7.3 Россия как международный заемщик и кредитор. Платежный баланс страны: понятие и основные статьи
1) Одна из серьезных проблем, с которыми сталкивается экономика современной России, - это внешний долг. Данная проблема оказывает многоплановое воздействие на макроэкономические показатели и мирохозяйственные позиции страны. Под государственным внешним долгом понимают долг бывшего СССР и новый российский долг.
В соответствии с Законом «О государственных внешних заимствованиях РФ» внешний долг России подразделяется на:
– задолженность России по отношению к иностранным правительствам и долговые обязательства, гарантированные правительствами зарубежных стран;
– внешний долг иностранным коммерческим банкам. Долговые обязательства России иностранным банкам являются объектом свободной купли-продажи на мировом межбанковском рынке;
– задолженность внешнеторговых объединений по централизованным импортным поставкам, образовавшаяся до 1991 г.
В настоящее время перед Российской Федерацией стоит ряд задач:
– сокращение объемов внешних долговых обязательств и, соответственно, стоимости их обслуживания;
– оптимизация структуры внешнего долга, увеличение доли его рыночной составляющей;
– оптимизация графика платежей по внешнему долгу, устранение пиков платежей;
– рефинансирование внешнего долга за счет внутренних заимствований без существенного ухудшения структуры долга по срокам платежей;
– повышение эффективности использования заемных средств.
В середине 90-х гг. усилилась активность Российской Федерации как кредитора на внутреннем рынке. Если ранее предпочтение отдавалось бюджетному финансированию, то в 1994 — 1996 гг. кредитным отношениям, которые рассматриваются как более эффективные и позволяющие сэкономить достаточный объем бюджетных ресурсов. Напротив, деятельность РФ как кредитора на международной арене остается свернутой и в основном ограничивается странами, ранее входившими в состав СССР.
В настоящее время тяжелое финансовое положение не позволяет РФ выступать на мировом рынке в качестве активного кредитора. Однако в 70-х — первой половине 80-х годов СССР играл важную роль на мировой арене в качестве одного из ведущих государств-кредиторов.
Задолженность зарубежных государств России оценивается в 108 млрд. дол. США.
Должники России – это развивающиеся, бывшие социалистические страны и бывшие республики СССР, ставшие самостоятельными государствами. Большая часть международных требований России перешла к ней от СССР. Это, прежде всего, кредиты, предоставленные ряду стран Латинской Америки, Азии и Африки. В значительной части – это долг за возведение производственных объектов, военных сооружений и подготовку кадров в этих государствах. На долю этих долгов приходится на менее четверти зарубежных активов России. На долю 15 стран – наиболее крупных должников – приходится 81% совокупной внешней задолженности развивающихся стран России.
2) Платежный баланс — балансовый счет международных операция страны в форме соотношения валютных поступлений из-за границы и платежей, произведенных данной страной другим странам.
Составляемые по методике МВФ платежные балансы включают не только поступления и платежи, которые фактически осуществлены или немедленно должны быть произведены, но и будущие платежи по международным требованиям и обязательствам, т.е. элементы расчетного баланса.
Различаются платежный баланс на определенную дату и баланс за определенный период (например, за месяц, квартал, год).
Платежный баланс включает два основных раздела:
1. Текущие операции (торговый баланс — соотношение между экспортом и импортом товаров; баланс «невидимых» операций, включающий услуги и некоммерческие платежи);
2. Операции с капиталом и финансовыми инструментами (показывает ввоз и вывоз государственных и частных капиталов, получение и предоставление международных кредитов).
Статьи платёжного баланса.
В платежном балансе выделена статья «Ошибки и пропуски», в которую относят статистические неточности и неучтенные операции, особенно по разделу движения капиталов и кредитов. «Бегство» капиталов обычно характерно для стран, испытывающих социально-экономические и политические трудности.
Движение капиталов и кредитов отнесено к балансирующим статьям платежного баланса. Традиционно для погашения дефицита платежного баланса, если платежи превышают валютные поступления, используются иностранные кредиты и ввоз капиталов.
Это временный метод покрытия дефицита платежного баланса, так как страны-должники обязаны выплатить проценты, дивиденды и основную сумму займа.
Рассмотрим более подробно структуру платёжного баланса в том виде, как он публикуется в периодических изданиях МВФ.
1. Счёт текущих операций:
– Торговый баланс;
– Баланс услуг;
– Текущие трансферты.
2. Счёт операций с капиталом и финансовыми инструментами:
– Счёт операций с капиталом;
– Финансовый счёт.
1) Прямые инвестиции;
2) Портфельные инвестиции;
3) Другие инвестиции;
4) Резервные активы.
Первым подразделом счёта текущих операции является т.н. внешнеторговый баланс.
МВФ рекомендует оценивать и экспорт и импорт единообразно — по цене на границе экспортирующей экономики.
Вторым подразделом счёта текущих операций является баланс услуг. Услуги приобретают всё большее значение в международной торговле. Весьма важной частью счёта текущих операций является также баланс факторных доходов, поскольку в этом подразделе учитывается, в частности, доход от заграничных инвестиций или платежи по иностранным инвестициям.
Второй раздел платёжного баланса состоит главным образом из статей, в которых отражается движение капитала и финансовых инструментов, в частности учитываются прямые и портфельные инвестиции. В этом разделе отражаются торговые кредиты и авансы, предоставленные и привлечённые; ссуды и займы, предоставленные и привлечённые; наличная иностранная валюта; остатки на текущих счетах и депозиты; просроченная задолженность, в том числе задолженность по товарным поставкам на основании межправительственных соглашений; изменение задолженности по своевременно непоступившей экспортной валютной и рублевой выручке и непогашенным импортным авансам.
Суммирование первого и второго разделов баланса, а также статьи «Ошибки и пропуски» позволяет подвести итоговый баланс, который может иметь либо положительное, либо отрицательное сальдо.
Вопросы:
1. Мировая валютно-финансовая система.
2. Классификация валют, их конвертируемость.
3. Валютный курс как экономическая категория.
4. Международные финансово-кредитные институты (МВФ; МБРР; ЕБРР; ЕЭС; ВТО).
5. Международные расчеты.
6. Россия как международный заемщик и кредитор.
7. Платежный баланс страны: понятие и основные статьи.
Задачи к главе:
Задача 1.
Кредит в размере 15 000 руб. выдан с 26.03 по 18.10 под простые 24% годовых. Определить размеры долга для различных вариантов начисления процентов.
Дано:
PV= 15 000 руб
i= 24% = 0,24
Решение:
Размер долга:
;
Т=365 или 366 дней.
(дней)
(руб.)
Ответ: размер долга составляет 17 031,781 руб.
Задача 2.
Банк объявил следующие условия выдачи ссуды на год: за I квартал ссудный процент 24%, а в каждом последующем квартале процентная ставка по ссуде увеличивается на 3%. Определить сумму к возврату в банк, если ссуда выдана на год и составляет 15 000 руб.(простые проценты)
Дано:
;
;
;
;
T = 1 год = 360 дней
PV = 15 000 руб
дней
Решение:
Сумма начисленных процентов:
;
;
;
;
;
;
Сумма к возврату:
;
(руб.)
Ответ: сумма к возврату в банк составит 19 275 руб.
Задача 3.
Банк выдаёт кредит под 24% годовых. Полугодовой уровень инфляции составил 3%. Определить реальную годовую ставку процентов с учётом инфляции.
Дано:
n=1 год
i=24%=0, 24
πпол=3%=0,03
N=2
Решение:
Индекс цен:
;
;
Реальная годовая процентная ставка:
;
Ответ: реальная годовая ставка процентов равна 16,9%.
Задача 4.
Контракт между фирмой А и банком В предусматривает, что банк предоставляет в течение 3 лет кредит с ежегодными платежами в размере 1 млн руб. в начале каждого года под ставку 10% годовых. Фирма возвращает долг, выплачивая 1 млн 300 тыс. руб.; 1,5 и 2 млн руб. в конце 3-го, 4-го и 5-го годов. Приемлема ли эта операция для банка и если да, то каков его выигрыш?
Решение:
Приемлема, выигрыш банка можно оценить через превышение на конец 5-го года наращенной суммы погашающих платежей (S5) по сравнению с наращенной суммой ссужаемых средств (С5): V = S(5) – С(5) = 5,223 - 4,40561 = 0,81739 млн. руб. = 817390 руб.
Ответ: 817390 рублей
Задача 5.
Фермер купил в кредит систему для очистки воды за 20 тыс. долл. Он обязан погасить этот кредит ежемесячными платежами в течение года, выплачивая при этом проценты за долг по сложной ставке в 6%. Хозяин магазина продает этот контракт финансовой компании, которая, желая получить доход по ставке 12%, добивается соответствующего изменения стоимости контракта. Сколько должна заплатить компания хозяину магазина?
Решение:
Цена контракта для финансовой компании равна текущей стоимости потока выплачиваемых фермером платежей, дисконтированных по ставке / = 12%/12 = 1%: PV= 19373,74 долл.
Ответ:19373,74 долл.
Тест:
1. При выдаче ссуды на 180 дней под 10% годовых по простой ставке кредитором удержаны комиссионные в размере 0,5% суммы кредита. Какова эффективность ссудной операции в виде годовой ставки сложных процентов при условии, что год равен 360 дням:
1) 11,05%;
2) 11,36%;
3) 10,25%;
4) все ответы неверны.
2. При выдаче кредита в 6000 руб. на 60 дней под 30% годовых по простой ставке кредитором в момент его предоставления были удержаны проценты. Какова доходность кредитной операции, измеряемая простыми процентами?
1) 32,46%;
2) 30,95%;
3)31,58%;
4) иной ответ.
3. Кредит в 20 млн. руб. выдан на 2 года под ставку 10%. Согласно договору все проценты должны быть выплачены одной суммой в начале срока. Исходя из этого финансовый менеджер предложил руководству четыре варианта погашения кредита. В каких вариантах или варианте он ошибся?
1) (3,471074; 10; 9);
2) (4,2; 0; 19,118);
3) (3,471074; 0; 20);
4) (4,2; 15; 2,618).
4. Долг, равный 300 тыс. руб., необходимо погасить за 3 года.
За заем выплачиваются проценты по ставке 10% годовых. Расположить в порядке возрастания среднего срока срочной уплаты (дюрации) следующие схемы погашения:
а) равными частями долга;
б) разовое погашение в конце срока;
в) равными процентными выплатами;
1)а, б, в;
2) а, в, б;
3) в, а, б;
4) в, б, а.
5. Пусть кредит, равный 4 млн. 840 тыс. руб., необходимо погасить равными процентными выплатами за 2 года. Предприятию, решившему создать фонд погашения основного долга, достаточно выделить на эти цели в настоящее время 4 млн. руб., однако отвлечение одновременно такой суммы из хозяйственного оборота нецелесообразно. Предпочтение отдается варианту внесения двух равных платежей (в конце 1-го и 2-го годов), обеспечивающему создание такого же фонда. Определить размер требуемого платежа:
1) 2125672 руб.;
2) 2213456 руб.;
3) 2304762 руб.;
4) в исходных данных не хватает числового значения ставки начисления процентов на размещаемые в фонде средства.
6. Кредит в 1000 д.е. выдан под сложную ставку 20% годовых сроком на 3 года. В потоке погасительных платежей известны первые две срочные уплаты: Yx = 100, Y2 = 400. Исходя из требования финансовой эквивалентности, определить третью срочную уплату Y3. Выделить в каждой срочной уплате часть, которая идет на возврат основного долга, и процентную выплату, для чего использовать правило: «погашение долга произвольными суммами с начислением процентов на остаток». Чему равны проценты, выплаченные по кредиту, при такой схеме погашения?
1) 728;
2) 604;
3) 736;
4) все ответы неверны.
Ответы к тесту:
1) 2;
2) 3
3) 2, 4;
4) 2;
5) 3;
6) 3.