15. Доходность и риск портфеля ценных бумаг.

Инвесторы вкладывают свои ср-ва в матер.и фин.активы.Набор активов одного инвестора—портфель.Размещение ср-в в неск-х активах портфеля называется—диверсификация . Считается,что чем выше риск,тем больше доходность и наоборот.

Из практического опыта известно,что с увеличением ц.б.в портфеле,уменьшается риск инвестиций.Это происходит потому,что доходы хотя и имеют некоторую зависимость,но эта зависимость редко бывает 100% и положительной.Риск в портфеле уменьшается лишь до определенного уровня.

Все инвесторы желают минимизировать риск и максимизировать доходы. Однако наилучшие, оптимальные сочетания риска и ожидаемых прибылей для разных инвесторов различны: все инвесторы глубоко индивидуальны. Определяют три типа инвесторов по их отношению к риску:

a) Опасающиеся риска - те, кто требуют дополнительного дохода или премии за риск, без которых они не согласны включать данный вид активов в свой портфель.

б) Нейтральные к риску - не требуют дополнительной платы за риск, т.е. согласны рисковать, но не стремятся это делать.

в) Любящие риск - те, кто согласны платить за риск в надежде, что они могут не только проиграть, но и крупно выиграть.

Опасающийся риска инвестор, выбирая из двух видов ценных бумаг Х1 и X2, предпочтет Х1, если Е₁ Е₂ б(X₁) < б(Х₂) или если Е₁ > Е₂ и б(Х₁) б(Х₂).

Такой способ выбора известен как правило "средних и стандартного отклонения" ( правило Е-б). Среди всех возможных вариантов портфелей можно выбрать портфели, которые при заданном уровне риска имеют максимальную норму дохода, а при заданной норме дохода имеют минимальный риск. Такие портфели называются эффективными.

Выделяют два вида риска, связанного с активом:

А) автономный риск – риск отдельно взятой ценной бумаги;

Б) риск актива в портфеле. Актив, имеющий значит степень риска рассм сам по себе, может быть не привлекательным. Тот же самый актив, включенный в крупный портфель, может стать привлекат-м.

Совокупный риск, отражаемый показателем (бр) может быть представлен в виде суммы:

бр =Диверсифицируемый риск + Недиверсиф риск

Диверс риск зависит от специфики фирм, явл-ся объектом инвестиций, уникальности их условий деят-ти и принимаемых решений. Этот риск включает в себя отраслевой (связан с измен состояния дел в отдельной отрасли промыш) и риск неплатежа. Успех вложений в одну фирму объединяется в портфеле с неудачей другой фирмы, что приводит к снижению риска.

Недиверс риск опред-ся общим сост эк и колебаниями рынка.Эти факторы влияют на все фирмы почти одинаково, хотя и с разной силой, и поэтому риск, опред ими, не может быть снижен диверсификацией.Он объединяет риск изменения нормы %, риск падения общерыночных цен и риск инфляции.

Систематич (недифференцируемый) риск в отличии от диффер поддается довольно точному прогнозу. При этом анализируются статистич данные о тесноте связи между биржевым курсом акций рассм компании и общим сост рынка, регистрируемым различными биржевыми индексами.