4.Денежные потоки

Денежные потоки (Cash flow ), свободный денежный поток(Free Cash Flow- FCF),текущая операционная деятельность(operating activities), инвестиционная деятельность (investing activities), финансовая деятельность (financing activities), отчет о движении денежных средств

Денежный поток предприятия (cash flow):

Денежный поток = Чистая прибыль + Амортизация материальных и нематериальных активов(неденежные затраты)

Свободный денежный поток(Free Cash Flow- FCF )-поток средств, доступный для распределения между инвесторами после инвестиций в основные средства и оборотный капитал.

Свободный денежный поток= Денежный поток- Инвестиции в операционные оборотные и внеоборотные активы

Отчет о движении денежных средств (косвенный метод). Для разработки отчета итоговые бухгалтерские данные группируют по видам деятельности. Все операции предприятия разделяют на три категории.

Текущая операционная деятельность(operating activities) : чистая нераспределенная прибыль, амортизация и изменения в оборотных активах и обязательствах за исключением денежных средств на счете и краткосрочных финансовых вложений .Увеличение материально- производственных запасов и дебиторской задолженности снижает запас денежных средств предприятия, а сокращение этих активов его увеличивает. С увеличением кредиторской задолженности предприятие сберегает собственные денежные средства, а сокращение кредиторской задолженности предполагает расходование денежных средств на погашение долгов перед поставщиками и по другим обязательствам.

Инвестиционная деятельность (investing activities)- инвестиции в основные средства или продажа основных средств.

Финансовая деятельность (financing activities): получение(расходование) денежных средств в результате операций с краткосрочными финансовыми вложениями, эмиссии акций или выкупа выпущенных в обращение акций , изменения долгосрочных обязательств, выплата дивидендов.

Задание 7.Составьте Отчет о денежных потоках предприятия за год, используя данные бухгалтерской отчетности предприятия(приложение 1, индивидуальный вариант), выполните анализ его итогов. Рассчитайте чистый денежный поток и свободный денежный поток, дайте оценку полученным результатам

Пример.

Деятельность предприятия за отчетный период характеризуется следующими данными бухгалтерской отчетности(таблица 4. 1)..

Таблица 4.1 – Показатели отчетного баланса предприятия(млн.руб.)

Актив	На начало года	На конец года
1.Основные средства и внеоборотные активы	30	45
1.1 основные фонды (восстановит.ст-ть)	35	52
1.2 амортизация	5	7
2.Оборотные средства	20	40
2.1 денежные средства 2.2 дебиторская задолженность 2.3 материально-производственные запасы, в т.ч. НДС по приобретенным ценностям 2.4 краткосрочные финансовые вложения	4 6 7 2 3	8 17 15 3,5 -
Итого	50	85
Пассив
3. Собственный капитал	35	45
3.1 акционерный капитал	30	38
3.2 нераспределенная прибыль*	5	7
4. Долгосрочные кредиты банка	-	20
5. Краткосрочная задолженность	15	20
5.1 краткосрочные кредиты банка 5.2 задолженность бюджету 5.3 задолженность поставщикам 5.4 задолженность по заработной плате	6 1 7 1	5 2 9 4
Итого	50	85

*Примечание: чистая прибыль по форме 2 «Отчет от прибылях и убытках» составила 4,5 млн.руб. Израсходовано прибыли на дивиденды и другие цели – 2,5 млн.руб., в результате нераспределенная прибыль отчетного года – 2,0 млн.руб. увеличила сумму нераспределенной прибыли в отчетном балансе предприятия с 5 до 7 млн.руб.

Таблица 4.2-Отчет о денежных потоках предприятия за год, млн.руб.

Изменение денежных средств	Притоки(+)	Оттоки (-)
1.Операционная деятельность
Чистая прибыль	4,5
Корректировки:
неденежные статьи: амортизация	2,0	-
изменение оборотных активов:
изменение дебиторской задолженности	-	(11,0)
изменение е материально- производственных запасов	-	(8,0)
изменение задолженности по краткосрочным кредитам банка		(1)
изменение задолженности перед бюджетом	1,0
изменение задолженности перед поставщиками	2,0
изменение задолженности по заработной плате	3,0
Чистый операционный денежный поток	12,5	(20,0) (7,5)
2. Инвестиционная деятельность
Расходы на приобретение основных средств	-	(17,0)
Чистый инвестиционный денежный поток :		(17,0)
3. Финансовая деятельность
Продажа краткосрочных финансовых вложений	3
Привлечение долгосрочных кредитов	20,0
Эмиссия акций	8,0
Выплата дивидендов и др.расходы из чистой прибыли		(2,5)
Чистый денежный поток от финансовой деятельности	31,0 28,5	(2,5)
Итого : Чистое изменение запаса денежных средств за период Денежные средства в кассе и на счетах в банках на начало года Денежные средства в кассе и на счетах в банках на конец года	28,5 4,0 4 8	(24,5)

Если отчет составлен правильно, итоговое изменение денежного потока должно равняться изменению денежных средств в кассе и на банковских счетах предприятия. Отчет используется в финансовом анализе для ответа на вопросы о достаточности денежных потоков для формирования дополнительных активов, погашения задолженности, направлениях использования в анализируемом периоде дополнительно полученных притоков средств. Так, из таблицы 4.2 видно, что основные дополнительные притоки были получены в результате финансовой деятельности: продажи краткосрочных финансовых вложений, эмиссии акций и привлечения долгосрочного займа(28,5 млн.руб.).

В операционной деятельности сложился дефицит денежных средств в сумме 7,5 млн.руб.: оттоки превысили притоки из-за нарастания дебиторской задолженности и запасов. Финансовый менеджмент предприятия должен установить причины дефицита и предложить управленческие меры по его ограничению(нормирование запасов, контроль за сроками погашения дебиторской задолженности и т.п.).

Чистое изменение денежных средств за период составило 4 млн.руб. Эта цифра соответствует приросту денежных средств на счетах предприятия .

Чистый денежный поток( годовая нераспределенная прибыль + амортизация) на рассматриваемом предприятии составил 6,5 млн.руб.

Свободный денежный поток (Free Cash Flow- FCF) = 6,5 (Чистый денежный поток) -7,5( Инвестиции в операционные оборотные активы )- 17( инвестиции во внеоборотные активы) =-18,5(млн.руб.).

Общий вывод по отчету таков: FCF – отрицательный, т.е у предприятия образовался дефицит денежных средств. Дефицит возник в результате приобретения основных средств, прироста дебиторской задолженности и материально-производственных запасов, не компенсированный ростом краткосрочных обязательств. Предприятие покрыло дефицит за счет привлечения долгосрочного займа, дополнительной эмиссии акций и продажи имевшихся краткосрочных финансовых вложений. Менеджменту необходимо обосновать, в какой мере величина дефицита вызвана программами инвестиций и роста производства и продаж.