Самостійна робота № 7 Аналіз ризику бізнес-проекту за методом чутливості основних параметрів проекту до чистого приведеного доходу і сценарним аналізом

Мета роботи: опанування студентами аналізу чутливості і сценарного аналізу для оцінки ризику бізнес-проекту.

Економічна постановка завдання: провести аналіз чутливості чистого приведеного доходу бізнес-проекту до основних параметрів-показників, а саме: ціна одиниці продукції в перший рік реалізації проекту, обсяг реалізації в перший рік реалізації проекту; постійні витрати, амортизація і вартість власного капіталу.

Провести сценарний аналіз бізнес-проекту за такими припущеннями, що при песимістичному сценарію розвитку інвестиційного процесу основні параметри бізнес-проекту погіршать своє значення на 3%, а при оптимістичному – покращать на 3%. Потрібно оцінити сподіване значення чистого приведеного доходу за умов, що найбільш ймовірний сценарій відбудеться з ймовірністю 0,5, песимістичний – 0,2, а оптимістичний – 0,3.

Інформаційна база роботи: інформаційною базою для виконання даної роботи є дані, що були отримані в процесі виконання попередніх п’яти самостійних робіт.

Теоретична база:

Аналіз чутливості – техніка аналізу проектного ризику, яка показує, як зміниться значення грошових потоків проекту при заданій зміні вхідної змінної при інших незмінних умовах.

Проект з більш чутливою чистою приведеною вартістю розглядається як більш ризикований, так як малі зміни вхідної змінної сприяють великому розсіюванню значень досліджуваного показника біля його сподіваного значення, а значить і ризик.

Обираємо найбільш важливі ключові параметри для дослідження їх чутливості до чистої приведеної вартості.

За умов завдання це такі показники:

1. ціна одиниці продукції в перший рік реалізації проекту;

2. обсяг реалізації в перший рік реалізації проекту;

3. постійні витрати;

4. амортизація;

5. вартість власного капіталу.

Тепер будуємо п’ять сценаріїв, для кожного показника окремо за умов, що інші залишаються незмінними. Для кожного сценарію визначаємо чисту приведену вартість і внутрішню норму рентабельності.

Таблиця

Аналіз чутливості чистої приведеної вартості і внутрішньої норми рентабельності до деяких вхідних факторів

Найменування показника	Найменування сценарію
	базовий	ціна одиниці продукції в перший рік реалізації проекту +10%	обсяг продаж в перший рік проекту +10%	постійні витрати +10%	аморти-зація +10%	вартість власного капіталу +10%
Вхідні показники:
Ціна одиниці продукції в перший рік реалізації проекту, грн.	193	212,3	193	193	193	193
Обсяг продаж в перший рік проекту, млн. одиниць	6,5	6,5	7,15	6,5	6,5	6,5
Постійні витрати, млн. грн.	424,91	424,91	424,91	467,4	424,91	424,91
Амортизація, млн. грн.	20,44	20,44	20,44	20,44	22,49	20,44
Вартість власного капіталу, %	18	18	18	18	18	19,8
Вихідні показники:
Чиста приведена вартість, млн. грн.	135,66	246,81	246,81	51,20	135,86	123,19
Внутрішня норма рентабельності	56%	80%	80%	34%	56%	56%

Таблиця

Зміни чистої приведеної вартості для кожного варіанту зміни параметру

Назва сценарію	Чиста приведена вартість (NPV), млн. грн.	Відношення до значення NPV базового сценарію	Процент зміни до значення NPV базового сценарію
Базовий сценарій	135,66	-	-
Ціна одиниці продукції в перший рік реалізації проекту +10%	246,81	1,819	81,94
Обсяг продаж в перший рік проекту +10%	246,81	1,819	81,94
Постійні витрати +10%	51,20	0,377	-62,26
Амортизація +10%	135,86	1,001	0,15
Вартість власного капіталу +10%	123,19	0,908	-9,19

Таблиця

Визначення рейтингу вхідних показників, що перевіряються на ризик

Найменування показника	% зміни показника до базового рівня досліджуваного показника	% зміни NPV до його базового рівня	Відношення % змін NPV до % змін змінної (3:2)	Рейтинг показника (обирається за модулем)
1	2	3	4	5
Ціна одиниці продукції в перший рік реалізації проекту, грн.	10	81,94	8,193989113	1
Обсяг продаж в перший рік проекту, млн. одиниць	10	81,94	8,193989113	1
Постійні витрати, млн. грн.	10	-62,26	-6,225584099	2
Амортизація, млн. грн.	10	0,15	0,014824727	4
Вартість власного капіталу, %	10	-9,19	-0,919150842	3

При визначенні рейтингу не враховується напрям (знак) зміни, а тільки її розмір.

Таблиця

Показники чутливості і прогнозованості змінних проекту

Змінна	Чутливість	Можливість прогнозування
Ціна одиниці продукції в перший рік реалізації проекту, грн.	Висока	Низька
Обсяг продаж в перший рік проекту, млн. одиниць	Висока	Середня
Постійні витрати, млн. грн.	Середня	Низька
Амортизація, млн. грн.	Низька	Середня
Вартість власного капіталу, %	Низька	Низька

Матриця чутливості і прогнозованості будується на основі експертних оцінок і на основі власного досвіду і відношення до даних проекту. Вона складається із дев’яти елементів, які розподіляються за трьома зонами. Потрібно заповнити цю матрицю і вказати до якої зони ризику влучив той чи інший показник, що впливає на результат оціни проекту.

Таблиця