45. Методики прогнозирования банкротства.

Известны два основных подхода к прогнозированию банкротства: первый базируется на финансовых данных и оперирует количественными индикаторами. Это многофакторные модели, учитывающие изменения в области финансового управления и экономики, на рынках капиталов и другие факторы. В западной практике для оценки риска, банкротства и кредитоспособности организаций широко используются многофакторные модели известных экономистов Альтмана, Лиса, Тишоу, Таффлера. Второй подход к прогнозированию банкротства исходит из статистики обанкротившихся компаний и сравнивает их с соответствующими данными исследуемых фирм.

Наибольшее распространение получили модели прогнозирования банкротства профессора Нью-Йоркского университета Э. Альтмана. Одной из простейших моделей прогнозирования банкротства считается двухфакторная модель, которая основывается на двух ключевых показателях, от которых, по мнению Э. Альтмана зависит вероятность банкротства: коэффициент покрытия (характеризует ликвидность) и коэффициент финансовой зависимости ( характеризует финансовую устойчивость). Весовые значения коэффициентов выявляются эмпирическим путем. Для организаций США данная модель выглядит следующим образом:

Модель Альтмана.

Za = -0.3877 - 1.0736* К1 - 0.0579*K2

К1 – общий коэффициент покрытия = Текущие активы / Текущие обязательства,

К2 – коэффициент финансовой зависимости = Заёмные средства / общая величина пассивов.

Za =0	вероятность банкротства равна 50%
Za<0	вероятность банкротства невелика, меньше 50%
Za>0	вероятность банкротства больше 50%

Простота используемой модели лишает её достаточной точности и достоверности, т.к. не учитывается влияние на финансовое состояние организации таких показателей, как рентабельность, отдача активов, деловой активности организации.

Модель Московского Университета печати.

Zп=0.3872+0.2614*К1+1.0595*Ка

К1 - коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия),

Ка – коэффициент автономии.

Zп < 1.3257	вероятность банкротства очень высокая
1.3257 < Zп < 1.5475	вероятность банкротства высокая
1.5475 < Zп <1.7693	вероятность банкротства средняя
1.7693 < Zп <1.9911	вероятность банкротства низкая
Zп > 1.9911	вероятность банкротства очень низкая

Модель Таффлера.

Zт =0.53*К1 + 0.13*К2 +0.18*К3+ 0.16*К4

К1 – прибыль от реализации / краткосрочные обязательства,

К2 – оборотные активы / сумма обязательств,

К3 – краткосрочные обязательства / сумма активов,

К4 – выручка / сумма активов.

По данной модели вероятность банкротства может быть определена, как средняя.

Zт > 0.3	говорит о том, что у организации неплохие долгосрочные перспективы
Zт < 0.2	банкротство более чем вероятно

ФИНАНСЫ И КРЕДИТ