Основные принципы управления валютными резервами банка россии *

Основные разделы документа:

1. Основные положения.

2. Понятие валютных резервов.

3. Цели и принципы управления.

4. Ориентиры доходности.

5. Портфель резервных активов.

6. Валютная структура резервов.

7. Перечень типов сделок и инструментов.

8. Ограничение рисков.

9. Распределение полномочий.

1. Основные положения

Управление валютными резервами – составная часть валютной политики. Стратегия управления резервами определяется общими задачами государственного регулирования и зависит от норм валютного регулирования и контроля.

Система управления резервами в Банке России направлена на сохранение и преумножение золотовалютных резервов, поддержание доверия к российскому рублю, создание определенных гарантий.

Решения по золотовалютным резервам принимаются руководством Банка России.

2. Понятие валютных резервов

Валютные резервы – иностранные высоко ликвидные финансовые активы Банка России в СКВ, которые находятся в его управлении, учитываются на его балансе и предназначены для регулирования валютного курса рубля посредством интервенции на внутреннем валютном рынке, а также для удовлетворения других валютных нужд.

3. Цели и принципы управления

Принципы управления валютными резервами:

• достаточность валютных резервов;

• выбор соотношения компонентов валютных резервов;

• диверсификация валютного портфеля.

Цели управления валютными резервами Банка России – обеспечение сохранности, ликвидности и доходности резервов.

Обеспечение сохранности и ликвидности резервов – приоритет в политике управления резервами.

Максимизация доходности – подчиненная задача (оценка доходности – сопоставление с нормативно установленными ориентирами).

4. Ориентиры доходности

Ориентиры доходности:

• доходность на отчетную дату определяется по нормативному портфелю, наиболее точно отражающему динамику соответствующего финансового рынка;

• структура нормативных портфелей устанавливается Инвестиционными директивами, которые утверждаются курирующим заместителем Председателя Банка России;

• для целей эффективного управления резервные активы Банка России группируются в портфели со специфическим набором приоритетных задач и параметров: операционного и инвестиционного.

Эталонный (нормативный) портфель (Бенчмарк)

Весь рынок принимается за базу, размещение средств осуществляется в определенных пропорциях между инструментами рынков при среднем сроке инвестиций (дюрация) 2 года и определяется уровень риска. При совершении операций нельзя отклоняться от нормативного портфеля в сторону роста или снижения срока размещения средств более чем на 6 месяцев.

5. Портфель валютных резервов

Отдел управления резервами формирует:

1. Операционный портфель. Основная задача – проведение валютных интервенций и операций по счетам Министерства финансов РФ.

• Состав – высоколиквидные инструменты денежного рынка (краткосрочные депозиты, операции РЕПО, казначейские векселя и др.).

• Валютная структура определяется потребностями ликвидности и объективными факторами.

• Объем (минимальный и максимальный размер периодически пересматривается).

Пределы суммарной величины операционного портфеля:

максимум – 5 млрд. долларов США;

минимум – 500 млн. долларов США.

При достижении верхнего предела величины операционного портфеля производится перевод избыточных средств в инвестиционный портфель. При падении величины операционного портфеля пополнение средств осуществляется за счет средств инвестиционного портфеля.

2. Инвестиционный портфель. Основная задача – обеспечение максимальной доходности.

• Состав – средне- и долгосрочные инструменты рынка капиталов (ценные бумаги, производные инструменты).

• Валютная структура устанавливается в долларах США и евро пропорционально валютным компонентам СДР с учетом хеджирования валютных рисков. Нормативные доли резервных валют устанавливаются директивами.

• Объем – остальная часть резервов.

Минимальная величина инвестиционного портфеля устанавливается на уровне текущей задолженности Банка России в СДР перед МВФ с учетом предстоящих процентных платежей.

Управлением валютными резервами в Банке России занимается отдел валютных резервов Управления казначейских операций Департамента валютных операций Банка России.

Суммарная номинальная стоимость государственных ценных бумаг и иных инструментов должна составлять не мене 75% номинальной стоимости валютных резервов.

Изменение валютной структуры операционного и инвестиционного портфелей с целью извлечения прибыли от курсовых колебаний не допускается.