8.6 Сущностная характеристика реальных инвестиционных проектов

Основу прединвестиционной стадии цикла реального инвестирования и, в частности, капитальных вложений составляет подготовка инвестиционного проекта.

Понятие «инвестиционный проект» используется в нескольких смыслах.

С одной стороны, под инвестиционным проектом понимается дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей; с другой - под инвестиционным проектом понимается система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий, связанных с реальным инвестированием.

В современной инвестиционной практике аналогами термина «инвестиционный проект» выступают «бизнес-план» и «технико-экономическое обоснование».

Инвестиционный проект представляет собой основной доку­мент, определяющий необходимость осуществления реального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией.

Для таких форм реального инвестирования как обновление от­дельных видов оборудования, приобретение отдельных видов немате­риальных активов, увеличение запасов материальных оборотных акти­вов, которые, как правило, не требуют высоких инвестиционных затрат, обоснование инвестиционных проектов носит форму внутреннего слу­жебного документа (докладной записки, заявки и т.п.), в котором из­лагаются мотивация, объектная направленность, необходимый объем инвестирования, а также ожидаемая его эффективность.

При осуществлении таких форм реального инвестирования, как приобретение целостных имущественных комплексов, новое строитель­ство, перепрофилирование, реконструкция и широкомасштабная модер­низация предприятия, требования к подготовке инвестиционного про­екта существенно возрастают. Это связано с тем, что в современных экономических условиях предприятия не могут обеспечить свое стра­тегическое развитие только за счет внутренних финансовых ресурсов и привлекают на инвестиционные цели значительный объем средств за счет внешних источников финансирования. В то же время любой крупный сторонний инвестор или кредитор должен иметь четкое пред­ставление о стратегической концепции проекта; его масштабах; важ­нейших показателях маркетинговой, экономической и финансовой его результативности; объеме необходимых инвестиционных затрат и сроках их возврата и других его характеристиках. Разработанный реальный инвестиционный проект позволяет сначала собственникам и руководству предприятия, а затем и сторонним инвесторам всесторонне оце­нить целесообразность его реализации и ожидаемую эффективность.

Разрабатываемые в разрезе отдельных форм реального инвестирования предприятия инвестиционные проекты классифицируются по ряду признаков.

По функциональной направленности различают инвестиционные проекты развития и санации.

Инвестиционные проекты развития направлены на увеличение производственной мощности, развитие производственной инфраструктуры посредством нового строительства, расширения, реконструкции, технического перевооружения предприятий и т.п.

Инвестиционные проекты санации реализуются для вывода предприятия из финансового кризиса и стабилизации его экономического положения. Конкретные формы санации предприятий рассмотрены в п. 16.4.

По целям инвестирования различают инвестиционные проекты, обеспечивающие:

- прирост объема выпуска продукции;

- расширение (обновление) ассортимента продукции;

- повышение качества продукции;

- снижение себестоимости продукции;

- решение социальных, экологических и других задач.

По срокам реализации различают краткосрочные (с периодом реализации до одного года), среднесрочные (с периодом реализации от одного года до трех лет) и долгосрочные (с периодом реализации свыше трех лет) инвестиционные проекты.

По объему необходимых инвестиционных ресурсов различают небольшие (до 100 тыс. дол. США), средние (от 100 до 1000 тыс. дол. США) и крупные (свыше 1000 тыс. дол. США) инвестиционные проекты.

По предлагаемой схеме финансирования различают инвестиционные проекты финансируемые за счет внутренних источников, финансируемые за счет акционирования, реализуемые посредством венчурного финансирования, финансируемые за счет за счет кредита и инвестиционные проекты со смешанными формами финансирования.

Инвестиционные проекты финансируемые за счет внутренних источников - это или инвестиционные проекты, реализуемые на первых этапах жизненного цикла предприятия, когда его доступ к заемным источникам капитала затруднен, или небольшие реальные инвестиционных проекты. Такая схема финансирования называется полное внутреннее самофинансирование.

Инвестиционные проекты финансируемые за счет акционирования - это крупномасштабные реальные инвестиционные проекты, реализуемые при отраслевой или региональной диверсификации инвести­ционной деятельности. Акционирование как метод финансирования инвестиционных проектов состоит в объявлении открытой подписки на акции первичной или дополнительной эмиссии.

Инвестиционные проекты реализуемые посредством венчурного финансирования - это инвестиционные проекты повышенного риска наукоемкого и высокотехнологического характера. Венчурное финансирование заключается в предоставлении определенной суммы капитала отдельными предприятиями для реали­зации инновационных реальных проектов в обмен на соответствующую долю в уставном фонде или определенный пакет акций. В отличие от обычного акционирования этот метод финансиро­вания осуществляется с помощью посредника - венчурной компании (например, венчурного инвестиционного фонда), осуществляющей посредничество между коллективными инвесторами и предпринимателем-инициатором проекта. Соответственно, венчурная компания получает только часть инвестиционной прибыли; основная ее доля распределяется между инвесторами и инициатором инвестиционного проекта.

Инвестиционные проекты финансируемые за счет кредита - это, как правило, небольшие краткосрочные инвестиционные проекты с высокой нормой рентабельности инвестиций. Кредитное финансирование применяется в отдельных случаях и для реализации среднесроч­ных инвестиционных проектов при условии, что уровень рентабельно­сти по ним существенно превышает ставку процента по долгосрочному финансовому кредиту.

Инвестиционные проекты со смешанными формами финансирования - это инвестиционные проекты, финансируемые за счет как собственных, так и заемных средств, привлекаемых в различных пропорциях. На пер­воначальном этапе функционирования предприятия доля собственного капитала (доля самофинансирования нового бизнеса) обычно суще­ственно превосходит долю заемного капитала (долю кредитного его финансирования).

Таким образом, требования к разработке инвестиционных проектов (относительно состава инвесторов, объема и струк­туры необходимых инвестиционных ресурсов, интенсивности входящего денежного потока по отдельным этапам предстоящей реализации про­екта и ряду других показателей) дифференцируются в зависимости от видов инвестиционных проектов. Для небольших инвестиционных проектов, финансируемых пред­приятием за счет внутренних источников, обоснование осуществляется по сокращенному кругу разделов и показателей. Такое обоснование может содержать лишь цель осуществления инвестиционного проекта, его основные параметры, объем необходимых финансовых средств, показатели эффективности осуществляемых инвестиций, а также схему (календарный план) реализации инвестиционного проекта. Для средних и крупных инвестиционных проектов, финансиро­вание реализации которых намечается за счет внешних источников, необходимо полномасштабное обоснование по соответствующим на­циональным и международным стандартам. Такое обоснование инвес­тиционных проектов подчинено определенной логической структуре, которая носит унифицированный характер в большинстве стран с раз­витой рыночной экономикой (отклонения от этой общепринятой струк­туры вызываются лишь отраслевыми особенностями и формами осу­ществления реальных инвестиций).