3.2. Оздоровление чп «Технополис» путем присоединения к предприятию «Домбасское землячество». Анализ реорганизованного предприятия «Донбасское Землячество»

Проведенный финансовый анализ двух предприятий свидетельствует о том, что предприятию «Технополис» грозит банкротство, следовательно, по отношению к нему нужно принимать меры: либо объявлять его бонкротом и начинать процедуру ликвидации, либо просанировать это предприятие, то есть оздоровить его. Что касаеться предприятия «Домбасское землячество», то это предприятие в целом стабильное и платежеспособное, однако малоприбыльное, так как ему не хватает собственных оборотных средств, для более успешной деятельности.

Руководители этих двух предприятий приняли решение изменить структуру анализируемых предприятий, путем проведения реорганизации, методом присоединения.

Как было уже отмечено, присоединение означает прекращение деятельности одного предприятия как юридического лица и передачу надлежащих|подобающих| ему активов и пассивов (имущественных прав и обязательств)|до| другому предприятию (правопреемнику).

Так, после обмена карпаративных прав, составления и анализа передаточных балансов предприятий, внесения изменений в учредительные документы предприятия-правоприемника «Домбасское землячество» и после исключения из государственного реестра ЧП «Технополис», по результатам хозяйственной деятельности совместного реорганизованного предприятия была составлена финансовая отчетность предприятия «Донбасское землячества» на 2008г.

Для того чтобы увидеть насколько рацинальным было принятие решения о реорганизации, нужно провести финансовый анализ на базе полученной финансовой отчетности (Приложение 4).

Стабильность работы предприятия можно оценить с помощью следующих коэффициентов:

Коэффициент автономии (1)

По значению данного коэффициента судят насколько предприятие независимо от заемного капитала. Рост показателя в динамике показывает рост собственных источников финансирования хозяйственной деятельности.

На начало периода 2008г: Кавт = 445/852 =0,52

На конец пери ода 2008г Кавт = 611/1123= 0,54

Нормативное значение 0,5

Коэффициент финансовой автономии выше нормативного значения, и на протяжении отчетных периодов коэффициент автономии растет с 0,52 до 0,54. Это означает, что предприятие редко прибегает к помощи внешних кредиторов и часть его обязательств покрывается собственными средствами.

Коэффициент финансовой зависимости рассчитывают по формуле:

(2)

Увеличение этого показателя в динамике означает увеличение части заемных средств в финансировании предприятия, т.е. потерю финансовой независимости. Если его значения снижаются до единицы (100%), то это означает, что собственники предприятия полностью его финансируют, а если превышает единицу, наоборот.

На начало периода2008: Кфз = 1/0,52= 1,92

На конец периода 2008– начало 2008 Кфз = 1/054=1,85

Нормативное значение < 1, критическое значение 2

Коэффициент финансовой зависимости выше нормативного значения, приближается к критическому. Это свидетельствует о том, что предприятие на конец года на 85% зависит от внешних кредиторов.

Коэффициент финансового риска показывает соотношение заемных средств и собственного капитала. Его исчисляют по формуле

(3)

Оптимальное значение — К_ф.р  0,5. Критическое значение — 1.

На начало периода 2008: Кфр = 0+0+407/445=0,91

На конец периода 2008 Кфр = 512/611 = 0,84

Нормативное значение < 0,5

Этот коэффициент значительно выше нормативного значения и приближается к критическому, что говорит о недостаточной финансовой устойчивости предприятия.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами.

(4) Или

(5)

На начало периода 2008: Кман = (445-436)/445 = 0,020

На конец периода 2008 Кман = (611-520)/611=0,15

Нормативное значение > 0

Коэффициент маневренности за анализируемый период выше нормативного значения. Это свидетельствует о том, что собственные средства предприятия находяться в мобильной форме.

Коэффициенты структуры долгосрочных источников финансирования.

(6)

(7)

Сумма этих показателей приравнивается к единице. Увеличение коэффициента К_Д.П.З.С в динамике является негативной тенденцией и означает, что с позиции долгосрочной перспективы предприятие все больше зависит от внешних факторов. Что касается степени привлечения заемных средств, то в зарубежной практике существуют разные мысли. Наиболее распространенной является мысль о том, что часть собственного капитала в общей сумме источников долгосрочного финансирования К_ф.н.к.и. должен быть достаточно большим, при этом нижняя граница обозначена на уровне 0,6

(60 %). При более низком уровне этого показателя рентабельность собственного капитала не будет отвечать установленным оптимальным значениям. [5]

На начало периода 2008 Кдпзс= 0/ (445+0,00) = 0,00

Кфнки=445/ (445+0,00) = 1

На конец периода 2008 Кдпзс= 0,00/ (611+0,00) = 0,00

Кфнки= 611/ (611+0,00) = 1

В нашем случае коэффициент Кдпзс во всех периодах равняется нулю, поскольку долгосрочные обязательства у предприятия отсутствуют. Это может говорить о финансовой устойчивости предприятия. Значения коэффициентов Кфнки=1 во всех периодах. Такая динамика является позитивной тенденцией, поскольку свидетельствует о более рациональном подходе к формированию финансовой стратегии предприятия.

Показатели ликвидности позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства, реализуя свои текущие активы.

- коэффициент абсолютной ликвидности (мгновенной).

К_а.л.= (ф.1(стр. 220+стр.230 + стр.240)) / ф.1 стр.620; (8)

На начало периода 2008 К_а.л.= 85+47/407=0,32

На конец периода 2008 К_а.л.= 75+87/512=0,32

Нормативное значение > 0

Коэффициент абсолютной ликвидности выше нормативного значения, что обозначает способность предприятия покрыть свои краткосрочные долговые обязательства в ближайшее время за счет собственных денежных средств и их эквивалентов.

- коэффициент быстрой ликвидности (критической оценки, срочной ликвидности).

К_б.л.=(ф.1(стр.260 – стр.100 – стр.110 – стр.120 – стр.130 – стр.140)) /

/ф.1 стр. 620; (9)

На начало периода 2008 К_б.л=(416-145-48)/407=0,547

На конец периода 2008 К_б.л= (603-174-38)/512=0,763

Нормативное значение 0.6-0.8

Коэффициент быстрой ликвидности к концу года соответствует нормативному значению, что говорит о высоких платежных возможностей предприятия относительно уплаты текущих обязательств.

- коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия).

К_т.л.= ф.1 стр. 260 / ф.1 стр. 620 (10)

На начало периода 2008 К_т.л=416/407=1,02

На конец периода 2008 К_т.л= 603/512=1,18

Нормативное значение >1

Этот коэффициент соответствует нормативному значению. За анализируемый период предприятие может погасить 18% своих краткосрочных обязательств.

Проведем анализ платежеспособности предприятия:

Коэффициент платежеспособности ( автономии)

К_авт= ф.1 стр.380 / ф.1 стр.640. (11)

На начало периода 2008 К_авт= 445/852=0,452

На конец периода 2008 Кавт = 611/1123=0,54

Нормативное значение > 0.5

За отчетный период коэффициент автономии колеблеться. В начале анализируемого периода – ниже нормативного значения, что означает, что предприятие в начале года обращалось к внешним кредиторам, а уже к концу года этот показатель уже выше нормативного значения, что говорит о том, что предприятие может оплачивать свои текущие обязательства самостоятельно.

Коэффициент финансирования рассчитывается как соотношение заемных и собственных средств и характеризует зависимость предприятия от заемных средств

К_фин= (ф.1(стр.430 + стр.480 + стр.620 + стр.630)) / ф.1 стр.380. (12)

На начало периода 2008 К_фин = 407/445 = 0,91

На конец периода 2008 К_фин = 512/611=0,84

Нормативное значение < 1

Коэффициент финансирования за анализируемые периоды не привышает единицы, что соответствует нормативному значению. Это означает, что предприятие не прибегало к финансированию с помощью заемных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами рассчитывается как отношение величины чистого оборотного капитала к величине оборотных активов предприятия и показывает обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами

К_о.с.о.с= ф.1(стр.260 – стр.620) / ф.1стр.260. (13)

На начало периода 2008 К_о.с.о.с= (416 – 407) / 416=0,021

На конец периода 2008 К_о.с.о.с= (603 – 512) / 603=0,15

Нормативное значение > 0.1

Коэффициенты обеспеченности собственными оборотными средствами в отчетных периодах сильно отличаються на начало года (0,021 – не соответствует нормативному значению) и на конец года (0,15 – соответствует нормативному значению), увеличение этого коэффициента может говорить о том, что предприятие к концу года столо более обеспечено собственными оборотными средствами.

Коэффициент маневренности собственного капитала.

К_ман= ф.1(стр.260 – стр.620) / ф.1 стр.380. (14)

На начало периода 2008 К_ман=(416 – 407) / 445 = 0,020

На конец периода 2008 К_ман= (603– 512) / 611 = 0,148

Нормативное значение >0

Коэффициент маневренности за анализируемый период соответствует нормативному значению, следовательно, собственные средства на предприятии являются мобильными.

Необходимо также провести анализ деловой активности:

Коэффициент оборачиваемости активов

К_об.а.= ф.2 стр.035 / (ф.1 (стр.280 (гр. 3) + стр.280 (гр. 4)) / 2 (15)

2007г. К_об.а.= 650/((723+852)/2)= 0,825

2008г. К_об.а.= 819/((852+1123)/2)= 0,829

Нормативное значение – увеличение

Коэффициент оборачиваемости активов в 2008г. увеличивается на 0,04, что соответствует нормативному значению. Это означает, что предприятие использует все имеющиеся ресурсы.

Коэффициент оборачиваемости основных средств (фондоотдача)

К_об.о.с..= ф.2 стр.035 / ((стр.031(гр.3) + стр.380 (гр.4)) / 2 (16)

На 2007г К_об.о.с..= 650/((222+256)/2)=2,72

На 2008г К_об.о.с..= 819/((256+184)/2)=3,72

Нормативное значение – увеличение

Коэффициент оборачиваемости основных средств с 2007г. по 2008г увеличился на единицу, что говорит об эффективном использовании основных средств предприятия.

Коэффициент оборачиваемости материальных запасов.

Коб.мз=Ф.2стр.035/ф.1((стр.100∑стр.140)гр.3+(стр.100∑стр.140)гр.4))/2

На 2007г.К_об.о.с..= 650/((145+44+145+48)/2)=3,4

На 2008г.К_об.о.с..= 819/((145=48=174=38)/2)=4,04

Нормативное значение – увеличение

Коэффициент оборачиваемости материальных запасов увеличивается на 0,64, так в 2007г. он составил 3,4, а в 2008г. – 4,04, что соответствует нормативному значению. Это означает рост реализации товарно-материальных запасов предприятия.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала рассчитывается как отношение чистой выручки от реализации продукции (работ, услуг) к среднегодовой величине собственного капитала предприятия и показывает эффективность использования собственного капитала предприятия.

Коб.кап.= ф.2 стр.035/ ф.1(стр.380(гр.3)+стр.380(гр.4))/2 (18)

На 2007г. Коб.кап.= 650/((385+445)/2)= 1,57

На 2008г. Коб.кап.= 819/((445+611)/2)=1,55

Нормативное значение – увеличение

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала за анализируемый период незначительно уменьшается на 0,02 что не соответствует нормативному значению. Это может означать, что предприятие не в полной мере использует собственный капитал.

Рентабельность активов (RА). Определяют как отношение чистой прибыли к средней величине активов предприятия (А) и рассчитывается по формуле:

(19)

2008г. RA = 62/((852+1123)/2)= 0,062грн

2007г. RA = 32/((723+852)/2)= 0,069грн

Рентабельность собственного капитала (RВК). Определяется как отношение чистой прибыли и рассчитывается по формуле.

. (20)

2008г. RВК=62/((445+611)/2)=0,117

2007г. RВК=32/((385+445)/2)=0,077

Анализ финансовой отчетности реорганизованного предприятия «Донбасское землячество» паказал, что проведенный процесс реорганизации дал как положительный, так и отрицательный результаты. После процедуры присоединения предприятие «Донбасское землячество» стало более финансово устойчивым и независимым, чем до реорганизации, более прибыльным, стабильным и платежеспособным, ликвидным, способным покрывать свои краткосрочные обязательства, обладает высокой мобильностью собственных средств, более рентабильным, в полной мере обеспеченно собственными средствами, эффективно использует свои ресурсы, также наблюдается рост товарно-материальных запасов.

Минусом в данной ситуации, как и при процедуре присоединения вообще, является потеря своего экономико-правового статуса предприятия-правопредшественника ЧП «Технополис», оно перестало существовать, т.к. процесс присоединения предусматривает, сам по себе, наращение активов одного предприятия, посредством ликвидации других предприятий. Смена организационно-правовой формы предприятий может повлечь за собой сокращение рабочих мест, сужение ассортимента предоставляемых услуг и другие негативные изменения.

Однако, в целом для экономики и, в частности, для хозяйствующего субъекта – решение о реорганизации, как правило, несет в себе положительные тенденции: увеличивается прибыль предприятия, повышается конкурентоспособность, происходит наращение капитала.

Сводная таблица финансовых показателей реорганизованного предприятия «Домбасское землячество»
Показатели	Нормативное значение	на 01.01.2008г.	на 31.12.2008г.	отклонения
1 Анализ ликвидности предприятия
Коэффициент покрытия	> 1	1,02	1,18	+0,16
Коэффициент быстрой ликвидности	0,6-0,8	0,547	0,763	+0,216
Коэффицинт абсолютной ликвидности	>0 Увеличение	0,32	0,32	0
2 Анализ платежеспособности предприятия
Коэффицент платежеспособности	>0,5	0,452	0,54	+0,088
Коэффициент финансирования	<1 Уменьшение	0,91	0,84	-0,07
Коэффициент обеспеченности собственными оборатными средствами	>0,1	0,021	0,15	+0,129
Коэффициент маневренности собственного капитала	>0 Увеличение	0,020	0,148	+0.128
3 Анализ деловой активности
Коэффициент оборачиваемости активов	Увеличение	0,825	0,829	+0,004
Коэффициент оборачиваемости материальных запасов	Увеличение	3,4	4,04	+0,64
Коэффициент оборачиваемости основных средств	Увеличение	2,72	3,72	+1
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	Увеличение	1,57	1,55	-0,02
4 Анализ финансовой устойчивости
Коэффициент финансовой автономии	0,5 увеличение	0,52	0,54	+0,02
Коэффициент финансовой зависимости	2, уменьшение	1,92	1,87	-0,05
Коэффициент финансового риска	< 0.5, критическое значение 1	0,91	0,84	-0,07
Коэффициент маневренности собственного капитала	> 0, уменьшение	0,020	0,15	+0,13
Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников	0,6	1	1	0

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Стремясь вывести предприятие из кризиса, многие руководители стараются предпринять максимально эффективные меры. В числе таких мер одной из самых радикальных является реорганизация.

Реорганизация предприятия может проходить в виде слияния, присоединения, разделения, выделения и преобразования.

При слиянии на базе прекращающих деятельность одного или нескольких предприятий образуется новое юридическое лицо. Присоединением считается такая реорганизация, при которой одно предприятие вливается в другое и таким образом перестает существовать как таковое. При разделении, на базе прекратившего деятельность юридического лица возникают новые хозяйствующие субъекты. Выделением считается возникновение новой организации на базе продолжающего существовать юридического лица. Если же при реорганизации одно предприятие прекращает свою деятельность и на его базе возникает одно или несколько новых предприятий, то это - преобразование.

На первый взгляд все просто: несколько самостоятельных организаций объеденяют свое имущество и продолжают работать как одно предприятие, или же одно предприятие делится на несколько частей и каждое из них продолжает функционировать самостоятельно, как вновь созданные юридические лица.

Однако действующим законодательством Украины установлена определенная процедура, нарушение которой может повлечь за собой серъезные неблагоприятные последствия. Чтобы при реорганизации предприятия состоялось правопреемство, необходимо соблюдать:

во-первых, требования гражданского права, регулирующего процедуру реорганизация;

во-вторых, нормы антимонопольного законодательства;

в-третьих, правила о правопреемстве, установленные налоговым законодательством. [15]

В данной курсовой работе были изучены основные теоретические аспекты реорганизации предприятия, ее виды, сущность и роль реорганизации в современной экономике страны и на отдельном предприятии. Были рассмотрены на отдельных примерах предприятий случаи, в которых было необходимым проведение санация путем слияния и присоединения и были приведены достигнутые результаты после ее проведения.

На основании проделанной работы был проведен финансовый анализ деятельности предприятий «Домбасское землячество» и предприятия ЧП «Технополис», находящегося перед  угрозой банкротства. По результатам этого анализа был приведен пример реорганизации этих предприятий путем присоединения кризисного предприятия к прибыльному предприятию «Домбасское землячество». Следствием этой процедуры стало укрепление финансовых позиций, увеличение прибыльности и конкурентоспособности расширенного предприятия «Домбасское землячество» и ликвидация ЧП «Технополис» как юридического лица.

Так после проведения реорганизации финансовые показатели предприятия «Домбасское замлячество» заметно улучшились:

1. Анализ ликвидности показал, что коэффициент быстрой ликвидности до реорганизации составлял 0,547, что немного ниже нормативного значения, а уже на конец года его значение увеличивается на +0,216 и составляет 0,763, т.е. соответствует нормативному значению. Это обозначает, что у пердприятия вырос уровень платежных возможностей относительно уплаты текущих обязательств. Коэффициент абсолютной ликвидности на протяжении года остался неизменным - 0,32, он выше нормативного значения и показывает, что предприятие имеет возможность покрыть свои текущие обязательства в ближайшее время за счет собственных денежных средств. Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) также соответствует нормативному значению во всех периодах, наблюдается рост этого показателя с 1,02 до 1,18. Это говорит о том, что предприятие за год на 16% увеличило свою платежеспособность.Коэффициент платежеспособности (автономии) на протяжении года колеблеться, так в начале года он ниже нормативного значения 0,452, это обозначает, что наше предприятие еще в начале года было вынуждено обращаться к внешним кредиторам, а после реорганизации этот коэффициент увеличился на 0,088 и составляет 0,54, что соответствует нормативному значению, следовательно, к концу года у предприятия появилась возможность оплачивать свои текущие обязательства самостоятельно. Коэффициенты обеспеченности собственными оборотными средствами в отчетных периодах сильно отличаються на начало года (0,021 – не соответствует нормативному значению) и на конец года (0,15 – соответствует нормативному значению), увеличение этого коэффициента может говорить о том, что предприятие к концу года столо более обеспечено собственными оборотными средствами. Коэффициент маневренности собственного капитала соответствует нормативному значению как на начало года - 0,020, так и на конец – 0,148, наблюдается рост этого показателя, собственные средства на предприятии характеризуются высокой мобильностью.

2. Анализ деловой активности предприятия также показал положительные результаты. Так, коэффициент оборачиваемости активов увеличился на 0,004; коэффициент оборачивоемости собственных средств (фондоотдача) увеличился за год на единцу (с 2,72 до 3,72), что свидетельствует о повышении эффективности использования основных средств; коэффициент оборачиваемости материальных запасов также значительно вырос за год с 3,4 до 4,04, это говорит о росте реализации товарно-материальных запасов предприятия.

3. По результатам анализа финансовой устойчивости можно отметить, что коэффициенты финансовой автономии предприятия в отчетных периодах соответствуют нормативному значению, наблюдается рост этого показателя (на начало года 0,52, на конец – 0,54), а, следовательно, рост собственных источников финансирования хозяйственной деятельности предприятия. А коэффициенты финансовой зависимости и финансового риска в отчетных периодах значительно выше нормативного показателя и приближаются к критическому, а это обозначает, что предприятие до и после реорганизации остаеться зависимым отвнешних кредиторов.

Можно сделать вывод, что предприятие «Домбасское землячество» после проведения прцедуры присоединения остаеться зависимым от внешних кредиторов, но это не является негативной тенденцией в его экономическом развитии. Предприятие после реорганизации стало более прибыльным, стабильным и платежеспособным, ликвидным, оно способно покрывать свои краткосрочные обязательства, обладает высокой мобильностью собственных средств, рентабильно, в полной мере обеспеченно собственными средствами, эффективно использует свои ресурсы.

Причиной этого стало то, что все активы ликвидируемого предприятия ЧП «Технополис» были переданы предприятию-правоприемнику и находятся в рабочем состоянии, все текущие обязательства ЧП «Технополис» были также погашены или переданы предприятию «Домбасское землячество»

Полученные в результате реорганизации средства могут пойти на приобретение нового оборудования, погашение существующей кредиторской задолженности, а также на расширение объемов производства и повышение оплаты труда.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Закон Украины №2343-XII “О восстановлении платежеспособности должника или признании его банкротом” от 14 мая 1992 года

2. Закон Украины "О предприятии и предпринимательской деятельности",1999

3. Положение (стандарт) бухгалтерского учета 2 “Баланс”, утвержден Приказом Министерства финансов Украины от 31.03.99 г. № 87

4. П(С)БУ 3 “Отчет о финансовых результатах”, утвержден Приказом Министерства финансов Украины от 31.03.99 г. № 87

5. Білик М.Д., Павловська О.В., Притуляк Н.М., Невмержицька Н.Ю. Фінансовий аналіз: Навч. посіб. – К.: КНЕУ, 2005 – 592 с.

6. Клебанова, О.М. Бондар, О.В. Мозенков та ін./ За ред. О.В. Мозенкова. Банкрутство і санація підприємства: теорія і практика кризового управління/ Т.С.– Х.: ВД “ІНЖЕК”, 2003. – 272 с.

7. Нормативно-методические материалы о несостоятельности (банкротстве) предприятий. Федеральная служба России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению. Москва, 1998 год.

8. Пушкарь А.И., Тридед А.Н., Колос А.Л. Антикризисное управление: модели, стратегии, механизмы. Научное издание. – Харьков: ООО «Модель Вселенной», 2001. – 452 с. 5.

9. Селезнева Н. Н., Ионова А. Ф. Финансовый анализ: Учеб. пособие. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. — 479 с.

10. Терещенко О.О.Фінансова санація та банкрутство підприємств: Навч. посібник. – К.: КНЕУ, 2000. – 412 с.

11. Фатеева Н.В. Финансовый анализ: теория, практика и интерпретация / Учебное пособие для студентов экономических специальностей. ТНУ. 2008. – 106с.

12. Фінансова діяльність суб’єктів господарювання: Навч.-метод. посіб. для самост. вивч. дисц. / О. О. Терещенко, Я. І. Невмержи­цький, А. П. Куліш та ін.; За заг. ред. О. О. Терещенка. — К.: КНЕУ, 2006. — 312 с.

13. Фінанси підприємств: Підручник / А. М. Поддєрьогін, М.Д. Білик, Л.Д. Буряк; Керівник авт. кол. і наук. ред. А. М. Поддєрьогін. 6-тє вид., перероб. та доп. — К.: КНЕУ, 2006. -552с.

14. Финансы: Учеб. пособие/Под ред. проф. А.М. Ковалевой – 3-е изд., перераб. и доп. – М: Финансы и статистика, 1999. – 384 с.: ил.

15. Шаралдаева И.А., Осодоева О.А. Управленческие аспекты реструктуризации: Учебное пособие. – Улан-Удэ: Изд-во ВСГТУ, 2005;

16. Журнал Зеркало недели № 40 (415) 19 — 25 октября 2002г.

74