7. Модели сравнения финансово-коммерческих операций

Литература: 1[гл.4,§4.5], 2 [гл.2,§2.6]

Для выбора из различных схем финансово-коммерческой опе­рации наиболее выгодной необходимо проводить их сравнение с наиболее выгодной схемой финансовой или коммерческой опера­ции.

Для оценки эффективно­сти такой операции однократного предоставление кредитором в долг суммы Р заемщику (дебитору) с условием, что будет возвращена сумма S используются показатели:

• относительный рост, относительную величина ставки процента, называемая интересом:

i = ;

• относительную скидку, или дисконт:

d = .

Между этими показателями можно установить связь:

i = ; d = .

Вместо дисконта иногда используют дисконт-фактор, определяемый по такой формуле:

V = 1 – d = .

Для определения выгодности операции используют сравни­тельную доходность, которая на основе допущения о равенстве финансовых результатов различных вариантов проведения опе­раций. Эквивалентные ставки дают одинаковые финансовые ре­зультаты или наращенные суммы S при равных промежутках времени n.

Формулы для сравнения учетных и процентных ставок приведены в приложении 2.

Пример 7.2. Срок оплаты долгового обязательства составляет полгода по простой учетной ставке 40%. Оцените доходность опе­рации по эквивалентным ставкам номинальной учетной и простой процентной (считать, что номинальная ставка­ начисляется ежеквартально).

Дано: d = 0,4; п = 0,5; т = 4.

Найти: i_э , f

Решение.

Эквивалентная простая ставка простого процента равна: i_э = ,

i_э = = 0,5; i_э% = 50%.

Эквивалентная номинальная учетная ставка: f_э = m(l - )

f_э = 4(1 - ) = 0,422;

f_э % = 42,2%.

Вопросы к теме:

1. Понятие инфляции и дефляции.

2. Потребительская корзина.

3. Понятие индекса и темпа инфляции.

4. Реальная доходность операции.

5. Вычисление процентной ставки с учетом инфляции.

8. Конверсия валюты и наращение процентов

Литература: 1[гл.2,§2.7], 2 [гл.2,§2.7]

В операциях наращения с конверсией (обменом) валют есть два подхода:

• изменение курса валюты (условный, так как курс меняется; двойное конвертирование валюты – в начале и конце операции – может быть убыточным );

• наращение процентов (безусловный, так как ставка процента фиксирована).

При обмене рублевых средств на СКВ (свободно конвертируемую валюту) и обратной конверсии сравнивают доходы от непосредственного размещения денежных средств в депозиты и опосредованно через другую валюту. Это относится к получению дохода от СКВ приее обмене на рубли, депонировании и обратной конверсии.

Возможны четыре варианта наращения процентов с конверсией денежных средств и без нее:

без конверсии: СКВ→СКВ;

с конверсией: СКВ→Руб→ Руб→СКВ;

без конверсии: Руб→ Руб;

без конверсией: Руб→ СКВ→ СКВ→ Руб .

Введем следующие обозначения:

P_v – сумма депозита в СКВ,

P_r – сумма депозита в рублях,

S_v – наращенная сумма в СКВ,

S_r – наращенная сумма в рублях,

K₀ – курс обмена в начале операции (курс СКВ в рублях),

K₁- курс обмена в конце операции,

n – срок депозита,

i – ставка наращения для рублевых сумм,

j – ставка наращения для конкретного вида СКВ.

Операция предполагает три шага:

• обмен валюты на рубли;

• наращение процентов на эту сумму;

• конвертирование в исходную валюту.