Последовательность работ по нейтрализации предпринимательских рисков

1. Идентификация отдельных видов предпринимательских рисков, связанных с деятельностью предприятия

2. Оценка уровня отдельных видов предпринимательских рисков предприятия

3. Установление предельного значения уровня рисков по отдельным хозяйственным операциям

4. Определение направлений нейтрализации негативных последствий отдельных видов предпринимательских рисков

5. Выбор и реализация внутренних механизмов нейтрализации негативных последствий отдельных видов предпринимательских рисков

6. Внешнее страхование предпринимательских рисков

7. Оценка эффективности нейтрализации предпринимательских рисков

Рисунок 16.6 – Основные этапы работ по нейтрализации предпринимательских рисков

Идентификация отдельных видов предпринимательских рисков согласно их классификации является результатом качественного анализа риска, главная задача которого состоит в определении факторов риска, выявлении направлений деятельности предприятия и этапов, на которых может он возникнуть. Идентификация рисков позволяет выявить уровень управляемости отдельных видов предпринимательских рисков и определить пути возможной нейтрализации их негативных последствий.

Качественный анализ предпринимательского риска предполагает сравнение ожидаемых позитивных результатов с возможными последствиями рисковых действий и выявление характера и степени влияния решений, принимаемых непосредственно хозяйствующим субъектом, на поведение других предприятий.

Количественный анализ и оценка уровня предпринимательского риска является дополнением качественного. При ее наличии управляющий субъект способен достичь максимума эффективности в процессе управления как риском, так и бизнесом в целом. Количественная оценка предпринимательского риска особенно важна, когда существует возможность выбора конкретного бизнес-проекта, бизнес-процесса из совокупности альтернативных вариантов.

Риск может измеряться в абсолютном и относительном выражении. В абсолютном выражении риск может быть измерен величиной прогнозируемых потерь, а в относительном выражении он может быть определен как величина убытков, отнесенная к определенной базе. База отнесения убытков может быть избрана непосредственно самим предприятием в зависимости от его специфики и вида оцениваемого конкретного предпринимательского риска. Ею могут быть текущие затраты на производства, капитальные затраты, активы предприятия, прибыль и др.

Исходя из того, что уровень предпринимательского риска – это показатель, характеризующий вероятность возникновения определенного вида предпринимательского риска и размер возможных финансовых потерь при его реа­лизации, абсолютный уровень предпринимательских рисков оценивается по формуле

, (16.1)

где УР – уровень соответствующего предпринимательского риска, грн.;

ВР – вероятность возникновения данного риска, выраженная в долях единицы;

РП – размер возможных финансовых потерь по данному риску, грн.

Несмотря на относительную простоту этой формулы, вычисление уровня предпринимательского риска представляет довольно сложный процесс. Наибольшую сложность в таких вычислениях представляет оценка вероятности возникновения отдельных предпринимательских рисков.

На практике размер возможных финансовых потерь выражается обычно абсолютной суммой, а вероят­ность возникновения предпринимательского риска - одним из коэффици­ентов измерения этой вероятности (коэффициентом вариации, бета-коэффициентом и др.). На абсолютный уровень предпринимательского риска влияет, в первую очередь, уровень возможных потерь, который зависит от масштабов и содержания реализуемых бизнес идей, проектов, процессов и других факторов, что затрудняет использование данного показателя при сравнительной оценке альтернативных вариантов бизнес-процессов.

Экономическая наука выработала обширную систему методов количественной оценки рисков.

К наиболее широко используемым в практике производственного и финансового менеджмента относятся экономико-статистические, расчетно-аналитические, аналоговые и экспертные методы оценки предпринимательского риска. Выбор конкретных методов оценки определяется наличием необходимой информационной базы и уров­нем квалификации специалистов.

Экономико-статистические методы оценки позволяют получить наиболее точное количественное представление об уровне риска и являются наиболее часто употребляемыми в этих целях в хозяйственной практике. Однако эти методы могут быть использованы только при наличии обширной статистической информации. В состав методов оценки этой группы входят расчеты дисперсии, среднеквадратического отклонения, коэффициента вариации и -коэффициента. Наибольшее распространение эти методы получили при оценке инвестиционных рисков.

Расчетно-аналитические методы оценки также позволяют получить относительно точное количественное представление об уровне предпринимательских рисков. Они широко используются в практике производственного и финансового менеджмента и основываются, как правило, на внутренней информационной базе самого предприятия. В финансовом менеджменте эти методы применяются, прежде всего, при оценке двух основных финансовых рисков: риска снижения уровня финансовой устойчивости и риска неплатежеспособности предприятия. Применение данного метода дает возможность использовать весь имеющийся аналитический инструментарий и является, на наш взгляд, универсальным средством оценки любого вида предпринимательского риска.

Аналоговые методы оценки позволяют определить уровень предпринимательского риска по отдельным операциям на основе сравнения с аналогичными, уже многократно осуществленными операциями. При этом для сравнения может быть использован как собственный, так и внешний опыт осуществления таких предпринимательских операций. Наибольшее распространение эти методы получили при оценке кредитного и инвестиционного рисков. Например, при оценке уровня кредитных рисков обычно рассматривается фактический уровень неплатежей (или задержки платежей) по коммерческому и потребительскому кредиту, предоставляемому самим предприятием или аналогичными предприятиями своей области деятельности. Уровень неплатежей (задержки платежей) по отношению к объёму кредитного оборота в целом и будет характеризовать уровень кредитного риска. При оценке уровня инвестиционных рисков расчетный эффект (оцениваемый показателями IRR и другими) сравнивается с эффектом ряда аналогичных уже реализованных проектов. Уровень отклонения этих показателей и будет характеризовать степень риска соответствующего инвестиционного проекта.

Экспертные методы оценки позволяют определить уровни предпринимательских рисков в том случае, если на предприятии отсутствуют необходимые информативные данные для расчетов или сравнений. Эти методы базируются на опросе квалифицированных специалистов (страховых, налоговых, финансовых, инвестиционных менеджеров соответствующих специализированных фирм или предприятий данной отрасли бизнеса) с последующей статистико-математической обработкой результатов этого опроса. Опрос следует ориентировать на отдельные виды рисков для получения более развернутой характеристики уровня предпринимательского риска.

Сложность оценки предпринимательского риска обусловлена как недостаточной разработанностью методик, так и противоречивостью объективных и личностных оценок, количественных и ценностных характеристик, преобладанием в практической деятельности руководителей ориентации на технологические подходы к анализу экономических процессов.

На основе определения уровня рисков отдельных бизнес-процессов (хозяйственных операций) проводится их группировка по соответствующим зонам риска. Такая группировка позволяет определить, какие хозяйственные операции предприятия находятся за пределами допустимого уровня (особенно в зоне катастрофического риска) за тем, что бы еще раз взвесить целесообразность их осуществления.

Характеристика различных зон предпринимательских рисков, используемая при группировке отдельных хозяйственных операций по уровню риска, представлена в таблице 16.2.

Таблица 16.2 - Характеристика зон предпринимательского риска

Экономическое состояние предприятия	Абсолютной устойчивости	Нормальной устойчивости		Неустойчивое состояние		Критическое состояние		Кризисное состояние
Зоны риска	Безрисковая зона	Зона минимального риска		Зона повышенного (допустимого) риска		Зона критического риска		Зона катастрофического риска
Максимальные потери	Полное отсутствие потерь	Ч истая прибыль		П рибыль до налогообложения		Выручка от реал изации продукции		С обственный капитал
Контрольные точки	А		Б		В		Г
	Точка расчетной прибыли		Точка безубыточности		Точка бездоходности		Точка банкротства

Заключительным этапом оценки является определение уровня концентрации рисков по отдельным хозяйственным операциям. При этом определяют, какой удельный вес в каждой из зон риска занимают отдельные рисковые операции. Выделение хозяйственных операций с высоким уровнем концентрации рисков (высоким их удельным весом) позволяет произвести их профилактику и дополнительное страхование.

Установление предельного значения уровня рисков по отдельным хозяйственным операциям осуществляется в разрезе отдельных видов бизнес-процессов с учетом соответствующего менталитета собственников предприятия и руководителей, в первую очередь, высшего эшелона власти (их приверженности к осу­ществлению консервативной, умеренной или агрессивной политики ведения хозяйственной деятельности).

При определении направлений нейтрализации негативных по­следствий отдельных видов предпринимательских рисков исходят из двух принципиаль­ных возможностей - выбора внутренних механизмов их нейтрализации или внешнего страхования. Основная роль в нейтрализации предпринимательских рисков принадлежит мероприятиям, осуществляемых в рамках внутренних механизмов их нейтрализации.

Выбор и реализации внутренних механизмов нейтрали­зации негативных последствий отдельных видов предпринимательских рисков осуществляется по каждой хозяйственной операции (бизнес-проекту) в рамках самого предприятия. В данном случае нейтрализация предпринимательских рисков осуществляется путем их профилактики и внутреннего страхования.

Группа мер по профилактике предпринимательских рисков призвана обеспечить снижение вероятности их возникновения и уровня потерь. Действия по снижению риска, как правило, ведутся предпринимателями в следующих направлениях: избежание; минимизация; диверсификация; лимитирование, получение дополнительной информации.

К числу мер по избежанию предпринимательских рисков относятся:

- отказ от осуществления хозяйственных операций, уровень риска по которым превышает предельно допустимое значение. Несмотря на эффективность этой меры, ее использование носит ограниченный характер потому, что избежание рисков может быть просто невозможно, так как большинство хозяйственных операций связано с производственно-коммерческим циклом и обусловливает хозяйственный процесс; избежание одного вида риска может привести к возникновению других; возможный объем прибыли от осуществления определенной деятельности может значительно превышать возможные потери в случае наступления рисковой ситуации;

- отказ от использования в больших объемах заемного капитала. Снижение доли заемных средств в хозяйственном обороте позволяет избежать одного из наиболее существенных финансовых рисков - риска потери (снижения) финансовой устойчивости предприятия;

- отказ от чрезмерного использования активов в низколиквидных формах. Повышение уровня ликвидности активов (повышение доли оборотных активов, а в их составе – средств платежа) позволяет избежать риска неплатежеспособности предприятия;

- осуществление операции «хеджирование». Такая операция позволяет избежать инфляционный и другие виды ценового риска при совершении предприятием операций на биржах. Принцип операции «хеджирование» состоит в том, что приобретая товар (валюту) с поставкой в будущем периоде предприятие одновременно осуществляет продажу фьючерсных контрактов на аналогичное количество товаров (валюты). Если оно понесет финансовые потери из-за предстоящего изменения рыночных цен как покупатель реального товара (валюты), то оно получит выигрыш в таких же размерах как продавец фьючерсных контрактов.

- осуществление операции «своп». В ее основе лежит паритетный обмен различными видами валют в обусловленном соотношении в начале операции с обязательством сторон обменять ее же в том же соотношении при завершении операции. Такая операция позволяет полностью избежать валютного риска (как риска выбора вида валюты, так и риска колебания ее курса).

Попытка избежать предпринимательского риска путем отказа от отдельных проектов и хозяйственных операций, связанных с риском, использования заемных средств и т.п. может ли­шить предприятие дополнительных источников формирования прибыли, а соответственно отрицательно повлиять на темпы его экономического развития и эффективность использования собственного капитала. По­этому в системе внутренних механизмов нейтрализации предпринимательских рисков их избежание должно осуществляться очень взвешенно.

Если избежать риска невозможно, его следует минимизировать. Основным методом минимизации предпринимательского риска считается его частичная передача (трансферт) бизнес-партнерам через заключение контрактов (контрактный трансферт). Контрактный трансферт представляет собой перераспределение рисков между контрагентами, не специализированными на страховании субъектов предпринимательства. Предприятие в процессе хозяйственной деятельности заключает множество контрактов, в частности, контракты, связанные с осуществлением сделок по продаже продукции и имущества, различным видам обслуживания, снабжению, транспортированию, выполнению подрядных строительных работ, аренде (лизингу) объектов основных фондов, а также факторинговые контракты и др.

В качестве примеров трансферта предпринимательских рисков партнерам отметим:

- распределение риска между предприятием и, например, строительными и другими подрядчиками. В процессе такого распределения предприятие может осу­ществить трансферт подрядчикам рисков, связанных с невыполнением календарного плана строительно-монтажных работ, низким качеством этих работ, хищением переданных им строитель­ных материалов и некоторых других. Для предприятия, осуществ­ляющего трансферт таких рисков, их нейтрализация заключается в переделке работ за счет подрядчиков, выплаты ими сумм неустоек и штрафов и в других формах возмещения понесенных потерь. Уровень штрафных санкций должен в полной мере компенсировать финансовые потери предприятия в связи с непо­лучением расчетного дохода, инфляцией, снижением стоимости денег во времени и т.п.;

- распределение риска между предприятием и поставщиками сырья и материалов. Предметом такого распределения являются, прежде всего, риски, связанные с потерей (порчей) товаров в процессе их транспортирования и осуществления погрузо-разгрузочных работ. Формы такого распределения рисков регулируются соответствующими международными правилами – «ИНКОТЕРМС-90»;

- распределение риска между участниками лизинговой операции. Так, при оперативном лизинге предприятие передает арендодателю риск морального устаревания используемого (лизингуемого) актива, риск потери им технической производительности (при соблюдении уста­новленных правил эксплуатации) и ряд других видов рисков, пре­дусматриваемых соответствующими специальными оговорками в заключаемом контракте;

- передачу кредитных рисков через финансирование под уступку денежного требования посредством заключения факторинговых контрактов. Факторинг включает, в частности, инкассирование дебиторской задолженности предприятия.

Степень распределения предпринимательских рисков, а, следовательно, и уро­вень нейтрализации их негативных финансовых последствий для пред­приятия является предметом его контрактных переговоров с партнерами, отражаемым согласованными с ними условиями соответствующих контрактов.

Уникальность контрактной трансферизации состоит в том, что в процессе ее применения влияние экзогенных факторов минимально. Например, неблагоприятный инвестиционный климат, беспрецедентно жесткое налоговое законодательство, слабость финансово-кредитной системы, острый экологический и социальный кризисы, негативные демографические тенденции и другие условия, в которых функционируют украинские предприятия и которые дают минимальные шансы на выживание, все же оставляют возможности для управления рисками с помощью конкретного трансфера.

Диверсификация предпринимательских рисков направлена на снижение уровня их концентрации. Сущность диверсификации раскрывает известный принцип - «нельзя класть все яйца в одну корзину». Диверсификация предпринимательской деятельности заключается в распределении усилий и инвестиций между разнообразными видами деятельности и предусматривает использование альтернативных возможностей получения экономических выгод от различных хозяйственных операций. Метод диверсификации позволяет снижать производственные, коммерческие и инвестиционные риски. Производственные риски снижаются путем горизонтальной, вертикальной или побочной диверсификации производства. Коммерческие риски снижаются путем работы с несколькими поставщиками ресурсов или за счет расширения дистрибьюторской сети торговых посредников (дистрибьюторов), т.е. путем дублирования поставщиков и рынков сбыта продукции. Золотое правило американского отдела снабжения предлагает: «Иметь, по крайней мере, двух поставщиков для каждого закупаемого изделия». Инвестиционные риски снижаются путем создания инвестиционного портфеля предприятия. Причем рекомендуется чтобы номенклатура портфеля акций составляла минимум 12 компаний. Вместе с тем, такие риски, как: политический риск; риск, связанный с колебанием банковского процента; риск, обусловленный циклическим развитием экономики и другие нельзя уменьшить методом диверсификации. Следует отметить, что на практике диверсификация может не только уменьшить, но и увеличить риск. Увеличение риска происходит в случае, если предприниматель вкладывает средства в область деятельности, в которой его знания и управленческие способности ограничены.

Лимитирование концентрации риска реализуется путем установления на предприятии соответствующих внутренних нормати­вов (т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п.).

Система нормативов, обеспечивающих лимитирование рисков, может включать:

- предельный размер (удельный вес) заемного капитала в хозяйственном обороте;

- минимальный размер (удельный вес) оборотных активов в высоколиквидной форме;

- максимальный размер коммерческого кредита, предоставляемого одному контрагенту;

- максимальный размер депозитного вклада, размещенного в одном банке.

- минимальных страховой производственных запас и другие.

Существенно уменьшить предпринимательский риск вполне можно и за счет квалифицированной работы по прогнозированию и внутрифирменному планированию.

Система профилактики предпринимательских рисков, снижая вероятность их возникновения, тем не менее, не может нейтрализовать все связанные с ними негативные последствия. Эту роль может взять на себя страхование предпринимательских рисков, осуществляемое в рамках самого предприятия.

Механизм внутреннего страхования (самострахования) предпринимательских рисков основан на резервировании предприятием части финансовых ресурсов, позволяющем преодолеть негативные финансовые последствия по тем хозяйственным операциям, по которым эти риски не связаны с действиями контр­агентов. Основными формами этого направления нейтрализации предпринимательских рисков являются:

- формирование резервного (страхового) фонда предприятия. Он создается в соответствии с требованиями законодательства и устава предприятия. Как отмечалось в п.14.1 на его формирование направляется не менее 5% суммы прибыли, полученной предприятием в отчетном периоде;

- формирование целевых резервных фондов. Например, фонд уценки товаров для страхования ценового риска (на период временного ухудшения конъюнктуры товарного рын­ка);

- формирование резервных сумм денежных средств в системе бюд­жетов, доводимых различным центрам ответственности, в частности, центрам инвестиций. Такие резервы предусматриваются обычно во всех видах капитальных бюджетов;

- нераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном пе­риоде. Его можно рассматривать как резерв финансовых ресурсов, направляемых в необходимом случае на ликвидацию негативных последствий от­дельных предпринимательских рисков.

Формирование различных страховых фондов (их перечень и размеры) определяется уставом и другими внутренними нормативными документами с учетом специфики хозяйственной деятельности конкретного предприятия.

К числу прочих методов внутреннего страхования предпринимательских рис­ков относятся:

- обеспечение компенсации возможных финансовых потерь путем формирования соответствующей премии за риск. «Премия за риск» представляет собой дополнительный доход, требуемый предпринимателем сверх того уровня, который могут принести безрисковые операции;

- резервирование части производственных мощностей, сырья, готовой продукции для обеспечения преодоления неблагоприятных событий;

- получение от контрагентов определенных гарантий. Такие гаран­тии, связанные с нейтрализацией негативных финансовых послед­ствий при наступлении рискового случая, могут быть предоставлены в форме поручительства, гарантийных писем третьих лиц, страхо­вых полисов в пользу предприятия со стороны его контрагентов по высокорисковым бизнес-операциям;

- сокращение перечня форс-мажорных обстоятельств в контрак­тах с контрагентами. В современной отечественной хозяйственной практике этот перечень необоснованно расширяется (против обще­принятых международных коммерческих и финансовых правил), что позволяет партнерам предприятия избегать в ряде случаев финансо­вой ответственности за невыполнение своих контрактных обязательств.

Если предпринимательские риски не поддаются страхованию за счет внутренних механизмов, их страхуют извне. Внешнему страхованию, как правило, подвергаются наиболее сложные и опасные по своим последствиям предпринимательские риски.

Внешнее страхование предпринимательских рисков осуществляется, как правило, специальными страховыми компаниями, для которых оно является основным видом деятельности. Содержание этой деятельности основывается на привлечении средств (страховых взносов) хозяйствующих субъектов (страхователей) и их использовании для возмещения понесенных ими убытков при возникновении обусловленных обстоятельств (наступлении страхового события).

В Украине страховой рынок представлен более 2000 страховых компаний, которые подразделяются на три основных вида:

- универсальные страховые компании открытого типа, предоставляющие широкий спектр страховых услуг;

- специализированные страховые компании открытого типа, оказывающие ограниченный перечень наиболее массовых страховых услуг;

- ведомственные (так называемые «кэптивные») страховые компании. Эти компании созданы в рамках концернов, холдингов и других аналогичных объединений и ориентированы на обслуживание предприятий, входящих в их состав. Основной целью кэптивных страховых компаний обычно является сохранение средств, направленных на страхование в распоряжении и под контролем учредителей, которые одновременно являются и клиентами таких компаний. Совпадение интересов страховщика и его клиентов создает широкие финансовые возможности для эффективного использования страховых платежей. Важное место в деятельности этих компаний обычно занимает страхование финансовых рисков.

Критерием выбора страховщика в процессе внешнего страхования предпринимательских рисков является рейтинг страховых компаний и перечень оказываемых ею услуг по страхованию конкретных видов этих рисков. Направления и формы внешнего страхования в Украине, регламентируемые Законом Украины «О страховании» и другими нормативными актами, схематично представлены на рис. 16.7.