3. Задание для расчета

1. Рассчитать показатели чистой прибыли и РСС предприятия за отчетный год.

2. Определить оптимальный вариант привлечения дополнительного капитала из пяти предложенных с точки зрения максимизации показателя РСС. Также рассчитать для каждого варианта привлечения дополнительного капитала значения показателей: соотношение заемного и собственного капитала, чистая прибыль и СВФР в следующем году.

3. Построить и объяснить графики отражающие зависимости следующих показателей от соотношения заемного и собственного капитала по пяти предложенным вариантам:

- среднерасчетной ставки процента;

- чистой прибыли предприятия;

- рентабельности собственных средств;

- СВФР.

4. Определить для каждого из пяти вариантов размах колебания чистой прибыли при возможном отклонении в следующем году показателя НРЭИ от планируемого (в пределах +/- 10%). Рассчитать двумя способами: традиционным расчетом прибыли и с помощью формулы СВФР.

5. Сделать выводы по результатам анализа.

2. Практическое занятие по теме «Эффект операционного рычага».

1. Теоретическое введение.

Основным результативным показателем деятельности рыночной организации является чистая прибыль, Данный показатель зависит от многих факторов, и поэтому возможны различные варианты его факторного разложения.

В частности, прибыль можно представить как разницу между выручкой и расходами двух основных типов: производственного характера и финансового характера.

С этой позиции размер получаемой прибыли зависит как уровня эффективности привлечения капитала для ведения текущей деятельности, так и от эффективности его использования в текущей деятельности.

Первый фактор – это сфера финансового рычага (показывает связь между НРЭИ и чистой прибылью), а второй фактор – это область производственного (или операционного) рычага.

Операционный рычаг связывает два показателя – выручка от реализации продукции и НРЭИ.

Характер этой связи зависит от структуры себестоимости продукции предприятия. Основные элементы себестоимости – это переменные и постоянные расходы. Соотношение между ними может определяться различными технической и технологической политикой предприятия, а также особенностями отрасли, в которой оно функционирует.

Уровень операционного рычага зависит от доли постоянных затрат в общей сумме расходов. Сила воздействия операционного рычага определяется по формуле:

СВОР= изм.НРЭИ % / изм. ВР %, (1)

где

изм.НРЭИ % - процентное изменение нетто-результата эксплуатации инвестиций,

изм. ВР % - процентное изменение выручки от реализации.

При этом в данной формуле подразумевается изменение выручки от реализации в натуральном выражении. (Если же выручка меняется в результате изменения цен на продукцию, то это не будет проявлением эффекта операционного рычага).

Изменение НРЭИ в процентном отношении всегда сильнее, чем изменение выручки.

Расчет показателя СВОР осуществляется по формуле:

СВОР = (ВР – ПИ) / НРЭИ, (2)

где

ПИ – переменные издержки.

Напомним, что показатель НРЭИ отражает результаты производственной деятельности предприятия, без учета затрат на использование привлеченного капитала.

Если доля постоянных издержек в общей сумме затрат велика, то компания имеет высокий уровень производственного рычага, и как следствие, высокий уровень производственного риска - риска потери НРЭИ при возможном снижении объемов производства. С другой стороны, высокий уровень СВОР предоставляет дополнительные возможности при возможном увеличении объемов производства и реализации.

Следует отметить, что формула расчета СВОР будет верна только в том случае, если постоянные расходы не будут изменяться. Это будет верно при расчете на короткий период времени и при относительно небольших прогнозных изменениях выручки.

Иногда рассчитывается показатель – Уровень операционного рычага (УОР), который отражает доля постоянных издержек в общей сумме расходов предприятия:

УОР = ПОИ / Суммарные затраты (без учета финансовых издержек) (3)

Определив значение силы воздействия финансового рычага (СВФР) и силы воздействия операционного рычага (СВОР), можно определить их совокупное влияние.

Сила воздействия производственно-финансового рычага показывает:

СВПФР = СВОР * СПФР = (изм.ЧПр % / изм. НРЭИ %) *

*(изм.НРЭИ % / изм. ВР %) = изм.ЧПр % / изм. ВР %. (4)

Таким образом совокупное воздействие показывает, как изменяется чистая прибыль при изменении выручки от реализации на один процент.

Расчет производится по формуле:

СВПФР = (ВР – ПИ) / Нал.приб. (5)

Распространенным является мнение о том, что желательно, чтобы рычаги были связаны обратной зависимостью: высокий уровень операционного рычага должен сочетаться с относительно низким уровнем финансового рычага, либо наоборот.

В противном случае может быль слишком высокий риск потери чистой прибыли при изменении объемов продаж.