ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ПРИБОРОСТРОЕНИЯ И ИНФОРМАТИКИ

Н.В. Бондарчук

КОНЦЕПЦИЯ И АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

КУРС ЛЕКЦИЙ

ДЛЯ СТУДЕНТОВ ЭКОНОМИЧЕСКИХ СПЕЦИАЛЬНОСТЕЙ

Москва 2007

УДК (075.8)

ББК 65.290

Рекомендовано к изданию редакционно-издательским советом МГУПИ

в качестве курса лекций

Рецензенты:

Бондарчук Н.В.

Антикризисное управление: курс лекций: для студентов экономических специальностей 080105 «Финансы и кредит» всех форм обучения: – М.: МГУПИ, 2007. – с. 154.

Рассматриваются такие вопросы, как понятие, сущность и типология кризисов, диагностика кризисных ситуаций, методология и стратегия антикризисного управления, инструменты антикризисного управления, включающие весь арсенал средств, созданных в различных экономических дисциплинах.

Для студентов специальности «Финансы и кредит» (080105) специализации «Финансовый менеджмент».

.

УДК (075.8)

ББК 65.290

 Бондарчук Н.В., 2007

 МГУПИ, 2007

Форма № 3.

Титульный лист

Содержание

Лекция №1 Современные научно-теоретические взгляды на денежные потоки……...4

Лекция №2 Понятие и виды денежных потоков…………………………………………...8

Лекция №3 Денежный оборот и движение денежных средств в организации.……….14

Лекция №4 Формы безналичных расчетов организаций………………………………..19

Лекция №5 Основы управления денежными потоками организаций…………………27

Лекция №6 Методические основы анализа денежных потоков………………………...32

Лекция №7 Информационная база анализа денежных потоков………………………..38

Лекция №8 Показатели денежных потоков и факторы, определяющие их

величину…………………………………………………………………………44

Лекция №9 Прямой метод анализа денежных потоков………………………………….50

Лекция №10 Косвенный метод анализа денежных потоков…………………………….56

Лекция №11 Коэффициентный метод анализа денежных потоков…………………… 61

Лекция №12 Методы прогнозирования денежных потоков…………………………… 67

Лекция №13 Концепции определения оптимального остатка денежных средств…...73

Лекция №14 Варианты оптимизации расчетов компании по кредитам………………78

Лекция №15 Формирование бюджета движения денежных средств прямым

методом……………………………………………………………………….. 84

Лекция №16 Циклы денежных потоков организации………………………………….. 91

Лекция №17 Инкассация дебиторской задолженности………………………………… 99

Лекция №18 Оценка стоимости дебиторской задолженности…………………………106

Лекция №19 Денежные потоки компании, связанные с погашением кредиторской

задолженности………………………………………………………………...112

Лекция №20 Определение регламента приоритета платежей в условиях

ограниченности денежных средств ………………………………………..118

Лекция №21 Особенности управления денежными потоками в условиях

инфляции ……………………………………………………………………..127

Лекция №22 Особенности денежных потоков по товарообменным операциям и

внешнеэкономической деятельности ……………………………………. 134

Лекция №23 Особенности организации движения денежных средств в группе

компаний ……………………………………………………………………. 141

Лекция №24 Методы государственного регулирования денежных потоков

организаций ………………………………………………………………….149

Список использованных источников ……………………………………………………154

Лекция №1

Тема лекции: «Современные научно-теоретические взгляды на денежные потоки»

1 Определение денег, адекватное задачам их анализа.

2 Деньги предприятия.

3 Роль денег в обеспечении финансовой устойчивости предприятия.

1-й учебный вопрос: Определение денег, адекватное задачам их анализа

В макроэкономической теории существует два ключевых подхода к определению денег (табл.1.1)

Макроэкономические подходы к определению понятия «Деньги»			Таблица 1.1.
Вопрос	Марксистское направление	Общее русло экономической теории
Возникновение и развитие денег	Деньги развились в результате эволюции форм стоимости, их происхождение исторично.	В результате демонетизации золота, начавшейся в 30-х годах ХХ в., ликвидацией золотого стандарта во внутреннем обороте многих стран и выведением к 1976 г. золота из международных расчетов главенствующей формой денег утвердились кредитные деньги, Природа денег изменилась, они превратились в бумажно-кредитные деньги.
Форма денег и их взаимосвязь со стоимостью.	Денежная форма стоимости преобразуется во всеобщую когда роль товара-эквивалента прочно срастается с золотом (или серебром) как металлом, натуральные свойства которого наиболее полно соответствуют выполнению функции денег	Кредитные деньги представляют собой особый товар, способность которого обмениваться на все прочие товары вытекает не из внутренней стоимости, а из ограниченных размеров выпуска и придаваемого им государственной властью статус. По форме – это деньги-знаки, деньги символы.
Сущность денег	Деньги – это самостоятельно существующая стоимость товаров, материализованная в каком – либо одном товаре, выполняющем роль всеобщего эквивалента.	Дж.Хикс: «деньги определяются их функциями; деньги – это то, что используется как любая из нескольких специфических группировок ликвидных активов, служащих как деньги» Дж Кейнс «Деньги – вид финансовых активов, который может быть использован для сделок» Совр. «деньги – это правопритязание на собственность»

В современной экономике различные виды активов одновременно, в той или иной степени выполняют все присущие деньгам функции, поэтому сложно провести четкую границу между собственно деньгами и другими ликвидными активами. Она сдвигается в зависимости от задач анализа.

В условиях ограниченности состава денег проблема измерения объема денежной массы решается путем использования денежных агрегатов.

Денежный агрегат – любая из нескольких специфических группировок ликвидных активов, служащих альтернативными измерителями денежной массы. Различают узкие и широкие денежные агрегаты. Под узким денежным агрегатом понимается статистический показатель, если составляющие его активы используются как средство обращения. Способность активов выполнять функцию сохранения стоимости характеризует денежный агрегат как более широкий.

Официальной статистикой разных стран для определения денежной массы используется разный набор денежных агрегатов. Как правило, он включает в себя от двух до четырех показателей.

В международной статистике используются денежные агрегаты: М₀; М₁ и М₂:

М₀ – сумма наличных денежных средств за пределами банковской системы (сумма денег в обращении);

М₁–М₀ – бессрочные депозиты, кроме депозиты органов государственной власти;

М₂– М₁–срочные сберегательные вклады, депозиты в иностранной валюте резидентов, кроме органов государственной власти.

Среди экономистов нет однозначного мнения о том, какой из агрегатов читать более адекватным понятию денежной массы. Все зависит от целей, для которых производится оценка. Существуют и точки зрения, сторонники которых не считают возможным использовать отдельные агрегаты для измерения денежной массы, так как они представляют собой произвольные выборочные точки. Предлагается создавать общий взвешенный агрегат всех ликвидных активов.

2-й учебный вопрос: Деньги предприятия

Для предприятия деньги – это вид его активов (хозяйственных средств), отличающихся высокой ликвидностью, то есть способностью быстро и с минимальными издержками выступать в качестве средства платежа.

Содержание денег для предприятия:

 на уровне предприятия деньги выступают в более общей форме, чем те деньги, которые воспринимает обычный человек (монеты, бумажные купюры, записи на банковских счетах);

 в состав денег, которыми обладает предприятие, наряду с денежными средствами могут быть включены и другие числящиеся на балансе активы, которые к определенному моменту времени могут принять денежную форму;

 невозможно провести четкую границу между собственно деньгами предприятия и другими его активами, что не позволяет выделить какой-то конкретный статистический показатель денежной массы предприятия.

Многие авторы, учитывая признаки ликвидности активов предприятия, предлагают подразделять их на четыре группы:

1. Наиболее ликвидные активы, к которым относятся денежные средства, краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги и депозиты (иногда депозиты включаются во вторую группу).

2. Быстрореализуемые активы – дебиторская задолженность (чаще – сроком до 12 месяцев, после отчетной даты, реже – вся).

3. Медленно реализуемые активы – запасы готовой продукции, сырья, материалов, полуфабрикатов (достаточно часто – дебиторская задолженность сроком погашения свыше 12 месяцев после отчетной даты).

4. Трудно реализуемые активы – земля, здания, транспортные средства, оборудование, продажа которых требует значительного времени.

Отнесение тех или иных активов к указанным группам может меняться в зависимости от конкретных условий, так как они не все обладают однозначно одинаковой ликвидностью.

Краткосрочные финансовые вложения можно признать немедленно реализуемыми лишь в том случае, если входящие в их состав ценные бумаги имеют высокий уровень котировки.

Договоры по депозитам и займам могут быть быстро превращены в денежную форму только в том случае, если предусмотрено их расторжение по первому требование.

Дебиторскую задолженность можно считать быстро реализуемой лишь в оправданной (безусловной к получению) ее части.

Учтенное в третьей группе ликвидности имущество в виде производственных запасов, готовой продукции и им подобное может быть в современных условиях отнесено к любой из указанных групп в зависимости от существующего спроса и предложения на каждую их позицию. Это же касается имущества, отнесенного к четвертой группе ликвидности.

При уточнении группировки активов предприятия по степени их ликвидности следует учитывать, что сумма, вырученная от продажи актива, может быть не равна его балансовой стоимости. Часто она зависит от времени, которое необходимо для принятия активом денежной формы. По этой причине критерием группировки может быть время ликвидности или стоимость активов.

3-й учебный вопрос: Роль денег в обеспечении финансовой устойчивости предприятия

Для выяснения роли в обеспечении финансовой устойчивости предприятия вспомним основные подходы к содержанию понятия финансовой устойчивости.

Основные современные подходы к содержанию финансовой устойчивости организации		Таблица 2.2.
Авторы	Содержание финансовой устойчивости и ее признаки.
И.Т.Балабанов	«Финансово-устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы 9основные средства, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам». Финансовую устойчивость характеризует следующими признаками: - составом и размещением активов хозяйствующего субъекта; - динамикой и структурой источников финансирования ресурсов; - наличием собственных оборотных средств; - кредиторской задолженностью; - наличием и структурой оборотных средств; - дебиторской задолженностью, платежеспособностью
М.С.Абрютина, А.В.Грачев	«Под финансовой устойчивостью предприятия… следует понимать платежеспособность предприятия во времени с соблюдением условия финансового равновесия между собственными и заемными финансовыми средствами», «Финансовая устойчивость предприятия есть не что иное как надежно гарантированная платежеспособность, независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров.» «Финансовая устойчивость представляет собой такое финансовое и экономическое состояние предприятия, при котором платежеспособность сохраняет устойчивую тенденцию, то есть постоянна во времени, а в соотношении собственного и заемного капитала, находится в пределах, обеспечивающих эту платежеспособность».
Росгосстат России	«Финансовая устойчивость предприятий (организаций) характеризуется состоянием финансовых ресурсов, обеспечивающих бесперебойный расширенный процесс воспроизводства и реализации продукции на основе роста прибыли. Основные признаки финансовой устойчивости: - степень независимости от кредиторов; - обеспеченность собственными оборотными средствами; - возможность предприятия своевременно рассчитываться по своим обязательствам, то есть платежеспособность.
В.М.Родионова М.А.Федотова – наиболее приемлемое с позиции анализа денежных потоков	«Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности в условиях допустимого риска. Признаки финансовой устойчивости: - платежеспособность; - наличие у предприятия финансовых ресурсов, необходимых для развития производства, основным из которых является прибыль - кредитоспособность, то есть способность получать кредит и своевременно его возвращать с уплатой причитающихся процентов за счет прибыли и других финансовых ресурсов

Из приведенных определений можно сделать вывод, что финансовая устойчивость предприятия является необходимым условием его выживания и развития. В связи с этим актуально определить роль денег в поддержании финансовой устойчивости предприятия.

Роль денег в поддержании финансовой устойчивости проявляется в том, что:

 деньги – единый измеритель ресурсов предприятия, дающий возможность выразить в одном измерителе (рублях) разнородные объекты, имеющие различные натуральные и трудовые измерители.

 деньги, выполняя функцию средства обращения, еще и подтверждают значимость продукции, которая выражается в спросе на нее.

 оседая на некоторое время (между продажей товара и покупкой ресурсов) на предприятии деньги выполняют функцию средства накопления, которая ослабевает в условиях инфляции.

Несмотря на то, что неденежные формы расчетов узаконены, они не должны быть преобладающими. У предприятий должно быть достаточно денег, чтобы своевременно рассчитываться по своим обязательствам, которые должны осуществляться только в денежной форме: по оплате труда, с фискальными органами и др.

Лишь денежные средства обладают такими характеристиками как:

 абсолютная обращаемость в другие товары (работы, услуги), то есть возможность денежных средств в любой момент превратиться в потребляемую форму;

 абсолютная устойчивость по своей экономической ценности;

 отсутствие каких-либо операционных издержек при проведении расчетных операций;

 обладание свойством абсолютной делимости и переносимости (мобильности).

Поэтому, для обеспечения финансовой устойчивости предприятия особую роль играет не просто платежеспособность, а ликвидность.

В экономической литературе нет однозначного мнения относительно соотношения понятий «платежеспособность» и «ликвидность:

 отождествление ликвидности и платежеспособности – ликвидность – это текущая платежеспособность, то есть способность предприятия погашать свои краткосрочные обязательства; платежеспособность – возможность предприятия рассчитываться денежными средствами по любым его обязательствам;

 платежеспособность уже, чем ликвидность, так как означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения; ликвидность – возможность погашения обязательств, хотя бы с нарушением сроков;

 платежеспособность шире, чем ликвидность, так как означает способность предприятия рано или поздно выполнять обязательства, а ликвидность – в срок.

Понятия платежеспособность и ликвидность, с точки зрения анализа денежных потоков следует различать следующим образом.

Ликвидность – это способность предприятия превращать активы в денежную наличность и выполнять текущие обязательства за счет активов, сроки превращения которых в денежную форму соотвествуют срокам погашения обязательств.

Платежеспособность следует понимать как способность предприятия рассчитываться по своим обязательствам в любой форме: уплатой денег, передачей имущества, уступкой права требования и т.п.

Выводы: с точки зрения экономического анализа более обоснованным и приемлемым является определение денег, сформулированное в рамках количественной теории денег, то есть «деньги - это то, что используется как деньги».

Исходя из определения денег возможны разные подходы к подсчету денежной массы предприятия.

Для обеспечения и поддержания финансовой устойчивости организаций необходимо, чтобы часть их средств сохранялась в денежной форме или обладала высокой степенью ликвидности. Актуальной является необходимость создания механизма регулирования денежных потоков предприятий как на уровне самих предприятий, так и на уровне государства.