5. Что показывает доходность к погашению облигации? Как использовать этот параметр для принятия финансовых решений?

Доход к погашению означает общую сумму доходов, получаемых за период держания облигации как в форме купонных платежей, так и в форме прироста или уменьшения капитала по основной сумме за период с сегодняшнего дня (или с даты покупки) до конца срока действия облигации при предположении, что все полученные купонные платежи были реинвестированы с той же нормой прибыли.

Доходность к погашению - Это процентная ставка в норме дисконта, которая приравнивает величину объявленного потока купонных платежей к текущей рыночной стоимости облигации. Расчет данного показателя позволяет инвестору рассчитать справедливую стоимость облигации.

6. Как соотносятся между собой номинал и цена купонной облигации, если ставка купонных выплат выше доходности к погашению облигации?

F и P, если y<i то F<PV (пример вычисления смотри в лекциях)

7. Если цена облигации ниже ее номинала, как соотносятся между собой доходность к погашению и ставка купонных выплат.

Если PV<F, то i<y (ставка купонных выплат меньше доходности).

8. Что такое ставка-спот? Назовите область их применения и связь с временной структурой процентных ставок.

Это ставка по бескупонным облигациям, свободным от риска дефолта с разными сроками погашения, т.е.эти ставки определяются по федер.ценным бумагам. Можно за ставку-спот принять доходность казначейских бумаг с нулевым купоном.

Помимо того что ставки спот позволяют трейдеру выбрать интервал сроков до погашения, соответствующий его представлениям о будущих процентных ставках, они могут также использоваться аналитиками для определения относит.стоимостей всех ценных бумаг.

Совокупность ставок спот на какой-то момент времени иногда называется структурой процентных ставок по срокам на эту дату. Эта структура отражает рыночные ожидания процентных ставок на различные даты. Ставки-спот тем выше, чем больше срок погашения.

9. Что такое ставка-форвард? Назовите область их применения и связь с временной структурой процентных ставок.

Это ставки по краткосрочным займам, которые получаются из рассмотрения ставок «спот». Например 2 f 1 – это расчетная ставка «спот» по однолетнему займу в конце первого периода. 3 f 1 – это расчетная двухлетняя ставка «спот» в конце первого года.

10. Если на рынке обозначилась явная тенденция к росту цен облигаций, как это скажется на их доходности и цены каких облигаций будут расти сильнее?

Между ценой и доходностью имеется обратная зависимость: если доходность (дисконтная ставка которая используется для оценки доходов по облигациям падает), то текущая стоимость (цена) растет. Если цена облигации ниже номинала - она дисконтная облигация(продается с дисконтом).

11. Если на рынке обозначилась явная тенденция к снижению цен облигаций, то как это скажется на их доходности и цены каких облигаций будут падать сильнее?

Если цены падают, то доходность растет (между ними обратная связь).

Облигации с нулевым купоном(неточно!!!).

12. Рост доходности облигаций: дайте вашу интерпретацию с позиций эмитента, инвестора и макроэкономических параметров

Эмитент: Если растут риски различные (дефолта, инфляционный, реинвестирования), это значит, эмитент вынужден повысить доходность облигации.

Инвестор: если у облигации повышается доходность, для инвестора означает, что имеются большие риски, что ему будут платить за риск.

Макроэкономика: нашла то, что относится для нашей экономики

На горизонте ближайших двух лет существуют риски существенного роста

уровня доходности облигаций Москвы на внутреннем рынке (на 1-2

процентных пункта), обусловленные:

• риском замедления экономики США и/или развития кризисных явлений в различных сегментах глобального рынка, «перегретых» в результате длительного монетарного стимулирования;

• риском снижения мировых цен на сырьевые товары вследствие спада экономической активности в мире;

• риском «бегства инвесторов из риска» вследствие спада в мировой экономике и/или роста геополитических рисков.

И еще вот почитать:

Премия за риск, требуемая инвесторами при покупке облигаций с более продолжительными сроками погашения, называется премией за пониженную ликвидность (liquidity premium). Это дополнительная ожидаемая доходность, требуемая инвесторами в качестве компенсации за пониженную ликвидность облигаций с более продолжительными сроками погашения.

Приверженцы теории предпочтения ликвидности также отмечают, что эмитенты облигаций, по-видимому, предпочитают выпускать долгосрочные облигации. Это дает им возможность зафиксировать для себя определенную процентную ставку, по которой они могут заимствовать денежные средства на длительный период времени. Если эмитенты действительно предпочитают выпускать долгосрочные облигации, они должны быть готовы обеспечить инвесторам более высокую доходность по этим облигациям в качестве компенсации процентного риска. В результате инвесторы требуют более высоких ставок доходности на облигации с более продолжительными сроками погашения, а эмитенты готовы платить более высокую доходность по таким облигациям. Сочетание этих двух тенденций означает, что облигации с более продолжительными сроками погашения, как правило, должны обеспечивать инвесторам более высокие ожидаемые ставки доходности, чем краткосрочные облигации. Эти ожидания проявляются в кривой доходности с положительным наклоном.