3.Задание для расчета
Требуется выполнить следующие расчеты:
Рассчитать среднюю стоимость капитала в базовом периоде. Построить график, отражающий структуру капитала в базовом периоде.
Рассчитать показатели, отражающие уровень финансовой устойчивости.
Рассчитать среднюю стоимость дополнительного капитала по 3 возможным вариантам его привлечения.
Рассчитать среднюю стоимость общего капитала после его увеличения по 3 возможным вариантам. Построить график, отражающий структуру капитала в прогнозном периоде по 3 вариантам.
Вычислить показатели, отражающие уровень финансовой устойчивости в прогнозном периоде по 3 вариантам.
Сделать выводы по результатам расчетов и выбрать оптимальный вариант привлечения дополнительного капитала.
Практическое занятие по теме «Финансовый риск».
Теоретическое введение.
Любая предпринимательская деятельность в условиях рыночной экономики связана с риском. Категория риска связана с неопределенностью финансовых результатов, в результате возможных колебаний доходов и расходов.
В приложении к финансовым активам используют следующую интерпретацию риска: рисковость актива характеризуется степенью вариабельности дохода, который может быть получен благодаря владению данным активом.
Доход финансового актива состоит из двух компонентов – полученных дивидендов и дохода от изменения стоимости актива. Доход, рассчитанный в процентах к первоначальной стоимости актива, называется доходностью актива.
Активы, с которыми ассоциируется больший размер возможных потерь, рассматриваются как более рисковые. К таким активам предъявляются более высокие требования в отношении доходности. (Доходность и риск практически всегда прямо пропорциональны друг другу).
Количественно риск отражает вариабельность дохода или доходности. Для этого можно использовать статистические коэффициенты: размах вариации, дисперсию, среднеквадратическое отклонение (стандартное отклонение), коэффициент вариации.
Размах вариации представляет собой разность между максимальным и минимальным значением в ряду данных:
Дисперсия является средним квадратом отклонений значений ряда от его среднего значения:
Var
= σ² = 1/n *
² (1)
Среднеквадратическое отклонение (σ) рассчитывается как квадратный корень из дисперсии.
Коэффициент вариации рассчитывается по следующей формуле:
CV
= σ/
* 100 % (2)
Поскольку дисперсия и среднеквадратическое отклонение являются абсолютными показателями, то если он рассчитываются по показателям дохода, то их нельзя сравнивать по нескольким объектам (организациям, ценным бумагам и т.д.). Сопоставимыми данные показатели являются лишь в том случае, если рассчитываются по доходности.
При оценке риска финансовых активов нужно учитывать оценивается ли риск изолированного финансового актива, либо актива в составе инвестиционного портфеля.
Если актив являются частью портфеля, то нужно смотреть как конкретный актив влияет на риск портфеля в целом.
Так если портфель состоит из нескольких активов, то его доходность представляет собой линейную функцию показателей доходности входящих в него активов и может быть рассчитана по формуле средней арифметической взвешенной.
где,
– доходность
j-го
актива,
-
доля j-го
актива в портфеле,
n – число активов в портфеле.
Финансовые активы могут различаться по уровню доходности и риска, а их возможные сочетания в портфеле усредняют эти количественные характеристики, а в случае оптимального их сочетания можно добиться значительного снижения риска финансового инвестиционного портфеля.
При этом оптимальный портфель не формируется простым отбором наиболее доходных активов, так как в этом случае обычно расчет риск портфеля. Риск портфеля может быть снижен за счет разнонаправленности тенденций доходности активов, входящих в портфель