Общая и сравнительная эффективность новой техники и капитальных вложений. Основные показатели.
Показатели общей эффективности рассчитываются с учетом всех затрат и результатов реализации инвестиционного проекта и позволяют оценить экономическую эффективность вкладываемых инвестиций. К ним относят чистый дисконтированный доход (ЧДД), индекс доходности (ИД), внутреннюю норму доходности (ВНД) и срок окупаемости инвестиций (Тр)
Показатели сравнительной эффективности используются для выбора экономически наиболее рационального решения из числа анализируемых вариантов. При определении этих показателей учитываются только изменяющиеся по рассматриваемым вариантам части затрат и результатов, что позволяет уменьшить трудозатраты при оптимизации решения.
Показатели оценки экономической эффективности инвестиционного проекта
Эти показатели делятся на три группы.
1 Группа. Статические показатели Суммарная прибыль:
,
где
– результаты;
– затраты; т – число временных
интервалов.
Среднегодовая прибыль:
,
где Т – продолжительность инвестиционного периода, лет.
Рентабельность инвестиций
:
,
где
– прибыль от реализации;
– капитальные вложения в проект.
Окупаемость инвестиций:
где
– единовременные капвложения в
проект;
– чистый доход.
2 Группа. Динамические показатели
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется по формулам:
;
,
где
– результаты (доходы), достигаемые на
t-м шаге расчета;
– затраты (текущие издержки и инвестиции),
осуществляемые на t-м
шаге расчета; Т – продолжительность
расчетного периода;
– норма дисконта,
– капитальные вложения на t-м
шаге расчета.
Возможно использование модифицированной
формулы для определения ЧДД. Для этого
из состава
исключают капитальные вложения, остаются
текущие затраты
.
Индекс доходности (ИД):
.
Внутренняя норма доходности:
.
Период окупаемости:
.
Инвестиционный проект считается эффективным, если:
ЧДД > 0; ИД >
1;
<
.
Если выше эффективность определялась общим (абсолютным) методом, то ниже рассматриваются показатели, когда оценка ИП ведется с позиции сравнительной (относительной) экономической эффективности.
Общая эффективность не может заменить сравнительную, и наоборот. Поэтому анализ показателей общей и сравнительной эффективности необходимо проводить в неразрывном единстве.
Показателями сравнительной (относительной) экономической эффективности являются:
Сравнительный
интегральный эффект
(
):
.
Строительно-эксплуатационные затраты ( ):
,
где
– доля налоговых отчислений от прибыли;
При постоянных расходах (С) и одноэтапных капитальных вложениях (K):
.
Срок
окупаемости дополнительных инвестиций
(
):
.
При одноэтапных вложениях капитала:
или
;
или
,
где
– коэффициент сравнительной эффективности.
Сравнительный интегральный эффект отличается от общего тем, что не учитывает не изменяющихся по вариантам составляющих затрат.
Если варианты отличаются друг от друга размерами инвестиций и эксплуатационными расходами, то наиболее эффективное решение будет представлять вариант, имеющий минимум приведенных строительно-эксплуатационных расходов:
.
При постоянных расходах С и одноэтапных вложениях капитала K:
,
или
.
Коэффициент
сравнительной эффективности
показывает
изменение годового экономического
результата при увеличении инвестиций:
или
=
.
Анализ показателей сравнительной
эффективности приводит к выводу, что
эффективным будет вариант, имеющий
минимальный
и максимальный ЧДД.
При одноэтапном инвестировании и постоянных во времени результатах целесообразно в качестве критерия использовать .
В том случае, если один из вариантов не
требует дополнительных капитальных
вложений (
),
но дает экономию эксплуатационных
затрат (
),
то следует считать его эффективным.
Если вариант требует дополнительных
капитальных вложений (
)
при
и если
,
то принимается более капиталоемкий
проект.