§ 9), Или по определению устава в процентном отношении к акционерному капиталу

(660 - § 22). Некоторые уставы требуют, чтобы вся чистая прибыль отчислялась

в запасной капитал до тех пор, пока капитал этот не возрастет до определенной

суммы (Aach. u. Munch. Feuervers., § 10). Но рядом с точными и подробными

определениями относительно образования запасного капитала и размеров его в

уставах не сделано никаких указаний относительно назначения этого капитала

или же указания эти очень не полны (331 - 656; 208 - 94).

Образование запасного капитала посредством отчисления доли чистой прибыли

есть, без сомнения, самый правильный способ для акционерных компаний, хотя

и другие способы могут найти себе оправдание в цели и в форме данной компании.

Запасной капитал может, подобно акционерному, увеличиваться и уменьшаться.

Увеличение запасного капитала возможно в особенности тогда, когда по уставу

ежегодно должна быть отчисляема на образование его известная часть чистой

прибыли; в таком случае было бы целесообразно установить, что по достижении

запасным капиталом известного отношения к акционерному капиталу, излишек может

быть обращаем на увеличение оборотного капитала, как, например, это сделано

в § 50 устава Немиринецкого ссудо-сберегательного товарищества, в котором

сказано, что когда запасной капитал будет составлять, ко времени утверждения

отчета, более трети капитала, внесенного по паям, то сумма, превышающая этот

размер, причисляется к оборотному капиталу.

Уменьшение запасного капитала возможно в особенности тогда, когда он

предназначен для пополнения убытков и на непредвиденные расходы, в чем, впрочем,

и может только заключаться его назначение (ср. 331 - 758); в таком случае

необходимо, чтобы сумма, на которую уменьшился запасной капитал, была пополнена

из чистой прибыли компании, но не в том же размере, как совершалось образование

его, т. е. посредством отчисления доли чистой прибыли, а сполна на всю сумму

уменьшения, хотя бы на это следовало употребить всю чистую прибыль. Рено (331

- 657) думает об этом иначе, отличая запасной капитал от акционерного в особенности

тем, что уменьшение первого не лишает акционеров права на получение дивиденда

до пополнения недостающей суммы, тогда как уменьшение акционерного капитала

влечет за собой употребление всей чистой прибыли на пополнение его до тех

пор, пока не будет пополнен этот капитал. Различие это совершенно произвольное,

и Рено не объясняет, на чем оно основано, а потому, относясь к этому вопросу

с точки зрения правильного ведения хозяйства и правильного составления балансов,

следует прийти к заключению, что уменьшение запасного капитала должно быть

пополнено из чистой прибыли сполна и раздача дивиденда акционерам не может

иметь места до тех пор, пока не будет произведено такое пополнение (ср. 370;

49 - П. 132; 428 - п. 354; 209; 297 - 81; 172 83; 336 - п. 244; 26 - 269 до

288; 163 - 394; 260 - п. 224,369; - 141 и др.).

Запасной капитал может быть нескольких видов, смотря по назначению его,

и в этом случае различают кроме собственно запасного капитала еще запасной

дивиденд (Dividendenreserve), запасной фонд (Schaudenreserve), восстановительный

или возобновительный капитал (Emecrungsfond). Образование таких фондов и капиталов,

разумеется, не может быть запрещаемо, и во многих случаях оно очень желательно

(ср. 222 - 245 до 249), но в таком случае в уставе должно быть точно определены

как назначение того или другого капитала или фонда, так и способ образования

их.

Кроме акционерного, облигационного, или занятого, и запасного капиталов

акционерная компания может иметь еще имущество, которое можно назвать благоприобретенным

(331 - 751). Относительно назначения или употребления этого имущества, собственно

говоря, нет никаких установившихся правил, и только весьма немногие уставы

предусматривают возможность образования такого имущества, требуя помещения

его под верное обеспечение для возрастания из процентов, проценты же эти причисляются

к чистой прибыли (660 - § 25). Такое назначение благоприобретенного имущества,

не представляя, по-видимому, ничего анормального, тем не менее неправильно,

так как оно не согласно с сущностью и значением акционерных компаний, одна

из характеристических черт которых заключается в определенности и постоянстве

капиталов, которыми они совершают свои обороты, не говоря уже о том, что все

усложнения в разнообразии этих капиталов усложняют также делопроизводство

и контроль, которые, наоборот, должны быть доведены в акционерных компаниях

до возможной простоты и единообразия. Кроме того, как мы увидим это ниже,

при исследовании вопроса об амортизации акций, такое назначение благоприобретенного

имущества или капитала может быть в высшей степени несправедливо, служа средством

к обогащению нескольких лиц на счет других. Поэтому мы полагаем, что было

бы правильнее и во всяком случае более согласно, в особенности с общественно-хозяйственным

значением акционерных компаний, употреблять это благоприобретенное имущество

на амортизацию акций, не уменьшая, таким образом акционерного капитала, а

только нейтрализуя его как общественное достояние. Из этого благоприобретенного

имущества следует выделять как особый вид так называемый восстановительный

капитал (Emeuerungsfond), имеющий назначение возобновлять временем разрушенное

имущество компании и образуемый посредством ежегодной скидки в балансе с оценки

имущества, о чем и скажем ниже в соответствующей главе (ср. 222-245).

Переходя теперь к теории по вопросу об образовании акционерного, облигационного

и запасного капиталов, заметим, главнейшим образом, что относительно образования

акционерного капитала существуют совершенно несходные воззрения, из которых

одно принадлежит сторонникам английского порядка, каковы, например, Wiener

(441) и Behrend (34), а другое принадлежит сторонникам континентального порядка,

каковы, например, Адольф Вагнер (10 - VII), Галъдшмидт (145), Эндеманн (115;

126) и др. Впрочем, есть еще и среднее воззрение, т. е. держащееся как бы

середины между английским и континентальным порядками, - сюда можно причислить

Hecht'a. (172), Bacher'a (72), Grьnhuf и (149), Oechelhдuser'a (297) и др.,

причем последний, хотя и не одобряет английского порядка (297 - 58), тем не

менее заимствует оттуда некоторые существенные черты (297 - 59 и др.). В чем

должно заключаться различие между этими воззрениями - это обнаруживается из

предыдущих глав нашего исследования, в особенности же из 8, 9 и 10-й глав,

поэтому мы охарактеризуем здесь эти воззрения только в общих чертах. Английский

порядок предоставляет всецело учредителям образование акционерного капитала,

не стесняя их в этом отношении никакими постановлениями, т. е. относясь к

образованию акционерного капитала как к совершенно частному делу учредителей,

за действиями которых обязаны наблюдать те, которые вверили им свои капиталы.

Континентальный порядок нормирует отношения между учредителями и подписчиками,

наблюдает за тем, чтобы акционерный капитал был действительно собран в установленных

размерах, видя в этом гарантию для третьих лиц, вступающих в сношения с компанией,

устанавливает полную ответственность подписчиков и т. п. Сторонники этого

порядка считают указанную задачу вполне достижимой, но желают только, чтобы

цель достигалась более соответствующими мерами, дабы не было так, как, например,

с полной ответственностью акционеров, которая, по выражению некоторых, ganz

illusorisch ist. Наконец, третьи, признавая целесообразность некоторых черт

континентального порядка, желают пристегнуть к ним некоторые черты порядка

английского, как, например, Oechelhдuser, отстаивая необходимость долевой

оплаты акций, рекомендует вместе с тем два общих собрания с промежутком в

три месяца, допуская возможность, чтобы компанией в течение этих трех месяцев

управляли учредители (297 - 61); Hecht же, почитая излишним, чтобы подпиской

покрыт был весь акционерный капитал и чтобы акции были вполне или отчасти

оплачены до регистрации (172 62, 63), предлагает оставить компанию в течение

первого года в руках учредителей с тем, чтобы они в течение этого года образовали

акционерный капитал (172-69, 117). Первые, очевидно, погрешают в том отношении,

что они, во-первых, забывают о невозможности пересадки некоторых учреждений

с одной почвы на другую, во-вторых, они как бы игнорируют больные стороны

английской акционерной практики, и, в-третьих, они забывают, что акционерные

компании имеют и должны иметь общественно-хозяйственное, а не частное значение.

Вторые большей частью поставили себя в заколдованный круг римского права,

желая во что бы то ни стало определить все юридические и хозяйственные отношения,

возникающие из этой формы общения, на началах этого права (см. 331; 33; 36;

173 и мн. др.), и только очень немногие выбрались из этого круга, относясь

к исследуемому вопросу с практической точки зрения (см. 297; 308; 34; 441;

166 - 10; и др.), но эти последние часто забывают то интересы акционеров,

то интересы третьих лиц, вступающих в какие-либо сношения с акционерной компанией.

Вообще же в немецкой и во французской литературе до сих пор нет ни одного

полного обстоятельного исследования акционерных компаний, которое не было

бы простым комментарием к немецкому или к французскому акционерному закону

или которое не было бы подведением отношений, возникающих из акционерных компаний,

под нормы римского права (только Auerbach составляет отчасти исключение из

сказанного); подобную же ошибку мы замечаем и в исследовании Писемского (312).

Вследствие этого у исследователей этих нет общего руководящего начала, указания

их отрывочны, неконсеквентны, и эта, если можно так выразиться, беспринципность

их, или отвлеченная теоретичность, или несамостоятельность отражаются вполне

и на исследовании вопроса об образовании акционерного капитала. Все сказанное

тем более относится к третьей группе исследователей, о которых положительно

можно сказать, что они от одних отстали, а к другим не пристали; о них можно

отозваться как Saint Simon о Лютере: ils ont bien critiquй mais pauvrement

doctrine. Сравнительно более сжатое и более удовлетворительное исследование

данного вопроса мы нашли только у Molle (268 110 до 119, 139, 152) и отчасти

у Beudaut'a. (55 - 18 до 38); кроме того, Stein (369 - 134 и др.) едва ли

не первый обнаружил попытку определить, из каких средств образуется акционерный

капитал, и хотя попытка его и неудачна, тем не менее она касается вопроса,

имеющего живое практическое значение и потому заслуживающего особенно тщательного

исследования при помощи статистики (см. 116). Специально по вопросу об увеличении

акционерного капитала заслуживает внимания исследование Nissen'a (287).

Совершенно то же, только в большей еще мере, следует сказать относительно

иностранной литературы по вопросу об облигационном, или занятом, капитале

акционерных компаний, причем замечательно, что даже и законодательства, за

исключением, впрочем, итальянского (ст. 135), считают совершенно излишним

устанавливать какие-либо специальные нормы по этому вопросу, предоставляя

самим заинтересованным лицам, кредиторам и биржам, судить о благонадежности

и состоятельности акционерного предприятия (229 - 118), хотя облигационная

форма займов известна была уже первым акционерным компаниям (362 - 1335),

т. е. и здесь опять мы видим отношение к акционерным компаниям как к частному

хозяйству, вследствие чего учреждению, снабженному разными исключительными

правами, привилегиями, оперирующему чужими капиталами и несущему ограниченную

ответственность, предоставлена полная свобода добывать себе средства всеми

мерами, переступающими даже границу тех мер, которые доступны частному лицу,

третьим же лицам предоставлено право самим защищать свои интересы... В этом

случае нельзя не отдать справедливость немногим исследователям этого вопроса

в русской литературе, т.е Вредену (429 - 67 до 134) и Тернеру (411 - 100 109),

но не Писемскому (312), просмотревшему этот вопрос, что они стали на реальную

почву и пришли к заключениям, более соответствующим действительности и интересам

народного хозяйства, компании, акционеров и третьих лиц. Мы считаем бесполезным

излагать воззрения этих двух исследователей, сходные по данному вопросу в

некоторых существенных чертах, достаточно ограничиться здесь указанием, что

как Тернер, так и Вреден совершенно правильно приходят к заключению, что ограниченная

ответственность акционерных компаний ipso jure определяет размер кредита,

которым они имеют право пользоваться, причем Тернер полагает, что крайним

пределом займа для акционерных компаний следует считать размер акционерного

капитала (411 - 106), Вреден же формулирует свое воззрение так: "Заключение

долговых обязательств в форме векселей воспрещается всякому акционерному предприятию;

сумма долгов, заключенных выпуском облигаций, не должна превышать общей суммы

именных акций; сложность всех прочих долговых обязательств может, вместе с

облигационным долгом, только равняться сумме именных и предъявительских акций

или всему акционерному капиталу" (429 -129).

Относительно образования запасного капитала иностранная литература также

не отличается полнотой, и во многих весьма обширных исследованиях акционерных

компаний этому вопросу посвящается сравнительно мало внимания или же он вовсе

не затрагивается (ср. 268; 331 655, 758; 26 - 269; 33 и др.), специальных

же исследований всего два Keyssner'ом (209) и Stein'a (270). Oechelhдuser

(297 - 81), не останавливаясь подробно на этом вопросе, высказывает, однако,

весьма оригинальную мысль, заключающуюся в том, что если запасной капитал

назначен уставом на усиление оборотного капитала, то он не может быть употреблен

на пополнение убытков компании, так как это было бы равносильно уменьшению

капитала компании, вследствие чего он желает, чтобы было два запасных капитала,

из которых один употреблялся бы на усиление оборотного капитала компании,

другой же, заключаясь в фондах, служил бы для покрытия убытков, причем образование

запасного капитала должно быть обязательно для всех акционерных компаний с

указанием в уставе на высоту его, хранение и употребление. Такое мнение есть

непосредственный результат того, что по уставам большей части немецких акционерных

компаний запасной капитал служит для усиления оборотного капитала, но по постановлениям

общих собраний он же может быть употребляем на пополнение убытков (см., например,

595 - § 39; 607 - § 56; 705 - § 54; 543 - § 47; 638 - § 46) или же наоборот

( см. 608 - § 97; 536 § 62; 552 - § 31; ср. 708 - § 87), и только в очень

немногих уставах запасному капиталу указано одно только назначение - пополнение

убытков компании (538 - § 45), а в некоторых уставах назначение этого капитала

вовсе не определено (537 - § 58).

О практике по вопросу об образовании акционерного, облигационного и запасного

капиталов можно положительно сказать, что она богаче тем, чего не должно быть,

чем тем, как должно быть. Перечисление всех злоупотреблений, которые обнаружила

в этом случае практика, могло бы составить предмет особого обширного исследования,

а потому мы ограничимся здесь указанием только на особенно выдающиеся и рельефные

факты, иногда даже комичные по наглости, которую они обнаруживают. Так, например,

Wirth рассказывает в своей "Geschichte der Handelskrisen" (2-е изд.), что

при проверке первого взноса по акциям в одном банке в Америке, долженствовавшего

равняться 50 тыс. долларов, ревизоры были обмануты тем, что два мешка золота,

в тысячу долларов каждый, поочередно вносились в одни двери и выносились в

другие до тех пор, пока имевшиеся 2 тыс. не были сочтены за 50. Немецкие суды

завалены делами о ложных указаниях по оплате акций (469 - VII, 147, 326).

Постоянно оказываются такие случаи, что акции закладываются с целью приобретения

на залоговую сумму акций своей же компании (26 - 10; 329; 26 - 65 и др.).

Цена акций произвольно увеличивается и уменьшается (17 - V, 163; 26 - 49,

прим. 2); первые акции выпускаются выше и ниже pari (26 - 285); с акционеров

требуют большие суммы, чем следуемые с них за акции (26 - 287); увеличение

капитала ставится в зависимость от благоусмотрения и решения правления или

поверочного совета (595 - § 5; 26 - 136); устав не определяет границы права

увеличения акционерного капитала (653 - § 7) или же такое увеличение происходит

без того, чтобы оно вообще предусмотрено было уставом, причем в литературе

оказались защитники такого порядка (299 - 197; 17 - V, 245); правление и поверочные

советы решают вопрос об освобождении от полной оплаты акций (595 § 8; 26 -

80); при выпуске облигаций и так называемых приобретенных акций прибегают

к ловкому обману для сбыта этих облигаций, по поводу чего и возникло, между

прочим, знаменитое дело, известное под названием der Lucca-Pistoja Actienstreit,

вызвавшее довольно обширную литературу (144; 229; 230; 135), подобно тому,

как и дело о Цюрихском банке Leu и К° по поводу выдачи этим акционерным банком

векселей (39; 80; 40; 335) и т. п. Но наиболее вреда причинили народному хозяйству

те явления, которыми сопровождались выпуски новых акций до полной оплаты акций

прежних выпусков, чем давалась полная возможность широкому развитию биржевой

игры и ажиотажа, в которые вовлекаемы были не только богатые и средние классы

народонаселения, но даже и бедные (308 - IV, 201 и др.; 484; 3 - 1870 г.,

N 903; 28 - 12), и скупка собственных акций (166 -10).

Русское законодательство, определив в ст. 2131 и 2139, что акционерная

компания составляется из многих лиц, складывающих в одно определенные, единообразные

суммы, коих известное число дает складочный капитал, требует, чтобы в уставе

компании означены были капитал, количество акций и цена их и порядок образования

акционерного капитала, т. е. посредством ли полной вдруг оплаты акций или

посредством взносов раздробительных (ст. 2191, п. в и г, ср. ст. 2160). Когда

устав поступает на рассмотрение и утверждение правительства, то принимается

в соображение значительность капиталов, потребных для достижения указанной

в уставе цели компании, и можно ли по свойству предприятия дозволить раздробительные

взносы или же следует требовать единовременную полную оплату (ст. 2194). Затем,

по получении концессии, учредители публикуют о количестве акций, предлагаемых

к подписке, о цене их и о порядке полной или долевой оплаты (ст. 2166, п.

1). По окончании подписки и разверстки публикуется о сроках взноса денег;

деньги вносятся учредителям и записываются в особую шнуровую книгу (ст. 2166,

п. 4) порядком, подробно указанным в законе (ср. ст. 2166, п. 6). Суммы, поступающие

за акции или расписки по накоплении у учредителей свыше трехсот рублей отсылаются

немедленно при отношениях, подписываемых всеми учредителями, в одно из кредитных

установлений для хранения и приращения из процентов и оставляются там до востребования

их на предписанное уставом употребление (ст. 2166, п. 7). Учредитель, ведущий

книгу для записывают акций и требований на них, раздает акции и расписки,

получает за них деньги и хранит билеты кредитных установлений, выданные на

компанейские суммы (ст. 2166, п. 8; ср. п. 9 и 10). Когда учреждается правление

компании, то оно принимает от учредителей книги и суммы в свое ведение, известив

о том правительственное место, которое выдало книги (ст. 2166, п. 10). Определенная

за акцию цена вносится, смотря по свойству и потребностям предприятия, или

вся вдруг сполна при самом открытии компании, или раздробительно, в известные

сроки. В компаниях, где весь складочный капитал необходим при самом начале,

для успеха предприятия и для возможности точного и своевременного исполнения

обязанностей компании перед публикой во всем их пространстве, требуется непременно

полный взнос при самом открытии компании. Во всех других компаниях, где нужны

и достаточны лишь части складочного капитала в назначенные для того сроки,

допускаются и взносы раздробительные (ст. 2161). Срок и количество первоначального

раздробительного взноса за акции определяются в самом уставе компании. Назначение

сроков и количества последующих раздробительных взносов, когда они будут определены

сообразно с ходом предприятия, предоставляется правлению компании или общему

собранию ее акционеров, как сказано будет об этом в уставе. В последнем случае

о времени и количестве каждого взноса публикуется в "Ведомостях" по крайней

мере за три месяца до наступления срока (ст. 2162). При допущении раздробительных

взносов в получении первого из них выдается расписка, на которой потом отмечаются

все последующие платежи; расписки безымянные запрещаются, и акции не выдаются

ни в каком случае до полной оплаты цены их (ст. 2163). Пропустивший срок оплаты

теряет право на получение акции, и внесенные им суммы обращаются в собственность

компании с правом ее заменить уничтоженную таким образом акцию выпуском новой

(ст. 2164). Если в срок, определенный частным уставом компании для подписок

и взносов вкладов, акции не все будут разобраны или деньги, следующие к уплате,

в тот срок не все сполна внесены, а учредители не пожелают и уставом не будут

обязаны принять оставшиеся акции на себя, то компания признается несостоявшейся.

Но это не относится к тем случаям, когда, по общему согласию акционеров, признано

будет возможным или ограничиться действительно собранным капиталом, или в

соразмерность с ним уменьшить самое предприятие; впрочем, то и другое допускается

только с нового разрешения правительства (ст. 2154). Назначение в компаниях

запасного капитала допускается с тем, чтобы части, подлежащие к отделению

в состав оного из чистой прибыли, были положительно определяемы или в самом

уставе, или по приговору общего собрания акционеров; равно как запасной капитал

может быть увеличиваем присоединением к нему непотребованных в течение 10

лет дивидендов (ст. 2170, 2186). Следовательно, по русскому законодательству

учредители собирают акционерный капитал и притом - до окончательного учреждения

компании, ибо по смыслу ст. 2175 компания считается окончательно образованной

только тогда, когда разобраны будут все акции со взносом положенной на них

оплаты. Уменьшение акционерного капитала допускается только с общего согласия

акционеров и с нового разрешения правительства, причем "общее согласие" не

может быть понимаемо здесь иначе, как в смысле единогласного решения. Далее,

после указаний на полную и долевую оплату акций, на контроль над сбором и

хранением акционерного капитала учредителями, на ответственность последних

и выдачу ими акций и расписок, в законе прямо ровно ничего не сказано ни об

увеличении акционерного капитала, ни о выпуске акций сериями, только можно

предполагать, что сюда относится постановление ст. 2153, в которой сказано,

что компания, которой правила единожды утверждены правительством, не может

простирать своих действий далее предназначенных ей пределов и не может также

допустить никаких в правилах своих перемен без нового от правительства разрешения,

кроме однако же статей, относящихся к подробностям делопроизводства и проч.

(ст. 2153). Так же точно ничего не сказано о запасном, и очень неполно - о

занятом капиталах, хотя русской практики акционерного дела они не чужды (см.

Уст. Гл. Общ. жел. дор.; уст. Kieв. Част. Ком. Б. и др.).

По английскому законодательству акции оплачиваются сполна или только

постепенно (ст. 8, 11, 24, 25). При допущении долевой оплаты директора компании

могут от времени до времени требовать эти взносы (calls), но с тем условием,

чтобы приглашение ко взносу последовало по крайней мере за 21 день до назначенного

срока взноса; каждый акционер обязан заплатить требуемые взносы в определенном

месте, в определенное время и определенным лицам (4). Приглашение ко взносу

считается с того дня, как последовало решение об этом (5). Все акции должны

быть оплачиваемы деньгами, за исключением тех случаев, когда противное постановлено

письменным контрактом, составленным до выдачи акций и занесенным в списки

регистратуры (ст. 25). Директора компании вправе принимать от акционеров,

желающих внести разом или всю сумму акции, или сумму, превышающую требуемый

взнос, означенные деньги и платить им за всю разницу между действительным

и требуемым взносом проценты, по соглашению между компанией и акционерами,

вносящими более того, что в данный момент требуется (7). Акционер, не уплативший

взноса в определенный день или ранее, обязан уплатить 5%, считая с означенного

дня по срок действительной платы (6). Директора вправе вычитать из дивиденда,

следующего отдельным акционерам, суммы, которые эти акционеры должны компании

(75). Когда акционер не уплатит требуемого взноса, то директора компании имеют

право во всякое время посылать ему приглашение к уплате его с накопившимися

процентами (17). В приглашении должны быть указаны новый срок и место, где

взнос должен быть произведен, но непременно такое место, где обыкновенно производятся

взносы; кроме того, оно должно заключать предупреждение, что если взнос не

будет произведен в указанном месте и в указанное время, то акция будет считаться

уничтоженной (18). Если акционер не удовлетворит такому приглашению, то директора

могут объявить акцию уничтоженной (19). Каждая уничтоженная акция считается

собственностью компании, которая может распоряжаться ею по усмотрению общего

собрания (20). Каждый акционер, акции которого признаны уничтоженными, остается,

однако, обязанным перед компанией в уплате всех взносов, которые считались

за ним в момент уничтожения акций (21). Акционерная компания может выпускать

акции на предъявителя только тогда, когда они вполне оплачены (ст. 27, ср.

ст. 31), причем владельцу этих акций выдается свидетельство (share-warrant)

в том, что предъявителю оного (bearer) принадлежат акции, поименованные в

свидетельстве (ст. 27). Акции эти могут быть продаваемы, но продавец считается

собственником их до тех пор, пока имя покупателя не внесено будет в список,

компания же вправе отказывать в регистрации перевода таких акций, по которым

владелец их состоит в долгу у компании (ст. 8, 10). Компания может на основании

своего устава или на основании специального решения общего собрания увеличивать

акционерный капитал выпуском новых акций или изменять способ подразделения

существующего капитала на акции, или преобразовать часть капитала во вкладе,

но с тем, чтобы под видом изменения названия компании не было произведено

изменений в существенных основаниях устава (ст. 12). При каждом таком изменении

отношение между уплаченными и неуплаченными частями каждой акции должно, однако,

оставаться прежнее (ст. 21). В случае увеличения капитала, если не будет постановлено

иначе в общем собрании, вновь выпускаемые акции должны быть предлагаемы акционерам

соразмерно с имеющимися у них старыми акциями с означением срока, к которому

должно быть доставлено заявление о желании получить акции. Относительно акций,

не взятых акционерами, директора могут поступать по своему усмотрению, размещая

их наиболее выгодным для компании способом (ст. 27). Когда компания увеличивает

свой основной капитал в порядке, указанном в уставе, то она обязана известить

о том в течение 15 дней со дня решения об увеличении капитала регистратора,

который должен указать в списке на размер возвышения капитала. В противном

случае компания подвергается взысканию до 5 фунтов стерлингов за каждый день

просрочки (ст. 34, ср. ст. 28, 15). Капитал, собранный выпуском новых акций,

считается частью первоначального основного капитала и подлежит относительно

взносов, уничтожения акций и т. п. тем же правилам, как и основной капитал

(ст. 28). Неистребованные в течение трех лет дивиденды обращаются в пользу

компании (ст. 76). Компания может постановить специальным решением общего

собрания уменьшение своего капитала, но решение это не может быть приведено

в исполнение, пока оно не будет утверждено надлежащим судебным учреждением

и пока приказ этого учреждения не будет регистрирован (ст. 9), регистратор

же, получив этот приказ и все необходимые сведения об уменьшении капитала,

заносит таковые в свои списки; о регистрации публикуется, а компания получает

свидетельство в том (ст. 15). В случае уменьшения капитала компания обязана

присовокупить, со дня доследования приказа, к своему названию на конце слова:

"с уменьшенным капиталом" (ст. 10). Приказ выдается компании судебным учреждением

не иначе как после удостоверения в том, что все кредиторы компании изъявили

на то свое согласие или что все долги уплачены, или надлежащим образом обеспечены

(ст. 11). В случае, если кредитор компании, уменьшившей свой капитал, докажет,

что он не знал о происшедшем преобразовании, и если компания не в состоянии

уплатить следующую ему сумму, то все лица, бывшие членами компании в момент

уменьшения капитала, становятся ответственными в прежней мере за уплату означенного

долга (ст. 17). Директор, управляющий или служащий компании, намеренно скрывший

имя кредитора, или содействовавший такому скрытию, или представивший в неправильном

виде долг компании, сокращающей свой капитал, подвергается взысканию как за

подложные действия "misdemeanor" (ст. 19). Компания обязана вести подробный

список всех займов и обязательств с указанием каждого лица, кому она состоит

должным, суммы долгов и имущества, представленного в залог (martgage), если

займы заключены на этом основании (ст. 34). Компания имеет право специальным

решением превратить акции, по которым внесена полная сумма, во вклады (Stock);

и относительно преобразованных таким образом акций теряют свою силу постановления

закона о делении акционерного капитала на акции определенной величины и с

определенными номерами, о ведении списка акционеров и об ежегодном составлении

такого списка (ст. 23, 24). Специальным решением называется такое решение,

которое принято в общем собрании, состоящем из трех четвертей акционеров,

представляющих 3/4 акционерного капитала, а затем подтверждено во втором общем

собрании, созванном не ранее 14 дней и не позже месяца после первого собрания.

В объявлениях, приглашающих на такое собрание, должно быть сделано указание

на предмет, требующий специального решения (ст. 510). Директора вправе отчислять

из чистой прибыли известную часть в запасной капитал, хранимый в бумагах,

выбранных по усмотрению и с согласия компании (ст. 74).

В Общегерманском Торговом Уложении постановлено, что акционеры приглашаются

к оплате акций троекратной публикацией, причем последняя публикация должна

быть произведена по крайней мере [за] четыре недели до того дня, который назначается

последним сроком уплаты, если же акции именные и не могут быть переводимы

на другое лицо без разрешения прочих акционеров, то объявление о приглашении

ко взносу может происходить особыми повестками, рассылаемыми акционерам, вместо

напечатания в публичных "Ведомостях" (ст. 221). При подписке вносится по крайней

мере 10, а в страховых компаниях 20% номинальной стоимости акций (ст. 209а,

ср. ст. 210а), после чего каждый владелец акции обязан во всяком случае уплатить

до 40% номинальной стоимости их, хотя бы он передал свои права акционера другому

лицу. Даже если он лишен будет своих прав на акцию за несвоевременный взнос,

то и тогда с него не снимается эта обязанность; от производства же остальных

взносов, после уплаты законом установленных 40%, он может быть освобожден

отчасти или совсем, и тогда могут быть выданы ему свидетельства или промессы

на предъявителя (ст. 222). Акционер не обязан вносить для целей компании и

для уплаты по ее долгам более той суммы, которая по уставу подлежит ко взносу

на каждую акцию (ст. 219); равно как он не может требовать возврата своего

взноса (ст. 216), хотя в практике, на основании ст. 248, допущен частичный

или даже полный возврат сделанных взносов (см. ст. 268 - 53), но для этого

требуются решение общего собрания и соблюдение всех условий, постановленных

относительно ликвидации (ст. 243, 245, 248). Акционер, не уплативший в установленное

время взноса по своей акции, обязан по закону уплатить проценты за просрочку

(Verzugszinzen), но, кроме того, в уставе могут быть постановлены условные

взыскания на случай замедления уплаты подписанной по акциям суммы или части

ее, равно как может быть постановлено, что не платящий вовремя акционер теряет

все свои права на акции и на внесенные уже взносы в пользу компании (ст. 220).

Номинальная стоимость акции не может быть ни уменьшена, ни увеличена в течение

всего времени существования компании; то же относится и к промессам и временным

свидетельствам (ст. 207а). Как акции на предьявителя не могут быть выдаваемы

до полной оплаты их, так не могут быть также выдаваемы свидетельства и промессы

на предъявителя по частным платежам на акции (ст. 222). Акционерная компания

может по постановлению общего собрания решить новый выпуск акций, что равносильно

изменению устава компании, а потому такое постановление должно быть засвидетельствовано

нотариальным порядком и регистрировано подобно тому, как это делается и с

уставом (ст. 214). То же значение имеет и постановление об уменьшении акционерного

капитала (ст. 248; ср. ст. 243, 245). В случае уменьшения акционерного капитала

вследствие потерь акционеры не могут получать дивиденда до восстановления

капитала в первоначальном размере (ст. 217). В течение времени, необходимого

для приготовления предприятия и введения его в полное действие, о чем должно

быть упомянуто в уставе, акционерам может быть уплачиваем определенный процент

(ст. 217; ср. 26 - 254). Покупка компанией своих собственных акций воспрещается

безусловно (ст. 215), равно как компания не имеет права погашать свои акции,

если это не постановлено в уставе или не определено, во изменение устава решением

общего собрания, состоявшимся до выдачи акций (ст. 215). Из чистой прибыли

может быть отчисляема часть на образование запасного капитала, если это предусмотрено

уставом (ст. 217).

Итальянское Торговое Уложение требует оплаты акций при самой подписке

в размере по крайней мере десятой части номинальной стоимости их, если только

в предписании, которым утверждена компания, не требуется внесение высшей против

вышеозначенной, суммы (ст. 135). Сумма внесенного капитала должна быть удостоверена

учредительным актом, представляемым в суд и опубликованным в выписке (ст.

136, 160, 161, 162). Акционер отвечает лично за полную оплату акции, хотя

он уступил ее другому лицу, до тех пор, пока временные, именные расписки и

свидетельства, выданные ему в удостоверение произведенных им взносов, не заменены

будут акциями на предъявителя, что допускается не раньше как до уплаты по

крайней мере половины номинальной стоимости акций (см. 151, 152); при этом

добавлено, что временные свидетельства эти не могут пользоваться значением

торговых бумаг до внесения трех десятых номинальной цены их (ст. 151). В случае

неплатежа следуемых долей по свидетельствам и акциям компания имеет право

продать свидетельство или акцию на риск и страх акционера посредством биржевого

маклера без соблюдения всякой другой формальности. Если к продаже акции не

явятся покупщики, то компания уничтожает акцию, обращает взносы в свою пользу

и сохраняет право взыскания с должника (ст. 153). В выписке из учредительного

акта должны быть сделаны, между прочим, указания на выпуск акций сериями,

если такой выпуск предполагается, а в таком случае должно быть указано на

количество выпущенных уже серий и на условия выпуска других серий (ст. 162).

Решения компании относительно уменьшения акционерного капитала подлежат представлению

в суд, внесению в реестры, вывеске и объявлению на основании ст. 158 и 161

(ст. 163), если же требуемые формальности не будут выполнены в установленный

срок и до тех пор, пока они не будут исполнены, каждый акционер имеет право

выйти из компании, объявив об этом судебному приставу (ст. 164). Не воспрещается

уплата процентов акционерам, вычитая их из акционерного капитала, в тех компаниях,

в которых требуется определенный промежуток времени для устройства предприятия,

но только за такой период времени и в такой мере, чтобы они не превосходили

законных коммерческих процентов (ст. 141). Компания не может выпускать облигаций

или других бумаг на предьявителя до образования всего акционерного капитала,

причем сумма облигаций и бумаг на предъявителя не может превышать суммы внесенного

капитала (см. 135); выпуск или право выпуска облигаций, если о том было постановлено,

должны быть указаны в выписке (ст. 162, п.5).

По французскому Коммерческому кодексу компания считается окончательно

конституированной только тогда, когда подписан весь акционерный капитал и

каждым акционером внесена по крайней мере четвертая часть нарицательной цены

принадлежащих ему акций, причем то и другое удостоверяется нотариальным актом

(ст. 1; ср. ст. 25). Первый подписчик остается во всяком случае, хотя бы он

перевел свои акции на другое лицо, ответственным перед компанией в полной

оплате своих акций в течение двух лет со дня решения общего собрания (ст.

3; ср. ст. 53 - 42). Именные акции или такие же купоны акций могут быть превращаемы

в акции на предъявителя только после оплаты половины номинальной цены их,

если это предусмотрено уставом компании и разрешено общим собранием (ст. 3).

Акции и купоны акций могут быть негоциированы после оплаты одной четверти

номинальной цены их (ст. 2). Ежегодно из чистых прибылей отчисляется по крайней

мере двадцатая часть для составления запасного капитала; отчисление это перестает

быть обязательным, когда запасной капитал достигает размеров одной десятой

акционерного капитала (ст. 36).

Бернский закон в ст. 4 требует указаний в уставе, будет ли происходить

выпуск акций сериями, и в таком случае необходимо также указание и на порядок

производства этих выпусков (п. 4), равно как в уставе же должен быть определен

размер капитала, с которым компания считает возможным начать свои операции,

и должен быть указан срок, к которому означенный капитал надлежит собрать

(п. 5). Оплата акций производится не иначе как после утверждения устава компании

правительством (ст. 8). Акции могут быть оплачиваемы разом или по частям,

и в последнем случае вместо акций выдаются временные свидетельства (ст. 11).

Акционер обязан произвести полную оплату принадлежащих ему акций (ст. 16)

и не может требовать назад своей доли капитала, если такое право не признано

за ним законом или уставом, равно как он не может отказаться от дальнейшей

оплаты подписанных им акций (ст. 17). Компания может установить штрафы (Conventional-Strafen)

для тех, которые несвоевременно оплачивают свои акции, но штрафы эти или меры

понуждения должны быть обозначены в уставе (ст. 18). Для отчуждения вполне

оплаченных предъявительских акций не может быть установлено в уставе никаких

затруднений (ст. 21). Всякое увеличение или уменьшение акционерного капитала

считается нарушением устава, если оно произведено без разрешения правительства

в том же порядке, как происходит вообще учреждение акционерных компаний (ст.

5), причем, если акционерный капитал уменьшится на 1/2, то правление обязано

объявить об этом правительству и приступить к ликвидации (ст. 41 п. 4). Правительство

может взять обратно данную им концессию, если капитал компании не будет собран

к установленному сроку (ср. ст. 4, п. 5), если постановлено будет компанией

и не будет отменено неправильное решение (ср. ст. 37 и 38), полагая в этом

случае также и неправильные решения относительно акционерного капитала, и

если капитал компании уменьшится наполовину, о чем правление обязано немедленно

уведомить правительство (ст. 41, п. 1, 3 и 4). При подписке, превысившей акционерный

капитал, учредители имеют право, если на это указано в проспекте, увеличить

число акций, уменьшив стоимость их (ст. 19). Правление отвечает солидарно,

если по вине его нельзя будет взыскать с акционера ту сумму денег, которая

причитается с него за акции (ст. 35). Это извлечение из Бернского закона приводит

к заключению, что, несмотря на полное отсутствие каких-либо указаний в нем

на облигационный и запасной капиталы, закон этот, однако, отличается большей

полнотой в постановлениях, касающихся акционерного капитала, чем постановления

остальных перечисленных здесь законодательств.

Переходя теперь к проектам, заметим прежде, что австрийский проект по

вопросу об акционерном капитале отличается довольно тщательной обработкой,

на что обратил внимание и Вирт (449 - 269), хотя Hertzka (175 - VI) находит

постановления эти стеснительными для развития акционерного дела. Проект устанавливает,

что на каждой акции должна быть указана сумма, которой она оплачена (ст. 207а,

п. 7). При подписке, до окончательного учреждения компании, каждая акция оплачивается

по крайней мере на 50% номинальной цены ее, о чем и публикуется одновременно

с регистрацией компании с указанием где, когда и чем произведена эта оплата,

независимо от того, что оплата эта удостоверяется правлением (Varstand) и

поверочным советом в нотариальном акте за их подписью, хранимом в регистратуре

коммерческого суда (ст. 210, 210а, 3), причем за ложность этих указаний виновные

подвергаются аресту до трех месяцев, независимо от штрафа, к уплате которого

они могут быть приговорены (ст. 249, 249b). Акции, временные свидетельства

и промессы, выданные, до окончательного учреждения компании, на производственные

взносы, считаются ничтожными, равно как акции, временные свидетельства и промессы

на предъявителя могут быть выдаваемы только после полной оплаты акций или

же по прошествии двух лет со дня регистрации компании, если, согласно уставу

и постановлению общего собрания, акционеры освобождены будут от полной оплаты

акций (ст. 211, 222), нарушение же этого правила сопровождается угрозой наказания

(ст. 249). Акционер ни в каком случае не может требовать обратно своего вклада

(ст. 216), равно как он не обязан вкладывать больше той суммы, которая причитается

с него за акции по номинальной цене их (ст. 219). Акционер, производящий несвоевременно

оплату акций, обязан платить проценты за просроченное им время; независимо

же от этого в уставе могут быть установлены особые понудительные меры, причем

неаккуратный акционер может быть лишен тех прав, которые связаны с его подпиской

на акции и произведенной долевой оплатой их; в таком случае документы, выданные

ему, могут быть объявлены ничтожными и взамен их выпущены новые, согласно

п. 7 ст. 207а. Акционер обязан компании в полной оплате принадлежащих ему

акций, и от обязанности этой в течение указанного времени он не может быть

освобожден ни компанией, ни переводом своих акций на другое лицо, ни даже

уничтожением выданных ему документов в случаях, указанных выше (ст. 222).

Так же точно и владелец именных акций остается обязанным компании в полной

оплате акций, если только компания не изъявит своего согласия на перевод этой

обязанности на другое лицо, но и в таком случае первый акционер остается ответственным

в течение одного года (ст. 223; ср. ст. 182, 183). Приглашения к производству

взносов делаются, если для этого не указана в уставе особая форма, в общем

порядке всех публикаций от этой компании (ст. 221). Относительно увеличения

капитала замечено в ст. 207а, что в компаниях с акционерным капиталом, не

превышающем 500 тыс. гульденов, и потому пользующихся правом выпуска именных

акций ценой в 50 гульденов и предъявительских - в 100 гульденов, капитал не

может быть увеличен; в других же компаниях выпуск новых акций ни в каком случае

не может последовать до полной оплаты акций предыдущих выпусков (ст. 215а).

Акционерные компании, предмет предприятия которых не заключается в банкирских

или в вексельных делах, могут выпускать новые акции по цене ниже номинальной,

но это равносильно изменению устава и потому подчиняется всем правилам относительно

порядка регистрации компании, причем на эти новые акции не распространяется

требование п. 7 ст. 207а (215b). Относительно же уменьшения акционерного капитала

замечено, что компания вообще не может приобретать своих акций, свидетельств,

промесс и т. п., исключая те случаи, когда приобретение это делается с целью

полной амортизации капитала компании, о чем, впрочем, предварительно должна

быть сделана публикация за год вперед, или когда приобретение это является

результатом взыскания, которое компания имела на ком-либо, или, наконец, когда

оно связано с какой-нибудь вексельной операцией, вытекающей из характера предприятия

компании, и тогда сумма приобретенных таким образом своих акций не должна

превышать одного процента всего акционерного капитала компании; во 2-м и в

3-м случаях акции должны быть немедленно пущены в продажу для возмещения капитала

(ст. 213а, 245). Члены правления и поверочного совета несут личную и солидарную

ответственность, если они, в противность ст. 213а, будут возвращать акционерам

их вклады или же без соблюдения предписанных правил и в не указанных законом

случаях будут делить имущество компании или уменьшать акционерный капитал

путем частичного возврата вкладов и освобождения акционеров от дальнейшей

оплаты акций (ст. 225а, п. 1 и 3; ст. 249, 249b). Частичный возврат акционерам

их долей акционерного капитала может последовать только с разрешения общего

собрания, причем соблюдаются те же правила, как и при ликвидации (ср. ст.

245, 246, 247). То же правило соблюдается и в том случае, если уменьшение

акционерного капитала должно произойти до указанного в ст. 222 двухгодичного

срока, путем освобождения подписчиков или акционеров от обязанности полной

оплаты акций по их номинальной цене, или же если убыток, обнаруженный балансом,

и соответствующее этому убытку уменьшение номинальной цены акций будет переступать

границы, указанные в ст. 207а, т. е. 200 гульденов для акций на предьявителя

и 100 - для именных при капитале, не превышающем 500 тыс. гульденов (ст. 248).

Если по последнему балансу окажется, что акционерный капитал уменьшился наполовину,

то правление обязано немедленно созвать общее собрание и сообщить ему об этом

обстоятельстве; если же имущество компании не покрывает долгов, то правление

обязано сообщить об этом суду для открытия конкурса (ст. 240). Уставом может

быть постановлено образование запасного капитала посредством отчисления долей

из чистой прибыли. Акционерам могут быть выдаваемы проценты на их акции из

капитала в течение определенного в уставе времени и в определенном размере,

если компания по характеру своего предприятия должна сделать известные приготовления

для начала своих операций (ст. 217). Постановления общего собрания об изменении

устава, предполагая в этом случае и те изменения, которые касаются акционерного

капитала, могут состояться только в таком общем собрании, в котором будут

представители не менее 1/2 акционерного капитала, причем решение должно состояться

большинством 3/4 голосов (ст. 224b, 214). Совокупность этих постановлений

указывает на то, что в австрийском проекте, при неполноте определения относительно

запасного и облигационного капиталов, тем не менее относительно акционерного

капитала предусмотрены все почти случаи, перечисленные нами в начале этой

главы, а потому проект этот по данному вопросу в связи с бернским законом

мог бы служить руководящей нитью.

Бельгийский проект требует, чтобы при подписке, до окончательного учреждения

компании, оплачена была по крайней мере двадцатая часть акционерного капитала

(ст. 28, 30). Взнос двадцатой части капитала удостоверяется в учредительном

собрании нотариальным актом (ст. 31), и только оплаченные в этом размере акции

вносятся в акционерную книгу (ст. 39, 35, 36), причем перевод акций до окончательного

учреждения компании не допускается, равно как акции могут быть только именные

до полной оплаты их (ст. 39). Акционеры ответственны в полной оплате акций,

хотя бы они переуступили их другим лицам (ст. 41) или хотя бы компания находилась

в ликвидации (ст. 115). О размерах акционерного капитала должно быть опубликовано

по крайней мере один раз в год с указанием на произведенные взносы и на список

акционеров, не оплативших еще сполна своих акций и в каком размере (ст. 40),

равно как во всех бумагах, выдаваемых компанией с указанием на акционерный

капитал, капитал этот должен быть указан согласно последнему балансу, и за

нарушение этого правила, или за преувеличение размеров капитала виновные в

этом несут установленную ответственность (ст. 65, 66). Выпуск новых акций

производится на основании устава или постановления общего собрания, тем же

порядком, как и первый выпуск (ст. 32, 58). При уменьшении акционерного капитала

наполовину, правление должно донести об этом общему собранию при предположении

ликвидации; если же акционерный капитал уменьшится на 3/4, то ликвидация может

быть решена акционерами, представляющими собой 1/4 предъявленных общему собранию

акций (ст. 71). Скупка своих акций запрещена с угрозой наказания штрафом в

50 - 10 000 франков и тюремным заключением от 1 до 12 месяцев, исключая те

случаи, когда скупка эта производится из чистой прибыли, согласно постановлениям

устава и общего собрания (ст. 133), и еще при ликвидации компании, когда ликвидаторам

предоставляется право скупать акции "soit а la bourse, soitpar souscription

ou soumission, aux quelles tous les sociйtaires seraient admises а participer"

(ст. 117). Под угрозой уплаты того же штрафа 50 - 10 000 франков и такого

же тюремного заключения от 1 до 12 месяцев запрещается выдавать из капитала

какие-либо суммы или авансы под залог акций компании или производить каким-либо

образом на счет акционерного капитала оплату своих акций, или производить

и допускать оплату акций в неустановленное время и неустановленным способом

(ст. 133). Изменения устава, предполагая в этом случае и те, которые касаться

будут капитала компании, могут быть постановлены только в общем собрании,

состоящем из представители не менее 1/2 акционерного капитала и большинством

в 1/4 голосов, причем в приглашениях на это собрание должен быть указан вопрос

обсуждения и относительно постановленного решения общего собрания должны быть

соблюдены все требования ст. 12 (ст. 58). Компания не может выпускать облигации,

погашаемые посредством тиража по цене, превышающей цену их при выпуске иначе

как с условием оплаты по этим облигациям не менее 3%, затем, чтобы все они

погашены были в одной цене и чтобы сумма ежегодного погашения с процентами

была бы за все время займа одинаковая. Облигации могут быть выпускаемы только

после конституции компании, и облигационный капитал не может превышать оплаченного

акционерного капитала. При ликвидации облигации должны быть указаны в пассиве

только, как сказано в проекте, pour unte somme totale йgale au capital qu'on

obtiendra, en ramenant а leur valeur actuelle, au taux de 5 p. C., les annuitйs

d'intйrкts et d'amortissement qui restent а йchoir. Chaque obligation sera

admise pour une somme йgale ou quotient de ce capital, divisй par le nombre

des obligations non encore йteintes (ст. 68). Владельцы облигаций имеют право

справляться в документах, указанных в ст. 62, т. е. в балансе, счете прибылей

и убытков и в списке акционеров с указанием на имена их, число акций каждого

и местожительство, равно как и в особом рапорте комиссара, если он не утвердит

вполне баланс. Владельцы облигаций имеют право участвовать в общих собраниях,

но пользуясь только совещательным голосом (ст. 69). Ежегодно должна быть отчисляема

из чистых прибылей по крайней мере 1/20 часть на образование запасного капитала,

и отчисление это прекращается только тогда, когда запасной капитал достигнет

размеров, равных 1/10 части акционерного капитала (ст. 61). В этом проекте,

отличающемся по вопросу об акционерном, облигационном и запасном капиталах

довольно тщательной разработкой, особенного внимания заслуживает, между прочим,

постановление о правах владельцев облигаций в отношении к акционерной компании

и к общему собранию. Право участия владельцев облигаций в общих собраниях

с совещательным голосом может оказаться на практике весьма полезным, увеличивая

число лиц, принимающих участие в обсуждении вопросов, предлагаемых на обсуждение

общих собраний, обыкновенно немноголюдных и безжизненных (ст. 238 - 114, 115);

право же проверки баланса, счета прибылей и убытков и т. п. тем более может

быть только полезно как гарантия интересам не только владельцев облигаций,

но и самих акционеров.

Совокупность всех вышеприведенных данных приводит нас к выводу, что задача

предстоящей реформы в отношении к вопросу об акционерном, облигационном и

запасном капиталах должна заключаться в развитии следующих начал: 1) оплата

акций может начаться только после конституции компании, 2) оплата акций может

быть полная или долевая, причем в уставе должен быть определен срок, когда

должна последовать единовременная полная оплата акций или когда и в какой

мере должна последовать долевая оплата акций, когда, в какие сроки и в каких

размерах должна последовать полная оплата акций, по которым допущена долевая

оплата, 3) до полной оплаты акций могут быть выдаваемы только именные свидетельства,

отчуждаемые не иначе как с согласия на то компании, причем первоначальный

владелец свидетельства остается во всяком случае обязанным компании в оплате

акции в течение общеустановленного срока давности для обязательств, 4) в уставе

должно быть определено, с каким капиталом и когда компания начнет свои обороты,

5) если этот первоначальный, для начала оборотов предназначенный, капитал

не будет равняться всему акционерному капиталу и образован будет посредством

единовременной полной или только долевой оплаты акций, выпущенных не полным

числом, то в уставе должны быть определены условия и конечный срок выпуска

остальных акций, но с тем, чтобы выпуск или выпуски эти не могли последовать

до полной оплаты прежних акций и чтобы на новые выпуски открыта была на общих

основаниях подписка и произведена разверстка, б) новые выпуски могут быть

предлагаемы в подписке по постановлению общего собрания выше или ниже номинальной

цены акций, но с тем, чтобы в первом случае выигрыш на курсе употреблен, был

на образование амортизационного фонда или на соответствующее уменьшение числа

акций и не мог быть раздаваем в виде процентов или дивиденда, во втором же

случае потеря должна быть возмещена из прибылей компании, 7) своевременная

и в установленном размере оплата акций может быть обеспечиваема особыми понудительными

мерами, которые должны быть определены в уставе, 8) сбор акционерного капитала

или частей его к установленному времени и в установленном размере должен быть

удостоверяем правлением и поверочным советом под личной их и солидарной ответственностью,

с указанием, где, когда, чем и в каком размере произведена оплата акций; удостоверение

это должно быть регистрировано и опубликовано, 9) оплата акций может быть

произведена только деньгами или по расчету на деньги, 10) при допущении долевой

оплаты уставом может быть определено особое требование относительно обеспечения

полной оплаты акций, 11) акционерный капитал не может быть ни увеличиваем,

ни уменьшаем посредством увеличения или уменьшения номинальной цены акций,

равно как акционеры не могут быть обязываемы ко взносу на пополнение акционерного

капитала каких-либо добавочных сумм, кроме тех, которые причитаются с них

за акции, 12) уменьшение акционерного капитала посредством покупки из него

своих акций безусловно запрещается, так же как и залог своих акций, тогда

как амортизация акций без уменьшения акционерного капитала может быть установлена

уставом, 13) при уменьшении акционерного капитала до определенных размеров,

от понесенных убытков, в одном случае безусловно обязательна ликвидация, в

другом же случае ликвидация должна последовать по требованию акционеров, смотря

по степени этого уменьшения, 14) в уставе может быть предусмотрено увеличение

акционерного капитала посредством выпуска новых серий акций, которые, исключая

правила относительно цены выпускаемых акций, могущей быть выше и ниже pari,

подчиняются общим правилам относительно подписки, разверстки и оплаты, 15)

увеличение акционерного капитала не может переступать того отношения к первоначальному

капиталу, которое определено в законе, 16) в уставе может быть определено

право компании выпускать облигации, сумма которых ни в каком случае не может

превышать акционерного капитала, 17) решение вопроса о выпуске облигаций должно

зависеть от общего собрания в усиленном личном составе и усиленном большинстве

голосов, причем должны быть определены номинальная цена облигаций, курс выпуска,

срок подписки, разверстка и оплата, 18) для амортизации облигаций должен быть

определен особый на этот предмет амортизационный фонд, 19) открытию подписки

на облигации должно предшествовать опубликование проспекта, подчиняющегося

всем тем правилам, которые установлены для проспектов акционерных компаний,

20) владельцы облигаций имеют право проверять баланс, инвентарь, капитал и

отчеты компании, равно как они имеют право участвовать в общих собраниях с

совещательным голосом, 21) в уставе может быть выговорено компании право залога

принадлежащего ей имущества, решение же вопроса о производстве такого залога

и обо всех условиях его должно зависеть от общего собрания в усиленном личном

составе и усиленным большинством голосов, причем решение это должно быть регистрировано

и опубликовано для общего сведения, 22) акционерная компания обязана посредством

ежегодного отчисления из чистой прибыли не менее 5% образовать запасной капитал,

23) отношение запасного капитала к установленному акционерному капиталу должно

быть как 1:10 или как 1:5, смотря по характеру акционерного предприятия, 24)

запасной капитал должен храниться в фондах, и он может быть употребляем только

на пополнение убытков, понесенных компанией; всякое уменьшение запасного капитала

должно быть пополняемо из прибылей компании, 25) благоприобретенный капитал

компании не может быть употребляем на раздачу акционерам в виде дивиденда,

но остается исключительной собственностью компании, а не акционеров, служа

фондом для амортизации акций, пока все они не будут амортизированы, 26) о

размерах акционерного капитала, числе акций и степени оплаты их должно быть

публикуемо не менее двух раз в год с приложением списка акционеров, числа

акций, принадлежащих каждому из них, произведенных по этим акциям взносов

и размеров занятого, запасного и благоприобретенного капиталов компании, 27)

постановления общих собраний об увеличении или уменьшении акционерного капитала

или о производстве займа, если случаи эти не предусмотрены уставом, равносильны

решению о ликвидации компании старой и об учреждении новой компании, вследствие

чего не согласные с этим решением акционеры имеют право требовать обратно

свои доли капитала, во всех же других случаях, исключая амортизацию, акционеры

не имеют права во все время существования компании требовать обратно произведенные

ими взносы по акциям, 28) акционеры не могут быть освобождены от полной оплаты

акций до истечения срока давности даже при ликвидации или конкурсе компании.

Глава тринадцатая

Регистрация и публикация. Регистратура. Первоначальная регистрация. Обязанности

регистратора; ответственность его. Последующая регистрация. Связь регистрации

с фискальными целями. Первоначальная и последующие публикации. Значение специального

органа печати для публикаций акционерных компаний. Теория, практика, законодательство

и проекты. Задача реформы

Конституция акционерной компании заключается регистрацией и публикацией,

которыми и заканчивается процесс полного образования акционерной компании,

после чего следует уже. по наступлении установленного срока, начало операций

компании как вполне образовавшегося самостоятельного субъекта права (ср. 26

- 241 ; 331 - 352; 268 - 128; 101 11,528; 113; 8-256; 50-62; 169-43; 222-59,159

и др.).

Регистрация и публикация считаются столь существенными заключительными

актами конституции компании, что большая часть законодательств ставят в зависимость

от них признание компании учрежденной и, кроме того, за неисполнение этих

актов угрожают наказанием (218а -137).

Регистрация совершается общими судебными учреждениями или коммерческими

судами, при которых устраивается для этого особое отделение -регистратура

(см. 411 - 40, 185), но нет никакого основания, руководствуясь данными практики,

не поручать регистрацию и административным учреждениям, как, например, думам,

ратушам, даже статистическим бюро и т. п. Обыкновенно при различии между коммерческими

и некоммерческими акционерными компаниями для тех и для других устанавливаются

различные регистратуры, как, например, это сделано в Баварии, где для некоммерческих

акционерных компаний установлена особая регистратура (Register der Bezirkgerichte,

см. 10 - 1871 г., стр. 382; 469 - XVII, 130; ср. 222 - 59), то же предположено

и в австрийском проекте (528 - II, § 3).

Регистрация возникла первоначально ради целей полицейскофискальных и

берет свое начало еще в XVII столетии (см, 363 -1, 284 и др.), а затем она

была введена на новых основаниях законом 22 frimaire'a год VII, art. 68, §

III (50 - 495), получив преимущественно полицейское значение, которое она

и сохраняет до сих пор. Регистрация отнюдь не должна быть стеснением, а гарантией

для интересов как акционеров, так и третьих лиц, а потому чем проще процедура

регистрации, тем она целесообразнее, и в этом случае английская регистратура,

как она нормирована законами 1856 и 1857 гг., может служить положительно образцами

(ср. 152-8-е прим., 296 - 289). Но вместе с тем регистратура не должна иметь

значения пустой, бесцельной формальности, подобно тому как это случилось,

например, в Германии, где, по отзыву Hecht'a, (172 - 70, 71), der Register-Richter

nichts weiter als eine Figur in dem Draht-Puppenspiel ist (cp. 222 - 123,

159 до 164). Равно как нельзя допустить, чтобы произвольные действия регистратуры

не могли быть обжалованы; в этом случае Krдwel (218а -150), специально исследовавший

вопрос о регистратуре, совершенно основательно требует установления для нее

второй инстанции, которая могла бы по жалобе потерпевших лиц кассировать произвольные

и неправильные решения регистратуры.

Не касаясь, ввиду вышесделанной нами ссылки на английское законодательство,

вопроса об устройстве регистратуры, мы переходим прямо к исследованию предметов

регистрации, различая в этом случае регистрации первоначальную и последующие.

Первоначальная регистрация имеет место после учредительного собрания

как акт окончательного образования акционерной компании; это регистрация самой

компании, а не действий ее. Для этой регистрации большая часть законодательств

и исследователей требуют, чтобы в регистратуру внесен был утвержденный и засвидетельствованный

устав компании с приложением удостоверения, что подпиской покрыт весь акционерный

капитал, установленная доля этого капитала оплачена, поверочный совет избран

и, наконец, что условия приобретения аппортов и вознаграждения учредителей

утверждены (ср. 331 - 353; 268 - 125; 101 II, п. 528 и др.). Все эти требования,

несомненно, рациональны, соответствуют требованиям практики и могли бы быть

дополнены еще и требованием представления списка акционеров, присутствовавших

в учредительном собрании (см. 149 - 95), но форма осуществления этих требований

могла бы быть упрощена тем, чтобы к уставу прилагалась только одна копия с

протокола учредительного собрания, так как, согласно содержанию главы 11 нашего

исследования, протокол этот должен заключать в себе все те указания, которые

законодательство и практика признают безусловно необходимыми для окончательной

конституции компании, и протокол, этот несомненно, может служить гораздо более

прочной гарантией тому, что все требования закона соблюдены, чем отдельные

документы, представляемые при уставе правлением компании за своей подписью.

Hecht (172 - 142), а также Keyssner (222 - 123, 159 до 164) против такого

вывода, требуя непременно документальной регистратуры, хотя требование это

у них, в сущности, ничем не мотивировано, между тем как предлагаемая нами

замена вытекает прямо из данных опыта акционерного дела, в чем можно убедиться,

ознакомившись с заключениями, к которым приходит большая часть исследователей

(Hahn, Renaud, Anschьtz и др.), утверждая, что регистратор поставлен вне всякой

возможности проверить представленные ему документы иначе, как по протоколу

учредительного собрания (см. 331 - 354,355, 356). Следовательно, имея в виду,

что практически оказывается во всяком случае необходимым представление в регистратуру

протокола учредительного собрания, было бы, несомненно, целесообразнее для

облегчения и упрощения регистратуры отменить требование представления документов,

заменив их протоколом, для которого должна быть выработана особая форма, заключающая

в себе все пункты, признанные законодательством существенно необходимыми для

регистрации компании. Пункты эти выясняются из главы 11 нашего исследования,

вследствие чего в протокол учредительного собрания, представляемый в регистратуру,

войдут указания на: 1) имена, фамилии и звания подписчиков, присутствовавших

в учредительном собрании, и число принадлежащих каждому из них акций; 2) лицо,

председательствовавшее в собрании; 3) проверку подписки и разверстки; 4) утверждение

устава; 5) оплату или обеспечение оплаты акций; 6) организацию управления;

7) условия приобретения аппортов и 8) условия вознаграждения учредителей и

возврата ими издержек по учреждению. Для ограждения интересов отсутствовавших

в учредительном собрании подписчиков было бы целесообразно, чтобы к протоколу

приложен был номер той газеты, в которой произведена публикация решений учредительного

собрания, так, чтобы публикация неизбежно всегда предшествовала регистрации.

Независимо от этого, как уже указано было выше, к протоколу должен быть приложен

полный поименный список всех подписчиков с указанием на число подписанных

и полученных каждым из них акций.

Внесение указанных документов в регистратуру делается обыкновенно правлением

при засвидетельствованном в нотариальном порядке объявлении за подписью членов

правления в той форме, в какой они вообще будут подписываться за компанию,

или же подпись эта производится ими лично в самой регистрации (ср. 268 - 152;

331 - 353; 26 - 175; 17 VI, 294). Правлению должно быть выдано регистратурой

удостоверение в правильной сдаче им установленных документов (152 - 8).

Обязанность регистратора заключается в том, чтобы проверить:

1) устав по форме и по содержанию, т. е. удостовериться, удовлетворяет

ли он всем требованиям закона по этому предмету (222 - 79); 2) подписку и

разверстку по приложенному к протоколу списку подписчиков за подписью членов

правления и поверочного совета (ср. 149 - 95); 3) оплату или обеспечение оплаты

акций, полной или долевой, посредством подписи на протоколе тех лиц, которым

сданы собранный капитал или соответствующее ему обеспечение (ср. 331 - 355;

26 - 375); 4) организацию управления посредством сравнения подписей органов

управления на протоколе и на приложенном к нему объявлении с тем, чтобы лица,

входящие в состав управления, подписи которых не будут на протоколе, явились

лично в регистратуру (ср. 331 - 356; 268 - 129), и 5) правильность условий

о приобретении аппортов, о вознаграждении учредителей и о возвращении им расходов

по учреждению (ср. 222 - 151; 218а - 146). Представленные документы должны

быть сохраняемы в регистратуре так, чтобы всякому доступна была справка по

ним и получение копии с них за особое, определенное вознаграждение или же

безвозмездно (ср. 172 - 54; 218а-135; 331-358).

После этого, при удовлетворении всем вышеуказанным условиям, производится

регистрация компании в установленной форме, долженствующей заключать в себе

следующие пункты: 1) год, месяц и число утверждения устава, 2) фирму компании,

3) местопребывание ее, 4) предмет предприятия, 5) срок, на который учреждена

компания, 6) размер акционерного капитала, 7) номинальная цена акций, 8) свойство

акций, т. е. именные ли они или на предъявителя, или же те и другие - в каком

соотношении, и 8) форма, в которой будут производиться все публикации компании

и в каких органах печати, для чего, как мы и указали уже выше, было бы вполне

целесообразно установить особый, специальный орган (49-II, 317; 172-71).

Регистратура может отказать в производстве регистрации, если не соблюдены

будут все условия, предписанные законом для учреждения акционерной компании

(146), которые, согласно всему вышеизложенному, могут быть формулированы в

следующих пунктах: 1) опубликование проспекта, удовлетворяющего всем требованиям

закона; 2) публичная подписка в установленных для этого учреждениях и на равных

для всех основаниях; 3) производство разверстки акций по подписке установленными

для этого учреждениями и на основании законом подписанных правил; 4) заседание

учредительного собрания, соответствующего как всем требованиям закона, так

и значению этого собрания как акта конституции компании; 5) публикация решений

учредительного собрания и 6) представление в регистратуру утвержденного устава

компании и протокола заседания учредительного собрания со всеми требуемыми

законом приложениями к нему. Каждый из этих пунктов был уже развит в нашем

исследовании и был мотивирован данными опыта акционерного дела.

Отказ в регистрации, имеющий значение полицейской меры безопасности,

должен быть обусловлен той гарантией, в которой только и могут найти свое

оправдание все вообще полицейские меры безопасности, т. е. в безусловном праве

потерпевших от неправильного отказа возбуждать судебное преследование против

тех лиц, которые превратили меру безопасности в орудие произвола. Регистратор,

злоумышленно или произвольно отказавший в регистратуре, может быть привлечен

к суду потерпевшими от его неправильных и незаконных действий. Но предварительно

было бы вполне целесообразно установить, согласно предложению Krдwel (218а

- 150), вторую инстанцию для регистратуры, которая имела бы значение апелляционно-кассационной

инстанции как гарантии для интересов компании и меры предупреждения неправильных

исков против регистратуры. При существовании такой второй инстанции отказ

в занесении акционерной компании в регистратуру может повлечь за собой в зависимости

от того, будет ли он сделан на законном или на незаконном основании: 1) или

перенос дела во вторую инстанцию, от решения которой будет зависеть признание

отказа правильным или неправильным, вполне или отчасти, согласно с тем определятся

и дальнейшие действия заинтересованных лиц, 2) или признание компании несостоявшейся

или же противозаконной, 3) или же отсрочку регистрации до того времени, когда

обстоятельства, послужившие причиной отказа, будут устранены, если только

они вообще устранимы, как это возможно, например, при непредставлении в регистратуру

всех требуемых законом документов или при выборе в члены правления и поверочного

совета таких лиц, которые по закону не могут быть избранными на эти должности,

и т. п., 4) или, наконец, возбуждение уголовного преследования против лиц,

виновных в применении противозаконных способов к учреждению компании, как,

например, подлога, обмана и т. п. Krдwel (218а - 148) замечает, что при регистрации

могут обнаружиться инкриминационные пункты как против регистратуры, так и

против лиц, обращающихся в регистратуру, а потому участие прокурорского надзора

в данном деле в качестве органа, дающего заключения, было бы весьма желательно;

с этим замечанием нельзя не согласиться, но только отчасти, так как присутствие

или участие прокурорского надзора в регистратуре первой инстанции может быть

полезно только в исключительных случаях, которые трудно предвидеть вперед,

тогда как в регистратуре второй инстанции только в исключительных случаях

может оказаться заключение прокурора излишним.

Мы сказали уже выше, что от первоначальной регистрации, или регистрации

компании, следует отличать регистрацию последующую, или регистрацию действий

компании. Эту вторую регистрацию в применении ее к акционерным компаниям можно

уподобить составлению формулярных списков, так как посредством ее как бы стягиваются

к одному месту и оформляются все последующие главнейшие моменты в жизни компании,

имеющие значение как для компании и акционеров, так и для третьих лиц (469

- VII, 370 - 383; 49 - II, 323 до 339). Поэтому должны быть регистрируемы

все изменения в уставе (331 - 136; 26 - 183) и в личном составе правления

и поверочного совета (268 - 65, 73), увеличение и уменьшение акционерного

капитала (287 - 357; 331 - 587,-765), балансы, инвентари и годовые отчеты

(149 - 101), решения очередных и чрезвычайных общих собраний и решения о расширении

или ограничении цели компании и о продолжении срока ее существования (26 -

185; 146; 331), открытие филиалий (222 - 164), производство займов в форме

залога или выпуска облигаций (469 - VII, 370, 383), фузионирование (слияние)

компании с другой акционерной компанией (268 - 143), ликвидация (26 178) и

т. п. Все это должно быть регистрируемо, подчиняясь тем же или аналогичным

условиям, которые установлены для первоначальной регистрации так, чтобы в

регистратуре всякий мог узнать об условиях возникновения компании и как бы

curriculum vitae каждой живущей или умершей уже акционерной компании (ср.

218а- 135; 17 - VI, 295; 49 - II, 305; 8-1, 256; 50 - 62; 172 - 141; 222 -

123, 187 и др.; 34 - 39; 441-11; 152 - 9-е прим.). Регистратуру официальную,

т. е. ту, о которой мы говорим здесь, не следует смешивать с регистратурой

компанейской, заключающейся в ведении акционерных книг и имеющей значение

только в отношении к отчуждению акций и к перемене личного состава акционеров

(296 - XXIII, 293; 593 - § 11; 666 - § 5; 8 - § 36).

Мы сказали уже выше, что регистратура первоначально установлена была

из фискальных соображений и нет никакого сомнения, что независимо от полицейского

значения, приобретенного ею впоследствии, она вполне пригодна и для этой цели.

Оставляя здесь без исследования вопрос о формах и размерах обложения акционерных

компаний особым сбором за регистрацию, отчуждение акций как движимого имущества,

приобретение компанией недвижимого имущества и т. п., довольно подробно исследованный

в немецкой и французской литературе и выясненный решениями судов (см. 50 -

495; 296 - 289; 98; 156 - XIX, 708; 222 130; 469 - VII, 339 до 345; 26 - 260;

524 - § 48 и тариф 17 дек. 1870 г.; и др.), мы ограничимся только замечанием,

что при обложении этого, без сомнения, не должно упускать из виду характер

цели, преследуемой акционерной компанией, потому акционерные компании, преследующие

исключительно только культурные цели, должны были бы быть освобождены от всяких

сборов в пользу казны, общины или земства.

Конечным, заключительным моментом возникновения акционерной компании

служит публикация, берущая свое начало, подобно регистрации, также в XVII

столетии (363 - 285 и др.), посредством которой объявляется, что компания

регистрирована, т. е. официально признана самостоятельным субъектом права

(26 - 175; 331 - 358; 524 - § 7). Следует различать публикации до конституции

акционерной компании, которые все производятся учредителями и о которых мы

говорили уже выше, затем публикацию конституированной акционерной компании,

о которой также было говорено выше, и, наконец, все публикации компании регистрированной,

причем следует различать первоначальную публикацию - о регистрации компании

- от всех последующих. Mathieu и Bourgignat (260 - 262) неправильно утверждают,

что первоначальная публикация имеет значение не для акционеров и компании,

а только для третьих лиц, тогда как несомненно, что публикация эта имеет столь

же существенное значение для первых, как и для вторых, а потому необходимость

ее и признана безусловно всеми законодательствами (ср. 331 - 346) независимо

от применения концессионной, явочной или смешанной систем. Но требования законодательства

относительно этой публикации неодинаковы, так как одни считают необходимой

публикацию всего устава со всеми его приложениями, другие же считают возможным

ограничиться только публикацией выдержек из устава и его приложений (49 -

II, 314), причем первое представляет огромные затруднения при отсутствии особого

для этого органа печати и не достигает цели, так как такие пространные публикации

мало кем читаются; равно как законодательства нетождественны в определении

лиц и учреждений, на которых возложена обязанность публикации, одни возлагают

эту обязанность на регистратуру, другие - на компанию, хотя, по-видимому,

нет никакого разумного основания обременять регистратуру совершенно посторонней

для нее обязанностью; наконец, не все законодательства одинаково определяют

все консеквенции, с которыми связано неисполнение требований относительно

публикации (ср. 189 349), хотя при последовательном применении начала публичности

к акционерным компаниям, необходимость которого в настоящее время можно считать

общепризнанной (ср. 441 - 5; 34 - 52; 145 - 34; 196- 20; 172 - 154; 8-1, 256;

49 - II, 323; 101 - II, 552; 53 - 516; 50 - 62; 260 262 и др.), едва ли можно

относиться к публикации, в особенности к первоначальной, иначе, как в conditio

sine qua non. В первоначальной публикации, ограничиваясь требованием публикации

только в извлечении, должны заключаться указания на время регистрации, фирму,

местопребывание, филиалий, акционерный и запасной капиталы, число, цену и

свойство акций, форму публикаций компании и заявлений правленияя, причем,

кроме того, должен быть опубликован и список акционеров, так как, основательно

замечает Bйdarride (49 - II, 313), лицам, имеющим или желающим иметь дело

с компанией, весьма полезно знать личный состав акционеров данной компании.

Требование последующей публикации распространяется на все те же предметы,

которые должны быть регистрируемы, т. е. изменение устава, перемены в личном

составе контроля и управления, перемены в составе капиталов - акционерного,

оборотного и запасного, решения общих собраний, балансы, инвентаря и годовые

отчеты, продолжение или сокращение срока существования компании, открытие

филиалий и ликвидация (331 - 360,478, 535, 587, 765; 26 - 183, 197,297, 307;

222 - 164, 255; 268 151; 175-24,77; 299-280; 49-11, 156; 149-101; 10-VII,

374; 260-262 до 280, 390, 392; 101 - II, 552; 145 - 35 и др.). Кроме того,

должны быть публикуемы приглашения к оплате не вполне оплаченных акций, к

подписке на вновь выпускаемые акции и облигации (ср. гл. 8 и 10) и к участию

в общих собраниях (ср. гл. 11). Все публикуемые документы должны быть подписаны

(49 - II, 339) и контрассигнированы (ср. 172 - 121). Публикация, без сомнения,

должна быть производима за счет компании.

После сделанного перечисления предметов публикации делается ясным, какое

огромное значение приобретает требование учреждения особого, специального

органа печати для печатания всех объявлений и публикаций акционерных компаний.

Установление такого специального органа облегчило бы возможность наводить

необходимые справки не только для акционеров и третьих лиц, имеющих какое-либо

соприкосновение с акционерными компаниями, но и для совершенно посторонних

лиц, интересующихся вопросом об акционерных компаниях ради научных или каких-либо

других целей. Кроме того, этим путем, вероятно, достигнуто было бы крайнее

удешевление публикаций, судя по тому, что в Германии частные лица учреждали

подобные органы печати, в которых печатались безвозмездно исключительно только

указания на фирму, местопребывание, время учреждения, капитал, акции, содержание

устава, краткий исторический очерк, филиалии, дирекцию, контроль, курс, доходность

и т. п. publicanda, баланс и изменения в уставе; таково, например, издание

Rudolf a Meyer'a в Берлине (2 - 265), которое, насколько нам известно, окупалось

издателю. Наконец, говоря о применении принципа публичности и гласности в

отношении к акционерным компаниям посредством публикации, нельзя не заметить,

что существование или несуществование специального органа печати для производства

акционерных публикаций может быть тесно связано с вопросом, совсем почти не

исследованным, но имеющим значение в практическом применении этого принципа.

Вопрос этот касается ответственности органов печати за публикацию дутых проспектов,

подложных балансов, инвентарей, годовых отчетов и т. п. Bйdarride (49 - II,

370) указывает на возможность таких, например, случаев, что в объявлении проспекта

указана будет цена акций ниже законом установленной, что содержание всего

проспекта будет явным для редакции искажением истины и т. п. На это можно

только ответить, что, без сомнения, можно в известных границах поставить в

обязанность органам печати более внимательное отношение к печатаемым ими публикациям,

но вместе с тем ни указанные Bйdarride, ни другие какие-нибудь аналогичные

случаи не могут служить основанием к установлению каких-либо специальных норм,

определяющих ответственность органов печати, кроме тех общих норм, которые

определяют ответственность вообще за распространение заведомо ложных слухов,

известий и т. п., требовать же от редакции всех журналов как бы контроля над

учредителями и акционерными компаниями, возлагая на них ответственность за

то, например, что в проспекте учреждаемой компании номинальная цена акций

установлена в 50 рублей вместо 100 и т. п., едва ли основательно, если только

для акционерных публикаций не установлен особый, специальный орган, от редакции

которого можно требовать как большего внимания ко всему, что предается гласности

посредством этого органа (ср. 49 - П, 317; 172 - 71).

В теории первоначально не было посвящено должного внимания вопросу о

регистрации и публикации в применении к акционерным компаниям, как бы не признавая

за ними того значения, какое они имеют в смысле одной из существеннейших гарантий

против тех злоупотреблений, которые возможны были в области акционерного дела

часто потому только, что регистратуре придано было значение простой и в сущности

даже излишней формальности (ср. 172 - 70, 71; 222 - 123, 159; 218а - 135 и

др.), к публикации же прибегали преимущественно для того только, чтобы эксплуатировать

легкомыслие публики сообщением ложных балансов и годовых отчетов, распространением

недобросовестных проспектов и т. п. Только после новейших крахов, когда прусское

правительство задумало реформу акционерного законодательства, большая часть

тех лиц, учреждений и соединств, к которым оно обратилось с запросом, требовали

особенно энергично возможно широкого применения принципа публичности в отношении

к акционерным компаниям и настаивали на реформе регистратуры (ср. 172 - 46,

70, 141, 150; 441 - 5, 11; 34 - 49, 52; 145 - 34; 149 - 80; 222 - 123; 168

- 36; 172 - IV, V, VI, X, XI, XV, XVI и др.); французские же комментаторы

Code de Commerce или закона 24 июля 1867 г. (Za loi sur les sociйtйs) раньше

еще в своих комментариях старались выяснить значение применения начала публичности

к акционерным компаниям и посвятили большое внимание вопросу о регистрации

(ср. 49 - II, 126, 156, 305 и др.; 428 - п. 433, 448; 8-1, 256; 260 - 262,

390 и др.; 50 - 495 и др.). Вообще же по вопросу о регистрации, как мы указали

уже выше, существует два воззрения; по одному из них регистрация должна быть

исключительно документальная (ср. 172 - 142), по другому считается достаточным

представление только извлечений (см. 49 - II, 314).

Практика, как и следовало ожидать при анормальном развитии акционерного

дела, обнаружила стремление обойти даже и те недостаточные постановления законодательства

и уставов относительно регистрации и публикации, которые всегда имели значение

чего-то случайного, бессистемного, как бы вынужденного. Schebek (399) посвящает

вопросу о регистрации особое исследование, из которого можно видеть, какие

вопиющие злоупотребления оказались возможными на практике; Krдwel в специальном

исследовании по тому же вопросу также перечисляет массу злоупотреблений (218а

- 147); Hecht (172 - 71) говорит, что регистратор превратился в куклу в кукольной

комедии; судебные дела также указывают на необходимость реформы в этой области

(ср. 469 - VII, 326), тем более что даже в самой технике регистратуры оказываются

довольно крупные погрешности, как это видно, например, из следующего сообщения

одной из немецких газет (54 - 1877, N 340, II Beilage): bei der gegenwдrtig

ьblichen Fьhrung der Handelsregister sind mancherlei Missstдnde hervorgetreten,

welche eine Abhilfe erfordern. Namentlich werden viele zur Eintragung verpflichtete

Handelsfirmen nicht eingetragen, manche seit lдngerer Zeit erloschene noch

lange и т. д. In den Registern fortgefьhrt. Verдnderungen eingetragener Finnen

nicht eingetragen oder doch nicht verцffentlicht, und nicht selten bleiben

zu beanstandende Firmennamen unangefochten, da deren Eintragung nicht begehrt

wird. Auf Anregung der Dresdener Handels- und Gewerbekammer beabsichtigen

nun Sдchsische Handelskammern, um Beseitigung der zu Tage getretenen Misstдnde

vorstellig zu werden. Als Mittel dazu schlagen sie vor: fortgesetzte Aufmerksamkeit

der Registerbehцrden auf die Richtigstellung der Handelsregister, Entscheidung

streitiger Eintragungsfragen unter Zuziehung der kaufmдnnischen Mitglieder

der Handelsgerichte, Unterstьtzung der Registerbehцrden durch die Ortssteuer-

behцrden und die ьbrigen Staats-und Gemeindebehцrden, Anerkennung der Zulдssigkeit

der Miteintragung von Geschдftsbranche und Geschдftslocдl, sowie der Zulдssigkeit

von Lцschungen von Amtswegen. Da die von der Dresdener Kammer hervorgehobenen

Missstдnde anderwдrts gleichfalls zu Tage getreten sind, so ist den von ihr

gethanen Schritten die Zustimmung des gesammten Handelsstandes gesichert.

Эти указанные погрешности в регистратуре не относятся все к акционерным компаниям,

но, без сомнения, они могут относиться, против чего и должны быть приняты

меры.

Русское законодательство, держащееся концессионной системы, заменяет

регистрацию правительственным разрешением (ст. 2140), требуя, чтобы к просьбе

о разрешении учредить акционерную компанию приложен был проект устава, а если

компания учреждается с целью привести в действие новое изобретение, то должны

быть приложены еще привилегия на это изобретение и акт уступки ее компании,

равно как к проекту должны быть приложены чертежи и планы, когда без них проект

не представляет достаточной ясности (ст. 2190, 2193). Согласно со значением

концессионной системы, русское законодательство требует, чтобы все изменения

в правилах компании не были производимы без нового разрешения правительства,

исключая тех статей, касающихся подробностей делопроизводства, которые уставом

дозволено изменять правлению или общему собранию (ст. 2153). Относительно

публикации русское законодательство ограничивается отрывочными и бессистемными

постановлениями, требующими напечатанния компанией устава в ведомостях в том

виде, в котором он будет утвержден, с включением статей, получивших отдельно

высочайшую конфирмацию - независимо от приведения устава во всеобщую известность,

по представлению министра, через Правительствующий Сенат (ст. 2197). Затем

требуется напечатание в "Ведомостях" о числе предназначенных к раздаче акций,

цене их, подлежащей оплате вдруг, сполна или постепенно - по срокам, времени

открытия и окончания подписки, количестве акций, которым может владеть одно

лицо (ст. 2166, п. 1), о взносе денег к определенному сроку, выдаче акций

или временных расписок (ст. 2166, п. 3), о днях и часах, которые назначены

учредителями для обозрения книг и сумм компании (ст. 2166, п. 9), о времени

и количестве взносов, долженствующих поступить от акционеров (ст. 2162), о

времени созыва общих собраний и предметах совещания в них (ст. 2182), о перемене

директоров или членов правления (ст. 2178), о прекращении привилегии и преимуществ

и о закрытии компании независимо от формального обнародования, делаемого по

представлению подлежащего министерства или главного управления через Правительствующий

Сенат (ст. 2157), и, наконец, как о приступе к ликвидации, так и об окончании

ее (ст. 2188).

Итальянское законодательство, также держащееся концессионной системы,

требует, чтобы учредительный акт компании на акциях был представлен в суд,

внесен в реестры и вывешен в целом составе, так же как и королевский декрет,

которым разрешается учреждение компании (ст. 160); равно как должны быть регистрируемы

изменения в уставе, перемены формы, уменьшение капитала, распоряжения о закрытии

компании до срока или о продолжении действий компании долее установленного

срока (ст. 163,165) и, наконец, о назначении ликвидаторов (ст. 168). На все

предметы, долженствующие быть регистрируемы, распространяется требование публикации

с некоторыми только дополнениями и модификациями; так, например, учредительный

акт печатается только в извлечении в журнале судебных объявлений, причем извлечение

это должно заключать в себе указания на цель компании, характер и число директоров

и уполномоченных, время получения концессии, величину акционерного капитала,

степень оплаты его, род акций, число выпущенных уже серий акций и имеющих

быть выпущенными, право выпуска облигаций, если оно было выговорено в концессии,

и время, когда компания должна начать и кончить свои операции (ст. 161, 162).

Затем, при уничтожении неоплаченных акций, на которые не нашлось покупателей,

компания обязана напечатать об этом объявление с обозначением уничтоженных

акций в журналах судебных объявлений того места, где она учреждена, и того,

где она имеет свои конторы (ст. 154). Общие собрания созываются не посредством

объявлений, а посредством рассылки повесток с обозначением в них предметов

обсуждения (ст. 145). Кроме публикаций требуется еще вывеска в суде некоторых

документов (ст. 158,160,161,163,165,168).

В кантоне Берн, применяющем концессионную систему, требуется предварительное

напечатание проекта устава (ст. 3), утверждаемого или не утверждаемого правительством,

после чего регистрация считается излишней. В уставе, между прочим, должно

быть непременно сделано указание на форму публикаций и на органы печати, в

которых они будут производиться (ст. 4, п. 9). Данное правительством разрешение

на утверждение компании должно быть напечатано в двух последовательных номерах

Правительственного Вестника (ст. 6), и при отсутствии в уставе каких-либо

указаний относительно срока окончательной конституции компании срок этот считается

со времени производства этих публикаций (ст. 7). Совершенно тем же условиям

подчиняются изменения устава (ст. 5), равно как изменение срока, на который

учреждена компания, и решение вопроса о ликвидации (ст. 25). Наконец, то же

относится и к постановлениям Правительственного Совета о закрытии концессионированной

уже акционерной компании, которые должны быть опубликованы дважды (ст. 40),

а в некоторых случаях даже и четыре раза, согласно ст. 4, п. 9; 41, п. 1,2

и 4,42.

Французское законодательство требует при внесении компании в регистратуру

(после учредительного собрания) представления удостоверения, что весь акционерный

капитал покрыт подпиской и что четвертая часть его внесена подписчиками; кроме

того, должны быть представлены список подписчиков, счет внесенных сумм и договоров

(устав) компании (ст. 1 и 24). Относительно публикации оно установляет, что

должны быть опубликовываемы дважды доклады об аппортах и преимущественных

правах (ст. 4) в одном из журналов, предназначенных для судебных и правительственных

объявлений (annonces lйgales), равно как должны быть опубликовываемы, решения

общих собраний относительно ликвидации тех компаний, которые потеряли до 1/4

своего акционерного капитала (ст. 30 и 37). Далее, в ст. 14 и 15, определяется

ответственность за публикацию объявлений о продаже акций, цена или форма которых

не будут соответствовать требованиям закона (ст. 1, 2 и 3) или по которым

не внесена будет четвертая часть номинальной цены их, равно как за публикацию

с целью обмана объявлений о несуществующих подписках и взносах или об участии

в предприятии таких лиц, которые в действительности совсем не участвуют в

этом предприятии.

По Общегерманскому Торговому Уложению акционерная компания считается

окончательно учрежденной только после занесения ее в торговый реестр (ст.

211, 210), К объявлению, представляемому в коммерческий суд для внесения компании

в списки, должны быть приложены:

1) удостоверение, что весь основной капитал покрыт подпиской; 2) удостоверение,

что по крайней мере 10%, а в страховых компаниях 20% подписанного капитала

оплачено; 3) указание, что поверочный совет избран согласно постановлению

устава; 4) указанный в ст. 209а и 209b судебный или нотариальный акт о решении

общего собрания. Объявление должно быть подписано перед судом всеми членами

правления или представлено в суд с засвидетельствованными подписями. Приложения

к объявлению хранятся в коммерческом суде в оригинале или в засвидетельствованной

копии (ст. 210а). Во всяком коммерческом суде, в округе которого компания

имеет контору, последняя должна быть заявлена для внесения ее в торговый реестр.

Заявление это должно быть подписано перед судом всеми членами правления, или

представлено с засвидетельствованными подписями и должно заключать в себе

указание на предметы, обозначенные в п. 2 и 3 ст. 210. На коммерческий суд

возлагается обязанность побуждать членов правления к исполнению этого требования

официальным образом и путем назначения штрафов (ст. 212). Имена лиц, избранных

в члены правления, должны быть немедленно по избрании этих лиц сообщены коммерческому

суду для внесения их в торговый реестр, причем должно быть представлено доказательство

правильности избрания и избранные члены правления обязаны предъявить коммерческому

суду свои подписи в засвидетельствованной форме или же подписаться лично в

присутствии суда (ст. 228); так же следует поступать при всяком изменении

в личном составе правления (ст. 233). Решение общего собрания, определяющее

продолжение существования компании или имеющее предметом какое-либо изменение

в постановлениях устава, не может иметь законной силы, пока оно не будет регистрировано

коммерческим судом того округа, в котором компания имеет свое местопребывание

(ст. 214). Закрытие компании, за исключением случая, когда это происходит

путем конкурса, должно быть заявлено, под опасением в противном случае законного

взыскания, коммерческому суду для внесения в торговый реестр (ст. 243); так

же точно должно быть поступлено при фузионировании (слиянии) компании с другой

акционерной компанией (ст. 247, п. 4). Все эти требования относительно регистрации

сопровождаются угрозой уплаты штрафа правлением в случае неисполнения их (ст.

212, 228, 243). Относительно публикации Общегерманское Торговое Уложение требует,

чтобы в уставах акционерных компаний определены были форма, в которой будут

делаться эти публикации, и органы печати, в которых они будут производиться

(ст. 209, п. 12; ср. ст. 221). Устав компании должен быть после регистрации

его обнародован в извлечении, заключающем в себе указания на: 1) число и месяц,

в которые заключен договор компании; 2) фирму и местопребывание; 3) предмет

и время действия предприятия; 4) величину основного капитала, отдельных акций

и частей акций; 5) свойство акций, т. е. будут ли они именные или предъявительские,

6) формулу, в которой будут делаться объявления, исходящие от компании, и

органы печати, в которых они будут помещаться (ср. 17 - VI, 301 и 7). Если

в уставе компании определена, кроме того, форма, в которой правление будет

заявлять свои решения и в которой оно будет подписываться, то и эти постановления

должны быть опубликованы (ст. 210). Общие собрания созываются посредством

объявлений, в которых должны быть обозначены все предметы обсуждения общего

собрания, по которым должны быть постановлены решения (ст. 238; ср. ст. 209с).

Правление обязано обнародовать баланс за каждые шесть месяцев в такой форме

и в таких органах печати, как это указано в уставе (ст. 239), равно как решения

о закрытии компании должны быть обнародованы трижды в установленных газетах

(ст. 243), после чего распределение имущества компании не может последовать

раньше как по истечении года со дня напечатания объявления в третий раз (ст.

245); те же постановления распространяются и на случаи фузионирования компании

(ст. 247). Независимо от этих требований относительно регистрации и публикации

закон требует еще хранения некоторых документов компаний, в оригинале или

в копии, в коммерческом суде (ст. 246, 210а).

Английское законодательство постановляет, что меморандум и дополнительные

статьи должны быть переданы регистратуре, которая сохраняет их у себя и заносит

в списки, взимая за регистрацию определенную плату (ст. 17; ср. ст. 11, 20,

23, 28, 56, 60), после чего регистратура выдает свидетельство за своей подписью

в том, что компания инкорпорирована, причем если компания образовалась с ограниченной

ответственностью, то об этом помечается в свидетельстве. Выданное регистратором

свидетельство инкорпорации служит доказательством, что всем предписаниям закона

относительно регистрации удовлетворено (ст. 18). В регистратуру должны быть

заносимы также изменение фирмы компании (ст. 13 и 20), условия оплаты акций

не деньгами (ст. 25) и списки акционеров, составляемые по определенной форме

и заключающие в себе указания на: 1) имя, звание и местожительство каждого

акционера, число принадлежащих ему акций по номерам и взносы, произведенные

по ним; 2) день, в который имя акционера внесено в список; 3) день выбытия

акционера из компании; 4) сумму акционерного капитала и число акций, на которые

он разделен; 5) число акций, подписанное со дня открытия подписки по день

составления списка, 6) сумму взноса, потребованного на каждую акцию; 7) сумму

поступивших взносов; 8) сумму непоступивших, просроченных взносов и 9) число

акций, подлежащих уничтожению за просрочку оплаты их. Списки эти должны быть

составляемы по крайней мере раз в год в течение семи дней по прошествии 14

дней после годичного общего собрания; за неисполнение же этого требования

закон угрожает штрафом в 5 фунтов стерлингов за каждый день просрочки (см.

ст. 25, 26 и 46). Изменение местопребывания компании (ст. 40), отчеты инспекторов

(ст. 59), увеличение акционерного капитала, изменение существующего способа

разделения капитала на акции, преобразование части акционерного капитала во

вклады, с тем чтобы в этом случае не изменены были указанные в ст. 12 существенные

основания устава и отношение между оплаченными и неоплаченными частями акций

(ст. 21, 23, 24, 27, 28, 34), равно как уменьшение акционерного капитала (ст.

9, 15), изменения и дополнения устава специальными решениями (special resolutions)

общих собраний (ст. 50, 51, 53), - все это должно быть, под опасением в противном

случае уплаты штрафа 5-10 фунтов стерлингов за каждый день просрочки, вносимо

в регистратуру. Кроме того, коммерческая управа (board oftrade), при которой

учреждена регистратура, имеет право по просьбе одной пятой части акционеров

назначать ревизора на текущий год, если он не выбран самой компанией, и определить

ему вознаграждение (ст. 56, 91). Кроме общей регистратуры (устройство ее см.

152) английское законодательство требует еще, чтобы каждая акционерная компания

имела свою особую регистратуру, в которую следует адресовать все объявления

и сообщения, причем за начатие операций компании до устройства этой регистратуры

правление компании подвергается взысканию штрафа в 5 фунтов стерлингов за

каждый день просрочки (ст. 39). Постановления относительно публикации далеко

не отличаются той образцовой полнотой, какой отличаются постановления английского

законодательства относительно регистрации, и они страдают тем довольно общим

во всех законодательствах недостатком, что в них обращено мало внимания на

защиту интересов третьих лиц и начало публичности не проведено со всей последовательностью.

В английском акционерном законе сказано, что если к объявлению об открытии

подписки на акции не приложены будут подробные сведения о всяких сделках и

обязательствах, заключенных до дня обнародования этого объявления, то объявление

такого рода должно считаться обманным, т. е. сделанным с целью обмана (ст.

38). По крайней мере за семь дней до общего собрания должно быть опубликовано

о времени и месте собрания и о предмете суждений в порядке, установленном

компанией (ст. 35; ср. ст. 51), причем объявление это может быть заменено

рассылкой повесток (ст. 52), как и вообще все извещения компании могут быть

производимы посредством повесток (ст. 82, 95). Фирма компании с прибавлением

в конце слова limited должна быть обозначена на всех объявлениях, и за все

публикации, сделанные без соблюдения этого требования, виновные подвергаются

шрафу в 50 фунтов стерлингов (ст. 41, 42). Балансы актива и пассива компании,

составляемые раз в год по определенной форме, должны быть рассылаемы в печатных

копиях всем акционерам компании (ст. 81, 82), так же как и копия с отчетов

комиссаров коммерческой управы (ст. 59). Компания может путем публикации о

том в одной из газет, издающихся в местности, в которой находится правление

компании, закрывать временно, не долее как на 30 дней в году, списки акционеров,

долженствующие быть открытыми для просмотра их акционерами (ст. 32, 33). О

сообщении регистратуре сведений относительно уменьшения акционерного капитала

должна быть произведена публикация по указанию суда (ст. 15). Каждая страховая

или банковая акционерная компания обязана перед началом своих действий и впоследствии

в каждый первый понедельник февраля и августа месяцев составлять извещение

по форме о величине капитала, именах членов, главнейших статьях устава и т.

п., и извещение это должно быть вывешено в правлении на видном месте (ст.

44). Наконец, о всяком специальном решении касательно ликвидации компании

должно быть обнародовано объявление в установленной для того газете (ст. 132).

Бельгийский проект заменяет специальную регистратуру требованием представления

в 15-дневный срок установленных актов должностным лицам, для этого предназначенным

(des fonctionnaires prйposйs а cet effet), которые в 10-дневный срок должны

произвести предписанную публикацию, в получении же актов выдают расписку (ст.

10). Un arrкtй royal, сказано в проекте, indiquera les fonctionnaires, qui

recevront les actes, et dйterminera la forme et les conditions du dйpфt et

de la publication (ст. 10). Несдача актов в установленный срок влечет за собой

наложение штрафа в размере от 50 до 5000 франков (ст. 11). Тому же правилу

подчиняются изменения устава и постановлений, в отношении к которым закон

требует публикации, равно как назначение членов правления и порядок производства

ликвидации (ст. 12). Коммерческий суд может в исключительных случаях, по требованию

представителей одной пятой части акционерного капитала, назначать одного или

нескольких комиссаров для ревизии книг и счетов компании, причем отчет этих

комиссаров, как сказано в проекте, sera dйposй au greffe (ст. 123). Независимо

от этого проект требует учреждения особой регистратуры в каждой акционерной

компании для обозначения имени и звания каждого акционера, числа принадлежащих

ему акций, в какой сумме оплачены они, перевод акций и превращение их из именных

в предъявительские (см. 35, 36, 39). Относительно публикации бельгийский проект

установляет, что все акты компании должны быть опубликовываемы в полном составе

на счет компании (ст. 9). По сдаче актов установленным должностным лицом последний

обязан, под опасением взыскания с него убытков, совершить публикацию в "Moniteur"

sous formes d'annexйs, qui seront adressйes aux greffes des cours et tribunaux,

oщ chacun pourra en prendre connaissance gratuitement, et qui seront rйunies

dans un recueil spйcial. Форма и условия этой публикации будут определены

королевским декретом и "la pubcilation n'aura d'effet que le cinquiиme jouraprиs

la date de l'insertion au Moniteur" (ст. 10). Компания считается окончательно

учрежденной только после производства этой публикации (ст. 11). Также должны

быть опубликовываемы все изменения устава и постановлений, в отношении к которым

закон требует публикации, равно как назначение членов правления и порядок

ликвидации компании. При применении полного способа учредительства требуется,

чтобы акт компании (l'acte de sociйtй) был бы предварительно опубликован в

форме проекта (ст. 30). Ежегодно, вместе с балансом, должно быть объявляемо

путем печати о положении акционерного капитала с указанием на произведенные

взносы и на акционеров, не произведших еще полной оплаты своих акций и в каком

размере (ст. 40). Созванию общих собраний должна предшествовать двукратная

публикация с 8-дневным промежутком и в последний раз не позднее как за 8 дней

до дня собрания, - в "Moniteur Belge", в одном из брюссельских журналов и

в каком-нибудь местном журнале. В объявлениях должно быть сделано указание

на предметы обсуждения, причем объявления эти могут быть заменяемы и рассылкой

повесток (ст. 59). Балансы и отчеты о прибылях и убытках должны быть опубликовываемы,

согласно ст. 10, в 15-дневный срок после утверждения их (ст. 64; ср. ст. 63).

Балансы по ликвидации и об окончании ликвидации также должны быть опубликовываемы

(ст. 119, 120). Статьей 129 все те же требования относительно публикации распространяются

и на иностранные акционерные компании, учредившие в Бельгии сукурзалы или

какие-нибудь конторы (ou un siиge quelconque d'opйration). Все решительно

объявления и публикации акционерных компаний должны быть сделаны с прибавлением

к фирме слов "sociйtй anonyme", если же в публикации почему-либо делается

указание на капитал компании, то указание это должно согласоваться с последним

балансом (ст. 65). Статья 131 определяет, что будут наказаны как за мошенничество

все те, которые умышленно, с целью побудить к подписке на акции или выманить

денежные вклады, опубликуют ложные сведения относительно подписки или произведенных

взносов, равно как и те, которые с той же целью укажут как на участников в

предприятии на таких лиц, которые в предприятии вовсе не участвуют.

Австрийский проект требует, чтобы общественный договор (устав) компании

был регистрирован (ст. 210; ср. ст. 3, 13). К объявлению, представляемому

в регистратуру, должны быть приложены: 1) удостоверение, что весь акционерный

капитал покрыт подпиской с указанием на имя, местожительство и звание подписчиков

и на число подписанных каждым из них акций; 2) удостоверение, что оплачено

по крайней мере 50% с указанием, где, когда и чем произведена эта оплата;

3) указание, что поверочный совет, а также и правление избраны согласно ст.

200b; 4) в случаях, предусмотренных в ст. 209, п. 13, должно быть удостоверение,

что произведена троекратная публикация. Удостоверения в покрытии подпиской

всего акционерного капитала и в производстве 50% оплаты должны быть представлены

в нотариальном или в судебном порядке явленной декларации членов правления

и поверочного совета. Объявление должно быть или лично подписано членами правления

и поверочного совета в коммерческом суде, или же оно должно быть представлено

засвидетельствованным. Прилагаемые к объявлению документы сохраняются в коммерческом

суде в подлиннике или же в засвидетельствованной копии (ст. 210а). До регистрации

компания не считается состоявшейся (ст. 211; ср. ст. 4, 222, 227). Требование

регистрации или внесения в регистратуру распространяется еще на случаи открытия

филиалий или контор (ст. 212), продолжения срока существования компании (ст.

214), изменения устава (ст. 214; ср. 239а), приема неденежных вкладов после

окончательного учреждения компании (ст. 215), выпуска новых акций ниже pari

(ст. 215b), выбора как первых, так и последующих членов правления, обязанных

представить удостоверения в правильности избрания их (Legitimation) и предъявить

коммерческому суду свои подписи (ст. 228, 233), назначения особого ревизора,

который обязан представить коммерческому суду отчет по ревизии (ст. 224g),

утверждения общим собранием баланса и годового отчета (ст. 239), открытия

конкурса (ст. 240), ликвидации (ст. 243, 244) и фузионирования (ст. 247).

Книги закрывшейся акционерной компании должны быть представлены в коммерческий

суд, где они сохраняются в течение 10 лет (ст. 246). Те же требования относительно

регистрации распространяются и на акционерные компании или акционерные товарищества,

в основании которых лежит некоммерческое предприятие (bei welchen der Gegenstand

des Unternehmens nicht in Handelsgeschдften desteht), равно как и на прежде

учрежденные компании и акционерные товарищества с тем только различием, что

в отношении к первым регистрация производится не в Handelsregister, а в особых

Gesellschaftsregister, учреждаемых при каждом коммерческом суде (ст. 3, 4

и 13). Кроме того, как бы в дополнение к постановлениям о регистратуре, проект

признает право за коммерческим судом требовать при известных условиях созвания

чрезвычайных общих собраний (ст. 237) и назначать ликвидаторов (ст. 244, 244а).

Неисполнение всех этих требований сопровождается угрозой наказания в форме

штрафов и тюремного заключения (ст. 228, 249, п. 5, 249Ь). Относительно публикации

в ст. 209, п. 12 определено, что в уставе каждой акционерной компании должны

быть определены форма публикаций и органы печати, в которых они будут производиться.

Если в уставе заключаются указания относительно аппортов или преимущественных

прав, то указания эти должны быть до открытия подписки на акции трижды опубликованы

в органах печати согласно ст. 209, п. 12 (ст. 209а). Устав должен быть после

регистрации опубликован в извлечении, заключающем в себе указания на: 1) число

заключения общественного договора, 2) фирму и местопребывание, 3) срок существования

и предмет предприятия, 4) величину акционерного капитала и акций или частей

акций, 5) свойство акций, т. е. именные ли они или предъявительские, 6) форму,

в какой будут производиться публикация компании, и органы печати, в которых

они будут производиться, 7) существенное содержание той части устава, которая

касается аппортов и преимущественных прав, и 8) если в уставе определена особая

форма для заявления правления и для подписи его за компанию, то и это должно

быть опубликовано. Кроме того, должно быть опубликовано, где, когда, чем и

в каком размере произведена оплата акционерного капитала (ст. 210). Все изменения

устава (ст. 215; ср. ст. 224b), постановления об изменении срока существования

компании (ст. 215), выпуске акций ниже pari (ст. 215b), приглашения к оплате

акций (ст. 221; ср. ст. 209, п. 12), приглашения на общие собрания с непременным

указанием на предметы обсуждения (ст. 238), постановления о ликвидации с приглашением

кредиторов (ст. 243; ср. ст. 245, 247) и постановления о фузионировании все

это должно быть опубликовано под опасением наказания за несовершение публикации

(ст. 249, 249b), опубликование же балансов и годовых отчетов необязательно,

и даже акционерам они могут быть выдаваемы не в печатных экземплярах (ст.

239, 239а).

Сравнение этих разнообразных, интенсивно и экстенсивно очень несходных

постановлений различных законодательств относительно регистрации и публикации

с данными практики и теории приводит к заключению, что предстоящая реформа

должна развить следующие основные положения по этому вопросу: 1) конституция

акционерной компании получает официальное признание посредством регистрации,

которой должна предшествовать публикация протокола заседания учредительного

собрания; 2) регистрация компании может последовать только после а) публикации

проспекта, б) производства публичной и для всех равной подписки на акции и

разверстки акций по подписке: в) заседания учредительного собрания на законных

основаниях, г) опубликования протокола учредительного собрания, в котором

заключалось бы решение всех тех пунктов, которые составляют обязательную сферу

компетенции учредительных собраний и д) представления в регистратуру утвержденного

учредительным собранием устава компании со всеми требуемыми законом приложениями

к нему; 3) правление и поверочный совет компании обязаны представить в регистратуру

за своей подписью объявление с приложением к нему устава, утвержденного учредительным

собранием, протокола заседания учредительного собрания, составленного согласно

с установленным для этого формуляром, номер журнала или газеты, в котором

опубликован протокол учредительного собрания, и поименного списка всех подписчиков

на акции с указанием на звание и местожительство их, число подписанных каждым

из них акций и полученных по разверстке, размеры оплаты акций или обеспечения

оплаты их и на подписчиков, участвовавших в учредительном собрании; 4) в представлении

правлением и поверочным советом всех вышеуказанных документов должно быть

выдано им регистратурой удостоверение; 5) обязанность регистратуры заключается

в проверке по форме и по содержанию устава, протокола, списка и публикации,

6) регистратура имеет право отказать совсем в регистрации компании или же

отсрочить ее до тех пор, пока причины отказа в регистрации не будут устранены;

в том и в другом случае как компания, так и учредители имеют право жалобы

на решение регистратуры во вторую, установленную для этого инстанцию по регистратуре;

и если из решения дела в этой инстанции усмотрено будет, что поводы к отказу

были явно произвольные, то потерпевшие лица имеют право судебного иска против

виновных; 7) регистрация должна быть произведена в 14-дневный срок под опасением

уплаты в противном случае штрафа за каждый день просрочки в размере 25 рублей;

8) в реестре должны быть сделаны указания на год, месяц и число утверждения

устава, фирму, местопребывание, предмет, срок и капитал компании, на размеры

обеспечения или оплаты акционерного капитала, на число, цену и свойство акций,

на форму публикаций компании и на органы печати, в которых они будут производиться;

9) объявление и устав со всеми приложенными к нему документами должны храниться

в регистратуре и должны быть доступны для просмотра акционерам и посторонним

лицам, которые могут требовать себе копии со всех этих документов за положенную

для этого плату; 10) содержание того, что было занесено в реестр, должно быть

опубликовано в 7-дневный срок с указанием на год, месяц, число и место регистрации;

11) тем же порядком должны быть регистрируемы все изменения устава компании,

перемены личного состава правления и поверочного совета, ежегодные списки

акционеров по форме 1-го списка, уменьшение или увеличение запасного капитала,

производство займов и погашение их, балансы, инвентари, годовые отчеты и отчеты

ревизоров, протоколы общих собраний, обыкновенных и чрезвычайных, открытие

контор и филиалий, ликвидация и конкурс; 12) за неисполнение требований относительно

регистрации члены правления и поверочного совета подвергаются взысканию в

размере от 50 до 5000 рублей, независимо от уголовной ответственности, которой

они могут быть подвергнуты, если неисполнение указанных требований сделано

было с преступной целью; 13) кроме вышеуказанной общей и официальной регистратуры

каждая акционерная компания должна иметь свою специальную регистратуру с указанием

на число, имя, звание и местожительство акционеров, на число принадлежащих

каждому из них акций и на произведенную по этим акциям оплату; 14) предметы

публикаций должны быть все те же, для которых требуется регистрация, независимо

от приглашений на общие собрания, к оплате акций, к подписке на облигации

и новые выпуски акций, к получению дивидендов и приглашения кредиторов к ликвидации

и к конкурсу; 15) для публикации устанавливается 8-дневный срок со дня совершения

факта или решения, долженствующих быть опубликованными; 16) все публикации

акционерных компаний, независимо от других органов печати, назначенных уставом,

должны быть производимы еще и в установленном для этого специальном журнале

"Акционерных известий"; 17) члены правления и поверочного совета за неисполнение

требований относительно публикации подвергаются той же ответственности, как

и за неисполнение требований относительно регистрации, и 18) за регистрацию

взимается с акционерных компаний особая, установленная для этого пошлина по

таксе в зависимости от характера и значения цели, преследуемой акционерной

компанией.

Глава четырнадцатая

Основные элементы акционерной компании. Акция, форма и содержание ее.

Виды акций. Цена акций. Специальные постановления относительно акций. Мортификация

акций. Процентные и дивидендные купоны. Талон. Облигации. Теория, практика,

законодательство и проекты. Задачи реформы

Основные элементы, входящие в состав акционерной компании, закончившей

процесс своего образования, составляют акция, акционер и управление. Акция

является представителем хозяйственного элемента акционерной компании как universitatis

bonorum. Акционер является представителем соединственного элемента акционерной

компании как uniwrsitatis personarum. В управлении осуществляется значение

акционерной компании как организма, пользующегося правом автономии.

Акция есть документ на участие в акционерном предприятии с определенной

долей акционерного капитала, дающий определенные права и возлагающий определенные

обязанности, составляющие содержание так называемого акционерного права. Так

как в число акционерных прав входят право участия в прибылях акционерной компании,

т. е. право на получение дивиденда, то, в видах практического удобства, акция

состоит обыкновенно из трех составных частей: самой акции (Mantel) как документа,

удостоверяющего принадлежность определенной доли акционерного капитала и принадлежность

к личному составу акционеров компании; купонного листа, состоящего из определенного

числа купонов, по которым получается дивиденд в течение соответствующего числа

лет, и талона как документа, дающего право на требование нового купонного

Листа по истечении определенного числа лет, на которое выдан был прежний купонный

лист.

Акция как документ, удостоверяющий принадлежность определенной доли акционерного

капитала и принадлежность к личному составу акционеров компании, должна иметь

определенную форму и определенное содержание. Форма должна быть такая, которая

затрудняла бы подделку акций, облегчала бы хранение их, отличала бы акции

одной компании от акций другой, облегчала бы сохранение акций, соответствовала

бы содержанию акции. Подделка акций затрудняется теми же самыми мерами, которыми

затрудняется подделка вообще всех ценных бумаг, бумажных денег, банковых билетов

и т. п., т. е. известной техникой производства, приложением печати, подписями

и номером, независимо от того, будет ли на акции обозначено имя владельца

ее или же она будет на предьявителя; равно как в данном случае представляется

вполне целесообразным введение особой акционерной книги, из которой вырываются

акции так, что в книге остается конец акции (385 - § 11; 458 - § 5), - книгу

эту (Stammbuch, registre а souche) не следует смешивать с акционерным регистром

(Actiengrundbuch, les registre de la sociйtй), в который записываются имена

акционеров и принадлежащие им акции (ср. гл. 13). Для облегчения сохранения

и хранения акций, ввиду того что одному лицу может принадлежать большое число

их, необходимо, чтобы форма и размер акции удовлетворяли этой цели. Для отличия

акций одной компании от акций другой, независимо от указаний на фирмы и местопребывание,

необходимы еще и чисто внешние черты, как, например, особые рисунки на акции,

по возможности соответствующие цели компании, особый цвет бумаги и печать

компании. Наконец, соответствие формы акции с ее содержанием достигается тем.

что акции придается такой внешний вид, который облегчает знакомство с содержанием,

т. е. все части акции, в особенности же текст ее, расположены и напечатаны

так, что останавливают на себе внимание и по возможности общедоступны для

понимания (268 - 26; 331 - 119; 120 667-§9; 650-§7и др.).

Относительно содержания акции следует заметить, что к вопросу этому относились

до сих пор с большим невниманием, не признавая за ним никакого существенного

значения, и только в последнее время воззрение это изменилось, как это видно

в особенности из австрийского и бельгийского проектов акционерного закона,

отзывов некоторых исследователей (528 - § 207а; 530 - § 37; 10 - VII, 374)

и из некоторых уставов (615). Не подлежит никакому сомнению, что правильное

определение необходимого содержания акций имеет большое практическое значение.

Почти все исследователи акционерных компаний констатируют тот факт, что большая

часть акционеров обнаруживает полное незнакомство с уставами, чем и облегчается

возможность всех тех злоупотреблений, жертвами которых делаются так часто

акционеры. Одним из средств для борьбы с этим злом может служить правильное

и целесообразное определение необходимого содержания акций, как это и сделано,

до известной степени, в бельгийском и в австрийском проектах. Какое должно

быть содержание акции - это выясняется из значения ее. Мы сказали выше, что

акция есть документ на принадлежность определенной доли акционерного капитала,

поэтому в ней должны заключаться указания на: 1) весь акционерный капитал,

2) оплаченный акционерный капитал, 3) число акций, 4) номинальную цену акций

и 5) год, месяц и число акций. Но, кроме того, акция есть документ, удостоверяющий

принадлежность к личному составу акционеров, а потому в нее должны войти еще

указания на: 6) год, месяц и число регистрации компании, 7) срок, на который

учреждена компания, 8) права акционеров в общих собраниях, 9) права акционеров

в меньшинстве и 10) права единичных акционеров. Если акции именные, то в них,

разумеется, должно быть указание на имя и звание владельца, причем помещение

на именных акциях выписки из устава относительно особых свойств именных акций,

т. е. условия отчуждения их, превращения в предъявительские акции и т. п.,

было бы также целесообразно вследствие вышеуказанной причины (ср. 331 - 116

и др.).

Виды акций чрезвычайно разнообразны, хотя разнообразие это, как мы увидим

ниже, большей частью совершенно искусственное или анормальное, или же чисто

внешнее. Прежде всего различают акции именные от предъявительских. Именными

(Namenactien, actions nominatives) называются те акции, принадлежность которых

определенному лицу удостоверена надписью на акциях имени владельца их, причем

принадлежность эта удостоверяется еще обыкновенно записью имени владельца

в акционерный регистр компании (Actiengrundbuch, registre de la sociйtй; ср.

656 - 4; 659 - § 8, 9; 668 - § 6; 299 - 19). Владельцем именно акции, очевидно,

может быть только физическое или юридическое лицо, а не совокупность яиц,

как, например, это возможно в отношении к предъявительским акциям (268 - 29),

хотя и в последнем случае если для предъявительских акций существует также

акционерный регистр, то и предъявительская акция может быть записана только

на имя одного лица, а не нескольких лиц, так как это было бы противно одному

из свойств акций, заключающемуся в неделимости их (331 - 114; 1 - 26; 15 -

II, 405; 216 - I, 587; 299 - 18). Характеристическое отличие между именной

и предъявительской акцией заключается в условиях отчуждения их (270 - 14,

15, 34). В то время как предъявительские акции могут быть отчуждаемы посредством

простой передачи (nuda traditio), так что в отношении к ним применяется формула

"da possession vaut titre (50 - 265; l - 26; 256 - 113; 666 - § 12; 314 -

50), именные акции, независимо от всех других стеснений и ограничений, которые

могут быть определены уставом компании, во всяком случае могут быть отчуждаемы

только посредством регистрации, т. е. посредством указания в регистре компании

на произведенное отчуждение, причем заносится и имя нового владельца (50 -

265; 299 - 245; l - 26). Это свойство именных акций до того существенно, что,

собственно говоря, на нем только и основано все различие между именными и

предъявительскими акциями, так что именные акции, если только они отчуждаемы

без регистрации посредством простой бланковой надписи теряют свое значение

как именных акций, хотя бы на них была сделана надпись имени владельца их,

и они по обращаемости своей могут быть тогда приравнены к предъявительским

акциям (ср. 314 - 50), как это и видно из практики акционерного дела (ср.

268 - 34; 331 - 108); поэтому Alauzet (8 -1, 336) совершенно прав, говоря,

что сама выдача именных акций могла бы быть заменена регистрацией, тогда как

предъявительские акции немыслимы без документа (268 - 25). Эта меньшая обращаемость

именных акций и служила единственной причиной тому, что из опасения биржевой

спекуляции, ажиотажа большая часть законодательства первоначально дозволяла

выпуск вообще только именных акций; равно как и некоторые исследователи видят

в именных акциях одно из надежных орудий против ажиотажа (297 - 51; 299 -

161), называя предъявительские акции das Lieblingskind der Agiotage (297 -

53), хотя явная непрактичность безусловного устранения предъявительских акций

заставляет этих исследователей делать исключения для некоторых акционерных

компаний, как, например, делает это Oechelhдuser для акционерных компаний,

преследующих культурные цели (297 - 51). Но в особенности отстаивает большая

часть исследователей абсолютную необходимость именных акций для акционерных

товариществ, не мотивируя, однако, свои соображения достаточно вескими данными

(49 - I, п. 340; 304 - п. 1033; 260; 236; 101 - II, 82; 53 - 418 и др.), которые

могли бы опровергнуть доводы противников этого воззрения (50 - 275; 26 - 29;

222 - 100; 259 - 143 и др.). По мнению Vavasseur'a и Bйdarride (49 - 119),

превращение именных акций в предъявительские возможно только по решению общего

собрания и после полной оплаты акций; но едва ли мнение это основательно,

если принять в соображение, что, согласно постановлению большей части законодательств,

условия превращения именных акций в предъявительские должны быть определены

в уставе (268 - 26), а до полной оплаты акций могут быть выдаваемы только

временные именные свидетельства (см. гл. 9 и 12). В обществах с непостоянным

капиталом (sosiйtй а capitale variable) акции всегда именные (260 - 252),

что оправдывается вполне особым характером этих обществ, имеющих значение

товариществ на паях (ср. 49 - II, 237 до 305). Предъявительские акции (Inchaberactien,

actions au porteur) впервые введены были John 'ом Law (см. 440 - XVIII), и

отличительное свойство их заключается, как это видно из вышеизложенного, в

легкой обращаемости их, что подало даже повод утверждать, будто бы акция есть

товар, обращающийся на бирже (150 - 380), хотя воззрение это, очевидно, неверно

(17 - IV, 160). В акционерных компаниях акции бывают или все именные (658

- § 7; 659 - § 4), или все предъявительские (665 - § 4), или же и те и другие

вместе, обыкновенно в известном численном соотношении между собой (631 - §

13; 654 - § 7, 13; 653 - § 8, 9). Кроме именных и предъявительских акций как

бы промежуточную ступень между ними составляют так называемые бланковые акции

(actions а ordre), отчуждамые не посредством простой передачи, а посредством

передаточной, или бланковой, надписи - индоссамента (50 - 265); впрочем, эта

особенность, свойственная преимущественно акциям французских акционерных компаний,

не настолько существенна, чтобы ее можно было принять за основание для отличия

этих акций от предъявительских (ср. 101 -1, п. 204).

Различие между именными, предъявительскими и бланковыми акциями существенно,

как мы старались выяснить это выше, только в той мере, в какой оно находится

в связи с большей или меньшей обращаемостью акций (299 - 244), поэтому если

отчуждение именных акций обставлено такими формальностями и условиями, что

они делаются неудобными для биржевых оборотов, то выпуск этих акций имеет

значение меры противодействия биржевой спекуляции и ажиотажу, но вместе с

тем им затрудняется оборот капиталов до такой степени, что обобщение этой

меры имеет, безусловно, антихозяйственное значение. На этом основании большая

часть законодательств совершенно рационально установили, что только акции,

номинальная цена которых ниже определенного minunum'a, должны быть обязательно

именными, дабы такие акции не имели значения бумажных денег (ст. 15 - II,

392; 268 - 28), во всех же других случаях предоставлен каждой компании свободный

выбор между тем или другим видом акций (ср. 331 - 107; 26 - 29).

Далее следует различие между простыми и привилегированными акциями, причем

как первые, так и вторые различаются еще по сериям, причем различие это внешним

образом выражается иногда обозначением на акции буквами, к какой серии принадлежит

она (331 - 119), иногда же не делается этого обозначения, а акции всех серий

следуют в непрерывном порядке номеров (650 - § 7). Простые акции ввиду почти

общераспространенного весьма вредного признания за первыми акционерами преимущественных

или исключительных прав на приобретение акций последующих выпусков (ср. гл.

7 и 10) распадаются на два вида; на акции первого выпуска, или первые (основные)

акции, и на акции следующих выпусков, или последующие акции. Основные акции

(Stammactien, Actien der ersten Serie, actions de capital, actions originairement

йmises) дают обыкновенно первым владельцам их преимущественное или исключительное

право на приобретение акций последующих выпусков (ср. 252 - 3; 331 104), вследствие

чего к акциям этим прилагаются как составная часть их особого рода свидетельства

(Berechtingungsscheine), удостоверяющие это право (94 - 1 ; 331 - 443). Последующие

акции (Actien, actions, schares, azioni) отличаются тем от основных, что они

могут быть выпускаемы по курсу выше и ниже pari, что ни в каком случае неприменимо

в отношении к акциям первого выпуска (ср. 411 - 69), хотя в практике и делались

отступления (26 - 285), причем и эти акции дают иногда преимущественное или

исключительное право на приобретение акций последующих выпусков, так что существенное

различие между основными и последующими акциями может основываться только

на различии условий выпуска их, а не на различии прав, которые они дают, тем

более что каждая привилегия, связанная с владением акцией, превращает последнюю

в привилегированную акцию, вследствие чего порождается путаница понятий, а

кроме того, привилегия на приобретение акций вообще, как мы указали уже выше,

должна быть отнесена в область акционерной патологии (см. гл. 7 и 10).

Привилегированные акции (Prioritatsactien, actions privilйgiйes, preferres

shares, azioni privilegiati), будут ли они принадлежать к первой серии (Stamm-Priaritдts-Actien)

или к последующим, отличаются от простых акций тем, что владельцы их пользуются

какими-либо привилегиями преимущественно в отношении к участию в прибылях

компании (252 - 4; 331 - 104; 26 - 51, 134). Так как владельцы этих акций

пользуются привилегиями, которые могут касаться интересов владельцев простых

акций, то, как совершенно верно замечает Meili (256 - 5), выпуск этих акций

должен зависеть исключительно только от решения общего собрания, причем если

право на выпуск таких акций не предусмотрено уставом компании, то акционеры,

не согласные с решением общего собрания, вправе требовать обратно свои доли

акционерного капитала, относясь к такому решению как к ликвидации существующей

компании и учреждению новой, - так относятся к этому вопросу английские суды

(252 - 6). Meili говорит, что Engloud ist die Geburtsstдtte der Prioritatsactien,

так как в Англии впервые выпущены были 7 июня 1849 г. акционерной компанией

Great Northern Railway такие акции (252 - 7), до того же времени под этим

названием выпускались обыкновенно не акции, а облигации, упуская из виду существенное

различие между этими двумя понятиями, чем и объясняется, между прочим, то

явление, что и теперь еще по уставам некоторых акционерных компаний владельцы

облигаций пользуются правом участия в общих собраниях, хотя только с совещательным

голосом (ср. 252 - 13, 15), так что в данном случае совершенно полезное постановление

обязано своим происхождением исключительно только недоразумению. Впрочем,

судя по указаниям Savary (362 - 20), привилегированные акции были известны

во Франции еще в начале 18-го столетия, так как он утверждает, что акции были

трех родов - actions simples, rentiиres et intйressйes, понимая под первыми

простые акции, под вторыми облигации, а под третьими привилегированные акции

(см. введение).

Главнейшее отличие между акциями и облигациями заключается в том, что

первые имеют значение документа на известную долю акционерного капитала и

на участие в предприятии в качестве акционера, пользуясь при этом акционерными

правами, в состав которых входит и получение дивиденда, т. е. определенной

доли из прибыли компании, тогда как облигация есть только особого рода долговое

обязательство, выданное компанией, по которому уплачиваются проценты, а не

дивиденд (469 VI, 246; 135 - 25; 390 - 291; 26 - 51, 134; 331 - 104; 144 и

др.). Различие это отчасти упускалось из виду, отчасти же оно игнорировалось

умышленно ввиду почти повсеместного применения концессионной системы, вообще

недоверчиво относившейся к акционерным компаниям, в особенности же к разным,

по-видимому, опасным нововведениям в области ее; вследствие этого выпускаемые

облигации и получали название привилегированных акций, не будучи на самом

деле ими. Впоследствии выработалась особенная форма привилегированных акций,

которую можно назвать переходной или средней между акциями и облигациями (252

- 13, 20), и, наконец, только в середине этого столетия в Англии, с одной

стороны, и в Германии - с другой, выработалась форма собственно привилегированных,

или приоритетных, акций. Meili (252 - 22), указав на появление первых привилегированных

акций в английской акционерной компании Great Northern Railway Company, говорит,

что в Германии появление их следует отнести к 1856 г., хотя раньше еще, в

1844 г., акционерной компанией der Rheinischen Eisenbahn выпущена была первая

серия облигаций (Prioritatsactien), имевших отчасти значение привилегированных

акций, но затем, 5 марта 1856 г., последовал второй выпуск под новым названием

- Prioritдts-Stanunactien (название дотоле неупотребительное), и это были

уже привилегированные акции в полном значении этого слова. Как эти первые

привилегированные акции, так и все последующие, выпускаемые другими акционерными

компаниями, Meili делит на шесть групп: 1) по привилегированным акциям кроме

определенного процента уплачивается еще и дивиденд (Superdividende) таким

образом, что или по выдаче акционерам дивиденда, равного процентам, выплаченным

на привилегированные акции, весь остаток делится без различия между всеми

акционерами pro rata, или по выдаче акционерам более высокого дивиденда остаток

делится pro rata, или по выдаче акционерам более высокого дивиденда и по отчислении

1/3 на образование амортизационного фонда для привилегированных акций остаток

делится pro rata, или по выдаче акционерам равного дивиденда и по оплате правительственной

субсидии остальное делится pro rata, или, наконец, по уплате процентов остаток

делится между всеми акционерами так, что владельцы привилегированных акций

пользуются новым преимуществом; 2) привилегированным акциям кроме преимуществ

в распределении дивиденда дается еще преимущество при ликвидации или не дается,

или же об этом в уставе ничего не упоминается; 3) привилегированные акции

в отличие от простых погашаются из особо предназначенного для этого амортизационного

фонда, образуемого или посредством отчисления невыплаченных процентов и дивидендов,

если запасной капитал стоит не ниже установленной нормы, или посредством отчисления

выручки от продажи старого материала и процентов от возобновительного капитала

(Emeuerunsgfond), если последний достигает определенной высоты, или же посредством

отчисления 1/3 остатка от чистой прибыли после выдачи процентов по привилегированным

акциям и дивиденда - по простым, причем погашение привилегированных акций

производится посредством скупки их на бирже или же посредством оплаты по тиражу

номинальной цены их; 4) проценты или определенный дивиденд по привилегированным

акциям выплачиваются из прибылей следующего года в той мере, в какой прибыль

настоящего года была недостаточна для этого, или же такая доплата не производится,

или, наконец, по этому вопросу в уставе не сделано никаких определений; 5)

владельцы привилегированных акций пользуются правом участия в общих собраниях,

причем в некоторых компаниях при равной цене привилегированных и простых акций

только четыре акции дают право голоса, или при двойной цене привилегированных

акций владение пятью из них дает право голоса, тогда как простых акций требуется

для того десять, или, наконец, каждая акция, будет ли она привилегированная

или 10, дает право голоса, и б) владельцы привилегированных акций более ограничены

в пользовании правом голоса, чем владельцы простых акций. Эти группы не исчерпывают,

однако, всех тех видов привилегированных акций, которые выработаны практикой;

так, например, есть гарантированные привилегированные акции, причем гарантия

эта дается иногда правительством (ср. 192), иногда земством, думой (17 - IV,

295 и др.) и т. п. (331 - 769; 255 - 19; 677 - § 39; 331 - 654); вообще же

привилегии привилегированных акций сводятся: 1) к получению супердивиденда,

т. е. добавочного дивиденда, кроме постоянного, вперед определенного дивиденда,

2) к получению недоданного установленного дивиденда из прибылей последующих

годов и 3) к преимуществу при ликвидации (252 - 62). Надо еще заметить, что

некоторые акционерные компании выпускают привилегированные акции различных

серий, причем акции различных серий пользуются неодинаковыми привилегиями

(ср. 270 - 13).

Говоря о привилегированных акциях, вызвавших весьма обширную литературу,

отличающуюся большей частью тенденциозностью, так как в основании ее лежали

нередко миллионные процессы (144; 255; 252), заметим прежде всего, что ближайшее

историческое исследование появления их приводит к несомненному заключению,

что, с одной стороны, только стремление обойти некоторые более или менее тягостные

и сложные формальности, связанные с выпуском облигаций, вынудило создать постепенно

этот особенный вид акций, с другой же стороны, привилегированные акции обязаны

своим появлением, рядом с облигациями, стремлению привлечь капиталы к предприятию,

не могущему добыть себе денежные средства путем выпуска облигаций. Признавая,

как это делают все почти исследователи, что самая характеристическая черта

привилегированных акций в отношении к простым заключается в определенности

и гарантии дивиденда (262 -1, 149), который называется даже в этом случае

процентом или рентой (252 - 58), спрашивается, какие же, кроме вышеуказанных,

побудительные причины могут заставить компанию выпустить вместо облигаций

привилегированные акции, по которым она принимает на себя такое же, как и

при облигациях, неизменное обязательство уплаты процентов не в пример владельцам

простых акций? Очевидно, что побудительная причина эта заключается или в желании

обойти выпуск облигаций, хотя бы даже только в такой форме, что они названы

будут акциями, или же в стремлении привлечь к себе капиталы посредством заманчивых

условий, так как по привилегированным акциям кроме постоянного, неизменного

процента выплачивается еще и супердивиденд. Таким образом, в первом случае

мы видим или обход закона, или же маскирование операции; во втором же случае

мы видим только приманку для разбора акций. Но Вреден (429 - 85) в данном

случае совершенно прав, говоря, что никаких приманок, кроме убыточности самого

предприятия, очевидно, не должно быть, так как всякая подобная льгота по существу

своему и по влиянию на акционерное дело равносильна любому извороту биржевой

игры. В этом смысле, говорит он, выпуск привилегированных акций равняется

умышленному поощрению спекуляции (ср. 270 - 11). Исследуя далее существо и

формы акций, мы будем иметь возможность выяснить еще более, до какой степени

привилегированные акции не соответствуют тем основным чертам и формам акций,

которые более или менее общепризнанны; здесь же заметим еще мимоходом, что

выпуск первых привилегированных акций, произведенный, как указано было выше,

английской Great Northern Railway Company, ознаменовался крупным мошенничеством

на 221 000 фунтов стерлингов, заключавшимся в том, что один из служащих в

этой компании, некто Redpath, выпускал фальшивые привилегированные акции одновременно

с настоящими, причем производил эту операцию так ловко, что первые акции никоим

образом нельзя было отличить от вторых, вследствие чего компания вынуждена

была наконец для устранения всех замешательств и для поддержания своего кредита

ассигновать сумму в 243 923 фунта стерлингов для скупки акций и покрытия всех

убытков, причиненных этим мошенничеством (252 - 10, 11). Вслед за этим мошенничеством

той же компании пришлось вести два процесса из-за привилегированных акций

(252 - 12). В Германии выпуск привилегированных акций также сопровождался

крайним замешательством (262 I, 107; 263), вообще же привилегированные акции

дали немало работы судам... не говоря уже о тех в высшей степени вредных колебаниях

курса простых акций, которые вызываются всегда выпусками привилегированных

акций (ср. 262 - 290).

Затем различают еще вполне оплаченные акции от не вполне оплаченных (liberirte

und nicht liberirte Actien, actions libйrйes et actions non libйrйes). Собственно

говоря, и это различие есть только одно из порождений анормальных явлений

в области акционерного дела, так как неоплаченных акций, в точном смысле этого

слова, не может быть, потому что акции выдаются или должны быть выдаваемы

только тогда, когда номинальная цена их внесена вся сполна, а до тех пор выдаются

только квитанции, временные свидетельства или промессы (Quittungsbogen, Interimsscheine,

Prommessen). Отступления от этого правила, которые допущены некоторыми законодательствами

(331 - 416), допускающими замену квитанций, временных свидетельств и промесс

по акциям, оплаченным до известных размеров, самими акциями (268 - 43, 44),

называемыми в этом случае обыкновенно сертификатами (Actien-Certifikate),

решительно не находят себе оправдания в каких-либо основательных соображениях;

такая замена не имеет иного значения, как уменьшения акционерного капитала

посредством уменьшения номинальной цены акций, чего, как мы указали уже выше,

ни в каком случае допускать нельзя, не искажая основного характера акционерных

компаний как представительниц работающего капитала, который поэтому должен

быть величиной постоянной и определенной. Квитанции, временные свидетельства

и промессы (Quittungsbogen, Interimsquittungen, Interimsscheine, Actieninterimsscheine,

Promessen) выдаются не иначе как именными (189 - 416), между тем как заменяющие

их сертификаты (Actien-Certifikato) бывают большей частью предъявительскими

(268 - 44), из чего ясно обнаруживается та цель, для которой производится

такая замена, результаты же такой замены играли во всех акционерных кризисах

такую видную роль, что едва ли представляется надобность в новых доказательствах

для подтверждения очевидной нерациональности такой замены. Исследователи акционерного

дела почти единогласно приходят к сознанию опасности такой замены, но при

этом большая часть из них полагает, что опасность эта устраняется требованием

оплаты акций в больших размерах (ср. 26-81). Заключение это находится в явном

противоречии с историей: Beer (42 - II, 214), описывая акционерную горячку

в начале прошлого столетия, говорит, между прочим, что тогда требовалась оплата

акций от 5 до 12%; Michaelis (262 - I, 285), описывая кризис 1857 г., говорит,

что тогда требовалась оплата акций от 5 до 20%; в последний кризис 1873 г.,

как известно, требовали оплату в 40%, т. е. мы видим здесь постепенное повышение

нормы оплаты без малейшего влияния на экстенсивность и интенсивность зла,

а потому можно почти с полной достоверностью сказать, что повышение нормы

оплаты до 50 или 60%, как это предлагают многие (ср. 26-81; 355 - 77), едва

ли не даст те же отрицательные результаты. Если бы еще замена временных свидетельств,

как сказано - всегда именных, была производима именными же акциями, тогда,

разумеется, не было бы достаточно серьезного основания восставать против такой

замены, так как именная форма акции обеспечивает вполне возможность требования

полной оплаты и, кроме того, эти акции не обладают свойством легкой обращаемости;

но так как замена эта производится преимущественно только предъявительскими

акциями, требование полной оплаты которых практически невозможно, то в замене

этой можно видеть только один из наиболее опасных способов уменьшения акционерного

капитала посредством понижения номинальной цены их (ср. 210 - 347; 331 - 85;

173 -1, 675; 268 - 26; 17 - VI, 323). На основании вышеизложенного мы утверждаем,

что так называемых неоплаченных акций, говоря в этом случае об акции как о

документе, не должно быть - акции могут быть только вполне оплаченными, а

пока не произведена такая оплата, могут быть выдаваемы только именные, временные

свидетельства, квитанции или промессы (ср. 50 - 264).

Обыкновенно временные свидетельства (Interimsscheine) смешивают с промессами,

чего, однако, не следует делать, так как промессами (Prommessen, promesse)

называются письменные обещания на акции, выдаваемые при оплате их ниже установленного

минимума (ср. 331-416; 268 45; 115 - 29; 114 - 301; 1 - 25); так, например,

по немецкому законодательству акции не могут быть оплачиваемы менее как на

10% для того, чтобы компания могла состояться, между тем как в акционерной

практике бывают случаи, в особенности при применении смешанного способа учредительства,

что означенные 10% вносятся не сразу, а по частям, и тогда плательщикам выдаются

только промессы, заменяемые временными свидетельствами или квитанциями, когда

оплата достигнет требуемого законом минимума. Временные свидетельства и квитанции

подвержены гербовому сбору (469 - VII, 345) и почитаются за ценные бумаги

(383 XLVI, 266).

Отличают еще от полных акций так называемые доли акций (Actien-Antheile),

на которые выдаются особые документы (Actienantheilsscheine). Отличие это,

хотя и оправдываемое многими исследователями и допускаемое некоторыми законодательствами

(268 - 25), в сущности аналогично с вышеуказанным нами отличием между оплаченными

и неоплаченными акциями, но с добавлением той еще крупной аномалии, что владельцы

этих долей не пользуются полным акционерным правом, вследствие чего, например,

только при соединении этих долей так, чтобы они составили полную акцию, владелец

их пользуется правом голоса в общих собраниях (ср. 331 - 102; 631 - § 15;

662 - § 6; 663 - § 5), причем Molle и Hahn (268 - 25) полагают, что компания,

постановив в уставе известный размер долевых акций, может затем и изменить

этот размер, если найдет это нужным, и таким образом, применяя на практике

воззрения этих двух исследователей, может легко повториться то же, что было

во Франции, где, как утверждают Mathieu и Bourgignat (260 - 10), до издания

закона 17 июля 1856 г. бывали акции в 1,5, 10 и т. д. франков. До какой непоследовательности

доходят эти защитники долей акций, лишающих владельцев их права голоса, достаточно

указать хотя бы на Molle, который объясняет, что доли акций следует допустить

zu dem Zwecke, um auch weniger Bemittelten die Betheiligung bei dem Aktien-Unternehmen

zu ermцglichen und die Unterbringung der Actien zu Erleichtem (268 - 24),

тогда как он же, отстаивая установление минимума номинальной цены акций, оправдывает

эту меру тем, чтобы das minder begьterte Publikum vor Verlusten bewahren (268

- 28), и, наконец, он же разделяет опасения, выраженные в мотивах к закону

11 июля 1870 г., чтобы акции, имеющие низкую номинальную цену, не превратились

в бумажные деньги (268 - 28). Затем, спрашивается, где же найти предел дроблению

акций на доли? Как совместить установление минимума цены для предъявительских

акций с правом делить их на доли? И, наконец, как юридически оправдать такое

явление, что акционер лишается некоторых акционерных прав (ср. 331 - 471),

входя в личный состав акционерной компании как universitas personarum? Поэтому

мы полагаем, что только исключительно утилитарные соображения, и притом совершенно

односторонние, а не какой-нибудь определенный, твердый принцип могут заставлять

оправдывать столь анормальное явление, как выпуск долей акций (ср. 299 - 18,162).

На этом же основании мы не можем пристать к воззрению тех, которые, допуская

доли акций, не допускают, однако, дальнейшего дробления их, как, например,

делает это Auerbach (26-38).

Различие между денежными (Actien, Geldactien, Actienscheine, actions,

actions de capital) и неденежными, или промышленными, акциями (actions d'industrie,

actions industrielles, Industrie-Actien, Genussactien, Genusscheine), в сущности

совершенно аналогичное с различием, которое делают французские исследователи

между actions payantes et non payantes (cp. 331 - 754), вызвано исключительно

только тем, что оплата акций допускается не одними только деньгами, но и трудом,

услугами и вещами, движимыми или недвижимыми (ср. 331 - 756; 102, п. 30; 35

- 239), причем многие придают промышленным акциям еще то отличительное свойство,

что будто бы они не имеют значения документа на долю акционерного капитала,

а только документа на право участия в прибылях компании, вследствие чего нередко

промышленные акции заменяются так называемыми акциями пользования, или пользовательными

акциями (actions de jouissance, actions d'usufruit, Genusscheine, Niessbrauchactien),

которые выдаются также и тогда, когда погашается денежная акция и за владельцем

ее признается право пользования акционерными правами (ср. 331 761; 259, п.

269; 299 - 226); в dictionnaire universel thйoretique et pratique de commerce

et de navigation (1 - 25) сказано: l'action remboursйe prend le titre d'action

de jouissance. Malepeyre и Jourdain (259 - 207) объясняют таким образом значение

промышленных и пользоватсльных акций; они говорят:

la mise (т. е. оплата акций) peut кtre fourni soit en objets mobiliers

ou immobiliers йvaluйs, soit par l'acte de sociйtй, soit d'aprиs les rиgles

dйterminйe par cet acte. La mise peut йgalement consister dans l'engagement

pris par l'associй d'employer son industrie au profit de la sociйtй, pendant

tout le temps de sa durйe, и вот в этом-то последнем случае выдается промышленная

акция, которая остается, однако, в кассе компании, будучи заменена на все

время существования компании пользовательной акцией, очевидно, для того, чтобы

обеспечить выполнение владельцем промышленной акции взятого им на себя обязательства,

а при ликвидации или вообще при закрытии компании владелец промышленной акции

иногда имеет, а иногда и не имеет права на получение доли акционерного капитала

(259 - 208). В выше же цитированном словаре сказано: l'action peut кtre et

elle est souvent le prix de la chose, de l'invention, de l'idйe ou de la concession

qui forme l'objet de la sosiйtй. On la dйsigne d'ordinaire alors sous le nom

d'action de fondation et de l'action industrielle et il est d'usage de la

rendre non nйgociable pendant un temps plus ou moins long (1 - 25). Следовательно,

говоря о денежных и промышленных акциях, нужно принять во внимание связь их

с пользовательными акциями и с учредительными акциями (Grьndungsactien, Grьnderactien,

actions de fondation).

Пользовательные акции, как уже замечено выше, выдаются или в замену промышленной

акции, оставляемой в кассе компании в обеспечение выполнения владельцем ее

тех обязательств, которые он взял на себя, или же они выдаются владельцам

погашенных, амортизированных акций (ammortisirte Actien, actions remboursйes)

для того, чтобы владельцы эти могли пользоваться правом участия в прибылях

компании или даже и вообще акционерным правом, исключая притязания на долю

акционерного капитала, которая уже выплачена им (270 - 519). Существованием

таких акций и объясняется смысл того, что было сказано во французском Национальном

Собрании, когда при обсуждении закона о гербовой пошлине пояснено было, что

l'action peut consister dans une quotitй, dans une part de bйnйfices et dans

un intйrкt (50 - 262, прим. 3). Виды этих, если можно так выразиться, несовершенных

акций чрезвычайно разнообразны, и главнейшие из них следующие: 1) прибыльные

акции (actions bйnйficiaires), которые, в сущности, ничем не отличаются от

пользовательных, но могут быть выдаваемы и не за труд или услуги, а по каким-либо

иным побуждениям, - во всяком случае, они дают только право на участие в прибылях

(331 - 757; 675 - § 24), и 2) даровые акции (actions gratuites), выдаваемые

обыкновенно учредителям и большей частью только как пользовательные акции,

ибо в противном случае они имеют уже название учредительских акций (258, п.

11; 331 - 758). Учредительские акции выдаются учредителям на каких-либо льготных

основаниях для приобретения их или же даром, называясь в последнем случае

наградными акциями (actions de prime), a иногда с владением этими акциями

связываются какие-либо преимущественные права, как, например, преимущественное

или исключительное право на приобретение акций последующих выпусков и т. п.

(ср. 331 - 783; 259 - 209; 8 - 204); очевидно, что эти акции могут быть, как

это и делают почти все исследователи, причислены к разряду промышленных акций

(ср. 314 - 50). Таким образом, эти перечисленные виды акций сводятся к двум

основным видам - к пользовательным и к промышленным акциям.

Что касается пользовательных акций, то едва ли существование их согласуется

со значением акционерных компаний как universitas bonorum, как работающего

капитала, ибо, как указано было выше, акции эти не дают владельцам их никакого

права на долю в акционерном капитале, а только долю в прибылях, т. е. акции

эти имеют значение безденежных акций, не входящих в состав акционерного капитала.

Если бы такое право участия в прибылях не было бы облечено в форму акции,

с представлением о которой тесно связано понятие об акционерном капитале,

и если бы акция эта не уполномочивала на пользование акционерными правами,

то не было бы никакого сомнения в том, что акционерная компания как самостоятельный

субъект права могла бы делить свою прибыль с кем она хочет и как она хочет;

но так как на практике это именно не так и пользовательной акции придается

вполне значение ценной бумаги, выдаваемой даже нередко на предъявителя, причем

владелец ее пользуется нередко и всеми акционерными правами, не исключая даже

в некоторых случаях и права на долю акционерного капитала (ср. 259 - 208),

то мы высказываемся безусловно против этого вида акций, причисляя его также

к разряду болезненных проявлений в развитии акционерных компаний, порожденных

большей частью недостаточным анализом этой формы соединства.

Промышленные акции, хотя они и имеют много защитников, в числе которых

Auerbach, например, видит в них столь желательное Verbindung von Capital mit

Arbeit (26 - 102; 24 - 147), - они, подобно вышеуказанным видам акций, являются

продуктом недоразумения или смещения понятий. В гл. 12 нашего исследования

мы указали уже на то, что при правильном, органическом развитии акционерных

компаний совершенно немыслимы неденежные, или промышленные, акции, не потому,

чтобы нельзя было оплачивать акции трудом, услугами и т. п., т. е. вообще

не деньгами, а потому, что при такой оплате немыслима правильная, т. е. публичная

и для всех равная, подписка на акции, в которой заключается одна из существеннейших

гарантий для общества и государства против дутого, недобросовестного учредительства.

Достаточно взять для выяснения этого положения любой пример возникновения

акционерной компании на изложенных нами основаниях, и тогда со всей очевидностью

представится абсолютная невозможность допущения неденежных акций. Но из этого,

повторяем, нисколько не следует, чтобы те случаи применения акционерной формы

для так называемого соединения труда и капитала, которые представляет практика

акционерного дела (см. гл. 2) и ради которых промышленные, или неденежные,

акции нашли себе ревностных защитников, - чтобы случаи эти были невозможны

при устранении промышленных, или неденежных, акций. Возьмем для примера фабрику,

которая преобразуется на акционерных началах с целью сделать рабочих этой

фабрики акционерами ее (ср. 117 - 148; 70); для этого публикуется предварительно

проспект, в котором подробно излагаются цель, характер, прибыльность и т.

п. учреждаемого предприятия, причем поясняется, что к подписке на акции допускаются

только рабочие, а для оплаты подписанных ими акций могут быть употреблены

заработанные ими на фабрике деньги. Другой пример - компания учреждается для

эксплуатации какого-либо изобретения, вследствие чего публикуется подробный

и полный проспект, в котором, между прочим, указана покупная цена изобретения;

затем делается подписка на акции, и если компания оказывается учрежденной,

изобретатель получает за свое изобретение условленную цену деньгами или же

акциями по разверстке, если он подписался на них, но опять-таки по расчету

на деньги. Словом - невозможно представить себе какой-либо случай, предполагая,

разумеется, нормальные условия развития акционерного дела, где бы выступали

неденежные, или промышленные, акции как особый вид акций вообще, заключающий

в себе какие-либо нормальные характеристические черты.

На основании вышеизложенного, признавая пока только различие между именными

и предъявительскими акциями, мы приходим к отрицанию целесообразности и правильности

всех других перечисленных нами выше видов акций, причем заметим, что отрицание

это находит себе сильную опору и в литературе по акционерному вопросу ( ср.

8, п. 348 и др.; 297 - 19; 115 - 153; 222 - 153). Наконец, следует еще различие

между амортизированными и неамортизированными акциями (ср. 1 - 25; 331 - 761),

которое, разумеется, возможно только в тех компаниях, которые вообще ввели

у себя амортизацию, но оно не имеет ровно никакого значения, так как амортизированные

акции должны быть уничтожаемы (270 - 519). То же следует сказать еще и о различии

между залоговыми (Cautions-Actien, actions de caution) и незалоговыми акциями

(ср. 26 - 226), не отличающимися друг от друга ни формой, ни содержанием;

о значении же различия между йотированными и ненотированными акциями (361

- 12) и акциями определенной и неопределенной цены (actions de somme fixe

et les action de quiotitй) мы скажем ниже (50 - 262). Делают еще различие,

но совершенно теоретическое, между промышленными и финансовыми акциями (actions

industrielles et financiиres), причисляя к первым акции промышленных акционерных

компаний, а ко вторым - банковых и т. п. (ср. 446 - 1 и след.).

Сказав выше о форме, содержании и видах акций, мы переходим теперь к

весьма спорному вопросу о цене акций. По мнению одних исследователей, разделяемому

некоторыми законодательствами, например в Германии и во Франции (260 - 10;

268 - 28), необходимо установление для акций minimum'a номинальной цены их,

дабы устранить, как выражается Oechelhдuser (297 - 50), den kleinen Mann от

опасного помещения своих скудных сбережений в столь рискованные дела, какими

бывают обыкновенно акционерные предприятия (ср. 268 - 27; 28; 49 - 55; 355

- 79). По мнению других исследователей, также разделяемому некоторыми законодательствами,

например в Бельгии и в Англии (260 - 10; 216 - 562), не следует установлять

minimum'a номинальной цены акций (299 - 17), дабы не устранить den kleinen

Mann от участия своими сбережениями в столь выгодных и прочных предприятиях,

какими бывают обыкновенно акционерные предприятия (ср. 26 - 42; 24 - 299;

419; 115 - 26). Третьи, наконец, признавая необходимость установления minimum'a

цены акции, вместе с тем не желают, чтобы этот минимум был слишком высок,

дабы владение акциями не сделалось привилегией крупных капиталистов (ср. 222

- 94). К этому следует добавить, что сторонники установления минимума в теории

И законодательстве делают различие между именными и предьявительскими акциями,

полагая необходимым для вторых более высокую норму, чем для первых, так как

они по легкой обращаемости своей легче могут сделаться предметом биржевой

спекуляции и принять характер бумажных денег (ср. 268 - 28). В определении

этого минимума заметно чрезвычайное колебание, о степени которого можно судить

по тому, что Oechelhдuser, например, желает, чтобы цена акций была не менее

как в 5000 - 1000 марок, допуская исключения только для акционерных компаний,

преследующих культурные цели, акции которых могут быть и в 150 марок (297

- 50); между тем как Keyssner полагает достаточным установить цену в 20 талеров

(222 - 94). Колебание это находится в прямой зависимости от тех мотивов, которые

заставляют отстаивать необходимость установления минимума цены акций; мотивы

же эти имеют отчасти полицейское, отчасти хозяйственное значение и сводятся

к тому, что нужно устранить мелких капиталистов от опасных акционерных предприятий,

нужно затруднить биржевую игру и нужно отнять у акций значение бумажных денег.

Отнесясь критически к этим мотивам, нельзя не заметить несостоятельность их,

так как если акционерные предприятия действительно настолько рискованны и

непрочны, что от участия в них следует устранить людей небогатых, то в отношении

к богатым нет причины не обнаруживать такой же заботливости, тем более что

понятие о бедности и богатстве очень относительное, как это и видно из чрезвычайного

колебания тех норм и минимума, которые предлагаются. Далее, что касается биржевой

игры, то едва ли она будет ослаблена тем, что назначено будет более или менее

высокая цена акций; по крайней мере, операции так называемой бумажной биржи

(Effecten-Bцrse) указывают на то, что высота номинальной цены ценных бумаг

весьма слабо влияет на интенсивность и экстенсивность спекуляции ими, если

только бумаги эти на предъявителя, между тем как этого нельзя сказать относительно

влияния степени оборотливости этих бумаг, а потому если речь идет о том, чтобы

затруднить спекуляцию акциями, то гораздо целесообразнее обратиться в этом

случае к другому средству, более надежному, и именно к различию между именными

и предъявительскими акциями, причем мера эта будет пригодна и для устранения

опасности от превращения акций в бумажные деньги, хотя в действительности

последнее опасение, насколько нам известно, не подтверждается никакими реальными

данными и акции не функционировали в качестве бумажных денег даже и тогда,

когда цена акций установлялась в 25, 15, 10, 5 и даже в 1 франк (260 - 10;

42 - 214), предметом же спекуляции они были, и были этим только вследствие

оборотливости их, а потому, предполагая бороться против зла с надежным оружием,

следует установить, что акции, номинальная цена которых будет ниже установленной

нормы, могут быть только именными, вследствие чего, с одной стороны, по крайней

мере одна часть ценных бумаг будет изъята из спекуляции, с другой же стороны,

den kleinen Mann не лишен будет возможности быть акционером, тем более что

мелкие акционеры, не желая и не имея времени заниматься спекуляцией, обыкновенно

ищут прочного помещения для своих капиталов и потому весьма охотно приобретают

именные акции, слабая оборотливость которых весьма удобна для этих акционеров.

Но, кроме того, следует заметить, что предлагаемая мера может иметь реальное

значение только в таком случае, если не дозволены будут доли акций, о которых

мы говорили выше, и если устранено будет различие между оплаченными и неоплаченными

акциями, так как неоплаченных акций не может быть, а могут быть только квитанции

или свидетельства на них, которые должны быть всегда именными, имея прямое

отношение к обязательству, взятому на себя подписчиком по оплате акций (ср.

180-IX, 189).

Итак, признавая целесообразным установление минимума номинальной цены

только для предъявительских акций, следует далее вопрос об единообразии или

разнообразии цены акций одной и той же акционерной компании или вообще. Что

касается равенства цены акций одной и той же акционерной компании, требуемое

некоторыми исследователями (299 - 18), то едва ли оно может быть мотивировано

основательными данными, так как те, по-видимому, серьезные затруднения, которые

могли бы быть порождены неравенством цены акций в отношении к пользованию

акционерным правом, устраняются вполне установлением равенства прав всех акционеров,

исключая права пользования прибылью и права на долю капитала, где никаких

затруднений и не встречается, держась распределения pro rata, между тем как

абсолютное требование полного единообразия цены акций одной и той же акционерной

компании может, как совершенно верно заметили Ernest Picard и Emil Olivier

при обсуждении французского акционерного закона от 24 июля 1867 г. (260 -

145), затруднить развитие некоторых форм акционерных компаний, польза которых

несомненна, как, например, акционерные компании с изменчивым (непостоянным)

капиталом (sosiйtй а capital variable). Auerbach, указывая на неосновательность

такого требования, ссылается на практику акционерного дела, из которой видно,

что неравноценность акций никогда не обнаруживала никакого вредного влияния

(ср. 26-40; 656 - § 3; 655 - § 4; 299 - 17; 45 - § 142).

Из признания неравноценных акций рождается различие между акциями определенной

и неопределенной цены (actions de somme fixe и actions de quotitй), давшее

возможность применять акционерную форму и там, где рядом с достаточным капиталистом

становится прилежный работник, путем сбережений постепенно накопляющий посильный

капитал, - тут в особенности обнаруживается демократический элемент акции

как орудия для борьбы мелкого капитала с большим (ср. 150 - 379; 260 145;

50 - 262; 355 - 47). Допуская разноценность акций, не следует, однако, допускать

уменьшение или увеличение раз установленной цены акций, и это потому, что

акционерный капитал, служа единственной гарантией для третьих лиц, входящих

в сношения с компанией, должен быть величиной определенной (ср. 17 - VI, 323;

26 - 48; 268 - 26; 331 - 85; 173 -1, (675; 26 - 285); все отступления от этого

правила, хотя и оправдываемые некоторыми исследователями (ср. 115 - 28,46;

268 - 27; 26 - 48, прим. 2), должны быть отнесены, как мы это и выяснили в

гл. 12, к разряду отрицательных явлений в развитии акционерного дела. Такое

увеличение или уменьшение не должно иметь места даже и тогда, когда цена акций

переводится из одной счетно-денежной единицы (Wдhrung) в другую, как это было,

например, в Германии при замене гульденов марками (ср. 476 1876 г.. Ill, 191;

126-1197; 115-28:249-22; 17-163).

Мы говорили уже выше, что только акции последующих серий могут быть выпускаемы

по курсу выше или ниже номинальной цены их (см. гл. 12); из этого явствует,

что акции могут иметь кроме номинальной цены (Nominalwerth) еще и курсовую,

или биржевую, цену (Marktpreis, Tagespreis, Cours, Courswerth, Bцrsenwerth).

Эта биржевая цена акций в обороте их определяется обыкновенно посредством

совершаемого биржевыми нотариусами вычисления средней величины цен, какие

определились в совершенных сделках (officiellen Notirungen), причем цены эти

заносятся в биржевой бюллетень (officiellen Courszetteln), в который входят

только йотированные, т. е. допущенные на биржу, бумаги. Указания на биржевую

цену делаются часто в процентном отношении к номинальной цене, или же прямо,

- это зависит от правил, принятых той или другой биржей (Bцrsen-Usancen);

к биржевой цене акций присчитывается обыкновенно и прибыль (ср. 270 - 18;

469 - XVII, 493; 390 -1, 5). Из отношения биржи к тем или другим акциям вытекает

различие между нотированными и ненотированными акциями, влияющее на большую

или меньшую обращаемость их (ср. 361 - 12).

Далее следуют другие, специальные постановления относительно акций. Собственные

акции не могут быть закладываемы компанией, так как такой операцией отнимается

всякая возможность следить за положением акционерного капитала и даются средства

к самым разнообразным злоупотреблениям в ущерб акционерам и третьим лицам

(ср. гл. 12, 26 10, 92), равно как приобретение компанией собственных акций

возможно только с целью амортизации их не в ущерб акционерному капиталу или

же с целью редукции акционерного капитала, но не иначе как на началах ликвидации(

ср. гл. 12; 331 -412; 17 - IV, 16; 222 - 14, 219, 226; 414 - 38; 17 - V, 10,

67; 235-1; 126 - 1198; 115 - 40). Выпуск акций новых серий до полной оплаты

акций предыдущих серий не должен быть допускаем, о чем также мы говорили выше

(см. гл. 12; 26 - 13, 91; 268 - 153). Акции облагаются определенной пошлиной

или гербовым сбором, в зависимости от характера и значения цели, преследуемой

компанией, и такое .обложение, совершенно согласное с началами финансового

права, впервые введено было законом 13 брюмера, год VII, который с того времени

очень часто отменялся или изменялся (ср. 256 - 26; 50 - 502; 26 - 283; 113,

п. 513, 514). Акции не могут быть выпускаемы до регистрации компании подобно

тому, как при применении концессионной системы не дозволен выпуск акций до

получения концессии (ср. 268 - 123; 259 - 179). За выдачу акций раньше установленного

срока или неправильных по форме и по содержанию, равно как за выдачу таких

же временных свидетельств установляется определенное взыскание с виновных

(15 - II, 411; 173-1, 400; 26-46; 17-V, 110; 316-292; 173-1, 545; 222- 108;

331 -117; 180-IX, 284; 321 - 725). Акция вообще считается за движимое имущество

(101-11, 461), хотя в известных случаях ей может быть придано значение имущества

недвижимого (443 - 260, 271), как, например, это сделано было с акциями банка

Франции (la banque de France), которые в силу декрета от 16 января 1848 г.

могут быть почитаемы за недвижимое имущество (101 - II, 463; ,300 -1,385 до

424). Code Civil в ст. 529 определяет, что les actions sont rйputйes meubles

а l'йgard de chaque associй, tant que dure la sociйtй (cp. 256 - 111).

Наконец, следует еще вопрос об амортизации или, вернее сказать, мортификаиии

акции, так как амортизация означает погашение акций, о чем мы будем говорить

ниже в соответствующей главе, мортификацией же называется объявление ничтожной

потерянной, украденной или пропавшей акции и замена ее новым документом -

новой акцией; равно как мортификация имеет место тогда также, когда владелец

ее пропускает срок давности для предъявления к оплате погашенной акции или

к замене временного свидетельства акций и т. п., - в этих случаях акция, объявленная

ничтожной, не заменяется новой и прибыль от этого идет в пользу компании.

В отношении к купонам и к талону применима только последнего рода мортификация,

причем для них и срок давности устанавливается обыкновенно короче, чем для

акций (ср. 270 - 16, 17; 331 - 448). Мортификация первого рода, т. е. дающая

право на замену документа, сопряжена со многими формальностями и затруднениями,

причем следует различать три случая: 1) законный владелец акции знает, кто

именно неправильно владеет его акцией; 2) владелец акции этого не знает и

3) акция очевидно пропала, т. е. уничтожилась. В первом случае владелец акции

должен прибегнуть к помощи суда, чтобы истребовать свою акцию обратно от незаконного

владельца ее, и, буде она у владельца этого пропала, тогда компания выдает

законному владельцу новую акцию на основании судебного приговора; если же

акция эта отчуждена была третьему лицу, то законный владелец не может уже

требовать замены акции; т. е., как видно из вышеизложенного, этот случай представляет

чрезвычайные затруднения и редко может увенчать успехом попытку законного

владельца к восстановлению нарушенных прав его. Во втором случае акционер

обязан предварительно ходатайствовать о публикации относительно пропажи у

него акции и, буде в установленный в публикации срок никто не явится для предъявления

акции, то акционер получает новую акцию, а старая объявляется уничтоженной,

т. е. мортифицируется, если же кто-либо предъявит акцию в установленный срок,

то акционер обязан предпринять всю ту процедуру, которая предусмотрена для

первого случая. В третьем случае требуется, чтобы владелец доказал несомненно

уничтожение акции, и тогда она мортифицируется, а акционер получает новую

акцию. Все эти постановления имеют общее значение, в уставах же акционерных

компаний могут быть сделаны и специальные постановления на этот предмет, в

особенности для именных акций, а за отсутствием таковых получают применение

эти общие постановления (ср. 270 -17; 594,595; 378).

В состав понятия об акции входят, как мы указали уже выше, талон и купонный

лист (268 - 46; 331 - 439; 659 - § 7; 163 - 376), но, кроме того, к акции

приобщается еще иногда и процентный лист (Zinscoupons), т. е. лист, по которому

посредством отрезания от него купонов получаются проценты на акции (270 -

15), если таковые гарантированы ей навсегда или же только на известное время

- до амортизации (погашения) акции или на время приготовительных действий

(Bauzinsen). Относительно выплаты процентов за время приготовительных действий

мы говорили уже выше (гл. 12) и, несмотря на защиту их некоторыми исследователями

(ср. 262 -1, 106; 482 - 278; 263), мы пришли к заключению, что такая выдача

процентов равносильна уменьшению акционерного капитала, и притом в форме наиболее

опасной. Что касается гарантированных процентов навсегда или до амортизации,

то, независимо от веских данных, которые приводит против них Michaelis (262

-1, 116, 131, 290; ср. 195; 429 - 86), черпая в этом случае материал из опыта

акционерного железнодорожного дела, - нельзя не согласиться также с общим

заключением Weiske (443 - 273) против гарантированных процентов по акциям;

он говорит: nur dann kцnnte man von Zinsen, welche die Actionдre zu beanspruchen

hдtten, reden, wenn man die eingezahlten Capitalien als einem dritten, dem

Actienvereine, geliehen ansehen dьrfte, а потому, предполагает он, das Erwдhnen

der Zinsen der Actionaire giebt zu schiefen Auffassungsarten der Natur des

Actienvereins Anlass und ist zum Theil wenigstens daraus hervorgegangen. Заключение

это, безусловно, верно, и если припомнить в этом случае указанное нами выше

появление привилегированных или приоритетных акций, на которые всегда почти

гарантируется процент, то сделается ясной причина допущения вообще гарантированных

процентов как средства к замене облигаций акциями.

Купонный лист (Couponsbogen) прикладывается к акции для того, чтобы по

нему можно было получать дивиденд, т. е. долю прибыли, причитающуюся на акцию,

а потому ближайшее назначение купонного листа заключается в том, чтобы устранить

необходимость предъявления акций каждый раз при получении дивиденда (270 -

15), и в этом случае для получения дивиденда отрезается от купонного листа

соответствующий купон (Dividendencoupon). Впрочем, нередко дивиденды уплачиваются

на основании уставов некоторых акционерных компаний только при предъявлении

самой акции, к которой в таком случае каждый раз прикладывается штемпель,

указывающий на уплату дивиденда (270 - 16; 17 - V, 111). Купоны в предъявительских

акциях или в именных всегда одинаково выдаются на предъявителя (331 - 440;

703 - § 109, 110) и считаются за ценные бумаги (71), но им, как видно из решений

немецких судов, не придается значения долговых обязательств, так что в конкурсной

массе, например, владельцы купонов не считаются за кредиторов компании (17

- VI, 247), хотя Grьnhut иного мнения (163 - 375), и одно владение только

купонами не дает права предъявлять какие-либо жалобы по поводу распределения

дивиденда (17 - V, 313). Купон имеет всегда указания на серию, литеру и номер

акции, на срок получения дивиденда, а при гарантированных процентах на размер

их (331 - 440; 270 - 15). Купоны могут быть отчуждаемы отдельно от акций (163

- 378; 114 - 311), ив практике, как видно, нередко пользуются этой возможностью

в очень широких размерах (270 - 15, 16), что, однако, могло бы быть легко

устранено воспрещением выдачи купонов, вред которых не окупается удобствами,

представляемыми отсутствием необходимости предъявлять акцию при получении

дивиденда. Купонный лист выдается на несколько лет, заключая в себе соответствующее

числу этих лет число купонов, если распределение дивиденда производится однажды

в год.

Талон обязан своим появлением тем же самым побудительным причинам, которые

вызвали купон, т. е. желанию устранить необходимость предъявлять акцию при

замене мортифицированного или погашенного купонного листа новым таким листом,

хотя, если в уставе акционерной компании не сделано противных постановлений,

то, как замечает Kuntze (208 - 91), der Besitz der Actie eigentlich das Entscheidende

fьr den Talon ist, и потому, несмотря на существование талона, требуется тем

не менее предъявление и самой акции (270 - 16; 268 - 46; 331 - 442; 163 -

377). Талон, подобно купонному листу, выдается всегда на предьявителя, и он

также может быть продан отдельно от акции (114 - 311; 378 - 84; 226 617; 331

- 442), что, разумеется, еще опаснее и анормальнее, чем продажа купонного

листа, а потому желательно было бы или вовсе устранить талоны как излишнюю

принадлежность акций, или же, по крайней мере, выдавать купонные листы на

возможно небольшое число лет, так как такими продажами, совершенно верно замечает

Moser (270 - 16), можно окончательно обесценить акцию на более или менее продолжительное

время. Талон, подобно купону, должен заключать указания на серию, литеру и

номер акции.

Кроме акций акционерные компании выпускают еще облигации, снабженные

также купонами и талоном. Говоря об облигациях, пришлось бы повторить все

вышесказанное об акциях, в особенности - привилегированных, с теми только,

в сущности незначительными, -модификациями, которые вытекают из различия между

этими двумя видами документов; к тому же облигации не составляют существенной

принадлежности всех акционерных компаний, так как не все они прибегают к облигационным

займам для усиления своего оборотного капитала (см. гл. 12 ).

Переходя теперь к теории по вопросу об акции, понятие о которой, как

замечает Писемский (331 - 57), лежит в основании всего законодательства об

акционерных компаниях, приходится повторить сказанное уже неоднократно в этом

исследовании, что теория и тут не отличается выработанностью не только в частностях,

но и в существенном. Мнения о времени появления акций, о происхождении и о

сущности их в высшей степени разноречивы. Fremery (134 - 55) относит появление

акций ко времени возникновения первой Голландско-Индийской компании, т. е.

1602 г., Trolong же говорит (409 - I, 73), что они существовали гораздо раньше,

и разноречие это проистекает единственно от неуяснения понятия об акции, которая

означает не только участие в компании, но и связанное с этим участием акционерное

право, акционерное же право не могло предшествовать акционерной компании,

появление которой, как мы указали в начале нашего исследования (см. введение),

следует отнести ко времени не раньше начала 17-го столетия. В этом случае

Kuntze (211 - 500), безусловно, прав, говоря, что слово "акция" указывает

на право, и этим-то правом и определяется существо акции. Относительно происхождения

акции Weiske (443 - 260) говорит, что акция выработалась из кукса, и в этом

предположении есть много вероятия, если вспомнить о том значении, какое имели

в развитии акционерных компаний так называемые Gewдrkschaften, на что мы указали

уже выше (см. введение), Эндеманн же (114 - 278) полагает, что понятие об

акции выработалось из понятия о полисе, что также очень вероятно, если относиться

к акции исключительно только с формальной стороны. Далее следует целый ряд

определений акции, которые бесконечно разнообразны, мы же постараемся привести

ниже их к одному знаменателю, указав и на генетическое развитие их, опуская

определения Savary и Melon's, которые были уже цитированы выше (см. введение);

об этих разнообразных определениях говорит Штейн (369 - 78, 83, 133), сопровождая

многими ссылками указание на то, до какой степени определения эти формальны,

односторонни и ошибочны.

Trolong (409 -1, XCIII) констатирует факт, что во Франции в Законодательном

Собрании еще в 1806 г. утверждали некоторые, будто бы les actions industrielles

et commerciales n'existaient pas; qu'on n'en connaissait mкme pas le principe;

следовательно, после Savary Франция в этом случае не только не ушла вперед,

но даже забыла старое. Merlin (256 - 102), говоря об одной мануфактурной акционерной

компании, определяет ее акции так: c'est une part dans la propriйtй de tout

ce qui compose la manufacture elle-mкme, c'est а dire, du mobillier, des outils

etc., затем, ссылаясь на Diet. Encycl. I 123, 1 edit., он определяет акцию

как une partie ou йgale portion d'intйrкt, dont plusieurs jointes ensemble

composent le fonds capital d'une compagnie de commerce; далее он же цитирует

Voлt'a (de hereditate ver Actione vendita, п. 11), который следующим образом

отзывается об акциях голландских Вест-Индской и Ост-Индской компаний: venditae

Actionis effectus est, quod venditor earn emptori cedere teneatur. Qua ratione,

si quis suam Actionem seu societatis Indiae orientalis aut occidentalis partem

alteri vendiderit, nйcessitas ei edictis generalium ordinum imposita transcribendi

in onptorem apud acta societatis Actionem venditam intra dies quatuordecim

a venditione celebrata; наконец, цитируя d'Aguesseau (6 - п. 6), он говорит:

une action dans une compagnie de commerce est la mкme chose qu'une part dans

une sociйtй, qui donne le droit de partager, а proportion du fond qu'on y

Blet, les profits certains ou incertains de la compagnie, а condition de supporter

aussi dans la mкme proportion les dйpenses et les pertes qu'elle peut faire.

Si la compagnie a un revenu fixe et assurй, l'action qui donne droit de partager

ce revenu est aussi un bien rйel et certain. Si les profits de la compagnie

sont casuels et incertains l'action est plutфt une espйrance qu'un bien rйel.

Как видно из вышеизложенного, в определениях этих пока нет ни малейшего указания

на то, что называется акционерным правом, и на связь между этим правом и акцией,

а говорится только о капитале и о дивиденде, которые имеют такое же отношение

к акции, как и к облигации, т. е. упускается из виду то именно различие, которое

так удачно замечено Bravard-Veyriиres'ом (50 - 262) между action и intйrкt,

хотя он и не воспользовался замеченным, подобно Malepere и Jourdain'у, которые

также при определении существа акции упустили из виду ими же самими сделанное

замечание, что продажа акции освобождает продавца от всех прав и обязанностей

в отношении к компании и переносит их на покупателей (259 -200, 201). Alauzet

(8 - 202) говорит, что акция est une partion du capital social. Эта односторонность

определений акции, не исчерпывающих существа ее, заметна и до сих пор, в особенности

у французских исследователей, вследствие чего даже в новейших словарях довольствуются

такими, например, определениями: Factions est le droit de poursuivre en justice

ce qui nous est dы ou ce qui nous appartiens; les actions se divisent en rйelles,

personnelles et mixtes; elles se divisent encore en mobiliиres et immobiliиres.

Action-titre reprйsentatif de la part d'intйrкt prise par un particulier dans

sociйtй soit anonyme, soit en commandite, soit civile (1 - 25). Или: action-part

de propriйtй ou d'intйrкt, qu'une personne a dans une opйration, un fond de

commerce ou une entreprise indusrielle, mayennant un certain apport de capitaux;

titre, qui donne droit а cette part: prendre une action. В некоторых немецких

словарях встречаются подобные же определения; так, например, в одном из новейших

словарей Pierer'а (313 - I) сказано: Action-Antheilsscheine sind Beweisstьcke

ьber die Grosse der Betheiligung von Privaten an einer gesetzmдssing constituirten

Gesellschaft, Actiengesellschaft. Первый, кто отнесся глубже к определению

акции, - это, без сомнения, Weiske (443 225 до 328), который, полемизируя

с Pцhls (299 - 16, 160 и др.), сравнивает акцию с куксом и говорит, что die

Actie ist ein Antheil am Ganzen, am Fond и посредством ее приобретается Mitgliedschaftsrecht.

Акция не деньги, а деньгами приобретается акция, т. е. право участия в предприятии.

После этого указания нетрудно было уже ближе подойти к правильному определению,

вследствие чего в настоящее время большинство определений сводится к тому,

что акция есть: 1) доля акционерного капитала (331 - 89; 35 - § 60; 268 -

1; 146; 312 - 57; 252 - 2; 114 - 282; 299 - 16 и мн. др.); 2) участие в акционерном

предприятии в качестве акционера (268 - 21; 114 - 282; 312 - 57; 443 - 266;

252 - 2; 331 - 96; 146 и др.) и 3) документ как на долю акционерного капитала,

так и на участие в предприятии (146; 331 - 105; 312 - 52; 664 - § 9; 252 -

2; 114 - 283), причем Molle (268 - 21) разделяет этот пункт на две части,

говоря, что акция есть 3) документ на долю капитала и 4) документ на право

участия в предприятии в качестве акционера, т. е. пользоваться акционерным

правом (ср. 268 - 22; 331 - 96; 226 - 29). Мы, как это видно из начала этой

главы, признаем за акцией только значение документа, указывающего на участие

в акционерном предприятии в качестве акционера. Отделять от значения акции

как документа те права (и обязанности), которые связаны с этим документом,

как это делают вышеприведенные исследователи, мы почитаем столь же ошибочным,

как если бы при определении векселя от него как документа отделены были права

и обязанности, связанные с ним, чего, впрочем, никто не делает.

В дополнение к этому краткому очерку различных определений акции мы считаем

необходимым указать здесь и на в высшей степени своеобразное определение акции,

делаемое Штейном, который говорит, что акция есть не что иное, как Werth,

отделившееся от Gut (369 - 78; 133), Gut же в данном случае - это само предприятие.

Подробная критика этого определения была бы неуместна, поэтому мы ограничимся

только указанием на то, что Штейн таким же образом определяет и все кредитные

сделки, поэтому если владелец акции закладывает ее, то оказывается, что он

Werth, т. е. акцию превращает в Gut и отделяет от этого Gut'a опять Werth;

словом - рождается математически невозможная комбинация, вносящая мрак и в

без того не совсем светлую область. Тем не менее Штейн не упустил из виду

некоторые существенные черты акции; так, например, он замечает, что понятие

об акции исключает личную ответственность. Укажем еще на не совсем удачное

сравнение, делаемое Michaelis'oм (262 - II, 97) между акцией и товаром, где

он говорит, что акция der Regel nach nicht konsumirt wird, denn an eine Konsumtion

kann man nur etwa bei den Aktien denken, welche einer Auslosung und Amortisation

unterliegen, und bei den Anleiheobligationen und Rententiteln, welche von

Schuldner gekьndigt oder zurьckgekauft werden. Такое воззрение на акцию как

на товар, высказываемое в особенности Gareis'ом (150 - 380), который говорит,

что понятие об акции тесно связано с понятием о бирже, одно - товар, другое

- рынок, едва ли соответствует правильной терминологии, так как товар предполагает

производство, акции же не производятся, что и было весьма обстоятельно выяснено

одним из решений высшего германского коммерческого суда ( 17 - IV, 160).

Наконец, следует еще указать на то, что на самое происхождение слова

"акция" в литературе нет никаких указаний, но можно положительно утверждать,

что, хотя это слово латинского корня, тем не менее не у Италии заимствовано

оно, где первые акции назывались не этим именем (см. введение), а у Франции,

что отчасти и служит причиной неясности и неполноты всех определений акции,

в особенности французских, так как во французском языке акция есть родовое

понятие и отчасти соответствует нашему слову "пай", в смысле участия вообще

в каком-либо предприятии: я имею пай в этом деле, я вступлю пайщиком в ваш

подряд, этот Дом построен на паях и т. п. Поэтому только у Savory (362 - 18,

19, 1364, 1365) можно найти руководящую нить к открытию происхождения этого

слова и у него же заключаются указания на первое употребление этого слова

(см. введение).

Что касается практики по вопросу об акциях, то мы почитаем излишним останавливаться

здесь на чрезвычайно частых случаях отступлений от правил относительно именных

и предъявительских акций, о выпусках первых акций выше и ниже pari, о выдаче

не вполне оплаченных акций и т. п. Равно как мы почитаем излишним приводить

здесь образцы простых и привилегированных акций, временных свидетельств, купонов

и т. п., которые можно найти в достаточном количестве у Molle, Renaud, Meili

и у др. Но здесь именно мы считаем уместным указать на два рода акций, выработанных

практикой и представляющих некоторые весьма существенные особенности: мы говорим

об акциях Гейдельбергской Museum-Aktien-Gesellschaft (615) и об акциях английской

General Expenditure Assurance Company (239), послужившей образцом для недавно

возникшей в Брухзале, в герцогстве Баденском, такой же компании, устав которой

отпечатан в Annalen des gesammten Versicherungswesen von Albert Frisch, 1877

г., N 47. Цель учреждения Гейдельбергской Museum-AktienGesellschaft заключается,

как сказано в уставе (615 - § 3), в Fцrderung der Erheiterung und Erhohlung

durch Lecture, gesellige Unterhaltung, Spiel, Tanz und Musik. Эта акционерная

компания возникла из неакционерного общества, которое состояло из определенного

числа лиц и имело определенное имущество, так что изменена была только форма,

лица же и имущество остались те же, и в договоре, на основании которого совершено

было это изменение, пояснено было, что bei dieser Neu-Constituirung dieselben

Personen Eigenthьmer des Gesellschaftsvermцgens bleiben, welche gegenwдrtig

Eigenthьmer desseblen sind (§ 7). Акции выдаются только именные, регистрированные

и без всякого купона или талона (§8, 11, 32), хотя отсутствие купона не исключает

дивиденда, распределение которого происходит так: 20% чистой прибыли отчисляются

в запасной капитал А, 20% - в запасной капитал В, 20% - в особый фонд для

улучшений и т. п., die letzten endlich - 40%, werden in abgerundeten Betrдgen

den Aktionдren in der Weise zugewendet, dass der nдchste regelmдssige Jahresbeitrag

um jene abgerundete Dividende geringer erhoben wird (§ 11). Если запасной

капитал А достигнет размеров 20% основного капитала, то между акционерами

распределяются как дивиденд не 40, а 60% (§11, 32). Запасной капитал В служит

для той цели, чтобы, если чрезвычайное общее собрание решит новый выпуск акций,

покрыть собой этот выпуск; т. е. новые акции, в 500 марок каждая, могут быть

выпущены только на сумму, соответствующую запасному капиталу В, так что эти

новые акции являются вполне оплаченноми при самом выпуске их и запасной капитал

В причисляется к акционерному капиталу (§ 32). Каждый акционер обязан сдать

свою акцию на хранение президенту компании и удостоверить подпиской, что он

verzichtet femer ausdrьcklich auf die Aktie und die daraus herzuleitenden

Rechte auf den verhдltnissmцssigen Antheil am Vermцgen der Gesellschaft fьr

sich und seine Erben, falls er durch freiwilliges oder unfreiwilliges Ausscheiden

aus der Museums-Aktien-Gesellschaft durch Tod, Austritt oder sonstigen Abgang

aufhцrt Mitglied derselben zu sein. На этот случай выхода из компании выходящий

уполномочивает президента переписать его, т. е. акционера, акцию на другое

лицо, участвующее в компании, но не имеющее акции, для чего требуется согласие

всех акционеров (§ 28). Новые акционеры принимаются, согласно регламенту компании

(614; 165 - § 31), сначала в число членов, а затем они ожидают очереди получения

акции, пока таковая освободится (§28) или будут выпущены новые (§ 32). Новые

акции все выпускаются на имя президента, и он переписывает их на имя вновь

избранных членов (§ 28). Никто не может иметь более одной акции (§ 33)."..."

В английской General Expenditure Assurance Company акции выдаются таким

образом: компания вошла в соглашение со многими купцами, что они будут выплачивать

своим покупателям, рассчитывающимся на наличные деньги, скидку в 5% с покупной

суммы, причем скидка эта выплачивается особого рода купонами различной цены,

приобретаемыми купцами у компании; когда у покупателя накопляется таких купонов,

noлученных вместо скидки деньгами, на 5 фунтов стерлингов, тогда купоны эт

предъявляются компании, которая взамен их выдает акцию в 100 фунтов стерлингов

номинальной цены. Следовательно, оплата акций производится только на 5%, а

затем акционер не обязан уже ничего вносить в компанию для оплаты полученной

акции, акция же эта погашается в 72-летний срок посредством ежегодно производимого

тиража, и каждый владелец акции получает в течение этого срока, раньше или

позже - в зависимости от тиража, полностью номинальную цену своей или своих

акций. Вся операция эта основана на системе сложных процентов, так как компания

помещает реализированный ею посредством продажи купонов капитал для возрастания

из сложных процентов, и образующийся от этого фонд, за отчислением 5% на управление,

употребляется на ежегодное погашение акций по номинальной цене их, хотя они

оплачены были всего на 5% (см. 239; 11-1877 г., N47).

Русское законодательство определяет, что компании на акциях сопосредством

соединения известного числа частных вкладов определенного и единообразного

размера в один общий складочный капитал, которым и ограничивается круг действия

и ответственность компании (ст. 2139,2131). Хотя акции могут быть только именные

(ст. 2160), но от этого правила допущены исключения (прим. к ст. 2160 по прод.

1863). На именных акциях должны быть точно обозначены лицо получателя, звание

или чин, имя, отчество и фамилия (ст. 2160). Акциями, равно как и предварительными

расписками в срочных взносах, каждый владелец может свободно распоряжаться

по своему усмотрению наравне со всяким другим движимым имуществом, но не иначе

как по передаточной надписи, отмечаемой каждый раз в правлении компании (ст.

2167). Из ст. 2168 ясно видно, что закон различает три вида акций: именные,

предъявительские (ст. 2160) и бланковые, так как в статье этой сказано, что

акционер, закладывающий свои акции, обязан, соображаясь с уставом компании,

вручить ссужающему вместе с теми акциями, которые передаются с переводными

надписями, также и объявление в правление компании для перевода этих акций

на его имя, другие же акции передаются по бланковым надписям, а писаные на

предъявителя - без всяких надписей. До полной оплаты акций выдаются именные

расписки, на которых помечаются все платежи, акция же ни в каком случае не

выдается прежде уплаты полной цены ее (ст. 2163). Для записки акций ведется

особая шнуровая книга (ст. 2165, 2166, 2167); в книге для записки акций означаются

сначала акции, отделяемые в пользу учредителей, начиная с номера первого,

а потом по порядку номеров другие акции или расписки (ст. 2166, п. 5). Согласно

ст. 2146, 2155, 2156, 2159, 2191 и 2194 русское законодательство допускает

привилегированные акции с гарантированными правительством процентами, так

как в статьях этих говорится об "особых преимуществах", которые компании могут

испрашивать себе у правительства. Цена акции определяется для каждой компании

особо в частном ее уставе (ст. 2160). Для залога акций не компанией, а владельцами

их сделаны особые постановления, долженствующие обеспечить как получающего,

так и дающего ссуду (ст. 2168), причем сделки по ссуде должны быть писаны,

согласно ст. 2462 Устава Торгового, на гербовой бумаге надлежащего достоинства

с соблюдением формальностей, установленных для маклерских записок. Всякие

условия между частными лицами как на бирже, так и вне ее о покупке и продаже

акций или расписок не за наличные деньги, а с поставкой к известному сроку

по известной цене решительно воспрещаются (ст. 2167). Акционер, пропустивший

который-либо из сроков, назначенных для оплаты акций, теряет право на получение

ее, и внесенная им сумма обращается в безвозвратную собственность компании

с правом заменить уничтоженную таким образом акцию новой (ст. 2164). Если

акционер не явится для получения следующего ему дивиденда, то дивиденд этот

остается в кассе компании в течение 10 лет, по прошествии корторых он присоединяется

к запасному капиталу или же распределяется между акционерами (ст. 2170). Этими

статьями ограничиваются все постановления русского законодательства относительно

акций купонов талон и облигаций.

По английскому законодательству акционерная компания может выпускать

как оплаченные, так и неоплаченные акции ( ст. 24 4 38). Акции на предьявителя

могут быть выпускаемы только вполне оплаченными, причем владельцу таких акций,

а также и не оплаченных сполна выдается свидетельство (schare-warrant) в том,

что ему (bearer) принадлежат поименованные в свидетельстве акции (ст. 2. 27).

Каждая акция обозначается отдельным номером (ст. 22); к свидетельству должна

быть приложена печать (ст. 31). Передача акций должна происходить в определенной

форме, и акт о передаче должен быть подписан как продавцом так и покупателем

(ст. 8); перевод этот должен быть непременно занесен в списки компании, под

опасением ответственности перед потерпевшим (ст. 35), причем продавец считается

собственником акции до тех пор пока имя покупателя не занесено в списки (ст.

8). Список переводов акций должен быть закрыт в течение 14 дней, предшествующих

общему собранию (ст. 11). Всякое лицо, получившее акцию не переводом, а посредством

наследства, брака, конкурса и т. п., может быть внесено в списки акционеров,

если только представит требуемые компанией сведения (ст. 13). В случае смерти

акционера компания признает право на его акции только за душеприказчиками

его (ст. 12). Получивший акцию не иначе как по перероду может требовать внести

в списки акционеров вместо себя другое лицо (ст. 14), но для этого он должен

сделать переводный акт (ст. 15) и представить его компании с требуемыми сведениями

(ст. 16). Компания вправе отказывать в регистрации перевода таких акций, по

которым владелец их состоит в долгу у компании (ст. 10). Все акции должны

быть оплачиваемы деньгами, за исключением тех случаев, когда противное постановлено

письменным контрактом, составленным до выдачи акций и нанесенным в списки

регистратуры (ст. 25). Одной и той же акцией могут владеть несколько лиц,

но в таком случае право голоса принадлежит исключительно тому из них, который

показан первым в списке регистратуры (ст. 46), равно как ему же доставляются

все извещения компании (ст. 96), в получении же дивиденда каждый из них может

выдавать Законную квитанцию (ст. 1). При новых выпусках акций они предлагаются

акционерам соразмерно с имеющимися у них старыми акциями (ст. 27). Каждый

подписчик меморандума обязан взять по крайней мере одну акцию. Цена акций

определяется уставом, и на основании устава и специального решения общего

собрания каждая акционерная компания имеет право изменять способ подразделения

акционерного капитала на акции и преобразовывать этот капитал весь или отчасти

во вклады (Stock), причем относительно преобразованных таким образом акций

отпадают все постановления закона касательно деления капитала на акции определенной

величины с отдельными номерами, ведения списка акционеров и составления ежегодных

списков (ст. 23, 24; ст. 21). За выдачу свидетельств о принадлежности акций

может быть определен особый сбор, который не должен, однако, превышать 1 шиллинга

за каждое свидетельство (ст. 2). За подделку или изменение свидетельства на

предьявителя (share-warrant) или купонного листа виновные подвергаются уголовному

наказанию как за фелонию (ст. 34). Акции составляют движимое имущество (ст.

22). В случае потери или уничтожения свидетельства оно может быть возобновлено

с уплатой установленного сбора (ст. 3). Если акционер не произведет оплаты

акции в установленный срок, то она может быть объявлена уничтоженной (ст.

18, 19). Каждая уничтоженная акция считается собственностью компании, которая

может распоряжаться ею по усмотрению общего собрания, акционер же, акция которого

уничтожена, остается обязанным компании в уплате всех взносов, которые считались

за ним в момент уничтожения акций (ст. 20, 21). Число акций, подлежащих уничтожению

за неоплату их, должно быть заносимо в ежегодно составляемые акционерные списки

(ст. 26). Дивиденды, не истребованные в течение трех лет со дня уведомления,

обращаются в пользу компании (ст. 76).

По германскому законодательству акционерный капитал делится на акции

и на части акций; акции и части акций неделимы, равно как они могут быть именными

и предъявительскими (ст. 207). Только те лица считаются собственниками акций,

которые в качестве таковых внесены в акционерную книгу, причем компания может

легитимировать права каждого акционера, но она не обязана к этому (ст. 183).

Когда акции именные, то при внесении их в акционерную книгу компании и при

переводе их на другие лица должны быть применяемы правила, постановленные

для этого относительно акционерных товариществ (ст. 182, 183, 223). Акции

(именные) должны быть записаны в акционерную книгу с точным обозначением имени,

местожительства и звания владельца; они не могут быть передаваемы другим лицам

без разрешения компании, если противное не постановлено в устав, и передача

производится посредством индоссамента (ст. 182). Когда собственность акции

переходит на другое лицо, то этот переход должен быть заявлен в компании с

представлением самой акции и сведений о переходе и занесен в акционерную книгу

(ст. 183). Выдача предъявительских акций не может иметь места до полной оплаты

их, равно как не могут быть выдаваемы временные свидетельства или промессы

на предъявителя (ст. 222). В уставе компании должно быть упомянуто, будут

ли акции именными или на предъявителя, или же те и другие в определенной пропорции,

причем должен быть указан порядок обращения именных акций в предъявительские

и наоборот (ст. 209, п. 5). После оплаты акций на 40% могут быть выдаваемы,

если это предусмотрено уставом, временные свидетельства и промессы на предъявителя

(ст.222), освобождая таким образом акционеров от дальнейшей оплаты акций,

которые могут быть тогда отчуждаемы беспрепятственно, а пока не издано такое

постановление или пока именная акция не вполне оплачена, владелец таких акций

может отчуждать их только с согласия компании (если противное не постановлено

в уставе - ст. 182), оставаясь ответственным, однако, за полную оплату еще

в течение целого года (ст. 222, 323). Акции могут быть оплачиваемы и не деньгами,

но в таком случае требуется, чтобы в уставе определены были стоимость вещественного

взноса или принимаемого имущества, а также и число акций, которые должны быть

выданы. Всякая специальная выгода, предоставляемая отдельным акционерам, должна

быть также оговорена в уставе (ст. 209Ь). Акции и части акций должны иметь

номинальную цену не менее 50 талеров каждая, если они именные, и не менее

100 талеров, если они предъявительские. В страховых акционерных компаниях

даже именные акции и части акций не могут иметь номинальную цену менее 100

талеров (ст. 207а). Номинальная цена акций не может быть ни уменьшаема, ни

увеличиваема в течение всего времени существования компании (ст. 207а). Акции

и части акций, выданные до регистрации компании, считаются недействительными,

равно как и акции, номинальная цена которых ниже установленного минимума;

лица же, виновные в выдаче таких акций, несут солидарную ответственность перед

владельцами таких акций за все понесенные ими убытки (ст. 207а, 211). В уставе

компании может быть постановлено, что акционер, просрочивший оплату акции,

теряет свои права на нее и она поступает в пользу компании; акционер не может

быть, однако, лишен своего права на акцию, если приглашение к оплате не было

объявлено по крайней мере три раза в установленных для этого публичных "Ведомостях"

и последний раз по крайней мере за четыре недели до того дня, который назначен

был последним сроком уплаты (ст. 209, п. 12, ст. 220,221).

Итальянское законодательство поясняет, что капитал компании разделяется

на акции (ст. 131). Акции могут быть именными и предъявительскими. В уставе

компании должен быть определен род акций, т. е. именные ли они или предъявительские,

и если должно быть выпущено несколько серий их-то количество выпущенных уже

серий и условия выпуска других (ст. 162, п. 4). Право собственности на именные

акции установляется запиской в книге компании, и акции передаются по объявлениям,

записываемым в книги и подписываемым продавцом и покупателем или за них нарочно

для этого назначенными ими поверенными. Владелец именной акции остается ответственным

в оплате ее, несмотря на уступку другому лицу (ст. 152). Право собственности

на предъявительские акции переходит с передачей самой акции. Предъявительские

акции могут быть заменяемы именными и наоборот (ст. 150). На не оплаченные

вполне акции могут быть выдаваемы только временные и именные расписки или

свидетельства, которые не могут быть заменяемы предъявительскими акциями до

уплаты по крайней мере половины номинальной цены акций. Временные свидетельства

не могут пользоваться значением торговых бумаг до внесения трех десятых номинальной

цены их (ст. 151). Учредительские акции, как видно из ст. 134, не допускаются.

В случае неплатежа сумм, причитающихся на акции или свидетельства, компания

имеет право продать свидетельство или акцию на риск и страх акционера посредством

биржевого маклера без соблюдения всякой другой формальности; если же к продаже

акции не явится покупщик, то она уничтожается и взносы, произведенные по ней,

поступают в пользу компании, которая сохраняет право взыскания с должника

(ст. 153). Компания обязана объявить в журнале судебных объявлений об уничтожении

акции с указанием на номер ее (ст. 154).

По французскому законодательству акционерный капитал делится на акции

и на части акций равной величины (ст. 34). Акции могут быть именными и предъявительскими,

причем в уставе компании может быть постановлено, что с разрешения общего

собрания акции и части акций после оплаты их наполовину могут быть превращаемы

в акции на предьявителя, но владельцы акций остаются ответственными в полной

оплате еще в течение двух лет (ст. 3). Акции и части акций имеют значение

торговых бумаг только после оплаты их на одну четверть (ст. 2). Допускаются

как неденежные акции, так и признание особых преимущественных прав за учредителями

и за единичными акционерами (ст. 4,42); от членов правления требуется представление

залоговых акций (ст. 26). Собственность акций может быть установляема занесением

имени владельца в списки компании; в этом случае передача акций производится

посредством трансфертной декларации за подписью продавца или его поверенного,

записываемой в книге компании (ст. 36). Акционерные компании не могут делить

своего капитала на акции или части акций, цена которых будет щеке 100 франков,

если акционерный капитал не превосходит 200 тыс. франков, или ниже 500 франков,

если акционерный капитал выше 200 тыс. франков (ст. 1); при несоблюдении этого

правила компания считается несостоявшейся (ст. 41). За продажу и выпуск акций

или частей акций, ценность или форма которых не соответствуют постановлениям

закона или по которым не произведена оплата в 25%, виновные подвергаются взысканию

от 500 франков до 10 тыс.; такому же взысканию подвергаются и все лица, принимавшие

участие в подобных продажах и виновные в публикации сведений о стоимости подобных

акций (ст. 13, 14), равно как такому же взысканию подвергаются и лица, передавшие

акции для подложного употребления их в общих собраниях (ст. 13).

По Бернскому закону в уставах акционерных компаний должно быть указано

на число акций, серии их, именные ли акции или предъявительские (ст. 4). На

акции должны быть сделаны указания на те ограничения, которые постановлены

в уставе относительно отчуждения именных акций (ст. 13). Акции должны быть

одной цены, если противное не постановлено в уставе (ст. 11); они могут быть

именные и предъявительские, до полной же оплаты их выдаются только неполные

(nichtliberirte) акции (ст. 11). Каждый учредитель обязан взять не менее одной

акции (ст. 3). При именных акциях собственником их считается только тот, кто

докажет свои права (ст. 20), и в уставе компании могут быть установлены особые

ограничения для отчуждения этих акций (ст. 21), тогда как для отчуждения вполне

оплаченных предъявительских акций не может быть постановлено никаких ограничений

( ст. 21) и владение такой акцией может быть оспариваемо только в случае кражи

и жалобы прежнего владельца ее (ст. 22). Как для именных, так и для предъявительских

акций должна быть ведена особая книга, в которой означаются имя, жительство

и звание владельцев акций по номерам (ст. 26). Учредители имеют право, если

это предусмотрено уставом, уменьшать цену акций, увеличивая число их (ст.

19). Согласно ст. 18, акционер, пропустивший срок оплаты акции, может быть

в силу устава лишен права на нее. За выдачу акций, неправильных по форме или

по содержанию, виновные подвергаются взысканию от 10 до 50 франков за каждую

такую акцию, акции же уничтожаются, и потерпевший должен быть вознагражден

компанией за все понесенные им убытки (ст. 14). Компания может при содействии

полиции уничтожать признанные ею ничтожными акции и временные свидетельства,

продажа и выдача которых приравнивается в таком случае к подделке фальшивой

монеты (ст. 18). Неполнота и неясность всех этих постановлений резко бросаются

в глаза и могут до известной степени служить базисом для оценки всего акционерного

законодательства вообще. Постановления проектов по вопросу об акциях гораздо

полнее и совершеннее.

Австрийский проект постановляет, что акционерный капитал делится на акции

и на доли акций, которые неделимы (ст. 207). Акции и доли акций должны заключать

в себе указания: 1) на номер; 2) на то, что акция ли это или доля акции, предъявительская

ли она или именная, и в последнем случае должно быть указано имя владельца;

3) на номинальную цену цифрами и буквами; 4) на фирму и местопребывание компании;

5) на число утверждения (заключения) устава (Gesellschaftsvertrages), равно

как на число и номер (Zahl) распоряжения коммерческого суда, в силу которого

компания регистрирована; 6) на размер акционерного капитала и цену акций и

долей акций; 7) на степень оплаты акций до дня выдачи их, если акции не оплачены

сполна; 8) на число выпуска акции и 9) акции должны быть установленным образом

подписаны. Те же требования распространяются на промессы и временные свидетельства

(ст. 207а). Акции могут быть именными и предъявительскими (ст. 207). В уставе

компании, равно как в опубликовываемом извлечении из него, должно быть сделано

указание на то, что будут ли акции именные или предъявительские или те и другие

и в каком соотношении, и на то, какие условия обращения именных акций в предъявительские

и наоборот (ст. 209, п. 5; ст. 210, п. 5). Допускаются учредительские и неденежные

акции, равно как за единичными акционерами могут быть признаны преимущественные

права (ст. 209, п. 13; ст. 210, п. 7; ст. 215, 215b); акции же с гарантированными

компанией процентами не допускаются, хотя уставом может быть выговорено акционерам

право получения процентов за определенное время подготовления компании к операциям

(ст. 217). Если акции именные, то относительно занесения их в акционерную

книгу и перевода их с одного владельца на другого применяются те же правила,

которые установлены для акционерных товариществ (ст. 182, 183, 223). По именным

акциям владелец их остается обязанным компании в оплате их до тех пор, пока

компания не согласится на перевод этого обязательства на другое лицо, но в

таком случае прежний владелец остается еще обязанным в течение целого года

(ст. 223). Предъявительские акции, промессы и временные свидетельства не могут

быть выдаваемы до полной оплаты акций, и акционер остается безусловно обязанным

в полной оплате своих акций в течение двух лет со дня регистрации компании,

но по прошествии этих двух лет акционеры могут быть в силу устава освобождаемы

от этого обязательства и по требованию их им могут быть выданы вместо именных

акций, промесс и временных свидетельств предъявительские акции с указанием

на размер вклада (ст. 222, 207). Именные акции должны иметь номинальную цену

не ниже 100 гульденов, предъявительские же - не ниже 200 гульденов, если же

размер акционерного капитала не превышает (00 тыс. гульденов, тогда именные

акции могут быть и в 50 гульденов, а Предъявительские - в 100 гульденов, но

в таком случае акционерный капитал не может быть увеличиваем (ст. 207а). Акции

акционерных компаний, учрежденных не для банкирских и вексельных операций,

могут выпускать ниже pari (ст. 215b). Об ответственности по оплате акций сказано

было уже выше (ст. 222, 223). Акции, доли акций, промессы и временные свидетельства

не могут быть выдаваемы до регистрации компании, и лица, нарушившие это правило,

отвечают солидарно за причиненные этим убытки. Акционерная компания не может

приобретать или закладывать свои акции, исключая случаи погашения их в силу

устава, получения в уплату по взысканиям и необходимой связи с вексельной

операцией, вытекающей из характера предприятия компании, но на сумму не свыше

1 % акционерного капитала. Во втором и третьем случаях приобретенные таким

образом собственные акции, доли акций, промессы и временные свидетельства

должны быть немедленно проданы (ст. 21 За). Выпуск новых акций, долей акций,

промесс и временных свидетельств до полной оплаты старых или до освобождения

от обязанности такой оплаты воспрещается (ст. 215а, 222). Лица, виновные в

выдаче ничтожных акций, не соответствующих требованиям ст. 207а и 213а, или

в приобретении и в закладе от имени компании ее собственных акций, или в выпуске

новых серий акций в противность постановлениям ст. 215а, - лица эти подвергаются

аресту до трех месяцев, если в Уложении о наказаниях не установлено для этого

более строгого наказания (ст. 249), независимо от солидарной ответственности

за причиненные убытки (207а, 211); такому же наказанию подвергаются и те лица,

которые ложно выдадут себя в общем собрании за собственников акций или для

той же цели передадут другим свои акции (ст. 249а). Акции, доли акций, промессы

и временные свидетельства, не соответствующие требованиям ст. 207а, считаются

ничтожными, равно как и акции, выданные до регистрации компании (ст. 207а,

211). Акционер, просрочивший оплату своих акций, может быть в силу устава

лишен права на них, и акции эти могут быть уничтожены, а взамен их выпущены

новые (ст. 220), что не освобождает, однако, акционера от его обязательства

в отношении к компании (ст. 222); но акционер не может быть лишен своего права

на акции, если относительно приглашения к оплате не соблюдены были законом

предписанные правила (ст. 221).

Бельгийский проект определяет, что акционерный капитал делится на акции

или на доли (coupures) акций (ст. 34). Как на первом подписном листе, так

и при всех последующих выпусках акций должно быть сделано указание на число

акций и на обязательную первоначальную оплату их не менее как на 5% (ст. 30,

32). На акциях должен быть указан номер (ст. 34), если же акция предъявительская,

то на ней должно быть сделано указание: 1) на число заключения учредительного

акта (acte constitutif) и публикации его; 2) на число и свойство каждой категории

акций, равно как на цену их, или на часть акционерного капитала, которую они

составляют; 3) на сумму и условия приобретения аппортов; 4) на особые преимущества

учредителей; 5) на срок существования компании и 6) на день и час ежегодных

общих собраний (ст. 37). Доли акций могут быть соединяемы (ст. 34). Акции

могут быть именными, предъявительскими, учредительскими, неденежными и залоговыми

(ст. 30, 37, 46, 47, 57). Предъявительские акции могут быть отчуждаемы посредством

простой передачи. Отчуждение акций не может иметь места до окончательной конституции

(constitution dйfinitive) компании, и переводы акций не могут быть регистрируемы

в акционерной книге до оплаты акций на 5% (ст. 39). Акции выдаются именными

до полной оплаты их (ст. 39). Для именных акций ведется особая акционерная

книга, открытая для всех акционеров, которая должна заключать в себе указания

на имя каждого акционера, число принадлежащих каждому из них акций, степень

оплаты акций, переводы их и превращение именных акций в предъявительские,

если такое превращение допущено уставом (ст. 35). Собственность именных акций

удостоверяется занесением имени владельца в вышеуказанную книгу; перевод именных

акций производится посредством декларации трансферта в этой книге за подписью

продавца и покупателя или уполномоченных ими. По записям этим выдаются акционерам

удостоверения. Если акция принадлежит нескольким лицам, то имя только одного

из них записывается в книгу (ст. 36). Акционер несет ответственность в полной

оплате акций, хотя бы он переуступил их другому лицу (ст. 41). Покупка компанией

собственных акций допускается только при ликвидации, соблюдая определенные

для этого условия (ст. 117). Подвергаются штрафу от 50 до 10000 франков те

лица, которые неправильно выдадут себя в общем собрании за собственником акций,

равно как и те, которые передадут им для этой цели свои акции (ст. 130). Подвергаются

штрафу от 50 до 10000 франков и, кроме того, тюремному заключению от 1 до

12 месяцев те должностные лица компании, которые будут скупать акции компании

на счет акционерного капитала, выдавать деньги под залог этих акций и производить

каким-либо образом оплату акций на счет акционерного капитала и т. п. (ст.133).

Исчерпав таким образом вопрос об акциях в той мере, в какой позволили

нам это имевшиеся в нашем распоряжении источники, мы приходим к заключению,

что в законодательство по этому вопросу должны войти следующие основные положения:

1) акция должна иметь определенные форму и содержание (см. выше), соответствующие

значению ее; 2) акции могут быть только денежные, именные и предъявительские,

никакие же другие формы и виды акций не допускаются; 3) акции могут быть выдаваемы

только при полной оплате их, а до тех пор выдаются только именные, временные

свидетельства; 4) именные акции могут быть отчуждаемы только посредством регистрации

перевода в регистратуре компании, если в уставе компании не постановлены на

этот предмет еще особые ограничения; 5) доли акций не допускаются; 6) номинальная

цена предъявительских акций не может быть ниже 300 рублей; 7) акции одной

и той же акционерной компании могут иметь различную номинальную цену, не влияя

этим, однако, на степень пользования акционерным правом, исключая право на

получение дивиденда и право на имущество компании; 8) акционерная компания

не может ни закладывать собственные акции, ни скупать их, исключая те случаи,

которые определены относительно погашения акций и ликвидации компании (см.

гл. 17); 9) выпуск новых серий до полной оплаты старых не допускается, причем

новые серии акций не могут пользоваться какими-либо преимуществами сравнительно

с акциями предыдущих серий; 10) только акции последующих серий могут быть

выпускаемы выше или ниже номинальной цены их; 11) акции облагаются особым

гербовым сбором по таксе в зависимости от характера и значения цели, преследуемой

компанией; 12) акции не могут быть выпускаемы до регистрации компании; 13)

неправильно выданные акции или временные свидетельства, равно как потерянные,

пропавшие или похищенные акции и временные свидетельства, объявляются уничтоженными

при соблюдении определенного для этого порядка (см. выше) и во втором случае

законному владельцу уничтоженной акции выдается новая акция; 14) за выдачу

незаконных акций или временных свидетельств, равно как за незаконную скупку

или залог компанией своих собственных акций, виновные подвергаются установленному

взысканию; 15) за участие в общих собраниях с правом подачи голоса, выдавая

себя за акционера, не будучи им, равно как за содействие такому обману посредством

раздачи акций, виновные подвергаются установленному взысканию; 16) по акциям

может быть уплачиваем только дивиденд, а не проценты, вследствие чего процентные

купоны безусловно воспрещаются, дивидендные же купоны могут быть прилагаемы

к акциям на срок не более двух лет; 17) талон дает право на получение нового

купонного листа только при предъявлении самой акции; 18) купоны и талон должны

иметь определенные форму и содержание и пишутся всегда на предьявителя и 19)

для облигаций должны быть соблюдаемы те же правила относительно формы и содержания

их, которые установлены для акций, но с соответствующими изменениями (см,

гл. 12 ).

Глава пятнадцатая

Акционер. Акционерное право. Число акционеров и условия вступления и

выхода. Права и обязанности единичного акционера. Права и обязанности акционеров

в совокупности - в большинстве и в меньшинстве. Теория, практика, законодательство

и проекты. Задачи реформы

В § 48 Leipziger-Bank (703) сказано: Actionдr ist wer eine oder mehrere

Actien besitzt (cp. 660 - § 11; l - 26). Это наиболее точное определение,

какое только было сделано до сих пор относительно того, кого именно следует

считать за акционера. Но определение это неверно, так как одно только владение

акцией или акциями не дает акционерного права в смысле совокупности прав и

обязанностей, которыми пользуются акционеры, а потому нельзя признать безусловно

правильным и заключение Malepeyre et Jourdain (259 - 200, 201), которые говорят,

что продажа акции освобождает продавца от всех прав и обязанностей его в отношении

к акционерной компании и переносит их на покупателя. В доказательство ошибочности

вышеприведенных как определения, так и заключения достаточно сослаться хотя

бы на ст. 223 австрийского проекта, в котором сказано: solange der Betrag

der Actie nicht vollstдndig eingezahlt ist, wird der Actionдr durch Uebertragung,

seines Anrechtes auf einen Anderen von der Verbindlichkeit zur Zahlung des

Rьckstandes nur dann befreit, wenn die Gesellschaft den neuen Erverber an

seiner Stelle annimmt und ihn der Verbindlichkeit entlддsst. Auch in diesem

Falle bleibt der austretende Actionдr auf Hцhe des Rьckstandes fьr alle bis

dahin von der Gesellschaft eingegangenen Verbindlichkeiten noch auf ein Jahr,

vom Tage des Austrittes an gerechnet, subsidiarisch verhaftet. В английском

законодательстве еще больше постановлений, противоречащих вышеприведенным

определению и заключению, не предусматривающих случаи: 1) незаконного владения,

2) выпуска именных или не вполне оплаченных акций и 3) зависимости пользования

акционерным правом от числа владеемых акций. Третий случай имеет особенно

важное значение в определении понятия об акционере, так как акционер, не пользующийся

акционерным правом, собственно говоря, немыслим, хотя в практике и в законодательстве

допускается такое анормальное явление, вследствие чего бывают, например, акционеры,

которые пользуются правом участия в общих собраниях, образуя из себя категорию

как бы неполноправных акционеров, каковы, например, женщины по уставам некоторых

акционерных компаний (ср. 17 - VI, 294), лица, владеющие ограниченным числом

акций (ср. 306 - 175, 360), владельцы долей акций и т. п. (268 - 25; 631 -

§ 15; 662 - § 6; 331 - 102); иногда же бывает так, что за такими неполноправными

акционерами признается право участвовать в общих собраниях, но без голоса

(ср. 252 - 41; 312 167). Словом - нельзя называть акционерами владельцев акций;

такое определение неправильно не потому, что оно не соответствует действительности,

представляющей много отрицательных сторон, а потому, что оно неправильно по

существу, упуская из виду существенную и несомненную связь между акционером

и акционерным правом (ст. 114 - 309). Поэтому мы предлагаем следующее определение,

которое найдет себе оправдание в дальнейшем анализе исследуемого понятия:

акционером называется лицо, пользующееся акционерным правом на основании участия

его в образовании акционерного капитала; т. е. в понятие об акционере входит

как существенный элемент не владение акцией, которого может и не быть, как

это бывает, например, когда акции еще не вполне оплачены, но пользование акционерным

правом.

Акционерами могут быть как физические, так и юридические лица, хотя уставами

некоторых акционерных компаний ставятся в этом случае различные ограничения

для именных акций (Deut. Feuerv zu Berlin, § 10). Так как акционерная компания

есть universitas personarum, то она должна состоять из нескольких акционеров,

что и признано, прямо или косвенно, почти всеми законодательствами. По прежнему

немецкому акционерному закону требовалось, чтобы в акционерном товариществе

было не менее шести членов, теперь же их требуется четыре, а в акционерных

компаниях- три (ср. 222 - 168, 170, прим. 3); французское законодательство,

будучи неясным относительно определения числа акционеров в акционерных товариществах

(ср. 49 -1, 194, 196; 266 - 60, 49 - II, 45, 160), требует для акционерных

компаний не менее семи акционеров, подобно английскому законодательству, которое

постановляет, что акционеры, продолжающие операции компании, будучи в составе

менее семи лиц, несут личную и солидарную ответственность (152). На сколько

вопрос о числе акционеров имеет практическое значение, об этом можно судить

по тем казуистическим случаям, которые приводит Zimmermann (482 - 225, 263),

указывая на то, как иногда все акции сосредоточивались в руках одного владельца,

который, распоряжаясь предприятием в качестве полного хозяина, затем продавал

опять акции другим лицам (ср. 89 - IX, 255). Независимо от этого вопрос о

числе акционеров приобретает огромное значение при столь желательном обязательном

или добровольном погашении (амортизации) акций, против которого совершенно

неосновательно восстает Вреден (429 - 99 и др.), опасаясь того, что при сохранении

первоначальной величины акционерного капитала в компании может не оставаться

ни одного акционера "или же останется один какой-нибудь последний могикан".

Оставляя пока в стороне вопрос об амортизации, о котором мы будем говорить

подробно ниже (см. гл. 17), заметим здесь только то, что опасение Вредена

очень легко устранимо посредством определения минимума числа акционеров, которое

может быть допущено в акционерной компании, а потому, если путем погашения

акций, которые вместе с тем должны быть и уничтожаемы, число акционеров сделается

меньше установленного минимума, тогда компания должна ликвидироваться, погасив

и остальные акции, акционерное же предприятие со своим капиталом сделается

общественным или государственным достоянием.

Поступление в число акционеров, будучи в большей части случаев совершенно

свободным, встречает иногда и некоторые ограничения, оправдываемые, более

или менее, характером и значением цели, преследуемой акционерной компанией

(361 - 9, 10); так, например, по инструкции для делопроизводства в Museum-Actien-Gesellschaft

в Гейдельберге (614) на основании ст. 30 устава (615) сделаны следующие постановления

по этому предмету:

§ 6. Nur selbstдndige Personen aus den gebildeten Stдnden von unbescholtenen

Rufe und in Heidelberg oder doch in der Umgegend wohnhaft sind aufhahmsfдhig.

§ 7. Wer die Auftiahme wьnscht, hat ein von drei Aktionдren unterstьtztes

schriftliches Gesuch bei der Direction der Museum-Aktien-Gesellschaft einzureichen.

Diese theilt die Meldung dem Aufsichtsrathe mit, welcher in der Regel in einer

Sitzung darьber entscheidet, ob der Gesellschaft die Aufnahme vorgeschlagen

werden soll oder nicht.

§ 8. Wen der Aufsichtsrath den Bewerber zur Aufnahme geeignet fmdet,

bringt der Vorstand das Gesuch "zur Abstimmung".

§ 9. Zu diesem Zwecke wird zunдchst ein Vorschlag, das Gesuch des Bewerbers,

so wie dessen Namen und Stand enthaltend und von den drei vorschlagenden Aktionдren

der Museums-Aktien-Gesellschaft unterzeichnet, zur Kenntnissnahme der Gesellschaft

an eine eigens dazu besstimmte Tafel angeschlagen, an welcher es 14 Tage und

dann noch wдhrend der Dauer der timmung verbleibt.

§ 10. Nach Ablauf der 14 tдgigen Frist beginnt die Abstimmung in der

§ 105 angegebenen Weise. Wenn mindestens 50 Aktionare abgestimmt haben, wird

die Abstimmung geschlossen. Haben zwei Drittel der Stimmenden sich fьr die

Aufnahme erklдrt, so ist der Bewerber in die Gesellschaft aufgenommenn, vorbehaltich

der in § 28 des Gesellschaftsstatutes vorgesehenen Verbindlichkeiten, und

erhдlt eine durch Namensunterschrift des Prдsidenten und des Vorstandes beglaubigte

Aumahmskarte.

§ 11. Ist der Bewerber vom Aufrichsrathe nicht zur Abstimmung zugelassen,

oder hat die Abstimmung gegen seine Aufnahme entschieden, so kann ein wiederholtes

Gesuch, jedoch erst nach Verfluss eines Jahres auf gesetzlichem Wege stattfinden.

Ebenso kann ein Bewerber, der sein gesuch vor dem Schlьsse der Abstimmung

selbst zurьckgezogen hat, erst nach Jahresfrist ein neues Gesuch um Aufnahme

einreichen. Gleiches gilt fьr ein nach § 44 durch Beschluss des Aufsichtsrathes

aus der Gesellschaft ausgeschlossenes Mitglied.

В уставе же сказано: