2.2. Финансовый анализ кризисного предприятия, на примере чп «Технополис»

На примере отчетности ЧП «Технополис» можно рассмотреть некоторые показатели, необходимые для расчета моделей оценки финансового кризиса. В данном случае – расчет финансовых коэффициентов.

Анализ финансовых коэффициентов базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей между собой. В процессе осуществления этого анализа определяются различные относительные показатели, характеризующие различные аспекты финансовой деятельности. Наибольшее распространение получили следующие аспекты такого анализа: финансовой устойчивости, платежеспособности, оборачиваемости активов и рентабельности – рисунок 8 - Элементы анализа финансовых коэффициентов[14]

Рис. 8. Элементы анализа финансовых коэффициентов.

Финансовая устойчивость (финансовая независимость) – это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующие его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой–либо операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам финансово-хозяйственной деятельности. [5]

Стабильность работы предприятия можно оценить с помощью следующих коэффициентов:

Коэффициент автономии (1)

Рост коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущие периоды, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств

По значению данного коэффициента судят насколько предприятие независимо от заемного капитала. Рост показателя в динамике показывает рост собственных источников финансирования хозяйственной деятельности.

На начало периода 2006г: Кавт = 247/428=0,58

На конец периода2006г – начало 2007 Кавт = 311/459 =0,68

На конец периода 2007 Кавт =287/493=0,58

Нормативное значение 0,5

Коэффициент финансовой автономии увеличился незначительно с 0,58 до 0,68, и возвращается опять к 0,58 –и является выше нормативного значения. Это означает, что предприятие редко прибегает к помощи внешних кредиторов и часть его обязательств покрывается собственными средствами.

Коэффициентом, обратным коэффициенту финансовой автономии является коэффициент финансовой зависимости.

Коэффициент финансовой зависимости рассчитывают по формуле:

(2)

Увеличение этого показателя в динамике означает увеличение части заемных средств в финансировании предприятия, т.е. потерю финансовой независимости. Если его значения снижаются к единицы (100%), то это означает, что собственники предприятия полностью его финансируют, а если превышает единицу, наоборот.

На начало периода2006: Кфз = 1/0,58= 1,72

На конец периода 2006 – начало 2007 Кфз = 1/0,68= 1,47

На конец периода 2007 Кфз =1/0,58=1,72

Нормативное значение < 1, критическое значение 2

Коэффициент финансовой зависимости выше нормативного значения, приближается к критическому. Это свидетельствует о том, что предприятие более чем на 72% зависит от внешних кредиторов.

Коэффициент финансового риска показывает соотношение заемных средств и собственного капитала. Его исчисляют по формуле

(3)

По этому коэффициенту осуществляют наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Он показывает, сколько единиц заемных средств приходится на каждую единицу собственных. Увеличение показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости, и наоборот.

Оптимальное значение — К_ф.р  0,5. Критическое значение — 1.

На начало периода 2006: Кфр = 0+0+181/247=0,73

На конец периода 2006- начало 2007 Кфр = 0+0+148/311=0,47

На конец 2007 Кфр = 0+0+206/287=0,72

Нормативное значение < 0,5

Этот коэффициент на начало 2006 и начало 2007гг. значительно выше нормативного значения. А в конце 2006г – ниже. Это свидетельствует о существенных колебаниях и низкой финансовой устойчивости.

Коэффициент маневренности собственного капитала

(4) Или

(5)

Показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами.

Улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста Суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом материальных запасов и собственных источников.

На начало периода 2006: Кман = (247-264)/247 = -0,069

На конец периода 2006 Кман = (311-319)/311 = -0,026

На конец периода 2007 Кман= (287-325)/287= -0,13

Нормативное значение > 0

Коэффициент маневренности за анализируемый период значительно меньше нормативного значения. Это свидетельствует о том, что предприятие не обладает высокой мобильностью собственных средств.

Коэффициенты структуры долгосрочных источников финансирования. Определяя значения этих показателей, в расчет принимают только долгосрочные источники средств. В эту подгруппу входят два взаимодополняющих показателя – коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств и коэффициент финансовой независимости капитализированных источников, которые исчисляют по формуле

(6)

(7)

Сумма этих показателей приравнивается к единице. Увеличение коэффициента К_Д.П.З.С в динамике является негативной тенденцией и означает, что с позиции долгосрочной перспективы предприятие все больше зависит от внешних факторов. Что касается степени привлечения заемных средств, то в зарубежной практике существуют разные мысли. Наиболее распространенной является мысль о том, что часть собственного капитала в общей сумме источников долгосрочного финансирования К_ф.н.к.и. должен быть достаточно большим, при этом нижняя граница обозначена на уровне 0,6

(60 %). При более низком уровне этого показателя рентабельность собственного капитала не будет отвечать установленным оптимальным значениям. [5]

На начало периода 2006 Кдпзс= 0,00/ (247+0,00) = 0,00

Кфнки=247/ (247+0,00) = 1

На конец периода 2006 Кдпзс= 0,00/ (311+0,00) = 0,00

Кфнки= 311/ (311+0,00) = 1

На конец периода 2007 Кдпзс= 0,00/ (287+0,00) = 0,00

Кфнки= 287/ (287+0,00) = 1

В нашем случае коэффициент Кдпзс во всех периодах равняется нулю, поскольку долгосрочные обязательства у предприятия отсутствуют. Это, с одной стороны, может говорить о финансовой устойчивости предприятия, а с другой – свидетельствует о недостаточно продуманной финансовой стратегии предприятия и как следствие снижает уровень рентабельности собственного капитала предприятия. Значения коэффициентов Кфнки=1 во всех периодах. Такая динамика является позитивной тенденцией, поскольку свидетельствует о более рациональном подходе к формированию финансовой стратегии предприятия.

Показатели ликвидности позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства, реализуя свои текущие активы.

Предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени, поскольку в состав текущих активов входят разнообразные оборотные активы, среди которых легко-реализуемые, трудно-реализуемые для погашения внешней задолженности.

Для расчета, приведенных выше коэффициентов активы предприятия группируются по степени ликвидности, а обязательства, по степени срочности. [11]

В практике проведения финансового анализа используются следующие показатели:

- коэффициент абсолютной ликвидности (мгновенной). Это наиболее жесткий критерий ликвидности, показывающий какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно. Значение показателя определяет, какую часть краткосрочной задолженности можно погасить за наиболее ликвидных активов.

К_а.л.= (ф.1(стр. 220+стр.230 + стр.240)) / ф.1 стр.620; (8)

На начало периода 2006 К_а.л.= 0,00/181=0,00

На конец периода 2006 К_а.л.= 0,00/148=0,00

На конец периода 2007 К_а.л.= 0,00/206=0,00

Нормативное значение > 0

Коэффициент абсолютной ликвидности не соответствует нормативному значению. К_а.л. на начало и на конец отчетных периодов равен нулю. Это значит, что значительная доля краткосрочных долговых обязательств не может быть покрыта в ближайшее время за счет собственных денежных средств и их эквивалентов.

- коэффициент быстрой ликвидности (критической оценки, срочной ликвидности), рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных средств (денежных средств и их эквивалентов, текущих финансовых инвестиций и дебиторской задолженности) к текущим обязательствам предприятия. Он отражает платежные возможности предприятия относительно уплаты текущих обязательств при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

К_б.л.=(ф.1(стр.260 – стр.100 – стр.110 – стр.120 – стр.130 – стр.140)) /

/ф.1 стр. 620; (9)

На начало периода 2006 К_б.л=(164-50-62)/181=0,287

На конец периода 2006 К_б.л= (140-50-70)/148=0,135

На конец периода 2007 К_б.л= (168-58-62/206)=0,233

Нормативное значение 0.6-0.8

Коэффициент быстрой ликвидности за анализируемые периоды ниже нормативного значения, что означает низкие платежные возможности предприятия относительно уплаты текущих обязательств.

- коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия). Отражает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств. Значение данного коэффициента показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства.

К_т.л.= ф.1 стр. 260 / ф.1 стр. 620 (10)

На начало периода 2006 К_т.л=164/181=0,9

На конец периода 2006 К_т.л= 140/148=0,95

На конец периода 2007 К_т.л= 168/206=0,82

Нормативное значение >1

Этот коэффициент ниже нормативного значения. Это свидетельствует о том, что у предприятия нет возможности погасить свою кредиторскую задолженность за счет денежных средств на счете, полученных от своих краткосрочных вложений и возвращения дебиторской задолженности.

Чистый оборотный капитал рассчитывается как разница между оборотными активами предприятия и его текущими обязательствами. Его наличие и величина свидетельствует о возможности предприятия платить свои текущие обязательства м расширять последующую деятельность.

На начало периода 2006г= 164-181= -17

На конец периода 2006г=140-148=-8

На конец периода 2007г=168-206=-38

Нормативное значение > 0

Чистый оборотный капитал за анализируемые периоды являетс отрицательной величиной, значительно ниже нормативного значения. Это свидетельствует о том, что предприятие не может платить свои текущие обязательства и расширять последующую деятельность.

Платежеспособность предприятия характеризуется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять свои финансовые обязательства перед внутренними и внешними партнерами, а также государством.[5]

Анализ платежеспособности предприятия осуществляется по данным баланса предприятия, характеризует структуру источников финансирования ресурсов предприятия, степень финансовой устойчивости и независимость предприятия от внешних источников финансирования деятельности.

1. Коэффициент платежеспособности ( автономии) рассчитывается как отношение собственного капитала в общей сумме средств, авансированных в его деятельность

К_авт= ф.1 стр.380 / ф.1 стр.640. (11)

На начало периода 2006 К_авт= 247/428=0,577

На конец периода 2006 Кавт = 311/459=0,678

На конец периода 2007 Кавт = 287/493=0,582

Нормативное значение > 0.5

За отчетный период коэффициент автономии увеличился незначительно, и является выше нормативного значения. Это означает, что предприятие в анализируемом периоде не обращалось к внешним кредиторам, оплачивая текущие обязательства самостоятельно.

2. Коэффициент финансирования рассчитывается как соотношение заемных и собственных средств и характеризует зависимость предприятия от заемных средств

К_фин= (ф.1(стр.430 + стр.480 + стр.620 + стр.630)) / ф.1 стр.380. (12)

На начало периода 2006 К_фин = 181/247 = 0,73

На конец периода 2006 К_фин = 148/311 = 0,48

На конец периода 2007 К_фин =206/287=0,72

Нормативное значение < 1

Коэффициент финансирования за анализируемые периоды ниже нормативного значения. Это означает, что предприятие не прибегало к финансированию с помощью заемных средств.

3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами рассчитывается как отношение величины чистого оборотного капитала к величине оборотных активов предприятия и показывает обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами

К_о.с.о.с= ф.1(стр.260 – стр.620) / ф.1стр.260. (13)

На начало периода 2006 К_о.с.о.с=(164 – 181) / 164= -0,1

На конец периода 2006 К_о.с.о.с=(140 – 148) / 140=-0,057

На конец периода 2007 К_о.с.о.с=(168-206)/168=-0,226

Нормативное значение > 0.1

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами в отчетных периодах отрицательный и значительно ниже нормативного значения. Это означает, что предприятие не обеспеченно собственными оборотными средствами.

4. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а которая – капитализирована.

Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается как отношение чистого оборотного капитала к собственному капиталу.

К_ман= ф.1(стр.260 – стр.620) / ф.1 стр.380. (14)

На начало периода 2006 К_ман= (164 – 181) / 247= -0,069

На конец периода 2006 К_ман= ( 140 – 148) / 311 = -0,026

На конец периода 2007 К_ман= ( 168-206) / 287= -0,026

Нормативное значение >0

Коэффициент маневренности за анализируемый период является отрицательным и ниже нормативного значения. Это свидетельствует о том, что собственные средства на предприятии не являются мобильными.

Анализ деловой активности позволяет проанализировать эффективность основной деятельности предприятия, что характеризуется скоростью оборачиваемости финансовых ресурсов предприятия.

На практике наиболее значимыми, для определения финансового положения предприятия, являются расчеты оборачиваемости: товарно-материальных запасов, средств, предназначенных для товарного кредитования покупателей; так же «прояснить картину» финансового положения предприятия может расчет показателей оборачиваемости реальных активов и фондоотдачи. [5]

Показатели оборачиваемости рассчитываются следующим образом:

1) Коэффициент оборачиваемости активов

К_об.а.= ф.2 стр.035 / (ф.1 (стр.280 (гр. 3) + стр.280 (гр. 4)) / 2 (15)

Значение данного показателя характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов, не зависимо от источников образования, то есть показывает сколько раз за анализируемый период (чаще всего год) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий эффект.

Отражает скорость оборота всего капитала предприятия. Рост означает ускорение кругооборота предприятия или же инфляционный рост цен. Необходимо помнить, что – значительная оборачиваемость активов может наблюдаться не только в силу эффективного использования активов, но и в связи с отсутствием вложений на развитие производственных мощностей.

На 2006г К_об.а.= 560/((428+459)/2) = 1,26

На 2007г К_об.а.= 420/((459+493)/2)= 0,88

Нормативное значение – увеличение

Коэффициент оборачиваемости активов на 2007г. уменьшается на 0,38 и составил 0,88, что не соответствует нормативному значению. Это означает, что предприятие не использует все имеющиеся ресурсы.

2) Коэффициент оборачиваемости основных средств (фондоотдача)

К_об.о.с..= ф.2 стр.035 / ((стр.031(гр.3) + стр.380 (гр.4)) / 2 (16)

Характеризует эффективность использования внеоборотных активов, измеряемую величиной продаж, приходящихся на единицу стоимости средств, т.е. сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица, вложенная во внеоборотные активы. Повышение фондоотдачи может быть достигнуто за как счет относительно высокого удельного веса оборотных активов в их общей структуре, так и за счет высокого технологического уровня. Чем выше значение данного коэффициента, тем ниже издержки отчетного периода (существенно варьируется в зависимости от отрасли деятельности анализируемого предприятия).

На 2006г К_об.о.с..= 560/((245+311)/2)=2

На 2007г К_об.о.с..= 420/((300+287)/2)=1,43

Нормативное значение – увеличение

Коэффициент оборачиваемости основных средств на 2006г. Был равен 2, а в 2007г снизился до 1.43, что не соответствует нормативному значению. Это показывает неэффективность использования основных средств предприятия.

3) Коэффициент оборачиваемости материальных запасов рассчитывается как отношение себестоимости реализуемой продукции к среднегодовой стоимости материальных запасов и характеризует скорость реализации товарно-материальных запасов предприятия.

Рассчитывается по формуле Коб.мз=Ф.2 стр. 035/ф.1((стр.100∑стр.140)гр.3 + +(стр. 100∑стр.140)гр.4))/2 (17)

На 2006г. К_об.о.с..= 560/((50+62+50+70)/2)=4,83

На 2007г. К_об.о.с..= 420/((50+70+58+62)/2)=3,5

Нормативное значение – увеличение

Коэффициент оборачиваемости материальных запасов на 2006г. составил 4,83, а на 2007г. – 3,5, что не соответствует нормативному значению. Это означает сокращение реализации товарно-материальных запасов предприятия.

4) Коэффициент оборачиваемости собственного капитала рассчитывается как отношение чистой выручки от реализации продукции (работ, услуг) к среднегодовой величине собственного капитала предприятия и показывает эффективность использования собственного капитала предприятия.

Коб.кап.= ф.2 стр.035/ ф.1(стр.380(гр.3)+стр.380(гр.4))/2 (18)

На 2006г. Коб.кап.= 560/((247+311)/2)= 2

На конец периода Коб.кап.= 420/((311+287)/2)=1,4

Нормативное значение – увеличение

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала за анализируемый период уменьшается на 0,6, что не соответствует нормативному значению. Это означает, что предприятие неэффективно использует собственный капитал.

Анализ показателей рентабельности является важным для оценки потенциальных возможностей предприятия относительно формирования прибыли и оценки финансового состояния. Потому в составе финансового анализа обязательным является проведение сравнительного их анализа.

Поскольку на рентабельность предприятия влияет совокупность разных факторов, таких как: уровень организации производства и управления, структура капитала и его источника формирования, степень использования производственных ресурсов, объем, качество и структура продукции, затраты на производство изделий, прибыль за видами деятельности и направления его использования, то рентабельность рассчитывают по разным алгоритмам, что дает возможность учесть влияние этих факторов на уровень и динамику, а также оценить уровень эффективности управления и разработать необходимые управленческие решения. Рассмотрим только некоторые показатели рентабельности.

Рентабельность активов (RА). Определяют как отношение чистой прибыли к средней величине активов предприятия (А) и рассчитывается по формуле:

(19)

На 2006г. 43/((428+459)/2)= 0,097грн

На 2007г. 17/((459+493)/2)= 0,036грн Рентабельность собственного капитала (RВК). Определяется как отношение чистой прибыли и рассчитывается по формуле.

. (20)

RВК на 2006г.=43/((247+311)/2)=0,15

RВК на 2007г.=17/((311+287)/2)=0,06

Сводная таблица финансовых показателей ЧП «Технополис»
Показатели	Нормативное значение	на 01.01.2006г.	на 01.01.2007г.	на 01.01.2008г.	отклонение 2006 - 2007
1 Анализ ликвидности предприятия
Коэффициент покрытия	> 1	0,9	0,94	0,82	-0,12
Коэффициент быстрой ликвидности	0,6-0,8	0,287	0,135	0,233	+0.98
Коэффицинт абсолютной ликвидности	>0 Увеличение	0	0	0	0
Чистый оборотный капитал	>0 Увеличение	-17	-8	-38	-30
2 Анализ платежеспособности предприятия
Коэффицент платежеспособности	>0,5	0,577	0,678	0,582	-0,96
Коэффициент финансирования	<1 Уменьшение	0,73	0,48	0,72	+0,24
Коэффициент обеспеченности собственными оборатными средствами	>0,1	-0,1	-0,057	-0,226	-0,169
Коэффициент маневренности собственного капитала	>0 Увеличение	-0,069	-0,026	-0,026	0
3 Анализ деловой активности
Коэффициент оборачиваемости активов	Увеличение	1,26	0,88	х	х
Коэффициент оборачиваемости материальных запасов	Увеличение	4,83	3,5	х	х
Коэффициент оборачиваемости основных средств	Увеличение	2	1,43	х	х
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	Увеличение	2	1,4	х	х
4 Анализ финансовой устойчивости
Коэффициент финансовой автономии	0,5 увеличение	0,58	0,68	0,58	-0.1
Коэффициент финансовой зависимости	2, уменьшение	1,72	1,47	1,72	-0,25
Коэффициент финансового риска	< 0.5, критическое значение 1	0,73	0,47	0,72	+0,25
Коэффициент маневренности собственного капитала	> 0, уменьшение	-0,069	-0,026	-0,13	-0,104
Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников	0,6	1	1	1	0

Проведя анализ финансового состояния ЧП «Технополис» можно сделать вывод, что предприятие является убыточным, финансово неустойчивым, неэффективно использует свои оборотные средства, не способно оплатить свои краткосрочные и долгосрочные обязательства, реализуя свои текущие активы, является зависимым от внешних кредиторов, но, несмотря на это на протяжении своей деятельности редко прибегало к их помощи. Предприятие не обладает высокой мобильностью собственных средств и не является платежеспособным.

Для того чтобы предприятие могло функционировать в будущем, следует координально пересмотреть структуру работы предприятия, осуществлять более жесткий контроль за выполнением текущих работ и обязанностей, привлекать инвесторов и расширять производственные мощности, продавать или сдавать в аренду непрофильные активы.В данном случае было бы актуально провести санацию предприятия, для этого нужно определить уровень угрозы финансового кризиса и банкротства ЧП «Технополис».