Тема 2 – Эволюция международной валютной системы План

1. Понятие и виды валютной системы

2. История развития международной валютной системы

3. Современная валютная система

4. Европейская валютная система

Вопрос 1 .

Лауреат Нобелевской премии по экономике (1999 г.) Роберт А. Манделл проводит различие между валютной системой и валютным порядком.

Международная валютная система представляет собой закрепленную в международных соглашениях форму организации валютных отношений, функционирующих самостоятельно или обслуживающих движение товаров и факторов производства. Когда речь идет о международной валютной системе, имеются в виду механизмы, регулирующие взаимодействие между странами — участницами международных экономических отношений (взаимодействие денежно-кредитных инструментов, используемых ими на рынках валюты, капиталов и товаров).

Различают следующие виды валютных систем:

• национальная (исторически первая);

• региональная;

• международная (мировая).

Элементами национальной валютной системы являются:

• национальная валюта и условия ее обращения;

• валютный курс и механизм его регулирования;

• валютное регулирование и валютный контроль, в том числе регламентация использования международного кредита, валютные ограничения и т.д.;

• режим функционирования национального валютного рынка;

• регламентация международных расчетов;

органы валютного регулирования.

Международная валютная система состоит из следующих элементов:

• национальных валют и международных счетных валютных единиц, условия взаимной конвертируемости валют;

• межгосударственного регулирования валютных ограничений;

• межгосударственного регулирования международного кредита;

• унификации основных форм международных расчетов;

• режима международных валютных рынков;

• международных организаций, осуществляющих межгосударственное валютное регулирование.

Вопрос 2.

Историю международной валютной системы, насчитывающую не одну сотню лет, принято разбивать на определенные главные этапы эволюции.

В отечественной литературе такие этапы, как правило, связывают с международными конференциями, на которых происходило обсуждение валютных проблем и принимались предложения по пересмотру межгосударственных договоренностей:

• Париж, 1867 г. (Парижская валютная система);

• Генуя, 1922 г. (Генуэзская валютная система);

• Бреттон-Вудс, США, 1944 г. (Бреттон-Вудская валютная система);

•Кингстон, Ямайка, 1978 г. (Ямайская валютная система).

Такая классификация выглядит упрощенно, поскольку в Париже и Генуе вообще не подписывались никакие соглашения, а предложения основывались на обсуждении и анализе уже накопленного отдельными странами опыта.

Классическая классификация валютных систем строится на критерии резервного актива, с помощью которого происходит урегулирование платежного дисбаланса. По критерию резервного актива эволюция международной валютной системы разбивается на четыре этапа:

• биметаллический стандарт;

• золотой (монометаллический) стандарт;

• золотодевизный (золотовалютный) стандарт;

• девизный (валютный) стандарт.

Биметаллический стандарт — это денежная система, где совместно обращаются золотые и серебряные монеты, между которыми установлен фиксированный курс обмена.

Законодательно биметаллизм оформляется двумя законами: законом о чеканке монет и законом о денежном обращении.

Как и биметаллизм, золотой стандарт относится к категории товарного стандарта. Товарный стандарт (commodity stsndard) является денежной системой, в которой функцию денег выполняет некий специфический товар.

Полный золотой стандарт возможен при наличии двух условий:

• денежные власти страны обязуются обменивать национальную валюту на золото в любых количествах по определенному обменному курсу;

• неограниченное право экспорта и импорта золота.

В условиях золотого стандарта обменные курсы колеблются между так называемыми золотыми точками.

«Золотые точки» - это уровни валютного курса, при которых становится выгодным покупать золото у центрального банка и экспортировать его или импортировать золото и продавать его центральному банку. «Золотые точки» лежат по обе стороны золотого паритета (экспорт — ниже, импорт — выше). Курс в диапазоне между точками определяется спросом и предложением (ask, bid). Сам интервал между точками определяется разницей цены покупки и продажи золота. Разница включает расходы на чеканку монет, страхование, транспортировку золота и т.д.

Исторически существовало три формы золотого стандарта:

1) золотомонетный стандарт: активное обращение золотых монет, государство обязано свободно их продавать;

2) золотослитковый стандарт: золотых монет в обороте нет, свободная их чеканка не производится; обязательства денежных властей заключаются в продаже золотых слитков; 3) золотодевизный стандарт: денежные власти обменивают национальную валюту на иностранную, для которой существует золотой стандарт.

Система золотого стандарта рухнула с началом Первой мировой войны.

После окончания Первой мировой войны ведущие страны мира предприняли меры по восстановлению международной торговли и системы международных платежей. По существу, страны попытались восстановить довоенную международную систему, основанную на золотом стандарте, однако эта попытка оказалась неудачной. Возвратить золото в оборот не удалось, и золотомонетный стандарт перешел в форму золотослиткового. Одновременно в системе происходило формирование золотодевизного стандарта. Девизами называются платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для осуществления международных расчетов.

Золотослитковый стандарт получил межгосударственное юридическое оформление на основе преимущественно двусторонних соглашений после Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г.

К концу Второй мировой войны встал вопрос об архитектуре послевоенной международной валютной системы. Для его решения в 1944 г. в Бреттон-Вудсе (США) собралась конференция, в которой приняли участие 730 представителей 44 стран.

Все страны, включая СССР, 29 июня 1944 г. подписали заключительный Акт. 29 стран подписали постатейно Устав МВФ. СССР не ратифицировал и не подписал ни одного документа, и тем самым исключил себя из международной валютной системы.

Основные положения Бреттон-Вудской системы.

1. Фиксированные валютные паритеты.

Каждая страна была обязана ввести фиксированный валютный паритет по отношению к золоту — непосредственно или через привязку к другой валюте при условии, что эта валюта неизменно обменивается на золото по фиксированному курсу. Такой валютой в тот период был только доллар США — 35 долл. за тройскую унцию.

Для обеспечения стабильности валют страны обязаны:

• ввести конвертируемость национальной валюты в золото по официальному паритету;

• поддерживать курс национальной валюты по отношению к остальным валютам в пределах колебаний не более 1%.

США имели в тот период 75% мирового резерва золота. В 1959 г. пределы колебаний валют были расширены до 2% при условии, что они не превышают 1% по отношению к доллару США. В декабре 1971 г. пределы были расширены до 2,25%.

Девальвация допускается только для корректировки фундаментального макроэкономического неравновесия и только после консультаций с МВФ.

2. Конвертируемость.

Бреттон-Вудская система предусматривала отмену валютных ограничений и полную конвертируемость национальных валют по текущим операциям.

3. Золотовалютный стандарт.

Соглашения закрепили отказ от золотого стандарта. Был введен золотовалютный стандарт, постепенно превратившийся в долларовый.

Золото по-прежнему оставалось основным резервным активом, и все страны фиксировали к нему курсы своих валют. Золото являлось средством создания национальных резервов и завершения межгосударственных расчетов.

Однако на практике каждый центральный банк был вынужден создавать резервы в долларах США.

В отличие от золота доллар не имел физического ограничения эмиссии. Другие валюты в качестве резервов использовались ограниченно, так как имели хождение преимущественно в пределах валютных блоков: фунт стерлингов — в странах Британского Содружества; французский франк — зона франка (Северная и Центральная Африка). Бреттон-Вудская система основывалась на обязательстве США поддерживать конвертируемость доллара в золото. Это обязательство в послевоенный период США выполняли чрезвычайно аккуратно.