17. Управление оборотным капиталом

Управление оборотными активами представляет наиболее обширную часть краткосрочной финансовой политики предприятия, поскольку именно текущие активы обеспечивают платежеспособность и целевые финансовые результаты деятельности предприятия. Сложность управления этими активами связана с наличием большого количества их элементов и постоянной трансформацией их видов. Информационной базой анализа и управления о.с. являются формы бухгалтерской и финансовой отчетности, в которых в стоимостной оценке отражается материально-вещественное воплощение оборотных средств – оборотные активы. Иными словами, оборотные активы – натуральная форма выражения оборотных средств.

К особенностям оборотных активов можно отнести высокую степень структурной трансформации, т.е. возможность быстрого преобразования из одного вида в другой, тесную связь с объемам деятельности при изменение конъюнктуры товарного и финансовых рынков, высокую ликвидность, возможность реализации управленческих решений в течение короткого периода времени. Недостатками с т.з. финмена являются инфляционное обесценение значительной части оборотных средств (ден. средства, дебиторка), потеря части стоимости в результате естественной убыли ТМЦ. Излишне сформированные оборотные активы не генерируют прибыль, а неиспользованные запасы вызывают дополнительные расходы по их хранению.

Основная цель управления оборотными активами – выявление и удовлетворение потребности в отдельных их видах для обеспечения бесперебойного процесса воспроизводства, а также оптимизации их объема и структуры для обеспечения условий эффективной хозяйственной деятельности. Процесс формирования активов строится на следующих принципах:

1. Определение оптимального состава и структуры оборотных средств на основе учета ближайших перспектив развития производственно-коммерческой деятельности и форм ее диверсификации.

2. Установление потребности в оборотных средствах . Предприятие должно обеспечить сбалансированность потребностей производства и сбыта и возможность привлечения планового объема оборотного капитала. Размер и структура оборотных активов должны обеспечить максимизацию прибыли предприятия, а также полное и эффективное использование отдельных их видов.

3. Определение источников финансирования оборотных средств. Источниками формирования оборотных средств могу являться собственные капитал, долгосрочные и краткосрочные обязательства. Структура источников формирования оборотных активов во многом определяет масштабы, доходность и потенциал предприятия, а также степень финансового риска, генерируемого заемными источниками. Собственные источники обеспечивают имущественную и оперативную самостоятельность, определяют финансовую устойчивость предприятия, привлеченные источники обеспечивают преимущества в конкурентной борьбе.

4. Повышение эффективности использования оборотных средств путем ускорения оборачиваемости активов. Ускорение оборачиваемости активов оказывает на финансовые результаты предприятия как прямое, так и косвенное воздействие. Прямое воздействие ускорения оборота на финансовые результаты в соответствии с моделью фирмы Дюпон приводит к пропорциональному возрастанию суммы прибыли от реализации продукции. Косвенное воздействие проявляется а том, что сокращение периода оборота активов приводит к соответствующему снижению потребности в них. Уменьшение же объема используемых активов вызывает снижение суммы операционных затрат, и следовательно, порт прибыли.

5. Обеспечение сохранности оборотных средств. Сохранность оборотных средств, т.е. их возмещение по завершении воспроизводственного цикла в сумме не менее авансированной в операционную деятельность предприятия, определяется такими факторами как рациональная организация оборотных средств, стабильность хозяйственных связей, объемов деятельности и потребительского спроса, уровня инфляции, налогового бремени, доступность внешнего финансирования.

Политика управления об.активами – часть краткосрочной финн. Политики, заключающаяся в формировании и использовании необходимого объема и состава оборотных активов, а также оптимизации источников их финансирования.

Этапы политики управления об. активами:

1. Динамический анализ объемов и структуры об. Активов., оценка факторов изменения их оборачиваемости и рентабельности, уровня финансового риска, генерируемого сложившейся структурой источников финансирования оборотных активов.

2. Определение принципиальных подходов к формированию оборотных средств предприятия. Консервативный поход – полное удовлетворение потребностей во всех видах активов, создание больших резерво на случай удорожания или перебоев в доставке сырья, наличие значительной суммы денежных активов для поддержания текущей платежеспособности. Отрицательно сказывается на оборачиваемости и рентабельности, минимизирует риски. Умеренный подход – полное удовлетворение потребностей в оборотных средствах и создание нормальных страховых запасов на случай наиболее типичных сбоев в производстве. Средний уровень риска и эффективности использования капитала. Агрессивный заключается в минимизации или отсутствии страховых резервов всех видов активов. Наибольшая эффективность при отсутствии сбоев и наибольшие риски.

3. Оптимизация объема оборотных активов осуществляется на основе одного из трех принципиальных подходов к их формированию. На основе планируемых объемов деятельности, а также выявленных резервах сокращения основных стадий операционного цикла определяется плановая сумма оборотных средств. Для определения плановой потребности в отдельных видах оборотных средств используются методы нормирования, определения запасов путем оптимизации размера заказа, оптимизация размера ден. средств.

4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных средств. Потребность в отд. Видах ос. Средств колеблется в зависимости от сезонных и конъюнктурных особенностей деятельности предприятий.

5. Управление ликвидностью оборотных средств.

6. Обеспечение повышения рентабельности оборотных средств.

Формирование принципов финансирования и оптимизации структуры источников финансирования оборотных средств.