2. Специфические методы проектного анализа.

Анализ затрат и выгод

Общий критерий ценности проекта заключается в превышении выгод над затратами.

В ходе проектного анализа требуется, во-первых, выявить все выгоды и все затраты по проекту, во-вторых, придать им количественное выражение и, в-третьих, выбрать на основе такого сравнения наилучший из альтернативных вариантов проекта.

Анализ «выгоды - затраты» впервые был применен в работе Викзелля в начале 1900-х годов, который предположил, что государственная политика распределения ресурсов в стране может быть лучше всего осуществлена через комбинацию решения рыночного типа и связей между конкретными налогами и расходами.

Первый законодательный документ по анализу типа «выгоды - затраты» был издан в США как часть «Акта о контроле за наводнениями» 1936 года, который требовал, чтобы «выгоды, кто бы ни был их получателем, превышали оцененные издержки». Но тогда не были разработаны методики оценки разных видов выгод.

Для коммерческих проектов сопоставление выгод и затрат значительно проще в силу того, что здесь основная часть входящей информации представлена в количественном виде. Сложность заключается только в том, чтобы учесть все составляющие затрат и выгод. В российской практике обычно рассматриваются лишь затраты, непосредственно относящиеся к проекту. Не уделяется должного внимания расходам на прединвестицинные исследования, проводимые до осуществления детальной инженер­ной проработки проекта, а также социальному и экологическому аспек­там. Все это увеличивает затратную часть по проекту на 5-10 % и снижа­ет его планируемую рентабельность. Игнорирование же этих составляю­щих издержек приводит к провалу проекта на стадии его реализации.

Для некоммерческих (государственных) проектов количественная оценка затрат и выгод затруднена, однако также предусмотрена по мето­дике Всемирного Банка. Критерием ценности таких проектов выступает максимизация вклада проекта в увеличение национального дохода, а ос­новным аспектом, на основании которого проводится количественный анализ и принимаются решения об инвестициях, становится экономичес­кий, а не финансовый аспект, как в случае с коммерческими проектами.

К области инвестирования государственных средств в промышленно развитых странах относятся: сельское хозяйство, энергетика, транспорт,

•И

связь, социальная сфера (образование, здравоохранение), экология. Воз­можны и такие случаи, когда коммерческие проекты помогают решить государственные задачи. Например, увеличение рабочих мест для сниже­ния безработицы, повышение общего образовательного уровня местного населения, замещение импорта, закупаемого за счет государственных средств, и т.д. В этом случае одинаковое значение имеют и финансовый и экономический аспекты, и возможно смешанное частно-государственное финансирование.

3. Понятие «альтернативной стоимости»

Для формальной подготовки проекта необходимо, чтобы принимающий решение выбрал наилучшую из наличных альтернатив. Для решения очень простых проблем это эквивалентно заявлению, смысл которого состоит в том, что принимающему решение следует избрать альтернативу, приводящую к состоянию по крайней мере настолько же хорошему, как и любое другое. В более сложных проблемах идея наилучшей альтернативы далеко не так проста. Вообще, решение проблемы можно определить как наилучшее действие из некоторого множества альтернативных действий.

Это внешне простое и недвусмысленное определение на практике толкуется весьма широко. Действительно, что считать наилучшим? Как найти наилучшую альтернативу?

Одним из подходов, применяемых в ходе проектного анализа, после того как цели проекта уже определены, является сопоставление альтернативных путей использования ресурсов. В связи с этим вводится базовое понятие теории проектного анализа - понятие «альтернативной стоимости». Любые экономические ресурсы потенциально могут исполь­зоваться различными способами. Например, малое газовое месторождение может начать разрабатываться, а может быть продано по рыночной стоимости. С технической точки зрения можно также сравнить разные варианты - например, после добычи газоконденсатной смеси, подготовки и разделения газа и конденсата предусматривается либо традиционный вариант подачи газа после его подготовки в магистральный газопровод, либо использование газа как топлива в газотурбинной энергетической установке для получения электро и теплоэнергии.

С точки зрения интересов государства газ можно купить за рубежом, а можно начать разработку собственных месторождений. В этом случае мы сравниваем издержки, связанные с разработкой месторождения, и издер­жки, связанные с приобретением газа за валюту. Не случайно в методике проектного анализа отделяется анализ финансовой рентабельности проекта от экономического (народнохозяйственного) - по терминологии Всемирного Банка, - когда проект рассматривается с позиции государственных интересов. И в случае, если внутренние финансовые условия проекта (внутренние цены и налоги) не обеспечивают рентабельности проекта, а при сравнении с ситуацией приобретения газа по мировым ценам обще­ство получает выгоды, данный проект имеет основания получить дота­цию со стороны государства.

Альтернативной стоимостью (opportunity cost) называют доход или выгоды, которые могло бы принести вложение имеющихся в распоряжении ограниченных ресурсов в другой альтернативный вариант их использования. Понятие «альтернативной стоимости» является основой всего анализа затрат и выгод. Оно, в частности, используется:

• на этапе подготовки проекта

• Понятие «альтернативная стоимость» означает необходимость проработки различных (альтернативных) вариантов проекта для выбора наилучшего, поскольку существуют разные возможности использования данных ограниченных ресурсов с получением разных чистых выгод.

• при составлении ТЭО

• Как известно, составлению окончательного ТЭО предшествует достаточно трудоемкий и длительный анализ альтернативных вариантов проекта. Однако выбор оптимального (наилучшего) проекта не означает отказа от метода сравнения при подготовке ТЭО на заключительной стадии прединвестиционных исследований, где также сохраняется использование аль­тернативного подхода, но уже применительно к оптимальному проекту в виде сравнения ситуаций «с проектом» и «без проекта».

• в финансовом анализе

• Несмотря на то, что финансовый анализ проводится с позиций субъекта, осуществляющего проект, в нем учитываются не индивидуальные, а рыночные финансовые условия.

Например, предприятие может бесплатно получить стройматериалы или дешевую рабочую силу - все это индивидуальные условия данного предприятия, которые в проектном анализе не рассматриваются.

В основе финансового анализа используются так называемые финансовые цены - либо рыночные, либо назначаемые административно для того, чтобы определить, почему использование этих ресурсов эффективно именно на этом, а не на других предприятиях.

Учет же различных «бесплатных» ресурсов и услуг привел бы к занижению затратной части проекта и полному искажению результатов анализа.

82