93. Расчет финансового рычага по данным отчетности

В то время как эффект операционного рычага влияет на результат до учета процентов уплаченных и налогов, эффект финансового рычага возникает, когда предприятие имеет задолженность или располагает источником финансирования, который влечет за собой выплату постоянных сумм. Он воздействует на чистую прибыль предприятия и, таким образом, на рентабельность собственного капитала.

Рычаг представляет собой приспособление, позволяющее получить значительное увеличение результата благодаря использованию точки опоры.

Понятие рычага возникает тогда, когда в затратах организации имеются стабильные элементы, не находящиеся в прямой зависимости (в определенных пределах) от объемов выполняемых работ, т.е. постоянные расходы.

Финансовый рычаг рассматривается как приращение к рентабельности собственных средств, получаемое за счет использования заемных средств. Эффект финансового рычага увеличивает влияние роста годового оборота на рентабельность собственного капитала.

Для его измерения подсчитаем коэффициент финансового рычага (Кфр):

q( p - v ) - НЗ

К фр = q( p - v ) HЗ − ФЗ

где q – проданное количество изделия;

р – продажная цена единицы изделия;

НЗ – постоянные расходы;

ФЗ – финансовые расходы (проценты уплаченные и налоги).

Рост задолженности приводит к увеличению коэффициента финансового рычага и одновременно финансового риска предприятия. Эффект финансового рычага можно объединить с эффектом операционного рычага для получения общего эффекта рычага. За счет этого будет еще больше усилено влияние колебаний прибыли до финансовых расходов и налогов на рентабельность собственного капитала.

Операционный рычаг – мультипликатор, показывающий, во сколько раз темпы прироста продукции могут быть больше (меньше) темпов прироста объема реализации продукции. Чтобы оценить эффект операционного рычага, рассчитывают коэффициент операционного рычага. Коэффициент операционного рычага (Копр) представляет собой частное от деления относительного изменения прибыли от продажи (Пп) на относительное изменение объема продаж (q).

К опр = Δ П / П

Δ q / q

Коэффициент операционного рычага выражает коммерческий риск предприятия. Коммерческий риск – это неопределенность, связанная с получением прибыли и обусловленная двумя факторами: изменением объемов продажи продукции (товаров) и уровнем условно-постоянных расходов. Постоянные расходы отражают эффективность управления хозяйственной деятельностью.

Чем выше удельный вес постоянных расходов, тем больше коэффициент операционного рычага, тем выше коммерческий риск предприятия.

Общий эффект рычага будет соответствовать в таком случае произведению двух эффектов:

Общий эффект рычага = Эффект операционного рычага × Эффект финансового рычага.

Если у предприятия высокие значения эффекта операционного и эффекта финансового рычагов, то любое небольшое увеличение годового оборота будет ощутимо отражаться на значении рентабельности собственного капитала.