8.3 Источники инвестиционных ресурсов предприятия

Все направления и формы инвестиционной деятельности предприятия осуществляются за счет формируемых им инвестиционных ресурсов. От характера формирования этих ресурсов во многом зависит уровень эффективности не только инвестиционной, но и всей хозяйственной деятельности предприятия.

Инвестиционные ресурсы предприятия представляют собой все формы капитала, привлекаемого им для осуществления вложений в объекты реального и финансового инвестирования.

По натурально-вещественной форме капитала, привлекаемого в инвестиционный процесс, различают инвестиционные ресурсы в денежной, финансовой, материальной и нематериальной форме.

Инвестиционные ресурсы в денежной форме являются наиболее распространенным их видом, привлекаемым предприятием. Универсаль­ность этого вида инвестиционных ресурсов проявляется в том, что они легко могут быть трансформированы в любую форму активов, необхо­димых предприятию для осуществления инвестиционной деятельности.

Инвестиционные ресурсы в финансовой форме привлекаются предприятием в виде разнообразных финансовых инструментов, вносимых в его уставный фонд. Такими финансовыми инструментами могут высту­пать акции, облигации, депозитные счета и сертификаты банков и дру­гие их виды.

Инвестиционные ресурсы в материальной форме привлекаются предприятием в виде разнообразных основных фондов (машин, обору­дования, зданий, помещений), сырья, материалов, полуфабрикатов и т.п.

Инвестиционные ресурсы в нематериальной форме привлека­ются предприятием в виде разнообразных нематериальных активов, которые не имеют вещественной формы, но принимают непосредственное участие в его хозяйственной деятельности и формировании прибыли.

Инвестиционные ресурсы предприятия формируются как за счет его собственных средств (собственные инвестиционные ресурсы), так и посредством привлечения заемного капитала (заемные инвестиционные ресурсы).

К основным источникам формирования собственных инвестиционных ресурсов относятся:

- капитал частных инвесторов, непосредственно вкладываемый в уставный фонд предприятия;

- капитал инвесторов, привлекаемый путем подписки на акции предприятия;

- средства государственного и местного бюджетов, направляемые на безвозмездное финансирование предприятия;

- безвозмездная финансовая помощь негосударственных фондов и институтов (благотворительная помощь);

- накопления, образованные в результате хозяйственной деятельности предприятия, в частности, прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после налогообложения и направляемая в фонд развития производства, и амортизационные отчисления.

Заемные инвестиционные ресурсы формируются на долгосрочной и краткосрочной основе.

Источниками формирования как долгосрочных, так и краткосрочных заемных инвестиционных ресурсов являются кредиты банков, кредиты и займы небанковских финансовых институтов, облигации предприятия.

Долгосрочный кредит используется на формирование основного капитала по инвестиционному проекту, а краткосрочный кредит – оборотного. Условия кредитования согласовываются непосредственно между банком (небанковским финансовым институтом) и предприятием|-заемщиком, на что в значительной мере |в значительной степени|влияет перспективность и коммерческая привлекательность проекта, которую|какую| банк анализирует в процессе ознакомления с бизнес-планом его реализации, а также финансовое состояние|стан| и деловая репутация заемщика.

К источникам долгосрочных инвестиционных ресурсов относятся и государственные целевые и льготные кредиты.

Наряду с традиционными долгосрочными кредитами банков и небанковских финансовых структур в инвестиционной практике используются такие нетрадиционные кредиты как лизинг, франчайзинг и форфейтинг, которые|какие| предоставляются отечественными и иностранными юридическими лицами под долговые обязательства.

Лизинг представляет собой долгосрочную аренду машин и оборудования, предоставляющую возможность уменьшить размер начальных инвестиций при создании производственных предприятий или диверсификации производства. Инвестиционный лизинг используется при недостатке собственных средств или высокой стоимости финансового кредита для реализации инвестиционных проектов, связанных с техническим перевооружением, модернизацией или реконструкцией предприятия, особенно инвестиционных проектов с высокой степенью изменяемости технологий или с небольшим периодом эксплуатации. Следует отметить, что лизинг является одной из наиболее перспективных форм привлечения заемных ресурсов для реального инвестирования.

Франчайзинг представляет собой финансовую схему привлечения инвестиционных ресурсов в инновационную деятельность предприятия, предусматривающую тиражирование инноваций благодаря привлечению крупного|великого| капитала. Франчайзинг предусматривает взаимодействие двух сторон (предприятий): франчайзера| ||собственник|- крупного предприятия, которое|какая| является владельцем|собственником| определенного нематериального|нематериального| ресурса, и франчайзи||| - предприятия, которое готово изготовлять продукцию по| технологии и на условиях, предложенных франчайзером|. Кроме финансовых средств по договору франчайзинга, называемого франшизой, франчайзи могут быть переданы нематериальные|нематериальные| активы (технологии, ноу-хау), торговый знак, имидж фирмы| и т.п. Помощь и поддержка со стороны франчайзера оказывается за плату (роялти), установленную в договоре. Франчайзинг объединяет|сочетает| преимущества кредита и лизинга.

Форфейтинг представляет собой финансовую операцию, которая преобразовывает коммерческий (товарный) кредит в банковский. Суть форфейтинга состоит в покупке у продавца товаров векселей, гарантийных обязательств и других долговых требований по торговым операциям. Согласно условиям форфейтинга продавец переуступает свои требования к покупателю конкретному кредитному учреждению (например, банку). В этом случае продавец получает сразу всю сумму векселей за минусом процентов, а должник (покупатель товаров) ликвидирует свои обязательства регулярными, как правило, полугодовыми взносами. Форфейтинг часто используется при покупке машин и оборудования на крупные суммы с длительной отсрочкой платежа (от 1 года до 5-7 лет). Форфейтинг дает возможность сократить дебиторскую задолженность продавца и совершенствовать структуру баланса. Преимущества форфейтинга состоят в том, что он отличается стабильностью ставки кредитования; относительно простым порядком оформления переуступки векселей и других долговых требований. Но форфейтинг дороже банковского кредита.

Коммерческий (товарный) кредит является источником краткосрочных заемных инвестиционных ресурсов. Он предоставляется поставщиками сырья и материалов в форме отсрочки платежа за проданные товары (произведенные работы, оказанные услуги).

Кроме рассмотренных выше источников инвестиционных ресурсов в процессе подготовки инвестиционного проекта на действующем предприятии (расширении или реконструкции, установки оборудования и т.п.) может появиться такой источник собственных инвестиционных ресурсов, как мобилизация внутренних активов. Финансовый механизм мобилизации заключается в том, что часть оборотных активов предприятия изымается из основной деятельности, поскольку эта деятельность замедляется из-за капитального строительства, и расходуется на финансирование этого капитального строительства.