточности оборотных средств; Отслеживание поступления выручки; Управление деб. и кред.зад-тью; Фин.плани-ие и прог-ие; Привлечение и управление краткосрочными кредитами и фин.вложениями; Участие в составлении б/та пред-тия; Осуществление фин.анализа; Оценка экон.эффективности инвест.проектов.

Эконо.служба, во главе с глав.экономистом, формирует нормативную базу для обоснования фин.решений. Дея-ть планово-экон.отдела связана с решением следующих задач: План-ие произв.дея-ти и связанных с ней расходов; Разработка путей и методов снижения затрат; Проведение операционного анализа; Подготовка решений по ценам на различные виды продукции; Разработка бизнес-плана; Обосновывает расценки на произв.операции; Учитывает и анализирует труд.затраты; Ведет отч-ть по производственно-хоз.дея-ти; Отслеживает факт.результаты фин.дея-ти.

На пред-тиях больших по масштабам дея-ти фин.служба может содержать значительное число служб, секторов, бюро, отделов. Малые пред-тия могут иметь службу, где функции и обязанности групп могут совмещаться и осуществляться меньшим числом работников, но, тем не менее, и в этом случае должна поддерживаться функциональность данной службы.

Функциональные обязанности фин.менеджера пред-тия в наиболее общем виде включают:

*сбор и обработка данных бух.учета для внутр.управления финансами и внешних пользователей;

*фин.анализ и план-ие на основе пок-лей фин.отч-ти;

*принятие долгосрочных инвест.решений;

*определение наиболее оптимальной структуры активов, принятие решений об их замене;

*управление портфелем ц.б.;

*принятие долгосрочных решений по выбору источников фин-ия и формирование структуры капитала;

*управление оборотными активами фирмы;

*другие функции, связанные с защитой активов (страх-ие), налогообложение, создание системы внутр.контроля.