Чистая прибыль

Распределенная (фонд потребления)

Нераспределенная

Социальные нужды

Выплаты

собственникам

Фонд накопления (фонд развития производства)

Резервный фонд

Благотворительные цели

Выплаты

персоналу

Рисунок 14.4 – Схема использования прибыли предприятия

Нераспределенная прибыль остается на предприятии и используется как источник инвестиционных ресурсов на развитие производства и для формирования резервного фонда. Формирование резервного (страхового) фонда предприятия является элементом механизма внутреннего страхования предпринимательских рисков. Он создается в соответствии с требованиями законодательства и устава предприятия. Так, для хозяйственных обществ законодательно закреплена минимальная величина резервного фонда на уровне, не менее 25 % уставного фонда. При этом размер ежегодных отчислений в резервный фонд предусматривается учредительными документами, однако он не может быть меньше 5 % суммы чистой прибыли хозяйственного общества за отчетный период. Распределенная прибыль направляется за пределы предприятия в виде выплат собственникам корпоративных прав, персоналу предприятия по результатам работы предприятия за год (например, в рамках системы участия в прибылях), на социальную поддержку, благотворительные цели и т.п.

Общая схема распределения прибыли на предприятиях разных организационно-правовых форм конкретизируется с учетом соответствующих условий их организации и функционирования. Это, в первую очередь, касается акционерных обществ. Дивиденды, представляющие собой часть корпоративной прибыли, с одной стороны, являются доходом акционеров на вложенный капитал, с другой – могут рассматриваться как плата предприятия за полученный от продажи акций капитал. Соответственно, в первом случае имеет место стремление увеличить дивидендные выплаты, во втором – уменьшить. Таким образом, на предприятии вступают в противоречие интересы предприятия как юридического лица и интересы его собственников, кроме того текущие и перспективные интересы самих собственников тоже могут вступать в противоречие. Ведь рост рыночной стоимости предприятия в будущем невозможен без вложения средств в настоящем времени в его развитие, т.е. увеличения доли капитализированной прибыли и уменьшения использования прибыли на текущее потребление и, в частности, на дивидендные выплаты. Высокий же уровень текущих дивидендных выплат увеличивает спрос на акции предприятия и повышает их рыночный курс. Обозначенные обстоятельства определяют взвешенный, обоснованный конкретными условиями и целями деятельности предприятия, подход к разработке дивидендной политики акционерного общества.

Распределение прибыли на выплату дивидендов и производственное развитие является финансовой проблемой, которая существенно и неоднозначно влияет на финансовую стабильность и перспективы развития предприятия.

14.2 Рентабельность как относительная характеристика прибыльности предприятия

Если прибыль предприятия характеризует итоговый финансовый результат его хозяйственной деятельности в абсолютном выражении, то относительной мерой результативности его деятельности является показатель рентабельности.

Рентабельность характеризует уровень прибыльности, выгодности, эффективности бизнеса. Ее определяют при помощи целой системы относительных показателей, характеризующих эффективность работы предприятия в целом, прибыльность разных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.п.), выгодность производства продукции (выполнения работ, оказания услуг) отдельных видов.

Показатели рентабельности полнее, чем показатели прибыли, характеризуют результаты хозяйствования, потому что их величина отражает соотношения эффекта в виде прибыли с вложенным капиталом или потребленными (использованными) ресурсами. Она отражает уровень отдачи затрат и степень использования ресурсов в процессе хозяйственной деятельности предприятия.

Показатели рентабельности объединяют в три группы:

- показатели, базирующиеся на затратном подходе, т.е. получаемые в результате соотношения прибыли с затратами, обеспечившими ее получение. В эту группу показателей входят: рентабельность продукции предприятия в целом и рентабельность отдельных видов продукции, рентабельность операционной деятельности, рентабельность инвестиционных проектов и т.д.;

- показатели, характеризующие прибыльность продаж. К ним относятся общая рентабельность продаж и чистая рентабельность продаж;

- показатели, в основе которых лежит ресурсный подход, определяемые отношением прибыли к соответствующим ресурсам, представленным капиталом (средствами производства) предприятия как в целом, так в разрезе отдельных его видов. В эту группу показателей входят общая рентабельность и рентабельность совокупного капитала (активов), рентабельность основного капитала (фондорентабельность), рентабельность оборотного капитала, рентабельность собственного капитала и др.

Рентабельность продукции характеризует результативность основной деятельности предприятия и показывает, сколько прибыли имеет предприятие с каждой гривны, потраченной на производство и реализацию продукции. Она рассчитывается по формуле

, (14.1)

где Р_П – рентабельность продукции, %;

П_РП - прибыль от реализации продукции до выплаты процентов и налогов за анализируемый период, грн.;

С_РП – полная себестоимость реализованной продукции анализируемого периода, грн.

Рентабельность продукции можно рассчитать в целом по предприятию и по отдельным видам продукции (работ, услуг).

Рентабельность отдельных видов продукции, характеризующая эффективность производства конкретных видов продукции предприятия, рассчитывается по формуле

, (14.2)

где Р_П,i – рентабельность i-го вида продукции, %;

П_i - прибыль от реализации i-го вида продукции, грн.;

Ц_i – цена реализации i-го вида продукции, грн.;

С_i – полная себестоимость i-го вида реализованной продукции, грн.

Рентабельность операционной деятельности характеризует отдачу операционной деятельности предприятия и рассчитывается по формуле

, (14.3)

где Р_ОД – рентабельность операционной деятельности, %;

П_ОД - прибыль от операционной деятельности до выплаты процентов и налогов за анализируемый период, грн.;

З_ОД – сумма расходов на операционную деятельность в анализируемом периоде, грн.

Этот показатель полнее, чем рентабельность продукции отражает результаты работы предприятия, поскольку при его расчете учитывается реализационные и внереализационные результаты, относящиеся к операционной деятельности предприятия в целом.

Рентабельность инвестиционных проектов характеризует эффективность реализации на предприятии инвестиционных программ и проектов и рассчитывается по формуле

, (14.4)

где Р_ИП – рентабельность инвестиционных проектов, %;

ЧП_ИП - годовая сумма чистой прибыли от реализации инвестиционного проекта, грн.;

ИЗ – общая сумма инвестиционных расходов по проекту, грн.

Рентабельность продаж характеризует результативность производственной и коммерческой деятельности предприятия и рассчитывается по формулам

; (14.5)

, (14.6)

где Р_{О Пр} и Р_{Ч Пр} – соответственно общая и чистая рентабельность продаж, %;

П_РП и ЧП_РП – соответственно прибыль от реализации продукции до выплаты процентов и налогов и чистая прибыль от реализации продукции за анализируемый период, грн.;

ВР – выручка от реализации продукции (без НДС и акцизного сбора) в анализируемом периоде, грн.

Эти показатели могут быть рассчитаны как в целом по предприятию, так и по отдельным видам продукции.

Общая рентабельность характеризует эффективность использования основных фондов и оборотных средств предприятия и рассчитывается по формуле

, (14.7)

где Р_о – общая рентабельность, %;

П_о - прибыль от обычной деятельности до налогообложения за анализируемый период, грн.;

- среднегодовая стоимость основных фондов, грн.;

- среднегодовой остаток оборотных средств, грн.

Рентабельность совокупного капитала, характеризующая отдачу всего совокупного капитала, вложенного в активы предприятия, рассчитывается по формуле

, (14.8)

где Р_К – рентабельность совокупного капитала, %;

П_о - прибыль от обычной деятельности до налогообложения за анализируемый период, грн.;

- среднегодовая стоимость совокупного капитала предприятия, грн.;

Рентабельность совокупного капитала может быть рассчитана и на основе чистой прибыли предприятия.

Другие показатели рентабельности ресурсной группы, рассчитываются аналогично уже рассмотренным: в числителе формулы прибыль (от реализации продукции, от обычной деятельности до уплаты налогов или чистая), а в знаменателе среднегодовые суммы капитала (основного, оборотного, собственного).

Повышение экономической эффективности деятельности предприятия однозначно предполагает выявление резервов увеличения прибыли, снижения текущих затрат, ускорения оборачиваемости оборотного капитала, повышения уровня фондоотдачи и т.д.

Показатели рентабельности используют не только для оценки экономической эффективности предприятия и его финансового состояния, но и как критериальные при принятии соответствующих управленческих решений, а также как инструмент ценовой, инвестиционной и финансовой политики предприятия.