Финансовый план
Финансовые результаты проекта представлены на основании предположения о постоянстве экономической ситуации в нашей стране и регионе. Ставки налогов по годам не изменяются. Норма дисконта составляет 10 %.
Прогнозируемый кэш-фло проекта представлен в табл. 3.
Расчетный период – 30 лет.
Чистый дисконтированный доход проекта равен 1,06 млн. $ (см. диаграмму 2).
Срок окупаемости проекта составляет 22,6 лет.
Индекс доходности по проекту 1,33.
Внутренняя норма доходности составляет 10,15 %.
Таблица 3.
|
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
2020 |
2021 |
Доход от продажи произведенных В, млн $ |
0 |
0 |
0 |
60 |
120 |
120 |
120 |
120 |
120 |
120 |
Доход от эксплуатации переоборудован-ных В, млн. $ |
0 |
0 |
0 |
5,25 |
5,25 |
10,5 |
10,5 |
10,5 |
10,5 |
10,5 |
Суммарные издержки, млн. $ |
5 |
5 |
5 |
63 |
123 |
126 |
126 |
126 |
126 |
126 |
Прибыль от основной деятельности, млн. $ |
-5,00 |
-5,00 |
-5,00 |
4,60 |
14,60 |
9,20 |
9,20 |
9,20 |
9,20 |
9,20 |
Налог на прибыль, млн. $ |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,92 |
2,92 |
1,84 |
1,84 |
1,84 |
1,84 |
1,84 |
Налог с продаж, млн. $ |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
3,00 |
6,00 |
6,00 |
6,00 |
6,00 |
6,00 |
6,00 |
Чистая прибыль, млн. $ |
-5,00 |
-5,00 |
-5,00 |
0,68 |
5,68 |
1,36 |
1,36 |
1,36 |
1,36 |
1,36 |
Дисконтирован-ный денежный поток |
-5,00 |
-4,55 |
-4,13 |
0,61 |
3,97 |
1,02 |
0,92 |
0,84 |
0,76 |
0,69 |
Диаграмма 2.
Для оценки инвестиционной привлекательности проекта дополнительно используется анализ чувствительности. Цель анализа чувствительности состоит в сравнительном анализе влияния различных составляющих проекта на ключевые показатели эффективности проекта.
Для анализа чувствительности изменяются следующие составляющие – годовой налет часов, доходная ставка на один летный час, стоимость модификации вертолета, капзатраты на производство вертолета в диапазоне от -15% до +15%.
Изменяя каждый параметр, оцениваем изменение ЧДД. Результаты приведены на диаграмме 3 ниже.
По результатам анализа, можно сделать вывод, что наиболее чувствителен ЧДД к изменению капзатрат на производство вертолета. При изменении данного показателя в диапазоне +/- 15%, разница между минимальным и максимальным значением ЧДД составит 174,21 млн. $.
Предположим, что для проекта предполагается привлечь акционерный капитал в сумме 50 млн. $ (в первый год – 25 млн. $, во второй – 15 млн. $, в третий – 10 млн. $), что составит 50% капиталовложений, и заемный под 12,5% годовых, начисляемых 1 раз в год. До начала производства проценты не выплачиваются, а капитализируются, т.е. добавляются к сумме долга на шаге, при котором производится капитализация. Срок погашения кредита 10 лет.
Схема погашения кредита представлена в табл. 4.
Диаграмма 3.
Таблица 4.
Схема погашения кредита.
|
Год |
|||||||||
Долг |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
2020 |
2021 |
Величина долга на начало года, млн.$ |
25,0 |
43,1 |
58,5 |
58,5 |
49,5 |
40,5 |
30,5 |
20,5 |
10,5 |
0,0 |
Выплата долга, млн.$ |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
-9,0 |
-9,0 |
-10,0 |
-10,0 |
-10,0 |
-10,5 |
0,0 |
Величина долга на конец года, млн.$ |
28,1 |
48,5 |
58,5 |
49,5 |
40,5 |
30,5 |
20,5 |
10,5 |
0,0 |
0,0 |
Проценты за кредит |
||||||||||
Начисленные, млн.$ |
3,1 |
5,4 |
7,3 |
7,3 |
6,2 |
5,1 |
3,8 |
2,6 |
1,3 |
0,0 |
Капитализированные, млн.$ |
3,1 |
5,4 |
7,3 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
Выплаченные, млн.$ |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
-7,3 |
-6,2 |
-5,1 |
-3,8 |
-2,6 |
-1,3 |
0,0 |
Показатели эффективности проекта при данной схеме финансирования:
Расчетный период – 30 лет.
Чистый дисконтированный доход проекта равен -50,71 млн. $. Следовательно, проект при данной схеме финансирования не окупается.