Распределение рисков – частичная передача финансовых рисков партнерам. При этом партнерам передается та часть финансовых рисков предприятия, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты.

• распределение риска между участниками инвестиционного проекта;

• между предприятием и поставщиком;

• между участниками лизинговой операции.

25.Вопрос: Политика управления оборотными активами предприятия.

План ответа: Определение оборотных средств предприятия; виды оборотных средств предприятия; задачи управления текущими активами; взаимосвязь политики управления текущими активами с текущими финансовыми потребностями предприятия; основные показатели, определяющие рациональность политики управления текущими активами (коэффициенты оборачиваемости, чистый оборот, капитал); типы политики управления текущими активами; этапы политики управления текущими активами.

Оборотные ср-ва – ср-ва, авансированные предприятием для осуществления непрерывности пр-ва и реализации готового продукта

К задачам управления текущими активами относят:

1. превращение текущих фин. Потребностей в отрицательную величину

2. ускорение оборачиваемости оборотных средств

3. выбор наиболее подходящего для п/п типа политики оперативного управления текущими активами

Текущие фин. Потребности= Запасы сырья и готовой продукции + Д.З. – Долговые обязательства поставщикам + Краткосрочные фин. Вложения – Краткосрочн. кредит

При опред-ии величины текущих фин. Потребностей и её регулировании необходимо учитывать факторы , влияющие на фин. Состояние п/п:

Благоприятные – получение отсрочек по К.З., по выплате з/п работникам, по выплатам в бюджет и внебюджетные фонды.

Неблагоприятные – замораживание части средств в запасах, предоставление отсрочек платежа клиентам.

Коэф-ты оборачиваемости (деловой активности):

1. Коэф-т оборачиваемости активов

2. Коэф оборач-ти Д.З

3. Коэф оборач-ти К.З.

4. Коэф. Оборачиваемости запасов

5. Длит-ть операционного цикла

6. Коэф. Фондоотдачи

7. Оборачиваемость собственного капитала

ЧОК чист обор кап-л опред 2 способами:ЧОК-своб.ден ср-ва,пост находящиеся в обороте кап-ла

ЧОК=ОА-КО(нижний способ)

ЧОК=СК+ДО-ВОА(верхний способ)

Минимал величина ЧОК должна составлять не менее 10% от общей величины ОБ.А.,чтобы п/п не потеряло свою платежеспособность.

Потребность в ЧОК определяется в финн плане п/п

Типы политики управления текущими активами:

1. Агрессивная

п/п не ставит никаких ограничений в наращении текущих активов, держит значительные денежные ср-ва, имеет большие запасы и Д.З. Риск неплатёжеспособности невелик

2. Консервативная

Обратная агрессивной и используется в условиях достаточной определённости ситуации, когда V продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый V запасов и точное время их потребления известны заранее либо при необходимости строжайшей экономии на всё. Здесь высокая R активов, но и высокий риск неплатёжеспособности.

3. Умеренная

Эк-я рентабельность и риск неплатёжеспособности находятся на средних уровнях.

+лекция Сахаровой

26.Вопрос: Управление материально-производственными запасами предприятия.

План ответа: Основные группы запасов предприятия; к чему приводит избыток и недостаток МПЗ и нерациональность политики их формирования; расчет среднего размера запаса, точки заказа, оптимального размера заказа; методы оптимизации запасов.

Запасы-это либо товары для последующ. Реализации либо запасы ТМЦ, используемые для производства новой продукции

МПЗ можно классифицировать:

1. По типам затрат

- производственные запасы

- запасы готовой продукции

2. По потребности в запасах каждого вида

- запасы текущего хранения

- запасы сезонного хранения

- запасы целевого назначения

Управл-е запасами предусматривает 1. обеспечение общ.размера необх. Запасов 2. обеспеч-е оптимал структуры запасов 3. Минимизация затрат по их обслуживанию и обесп-ю эффективн.контроля

Контроль за движением З-в характеризуется А,В,С – методом управления запасами, т.е. фирма должна уделять больше внимания более дорогой номенклатуре запасов (гр. А) и проводить проверку товаров и материалов этой группы чаще других

Управление запасами имеет огромное значение для предприятия как в финансовом, так и в технологическом аспектах. Так, к примеру, отсутствие или недостаток МПЗ может привести к:

- уменьшению гибкости предприятия

- неэффективной реакции на покупательский спрос (можно лишиться определённого объёма продаж)

- потери экономии на закупке ( при приобретении товара большими партиями как правило предоставляются скидки)

Или наоборот избыток МПЗ приводит к:

- большим затратам на их хранение

- устареванию товара

Поэтому предприятие должно вести разумную политику формирования МПЗ. Запасы следует увеличивать только до тех пор, пока достигаемая в результате экономия превышает затраты на обладание дополнительными запасами.

Средний уровень запаса определяется по формуле:

ФЗ=СР * Н – КЗ , где СР – средний V расхода запасов в сумме; Н – норматив хранения запасов в днях(или может быть средняя продолжительность оборота запасов)

; Прод-ть оборота =

КЗ – кредит-я задолженность

Оптимальный уровень запаса (ОПЗ ПО Уилсону)

; где Q – величина заказанной партии, O – расходы на один заказ, S – величина заказанной партии, C – издержки по хранению ед. товара

Кроме того сколько товаров и материалов следует заказывать необходимо знать когда именно следует сделать новый заказ - Точка запаса:

ТЗ=Время реализации заказа * Дневной расход

Методы оптимизации запасов:

1. Резервный запас

Большой неопределённостью характ-ся потребность запасов готовой продукции. По причине этого на практике обычно бывает не целесообразно дожидаться момента запасы продукции достигнутого уровня, при котором следует размещать новый заказ. Т.о., учитывая степень неопределённости , кот. Хар-ся потребность в запасах и время реализации заказа, рекомендуется создать резервный (буферный) запас.

2. Метод «Точно в срок»

это метод контроля и управления запасами, в соответствии с которым запасы приобретаются и вводятся в пр-во именно в тот момент, когда в них возникает необходимость. Так же при этом методе повышается производительность, гибкость пр-ва, качество продукции

лекция САХаРОВОЙ

27.Вопрос: Управление дебиторской задолженностью предприятия.

План ответа: Роль дебиторской задолженности; факторы, влияющие на уровень ДЗ; основные элементы кредитной политики предприятия (срок кредитования, выбор заемщиков, размер и стоимость товарных кредитов, взыскание ДТЗ, предоставление скидок за ранние платежи).

Под дебиторской задолженностью понимаются обязательства клиентов (дебиторов) перед предприятием по выплате денег за пре­доставление товаров или услуг.

Элементы политики кредит-я:

1. Срок предоставления кредита

2. Стандарты кредитоспособности

3. Сист-а создания резервов по сомнительным долгам

4. Система сбора платежей и взыскания долгов

5. Сист-а предоставляемых скидок или дисконтиров.политика

На уровень дебиторской задолженности влияют следующие фак­торы:

-оценка и классификация клиентов в зависимости от вида про­дукции, объема закупок, платежеспособности, истории кредитных отношений и условий оплаты;

-контроль расчетов с дебиторами, оценка реального состояния дебиторской задолженности;

-анализ и планирование денежных потоков с учетом коэффици­ентов инкассации.

Управление дебиторской задолженностью основано на двух под­ходах:

1) сравнении дополнительной прибыли, связанной со схемой спонтанного финансирования, с затратами и потерями, возникаю­щими при изменении политики реализации продукции;

2) сравнении и оптимизации величины и сроков дебиторской и кредиторской задолженностей по уровню кредитоспособности, вре­мени отсрочки платежа, стратегии скидок, доходам и расходам по инкассации.

Управление дебиторской задолженностью осуществляется по след этапам:

1. анализ д. з. в предшеств периоде

2. выбор типа кред политики

3. определение возможной суммы капитала, направляемого в д. з.

4. формирование системы кред. условий

5. формирование стандартов оценки покупателей

6. формирование процедуры инкассации

7. построение системы контроля

Анализ эффективности кред политики:

1. к-т оборачиваемости деб задолженности= объем продаж / деб задолженность

2. средний период сбора счетов к получению= счета к получению / среднее число продаж в день

Одним из ключевых вопросов управления деб задол. является вопрос создания системы резервов по сомнительным долгам. Поэтому необходимо заранее создавать резерв нВ потери в связи с несостоятельностью покупателя. Этот резерв служит источником пополнения оборотных средств. Сомнительным долгом считаются те виды деб задолженности, которые не погашены в установленные сроки.

+ посмотреть лекцию сахаровой + Волкова лекция

28. Управление основными фондами предприятия.

План ответа: Определение и классификация основных средств предприятия; система показателей, характеризующих состояние основных фондов; задачи анализа и методы оценки основных средств; этапы политики управления основными фондами предприятия.

Основные фонды предприятия – это часть имущества предприятия, используемого в качестве средств труда для изготовления продукции, выполнения работ, оказания услуг, а также управления деятельностью предприятия в течение периода, превышающего 12 мес. или производственного цикла, длительность которого более 1 года. Объем основных средств исчисляется в стоимостном выражении, т.е. в виде их денежной стоимости. Таким образом, основные фонды характеризуются иногда как денежные средства, вложенные в основные средства производства.

Виды основных фондов:

1. По отношению к производству:

Основные фонды подразделяются на производственные и непроизводственные фонды. Производственные фонды участвуют в процессе изготовления продукции или оказания услуг (станки, машины, приборы, передаточные устройства и т.д.). Непроизводственные основные фонды не участвуют в процессе создания продукции (жилые дома, детские сады, клубы, стадионы, поликлиники, санатории и т.д.). Непроизводственные фонды – необходимы для удовлетворения потребностей работников.

Существуют следующие группы и подгруппы основных производственных фондов:

- Здания (архитектурно-строительные объекты производственного назначения: корпуса цехов, складские помещения, производственные лаборатории и т.д.).

- Сооружения (инженерно-строительные объекты, создающие условия для осуществления процесса производства: тоннели, эстакады, автомобильные дороги, дымовые трубы на отдельном фундаменте и т.д.).

- Передаточные устройства (устройства для передачи электроэнергии, жидких и газообразных веществ: электросети, теплосети, газовые сети, трансмиссии и т.д.).

- Машины и оборудования (силовые машины и оборудование, рабочие машины и оборудование, измерительные и регулирующие приборы и устройства, вычислительная техника, автоматические машины, прочие машины и оборудование и пр.).

- Транспортные средства (тепловозы, вагоны, автомобили, мотоциклы, кары, тележки и т.д., кроме конвейеров и транспортеров, включаемых в состав производственного оборудования).

- Инструмент (режущий, ударный, давящий, уплотняющий, а также различные приспособления для крепления, монтажа и т.д.), кроме специального инструмента и специальной оснастки.

- Производственный инвентарь и принадлежности (предметы для облегчения выполнения производственных операций: рабочие столы, верстаки, ограждения, вентиляторы, тара, стеллажи и т.п.).

- Хозяйственный инвентарь (предметы конторского и хозяйственного обеспечения: столы, шкафы, вешалки, пишущие машинки, сейфы, множительные аппараты и т.п.).

- .Прочие основные фонды. В состав этой группы включают библиотечные фонды, музейные ценности и т.д.

2. По длительности участия в производственном цикле.

3. По способу переноса своей стоимости на готовую продукцию.

4. По материально-вещественному содержанию.

5. В зависимости от роли в производственном процессе:

1. Активная часть (машины, оборудование).2. Пассивная часть (создают условия для производственного процесса). Чем больше активная часть, тем эффективнее структура основных фондов.

6. По принадлежностям:

-собственные ОС – имеем право собственности

-арендованные ОС – не имеем право собственности

7. по состоянию ОС

-ОС в эксплуатации – работают в настоящий момент

-реконструкцию, модернизацию,консервацию.

Осн. фонды подлежат денежной оценке, при этом могут использоваться следующие методы:

1. Первоначальная стоимость – это стоимость фондов в момент их пр-ва и введения в деятельность в ценах данного года. Стоимость признается в суммах фактических затрат предприятия на создание, изготовление, приобретение и сооружение за исключением возмещаемых налогов. Первоначальная стоимость не подлежит изменению, кроме следующих случаев: достройка, дооборудование, реконструкция и частичная ликвидация. Изменение стоимости основных средств находит отражение в бух. балансе (Добавочный капитал).

2. Балансовая стоимость– вид оценки, принятый на основе данных бух. баланса. В коммерческих организациях она равна восстановительной (остаточной) стоимости

3. Рыночная стоимость – формируется на основе спроса и предложения на ранке. Для этого могут быть использованы данные о ценах на аналогичную продукцию, статистические данные, экспертная оценка.

4. Ликвидационная стоимость – возможная стоимость реализации объектов основных средств по истечении срока эксплуатации.

Политика управления основными фондами – это часть общей финансовой стратегии п/п, заключающаяся в финансовом обеспечении своевременного их обновления и высокой эффективности их использования.

Политика управления основными фондами формируется по следующим основным этапам:

1. Анализ основных фондов предприятия в существующем периоде в целях изучения динамики общего их объема и состава, степени их годности, интенсивности обновления и эффективности использования.

1) К. износа – характеризует долю той части ст-ти осн. фондов, которая перенесена на продукт. К_изн = сумма износа (амортизация) / первонач. ст-ть ОФ

2) К. годности – характеризует неизношенную часть ОФ, т.е. долю их ст-ти, которая еще не перенесена на продукцию. К_год = остаточные осн. произв. фонды / первонач. ст-ть

3) К. ввода – характеризует долю введенных в действие ОФ в их общем объеме. К_вв = ст-ть поступивших за год ОФ / ст-ть ОФ на к.г.

4) К. выбытия – характеризует долю выбывших ОФ в течение года в их общей ст-ти. К_выб = ст-ть выбывших за год ОФ / ст-ть ОФ на н.г.

5) К. прироста К_прир = сумма прироста ОФ / ст-ть ОФ на н.г.

6) Срок обновления осн. фондов

Т_обн = ст-ть ОФ на н.г. / ст-ть поступивших ОФ за год

2 . Оптимизация общего объема и состава ОФ п/п с учетом вскрытых в процессе анализа резервов повышения производственного использования ОФ в предстоящем периоде. В процессе оптимизации общего объема ОФ из их состава исключаются те виды, которые не участвуют в производственном процессе по различным причинам. Также определяется необходимый размер основных фондов п/п в предстоящем периоде.

3. Обеспечение своевременного обновления ОФ: для этого на п/по переделяется необходимый уровень интенсивности обновления отдельных групп ОФ, рассчитывается общий объем ОФ, подлежащих обновлению и устанавливаются основные формы и ст-ть обновления различных групп ОФ.

4. Обеспечение более эффективного использования ОФ: заключается в разработке системы мероприятий, направленных на повышение рентабельности и производственной отдачи ОФ. Рост эффективности использования ОФ снижает потребность в них

5. Формирование принципов и оптимизация структуры источников финансирования ОФ.

В процессе управления ст-тью осн. средств внимание уделяется следующим аспектам:

1) Правильная и своевременная оценка осн. средств.

2) Максимизация использования осн. средств. При этом обычно рассчитывается коэф-т загрузки оборудования, который характеризует использование рабочего времени оборудования:

К_загр = фактическое время работы оборудования / эффективный фонд работы оборудования.

Чем больше коэффициент загрузки, тем эффективнее используется оборудования. Повышение загрузки оборудования является базисной задачей управления основными средствами. Оно обеспечивается увеличением фактического времени работы оборудования, т.е. расширением портфеля заказов фирмы, обеспечиваемое маркетинговыми мероприятиями.

К обобщающим показателям эффективности следует отнести показатели фондоотдачи, рентабельности, фондоемкости, фондооснащенности, фондовооруженности, интегральный коэффициент эффективности использования основных фондов.

Фондоотдача показывает, какой товарооборот приходится на один рубль средней стоимости основных фондов. Если в результате анализа выявлено повышение фондоотдачи, то это означает, что товарооборот возрастает более высокими темпами, чем вложения в основные фонды, т.е. один рубль вложений в основные фонды «оборачивает» большую товарную массу. Определяется отношением объема реализации товаров к среднегодовой стоимости основных фондов:

Фотд = Т/Фсг (2.8)

где Фотд - фондоотдача;Т - розничный товарооборот;Фсг - среднегодовая стоимость основных фондов.

Рентабельность основных фондов определяется отношением прибыли к среднегодовой стоимости основных фондов

Р = П/Фсг (2.9)

где Р - рентабельность;П - прибыль;Фсг - среднегодовая стоимость основных фондов

Фондоемкость - показатель, обратный фондоотдаче. Этот показатель характеризует стоимость основных фондов в расчете на один рубль реализованных товаров. С повышением фондоотдачи снижается фондоемкость, а понижение фондоотдачи приводит к росту фондоемкости. Определяется отношением среднегодовой стоимости основных фондов к объему товарооборота;

Фе = Фсг/Т (2.10)

где Фе - фондоемкость;Т - товарооборот.

Фондооснащенность характеризует стоимость основных фондов в расчете на одного работника. Определяется отношением среднегодовой стоимости основных фондов к численности работников:

Фосн = Фсг/Ч (2.11)

где Фосн - фондооснащенность;Ч - численность работников.

Фондовооруженность и техническая вооруженность - показывают сумму основных фондов и их активной части в расчете на одного работника. Определяется отношением активной части основных фондов к численности работников:

Фр = Фсг/Ч (2.12)

где Фр - фондовооруженность;Фсг - среднегодовая стоимость активной части основных фондов;Ч - численность работников.

Для общей оценки эффективности использования основных фондов целесообразно рассчитать интегральный показатель. Его целесообразно применять в том случае, когда показатели эффективности использования основных фондов имеют разную направленность. Например, фондоотдача возросла, а коэффициент эффективности основных фондов снизился. Интегральный показатель эффективности основных фондов рассчитывается по формуле:

Уоф = Фотд *р (2.13)

где Уоф - интегральный показатель использования основных фондов; Фотд - фондоотдача;Р - рентабельность фондов.

29. Амортизационная политика предприятия.

План ответа: Определение амортизации и ее назначение; способы начисления амортизации, их сущность; виды износа; амортизируемое и неамортизируемое имущество.

Амортизационная политика предприятия – это управление амортизационными отчислениями, которые образуются в процессе эксплуатации ОФ и нематериальных активов.

Она в значительной степени отражает амортизационную политику всего государства на различных этапах его экономического роста и базируется на установленных государством принципах, методах и нормах амортизационных отчислений. Вместе с тем, каждое предприятие имеет возможность индивидуализировать свою амортизационную политику, учитывая конкретные факторы, определяющие ее параметры.

В процессе формирования амортизационной политики предприятия должны учитываться следующие факторы:

1) Объем используемых собственных производственных основных средств и нематериальных активов.

2) Методы отражения в учете реальной стоимости используемых основных средств и нематериальных активов.

3) Реальный срок использования предприятием амортизируемых активов.

4) Разрешенные законодательством методы амортизации.

5) Состав и структура используемых основных средств.

6) Темп инфляции.

7) Инвестиционная активность предприятия.

Амортизационные отчисления накапливаются в амортизационном фонде, которым п/п вправе самостоятельно распоряжаться. Амортизации подлежат все основные фонды п/п, за исключением: жилого фонда; объектов внешнего благоустройства; земельных участков и объектов природопользования и т.д.

Согласно приказу МИНФИНа РФ от 30.03.2001№26 об утверждении положения к БУ «Учет ОС ПБУ 6.01», ОС считаются активы предприятия, удовлетворяющие одновременно нескольким условиям:

1)использование в производстве продукции при выполнении работ или оказании услуг.

2)использование в течении длительного времени, продолжительностью свыше 12 месяцев или операционного цикла.

3)организацией не предполагается последующая продажа данных активов

4)способность приносить эк. доход в будущем

К ОС относят:

-здания, сооружения, рабочие машины и оборудование

-измерительные регулирующие приборы и устройства, вычислительная техника, транспортные средства, инструмент, хоз. и производств. инвентарь и принадлежности,

-рабочий скот, многолетние насаждения, прочие соответствующие объекты.

Амортизация ОС –это процесс постепенного переноса стоимости ОС по мере износа на производимую продукцию.

Амортизация должна начисляться в течение всего срока полезного использования объекта. Примерный срок службы приведен в классификации ОС, вкл. в амортизационные группы:

1. От года до 2х лет

2. От 2х до 3х лет

3. От 3х до 5

4. От 5 до 7

5. От 7 до 10

6. От 10 до 15

7. От 15 до 20

8. От 20 до 25

9. От 25 до 30

10. Более 30

Данная классификация может быть использована для целей налогового и бухгалтерского учета.

Если в классификации срок полезного использования не указан, то можно установить его самостоятельно, исходя из ожидаемого срока службы.

В БУ амортизация НЕ НАЧИСЛЯЕТСЯ по объектам жилищного фонда, объектов внешнего благоустройства; земельных участков и объектов природопользования и т.д.. которые с течением времени не меняются.

Начисление амортизации для цели БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА:

1.линейный

2.способ уменьшения остатка

3.Способ описания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования

4.Способ списания стоимости пропорционально объему выпускаемой продукции.

Амортизация начисляется с 1-го числа месяца следующего за месяцем принятия к учету объекта, производится в течение всего срока эксплуатации либо до момента списания и прекращается с 1-го числа месяца следующего за месяцем списания. Может быть приостановлена на объекты осн. средств, которые находятся на реконструкции, модернизации и консервации согласно распоряжению руководства организации в течение периода более 3-х месяцев, а также на объекты, находящиеся на восстановлении продолжительностью не менее 1 года.

В соответствии с НК РФ установлено, что налогоплательщики могут начислять амортизацию линейным и нелинейным методами. Применение нелинейного метода не допускается в отношении зданий, сооружений и передаточных устройств со сроком начисления более 20 лет. Выбранный налогоплательщиком метод амортизации не может быть изменен в течение всего периода начисления амортизации по амортизационному объекту.

Линейные методы включают в себя:

1) Линейный метод (равномерный, пропорциональный) – позволяет равномерно перенести ст-ть основных средств на готовую продукцию в течение нормативного срока службы. Годовая сумма амортизационных отчислений определяется исходя из первоначальной ст-ти и нормы амортизации.

2) Метод ускоренной амортизации – позволяет сократить период амортизации активов за счет использования повышенных норм амортизации. При этом, норму амортизации, рассчитанную линейным методом, увеличивают в 2 раза. Механизм ускоренной амортизации применяют только для объектов осн. средств, включенных в их активную часть. Недостаток: завышенный уровень амортизации в начальный период и, как следствие, завышение цены на продукцию.

3) Метод замедления амортизации – основан на продлении общего периода амортизации. При этом сумма амортизации уменьшается на постоянную величину. Этот метод применяется в том случае, если финансово-экономические показатели существенно меняются (ухудшаются) после переоценки осн. фондов. при этом используются понижающие коэф-ты к установленным нормам (в размере до 0,5).

К нелинейным методам относят:

1) Метод списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования – норма амортизации определяется: Н_А = число лет, оставшихся до конца срока полез. исп-ия / сумма чисел лет полез. Использования.

2) Метод уменьшаемого остатка – годовая сумма начисляемой амортизации определяется исходя из остаточной ст-ти объектов осн. средств и нормы амортизации, определенной на основе линейного метода. При этом сумма амортизационных отчислений от года к году уменьшается и большая часть ст-ти списывается в первые годы..

3) Пропорционально объему продукции – годовая сумма амортизации определяется исходя из первоначальной ст-ти и нормы амортизации, определяемой на основе соотношения объема продукции, производимой в рассматриваемом периоде, к общему объему, который в соответствии с технической документацией можно будет выпустить на протяжении всего срока эксплуатации объекта. Амортизация при этом из категории постоянных затрат переходит в категорию переменных, что означает уменьшение доли постоянных затрат, а следовательно операционного рычага и операционного риска.

Динамика амортизационных отчислений влияет на уровень налоговых платежей по налогу на прибыль и налогу на имущество.

Нелинейный метод предполагает расчет амортизации, исходя из того же срока полезного использования, что и при линейном, остаточной стоимости объекта и коэффициента 2.

Когда остаточная стоимость объекта составит 20% от первоначальной, организация обязана перейти на линейный метод и начислять амортизацию равными долями.

30. Классические виды ценных бумаг и их оценка.

План ответа: Определение и виды ценных бумаг; стоимость (номинальная, эмиссионная, рыночная) и доходность акций и облигаций.

Ценная бумага - представляет собой документ, который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода.

Виды ценных бумаг.

Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса: 1 класс – основные ценные бумаги; 2 класс – производные ценные бумаги. Основные ценные бумаги – это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, как правило на товар, имущество, различного рода ресурсы, деньги, капитал и др. Основные ценные бумаги, в подразделяют на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги. Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др. Вторичные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др. Производная ценная бумага - это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. Если несколько упростить это определение и сделать его менее строгим, то можно было бы сказать, что производная ценная бумага – это ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (обычно, биржевых товаров: зерна, мяса, нефти, золота и т.п.); на цены основных ценных бумаг (обычно, на индексы акций, на облигации); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютного рынка (валютные курсы) и т.п. К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободнообращающиеся опционы. Под видом ценных бумаг будем понимать такую их совокупность, для которой все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими, одинаковыми. Акция – единичный вклад в уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами; Облигация – единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода; Вексель – письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством - вексельным правом; Банковский сертификат – свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок; Фьючерсный контракт – стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки. Коносамент – документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение; Чек – письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег; Опцион – договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией; Варрант – а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе; б) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определенного срока времени по установленной цене; Срочные ценные бумаги - это ценные бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок существования. Обычно срочные ценные бумаги делятся на три подвида: краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года; среднесрочные, имеющие срок обращения свыше 1 года в пределах до 5-10 лет; долгосрочные, имеющие срок обращения до 20- 30 лет. Бессрочные ценные бумаги – это ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован, т.е. они существуют "вечно" или до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги. Классическая форма существования ценной бумаги - это бумажная форма, при которой ценная бумага существует в форме документа. Развитие рынка ценных бумаг требует перехода многих видов ценных бумаг, прежде всего эмиссионных, к бездокументарной форме существования. Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги – ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.). Неинвестиционные ценные бумаги – ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты). Владение ценной бумагой может быть именное или на предъявителя. Предъявительская ценная бумага не фиксирует имя ее владельца, и ее; обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому. Именная ценная бумага содержит имя ее владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре. Если именная ценная бумага передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), то она называется ордерной ценной бумагой. Государственные ценные бумаги – это обычно различные виды облигаций. Негосударственные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами

Классические виды ценных бумаг:

1. Акции- любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на долю в собственных средствах акционерного общества, на получение дохода от его деятельности и, как правило, на участие в управлении этим обществом. АО в праве выпускать обыкновенные и привилегированные акции(привилегированные акции не менее 25% от уставного капитала).Привилегированные акции-акции, дающие право на получение закрепленного в проспекте эмиссии дивиденда вне зависимости от номинальной стоимости. Как правило АО направляет на выплату дивидендов не всю чистую прибыль, а только лишь ее часть. При этом выплата дивидендов осуществляется на основании дивидендной политики. Коэффициенты, которые используются для анализа акций: Див.доходность= (Див-д/Рын.цена)*100%; Доход на акцию:EPS=Чиста прибыль/Кол-во обык.акций; Отношение цены к доходу на акцию: P/EPS=РынЦена/EPS; Стоимость чистых активов=(Активы-Обяз-ва)/Кол-во акций;

Коэффициенты, характеризующие инвестиционную привлекательность акций: Коэф-т внутренней стоимости АО: P/S=(РынЦена*Кол-во акций)/Общая выручка за период;

2. Облигации- любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа между их владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим документ (должником),в т.ч. жилищные сертификаты - особый вид облигаций с индексируемой номинальной стоимостью, удостоверяющей право их собственника на приобретение жилья при условии покупки пакета жилищных сертификатов или выполнения других условий эмиссии. Анализируя доходность облигаций следует помнить, что рыночные % ставки и цены облигаций меняются в противоположном направлении, те при росте рыночной % ставки цена облигации снижается и наоборот. Долгосрочные облигации и облигации с низким купонным доходом более чувствительны к изменению рыночной % ставки чем краткосрочные облигации и облигации с высоким купонным доходом. Текущая доходность облигаций позволяет рассчитать, какой доход приносит инвестору купон в денежном выражении: Тд=(Купон/РынЦена)*100%;

Валовая доходность к погашению показывает общую сумму доходов, полученную за период держания облигации, в форме купонных платежей и в форме прироста или падения капитала:

Дюрация облигаций-средневзвешанный срок поступления платежей в общий поток доходов по облигации.Данная хар-ка является критерием измерения чувствительности цен облигации к сроку действия облигации и размеру купона: ,где С_i-номинальный платеж по облигации в виде %,R-ставка дисконтирования,PV-текущая стоимость облигации(рыночная стоимость облигации+накопленные %)

Виды стоимости ценных бумаг:

1. Номинальная стоимость=уставный капитал/кол-во ЦБ

2. Эмиссионная стоимость-стоимость,по которой ЦБ числятся на балансе.

3) Рыночная стоимость(курс) определяется под влиянием спроса и предложения на рынке=(дивиденд/ссудный процент(процент по депозитам))*100%

31. Опционы как метод страхования рисков.

План ответа: Определение и назначение опционов; виды опционов; основные опционные стратегии.

Опцион является контрактом, предоставляющим его владельцу купить или продать товар (например, ценные бумаги) по установленной цене в течение определенного времени. В момент заключения опциона покупатель покупает право выбора на исполнение опционного контракта, уплачивая продавцу премию, который обязуется на протяжении всего срока действия опциона исполнить данные контракт в случае его предъявления покупателем. В то же время для владельцев опционов, заинтересованных в их погашении, данный инструмент является способом страхования. Различают европейский (предъявить его можно только в момент окончания срока действия контракта) и американский опционы(в любой момент времени на протяжении срока действия контракта). Опцион колл (опцион на покупку) дает право (но не обязательство) его держателю купить в любой день до наступления срока действия опциона определенное количество акций, лежащих в основе опциона, по обусловленной цене. Убытки держателя и прибыль продавца ограничены премией и возникают при стабилизации или снижении цен. Опцион пут (опцион на продажу) дает право держателю опциона продать оговоренное количество акций, лежащих в основе опциона, в любой день до наступления срока действия опциона по определенной цене. Убытки держателя и прибыль продавца ограничены премией и возникают при стабилизации или повышении цен.

Основные опционные стратегии. Опцион считается покрытым, если в момент заключения в его основе лежит актив, который необходимо будет поставить по контракту; непокрытый опцион-актива нет.

Одно из наиболее привлекательных свойств опционов то, что они могут комбинироваться многими различными способами. Существуют разнообразные двойные и тройные опционы.

Опционные стратегии, как правило, выполняют хеджирующие функции, но также позволяют инвестору получить прибыль при благоприятном для него поведении цены базисного актива.

1)Стеллаж:(длинный стеллаж - стратегия в условиях ожидаемых сильных колебаний цен. Покупается оп­цион на покупку и опцион на продажу с единой да­той и ценой исполнения. Затраты - сумма премий, выплаченных продавцу. Прибыль возникает при превышении отклонений в текущей цене над суммой затрат; короткий стеллаж - стратегия в условиях ожи­даемой стабильности цен. Продается опцион на покупку и на продажу с единой датой и ценой исполнения. Доходы- сумма премий. Затраты возникают в ре­зультате отклонения текущей цены от контрактной. Прибыль меньше или равна сумме премий, может превратиться в бесконечно большие убытки).

2) Стрип и стрэп - механизм одновременного ис­пользования опциона на покупку и опциона на прода­жу при тенденциях цен в сторону роста или снижения.(Стрэпом называется комбинация из одного опциона продажи и двух опционов купли с одинаковыми или с разными ценами исполнения. Стратегия используется, когда цена базисного актива должна с большей вероятностью пойти вверх, чем вниз. инвестор покупает два опциона купли и один опцион продажи с одинаковой ценой исполнения)

Стрипом называется комбинация из одного опциона купли и двух опционов продажи с одинаковыми или с разными ценами исполнения. Стратегия рассчитана на большую вероятность понижения цены базисного актива, чем повышения. Если инвестор подписывает опцион купли и два опциона продажи с ценами исполнения Kcall > Kput,)

3) Комбинация - это аналог стеллажа, но опцион на покупку и опцион на продажу имеют разные цены и сроки исполнения. (Комбинацией называется опционная стратегия, состоящая из опционов различного типа на одни и те же базисные активы с одной и той же датой истечения контрактов, которые одновременно являются длинными или короткими, цена исполнения может быть как одинаковой, так и разной.)

4) Спрэд - стратегия сделок сводится к купле-продаже опционов и получению прибыли за счет раз­ницы в величине премий или цен исполнения на раз­ные даты контрактов. При применении стратегии спрэд инвестор покупает два опциона колл, в основе которых лежат одни и те же акции. Конечные сроки исполнения опционов и цены их исполнения могут различаться. Покупка опционов колл с разными ценами исполнения или разными сроками исполнения обеспечивает инвестору прибыль при падении, повышении или стабильности цен за счет разницы цен опционов.

Различают вертикальный (цилиндрический или денежный), горизонтальный (календарный или временной) и диагональный спрэд. Вертикальный спрэд объединяет опционы с одной датой истечения, горизонтальный - с одинаковыми ценами исполнения и разными сроками исполнения, диагональный - с различными ценами исполнения и сроками истечения контрактов. Каждый вид спрэда имеет повышающуюся и понижающуюся разновидности.

5). Стратегия стрэддл относится к стеллажным сделкам и предполагает проведение операции с двойным опционом. При применении этой стратегии инвестор выбирает только длинную или только короткую позицию, то есть совершает одновременную покупку или продажу опциона колл и опциона пут. Опционы имеют один базисный актив, одинаковые цены исполнения и сроки выполнения. Инвестор ожидает резкого изменения цены базисного актива, но не знает направления движения цены. Продавец двойного опциона ожидает незначительного движения цены базисной акции. Покупатель платит по данной сделке две премии. Сумма двух премий называется напряжением стеллажа.

6).Стратегия баттерфляй является одной из наиболее безопасных и достаточно прибыльных опцион­ных стратегий. При применении стратегии баттерфляй инвестор покупает два опциона по внешним ценам исполнения и продает два опциона по средней цене исполнения. При этом все опционы имеют одни и те же базовые активы и один и тот же срок исполнения

.( баттерфляй состоит из опционов с тремя различными ценами исполнения. Инвестор использует такую стратегию, когда не ожидает сильных изменений цены базисного актива. Он получает небольшую прибыль при малых изменениях цены и застрахован от больших убытков при ее сильных колебаниях.)

32.Стоимость опционных контрактов

План ответа: понятие опционов; основные составляющие цены опциона (внутренняя и временная стоимость); продажа и покупка опционов колл и пут (доходы и расходы продавца и покупателя опциона).

Цена опциона или премия представляет сумму, которую должен заплатить покупатель опциона, чтобы получить право на покупку или продажу определенного количества финансового актива, лежащего в основе опционного контракта. Премия обычно устанавливается в расчете на одну акцию, и стоимость опциона определяется как произведение количества акций, определенное опционным контрактом, на величину премии на одну акцию.

Опцион называется непокрытым, если одновременно с его покупкой (продажей) не предусматриваются меры по снижению риска будущих по­терь. Опцион называют покрытым, если одновременно предусматривают­ся меры по страхованию потерь, в случае неблагоприятного развития конъюнктуры.

Опционы отличаются от других инструментов тем, что их цена опре­деляется не только спросом и предложением, но и величиной процентных ставок. Существует еще ряд факторов, которые учитываются при установ­лении цены опционов.

Цена опциона = внутренняя стоимость опциона + срочная(временная) стоимость опциона.

Внутренняя стоимость опциона представляет собой разницу между текущей ценой базисного актива и страйк ценой опциона.

(Цена страйк или цена исполнения - цена, установленная в опционе, по которой покупатель опциона может купить (при опционе колл) или продать (при опционе пут) базовый актив по действующему опциону, а продавец опциона соответственно обязан продать или купить соответствующее количество базового актива.)

Временная стоимость =премия –внутренная стоимость опциона.

Например, инвестор покупает за 7 долл. опцион колл со страйк ценой 80 долл. При текущей цене базисного актива, равной 84 долл., данный опцион будет иметь внутреннюю стоимость 84 – 80 = 4 долл., а его временная стоимость составит 7 – 4 = 3 долл.

Введем следующие обозначения:

S - текущая цена базисного актива,

X - страйк цена опциона,

Р - внутренняя стоимость опциона.

Тогда можно записать:

для опциона колл Р = S - X (Если Р < 0, то цена опциона колл равна нулю);

для опциона пут Р = X - S (Если Р < 0, то цена опциона пут равна нулю).

Таким образом, опцион колл имеет внутреннюю ценность, если теку­щая цена базисного актива на день исполнения опциона выше страйк цены. Такой опцион называется «опцион в деньгах». Если текущая цена базисно­го актива на день исполнения опциона колл ниже страйк цены опциона, то такой опцион колл называется «опцион вне денег». Если текущая цена ба­зисного актива равна цене исполнения опциона колл, то такой опцион на­зывается «опцион при деньгах». В последних двух случаях внутренняя стоимость опциона колл равна нулю.

Опцион пут имеет внутреннюю стоимость, когда текущая цена базис­ного актива на день исполнения опциона будет ниже страйк цены (опцион в деньгах). Если текущая цена базисного актива на день исполнения оп­циона пут будет выше страйк цены, то такой опцион называется опционом вне денег. Если текущая цена базисного актива будет равна страйк цене опциона пут, то такой опцион называется опционом при деньгах. Внутрен­няя стоимость опционов вне денег и при деньгах равна нулю.

Зависимость доходов\убытков покупателя и продавца опционных контрактов.

В момент заключения ОпК страйк-цена актива равна 1000 ед.; премия,уплачиваемая продавцу 50 ед.

Допустим,что рыночная цена ЦБ в течение срока действия контракта выросла до 1300 ед.У покупателя есть право купить актив за 1000 ед и предъявляя опцион к исполнению у него образуется доход 250 ед.(у продавца убыток 250 ед.). Если рыночная цена актива снизилась до 800 ед.,то покупателю опциона невыгодно предъявлять опцион к исполнению,поэтому он несет убытки в сумме уплаченной премии продавцу 50 ед.

Допустим,что рыночная цена ЦБ в течение срока действия контракта выросла до 1300 ед.У покупателя есть право продать актив за 1000 ед и предъявляя опцион к исполнению у него образуется убыток 250 ед.(у продавца доход 250 ед.). Если рыночная цена актива снизилась до 800 ед.,то покупателю опциона выгодно предъявлять опцион к исполнению,поэтому у него образуется доход в сумме уплаченной премии продавцу 150 ед,тк продавец обязан купить актив за 1000 ед.

Опцион колл (опцион на покупку) дает право (но не обязательство) его держателю купить в любой день до наступления срока действия опциона определенное количество акций, лежащих в основе опциона, по обусловленной цене.Убытки держателя и прибыль продавца ограничены премией и возникают при стабилизации или снижении цен.

Опцион пут (опцион на продажу) дает право держателю опциона продать оговоренное количество акций, лежащих в основе опциона, в любой день до наступления срока действия опциона по определенной цене.Убытки держателя и прибыль продавца ограничены премией и возникают при стабилизации или повышении цен.

33.Вопрос: Финансовый фьючерс как метод страхования рисков.

План ответа: Определение и назначение фьючерсных контрактов; основное отличие от опционных контрактов; стоимость фьючерсных контрактов.

Фьючерс представляет собой контракт, обязывающий его владельца осуществить (или принять) поставку товара определенного вида, качества и количества по определенной цене в оговоренный момент времени в будущем. Объектом фьючерсных контрактов помимо товаров могут быть валюты, финансовые инструментов,в т.ч. ЦБ, индексы акций и т.д. Участник торговли, купивший фьючерсный контракт, может затем его продать. Это позволяет принимать участие в торговле фьючерсами лицам, не заинтересованным в физической поставке товара, т.е. тем участникам рынка, которые ориентированы получение спекулятивной прибыли. Основной объем фьючерсных контрактов (до 98% их оборота) закрывается покупкой встречных кон­трактов и не доводится до поставок реального товара. Фьючерсные контракты торгуются на биржевом рынке. На биржах, осуществляющих торговлю фьючерсными контракта­ми, функционирует подразделение, которое учитывает взаимные обя­зательства участников торговли. Часто это подразделение называют расчетной палатой. Одной из функций расчетной палаты является определение продавцов, которые имеют открытую короткую позицию по фьючерсному контракту (продали фьючерсный контракт) и долж­ны поставить товар на рынок, и покупателей, приобретающих этот товар. Т.о., у поставщиков товара, который будет произве­ден (или получен) в будущем, есть возможность осуществить его про­дажу по цене не ниже минимально приемлемой. С другой стороны, покупатели товара имеют возможность приобрести этот товар заранее по цене не выше максимально допустимой.

Следовательно, фьючерсный рынок гарантирует реальным производителям и потребителям какого-либо товара его поставку по стои­мости, обеспечивающей рентабельность их производственной дея­тельности.

Роль ФК в биржевых операциях:

1. Хеджирование-страхование риска от возможного неблагоприятного изменения цены в условиях быстроменяющейся рыночной коньюнктуры.ФК,заключенные с целью хеджирования, как правило заканчиваются поставкой актива в момент окончания срока действия контракта.

2. Спекулятивные операции-получение прибыли от разницы в цен на актив при заключении ФК и реальной ценой,которая складывается на рынке.

Стоимость ФК=Цена единицы актива ФК * размер ФК;

На стоимость ФК влияют:

• Постоянные факторы(цена актива на реальном рынке, срок действия ФК, рыночные % ставки и дивиденды)

• Специфицеские(зависят от вида актива,лежащего в основе ФК: расходы на хранение, транспортировку, комиссионные, налоги, валютный курс и др.)

34. Формирование портфеля ценных бумаг

План ответа: понятие портфеля ценных бумаг (фондового портфеля); цели формирования инвестиционного портфеля; типы портфелей ценных бумаг по целям формирования инвестиционного дохода (портфель дохода и портфель роста); типы портфелей ценных бумаг по отношению к инвестиционным рискам (агрессивный, умеренный, консервативный); доходность и риск портфеля ценных бумаг.

Инвестиционный портфель- целенаправленно сформированная совокупность финансовых инструментов(ЦБ, недвижимость, драгметаллы и камни, антиквариат и тп), предназначенных для осуществления финансового инвестирования в соотв-ии с разработанной инвестиционной политикой.

Главной целью формирования инвестиц.портфеля является обеспечение реализации основных направлений политики финансового инвестирования путем подбора наиболее доходных и безопасных финанс.инструментов.

С учетом гл.цели строится схема конкретных локальных целей:

-обеспечение высокого уровня формирования инвестиционного дохода в текущем периоде;

-обеспечение высоких темпов прироста инвестируемого капитала в предстоящей долгосрочной перспективе;

-обеспечение миним-ии уровня инвестиц-ых рисков, связанных с финансовым инвестированием;

-обеспечение ликвидности портфеля;

-обеспечение мах эффекта в процессе инвестирования.

Тип портфеля- обощенная характеристика с позиции задач, стоящих перед ними или видов ЦБ, входящих в потрфель.

1. Портфель доходов- инвестиц.портфель, сформированный по критерию мах-ии уровня инвестиционной прибыли в текущем периоде, а также он ориентирован на темп прироста инвестиционного капитала в долгосрочной перспективе.

2. Портфель роста- ориентирован на ЦБ быстро растущие на рынке по курсовой стоимости. Цель такого портфеля- увеличение капитала инвестора, поэтому владельцу портфеля дивиденды могут выплачиваться в небольшом объеме. Формирование такого инвестиц.портфеля могут позволить себе только финансово устойчивые п/п.

По соотношению риска и дохода портфеля их можно подразделить на виды:

1. Агрессивный (спекулятивный)- инвестиц.портфель, сформированный по критерию мах-ии текущего дохода или прироста инвестированного капитала вне зависимости от сопутствующих ему рисков; в портфель включаются ЦБ, курс которых постоянно изменяется.

2. Умеренный (компромиссный)- портфель, общий уровень риска и норма инвестиционной прибыли которого приближены к среднерыночному.

3. Консервативный - портфель, сформированный по принципу минимизации уровня инвестиционного риска. Обеспечивает наиболее высокий уровень безопасности финансового инвестирования.

Риск и доход в любом инвестиционном решении рассматриваются как две взаимосвязанные категории. Доход п/с определенную финансовую (экономическую) отдачу на вложенный капитал или иные активы. Доход по ЦБ может возникать как прирост капитала в следствие роста рыночных котировок и как прямой доход в виде процентов или дивидендов. Доход, исчисленный в процентах к первоначальной стоимости финансового инструмента (ЦБ), называется доходностью.

Риск определяют как вероятность возникновения убытков или недополучения прибыли по сравнению с прогнозируемым вариантом. В западной теории риск (в финансовом смысле) относится к изменчивости (колеблемости) будущих ожидаемых доходов.

Общий риск портфеля состоит из двух частей:

- диверсифицированный (несистематический) риск, т.е. риск, который может быть элиминирован за счет диверсификации;

- недиверсифицированный (систематический) риск, который нельзя уменьшить за счет изменения структуры портфеля.

В западной финансовой теории разработана и успешно применяется модель,позволяющая рассчитать требуемую доходность вложений с учетом различных разновидностей финансовых рисков- модель оценки капитальных активов (CAPM): ; ;

где re-требуемый уровень прибыльности;

rf-безрисковая норма доходности (учетная ставка ЦБ или доход по ГЦБ);

rm-среднерыночный уровень дохода;

-коэффициент бета- статистический показатель, характеризующий степень чувствительности рыночных цен (котировок) ЦБ к общерыночным ценовым колебаниям;

-процент изменения курса i-ой ЦБ;

-средний процент изменения курсов всех ЦБ на фондовом рынке;

=1-рискованность данного вида ЦБ соответствует среднерыночной;

>1-ЦБ более рискованна и <1-менее рискованна относительно рынка в среднем.

Выражение (rm-rf) п/с премию за риск, а выражение (re-rf) характеизует величину премии за риск инвестирования в конкретный вид финансовых активов.

Концепция формирования и управления портфелем ЦБ, сформулированная Г.Марковицем, основана на идеи по сочетанию(диверсификации) в портфеле ЦБ с тем, чтобы минимизировать риск не снижая ожидаемой доходности. Для этого необходимо включать в портфель такие ЦБ, при обычных условиях цена которых на одни Цб поднимается, а на другие снижается. Ожидаемая доходность служит мерой потенциаль­ного вознаграждения, связанного с владением порт­фелем ценных бумаг. Стандартное отклонение рас­сматривается, в свою очередь, как мера риска портфе­ля. Кривая безразличия представляет собой различные колебания риска и доходности, которые инвестор счи­тает равноценными.

Предполагается, что инвесторы рассматривают любой портфель, лежащий на кривой безразличия выше и ле­вее, как более ценный, чем портфель, лежащий на кри­вой безразличия, проходящей ниже и правее. Предпо­ложение о ненасыщаемости рынка и избегании риска инвесторами выражается в том, что кривые безразличия имеют положительный наклон и что они выпуклы.

Ожидаемая доходность портфеля является средне­взвешенной ожидаемой доходностью ценных бумаг, входящих в портфель. В качестве «весов» служат относи­тельные пропорции ценных бумаг (Ki), входящих в портфель. Ожидаемая доходность портфеля (Y) рассчитывается по формуле: . Эффективное множество содержит те портфели, которые одновременно обеспечивают и максималь­ную доходность при заданном уровне риска, и мини­мальный риск при заданном уровне ожидаемой до­ходности.

Диверсификация портфеля ЦБ обычно приводит к уменьшению риска, т.к. стандартное отклонение портфеля в общем случае будет меньше, чем средневзвешанные стандартные отклонения ЦБ, входящих в портфель.

35.Вопрос: Сущность, виды и функции денег. Теории денег. Их роль и экономике. План ответа: Определение денег; предпосылки возникновения денег; сущность денег; металлистическая теория денег; номиналистическая теория денег; количественная теория денег (трансакционный вариант, кембриджский вариант); роль денег в экономике; виды денег и их особенности; функции денег в экономике.

Деньги – реальная или символическая ценность, кот.в данных исторических обстоятельствах обладает наибольшим диапазоном и мах степенью ликвидности. Это единственный товар, кот нельзя использовать иначе, как только избавиться от них.

Деньги – это центр, вокруг которого вращается вся экономическая наука (Маршал). Деньги – это колесо обращения (Смит). Деньги – это всеобщий эквивалент (Маркс).

Происхождение денег связано с 7-8 тысячелетием до н.э. Концепции происхождения денег:

1. рационалистическая (Аристотель). Объясняет происхождение денег соглашениями между людьми, которые убедились в том, что для передвижения стоимости в меновом обороте необходимы специальные инструменты

2. эволюционная (Маркс). Доказывает происхождение денег помимо воли людей в результате длительного развития обмена, когда из огромного товарного мира выделился особый товар, выполняющий роль денег

Сущность денег заключается в том, что это специфический товарный вид, с натуральной формой которого срастается всеобщая функция всеобщего эквивалента. Сущность денег проявляется в единстве 3-х свойств:

1. всеобщая непосредственная обмениваемость

2. кристаллизация (самостоятельность) меновой стоимости

3. материализация всеобщего рабочего времени

Благодаря появлению денег появилась возможность разделить единовременный процесс (товар-товар) на две разновременных процесса:

1. продажа собственного товара (товар-деньги)

2. приобретение нужного товара в любое время в любом месте (деньги-товар)

Имеются три основных теории денег: металлистическая, номиналистическая и количественная.

Металлистическая теория денег возникла в эпоху первоначального накопления капитала в XVI – XVII вв. (ранний металлизм), когда началось бурное развитие капиталистической промышленности и торговли, требующее упорядочения денежного обращения. Основоположниками этой теории выступили меркантилисты (У. Стэффорд, Т. Мэн и др.), которые отождествляли богатство общества с деньгами, а деньги – с благородными металлами. По их учению, единственным подлинным богатством общества являются золото и серебро, которые по самой своей природе и есть деньги.

Номиналистическая теория денег, в противоположность металлизму, отрицает какую-либо внутреннюю связь между деньгами и благородными металлами и выступает за неполноценные, или бумажные, деньги. Ранний номинализм сформировался в Англии в XVII – XVIII вв. (Дж. Беркли и Дж. Стюарт). В основе их теории лежит положение о том, что деньги создаются государством, которое и определяет их стоимость номиналом, а сами деньги являются лишь условными счетными знаками, обеспечивающими переход товара из рук в руки. Недостатки: игнорирование товарного происхождения денег, отказ от их важнейших функций, наделение денег стоимостью путем государственных актов и др.

Количественная теория денег. Первым данную теорию выдвинул французский ученый Ж. Боден в XVIв. Ярким представителем количественной теории в XVIII в. стал Д. Рикардо. Его взгляды были неоднозначными. С одной стороны, он признавал, что стоимость денежной металлических денег определяется затратами труда на их производство, а с другой – считал, что в отдельные периоды стоимость денежной единицы изменяется в зависимости от изменения количества денег, находящихся в обращении. Наибольшую популярность получили два варианта этой теории – трансакционный и кембриджский.

Трансакционный вариант был разработан американским ученым И. Фишером, который считал, что сумму товарообменных операций за определенный период можно выразить двояко:

1. как произведение количества денег (М) на среднюю скорость их обращения (V)

2. как произведение количества реализованных товаров (Q) на их среднюю цену (Р)

отсюда он выводит следующее уравнение обмена:

M*V=P*Q

Кембриджский вариант количественной теории денег представлен в работах английских экономистов А. Маршалла, А. Пигу, Д. Робертсона, которые в отличии от Фишера акцентировали внимание не на обращении денег, а на их накоплении у хозяйствующих субъектов (в связи с чем эта теория получила также название теории кассовых остатков). Прицип этого варианта выражается формулой:

М=R*P*Q

Где М – количество денег

Р – уровень цен

Q – физический объем товаров, входящих в конечный продукт

R – доля годового дохода, которую участники оборота желают хранить в форме денег

Коренными ошибками количественной теории денег в целом являются игнорирование таких функций денег, как мера стоимости и сокровище, и отрицание закона, определяющего количество денег в обращении.

Виды денег и их особенности. В своей эволюции деньги делятся на действительные и на знаки стоимости (заменители действительных денег).

Действительные деньги (металлические) – это деньги, у которых номинальная стоимость соответствует реальной стоимости, т.е. стоимости металла, из которого они изготовлены.

Неполноценные деньги (знаки стоимости) – номинальная стоимость выше стоимости, содержащегося в них металла.

Виды:

1. Разменная монета- это дробленная часть полноценной монеты. При этом номинальная стоимость превышает содержащ в ней металл.

2. бумажные деньги, бывают 2-х видов

• государственные, выпускаемые казначейством (казначейские билеты)

• государственные, выпускаемые банками (банкноты)

Особ-ть бумажных денег в том, что они снабжены гос-ом принудительным курсом и поэтому могут вып-ть роль покупат и платежн средства.

3. кредитные деньги – это денежные знаки, замещающие в обращении полноценные деньги и их выпуск в обращение увязывается с действительными потребностями оборота. Виды кред денег-вексель, банкнота, депозитн. Деньги(виды депоз денег- чек, электрон деньги, платежн карта)

Функции денег в экономике:

1. деньги как всеобщий эквивалент, измеряет стоимость всех товаров. Это возможно потому, что деньги сами являются специфическим товаром, в котором воплощен абстрактный общественный труд

2. как средство обращения. В этом процессе деньги играют роль посредника в обмене 2-х товаров

3. как средство образования сокровищ, накоплений и сбережений

4. функция мировых денег, когда деньги выступают международным платежным и покупательным средством, а также международным воплощением общественного богатства

5. функция платежа

Роль денег проявляется в следующем:

1. с помощью денег происходит образование и перераспределение национального дохода через гос. бюджет, налоги, займы и инфляцию

2. деньги являются объектом денежно-кредитного регулирования экономики

3. деньги являются связующим звеном между товаропроизводителями.

+ 1я лекция ДКБ

36.Вопрос: Денежная система: её элементы и типы. Денежная система России.

План ответа: Определение денежной системы; основные элементы денежной системы и их сущность; типы денежных систем (биметаллизм, монометаллизм, система бумажно-кредитных денег) и их характеристика; принципы организации денежной системы России.

Денежная система - это исторически сложившееся и законодательно закрепленное устройство денежного обращения в стране.

Основные элементы денежной системы:

1. денежная единица – это установленный в законодательном порядке денежный знак, который служит для соизмерения и выражения цен всех товаров. Складывается исторически.

2. масштаб цен – это порядок деления денежной единицы на более мелкие кратные части.

3. виды денежных знаков. В основном кредитные банковские билеты, казначейские билеты, разменная монета

4. порядок обеспечения денежных знаков. Устанавливается законодательством стран, в качестве обеспечения могут служить товарно-материальные ценности (золото, драгоценные металлы, свободно-конвертируемая валюта)

5. эмиссионный механизм представляет собой порядок выпуска денег в оборот и их изъятие из оборота

6. структура денежной массы в обороте – это либо соотношение наличной и безналичной массы, либо соотношение между денежными знаками разной купюрности во всем объеме денежной массы

7. порядок установления валютного курса или катеровка валют – это отношение одной валюты данной страны к валюте другой страны

В процессе эволюции сложились 3 вида денежных систем:

Д енежная система

Биметаллизм монометаллизм бумажно-кредитных денег

Параллельные двойной «хромающей» медный серебренный золотой

В алюты валюты валюты

золотомонетный золотослит. золотодевиз.

Биметаллизм – это денежная система, при которой государство законодательно закрепляет роль всеобщего эквивалента за двумя металлами (золото и серебро).

Монометаллизм – это денежная система, при которой один денежный металл является всеобщим эквивалентом.

Мировой экономический кризис привел к тому, что перестали существовать все формы золотого монометаллизма. На смену металлическим системам приходит система бумажно-денежного обращения (30-е гг.). С переходом к неразменным кредитным деньгам все денежные системы стали характеризоваться следующими чертами:

1. отмена официального золотого содержания, обеспечения и размена банкнот на золото, уход золота из внутреннего и внешнего оборота и оседание его в резервах

2. выпуск наличных и безналичных денег на основе кредитных операций банков

3. преобладание в денежном обращении безналичного оборота

4. усиление государственного регулирования денежного обращения, создание механизма денежно-кредитного регулирования

Денежная система РФ.

Официальной денежной единицей РФ является рубль, состоящий из 100 копеек. Введение на территорию РФ других денежных знаков, а также суррогатов запрещается.

Официальное соотношение между рублем и золотом или другими драгоценными металлами не устанавливается.

Виды денег: банкноты и монеты банка России. После денаменации с 1 января 1998 г. в обращении находятся банкноты 10, 50, 100, 500, 1000 руб.,5000руб. а также монеты достоинством 1, 5, 10 и 50 копеек.

Курс рубля по отношению к иностранным валютам определяется ЦБ РФ на основании биржевых валютных торгов.

37.Вопрос: Инфляция: её сущность и виды. Формы стабилизации денежного обращения.

План ответа: Сущность инфляции и факторы, её определяющие; виды инфляции; социально-экономические последствия инфляции; основные формы стабилизации денежного обращения (денежные реформы и антиинфляционная политика) и их характеристика.

Инфляция (лат. раздувание, разбухание) – представляет собой обесценивание денег, падение их покупательной способности, вызываемое повышением цен, товарным дефицитом и снижением качества товаров и услуг.

В 20 столетии инфляции в российской истории в четко выраженных формах проявлялась 3 раза:

1. В период 1914-1920 гг.

2. 1928-1947 гг.

3. С конца 80-х до середины 90-х гг.

Причины инфляции:

1. нарушение закона ден.обращения.

2. возрастание совокупн. Спроса

3. Рост издержек производства

4. Структурные и институциональные изменения в экономике

5. Рост цен на импорт

Виды инфляции:

I. По степени проявления:

1) Нормальная – 2-3% в гд

2) Ползучая – среднегодовой темп прироста цен до 10%.(считается относит безвредной, тк не приводит к неожидан нарушениям в стране)

3) Галопирующая – от 10 до 50%.(в дан случае станов-ся сложно,а иногда и невозможно контролировать рост цен и эк.развитие)

4) Гиперинфляция – свыше 50% в мес.(приводит к тому, что деньги теряют свою функцию и появляется товарный бартер)

II. По способам возникновения:

1) Инфляция издержек (связана с ростом издержек произв-ва. возникает инфляционная спираль – возрастание цен требует увеличения з/п, а увеличение з/п ведет за собой повышение цен. Инфляция издержек может быть обусловлена снижением производительности труда, повышением оплаты труда в результате активной деятельности профсоюзов).

2) Инфляция спроса (M∙V=P∙Q) – вызвана избыточным совокупным спросов. обуславливается разбуханием денежной массы. Причины:

- рост расходов на вооружение;

- наличие дефицита бюджета и рост гос. долга;

- приток ин. валюты в страну.

3) Инфляция предложения – связана со снижением роста производительности труда и спадом производства.

4) Импортируемая инфляция – появляется, когда страна активно использует импортные товары.

5) Кредитная инфляция – приток иностранных займов, валюты.

III. По формам проявления:

1) Открытая – официально регистрируется статистическими службами.

2) Скрытая.

Социально-экономические последствия инфляции:

1. Отрицательное влияние на кредит и кредитную систему, т.к. возврат полученных ранее ссуд происходит в обесцененных деньгах.

2. Обесценение денежных накоплений населения, хоз. субъектов и средств гос. бюджета.

3. Неравномерный рост цен, в результате чего происходит перелив капитала из сферы пр-ва в сферу обращения.

4. Искажение структуры потребительского спроса.

5. Закрепление стагнации, снижение эк-ой активности, рост безработицы.

6. Сокращение инвестиций и повышение их риска.

7. Обесценение амортизационных фондов, что затрудняет воспроизводственный процесс.

8. Возрастание спекулятивной игры на ценах, валюте, процентах.

9. Активное развитие теневой эк-ки, ее уход от налогообложения.

10. Снижение покупательной способности нац. валюты и искажение ее реального курса по отношению к другим валютам.

11. Соц. расслоение общества и обострение соц. противоречий.

Основные направления антиинфляционной политики.

Цель антиинфляционной политики состоит в том, чтобы установить контроль над инфляцией и добиться приемлемых для народного хоз-ва темпов ее роста. Для преодоления инфляции и стабилизации ден. обращения проводятся ден. реформы.

Денежная реформа представляет собой полное или частичное преобразование денежной системы с целью упорядочивания и укрепления ден. обращения.

Ден. реформа совпадает с методами стабилизации ден. обращения:

1. Нуллификация – объявление гос-вом обесцененных бумажных денег недействительными.

2. Деноминация (метод «зачеркивания нулей») – укрупнение нарицательной ст-ти денежных знаков и обмен их на новые денежные единицы с одновременным пересчетом в таком же соотношении цен, тарифов, з/п.

3. Девальвация – понижение курса нац. валюты по отношению к валютам других стран (17.08.1998).

4. Ревальвация – повышение курса нац. валюты по отношению к иностранным.

По методам проведения выделяют 3 этапа денежных реформ:

1. Обмен бумажных денег по дефляционному курсу на новые деньги с целью резкого уменьшения денежной массы в обращении.

2. Временное или частичное замораживание банковских вкладов населения и предприятий.

3. Сочетание 1-го и 2-го методов, получившее название «шоковой терапии».

Механизм определения уровня инфляции.

Инфляция представляет собй увеличение дефлятора ВВП:

I=(Д2-Д1)/Д1*100%

Также ля определения уровня инфляции используют показатель индекса цен, который измеряет соотношение м/у покупной ценой определенного набора потребительских товаров и услуг для данного периода с совокупной идентичной исходной группой товаров и услуг в базовом периоде.

Существуют 3 основных индекса цен:

1) Индекс Пааше: I_п = ∑p₁q₁ / ∑p₀q₁

Он несколько занижает уровень инфляции, т.к. не учитывает ассортиментных сдвигов и приписывает базисному году новый сложившийся в анализируемом году ассортиментный набор.

2) Индекс Ласпейреса: I_л = ∑p₁q₀ / ∑p₀q₀

Он несколько завышает уровень инфляции, т.к. показывает не только рост цен, но и изменение в ассортиментном наборе, включая и ценовой и структурный факторы.

3) Индекс Фишера: I_ф = √ (I_п ∙ I_л)

I_ф усредняет индексы Пааше и Ласпейреса, достаточно громоздкий, применяется на практике весьма редко. На практике чаще других используется индекс Ласпейреса, т.к. для его расчета достаточно учесть лишь изменение цен.

38.Вопрос: Сущность, функции и виды кредита.

План ответа: Сущность кредита; функции кредита; классификация кредита; по сфере распространения кредита (внешние и внутренние кредиты); по цели предоставления кредита (финансовый, коммерческий, товарный, инвестиционный налоговый, налоговый); по обеспечению кредита (обеспеченный, необеспеченный).

Кредит – предоставление банком или кредитной организацией денег заемщику в размере и на условиях, предусмотренных кредитным договором, по которому заемщик обязан возвратить полученную сумму и уплатить проценты по ней. Это предоставление денежных средств кредитором заемщику на условиях возвратности, платности, срочности.

Функции кредита:

1. Перераспределительная функция. При помощи кредита свободные денежные капиталы и доходы предприятий, личного сектора, государства, аккумулируются, в результате происходит превращение этих денежных средств в ссудный капитал. Через различные кредитно-финансовые институты, через весь кредитный механизм в целом ссудный капитал перераспределяется на основе возвратности между различными отраслями хозяйства, направляется в те сферы, где ощущается нехватка свободных денежных средств.

2. Функция создания кредитных орудий обращения. Хранение денег на счетах в банках позволило осуществлять безналичные расчеты за товары и услуги, по денежным обязательствам, зачет взаимной задолженности, что значительно сократило налично-денежный оборот, а следовательно, и издержки обращения, связанные с изготовлением, пересчетом, перевозкой и охраной наличных денег.

3. Воздействие непрерывности процесса производства и реализвации родукции. Ссудный капитал позволяет удовлитворить временное нессотвествие м/у ден поступлениями и ден расходами. В рез-те преодолеваются повторяющиеся задержки производства и обеспечивается бесперебойность процесса производства.

Порядок кредитования, оформления и погашения кредитов регулируется кредитным договором. Количество и виды документа для получения кредита устанавливаются конкретным банком. Каждый банк – кредитор использует свою собственную методику оценки кредитоспособности заемщика. После оценки кредитоспособности заемщика и выгодности кредитной операции банк заключает с заемщиком кредитное соглашение (кредитный договор), которое содержит вид кредита, сумму и срок кредита, расчеты процентов и комиссионных вознаграждений банка за его расходы, связанные с выдачей кредита; вид обеспечения кредита, форму передачи кредита заемщику. Кредиты банков могут выдаваться как в рублях, так и в валюте. Процентный ставки определяются как договорные по соглашению с заемщиком.

Классифицировать основные виды кредита можно следующим образом:

1. По сфере распространения:

   1. Международный кредит предоставляется зарубежными банками, кредитными организациями, фондами, правительствами иностранных государств. Характерным признаком международного кредита выступает его дополнительная правовая или экономическая защищенность в форме частного страхования и государственных гарантий.

   2. Внутренний кредит предоставляется отечественными банками.

II. По цели предоставления кредита.

1. Финансовый кредит означает прямую выдачу денег заемщику на условиях кредитного договора.

   • Межбанковский, при котором заемщиком выступает банк.

   • Кредит для коммерческих целей, при котором заемщиком является предприятия, АО.

     1. Срочный - это обычная форма кредита, когда банк перечисляет на расчетный счет заемщика сумму кредита. По истечение срока кредит погашается, т.е. заемщик перечисляет со своего расчетного счета банку соответствующую сумму.

     2. Контокоррентный объединяет расчетный и ссудный счета (Дт-Кт)

     3. Онкольный (заем до востребования) – краткосрочный кредит, который погашается по первому требованию и, как правило, выдается под обеспечение ценными бумагами, товарами. Погашение кредита проводится по первому требованию банка за счет средств, поступивших на счет заемщика или путем реализации залога

     4. Ипотечный кредит предоставляется под залог недвижимости.

     5. Ломбардный кредит предоставляется коммерческим банкам от имени ЦБ РФ под залог государственных ценных бумаг на срок до 30 календарных дней, при этом договор не пролонгируется.

     6. Синдицированный – кредит, предоставляемый двумя и более кредиторами, т.е. банковским синдикатом одному заемщику.

     7. Кредитная линия – это юридически оформленное обязательство банка или кредитной организации перед заемщиком предоставлять ему в течение определенного времени кредиты в пределах согласованного лимита.

2. Коммерческий кредит – это расчеты с рассрочкой или отсрочкой платежа одного хозяйствующего субъекта с другим. Основные виды:

   1. Вексельный (учетный) кредит;

   2. Факторинг– это разновидность торгово-комиссионной операции, связанной с кредитованием оборотных средств. Факторинг – покупка банком платежных требований (дебиторских долгов) предприятия-поставщика с последующим требованием банка предприятию-покупателю оплаты этих долгов.

   3. Овердрафт (кредитование расчетного счета). Используется для покрытия краткосрочных кассовых разрывов, связанных с задержкой поступления средств за отгруженную продукцию или оказанные услуги.

   4. Форфетирование представляет собой форму кредитования экспорта банком или финансовой компанией путем покупки ими дебиторских долгов у продавцов в форме векселей, которые были акцептованы покупателями.

   5. Кредит по открытому счету. Сущность заключается в том, что продавец отгружает товар покупателю и направляет в его адрес товарораспорядительные документы, относя сумму задолженностей в дебет счета, открытого им на имя покупателя.

   6. Акцептный кредит выдается при акцепте банка-импортера на оплату тратты экспортера. При этом перед наступлением срока платежа импортер вносит в банк сумму долга, а банк в срок погашает его обязательства перед экспортером.

3. Товарный кредит предоставляется в форме товара.

4. Инвестиционный налоговый кредит – это изменение уплаты налога, при котором организации предоставляется возможность в течение определенного срока и в определенных пределах уменьшить свои платежи по налогу (до 3лет).

5. Налоговый кредит – отсрочка или рассрочка по уплате налога. Предоставляется на срок от 3 месяцев до 1 года.

   3. По обеспечению кредита.

3. Обеспеченный. Обеспечение – ТМЦ, недвижимость, ценные бумаги, затраты производства и запланированные к выпуску объемы продукции, служащие залогом полного и своевременного возврата кредита и уплаты процентов по нему. Выделяют кредиты под поручительство третьих лиц, кредиты под банковскую гарантию, под залог имущества, под залог прав.

4. Необеспеченный (доверительный) – не имеет конкретного обеспечения, как правило, предоставляется первоклассным по кредитоспособности клиентам, с которыми банк имеет давние связи, которые не имеют претензий по оформлявшимся ранее кредитам. Обычно процентная ставка при данном кредите устанавливается на более высоком уровне, чем по другим кредиторам.

+ лекция ДКБ обязательно(классификация кредитов)

Вопрос №39. Валютная система: сущность, виды, элементы. Валютный курс.

План ответа: Определение валютной системы; эволюция мировой валютной системы; основные элементы национальной валютной системы и их характеристика; валютная система России; валютный курс как экономическая категория; режим валютных курсов; методы регулирования валютного курса.

Валютная система – это государственно-правовая форма организации валютных отношений, регулируемая национальным законодательством или межгосударственным соглашением. Валютные отношения представляют собой разновидность денежных отношений, возникающих при функционировании денег в международном обороте. Деньги, обслуживающие международные отношения называются валютой.

Основные элементы валютной системы:

1. виды денег, выполняющих функции международного платежного средства

2. межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности. МВЛ – это способность отдельной страны погашать свои международные обязательства. Компонентом МВЛ являются официальные золотовалютные резервы, т.е. запасы золота в слитках, принадлежащих государству; официальные валютные резервы, т.е. запасы иностранной валюты, принадлежащие государству; счета в СДР (специальные права заимствования); резервная позиция в МВФ, означает право страны на автоматическое получение кредитов в иностранной валюте

3. межгосударственная регламентация режимов валютного курса.

Различают фиксированный, плавающий курсы валют и их варианты.

При режиме фиксированного валютного курса ЦБ или Правительство устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, и, как правило, курс остается неизменным в течении продолжительного времени. Изменение фиксированного валютного курса происходит в результате его официального пересмотра.

При режиме плавающих курсов валютный курс устанавливается рынком, коммерческими банками, или в результате биржевых торгов, и относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту. Режим плавающего курса не исключает проведение ЦБ тех или иных мероприятий, направленных на регулирования валютного курса.

К промежуточным между фиксированным и плавающим курсами можно отнести:

• режим скользящей фиксации, когда ЦБ ежедневно устанавливает валютный курс исходя их определенных показателей (уровня инфляции, состояние платежного баланса)

• режим валютного коридора, ЦБ устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса

• режим «коллективного плавания» валют, курсы валют стран – членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах валютного коридора

межгосударственное регулирование валютных ограничений и условий валютной конвертируемости.

Валютные ограничения – это введенный в законодательном порядке ограничение операций с национальной и иностранной валютой, золотом и другими валютными ценностями.

Валютная конвертируемость – это возможность обмена валюты данной страны на валюту другой страны. Различают полностью конвертируемую валюту или обратимую, частично конвертируемую и неконвертируемую.

Международные валютно-кредитные организации (МВФ, группа Всемирного Банка)

Методы регулирования валютного курса:

1. валютная интервенция – это активное вмешательство ЦБ страны в операции на валютных рынках в форме скупки-продажи национальной и иностранной валюты в целях воздействия на их рыночные курсы. Покупка иностранной валюты ЦБ-ом означает расширение спроса на нее и ведет к повышению курса иностранной и понижение курса национальной валюты. Продажа иностранной валюты повышает ее предложение, что вызывает снижение курса иностранной и увеличение курса национальной валюты.

2. Изменение процентной ставки и нормы обязательных резервов

3. Операции ЦБ на открытом рынке по покупке-продаже ц/б.

Российская валютная система.

Россия в МВФ вступила в июне 1992г., в августе 1993г. в замен рубля бывшего СССР введен в обращение Российский рубль, установлены правила его частичной конвертируемости и поставлена стратегическая задача перехода к свободной конвертируемости по мере стабилизации экономики. Введен единый плавающий валютный курс.

Вопрос №40. Безналичные формы расчета

План ответа: принципы организации безналичного денежного обращения; формы безналичных расчётов (платёжные поручения, аккредитивы; чеки; инкассо; векселя).

Безналичные расчеты – это денежные расчеты, при которых платежи осуществляются без участия наличных денег путем перечисления денежных средств со счета плательщика на счет получателя.

Принципы организации безналичных расчетов:

1. Правовой режим осуществления расчетов и платежей (специальные законодательные, подзаконные акты).

2. Осуществление расчетов преимущественно по банковским счетам.

3. Поддержание ликвидности на уровне обеспечивающих бесперебойное осуществление платежей. Все плательщики должны планировать поступление и списание средств со счетов, предусмотрительно изыскивать недостающие ресурсы (путем получения кредита или продажи активов) с целью своевременного выполнения долговых обязательств.

4. Наличие акцепта плательщика на платеж. Законодательством предусмотрены случаи бесспорного списания средств (без согласия плательщика): недоимок по налогам и др. обязательным платежам на основании исполнительных листов, выданных судами, а также безакцептного списания за теплоэнергию, коммунальные услуги.

5. Принцип срочности платежа. Своевременное и полное выполнение платежных обязательств.

6. Контроль всех участников за правильностью совершения расчетов.

7. Имущественная ответственность за несоблюдение договорных условий.

Выбор форм расчетов определяется:

• характером хозяйственных связей между контрагентами.

• особенностью поставленной продукции и условием ее приемки.

• местонахождением сторон сделки

• способом транспортировки грузов

• фин. состоянием контрагентов.

Платежные поручения (ПП) - это распоряжение владельца счёта (плательщика) обслуживающему его банку, оформленное расчётным документом, перевести определённую денежную сумму на счёт получателя средств, открытый в этом или другом банке.

Обычно платёжное поручение составляется в четырёх экземплярах: 1-й экземпляр предназначен плательщику, 2-й — банку плательщика, 3-й и 4-й передаются в банк получателя. Платёжные поручения принимаются банком независимо от наличия денежных средств на счёте плательщика, но исполняются только при наличии достаточных средств на нём.

Платёжными поручениями может производиться перечисление денежных средств:

• за поставленные товары, выполненные работы, оказанные услуги, для предварительной оплаты товаров, работ, услуг, или для осуществления периодических платежей;

• в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды;

• в целях возврата/размещения кредитов (займов)/депозитов и уплаты процентов по ним;

• в других целях, предусмотренных законодательством или договором.

По договоренности сторон платежи поручениями могут быть срочными, досрочными и отсроченными.

Срочный платеж совершается при авансовых платежах, т.е. до отгрузки товара, после отгрузки товара, т.е. путем прямого акцепта товара, либо при частичных платежах при крупных сделках.

Досрочные и отсроченные платежи возможны в рамках договорных отношений без ущерба для фин. положения сторон.

Аккредитив - это условное денежное обязательство, принимаемое банком (банком-эмитентом) по поручению приказодателя (плательщика по аккредитиву), осуществить платеж в пользу бенефициара (получателя средств по аккредитиву) указанной в аккредитиве суммы по представлении последним в банк документов в соответствии с условиями аккредитива в указанные в тексте аккредитива сроки, или оплатить, акцептовать или учесть переводной вексель, или предоставить полномочия другому банку (исполняющему банку) произвести такие платежи или оплатить, акцептовать или учесть переводной вексель.

Виды аккредитивов:

• Отзывной аккредитив — аккредитив, который может быть отозван (аннулирован) плательщиком или банком, выписавшим его.

• Безотзывный аккредитив — аккредитив, который не может быть отозван (аннулирован).

• Аккредитив с красной оговоркой — аккредитив, согласно которому банк-эмитент уполномочивает исполняющий банк произвести авансовый платеж на оговоренную сумму до представления торговых документов.

• Аккредитив покрытый (депонированный) — аккредитив, при открытии которого банк-эмитент перечисляет за счет средств плательщика или предоставленного ему кредита сумму аккредитива (покрытие) в распоряжение исполняющего банка на весь срок действия аккредитива. Покрытый аккредитив применяется в расчетах на территории Российской Федерации.

• Аккредитив непокрытый (гарантированный) — аккредитив, при открытии которого банк-эмитент предоставляет исполняющему банку право списывать средства с ведущегося у него корреспондентского счёта в пределах суммы аккредитива или договаривается с исполняющим банком об иных условиях возмещения средств уплаченных бенефициару.

• Аккредитив подтвержденный — аккредитив, при котором исполняющий банк принимает на себя обязательства произвести платеж указанной в аккредитиве суммы независимо от поступления средств от банка, где был открыт аккредитив

• Аккредитив револьверный — аккредитив, открываемый на часть суммы платежей и автоматически возобновляемый по мере осуществления расчетов за очередную партию товаров. Открывается при равномерных поставках, растянутых во времени, с целью снижения указанной в нем суммы.

• Аккредитив циркулярный — аккредитив, позволяющий получить деньги в пределах данного кредита во всех банках-корреспондентах банка, выдавшего своему клиенту этот аккредитив.

• Резервный аккредитив — разновидность банковской гарантии, носящей документарный характер (то есть допускающей представление документов иных, чем требование платежа) и подчиняющейся документам Международной торговой палаты для аккредитивов.

• Кумулятивный аккредитив — в случае такого аккредитива приказодателю разрешается неистраченную сумму денег текущего аккредитива зачислить к сумме нового, который открывается в том же самом банке, в тоже время как за некумулятивным аккредитивом неистраченная сумма возвращаются банку-эмитенту для начисления на текущий счет приказодателя.

Чеки.

Чек – это фин. документ, отражающий письменное распоряжение плательщика своему банку о выдаче обозначенной чековой суммы предъявителю чека. Различают 2 вида чеков:

1. денежные, которые необходимы для выдачи из кассы банка предъявителям чеков денежной наличности на выплату з/п, командировочные и др. расходы.

2. расчетные, которые служат безналичными расчетами между юр. лицами.

3. Именные. Бес права передачи

4. предъявительские. Сумма выплачивается без указания имени получателя

5. ордерные. Передача по индосамменту(это передаточная надпись)

Инкассо.

Инкассо – это банковская операция, посредством которой банк по поручению своего клиента получает причитающиеся ему денежные средства от других предприятий и организаций на основе расчетных, товарных, денежных документов. Инкассо не дает продавцу никаких гарантий оплаты. Оно наиболее выгодно покупателям. Оплатив товар, покупатель получит от банка все необходимые документы на товар, предусмотренные в инкассо.

Инкассовое поручение представляет собой расчетный документ, на основании которого производится списание денежных средств в бесспорном порядке (для взыскания денежных средств органами, выполняющими контролирующие функции, налоги, таможенные платежи, штрафы, санкции, недоимки и т.д.; для взыскания по исполнит.документам, выданным судами, нотариусом и др.)

Виды инкассо:

Чистое инкассо — это инкассо финансовых документов (переводные и простые векселя, чеки и другие подобные документы, используемые для получения платежей), когда они не сопровождаются коммерческими документами.

Документарное инкассо — это инкассо финансовых документов, сопровождаемых коммерческими документами (счета, транспортные и страховые документы и пр.), а также инкассо только коммерческих документов. Документарное инкассо в международной торговле представляет собой обязательство банка получить по поручению экспортёра от импортёра сумму платежа по контракту против передачи последнему товарных документов и перечислить её экспортёру.

Векселя.

Вексель – это письменное обязательство (ценная бумага), дающее его владельцу бесспорное право по истечении срока обязательства требовать от должника или акцептанта (лица, обязавшегося уплатить по векселю) уплаты обозначенной на векселе денежной суммы.

Типы векселей:

1. простой (соловексель), когда векселедержатель обязуется уплатить векселедателю денежную сумму в определенный срок в определенном месте.

2. переводной вексель (тратта), выписываемый и подписываемый продавцом (трассантом) и содержащий его приказ покупателю (трассату) о выплате денег в срок третьему лицу (ремитенту).

Вексель может быть ордерным (на предъявителя) или именным

Передача векселя от одного субъекта к другому осуществляется при помощи передаточной надписи (индоссамент). Это существенно отличает вексель от передачи прав требования по цессии. Вексель может быть авалирован, т.е. удостоверен, усилена надежность поручительства третьего лица (обычно банка).

Вопрос №41. Центральный банк РФ и его деятельность.

План ответа: Принцип построения банковской системы РФ; цели и задачи центрального банка РФ; функции ЦБ РФ; активные и пассивные операции ЦБ РФ; способы и инструменты денежно-кредитного регулирования.

В настоящее время в РФ действует двухуровневая банковская система, включающая в себя верхний уровень-ЦБ РФ и нижний уровень - кредитные организации, а также филиалы и представительства иностранных банков.

ЦБ РФ- банк, который возглавляет кредитную систему РФ. Он имеет право эмиссии банкнот и осуществляет денежно-кредитную политику в интересах национальной экономики.

Коммерческие банки - это кредитные организации, которые имеют исключительное право осуществлять в совокупности следующие банковские операции: привлекать во вклады денежные средства юр. и физ. лиц, размещать эти средства от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности, открывать и вести банк. счета юр. и физ. лиц.

Небанковские кредитные организации- это кредитные организации, имеющие право осуществлять отдельные банковские операции, предусмотренные законом. Допустимые сочетания банковских операций для них должны устанавливаться ЦБ РФ. На практике получили развитие следующие виды небанковских кредитных организаций: расчетные, депозитно-кредитные, инкассации.

Кредитные организации могут объединяться в ассоциации, не преследующие цели извлечения прибыли. Они создаются и регистрируются как некоммерческие организации. Цели их деятельности -защита и представление интересов своих членов, координация их работы, удовлетворение научных, информационных, профессиональных интересов, выработка рекомендаций по осуществлению банковской деятельности и решению иных совместных задач. Им запрещено осуществлять банковские операции.

Цели ЦБ РФ:

1. защита и обеспечение устойчивости рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам;

2. развитие и укрепление банковской системы РФ;

3. обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования системы расчетов.

Задачи ЦБ РФ:

1. эмиссионный центр страны,

2. призван быть банком банков,

3. призван быть банкиром правительства,

4. главный расчетный центр страны,

5. орган регулирования экономики.

Достижение этих целей и задач осуществляется путем выполнения Банком России своих функций:

1. во взаимодействии с Правительством РФ разрабатывает и проводит единую государственную и денежно-кредитную политику, направленную на защиту и обеспечение устойчивости рубля;

2. монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует их обращение;

3. является кредитором последней инстанции для кредитных организаций, организует систему рефинансирования;

4. устанавливает правила осуществления расчетов в РФ;

5. устанавливает правила проведения банковских операций, бухгалтерского учета и отчетности для банковской системы;

6. осуществляет государственную регистрацию кредитных организаций, выдает и отзывает лицензии кредитных организаций и организаций, занимающихся их аудитом;

7. осуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций;

8. регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями в соответствии с федеральными законами;

9. осуществляет самостоятельно или по поручению Прави­тельства РФ все виды банковских операций, необходимые для выполнения основных задач Банка России;

10. осуществляет валютное регулирование, включая операции по покупке и продаже иностранной валюты; определяет порядок осуществления расчетов с иностранными государствами;

11. организует и осуществляет валютный контроль как непосредственно, так и через уполномоченные банки в соответствии с законодательством РФ;

12. принимает участие в разработке прогноза и организует составление платежного баланса РФ;

13. в целях осуществления указанных функций проводит анализ и прогнозирование состояния экономики РФ в целом и по регионам, прежде всего денежно-кредитных, валютно-финансовых и ценовых отношений; публикует соответствующие материалы и статистические данные;

14. осуществляет иные функции в соответствии с федеральными законами.

Активные операции ЦБ РФ-операции по размещению ЦБ своих ресурсов. Основные активные операции:

• учетно-ссудные операции

• вложения в государственные ценные бумаги

• операции с золотом и иностранной валютой.

Пассивные операции ЦБ РФ-операции, с помощью которых образуются ресурсы ЦБ РФ. Основные пассивные операции:

• эмиссия банкнот

• прием средств коммерческих банков и казначейства

• операции по образованию собственного капитала

Важнейшими инструментами реализации денежно-кредитной политики ЦБ РФ являются:

1. Процентные ставки по операциям ЦБ РФ. Они корректируются с целью защиты внутренней финансовой системы и поддержания рынка рублевых активов,

2. Рефинансирование банков, т.е. кредитование ЦБ РФ других банков, когда последние испытывают финансовые трудности. Т.о, ЦБ РФ выступает в качестве кредитора последней инстанции,

3. Нормативы обязательных резервов, депонируемых в ЦБ РФ кредитными учреждениями и ком. Банками. Посредством изменения норматива резервных средств ЦБ РФ регулирует объем выдаваемых ком. Банками кредитов и возможности осуществления ими депозитной эмиссии,

4. Операции на открытом рынке – операции по купле-продаже ЦБ РФ государственных ценных бумагу ком. Банков. Покупая, ЦБ РФ высвобождает их ликвидность и расширяет возможности для кредитования; продавая – происходит сокращение свободных резервов банковской системы и уменьшается ее потенциал для кредитования экономики,

5. Валютное регулирование – купля-продажа ЦБ РФ ин. валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарные спрос и предложение денег,

6. Установление ориентиров роста денежной массы. Планирование и контроль эмиссии наличных денег, а также кредитования коммерческих банков,

7. Прямые количественные ограничения – установление лимитов на рефинансирование банков, проведение кредитными организациями отдельных банковских позиций, установление предельных размеров ставок процентов и др.

Вопрос №42. Коммерческие банки РФ и их деятельность.

План ответа: Принцип построения банковской системы РФ; функции коммерческих банков; пассивные, активные и комиссионно-посреднические операции коммерческих банков; финансовые услуги коммерческих банков (лизинг, факторинг и др.); понятие банковской ликвидности.

В настоящее время в РФ действует двухуровневая банковская система, включающая в себя верхний уровень-ЦБ РФ и нижний уровень -кредитные организации, а также филиалы и представительства иностранных банков.

ЦБ РФ-банк, который возглавляет кредитную систему РФ. Он имеет право эмиссии банкнот и осуществляет денежно-кредитную политику в интересах национальной экономики.

Коммерческие банки - это кредитные организации, которые имеют исключительное право осуществлять в совокупности следующие банковские операции: привлекать во вклады денежные средства юр. и физ. лиц, размещать эти средства от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности, открывать и вести банк. счета юр. и физ. лиц.

Небанковские кредитные организации- это кредитные организации, имеющие право осуществлять отдельные банковские операции, предусмотренные законом. Допустимые сочетания банковских операций для них должны устанавливаться ЦБ РФ. На практике получили развитие следующие виды небанковских кредитных организаций: расчетные, депозитно-кредитные, инкассации.

Кредитные организации могут объединяться в ассоциации, не преследующие цели извлечения прибыли. Они создаются и регистрируются как некоммерческие организации. Цели их деятельности-защита и представление интересов своих членов, координация их работы, удовлетворение научных, информационных, профессиональных интересов, выработка рекомендаций по осуществлению банковской деятельности и решению иных совместных задач. Им запрещено осуществлять банковские операции.

Функции коммерческих банков:

1. аккумуляция (привлечение) средств в депозиты;

2. размещение средств (инвестиционная функция);

3. рассчетно-кассовое обслуживание клиентов.

В российской банковской практике операции коммерческих банков делят на 3 группы:

1. пассивные,

2. активные,

3. комиссионно-посреднические.

Пассивными операциями банка называют операции, связанные с формированием ресурсов банка. К пассивным операциям относят: привлечение средств на расчетные и текущие счета юр. и физ. лиц; открытие срочных счетов граждан, предприятий и организаций; выпуск ценных бумаг; займы, полученные от других банков и т.д. Средства, получаемые в результате пассивных операций, являются основой непосредственно банковской деятельности.

Активные операции банка-операции, посредством которых банки размещают имеющиеся в их распоряжении ресурсы для получения прибыли и поддержания ликвидности. К активным операциям банка относятся: краткосрочное и долгосрочное кредитование производственной, социальной, инвестиционной и научной деятельности предприятий и организаций; предоставление потребительских ссуд населению; приобретение ценных бумаг; лизинг; факторинг; инновационное финансирование и кредитование; долевое участие средствами банка в хозяйственной деятельности предприятий; ссуды, предоставляемые другим банкам.

Активные операции по экономическому содержанию делят на:

1. ссудные-операции по предоставлению средств заемщику на началах срочности, возвратности, платности.

2. расчетные-операции по зачислению и списанию средств со счетов клиентов, в том числе для оплаты их обязательств перед контрагентами.

3. кассовые-операции по приему и выдаче наличных денежных средств.

4. инвестиционные-операции по инвестированию банком своих средств в ценные бумаги и паи небанковских структур в целях совместной хозяйственно-финансовой и коммерческой деятельности, а также размещенные в виде срочных вкладов в других кредитных организациях.

5. фондовые-операции с ценными бумагами.

6. гарантийные-операции по выдаче банком гарантии(поручительства) уплаты долга клиента третьему лицу при наступлении определенных условий; приносят банкам доход также в виде комиссионных.

Активно-пассивные операции банка-комиссионные, посреднические операции, выполняемые банками по поручению клиентов за определенную плату-комиссию. Различают расчетные услуги, трастовыеуслуги по купле-продаже банком по поручению клиентов ценных бумаг, валюты, драгоценных металлов, посредничество в размещении акций и облигаций, бухгалтерское и консультационное обслуживание клиентов и прочие.

В результате активных операций банки получают дебетовые проценты, которые, как правило, выше кредитовых, выплачиваемых банком по пассивным операциям. Разница между этими процентами называется маржой, она и является одной из важнейших традиционных статей дохода банка.

Ликвидность для коммерческого банка выступает как способность банка обеспечить своевременное выполнение в денежной форме своих обязательств по пассиву. Ликвидность банка определяется сбалансированностью активов и пассивов баланса банка, степенью соответствия сроков размещенных активов и привлеченных банком пассивов. Ликвидность – важнейшая качественная характеристика деятельности банка, свидетельствующая о его надежности и стабильности. Для обеспечения ликвидности банку необходимо формировать такую структуру баланса, при которой активы могут своевременно преобразовываться в денежные средства, не утрачивая при этом своей стоимости, по мере востребования пассивов.

Финансовые услуги коммерческих банков:

1. Факторинг– это разновидность торгово-комиссионной операции, связанной с кредитованием оборотных средств. Факторинг – покупка банком платежных требований (дебиторских долгов)предприятия-поставщика с последующим требованием банка предприятию-покупателю оплаты этих долгов. Т.о., банк покупает дебиторские долги и предоставляет поставщику факторинговый кредит. Факторинговые операции может проводить кредитная или коммерческая организация, имеющая лицензию на осуществление таких операций. Однако, из-за отсутствия нормативного документа, регулирующего лицензирование факторинга в РФ, данной деятельностью занимаются только банки.

2. Форфетирование представляет собой форму кредитования экспорта банком или финансовой компанией путем покупки ими дебиторских долгов у продавцов в форме векселей, которые были акцептованы покупателями. Применяется, как правило, при поставках машин, оборудования на крупные суммы с длительной рассрочкой (до 7 лет).

3. Лизинговые операции банков – операции по приобретению банком имущества и передаче его на основании договора лизинга физ. или юр. лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем. Предметом лизинга могут быть предприятия, имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование и т.д. (за исключением земельных участков и др. природных объектов, а также имущества, законодательно запрещенного для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения). Лизинговые операции осуществляются за счет собственных средств банка и др.

43.Вопрос: Сущность и механизм банковского мультипликатора.

План ответа: Понятие банковского, кредитного и депозитного мультипликатора; обязательные резервы коммерческих банков; свободный резерв коммерческого банка, его величина; описание действия механизма банковского мультипликатора на условном примере.

Банковский мультипликатор представляет собой процесс увеличения денег на депозитных счетах коммерческих банков в период их движения от одного коммерческого банка к другому. Один коммерческий банк не может мультиплицировать деньги, их мультиплицирует система коммерческих банков.

Кредитный мультипликатор раскрывает двигатель процесса мультипликации, т.е. то, что мультипликация может осуществляться только в результате кредитования хозяйства.

Депозитный мультипликатор отражает объект мультипликации, т.е. деньги на депозитных счетах коммерческих банков.

Механизм действия банковского мультипликатора может существовать только в условиях двухуровневых и более банковских систем:

1 уровень: ЦБ, который управляет данным механизмом.

2 уровень: коммерческие банки, которые заставляют действовать данный механизм автоматически.

Механизм банковского мультипликатора непосредственно связан со свободным резервом, который представляет собой совокупность ликвидных активов коммерческих банков, которые в данный момент времени могут быть использованы для активных банковских операций.

Величина свободного резерва отдельного коммерческого банка складывается из капитала коммерческого банка, средств на депозитарных счетах, централизованного кредита, предоставляемого коммерческому банку центральным банком, +/- межбанковский кредит, минус отчисления в централизованный резерв, находящийся в распоряжении ЦБ, минус ресурсы, вложенные на данный момент в активные операции коммерческого банка.

Рассмотрим механизм банковского мультипликатора на условной модели. Для этого сделаем допущения:

1. коммерческие банки на данный момент не располагают свободными резервами;

2. каждый банк имеет только двух клиентов;

3. банки используют свои ресурсы только для кредитных операций;

4. норма обязательных резервов, установленных ЦБ, составляет 20%.

100 20 16

100 100 100 80 80 80 64

1. Предприятие№1 нуждается в кредите 100 у.е.

2. ЦБ выдает ком.банку№1 100 у.е., а ком.банк№1 выдает их предприятию№1

3. Предприятие№1 рассчитывается с предприятием№2, которое обслуживается в ком.банке№2

4. Часть оказавшихся в ком.банке№2 100у.е. в соответствие с нормой обязательных резервов перечисляется им в центральный резерв(20у.е). Оставшаяся часть (80у.е.) представляет собой свободный резерв и используется банком для предоставления кредита предприятию№3

5. Предприятие№3 рассчитывается с предприятием№4, которое обслуживается в ком.банке№3

6. и т.д.

Процесс мультипликации может продолжаться до полного использования свободных резервов коммерческого банка. Обязательные резервы аккумулируются в ЦБ и достигают размеров первоначально свободного резерва 100у.е., т.е. размера кредита, выданного предприятию№1

Формула кредитной мультипликации:

M^s-предложение денег;

1/r-банковский мультипликатор;

r-норма обязательных резервов;

D-первоначальный вклад.

Коэффициент мультипликации никогда не достигает максимальной величины, потому что всегда часть свободного резерва используется для других некредитных операций. Поскольку процесс мультипликации непрерывен, то коэффициент мультипликации рассчитывается за определенный период времени (год) и характеризует, на сколько за этот период времени увеличилась денежная масса в обороте.

Управление механизмом банковского мультипликатора, т.е. эмиссии безналичных денег осуществляется исключительно ЦБ, в то время как эмиссия производится системой коммерческих банков. ЦБ, управляя механизмом банковского мультипликатора, расширяет или сужает эмиссионные возможности коммерческих банков, тем самым выполняет одну из основных своих функций – функцию денежно-кредитного регулирования.

44.Вопрос: Риски в банковской деятельности.

План ответа: Определение риска; классификация рисков; системы управления риском.

Под риском понимается возможность отклонения результатов деятельности банков в другую сторону от прогнозируемых в момент принятия решения о проведении операции. Уровень банковского риска увеличивается, если:

1. Проблемы возникают неожиданно и вопреки ожиданиям.

2. Поставлены новые задачи, не соответствующие прошлому опыту банка.

3. Руководство не в состоянии принять необходимые и срочные меры, что может привести к финансовому ущербу.

4. Существующий порядок деятельности банка или несовершенство законодательства мешают принятию некоторых оптимальных для конкретной ситуации мер.

Классификация банковских рисков:

1. Внешние риски

1. Риски ликвидности

   1. Депозитный риск (риск пролонгации). Относится к риску ликвидности и связан с досрочным отзывом вкладчиками своих вкладов из банков. Чтобы избежать возможных негативных последствий, современные банки практикуют согласование уровня процента по вкладам между банками. Среди различных видов вкладов особое место занимают депозиты до востребования и срочные вклады.

б. Кредитный риск-это потенциальная возможность потерь основного долга и процентов по риску. Основными информационными источниками для определения кредитного риска является финансовая отчетность, сведения, предоставленные заемщиком, опыт работы с данным клиентом других лиц, схема кредитной сделки и т.д. Кредитный риск находится в прямой зависимости от качества кредитного портфеля. Кредитный портфель – это результат деятельности банка по предоставлению кредитов, который включает в себя совокупность всех выданных банком кредитов за определенный период времени. В последние годы банки осуществляют ранжирование кредитов с целью повышения эффективности ссудных операций и улучшение качества портфеля за счет улучшения управленческой информации.

в. Риски по новым видам деятельности. Любые банковские инновации сопряжены с большей степенью риска, но, как правило, и с большей доходностью (лизинг, факторинг, форфетирование и др.).

2. Риски успеха.

1. Процентный риск – это риск того, что средняя стоимость привлеченных средств банка, т.е. депозитов, и взятых в займы денег, связанная с предоставлением кредита, может обогнать в течение срока действия кредита среднюю процентную ставку по кредиту.

б. Отраслевой риск- обусловлен изменениями в экономическом состоянии отрасли и их степенью как внутри отрасли, так и по сравнению с другими отраслями. При оценке отраслевого риска необходимо учитывать деятельность данной отрасли; насколько их деятельность устойчива по сравнению с экономикой страны, каковы результаты деятельности различных фирм внутри отрасли.

в. Страновой риск – это риск изменения текущих или будущих политических или экономических условий в стране в той степени, в которой они могут повлиять на способность страны по обязательствам внешнего долга. Этот риск оказывает влияние на те банки, которые имеют развитые внешнеэкономические отношения.

г. Валютный риск связан с неопределенностью будущего движения процентных ставок, т.е. цены национальной валюты по отношению к иностранной. Валютный риск можно уменьшить путем применения различных методов, среди которых применяются защитные оговорки, валютные оговорки, хеджирование.

3 Внутренние риски обусловлены технико-организационной сферой деятельности активов и их организационной структурой. Выделяют следующие их виды:

1. Риски персонального вида (риски сотрудников или кадровые риски). Различаются количественные и качественные риски персонального вида. Под количественными понимаются все риски, связанные с поиском и включение сотрудников в работу. Качественные риски связаны с профессиональным уровнем и чертами характера.

2. Риски материально-технического вида. Связаны с материально-технической базой банков и ее уровнем.

3. Структурно-процессуальные риски представлены взаимодействием рисков персонального и материально-технического вида.

4 Особые риски

а. Риск ошибок системы внутреннего контроля. Связан с отсутствием надлежащего разделения деятельности некоторых подразделений, разделением клиентских и банковских операций, отсутствие эффективной реализации принципа «четырех глаз». Как правило, имеются в виду не столько прямые убытки, сколько недополученные доходы.

б. Риск ошибок и сбоев в программном обеспечении и электронных системах коммуникаций.

в. Риск ошибок и мошенничества персонала, в т.ч. несоблюдение установленных полномочий, нарушение установленных технологий, несанкционированное использование конфиденциальной информации, хищение.

г. Управленческие риски – это разнонаправленные действия руководящих органов, несвоевременное принятие управленческих решений.

д. Риск ошибок ведения бухучета.

45.Вопрос: Сущность и классификация инвестиций.

План ответа: Инвестиции как экономическая категория, классификация инвестиций по отдельным признакам (по объектам вложения, по периоду инвестирования, по формам собственности и т.д.), классификация инвестиций на предприятии.

Инвестиции в широком понимании, представляют собой вложения средств и ресурсов с целью последующего их увеличения и получения экономического эффекта либо иного запланированного результата (социального, экологического и других эффектов). Поэтому такие вложения должны осуществляться на условиях платности, срочности и возвратности.

Инвестиции являются ключевой экономической категорией и играют исключительно важную роль, как на макро- так и на микроуровне в системе товарно-денежных отношений. Таким образом, инвестиции как экономическая категория выполняют важные функции роста отечественной экономики. В макроэкономическом масштабе сегодняшние инвестиции закладывают основы завтрашнего роста производительности труда и более высокого благосостояния населения.

В микроэкономическом масштабе инвестиции необходимы в первую очередь для обеспечения нормального функционирования предприятия в будущем. Они необходимы для того, чтобы обеспечить расширение производства, предотвращение морального и физического износа основных фондов и повышение технического уровня производства, повышение качества продукции предприятия, осуществление мероприятий по охране окружающей среды, достижение других целей предприятия.

В законодательстве РФ инвестиции определены как денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного эффекта.

1. По объектам вложения капитала:

А) Реальные (капиталообразующие) - вложения капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные НМА (инновационные инвестиции), в прирост запасов ТМЦ и другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционном деятельности предприятия или улучшением условии труда и быта персонала.

Б) Финансовые - вложения капитала в различные финансовые инструменты инвестирования, главным образом, в ценные бумаги с целью получения дохода.

2. По характеру участия в инвестиционной деятельности:

А) Прямые инвестиции - прямое участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложении капитала Обычно прямые инвестиции осуществляются путем непосредственного вложения капитала в уставные фонды других предприятии. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие доста­точно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.

Б) Непрямые - вложения капитала инвестора, опосредованные другими лицами (финансовыми посредниками)

3. По воспроизводственной направленности:

А) Валовые инвестиции - общий объем капитала инвестируемого в воспроизводство ОС и НМА в определенном периоде. В экономической теории понятие валовых инвестиций связывается, как правило, с вложением капитала в реальный сектор экономики. На уровне предприятия под этим термином понимают общий объем инвестированного капитала в том или ином периоде.

Б) Реновационные инвестиции - объем капитала инвестируемого в простое воспроизводство основных средств и амортизируемых НМА. В количественном выражении реновационные инвестиции приравниваются обычно к сумме амортизационных отчислений в определенном периоде.

В) Чистые инвестиции - объем капитала инвестируемого в расширенное воспроизводство основных средств и нематериальных активов. В экономической теории под этим термином понимается чистое капиталообразование в реальном секторе экономики. В количественном выражении они представляют сумму валовых инвестиции, уменьшенную на сумму амортизационных отчислений по всем видам амортизируемых капитальных активов предприятия.

4. По степени зависимости от доходов:

А) Производные прямо коррелируют с динамикой объема чистого дохода (прибыли) через механизм его распределения на потребление и сбережение.

Б) Автономные - вложение капитала, инициированное действием факторов, не связанных с формированием и распределением чистого дохода (прибыли), например НТП, природоохранных мероприятии и других.

5. По отношению к предприятию инвестору:

А) Внутренние - вложение капитала в развитие операционных активов самого предприятия инвестора.

Б) Внешние инвестиции - вложение капитала в реальные активы других предприятии или в финансовые инструменты инвестирования, эмитируемые другими субъектами хозяйствования.

6. По периоду осуществления:

А) Краткосрочные инвестиции - вложения капитала на период до одного года. Основу краткосрочных инвестиций предприятия составляют его краткосрочные финансовые вложения.

Б) Долгосрочные инвестиции - вложения капитала на период более одного года. Основной формой долгосрочных инвестиции предприятия являются его капитальные вложения в воспроизводство основных средств.

7. По совместимости осуществления:

А) Независимые инвестиции - вложения капитала в такие объекты инвестирования (инвестиционные проекты, фин. инструменты), которые могут быть реализованы как автономные (независимые от других объектов инвестирования и не исключающие их) в общей инвестиционной программе (инвестиционном портфеле) предприятия.

Б) Взаимозависимые инвестиции - вложения капитала в объекты инвестирования, очередность реализации или последующая эксплуатация которых зависит от других объектов инвестирования и может осуществляться лишь в комплексе с ними.

В) Взаимоисключающие инвестиции носят, как правило, аналоговый характер по целям их осуществления, характеру технологии, номенклатуре продукции и др. основным параметрам и требуют альтернативного выбора.

8. По уровню доходности:

А) Высокодоходные инвестиции - вложения капитала в инвестиционные проекты или финансовые инструменты, ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли, по которым существенно превышает среднюю норму этой прибыли на инвестиционном рынке.

Б) Среднедоходные инвестиции. Ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по инновационным проектам и финансовым инструментам инвестирования этой группы примерно соответствует средней норме инвестиционной прибыли, сложившейся на инвестиционном рынке.

В) Низкодоходные инвестиции. По этой группе объектов инвестирования ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли обычно значительно ниже средней нормы этой прибыли.

Г) Бездоходные инвестиции - группа объектов инвестирования, выбор и осуществление которых инвестор не связывает с получением инвестиционной прибыли. Такие инвестиции преследуют, как правило, цепи получения социального экологического и других видов внеэкономического эффекта.

9. По уровню инвестиционного риска:

А) Безрисковые инвестиции - вложения средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или ожидаемого дохода и практически гарантировано получение расчетной реальной суммы чистой инвестиционной прибыли.

Б) Низкорисковые - вложения капитала в объекты, риск по которым значительно ниже среднерыночного.

В) Среднерисковые - уровень риска по объектам инвестирования примерно соответствует среднерыночному.

Г) Высокорисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы обычно существенно превышает среднерыночный. Особое место в этом группе занимают так называемые спекулятивные инвестиции, характеризующиеся вложением капитала в наиболее рисковые проекты или инструменты инвестирования, по которым ожидается наивысший уровень дохода.

10. По уровню ликвидности:

А) Высоколиквидные инвестиции - объекты (инструменты) инвестирования предприятия, которые быстро могут быть конверсированы в денежную форму (в срок до одного месяца) без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости (краткосрочные финансовые вложения).

Б) Среднеликвидные - группу объектов инвестирования предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей и рыночной стоимости в срок от одного до шести месяцев.

В) Низколиквидные инвестиции- объекты (инструменты) инвестирования предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без потерь своей текущей рыночной стоимости по истечении значительного периода времени (от полугода и выше). Основным видом таких инвестиций являются незавершенные инвестиционные проекты, реализованные инвестиционные проекты с устаревшей технологией, некотируемые на фондовом рынке акции отдельных малоизвестных предприятий.

Г) Неликвидные инвестиции - такие вицы инвестиций, которые самостоятельно реализованы быть не могут (они могут быть проданы на инвестиционном рынке лишь в составе целостного имущественного комплекса).

11. По формам собственности инвестируемого капитала:

А) Частные инвестиции - вложения капитала физических лиц, а также юридических лиц негосударственных форм собственности.

Б) Государственные инвестиции характеризуют вложения капитала государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных его уровней и государственных внебюджетных фондов.

В) Смешанные инвестиции - вложения как частного, так и государственного капитала в объекты инвестирования предприятия.

12. По характеру использования капитала в инвестиционном процессе:

А) Первичные инвестиции - использование вновь сформированного для инвестиционных целей капитала за счет как собственных, так и заемных финансовых ресурсов.

Б) Реинвестиции - повторное использование капитала в инвестиционных целях при условии предварительного его высвобождения в процессе реализации ранее выбранных инвестиционных проектов, инвестиционных товаров или финансовых инструментов инвестирования.

В) Дезинвестиции - процесс изъятия ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота без последующего его использования в инвестиционных целях (например, для покрытия убытков предприятия). Их можно охарактеризовать как отрицательные инвестиции предприятия.

13. По региональным источникам привлечения капитала:

А) Отечественные инвестиции характеризуют вложения национального капитала (домашних хозяйств, предприятий или государственных органов) в разнообразные объекты инвестирования резидентами данной страны.

Б) Иностранные инвестиции характеризуют вложения капитала нерезидентами (юридическими или физическими лицами) в объекты (инструменты) инвестирования данной страны.

14. По региональной направленности инвестируемого капитала:

А) Инвестиции на внутреннем рынке - вложения капитала как резидентов, так и нерезидентов на территории данной страны.

Б) Инвестиции на международном рынке (международные инвестиции) - вложения капитала резидентов данной страны за пределами внутреннего ее рынка.

15. По отраслевой направленности

А) инвестиции в промышленность

Б) инвестиции в сельское хозяйство

В) инвестиции в строительство и т.п.

46. Вопрос: Источники финансирования инвестиций.

План ответа: Сущность и классификация источников финансирования инвестиций, бюджетное финансирование инвестиций, внебюджетные источники финансирования инвестиций.

Одной из основополагающих задач управления проектом является организация его финансирования, что подразумевает обеспечение проекта инвестиционными ресурсами.

Источниками финансирования инвестиционного проекта могут выступать:

1). собственные финансовые средства: уставный капитал, прибыль, накопленные амортизационные отчисления, страховые отчисления, иные виды активов (земельные участки, основные фонды, промышленная собственность)

2.)привлеченные финансовые средства: средства от продажи акций, благотворительные взносы, паевые взносы, средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе

3) заемные финансовые средства: ссуды банков, займы у других компаний, облигационные займы, лизинг, векселя

4)централизованные финансовые средства: ассигнования из федерального, регионального и местного бюджетов, средства внебюджетных фондов

5.)финансовые средства иностранных инвесторов: участие в уставном капитале совместных предприятий, прямые вложения международных организаций и финансовых институтов, средства государств, средства предприятий и организаций различных форм собственности и средства частных лиц.

Источники финансирования можно подразделить на внутренние и внешние.

К внутренним источникам относятся следующие виды:

1. Прибыль как источник инвестиций

Недостаток финансовых ресурсов предприятия пытаются восполнить за счет повышения цен на свою продукцию. Однако, увеличивая цены, предприятия сталкиваются со спросовыми ограничениями, приводящими к проблемам с реализацией продукции, и, как следствие, к спаду производства. Это может поставить на грань банкротства многие предприятия. Правительством принимаются меры, которые облегчат предприятиям формирование необходимых финансовых ресурсов для производственного развития, тем более что сегодня они являются одним из основных источников капиталовложений в экономику. Расширить возможности предприятий поможет решение о полном освобождении от налога прибыли, направляемой на инвестиции, которое действует с 1 января 1993 года. Это должно послужить хорошим стимулом к усилению инвестиционной активности.

2. Амортизационные отчисления

Амортизационные отчисления - это капитальная стоимость, отделившаяся от своего материального носителя (зданий, сооружений, оборудования, аппаратуры и т.д.) изначально являющуюся капиталом уже находящимся в кругообороте и обороте предприятия. Амортизационные отчисления направлены на восстановление средств производства, которые изнашиваются в процессе использования при производстве товаров. Однако в данный момент в России амортизационные отчисления теряются из-за инфляции (инфляция практически девальвировала этот источник капиталовложений), поэтому все чаще они используются предприятием как внутренний источник финансирования.

3. Бюджетное финансирование

Является еще одним источником внутреннего финансирования. В настоящее время на этапе выхода из кризиса приоритетными направлениями с точки зрения бюджетного финансирования становятся:

- выделение государственных инвестиций для стимулирования развития опорных сырьевых и аграрных районов, обеспечивающих решение продовольственной и топливно-энергетической проблем;

- поддержание научно-производственного потенциала;

- выделение субсидий на социальные цели слаборазвитым районом с чрезмерно низким уровнем жизни населения, не имеющим возможности приостановить его падение собственными силами.

4. Банковский кредит

Долгосрочное кредитование, особенно в условиях зарождающегося предпринимательства, может быть одним из важных источников инвестиций. Долгосрочные банковские кредиты в первую очередь направлены на решение стратегических целей в экономике. Они способствуют постепенному увеличению производства и, как следствие, общему подъему экономики страны. Такие кредиты могли бы выдаваться банками в первую очередь на решение социальных программ под гарантии правительства, однако долгосрочные банковские кредиты невыгодны в условиях инфляции.

5. Средства населения

Привлечение средств населения в инвестиционную сферу путём продажи акций приватизированных предприятий и инвестиционных фондов, в частности, могло бы рассматриваться не только как источник капиталовложений, но и как один из путей защиты личных сбережений граждан от инфляции. Стимулировать инвестиционную активность населения можно путем установления в инвестиционных банках более высоких по сравнению с другими банковскими учреждениями процентных ставок по личным вкладам, привлечение средств населения на жилищное строительство, предоставление гражданам, участвующим в инвестировании предприятия, первоочередного права на приобретение его продукции по заводской цене и т.п. Для притока сбережений населения на рынок капитала необходима широкая сеть посреднических финансовых организаций -инвестиционных банков и фондов, страховых компаний, пенсионных фондов, строительных обществ и др.

Внешние источники инвестиций :

1. Иностранные инвестиции в России

В Российской Федерации инвестиции могут осуществляться путем:

- создания предприятий с долевым участием иностранного капитала (совместных предприятий);

- создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств;

- приобретения иностранным инвестором в собственность предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участии в предприятиях, акций, облигаций и других ценных бумаг;

- приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами, а также иных имущественных прав и т.р.;

- предоставления займов, кредитов, имущества и имущественных прав и т.п.

Прямые зарубежный инвестиции - это нечто большее, чем простое финансирование капиталовложений в экономику, хотя само по себе это крайне необходимо России. Прямые зарубежные инвестиции представляют также способ повышения производительности и технического уровня российских предприятий. Размещая свой капитал в России, иностранная компания приносит с собой новые технологии, новые способы организации—производства и прямой выход на мировой рынок.

Краткая характеристику методов финансирования инвестиционных проектов:

1 бюджетное финансирование инвестиционных проектов. Источниками бюджетного инвестирования являются средства федерального бюджета, бюджетные средства субъектов РФ и органов местного самоуправления. Бюджетные средства выделяются на частичное финансирование инвестиционных проектов прошедших конкурсный отбор. Средства федерального бюджета выделяются на возмездной основе или путем приобретения доли акций в создаваемом акционерном обществе.

2Акционирование как метод финансирования инвестиционных проектов используется обычно на начальном этапе их освоения. С этой целью объявляется открытая подписка на акции создаваемого предприятия для юр. и физ. лиц. Акционерный капитал предприятия формируется за счет эмиссии и продажи акций на РЦБ.

3 Лизинг – в федеральном законе «О лизинге» №164-ФЗ от 29.10.98г. под лизингом понимается вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передачи его на основании договора лизинга физ. и юр. лицам за определенную плату на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором с правом выкупа имущества лизингополучателя.

4.Венчурное финансирование – это финансирование инновационных объектов, сопряженное с повышенным риском. Характерно, как правило, для высокотехнологичных наукоемких отраслей экономики.

5.Ипотечное кредитование. Ипотечное кредитование – это система отношений по предоставлению кредита под залог недвижимости, зарегистрированного в государственном реестре прав на недвижимость, а также финансирование кредитов кредитно-финансовыми институтами, выдавшими ипотечные кредиты.

6. Проектное финансирование – это относительно новая форма заимствования средств в международной практике, имеющая хорошие перспективы развития в России. В его основе лежит идея финансирования инвестиционных проектов за счет доходов, которые принесет создаваемое или реконструированное предприятие в будущем. При проектном финансировании основным обеспечением предоставляемых банками кредитов является сам инвестиционный проект, т.е. те доходы, которые получит создаваемое или реконструированное предприятие в будущем. Механизмом проектного финансирования успешно пользуются МБРР и ЕБРР, МАР, МФК.

47. Вопрос: Основные показатели эффективности инвестиционных проектов.

План ответа: Понятие инвестиционного проекта; принципы принятия инвестиционных решений; временная стоимость денег (процесс наращения, процесс дисконтирования); понятие цены капитала; метод расчёта чистого приведённого эффекта (дохода); метод расчёта индекса рентабельности инвестиций; метод расчёта внутренней нормы прибыли инвестиций; метод определения срока окупаемости инвестиций; метод расчёта коэффициента эффективности инвестиций.

Инвестиционный проект – это комплексный план создания производства в целях получения экономической выгоды. Предприятие может преследовать различные цели при принятии решения об инвестировании проекта. Главная цель – это прибыльность инвестиций, соответствующая определенному заранее установленному минимуму (норме рентабельности, прибыльности) или превышающая его.

При принятии инвестиционных решений должны учитываться следующие особенности проекта: объемы затрат и ожидаемых выгод , фактор времени ,экономические и социальные выгоды, проект должен вписываться в рамки глобальной стратегии фирмы, учет риска.

К числу основных методов оценки инвестиционных проектов относят:

1.) учет временной стоимости денег. Логика построения основных алгоритмов основана на двух операциях: наращении и дисконтировании. Наращение – это движение от настоящего к будущему. Дисконтирование – от будущего к настоящему.

FV=PV(1+r)ⁿ FV – будущая стоимость;PV- настоящая стоимость;r- ставка наращения;n- количество лет.

PV=

2).цена капитала – это общая сумма средств, которую нужно использовать для уплаты определенного объема финансовых ресурсов, выраженное в процентах к этому объему.

WACC= ri-требуемая доходность по капиталу, полученному из i-ого источника di-доля капитала, полученного из i-ого источника

3) расчет NPV. Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, получаемых в течении прогнозируемого срока. Пусть делается прогноз, что инвестиции будут приносить в течении n лет годовые доходы в размере P1,P2,…,Pn

NPV=PV-IC=

NPV>0 проект следует принять

NPV<0 проект следует отвергнуть

NPV=0 проект ни прибыльный, не убыточный

4) расчет индекса рентабельности инвестиций. Данный метод является следствием расчета NPV. PI=

Если PI>1 – проект принимается

PI<1 – не принимается

PI=1 – проект нейтрален

5) расчет внутренней нормы прибыли инвестиций – это значение ставки дисконтирования r, при которой NPV=0. r=IRR

IRR= i1+

i1,i2 – коэф дисконтирования, таких что на (i1;i2) f=NPV(i) меняет свой знак с “+” на “-”

i1<i2

Если IRR>цена капитала - проект принимается

IRR<цена капитала - не принимается

IRR=цена капитала - проект нейтрален

6)срок окупаемости инвестиций. Если не учитывать фактор времени, т.е. когда равные суммы дохода, получаемые в разное время, рассматриваются как равноценные, то показатель срока окупаемости определяется Ток=

При использовании дисконтированного метода под сроком окупаемости понимают продолжительность периода, в течении которого сумма чистых доходов дисконтированных на момент завершения инвестиций равен сумме инвестиций

Рк – годовые доходы

7).расчет коэффициента эффективности инвестиций (учетной нормы прибыли) ARR.

ARR=

PN – чистая прибыль (прибыль за минусом отчислений в бюджет)

RV – остаточная или ликвидационная стоимость

47. Вопрос: Прямые иностранные инвестиции: особенности и методы регулирования

План ответа: Понятие прямых иностранных инвестиций; методы осуществления прямых иностранных инвестиций; методы регулирования прямых иностранных инвестиций.

Прямые иностранные инвестиции – это инвестиции, которые обеспечивают инвестору эффективный контроль над заграничной коммерческой организацией.

Международный валютный фонд дает следующее определение: прямые инвестиции – это инвестиции, осуществляемые для участия в прибыли предприятия, действующего на иностранной территории, причем целью инвестора является право непосредственного участия в управлении предприятием.

Основными способами осуществления прямых инвестиций является:

1.) создание заграницей собственного филиала или предприятия, находящегося в полной собственности инвестора (инвестирование с нуля);

2) приобретение или поглощение зарубежных предприятий

3) финансирование деятельности зарубежных филиалов, в том числе за счет займов и кредитов, предоставляемых материнской компанией своему зарубежному филиалу

4) приобретение прав пользования землей, природными ресурсами и иных имущественных прав

5)предоставление прав на использование определенных технологий

6) приобретение акций или паев в уставном капитале иностранной компании, обеспечивающих инвестору право контроля за деятельностью предприятия (мажоритарные условия)

7) реинвестирование прибыли, полученной инвестором в стране размещения филиалов или совместного предприятия.

По российскому закону об иностранных инвестициях к прямым инвестициям относятся:

• приобретение иностранным инвестором не менее 10% доли в уставном капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории РФ

• вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юр. лица

• реинвестирование прибыли, полученной на территории РФ

• осуществление на территории РФ иностранным инвестором финансовой аренды стоимостью не менее 1 млн. рублей.

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) регулируются на национальном и международном уровнях. Основной формой регулирования прямых иностранных инвестиций выступают двусторонние правительственные соглашения. Двусторонние правительственные соглашения – это соглашения между двумя государствами, направленное на разрешение всех вопросов, возникающих перед сторонами в ходе инвестиционного процесса.Инвестиции другой стороны будут осуществляться в соответствии с национальным законодательством принимающей страны. Им гарантируется полная правовая защита и предусматривается справедливая компенсация не только самих инвестиций, но и связанные с ними выгоды. Соглашения гарантируют инвесторам свободный вывоз прибыли от инвестиций, а также возможность репотреации (возвращение капитала).Также некоторые соглашения имеют и другие важные положения: о запрете несправедливой конкуренции, об обязанности инвесторов постепенно увеличивать долю национальных товаров произведенной продукции, предоставлять необходимые данные своей деятельности.

Наиболее часто используют следующие меры по регулированию иностранных инвестиций:

• предварительное разрешение на осуществление ПИИ

• ограничения на ПИИ в определенных отраслях и сферах

• ограничения на долю иностранных инвесторов в капитале национальных компаний вплоть до полного запрета на переход национальных компаний под иностранный контроль

• требование взаимности от стран происхождения иностранных инвесторов

47. Вопрос: Система налогов и сборов в Российской Федерации. Экономическая и правовая природа налога.

План ответа: Налоговая система Российской Федерации, ее структура и принципы построения. Налоговое законодательство и иные правовые акты о налогах. Налоговый кодекс Российской Федерации. Понятие налога и сбора. Классификация налогов и сборов. Федеральные, региональные, местные налоги и сборы. Особенности введения, изменения и отмены федеральных. региональных и местных налогов. Общие условия установления налогов. Объекты налогообложения. Правовое и экономическое значения элементов налога.

Налоговое право — система финансово-правовых норм, регулирующих общественные отношения по установлению, введению в действие и взиманию налогов, а также на­логовому контролю и привлечению к ответственности за совершение налогового правонарушения. Распределение и использование бюджет­ных средств лежит уже за рамками налоговых отношений.

Предмет налогового права — отношения, складывающиеся между государством, налогоплательщиками и иными лицами по поводу ус­тановления, введения и взимания налогов. Эти отношения всегда свя­заны с изъятием у юридических и физических лиц части их доходов в государственную казну.

Метод налогового права — совокупность и сочетание приемов, спосо­бов воздействия на общественные отношения по вопросам налогообло­жения.

К основным принципам налогообложения относятся:

1. Принцип законности налогообложения;

2. Принцип всеобщности и равенства налогообложения;

3. Принцип справедливости налогообложения;

4. Принцип публичности налогообложения;

5. Принцип установления налогов и сборов в должной правовой процедуре;

6. Принцип экономической обоснованности налогообложения;

7. Принцип презумпции толкования в пользу налогоплательщика (плательщика сборов) всех неустранимых сомнений, противоречий и неясностей актов законодательства о налогах и сборах;

8. Принцип определенности налоговой обязанности;

9. Принцип единства экономического пространства Российской Федерации и единства налоговой политики;

10. Принцип единства системы налогов и сборов.

Налог.правоотношения – это вид финн. правоотношений, урегулированный нормами нал права. Состоит из 3х эл-ов:

-Объект нал. правоотношения – то, по поводу чего возникает нал.правоотношение, те. Взнос, налог, сбор.

-Субъекты налоговых правоотношений — государственные налого­вые органы, налогоплательщики (юридические и физические лица) и налоговые представители (агенты). В налоговом законодательстве вы­делены участники отношений, регулируемых законодательством о на­логах и сборах.

-Содержание налогового правоотношения — совокупность прав и обязанностей субъектов налоговых правоотношений, которые преду­смотрены действующим законодательством о налогах и сборах на всех уровнях (федеральном, региональном и местном).

Источники нал.правоотно-я – это нормативно-правов. Акты, в кот. Содерж-ся нормы нал права . В РФ это взаимосвязаннаясов-ть актов различного ур-ня(законы. Указы, постановл-я)

Налоговый кодекс- это сборник нал. Законов(нал.закон- это обладающий высшенй юр. Силой нормативный акт, принятый в спец порядке и регулирующий нал.правоотн-е.)

Налог - обязательный, индивидуально безвозмездный платеж, взимаемый с организации и физ. Лиц в форме отчуждения пренадлежащих им на праве собственности, хоз.ведения или оперативного управления ден.средств в целях финн.обеспечения д-ти гос-ва и муниципальных образ-ий.

Элементы, без которых налоговые обязательства и порядок его исполнения не могут считаться определенными, называют существенными. К ним относятся:

1. налогоплательщик ( лицо, на которое возложена юридическая обязанность уплатить налог(физ.или юрид.лицо).

2. объект налогообложения (права имущественные и неимущественные, действия субъекта налогообложения, результаты хоз деятельности.)

3. налоговая база (количественное выражение предмета налогообложения. Применяется для исчисления налога, так как к ней применяется налоговая ставка.

4. налоговая ставка (размер налога на единицу налогообложения: равные (для каждого налогоплательщика устанавливается равная сумма налога), твердые (на каждую единицу налогов определен фиксированный размер налога), процентные (с каждого рубля %))

5. порядок исчисления (самостоятельное исчисление либо налоговым органом либо налоговым агентом).

6. порядок уплаты (уплата производится разовой суммой, эта сумма оглашается в установленный срок, в нал или безнал форме, порядок установлен конкретно к каждому налогу)

7. сроки уплаты(устанавливаются применительно к каждому налогу, определяются календарной датой или истечением периода времени, а также указанием на событие, которое должно произойти).

Факультативные элементы – отсутствие, которых не влияет на степень определенности налогового обязательства:

• порядок возврата неправильно удержанного налога

• налоговые льготы

• форма отчетности

• ответственность за налоговые правонарушения.

Дополнительные элементы – более полно характеризуют налоговое обязательство:

• предмет налога (это реальные вещи и нематериальные блага, с наличием которых

закон увязывает возникновение налогового обязательства (земля, авто, здания, доход, прибыль, добавленная стоимость)

• масштаб (определяется через экономические и физические характеристики (крепость

напитков, мощность двигателя) и единица налога(единица масштаба, которая используется для количественного выражения налоговой базы (рубли, метры)) и т.п.

• единица налога

• источник налога

4. + Классификация налогов – лекция

50. Вопрос: Налоговые правонарушения и ответственность за их совершение.

План ответа: Виды налоговых правонарушений. Условия привлечения к ответственности за совершение налоговых правонарушений. Виды ответственности за совершение налоговых правонарушений: экономическая (финансовая), административная, уголовная. Налоговые санкции, предусмотренные Налоговым кодексом Российской Федерации. Производство по делам о налоговых правонарушениях.

Налоговое правонарушение — это совершенное противоправное (в нарушение законодательства о налогах и сборах) деяние (действие или бездействие) налогоплательщика, налогового агента или их представителей, за которое установлена ответственность.

Виды налоговых правонарушений:

1. нарушение срока постановки на учет в налоговом органе;

2. уклонение от постановки на учет в налоговом органе;

3. нарушение срока представления сведений об открытии и закрытии счета в банке;

4. непредставление налоговой декларации или иных документов;

5. грубое нарушение правил учета доходов и расходов и объектов налогообложения;

6. неуплата или неполная уплата сумм налога;

7. невыполнение налоговым агентом обязанности по удержанию и (или) перечислению налогов;

8. незаконное воспрепятствование доступу должностного лица налогового органа на территорию или в помещение;

9. несоблюдение порядка владения, пользования и (или) распоряжения имуществом, на которое наложен арест;

10. отказ от представления документов и предметов по запросу налогового органа;

11. непредставление налоговому органу сведений о налогоплательщике;

12. неправомерное несообщение (несвоевременное сообщение) сведений налоговому органу;

13. ответственность свидетеля;

14. отказ эксперта, переводчика или специалиста от участия в проведении налоговой проверки;

15. дача экспертом заведомо ложного заключения или осуществление переводчиком заведомо ложного перевода.

Условия привлечения к ответственности за совершение налоговых правонарушений:

1. Никто не может быть привлечен к ответственности за совершение налогового правонарушения иначе, как по основаниям и в порядке, которые предусмотрены настоящим Кодексом.

2. Никто не может быть привлечен повторно к ответственности за совершение одного и того же налогового правонарушения.

3. Предусмотренная настоящим Кодексом ответственность за деяние, совершенное физическим лицом, наступает, если это деяние не содержит признаков состава преступления, предусмотренного уголовным законодательством Российской Федерации.

4. Привлечение организации к ответственности за совершение налогового правонарушения не освобождает ее должностных лиц при наличии соответствующих оснований от административной , уголовной или иной ответственности, предусмотренной законами Российской Федерации.

5. Привлечение налогоплательщика к ответственности за совершение налогового правонарушения не освобождает его от обязанности уплатить причитающиеся суммы налога и пени. Привлечение налогового агента к ответственности за совершение налогового правонарушения не освобождает его от обязанности перечислить причитающиеся суммы налога и пени.

6. Лицо считается невиновным в совершении налогового правонарушения, пока его виновность не будет доказана в предусмотренном федеральным законом порядке. Лицо, привлекаемое к ответственности, не обязано доказывать свою невиновность в совершении налогового правонарушения. Обязанность по доказыванию обстоятельств, свидетельствующих о факте налогового правонарушения и виновности лица в его совершении, возлагается на налоговые органы. Неустранимые сомнения в виновности лица, привлекаемого к ответственности, толкуются в пользу этого лица.

Виды ответственности за совершение налоговых правонарушений: экономическая (финансовая), административная, уголовная:

Финансовая ответственность выражается в разных формах денежных взысканий, среди которых важное место занимают финансовые санкции.

Финансовые санкции это меры экономического воздействия, применяемые уполномоченными на то государственными органами и их должностными лицами к юридическим лицам за нарушение договорных обязательств, кредитной, расчетной, бюджетной, финансовой дисциплины и за ряд других нарушений. Кроме того, финансовые санкции применяются при несоблюдении порядка ведения кассовых операций в РФ предприятиями, организациями и физическими лицами, осуществляющими предпринимательскую деятельность без образования юридического лица, правил применения контрольно-кассовых машин и в других случаях.

Налоговая ответственность является разновидностью финансовой ответственности, которая наступает в результате совершения налогового правонарушения, а налоговая санкция является мерой ответственности за совершение указанного деяния.

Административная ответственность. Под административной ответственностью как вида юридической ответственности следует понимать применение в установленном порядке уполномоченными на то органами и должностными лицами к нарушителям законодательства о налогах и сборах мер административного воздействия.

Административные штрафы налагаются:

- на должностных лиц предприятий, учреждений и организаций, виновных в сокрытии прибыли (дохода) или сокрытии иных объектов налогообложения, а также в отсутствии бухгалтерского учета или ведении его с нарушением установленного порядка и искажении бухгалтерских отчетов, в непредставлении, несвоевременном представлении или представлении по неустановленной форме бухгалтерских отчетов, балансов, расчетов, деклараций и других документов, связанных с исчислением и уплатой налогов и других платежей в бюджет. Штраф взимается в размере от двух до пяти минимальных месячных размеров оплаты труда, а за те же действия, совершенные повторно в течение года после наложения административного взыскания, в размере от пяти до десяти ММРОТ;

- на граждан, виновных в нарушении законодательства о предпринимательской деятельности или занимающихся предпринимательской деятельностью, в отношении которой имеется специальное запрещение, а также на граждан, виновных в отсутствии учета доходов или в ведении его с нарушением установленного порядка.

Меры административной ответственности применяются к должностным лицам организаций-налогоплательщиков независимо от применения налоговых санкций за аналогичное налоговое правонарушение к самим организациям. К административной ответственности могут быть привлечены как граждане России, так и находящиеся на территории России иностранные граждане или лица без гражданства.

Уголовная ответственность. Уголовная ответственность за нарушение налогового законодательства применяется за наиболее опасные преступления, а именно за уклонение от уплаты налогов и таможенных платежей в крупных и особо крупных размерах. Уголовная ответственность, в том числе и за нарушения законодательства о налогах и сборах, характеризуется следующими специфическими чертами:

- субъектами уголовной ответственности являются только граждане;

- уголовная ответственность осуществляется только в судебном порядке;

- уголовная ответственность вытекает из норм уголовного, уголовно-процессуального и уголовно-исполнительного права;

- она применяется за наиболее опасные общественные деяния преступления.

Налоговые санкции, предусмотренные Налоговым кодексом Российской Федерации:

Мерой ответственности за совершение налогового правонарушения являются налоговые санкции в виде денежных взысканий, предусмотренных Налоговым кодексом РФ. При совершении одним и тем же лицом двух и более налоговых правонарушений налоговые санкции взыскиваются за каждое правонарушение в отдельности без поглощения менее строгой санкции более строгой.

Нарушение срока постановки на учет в налоговом органе. Если налогоплательщик не встал на учет в налоговом органе в установленные законом сроки, т.е. для организаций и индивидуального предпринимателя 10 дней со дня государственной регистрации или получения лицензии, 30 дней для постановки на учет недвижимого имущества или транспортных средств, и: а) в течение 90 дней со дня истечения названных сроков занимался соответствующей деятельностью, с него взыскивается штраф в размере пяти тысяч рублей; б) в течение более 90 дней не вставал на учет в налоговом органе штраф взыскивается в размере 10 тыс. рублей.

Уклонение от постановки на учет в налоговом органе. Если данная деятельность осуществлялась не более трех месяцев, то это влечет к взысканию штрафа в размере 10% от доходов, полученных за данный период времени от этой деятельности, но не менее 20 тысяч рублей. Если же деятельность организации или индивидуального предпринимателя осуществлялась без постановки на учет в налоговом органе более трех месяцев, то это влечет к взысканию штрафа в размере 20% доходов, полученных в период деятельности без постановки на учет более 90 дней.

Нарушение срока представления сведений об открытии и закрытии счета в банке наказывается взысканием штрафа в размере 5000рублей. За то же правонарушение, повлекшее за собой неуплату налога, взыскивается штраф в размере до 10% от общей суммы денежных средств, поступивших на счет за период задержки представления или непредставления сведений об открытии счета.

Нарушение срока представления налоговой декларации или иных документов. Невыполнение данной обязанности в период до 180 дней со дня наступления даты представления налоговой декларации влечет взыскание штрафа в размере 5% суммы налога, подлежащей уплате (доплате) на основе этой декларации, за каждый полный или неполный месяц со дня, установленного для ее представления, но не более 30% указанной суммы и не менее 100 рублей. Непредставление налогоплательщиком налоговой декларации в течение более 180 дней по истечении установленного законодательством о налогах и сборах срока представления названной декларации влечет взыскание штрафа в размере 30 процентов суммы налога, подлежащей уплате на основе этой декларации, и 10 процентов суммы налога, подлежащей уплате по данной декларации, за каждый полный или неполный месяц начиная со 181-го дня.

Грубое нарушение правил учета доходов и расходов и объектов налогообложения. Если данное грубое нарушение было совершено в течение одного налогового периода, то это влечет к взысканию штрафа в размере пяти тысяч рублей. Если данные нарушения были совершены в течение более одного налогового периода, то налогоплательщики наказываются штрафом в размере 15 тысяч рублей. Если те же деяния повлекли занижение дохода, то штраф взимается в размере 10 процентов от суммы неуплаченного налога, но не менее пятнадцати тысяч рублей.

Неуплата или неполная уплата сумм налога. влечет к взысканию штрафа в размере 20 процентов от неуплаченной суммы налога. Если те же действия были совершены умышленно, то это влечет к взысканию штрафа в размере 40 процентов от неуплаченных сумм налога.

Невыполнение налоговым агентом обязанности по удержанию и (или) перечислению налогов. Данные деяния влекут взыскание штрафа в размере 20 процентов от суммы, подлежащей удержанию и перечислению.

Незаконное воспрепятствование доступу должностного лица налогового органа на территорию или в помещение. Законодатель относит к правонарушению незаконное воспрепятствование налогоплательщиком или его законным представителем доступу должностного лица налогового органа, проводящего налоговую проверку, на территорию или в помещение налогоплательщика или налогового агента, за исключением жилых помещений. За данное правонарушение взыскивается штраф в размере пяти тысяч рублей.

Несоблюдение порядка владения, пользования и (или) распоряжения имуществом, на которое наложен арест. Данное нарушение, совершенное налогоплательщиком или налоговым агентом, влечет взыскание штрафа в размере 10 тысяч рублей.

Непредставление налоговому органу сведений, необходимых для осуществления налогового контроля. Если налогоплательщик (налоговый агент) не представил в установленный срок в налоговые органы необходимые документы, предусмотренные законо дательством о налогах и сборах, то взыскивается штраф в размере 50 рублей за каждый не представленный документ. Если данное нарушение связано с отказом организации предоставить имеющиеся у нее документы о налогоплательщике по запросу налогового органа, проводящего налоговую проверку, а равно иное уклонение от представления таких документов либо представление документов с заведомо недостоверными сведениями, то это влечет взыскание штрафа в размере пяти тысяч рублей. Те же деяния, совершенные физическим лицом, влекут взыскание штрафа в размере 500 рублей.

Неправомерное несообщение сведений налоговому органу влечет взыскание штрафа в размере одной тысячи рублей. Те же деяния, совершенные повторно в течение календарного года, влекут взыскание штрафа в размере 5000 рублей.

Ответственность свидетеля. Ответственность свидетеля наступает в следующих случаях:

неявка либо уклонение от явки без уважительных причин лица, вызываемого по делу о налоговом правонарушении в качестве свидетеля, влечет взыскание штрафа в размере одной тысячи рублей; отказ свидетеля от дачи показаний, а равно дача заведомо ложных показаний влекут наложение штрафа в размере трех тысяч рублей.

Производство по делам о налоговых правонарушениях.

Налоговые контрольные действия охватывают всю систему налогообложения, а также осуществляются в разрезе отдельных налогов, налоговых групп, групп налогоплательщиков, территорий.

Налоговая проверка - это процессуальное действие налогового органа по контролю за правильностью исчисления, своевременностью и полнотой уплаты налогов. Она осуществляется путем сопоставления фактических данных, полученных в результате налогового контроля, с данными налоговых деклараций, предоставленных в налоговые данные.

Налоговые органы проводят камеральные и выездные налоговые проверки.

Камеральные проверки проводятся по местонахождению налогового органа на основе налоговых деклараций и документов, представленных налогоплательщиком и служащих основанием для расчета налога. Они могут осуществляться по одному или нескольким налогам. В течение календарного года по одним и тем же налогам не может назначаться более одной проверки. Выездная налоговая проверка не может продолжаться более двух месяцев. Налоговой проверкой могут быть охвачены только три календарных года деятельности налогоплательщика, плательщика сбора и налогового агента, непосредственно предшествующие году проведения проверки. Запрещается проведение повторных выездных проверок по одним и тем же налогам за уже проверенный период. По окончании выездной налоговой проверки проверяющий составляет справку, в которой фиксируются предмет проверки и сроки ее проведения. Кроме того, в срок не позднее двух месяцев после составления справки должен быть подготовлен акт налоговой проверки, который подписывается проверяющими лицами и руководителем проверяемой организации или их представителями. Акт выездной налоговой проверки составляется в двух экземплярах, один из которых остается на хранении в налоговом органе, другой вручается руководителю проверяемой организации либо их представителю. При выявлении налоговым органом обстоятельств, позволяющих предполагать совершение нарушения законодательства о налогах и сборах, содержащего признаки преступления, акт проверки составляется в трех экземплярах. В указанном случае третий экземпляр акта приобщается к материалам, направляемым в органы налоговой полиции для решения вопроса о возбуждении уголовного дела. Акт выездной налоговой проверки должен состоять из трех частей: вводной, описательной и итоговой. Вводная часть акта представляет собой общие сведения о проводимой проверке и проверяемом налогоплательщике, его филиале или представительстве. Описательная часть акта выездной налоговой проверки содержит систематизированное изложение документально подтвержденных фактов налоговых правонарушений, выявленных в ходе проверки, или указание на отсутствие таковых, и связанных с этими фактами обстоятельств, имеющих значение для принятия правильного решения по результатам проверки. В случае выявления в ходе проверки фактов нарушений действующего законодательства, не относящихся к налоговым правонарушениям, указанные факты также подлежат отражению в описательной части акта выездной налоговой проверки. Итоговая часть акта выездной налоговой проверки (заключения) должна содержать:

-сведения об общих суммах, выявленных при проведении проверки неуплаченных налогов (сборов) в результате занижения налогооблагаемой базы, иного неправильного исчисления налога или других неправомерных действий и (или) исчисленных в завышенных размерах налогов (сборов) с разбивкой по видам налогов (сборов) и налоговым периодам;

-предложения проверяющих по устранению выявленных нарушений;

-выводы проверяющих о наличии в деяниях налогоплательщика признаков налогового правонарушения.

Подписанный проверяющими акт выездной налоговой проверки вручается руководителю организации-налогоплательщика или индивидуальному предпринимателю под расписку. В случае несогласия с фактами, изложенными в акте проверки, а также с выводами и предложениями проверяющих, налогоплательщик вправе в двухнедельный срок со дня получения акта проверки представить в налоговый орган письменное объяснение мотивов отказа в подписании акта или возражений по акту в целом, либо его отдельным положениям. При этом могут быть приложены документы, подтверждающие обоснованность возражений или мотивы неподписания акта проверки. По истечении двух недель в срок не более 14 дней руководитель налогового органа рассматривает акт налоговой проверки. В случае представления налогоплательщиком письменных объяснений или возражений по акту налоговой проверки материалы проверки рассматриваются в присутствии должностных лиц проверяемой организации или их представителей. По результатам рассмотрения материалов проверки руководитель (заместитель руководителя) налогового органа выносит решение: о привлечении налогоплательщика к ответственности за совершение налогового правонарушения; об отказе в привлечении налогоплательщика к ответственности за совершение налогового правонарушения; о проведении дополнительных мероприятий налогового контроля. На основании вынесенного решения о привлечении налогоплательщика к ответственности за совершение налогового правонарушения налогоплательщику направляется требование об уплате недоимки по налогу и пени. Одновременно по налоговым нарушениям, за которые налогоплательщики подлежат привлечению к административной ответственности, составляется протокол об административном правонарушении. Если должностное лицо налоговых органов нарушает права налогоплательщика при осуществлении налоговой проверки, то это может являться основанием для отмены решения налогового органа вышестоящим налоговым органом или судом.

51.Вопрос: Понятие, принципы и этапы налогового планирования.

План ответа: Понятие налогового планирования, его сущность; виды налогового планирования; цель налогового планирования; основные принципы; процесс планирования и его этапы.

Налоговое планирование – законный способ обхода налогов с использованием предоставляемых законом льгот и приемов сокращения налоговых обязательств.

Сущность налогового планирования заключается в признании права налогоплательщика применять все допустимые законом средства для максимального сокращения своих налоговых обязательств. По видам налоговое планирование бывает корпоративное и личное.

Принципы налогового планирования: 1.)Платить минимум из положенного;

2) Осуществлять уплату налога, как правило, в последний день установленного периода;

3) Использовать варианты снижения налогооблагаемой базы в рамках целостной и взаимосвязанной системы налогообложения предприятий;

4)Использовать льготные режимы налогообложения, предусмотренные законодательством.;

5) Не допускать повышенного налогообложения путем использования специальных учетных методов.;

6) При проведении налогового планирования должна быть ориентация на логику, а не на временные пробелы в законодательстве.

7) Налоги нельзя просто механически минимизировать – их нужно оптимизировать, потому что: сокращение одних налоговых платежей может привести к росту других, и минимизация налогов путем отнесения расходов на с\с уменьшает финансовый результат.

8) Механическое сокращение налогов может привести к превосходству формы над существом сделки и оспоримости ее налоговыми органами. Бороться надо не против налогов, а за прибыль как конечный результат.

9) Цель минимизации налогов – не уменьшение налога как такового, а увеличение всех финансовых ресурсов предприятия. Если минимизация проведена некорректно, то штрафы превысят многократно планируемый эффект. Минимизация налогов – часть более крупной задачи, стоящей перед финансовым менеджером.

Процесс налогового планирования включает следующие элементы:

1. Стратегия оптимизации налоговых обязательств и план реализации этой стратегии.

2. Схемы налогового планирования, которые должны логично и естественно вписываться в бизнес клиента.

3. Учетная политика для целей налогообложения – выбранная предприятием совокупность способов ведения налогового учета.

4. Должное состояние бухгалтерского и налогового учета и отчетности, позволяющей получить информацию для нал планирования

5. Налоговый календарь.

6. Четкое исполнение обязательств.

Этапы налогового планирования.

1. Появление идеи об организации бизнеса, формирование целей и задач, решение вопроса о возможном использовании налоговых льгот.

2. Выбор наиболее выгодного с точки зрения налогов месторасположения производства, офисных помещений, филиалов, дочерних компаний и руководящих органов.

3. Выбор организационно-правовой формы и ее соотношение с налоговым режимом.

4. Формирование налогового поля: составляется характеризующая налоговое поле таблица, в которой каждый налог описывается с помощью определенных параметров. Далее проводится анализ налоговых льгот. В заключение этапа составляется детальный план по выбранным налогам.

5. Образование системы договорных отношений с учетом сформированного налогового поля. Составление журнала хозяйственных операций, который служит основой ведения бухгалтерского и налогового учета.

6. Анализ различных налоговых ситуаций, сопоставление полученных финансовых показателей с возможными потерями, обусловленными штрафными и иными санкциями. С учетом получения максимальных финансовых результатов осуществляется наиболее рациональное с налоговой точки зрения размещение активов и прибыли.

7. Управление налогами на предприятии. Включает организацию системы налогового учета, контроля за правильностью расчетов.

52. Вопрос: Налоговое производство.

План ответа: Понятие, стадии, бухгалтерский и налоговый учет в системе исчисления налога, порядок исчисления и уплаты налогов.

Налоговое производство - это установленная законодательством совокупность способов, средств, технических приемов, методов и ме­тодик, с помощью которых налогоплательщик исполняет свою обязан­ность и которые определяют порядок исполнения юридических обяза­тельств субъектов налоговых отношений.

В целом налоговое производство делится на две крупные подсисте­мы: исчисление налогов и уплата налогов. В качестве дополнительного, но крайне важного компонента можно выделить информационное обеспечение и документирование исполне­ния налогового обязательства. Основу этих обеспечивающих подсистем составляют бухгалтерский и налоговый учет в подсистеме исчисления налога.

Бухгалтерский и налоговый учет при исчислении налога. Взаимодействие бухгалтерского учета и налогообложения характери­зуется следующим:

• налоговые показатели формируются и исчисляются только по­средством данных бухгалтерского учета;

• налоговые показатели формируются и исчисляются посредством данных бухгалтерского учета, но с использованием определенных методов для целей налогообложения;

• показатели, связанные с исчислением облагаемой базы по налогу на прибыль организаций, формируются на основе данных нало­гового учета.

Налоговый учет — система обобщения информации для определения налоговой базы на основе данных первичных документов. Его назначе­ние — обеспечить информацией внутренних и внешних пользователей для контроля за правильностью исчисления, полнотой и своевременно­стью исчисления и уплаты в бюджет налога на прибыль организаций. Налогоплательщики производят расчет налоговой базы на основе данных налогового учета, если предусмотрен порядок группировки и учета объектов и хозяйственных операций для целей налогообложе­ния, отличный от порядка группировки и отражения в бухгалтерском учете, установленного правилами бухгалтерского учета.

Порядок исчисления налога Налогоплательщик самостоятельно исчисляет сумму налога, подлежащую уплате за налоговый период, исходя из налоговой базы, налоговой ставки и налоговых льгот. В случаях, предусмотренных законодательством Российской Федерации о налогах и сборах, обязанность по исчислению суммы налога может быть возложена на налоговый орган или налогового агента. В этих случаях не позднее 30 дней до наступления срока платежа налоговый орган направляет налогоплательщику налоговое уведомление. В налоговом уведомлении должны быть указаны размер налога, подлежащего уплате, расчет налоговой базы, а также срок уплаты налога. Форма налогового уведомления устанавливается Министерством Российской Федерации по налогам и сборам. Налоговое уведомление может быть передано руководителю организации (ее законному или уполномоченному представителю) или физическому лицу (его законному или уполномоченному представителю) лично под расписку или иным способом, подтверждающим факт и дату его получения. В случае, когда указанные лица уклоняются от получения налогового уведомления, данное уведомление направляется по почте заказным письмом. Налоговое уведомление считается полученным по истечении шести дней с даты направления заказного письма.

Порядок уплаты налога Уплата налога - совокупность действий налогоплательщика или иного субъекта по фактическому внесению суммы налога в бюджет или вне­бюджетный фонд. Уплата налога производится разовой уплатой всей суммы налога либо в ином порядке, предусмотренном российским законодательством о налогах и сборах. На обязанное лицо возлагается представление в на­логовый орган налоговой декларации и других необходимых докумен­тов. Уплата налогов производится в наличной или безналичной форме.Источник налога — резерв, за счет которого налогоплательщик упла­чивает налог. С экономических позиций в этом качестве выступает доход или капитал. Сроки уплаты налогов зависят от того, относятся налоги к срочным или к периодично-календарным. Со сроками уплаты платежей тесно связано понятие недоимки — суммы налога, не внесенного в бюджет по истечении установленных сроков уплаты. При уплате налога и сбора с нарушением срока налого­плательщик (плательщик сбора) уплачивает пени.

Применяется определенная очередность уплаты налогов, в соот­ветствии с которой уплачивают: 1) поимущественные налоги; 2) мест­ные налоги, относимые на финансовые результаты деятельности; 3) остальные налоги, вносимые за счет прибыли; 4) налог на прибыль.

Установлены авансовые платежи в отношении уплаты налога на прибыль организаций, единого социального налога и налога на доходы с предпринимателей.

53. Аудит в системе финансового контроля рф. Нормативное регулирование аудиторской деятельности.

План ответа: Понятие аудиторской деятельности. Цели и задачи аудита. Виды сопутствующих аудиту услуг. Принципы аудита. Субъекты обязательного аудита. Ответственность экономического субъекта за уклонение от проведения обязательной аудиторской проверки.

Аудиторская деятельность - лицензируемая предпринимательская деятельность по независимой проверке бухгалтерского учета и финансовой отчетности орг-и и индивид.предпринимателей, осуществляемая аудиторскими организациями, индивидуальными аудиторами.

Аудиторская деятельность осуществляется в соответствии с Федеральным законом от 07 августа 2001 года №119-ФЗ «Об аудиторской деятельности», Федеральным законом от 08 августа 2001 года №128-ФЗ «О лицензировании отдельных видов деятельности», постановлением Правительства РФ от 6 февраля 2002 г. №80 «О вопросах гос. регулирования аудиторской деятельности в РФ», другими федеральными законами, а также принимаемыми в соответствии с ними иными нормативными правовыми актами.

Цель аудита – выражение мнения о достоверности финансовой отчетности аудируемых лиц и соответствие порядка ведения бухгалтерского учета законодательству РФ.

Задачи аудита:

• формулирование принципов подготовки планов и программы аудита;

• организация подготовки и составление планов и программы аудита;

• формулирование принципов документирования аудита;

• формулирование требований к форме и содержанию рабочей документации аудитора;

• определение порядка составления и хранения рабочей документации;

• определение видов источников и методов получения аудиторских документов;

• составление аудиторского заключения.

Виды сопутствующих аудиту услуг:

1)консультирование;

2)ведение, постановка, восстановление бух. учета;

3)составление отчетности;

4)анализ хозяйственной деятельности.

Принципы аудита: (лекция по аудиту)

-независимость; объективность (основные);

-четкость;

-профессиональная компетентность;

-конфиденциальность;

-использование методов статистики и экономического анализа; применение информационных технологий;

-ответственность аудитора;

-профессионализм поведения.

Субъекты обязательного аудита

Подлежат обязательной ежегодной аудиторской проверке экономические субъекты, имеющие организационно-правовую форму открытого акционерного общества, независимо от числа его участников и размера уставного капитала.

Обязательной аудиторской проверке подлежат:

• банки и другие кредитные учреждения;

• страховые организации и общества взаимного страхования;

• товарные и фондовые биржи;

• инвестиционные институты;

• внебюджетные фонды, источниками образования средств которых являются предусмотренные законодательством Российской Федерации обязательные отчисления, производимые юридическими и физическими лицами;

• благотворительные и иные не инвестиционные фонды, источниками образования средств которых являются добровольные отчисления юридических и физических лиц;

• другие экономические субъекты, предусмотренные законодательством.

Ответственность экономического субъекта за уклонение от проведения обязательной аудиторской проверки.

 Уклонение экономического субъекта от проведения обязательной аудиторской проверки либо препятствование ее проведению влечет за собой взыскание на основании решения суда или арбитражного суда, по искам, предъявляемым прокурором, органами федерального казначейства, органами государственной налоговой службы и органами налоговой полиции.

Такое взыскание выражается в виде:

• штрафа с экономического субъекта в сумме от 100 до 500 кратного размера установленного законодательством минимального размера оплаты труда;

• штрафа с руководителя экономического субъекта от 50 до 100 кратного размера установленного законодательством минимального размера оплаты труда.

Непредоставление заинтересованным лицам аудиторского заключения в случае обязательной аудиторской проверки, с точки зрения ответственности, приравнивается к уклонению от проверки.

54. Сущность и механизм проведения аудиторской проверки.

План ответа: Понятие, цели и задачи аудита; принципы аудита. Этапы проведения аудиторской проверки. Аудиторское заключение как итоговый документ аудиторской проверки.

Аудит - независимая проверка бухгалтерской (финансовой) отчетности аудируемого лица в целях выражения мнения о достоверности такой отчетности.

Цель аудита – выражение мнения о достоверности финансовой отчетности аудируемых лиц и соответствие порядка ведения бухгалтерского учета законодательству РФ.

Задачи аудита:

• формулирование принципов подготовки планов и программы аудита;

• организация подготовки и составление планов и программы аудита;

• формулирование принципов документирования аудита;

• формулирование требований к форме и содержанию рабочей документации аудитора;

• определение порядка составления и хранения рабочей документации;

• определение видов источников и методов получения аудиторских документов;

• составление аудиторского заключения.

Принципы аудита:

-независимость; объективность (основные);

-четкость;

-профессиональная компетентность;

-конфиденциальность;

-использование методов статистики и экономического анализа; применение информационных технологий;

-ответственность аудитора;

-профессионализм поведения.

Этапы аудиторской проверки.

1.Подготовительный этап – происходит установление взаимоотношений между аудиторской организацией и предприятием-клиентом. До заключения договора об оказании аудиторских услуг аудиторская организация должна в достаточной мере ознакомиться с финансово-хозяйственной деятельностью п\п.

2. Планирование аудита – осуществляется после заключения договора об оказании аудиторских услуг в соответствии с требованиями аудиторских стандартов и условиями договора. На основе предварительного изучения систем внутреннего контроля и бухучета аудиторы оценивают аудиторский риск и определяют содержание, масштаб и количество аудиторских процедур. Эта информация отражается в общем плане и программе аудита. На данном этапе также решается вопрос о привлечении экспертов и составе аудиторской группы.

3. Этап выполнения аудиторских процедур – производится сбор аудиторских доказательств и их документирование.

4. Оформление результатов аудита – обобщаются материалы проверки, формулируется мнение аудиторской организации относительно достоверности бухгалтерской отчетности и соответствия ее действующему законодательству, составляется информация руководству проверяемого предприятия и аудиторское заключение.

В соответствии со статьей 10 федерального закона № 119 - ФЗ, аудиторское заключение является официальным документом, предназначенным для пользователей финансовой (бухгалтерской) отчетности аудиторских организаций.

Аудиторское заключение представляет собой итог работы аудиторов, выраженный в сжатой форме в одном из его видов. Формирование аудиторского заключения происходит в процессе обобщения и оценки результатов аудита по всем разделам плана и программы.Состоит ауд.заключение из 3 частей:

1. вводная. Указываются реквезиты оргии и аудит.лица..указывается также состав аудиторов

2. основная. Формируется отчет руководства п/п по рез-там проверки

3. итоговая. Выражается мнение об отчетности

1 и 2 части конфиденциальные, 3я часть открытая.

Закл-е оформляется в 2 экземплярах, каждый лист нумеруется , подписывается удитором и ставится печать ауд. Орг-ии

Виды аудиторских заключений:

1. Безоговорочно положительное мнение.

Должно быть выражено тогда, когда аудитор приходит к заключению о том, что финансовая (бух) отчетность дает представление о финансовом положении и результатах финансово-хозяйственной деятельности организации в соответствии с установленными принципами и методами ведения бухгалтерского учета и подготовки финансовой отчетности в РФ.

2. Модифицированное аудиторское заключение.

Аудиторское заключение считается модифицированным, если возникли:

• Факторы не влияющие на аудиторское мнение, но описываемые в аудиторском заключении с целью привлечения внимания пользователя к какой-либо ситуации, сложившейся у аудируемой организации и раскрытой в финансовой отчетности

• Факторы, влияющие на аудиторское мнение, которые могут привести к мнению с оговоркой, отказу от выражения мнения, или отрицательному мнению.

Аудиторское заключение может быть модифицировано посредством включения части, привлекающей внимание пользователя отчетности. Виды модифицированных заключений:

- Мнение с оговоркой

Должно содержать формулировку: «за исключением влияния обстоятельств...» и указать обстоятельства.

- Отрицательное мнение

Следует выражать только тогда, когда разногласия с руководителем настолько существенно, что аудитор приходит к выводу, что внесение оговорки в аудиторское заключение не является адекватным для того, чтобы раскрыть вводящий в заблуждение, или не полный характер, финансовой отчетности аудиторской организации.

- Отказ от выражения мнения. Данное ограничение настолько существенно и глубоко, что аудитор не может получить достаточные доказательства и поэтому не в состоянии выразить мнение о достоверности бухгалтерского учета.

55. Состав, требования и назначение бухгалтерской отчетности.

План ответа: Сущность и назначение бухгалтерских отчетов в рыночной экономике. Понятие и назначение бухгалтерской отчетности, требования к ее составлению. Состав, содержание и пользователи бухгалтерской отчетности. Адреса и сроки ее представления. Международные стандарты финансовой отчетности.

Бухгалтерская отчётность - это единая система данных об имущественном и финансовом положении организации и о результатах её хозяйственной деятельности, составляемая на основе данных бухгалтерского учёта по установленным формам на определённую отчётную дату (ПБУ 4/99).

Информация о финансовых результатах позволяет оценить потенциальные изменения в ресурсах, что дает возможность оценить её инвестиционную, финансовую и текущую (операционную) деятельность в отчётном периоде.

Требования к составлению:

1) достоверность (надежность) (т.е. в соответствии с нормативным регулированием бухгалтерского учета);

2) своевременность (установление сроков обуславливает актуальность предоставления информации);

3)нейтральность (удовлетворение требований всех пользователей);

4)существенность;

5) понятность (прозрачность);

6)сопоставимость (показатели за несколько отчетных периодов).

Состав бухгалтерской отчетности:

• Бухгалтерский баланс (форма № 1)

• Отчёт о прибылях и убытках (форма № 2)

• Отчёт об изменении капитала (форма №3)

• Отчёт о движении денежных средств (форма №4)

• Приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5)

• Пояснительная записка.

Также бухгалтерская отчетность должна содержать аудиторское заключение, подтверждающее достоверность бухгалтерской отчётности, если она в соответствии с требованиями законодательства подлежит обязательному аудиту.

Содержание и формы бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, других отчетов и приложений применяются последовательно от одного отчетного периода к другому. В бухгалтерской отчетности данные по числовым показателям приводятся минимум за два года — отчетный и предшествующий отчетному. При несопоставимости с данными за отчетный период они подлежат корректировке, исходя из правил, установленных нормативными актами. Данные, подвергшиеся корректировке, обязательно отражаются в пояснительной записке вместе с указанием причин, вызвавших эту корректировку.

Организации по результатам своей хозяйственной деятельности составляют месячную, квартальную и годовую бухгалтерскую отчетность; месячная и квартальная бухгалтерская отчетность являются промежуточными.

Пользователи бухгалтерской отчетности:

1.Внутренние – управленческий персонал п/п, который принимает различные производственные, финансовые решения и оценивает их эффективность;

2.Внешние:

2.1Пользователи непосредственно заинтересованные в деятельности компании:

-нынешние и потенциальные собственники;

-нынешние и потенциальные кредиторы;

-нынешние и потенциальные поставщики и покупатели

-налоговые органы;

-служащие компании.

2.2 Пользователи опосредованно заинтересованные в деятельности компании:

-аудиторские фирмы;

-консультанты по финансовым вопросам;

-биржи ценных бумаг;

-пресса и информационные агентства;

-различные ассоциации и стат. органы;

-профсоюзы.

Отчётным периодом для всех российских организаций является календарный год - с 1 января по 31 декабря включительно. Промежуточная отчётность, отчётность за определённый период в пределах финансового года, составляется нарастающим итогом с начала периода.

Сроки представления бухгалтерской отчетности: квартальной - в течение 30 дней по окончании квартала; годовой - в течение 90 дней по окончании года.

Местами представления отчётности являются городские и районные налоговые инспекции.

Международные стандарты финансовой отчетности

Международные стандарты финансовой отчетности — набор документов (стандартов и интерпретаций), регламентирующих правила составления финансовой отчетности, необходимой внешним пользователям для принятия ими экономических решений в отношении предприятия.

МСФО, в отличие от некоторых национальных правил составления отчетности, представляют собой стандарты, основанные на принципах, а не на жестко прописанных правилах. Цель состоит в том, чтобы в любой практической ситуации составители могли следовать духу принципов, а не пытаться найти лазейки в четко прописанных правилах, которые позволили бы обойти какие-либо базовые положения.

Среди принципов: принцип начисления (accrual basis), принцип непрерывности деятельности (going concern), осторожности (prudence), уместности (relevance) и ряд других.

Международные стандарты финансовой отчётности приняты как обязательные в нескольких странах Европы. В большинстве стран Европы отчётность в соответствии с МСФО обязаны подготавливать компании, чьи ценные бумаги обращаются на бирже.

В 1998 году в России принята и исполняется программа реформирования бухгалтерского учёта в соответствии с МСФО.

Форма представления бухгалтерской отчётности в соответствии с МСФО закреплена за банками и акционерными обществами, акции которых котируются на фондовом рынке. Эта норма закреплена в программе развития российского бухгалтерского учёта, утверждённой Минфином РФ летом 2004 года.

56. Вопрос: Содержание и назначение бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, целевое назначение отчета о движении денежных средств.

План ответа: Значение и функции бухгалтерского баланса, виды и формы балансов, их классификация. Схемы построения бухгалтерского баланса в России и международной практике. Определение актива и пассива баланса. Реальность баланса и пути ее установления. Аналитическое использование бухгалтерского баланса при оценке финансового состояния предприятия. Значение и целевая направленность отчетов о прибылях и убытках и движении денежных средств.

Бухга́лтерский бала́нс — способ группировки активов и пассивов организации в денежном выражении, призванный характеризовать её финансовое положение на определённую дату.

Имеет форму двусторонней таблицы: одна сторона — активы, то есть требования и вложения; вторая — пассивы, то есть обязательства и капитал.

Основное свойство отчёта в том, что суммарные активы всегда равны суммарным пассивам. Это обусловлено тем, что при отражении операций на счетах в балансе соблюдается принцип двойной записи.

Активы и пассивы обычно подразделяются на текущие и долгосрочные. В международной практике активы в балансе перечисляются в порядке их ликвидности. Требования перечисляются в том порядке, в котором должны быть оплачены. Требования к пассивам подразделяются на два типа:

Обязательства - те денежные средства, которые должна компания, для которой составляется баланс

Собственный капитал акционеров

В соответствии с РСБУ активы подразделяются на:

1.Внеоборотные

-Нематериальные активы

-Основные средства

-Незавершенное строительство

-Доходные вложения в материальные ценности

-Долгосрочные финансовые вложения

-Отложенные налоговые активы

-Прочие внеоборотные активы

2.Оборотные

-Запасы

-Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

-Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)

-Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)

-Краткосрочные финансовые вложения

-Денежные средства

-Прочие оборотные активы

В соответствии с РСБУ пассивы подразделяются на:

3.Капитал и резервы

-Уставный капитал

-Собственные акции, выкупленные у акционеров

-Добавочный капитал

-Резервный капитал

-Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

4.Долгосрочные обязательства

-Займы и кредиты

-Отложенные налоговые обязательства

-Прочие долгосрочные обязательства

5.Краткосрочные обязательства

-Займы и кредиты

-Кредиторская задолженность

-Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов

-Доходы будущих периодов

-Резервы предстоящих расходов

-Прочие краткосрочные обязательства

Бухгалтерские балансы предназначены для отражения финансового положения экономического субъекта на конкретные моменты времени: на дату создания организации (регистрации Устава); начало и конец отчетного периода (финансового года); даты составления промежуточных финансовых отчетов (за месяц, квартал, полугодие, девять месяцев); в случаях санации, банкротства, ликвидации, реорганизации или др.

Виды:

1. Баланс доходов и расходов предприятия - финансово-экономический документ, самостоятельно разрабатываемый предприятием на год или квартал с целью обеспечить сбалансированность и согласованность движения материальных и финансовых ресурсов, производственное и социальное развитие предприятия, наиболее полно удовлетворить интересы коллектива.

Баланс доходов и расходов характеризует финансовые взаимоотношения предприятия с кредиторами; содержит расчет доходов, расходов, платежей в бюджет, распределения чистой прибыли, формирования фондов и резервов предприятия.

2. Вступительный баланс - первый баланс, который составляется в начале деятельности предприятия. В активе такого баланса отражается состав имущества предприятия, полученного при его организации, а в пассиве - источники его возникновения. Обычно перед составлением вступительного баланса проводится инвентаризация и оценка имеющегося имущества.

3. заключительный баланс — отчетный документ опроизводственно-финансовой деятельности пред-приятия за определенный период времени. Заключи-тельный баланс составляется на основе проверенных бухгалтерских записей;

4. консолидированный баланс — сводная бухгал-терская отчетность о деятельности и финансовых ре-зультатах материнского и дочерних обществ в целом.Из консолидированного баланса исключается взаим-ный оборот дочерних компаний;

5. ликвидационный баланс — бухгалтерский отчет-ный баланс, характеризующий имущественное состо-яние предприятия на дату прекращения его сущест-вования как юридического лица. Ликвидационныйбаланс показывает величину и источники средств,а также состояние расчетов предприятия после окон-чания ликвидационного периода;

6. предварительный баланс — бухгалтерский ба-ланс, составляемый заранее на конец отчетного пе-

7. риода с учетом ожидаемых изменений в составе иму-щества предприятия. При этом используются факти-ческие и ожидаемые данные о хозяйственных опера-циях;

8. разделительный баланс — документ, по которомупри разделении юридического лица его права и обя-занности переходят к вновь возникшим юридическим лицам. Разделительный баланс должен содержатьположения о правопреемстве по всем обязатель-ствам реорганизованного юридического лица в отно-

9. шении всех его кредиторов и должников, включая иобязательства, оспариваемые сторонами;

10. сводный баланс — бухгалтерский баланс, которыйсоставляется путем объединения отдельных заклю-чительных балансов. Сводные балансы используютсяминистерствами, ведомствами и концернами.

Бух. Баланс может быть представлен в виде аналитического баланса(абсолютные и относительные показатели), его горизонтального и вертикального анализа. Вертикальный анализ заключается в представлении баланса в виде относительных показателей, которые позволяют увидеть удельный вес каждой статьи баланса в его общем итоге каждого раздела. Это относительные показатели структуры.

Горизонтальный анализ представляет собой отслеживание динамических рядов абсолютных и относительных показателей по строкам таблицы. Горизонтальный анализ предусматривает дополнение абсолютных показателей баланса показателями темпа роста или темпа прироста динамики.

Анализ при помощи систем элементов предусматривает расчет разнообразных относительных показателей или коэффициентов, характеризующих финансовое состояние предприятия:

1. финансовые коэффициенты ликвидности активов предприятия;

2. коэффициенты финансовой устойчивости предприятия;

3. коэффициенты оценки структуры капитала;

4. коэффициенты деловой активности предприятия;

5. коэффициенты оценки финансовой несостоятельности предприятия (банкротства).

Отчет о прибылях и убытках — одна из основных форм бухгалтерской отчетности (форма № 2), которая характеризует финансовые результаты деятельности организации за отчетный период и содержит данные о доходах, расходах и финансовых результатах в сумме нарастающим итогом с начала года до отчетной даты.

Отчет о прибылях и убытках является важнейшим источником для анализа показателей рентабельности предприятия, рентабельности реализованной продукции, рентабельности производства продукции, а также для определения величины чистой прибыли.

Отчет о движении денежных средств должен характеризовать изменения в финансовом положении организации в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Отчет о движении денежных средств, с одной стороны, концентрирует в себе значительную часть данных из других отчетов, а с другой, составляется достаточно детально, что позволяет создать целостную картину о состоянии финансов организации за конкретный период.

57.Вопрос: Финансовая стратегия и тактика предприятия. Цели, основные направления.

План ответа: Понятие финансовой стратегии; взаимосвязь финансовой политики и стратегических планов развития предприятия. Базовые стратегии развития фирмы.

Исходя из длительности периода и характера решаемых задач, финансовую политику подразделяют на финансовую стратегию и финан­совую тактику.

Финансовая стратегия — долговременный курс финансовой политики, рассчитанный на перспективу и предполагающий решение круп­номасштабных задач развития организации. Финансовая стратегия является одним из функциональных элементов стратегического управления. Объектом финансового управления выступают капитал и денежные потоки. Финансовые решения и мероприятия, рассчитанные на период более 12 месяцев или на период, превышающий операционный цикл, относятся к долгосрочной финансовой политике.+ лекция сахаровой

Финансовая тактика направлена на решение частных локальных задач конкретного этапа развития организации путем своевременного изме­нения способов осуществления финансовых связей, перераспределения денежных ресурсов между видами расходов и структурными под­разделениями (филиалами). Финансовые решения и мероприятия, рас­считанные на период менее чем 12 месяцев или на период продолжи­тельности операционного цикла, если он превышает 12 месяцев, относятся к краткосрочной финансовой политике.

Под ДФП понимают комплекс взаимосвязанных финансовых мероприятий направленных на поддержку и обеспечение реализации стратегии развития пп.

Разработка ДФП обусловлена разработкой стратегии развития фирмы и строится на ее основе.

Финансовая политика любого уровня призвана обеспечить стратегические планы фирмы финанс ресурсами.

В связи с этим ФП тесно связана с разработкой стратегических планов развития, в 1-ю очередь с разработкой стратегий развития фирмы.

Любая разрабатываемая стратегия фирмы является индивидуальной, т.к. учитывает специфику внутр и внешней среды фирмы, но в то же время выявлены типовые стратегии развития фирмы в соот-вии с тем, как стратегия отражается увеличением объемом реализации и использованием затрат.

Базовые стратегии развития фирмы

1.Стратегия ограниченного роста (консервативная)

Характерна для сложившихся отраслей со стабильной технологией. С точки зрения жизненного цикла эта стратегия хар-на для этапа насыщения.

В рамках этой стратегии цели устанавливаются от достигнутого по факту и корректируются в зависимости от изменения целей деятельности фирмы.

Если положение фирмы стабильно, то рук-во фирмы и далее придерживается этой стратегии.

Плюсы:

-простота

-дешевизна

-миним риск

ФП в рамках этой стратегии направлена на обеспечение финанс устойчивости, платежеспособности, а с т.з. обеспечения финанс ресурсами, направлена на обеспечение оборотными средствами и на оптимизацию уровня ОС.

2. Стратегия роста.

Характерна для динамично развивающихся отраслей с быстроменяющимися технологиями.

Жизн цикл- этап резкого увеличения объема реализации.

Ежегодно объем реализации по этой стратегии значительно превышает прошлый год.

Этой стратегии придерживаются фирмы, стремящиеся к диверсификации своей деятельности.

ФП направлена на привлечение наиболее выгодных финанс ресурсов, формирование рацион структуры капитала и управление прибылью с целью ее максимизации.

3. Стратегия сокращения.

Фирма устанавливает цели ниже уровня достигнутого в прошлом.

К ней прибегают в том случае, когда показатели деят-ти фирмы имеют устойчивую тенденцию к ухудшению и никакие меры не могут преломить эту тенденцию.

Стратегия может быть реализована в виде свертывания произ-ва, ухода с рынка, продажи одного из подразделений или бизнеса в целом.

Используется диверсифицированными фирмами, после реализации стратегии роста, когда одно из производств плохо сочетается с другим.

Так же стратегию применяют когда необходимо получить ср-ва для развития более перспективных направлений, которые в большей степени соотв-ют долгосрочным целям фирмы.

Жизн цикл – этап затухания или снижения объема реализации.

ФП направлена на сохранение стоимости фирмы, реализацию мероприятий по предотвращению банкротства и на мер-я, направленные на экономию затрат.

4. Стратегия сокращения расходов.

Основная идея – экономия затрат с целью выявления резервов ср-в, которые могут быть использованы на диверсификацию деят-ти.

Отличительные черты этой стратегии от стратегии сокращения:

-ориентирована на уменьшение затрат по отдельным элементам, а не глобально по фирме.

-более ограничена по времени.

Принято считать что стратегия 3 переходит в стратегию 4, когда начинают продаваться отдельные подразделения или основные фонды в большом количестве.

ФП направлена на экономию всех видов затрат, на управление прибылью и имуществом пп.

5. Комбинированная.

Хар-на для многоотраслевых компаний.

Фирма может продать какое либо производство (стратегия3), затем купить другое (2), и при этом проводить стратегию 4.

ФП носит комбинированный характер, предпочтение отдается след направлениям:

-обеспечение финанс ресурсами

-управление структурой капитала

-обеспечение платежеспособности и финанс устойчивости

58.Вопрос: Финансовое планирование на предприятии: принципы, содержание, цели, задачи.

План ответа: Характеристика процесса финансового планирования на предприятии. Подсистемы финансового планирования.

Цели финанс планирования - обеспечение наилучших возможностей для обеспечения хозяйственной деятельности, получения необходимых для этого средств и обеспечения прибыльности фирмы.

Финансовое планирование связано с предотвращением возможных ошибочных действий в области финансов, а с другой стороны с уменьшением числа неиспользованных возможностей.

Финансовое планирование – процесс разработки системы финанс планов по обеспечению фирмы необходимыми финанс ресурсами и повышению эффективности ее финанс деят-ти в перспективе.

Задачи ФП:

-обеспечение финансовыми ресурсами производственной, инвест и финанс деят-ти.

-определение путей эффективного вложения капитала и оценка степени рациональности его использования.

-выявление внутрифирменных факторов увеличения прибыли.

-установление рациональных отношений с бюджетом, банками и контрагентами.

-соблюдение интересов акционеров и других инвесторов.

-контроль за финанс состоянием фирмы

Принципы ФП:

-п-п финансового соответствия сроков

-п-п обеспечения платежеспособности фирмы

-п-п сбалансированности рисков

-п-п ориентации на потребности рынка

Последствия ФП:

-реалицазия поставленных стратегических целей

-оценка жизнеспособности проекта

-обоснование для получения внешнего финансирования

Этапы ФП:

-анализ ситуации

-разработка общей финансовой стратегии фирмы

-составление текущих финанс планов

-корректировка, увязка и конкретизация финанс планов

-разработка оперативных финанс планов

-корректировка фин планов по результатам их выполнения

Внутрифирменное финансовое планирование включает 3 подсистемы:

-перспективное

-текущее

-оперативное

Каждой из подсистем характерны опред виды финанс планов, горизонты планирования и методы.

Перспективное ФП включает пропорции и темпы расширенного воспр-ва, служит для реализации целей фирмы. Горизонт планирования 3-5 лет. Включает в себя разработку стратегии и финансовое прогнозирование.

Перспективное ФП базируется на прогнозировании, которое в свою очередь базируется на анализе и обобщении информации с последующим моделированием возможных вариантов развития фирмы.

Текущее планирование заключается в разработке планов. Цель-оценка финанс состояния на конец периода. Срок планирования – 1 год.

Разрабатывается 3 документа:

-отчет о движении д/с

-отчет о прибылях и убытках

-бух баланс

Оперативное ФП. Цель-контроль за поступлением выручки на р/с и за расходованием наличных финанс ресурсов фирмы.

Система оперативного ФП включает в себя комплекс краткосрочных финанс плановых заданий по финанс обеспечению всех хоз операций. При этом разрабатывают платежный календарь и кассовый план. Платежный календарь составляется на квартал с разбивкой по месяцам, чтобы он был реальным разработчики должны контролировать ход произ-ва и реализации, состояние запасов и дебит зад-ти. Притоки и оттоки в плат календаре должны быть сбалансированы. Отклонения служат основой для определения финанс ошибок, либо срывов в ходе произв-ва или реализации продукции.

Кассовый план- это план оборота наличных ден ср-в через кассу. Цель - контроль за поступлением и расходованием наличных ден ср-в.

59.Вопрос: Финансовое прогнозирование: сущность, элементы цикла прогнозирования, методы его осуществления.

План ответа: Понятие финансового прогнозирования. Элементы цикла прогнозирования. Методы прогнозирования.

(лекция ДФП полностью)

Прогнозирование представляет собой выработку на длительную перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей.

Оно может осуществляться как на основе экстраполяции прошлого в будущее с учетом экспертной оценки изменений, так и на основе прямого предвидения изменений.

Практическая сторона процесса прогнозирования – это умение соизмерять уровень неопределенности с имеющимися ресурсами.

Прогнозирование не ставит задачу осуществлять на практике разработанные прогнозы. Процесс заключается в разработке полного набора альтернативного фиксированного пок-лей, позволяющих определить варианты развития финн.состояния объекта на основе наметившихся тенденций.

Прогнозирование имеет специальные методологические основы, отличные от методологии планирования. Состав пок-лей прогноза может отличаться от состава пок-лей будущего плана.

Этапы цикла прогнозирования:

-постановка целей.

включает в себя определение конечных прикладных целей прогнозирования; набора факторов и показателей (переменных), описание взаимосвязей между которыми нас интересует; роли этих факторов и показателей – какие из них, в рамках поставленной конкретной задачи, можно считать входными (т.е. полностью или частично регулируемыми или хотя бы легко поддающимися регистрации и прогнозу; подобные факторы несут смысловую нагрузку объясняющих в модели), а какие – выходными (эти факторы обычно трудно поддаются непосредственному прогнозу; их значения формируются как бы в процессе функционирования моделируемой системы, а сами факторы несут смысловую нагрузку объясняемых).

-сбор релевантной информации

состоит в предшествующем построению модели анализе содержательной сущности изучаемого процесса или явления, формировании и формализации имеющейся априорной информации об этом явлении в виде ряда гипотез и исходных допущений (последние должны быть подкреплены теоретическими рассуждениями о механизме изучаемого явления или, если возможно, экспериментальной проверкой).

-применение методов прогнозирования

-оценка результатов

-координация с другими сферами финанс деят-ти

К методам прогнозирования относятся:

-методы экономической статистики

-математ-статистич методы изучения связи

-методы экономической кибернетики и оптимального программирования

-эконометрические методы

-методы исследования операции теории принятия решений

60.Вопрос: Ценовая стратегия и тактика предприятия. Виды ценовых стратегий.

План ответа: Понятие ценовой политики предприятия; типовые ценовые стратегии, случаи их использования. Мероприятия для определения ценовой стратегии.

Ц.П –состовная часть общей экономической стратегии п/п. Она является одним из методов управления выручкой от реализации, которая обеспечивает наиболее важные приоритеты научн. техн. Развития п/п на различных этапах его жизненного цикла.

Существуют 3 типовые ценовые стратегии:

1. Премиальное ценообразование (установление цены выше, чем у конкурентов)

Премиальное ценообразование может быть выбрано в случае, если присутствует сегмент рынка, на котором покупатели готовы платить за особые свойства товара более высокую цену.

2. Нейтральное ценообразование (установление цены по уровню конкурентов)

Стратегия нейтрального ценообразования выражает отказ от использования цен для расширения сегмента рынка и не позволяет цене уменьшать этот сегмент. Следовательно, роль цены минимальна, такое решение может быть оправдано, если :

-изучение рынка подтверждает, что п/п может добиться своих целей с помощью других маркетинговых инструментов кроме цены

-финансовый анализ других инструментов свидетельствует, что проведение этих мероприятий требует меньших затрат, чем затрат на мероприятия в рамках новой стратегии ценообразования.

Данная стратегия примен-ся, когда покупатели чувствитльны к уровню цен на товар либо когда конуренты жестко реагируют на люб. Попытку изм-я цен на дан.сегмент рынка.

3. Стратегия ценового прорыва

Направлена на получение максимальной прибыли за счет увеличения объемов продаж на осматриваемом сегменте рынка. При этом цена не обязательно должна быть низкой по абсолютной величине. Она невелика только по отношению к потребительским свойствам товара, его необходимости для покупателей и аналогичным ценам конкурентов товаров. Реализация этой стратегии может быть успешной, если конкуренты не смогут ответить аналогичным снижением цен.

Для определения ценовой стратегии существуют следующие мероприятия:

1.Оценка затрат на пр-во и сбыт

2.Уточнение фин. целей п/п

3. Выбор потенциальных покупателей

4. Определение маркетинговой стратегии

5. Установление возможных конкурентов

6. Анализ финансов п/п

7. Сегментация анализируемого рынка

8. Ан-з конкуренции на сегменте рынка

9. Оценка государственного регулирования в сфере ценообразования.

Конечным результатом ценовой политики является формирование окончательной ценовой стратегии, которая составляет важную часть общей стратегии развития п/п.

61.Вопрос: Бюджет движения денежных средств. Содержание и этапы составления.

План ответа: значение бюджета движения денежных средств; платежный календарь; этапы составления платежного календаря.

Для планирования потоков денежных средств составляется бюджет движения денежных средств, в котором оценивается потребность в денежных средствах в плановом периоде.

Таким образом, он служит основанием для планирования денежных средств и контроля за ними.

В целях оперативного контроля денежных средств разрабатывается платежный календарь по декадам или дням.

Платежный календарь – это план организации производственно-финансовой деятельности, в котором календарно взаимосвязаны все источники денежных поступлений и расходы за определенный период времени.

Он полностью охватывает денежный оборот коммерческой организации, дает возможность увязать поступления денежных средств и платежи в наличной и безналичной форме, позволяет обеспечить постоянную платежеспособность и ликвидность.

Платежный календарь формируется финансовой службой путем концентрации плановых показателей бюджета движения денежных средств и разбивки их по месяцам о более мелким периодам.

Сроки определяются исходя из периодичности основных платежей организации.

Для того чтобы платежный календарь был реальным, его составителям необходимо следить за ходом производства и реализации, состоянием запасов, дебиторской задолженностью.

Этапы составления платежного календаря:

1. Выбор периода планирования.

2. Планирование объема продажи продукции – осуществляется по специальной методике с учетом объемов производства в рассматриваемом периоде и изменение остатков годовой продукции

3. Расчет объемов возможных денежных поступлений

4. Оценка ожидаемых в плановом периоде денежных расходов (З./п., налоги, погашения ссуд, коммерческие и управленческие расходы)

5. Подведение итогов.

62.Вопрос: Понятие, сущность и функции финансов

План ответа: Содержание понятия финансов, предпосылки возникновения финансов, этапы развития финансов, характерные признаки финансов, общественное назначение финансов через выполняемые ими функции.

Финансы – это экономические отношения, которые связаны с формированием, распределением и использованием фондов денежных средств (централизованных и децентрализованных). Это происходит для обеспечения расширенного воспроизводства и для выполнения задач и целей государства

Категории деньги и финансы близки, но не тождественны. Финансовые отношения являются частью денежных отношений. Термин «финансы» возник в ХШ—XV вв. в торговых городах Италии и в переводе на русский язык означает «денежный платеж», «платеж в срок». Финансовые отношения возникли раньше, и историки точно не называют время их зарождения. Одни считают, что финансовые отношения появились, когда государство стало собирать налоги и дань в денежной форме (Древний Рим, Вавилон, Египет). Другие полагают, что они имели место еще раньше — при уплате обязательных денежных взносов в религиозные организации. В России (Киевская Русь) финансовые отношения были развиты слабо, ресурсы государства формировались в основном за счет натуральных податей.

Можно выделить два основных этапа развития финансов.

-- Первому этапу была присуща так называемая неразвитая форма финансов, которая характеризуется непроизводительным характером последних. Основная масса денежных средств (|бюджета) расходовалась на военные цели, погашение государственного долга и процентов по нему. Крупные средства направлялись также на содержание государственного аппарата — парламента, министерств, ведомств, полиции, тюрем и др. Затраты на просвещение, здравоохранение были крайне невелики. Денежные средства государства практически не оказывали воздействия на экономику. Вторая характерная черта этого периода—узость финансовой системы (состоявшей из одного звена — бюджетного) и количественная ограниченность финансовых отношений (все они были связаны с формированием и использованием бюджета). Основным источником доходов государства были налоги, преимущественно косвенные.

--На втором этапе по мере развития товарно-денежных отношений, государственности возникла необходимость в новых общегосударственных фондах денежных средств и соответственно новых формах денежных отношений по поводу их формирования и использования.

XX в. характеризуется мощным развитием производительных сил, образованием монополистических объединений, слиянием государства с монополиями, расширением функций капиталистических государств. Государство не только обеспечивало обороноспособность страны, охрану частной собственности на средства производства, свободу предпринимательства и правопорядок, но и стало участвовать в процессе производства, распределения и использования общественного продукта.

. Признаки финансов: Финансы – это независимое, одностороннее движение реальных денег в наличной и безналичной форме, в результате которого образуются денежные фонды.

Характерные признаки финансов:

обменно-распределительный характер;

движение стоимости от одного субъекта к другому;

денежная форма отношений;

формирование доходов и осуществление расходов;

эквивалентный (по назначению) характер обмена и распределения и неэквивалентный перераспределению.

.Финансы выполняют 4 основные функции:

1. распределительная функция.наиболее наглядно проявляется при распределении НацДохода, когда создаются основные (первичные) доходы. Их сумма равна НД.

Основные (первичные) доходы формируются среди участников материального производства и делятся на 2 группы:

I группа: заработная плата рабочих, служащих, доходы фермеров и крестьян, занятых в материальном производстве;

II группа: доходы предприятий сферы материального производства.

Однако, первичные доходы еще не образуют общественных денежных фондов, достаточных для развития приоритетных отраслей народного хозяйства, обеспечения обороноспособности страны, удовлетворения материальных и культурных потребностей населения. Необходимо дальнейшее распределение или перераспределение НД.

Это связано:

· с наличием наряду с производственной сферой непроизводственной, в которой НД не создается (просвещение, здравоохранение, социальное обеспечение и т.д.);

· с межотраслевым и территориальным перераспределением средств в интересах наиболее эффективного и рационального использования доходов и накоплений предприятий и организаций;

· перераспределением доходов между различными социальными группами населения.

В результате перераспределения образуются вторичные (производные) доходы. К ним относятся доходы, полученные в отраслях непроизводственной сферы и налоги (налог на доходы физических лиц и др.)

Таким образом, перераспределение национального дохода происходит между производственной и непроизводственной сферами, а также отдельными регионами страны, формами собственности, классами, социальными группами населения. Конечная цель распределения и перераспределения национального дохода – развитие производительных сил, рыночной структуры экономики, укрепление государства, повышение уровня жизни населения.

2. контрольная функция финансов – Она проявляется в контроле за правильным распределением национального дохода по соответствующим фондам и расходованием их по целевому назначению. То есть, финансы постоянно сигнализируют о том, как складываются пропорции в распределении денежных средств, своевременно ли поступают деньги к субъектам хозяйствования.

Финансовый контроль охватывает производственную и непроизводственную сферы. Он нацелен на повышение экономического стимулирования, рациональное и бережливое расходование материальных, трудовых, финансовых ресурсов и природных богатств, сокращение потерь, пресечение бесхозяйственности и расточительства.

Контрольная функция финансов тесно связана с распределительной - это прежде всего контроль за рублем в процессе объективно существующих денежных отношений. Он пронизывает все систему отношений, связанных как с движением стоимости, так и со сменой форм стоимости, и представляет собой стоимостной контроль через форму собственности. Поскольку финансы выражают отношения, возникающие на основе реального денежного оборота, то контроль рублем как функция финансов - это только контроль реального денежного оборота.

Финансы осуществляют контроль на всех стадиях создания, распределения и использования общественного продукта и национального дохода. Их контрольная функция проявляется во всем многообразии хозяйственной деятельности предприятий. Контроль рублем ведется за производственными и внепроизводственными затратами, соответствием этих затрат доходам, формированием и использованием основных фондов и оборотных средств. Он действует на всех стадиях кругооборота средств, при финансировании и кредитовании, проведении безналичных расчетов, во взаимоотношениях с бюджетом и другими звеньями финансовой системы. Объектом контрольной функции финансов являются финансовые показатели деятельности предприятий, организаций, учреждений.

Одна из важных задач финансового контроля - проверка точного соблюдения законодательства по финансовым вопросам, своевременности и полноты выполнения финансовых обязательств перед бюджетной системой, налоговой службой, банками, а также взаимных обязательств предприятий и организаций по расчетам и платежам.

Контрольная функция финансов проявляется также через многогранную деятельность финансовых органов: Министерства финансов, Федеральной налоговой службы и т.д.Органы финансового контроля бывают государственными (ведомственные, общегосударственные), внутрихозяйственные, независимые.

По формам контроль бывает предварительный, текущий, последующий.

Методы: наблюдение, проверка, обследование, ревизия, анализ.

3. Регулирующая функция связана с вмешательством государства через финансы (государственные расходы, налоги, кредиты) в процесс воспроизводства. В целях регулирования экономики и социальных отношений используются также финансовое и бюджетное планирование, государственное регулирование рынка ценных бумаг. Однако, на сегодняшний день в РФ регулирующая функция развита слабо.

4. В условиях рыночных отношений финансы должны также выполнять стабилизационную функцию, т.е. обеспечить для всех хозяйствующих субъектов и граждан стабильные условия в экономических и социальных отношениях. Особое значение имеет вопрос о стабильности финансового законодательства, т.к. без этого невозможно осуществление инвестиционной политики в производственную сферу со стороны частных инвесторов.

63.Вопрос: Финансовая политика.

План ответа: Определение финансовой политики, содержание, цели и задачи финансовой политики, основные типы финансовой политики и их характеристика, важнейшие составляющие финансовой политики государства и их характеристика.

Финансовая политика – совокупность гос мероприятий по использованию финансовых отношений для исполнения государством своих функций.

Содержание финансовой политики достаточно сложное, т.к. охватывает широкий комплекс мероприятий:

1 разработку общей концепции финансовой политики, определяет её основные направления, цели, главные задачи;

2 создание адекватного финансового механизма;

3 управление финансовой деятельностью государства и др субъектов экономики.

Важнейшей целью фин политики является увеличение фин ресурсов на базе экономического роста, соответствующее наращивание гос финансов, необходимых для более полного удовлетворения потребностей общества.

Задачи финансовой политики:

1 обеспечение условий для формирования максимально возможных финансовых ресурсов;

2 установление рационального с точки зрения государства распределения и использования финансовых ресурсов;

3 организация регулирования и стимулирования экономических и социальных процессов фин методами;

4 выработка финансового механизма и его развитие в соответствии с изменяющимися целями и задачами стратегии;

5 создание эффективной и максимально целевой системы управления финансами.

Типы фин политики:

1 классическая – основано на трудах А Смита и Д Риккардо. Основные направления: невмешательство гос-ва в эк-ку, сохранение свободной конкуренции, использование рыночного механизма как главного регулятора хоз процессов, следствием этого было ограничение гос расходов и исполнения равновесного (сбалансированного) бюджета. Система управления финансовой деятельностью была проста и сосредоточена в одном органе управления – министерстве финансов (казначействе) (до конца 70-х годов 20 века).

2 регулирующая – в её основу положена эк теория Дж. Кейнса и его последователей. Они исходили из необходимости вмешательства и регулирования государством циклического развития экономики.

Основными инструментами вмешательства в экономику становятся гос расходы за счёт которых формируется доп спрос. Поэтому гос расходы обеспечивают рост предпринимательской деятельности, увеличение национального дохода и способствуют ликвидации безработицы путём финансирования создания новых рабочих мест. Главным механизмом регулирования является подоходный налог., использующий прогрессивные ставки и гос кредит. В системе управления финансами выделяются отдельные службы, занимающиеся планированием бюджета и б-ых расходов, их финансированием, контролем за поступлением налогов, управлением гос долгом (конец 20 годов 20 века)

В 70-х годах в основу фин политики была положена неоконсервативная стратегия – регулирование экономики становится многоцелевым. Гос-во кроме эк роста и занятости регулирует денежное обращение, валютный курс, соц факторы экономики и т.д.

3 планово директивная – применяется в странах, использующих административно-командную систему управления экономикой. Основанная на гос собственности на средства производства плановая система управления позволяет осуществлять прямое директивное управление всеми сферами эк-ки и соц жизнью, в т.ч. и финансами. Цель финансовой политики – обеспечение максимальной концентрации финансовых ресурсов у государства для их последующего перераспределения в соответствии с основными направлениями гос плана.

Важное составной частью фин политики является установление финансового механизма при помощи которого происходит осуществление всей деятельности в области финансов.

Финансовый механизм – система установленных гос-вом форм, видов и методов организации фин отношений. К элементам финансового механизма относятся формы финансовых ресурсов, методы их формирования, система законодательных норм и нормативов, которые используются при определение доходов и расходов гос-ва, организации бюджетной системы, финансов предприятий и рынка ценных бумаг.

Финансовый механизм подразделяется на:

1 директивный – разрабатывается для финансовых отношений, в которых непосредственно участвует государство. В его сферу включаются налоги, гос кредит, расходы б-та, б-тное финансирование, б-тное устройство, б-ый процесс, фин планирование.

2 регулирующий – характерен для организации фин отношений на частных предприятиях. Гос-во устанавливает общий порядок использования фин ресурсов, остающихся на п/п после уплаты налогов и др обязательных платежей, а п/п самостоятельно разрабатывает формы, виды ден фондов, направления их использования.

64.Вопрос: Финансовый контроль в рф

План ответа: Сущность финансового контроля, задачи финансового контроля, виды финансового контроля, формы и методы финансового контроля, финансовый контроль органами исполнительной власти в РФ.

Финансовый контроль — контроль законодательных и исполнительных органов власти всех уровней, а также специально созданных подразделений за финансовой деятельностью всех экономических субъектов с применением особых методов.

Финансовый контроль - стоимостной контроль имеет место во всех сферах общественного производства, является многоуровневым и всесторонним, сопровождает весь процесс движения денежных фондов и стадию осмысления финансовых результатов.

Финансовый контроль – система мероприятий, которые проводятся контролирующими субъектами, по проверке финансовых и связанных с ними операций органов власти, муниципальных образований, предприятий, населения. Финансовый контроль охватывает всю систему денежных отношений, которые возникают в процессе распределения и перераспределения ВВП и части национального богатства. Эта система денежных отношений служит объектом финансового контроля.

Предметом контроля являются бюджетные показатели на всех этапах бюджетного процесса, финансовые показатели деятельности субъектов хозяйствования, налоговые платежи, страховой рынок и др.

Цель финансового контроля – содействие реализации финансовой политики государства, обеспечение эффективности использования финансовых ресурсов. Целями финансового контроля также являются обеспечение сбалансированности между резервами финансовых ресурсов и потребностью в них, контроль над соблюдением финансового законодательства, своевременной уплатой налогов, эффективным и целевым использованием фондов денежных средств, рациональным расходованием финансовых ресурсов на предприятии.

Формы контроля принято классифицировать по следующим критериям:

1) по регламенту осуществления — обязательный (внешний), инициативный (внутренний);

2) по времени проведения — предварительный, текущий, последующий.

3) по субъектам контроля — президентский, контроль законодательных органов власти и местного самоуправления, контроль исполнительных органов власти, контроль финансово-кредитных органов, внутрифирменный, аудиторский;

4) по объектам контроля — бюджетный, контроль за внебюджетными фондами, налоговый, валютный, кредитный, страховой, инвестиционный, контроль за денежной массой.

Различают следующие методы проведения контроля:

• проверки;

• обследования;

• надзор;

• анализ финансового состояния;

• наблюдение;

• ревизии.

Государственный контроль финансовой деятельности осуществляется прежде всего при рассмотрении и утверждении проектов федерального и нижестоящих бюджетов, государственных и местных внебюджетных фондов, а также при утверждении отчетов об их исполнении.

В нашей стране в настоящее время в этих целях функционирует Комитет Государственной Думы по бюджету, налогам, банкам и финансам. Особое место в системе финансового контроля со стороны органов представительной власти принадлежит Счетной палате РФ — не зависимому от Правительства РФ органу государственного финансового контроля, подотчетному Федеральному Собранию РФ. Контролю Счетной палаты подлежат все юридические лица в части, связанной с получением, перечислением или использованием ими средств федерального бюджета и внебюджетных фондов, использованием федеральной собственности, а также наличием у них налоговых, таможенных и иных льгот, предоставленных федеральными органами.

Счетная палата должна также контролировать состояние государственного внутреннего и внешнего долга Российской Федерации, а также деятельность Центрального банка РФ по обслуживанию государственного долга, эффективность использования иностранных кредитов и займов и т.п.

Контроль финансов со стороны Президента РФ осуществляется путем издания указов по финансовым вопросам, подписании федеральных законов; назначения и освобождения от должности министра финансов, представления Государственной Думе кандидатуры для назначения на должность председателя Центрального банка РФ.

Правительство РФ контролирует процесс разработки и исполнения федерального бюджета, осуществление единой политики в области финансов, денег, кредита. При Правительстве РФ действует Контрольно-наблюдательный совет, выполняющий ряд контрольных функций в области финансов.

Важнейшее место в системе финансового контроля занимает Министерство финансов РФ, которое осуществляет прежде всего финансовый контроль в процессе разработки федерального бюджета; контролирует поступление и расходование бюджетных средств и средств федеральных внебюджетных фондов; участвует в проведении валютного контроля; контролирует направление и использование государственных инвестиций, выделяемых на основе решений Правительства РФ.

Оперативный контроль использования государственных средств осуществляет действующий в рамках Министерства финансов РФ Департамент государственного финансового контроля и аудита, а также органы Федерального казначейства.

Государственные налоговые инспекции уполномочены осуществлять контроль за правильностью исчисления, своевременностью и полнотой уплаты налогов и других обязательных платежей в бюджет всеми юридическими и физическими лицами. Финансовый контроль в сфере страхования осуществляет Департамент страхового надзора Министерства финансов РФ.

Особая роль в осуществлении финансового контроля принадлежит Центральному банку РФ (Банку России). Он организует и контролирует денежно-кредитные отношения в стране. Банк России осуществляет надзор за деятельностью коммерческих банков. С этой целью создано специальное подразделение — Департамент банковского надзора, который проверяет соблюдение коммерческими банками банковского законодательства и установленных Банком России нормативов банковской деятельности. , На Государственный таможенный комитет возложен контроль за соблюдением налогового и таможенного законодательства при перемещении товаров через таможенную границу.

Функции по контролю и надзору переданы образованной федеральной службе по фин рынкам (ФСФР РФ), которая является федеральным органом исполнительной власти, осуществляемая функции по принятию нормативных, правовых актов, контролю и надзору в сфере фин рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деят). ФСФР РФ находится в прямом подчинении Правительству РФ. Включает в себя 9 управлений.

1 упр-е регулирования и контроля над коллективными инвестициями.

2 упр-е регулирования деятельности проф участников и инфраструктурных организаций на фин рынке.

3 упр-е регулирования выпуска и обращения эмиссионных цен бумаг.

4 упр-е организацией и проведением надзорных мероприятий на РЦБ.

5 упр-е общественных связей, взаимодействия и координации.

6 упр-е делами.

7 упр-е финансово-экономического обеспечения, учёта и отчетности.

8 упр-е административно-технического обеспечения.

В 2004 г МНС было преобразовано в ФНС. Осуществляет функции по выработке гос политики, контролю и надзору в сфере налогов и сборов.

До весны 2004г в структуре МинФина существовал депортамент финансового контроля, который назывался контрольно-ревизионное управление (КРУ). КРУ и департамент валютного контроля выделились из системы Минфина и преобразовались в фед службу фин бюджетного надзора. Функция – контроль за правильностью расходования б-х средств, а также валютный контроль.

С 2005 г введена служба фед казначейства. Осуществляет Ф-ии по обеспечению исполнения федерального б-та, контроль за ведением операций со средствами федерального б-та, распределителями и получателями средств.

65.Вопрос: Финансовые рынки и их виды.

План ответа: Классификация финансовых рынков, краткая характеристика финансовых рынков, особенности формирования финансовых рынков в России.

Финансовый рынок – это рынок на котором осуществляется рыночное перераспределение совокупных денежных средств (капиталов и сбережений) между различными субъектами экономики путём совершения сделок с финансовыми активами. В качестве финансовых активов выступают деньги в наличной форме и в виде остатков на банковских счетах, а также ценные бумаги, золото и драгоценные металлы.

На финансовом рынке происходит сталкивание спроса и предложения денежных средств и капиталов и формирование цены финансовых активов.

Свободные денежные средства (сбережения) всех экономических агентов поступают на финансовый рынок по средствам сделок, на котором происходит их инвестирование в различные финансовые активы. При этом большинство сбережений приходятся на домашние хозяйства, а большинство инвестиций на предприятия.

Финансовый рынок служит своего рода механизмом, осуществляющим перемещение потоков денежных сбережений от домохозяйств к предприятиям, инвестирующим капиталы в своё развитие.

К главным товарам финансового рынка относятся наличные деньги (в том числе валюта), банковские кредиты, ценные бумаги.

В соответствии с этими понятиями принято разделять финансовый рынок на отдельные рынки.

Рынок ссудных капиталов — это специфическая сфера товарных отношений, где объектом сделки выступает предоставляемый в ссуду денежный капитал и формируются спрос и предложение на него. Национальный рынок ссудных капиталов — это рынок средне- и долгосрочных кредитов данной страны, в том числе ипотечный рынок и рынок ценных бумаг. В качестве кредиторов и заемщиков на них выступают преимущественно национальные банки, фирмы, государство и население. Их институциональная структура включает главным образом национальные кредитно-финансовые учреждения и фондовые биржи.

Денежный рынок — это часть рынка ссудных капиталов, совокупность кредитных и депозитных рынков, на которых Центральный банк, коммерческие банки и другие кредитно-финансовые институты осуществляют операции по краткосрочному финансированию.

Рынок заемных средств (рынок капитала) — это часть рынка ссудных капиталов, совокупность рынков, на которых осуществляются операции по средне- и долгосрочному финансированию.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) — это часть рынка ссудных капиталов, где осуществляются эмиссия, купля-продажа ценных бумаг. Через рынок ценных бумаг (банки, специализированные кредитные институты и фондовая биржа) аккумулируются денежные накопления предприятий, банков, государства и частных лиц и направляются на инвестиции. Различают первичный рынок ценных бумаг, где осуществляются эмиссия и первичное размещение ценных бумаг, и вторичный, где производится купля-продажа (обращение) ранее выпущенных ценных бумаг.

Валютные рынки — это официальные центры, где сосредоточена купля-продажа валют на основе спроса и предложения, а также банки, компании, биржи, осуществляющие валютные операции. Валютные рынки — собирательное понятие, включающее значительное количество отдельных конкретных рынков, локализованных в определенных регионах, центрах международной торговли и валютно-финансовых акций.

Страховой рынок представляет собой сферу денежных отношений, где объектом купли-продажи выступает страховая услуга, формируются предложение и спрос на нее. Другими словами, сфера оказания услуг по страхованию, осуществляемых страховыми компаниями. Страховые компании — это организации, выступающие в роли страховщика, т.е. принимающие на себя обязанность возместить страхователю убытки при наступлении страхового случая.

Формирование финансовых рынков в Российской Федерации непосредственно связано со становлением финансовых институтов. Этот процесс осуществлялся и осуществляется до сих пор, по существу, при отсутствии завершенной законодательной базы.

В зависимости от типа финансового института, а также вида финансовых инструментов финансовый рынок России можно подразделить на: 1) денежный рынок; 2) рынок ценных бумаг; 3) рынок страховых полисов и пенсионных счетов; 4) валютный рынок; 5) рынок золота.

Государственное регулирование кредитно-финансовых институтов – один из важнейших элементов развития и формирования финансовых рынков капиталистических стран. Основными направлениями государственного регулирования являются:

· политика центрального банка в отношении кредитно-финансовых институтов;

· налоговая политика правительства на центральном и местном уровне;

· участие правительства в смешанных (полугосударственных) или государственных кредитных институтах;

· законодательные мероприятия исполнительной и законодательной власти, регулирующие деятельность различных институтов кредитной системы.

66.Вопрос: Бюджет и бюджетная система рф

План ответа: Социально-экономическая сущность бюджета, особенности построения бюджетной системы РФ, доходы бюджетов, сбалансированность бюджетов.

Бюджетные отношения представляют собой финансовые отношения государства на федеральном, региональном (субъектов федерации) и местном уровнях с государственными, акционерными и иными предприятиями и организациями, а также населением по поводу формирования и использования централизованного фонда денежных ресурсов.

Бюджет является формой образования и расходования денежных средств для обеспечения функций органов государственной власти. Сосредоточение финансовых ресурсов в бюджете необходимо для успешной реализации финансовой политики государства.

Совокупность всех видов бюджетов образует бюджетную систему государства. Взаимосвязь между ее отдельными звеньями, организацию и принципы построения бюджетной системы принято называть бюджетным устройством.

Федеральные, региональные и местные органы государственной власти и управления посредством бюджетных отношений получают в свое распоряжение определенную часть перераспределяемого национального дохода, которая направляется на строго определенные цели в зависимости от разграничения функций между уровнями управления.

Федеральный бюджет РФ является основным финансовым планом государства, утверждаемым Федеральным Собранием и имеющим статус федерального закона. Через федеральный бюджет мобилизуются финансовые ресурсы, необходимые для последующего их перераспределения и использования для целей государственного регулирования экономического развития страны и реализации социальной политики на территории всей России.

Государственный бюджет – центральное звено бюджетной системы. Когда государство стало создавать бюджет, появились финансы. Через государственный бюджет государство организует перераспределение средств между социальными группами, отраслями, регионами. Это государственные доходы и расходы, которые утверждены законодательно. Он становится законом после того, как его утвердит парламент и подпишет Президент.

Государственный бюджет играет важную роль в перераспределении. ГБ – это орудие вмешательства государства в экономику. Он должен быть полным, единым, реальным и гласным.

Различают брутто бюджет (включены все валовые доходы и расходы государства) и нетто бюджет (чистые доходы и расходы государства).

Бюджет обычно составляется на год. Может быть и более долгий бюджетный период. Бюджетный год не всегда совпадает с календарным.

Бюджетная система РФ включает 3 звена:

1. федеральный бюджет.

2. бюджеты субъектов РФ.

3. местные бюджеты (городские, районные, поселковые, сельские).

Совокупность всех бюджетов образует консолидированный бюджет РФ, а совокупность регионального бюджета субъекта РФ и местных бюджетов на территории данного субъекта составляет консолидированный бюджет субъекта РФ.

Бюджетная система основывается на следующих принципах:

1. единства.

2. разграничение доходов и расходов между уровнями бюджетной системы.

3. самостоятельности бюджетов.

4. полноты отражения доходов и расходов, бюджетов государственных внебюджетных фондов.

5. сбалансированности бюджетов – согласно принципа, объём предусмотренных б-том расходов должен соответствовать сумме доходов и поступлений из источников покрытия дефицита.

6. эффективности и экономичности использования бюджетных средств.

7. общего (совокупного) покрытия расходов бюджетов.

8. гласности.

9. достоверности бюджета

10. адресности и целевого характера бюджетных средств.

Таким образом, бюджетная система – это основанная на экономических отношениях и государственном устройстве РФ, регулируемая нормами права совокупность бюджетов всех уровней, предназначенных для выполнения определённых функций государственных и муниципальных органов власти в соответствии с бюджетными полномочиями.

Бюджеты субъектов РФ различаются по финансовому потенциалу, поэтому весьма важным является установление финансовой помощи.

Формы финансовой помощи:

1. дотации на выравнивание уровня минимальной бюджетной обеспеченности.

2. субвенции, субсидии на финансирование отдельных целевых расходов.

3. бюджетные кредиты.

4. бюджетные ссуды на покрытие временных кассовых разрывов, возникающих при исполнении бюджетов.

Правовой основой построения БС является бюджетное законодательство. Его вершина- бюджетный кодекс – свод законодательства о б-те и БС. Кроме бюджетного кодекса бюджетное законодательство включает з-ны, регулирующие бюджетные правонарушения, з-ны о бюджетах на соответствующий финансовый год.

Доходами бюджета называются денежные средства, поступающие в безвозмездном и безвозвратном порядке в соответствии с законодательством в распоряжении органов власти страны, территории, местные. Доходы бюджетов делятся на 2 группы.

1 налоговые – это доходы основным источником которых является вновь созданная стоимость и доходы, полученные в результате её первичного перераспределения (доходы, взимаемые с ФОТ, налогм с доходов (налог на прибыль, НДФЛ), нал на имущество, за пользование природными ресурсами (земельный), нал на внешнеэкономические операции (экспортно-импортные пошлины).

2 неналоговые – доходы б-тов образуются в результате или экономической деятельности страны, территории, муниципального образования или в результате перераспределения доходов по уровням БС (дох от продажи и приватизации имущества, доходы от использования имущества, часть прибыли гос предприятий, безвозмездные доходы в виде материальной помощи физ, юр лиц, дох от платных услуг, оказываемых бюджетной сферой, безвозмездные перечисления от бюджетов другого уровня).

Также доходы бывают собственные и регулируемые. Собственные доходы поступают в бюджет соответствующего уровня в полном объёме (НДС, акцизы – в б-т федераций, б-ты субъектов – нал на имущ юр лиц, местный – нал на рекламу, на имущ физ лиц). Регулируемые – дох, которые получают б-ты в форме отчислений от собственных доходов б-тов др уровней, в соответствии с нормативами, устанавливаемыми на очередной финансовый год. Такие нормативы устанавливаются в % в законе о б-те того уровня БС, который передаёт регулирующие доходы б-ту другого уровня (нал на пр).

67.Вопрос: Внебюджетные фонды.

План ответа: Сущность и назначение внебюджетных фондов, источники, порядок формирования и использования средств внебюджетных фондов (Пенсионный Фонд, Фонд социального страхования, территориальные фонды обязательного медицинского страхования).

Все ВБФ можно разделить на 2 группы: социальные ВБФ, экономические ВБФ.

Государственные социальные ВБФ – целевые централизованные фонды фин ресурсов, формируемых за счёт обязательных платежей физ и юр лиц и предназначенные для реализации конституционных прав граждан.

-пенсионный фонд ПФ;

-обязательного медицинского страхования (территориальный, федеральный) ОМС;

-фонд социального страхования ФСС.

Экономические ВБФ – целевые централизованные фонды финансовых ресурсов предназначенные для решения различных экономических задач и для обеспечения дополнительными ресурсами приоритетных сфер экономики (дорожные, экологические фонды, фонд поддержки предпринимательства, фонд содействия эк прогрессу, борьбы с преступностью).

ПФ – централизованный фонд государства, обеспечивающий формирование и распределение финансовых ресурсов для пенсионного обеспечения граждан.

К функциям ПФ относятся:

• аккумулирование страховых взносов

• финансирование расходов, предусмотренных законодательством о пенсионном обеспечении граждан.

• организация работы по взысканию средств на гос пенсии по инвалидности с работодателей или граждан, виновных в причинении вреда здоровью работников.

• организация работы по привлечению добровольных взносов физ и юр лиц.

• капитализация средств фонда (вложение средств в какие-то проекты)

• контроль за полным и своевременным поступлением страх взносов.

• организация и ведение индивидуального и персонифицированного учёта застрахованных лиц.

участие в разработке и реализации международных, межгосударственных договоров и соглашений по вопросам пенсий и пособий.

проведение научно-исследовательских работ в области гос пенсионного страхования.

Принципы построения пенсионной системы:

• каждый гражданин имеет право на пенсионное обеспечение в случае утраты трудоспособности, в сл потери кормильца и т.д.

• каждый работающий по найму и занимающийся индивидуальной трудовой деятельностью подлежит обязательному пенсионному страхованию.

• формирование пенсионной системы основывается на принципе солидарности, включая солидарность поколений, территорий и отраслей экономики.

• средства гос пенсионного страхования должны использоваться только на пенсионное обеспечение застрахованных по нормам, установленным законом.

Источники формирования средств:

• страховые взносы работодателей;

• страх взносы граждан, занимающихся индивидуальной трудовой деятельностью, в т.ч. фермеров и адвокатов;

• ассигнования из республиканского б-та РФ на выплату гос пенсий и пособий военнослужащим, пособий на детей;

• добровольных взносов юр и физ лиц, а также доходов от капитализации средств ПФ.

Установлены следующие базовые ставки, в части подлежащеё к зачислению в ПФ, при исчислении и уплате ЕСН:

Максимальная ставка 26%. Шкала ставки является регрессивной.

Согласно реформе, существует 3 уровня пенсионного обеспечения:

• базовая пенсия - выплачивается всеми, вне зависимости от стажа, обеспечивает прожиточный минимум, финансируется за счет фед б-та.

• трудовая (страховая и накопительная) будет уплачиваться от уплаченных страховых взносов, финансируется из ПФ.

• негосударственные пенсии – это дополнительное по отношению к по отношению к гос пенсионное обеспечение, которое осуществляется в форме личного пенсионного страхования, и в форме проф-х пенсионных систем, действующих на определённом предрприятии.

Правительство РФ определило 55 частных управляющих компаний, а также гос-й Внешэкономбанк. Из них потенциальные пенсионеры могут выбрать кому доверить управление накопительной частью пенсии, которая формируется из отчислений от з/п.

Средства ПФ направляются на выплату:

• гос пенсий (по возрасту, за выслугу лет, при потере кормильца).

• пенсий по инвалидности;

• военнослужащим;

• пособий на детей от 1,5 до 6 лет.

• пособий одиноким матерям,

• пособий пострадавшим от аварии на Чернобыльской АС.

Федеральный и территориальный фонд ОМС.

Медицинское страхование является формой защиты интересов населения в области охраны здоровья. Цель МС заключается в том, чтобы гарантировать гражданам, населению получение помощи при наступлении страхового случая. МС осуществляется в 2 видах: обязательное и добровольное. ОМС является составляющей частью гос соц страх и обеспечивает гражданам равные возможности в получении медицинской и лекарственной помощи. Добровольное МС – страх-е которое осуществляется на основе различных программ и обеспечивает гражданам получение доп мед услуг. Оно м.б. индивидуальным и коллективным и осущ-ся на основе программ п/п, организаций.

Субъектами как ОМС, так и ДМС являются граждане, страх компания, мед учреждения, страхователь. Между субъектами страх заключается договор страхования в соответствии с которым застрахованному лицу выдаётся страховой мед полис, дающий право на получение мед помощи на всей территории страны в том числе и за пределами, право на выбор мед учреждения и врача, право на предъявлении иска страхователю или организации на возмещение причинённого ущерба, право на возврат части страховых взносов при ДМС.

ОМС осуществляется 2 гос фондами: федеральным и территориальным фондом ОМС. Образованы в соответствии с з-ном РСФСР от 28,06,91.

Функции фонда ОМС:

• сбор страх взносов хозяйствующих субъектов;

• финансирование мед учреждений.

Данные фонды формируются за счет следующих источников:

• страх взносы: 2% от ФОТ в территор фонд и 0,8% в фед фонд.

• ассигнования из фед б-та на выполнение целевых программ в рамках ОМС.

• добровольные взносы юр и физ лиц.

• доходы от использования временно свободных фин ресурсов данного фонда.

ФСС – централизованный фонд финансовых ресурсов, предназначенных на оказание социальной помощи населению, формируемый на страх основе. Создан 01,01,91 в соответствии с постановлением совета министров РСФСР.

Основные задачи этого фонда:

• обеспечение гарантированного государством пособия по временной нетрудоспособности (больничные листы), по беременности и родам, по уходу за ребёнком до 1,5 лет, на санаторно-курортное лечение, на погребение;

• участие в разработке и реализации программ охраны здоровья работников;

• осуществление мер, обеспечивающих фин устойчивость данного фонда;

• участие в разработке предложений размеров тарифов страх взносов;

• организация работы по подготовке и повышении квалификации специалистов для системы гос соц страх;

• частичное содержание санаториев, профилакториев, оздоровительных лагерей для детей

Образуется данный фонд за счёт страх взносов всех хозяйствующих субъектов, независимо от формы собственности:

-от капитализации средств фонда

-добровольных взносов юр и физ лиц

-ассигнований из бюджетов

-3,2% от ФОТ

68.Вопрос: Государственный долг РФ.

План ответа: Понятие государственного долга РФ его состав, принципы управления, порядок обслуживания.

Государственный долг представляет собой сумму их прямых договорных обязательств перед экономическими единицами других секторов экономики внутри страны (внутренний долг) и зарубежными кредиторами (внешний долг).

Он является следствием превышения суммы государственных расходов и чистого кредитования над суммой доходов и полученных официальных трансфертов и определяется как сумма всех положительных сальдо (профицитов) государственных финансов и их отрицательных сальдо (дефицитов).

Государственный долг возникает в результате заимствования в денежной форме, выпуска долговых обязательств для оплаты закупок, принятия на себя долгов других экономических единиц, «безденежного» выпуска долговых обязательств. Поскольку он представляет собой сумму непогашенных обязательств, оценка его производится по номинальной стоимости и отражает сумму, подлежащую выплате при наступлении сроков.

Внутренний долг - задолженность государства гражданам, организациям, учреждениям данной страны, внешний долг - задолженность государства иностранным гражданам, фирмам, учреждениям. Хотя российские законодатели связали понятие внутреннего долга с обязательствами в российской валюте, жизнь подтвердила ошибочность такой трактовки. Долг вкладчикам Внешэкономбанка СССР, переоформленный в государственный долг в иностранной валюте, не стал внешним от вида валюты, а долг нерезидентам по ГКО оказался внешним, хотя и образовался в российской валюте.

Обслуживание внутреннего государственного долга представляет собой перераспределение доходов внутри страны, для его погашения можно прибегнуть к дополнительной эмиссии денег, увеличению сбора налогов.

Государственные внутренние заимствования осуществляются на финансовых рынках - рынке ссудных капиталов (кредиты) и рынке ценных бумаг (ГКО, ОФЗ и т.д.). Впервые размещение ГКО производилось в 1993 г. и до финансового кризиса в августе 1998 г. ГКО являлись основным инструментом государственных заимствований.

Страны с высокими значениями положительного сальдо текущих операций и низкими значениями монетизации экономики. В результате благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры на сырьевых рынках, наблюдается положительное сальдо торгового баланса и в страну поступают значительные объемы иностранной валюты. Центральный банк вынужден скупать у экспортеров валюту, эмитируя рубли. Следовательно, возрастает денежная масса, повышаются внутренние цены и реальный курс национальной валюты (при этом скорость увеличения реального валютного курса выше при низкой монетизации экономики). Укрепление реального курса рубля снижает конкурентоспособность отечественных товаров. Размещение ГКО регулировалось постановлением правительства РФ от 8 февраля 1993 г. № 107 "О выпуске государственных краткосрочных бескупонных облигаций". В настоящее время размещение государственных ценных бумаг осуществляется в соответствии с федеральным законом от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг".

В настоящее время в структуре внутреннего государственного долга основную долю занимают обязательства, оформленные облигациями федерального займа.

Внешний государственный долг РФ

Наибольшую проблему для правительства любой страны представляет состояние внешнего долга, т.к. для его обслуживания и погашения необходимо отдавать часть реальной продукции своей страны иностранным кредиторам.

Понятно, что долги погашаются чаще всего валютой или иными платежными средствами, которые согласен принять кредитор. Но для того, чтобы их заиметь, требуется продать реальный товар на экспорт, либо отдать кредитору такой товар, который имеет высокую ликвидность. Значительные размеры государственного долга оказывают существенное влияние на экономику страны. Процентные выплаты по гос долгу требуют соответствующих бюджетных расходов и сокращены быть не могут. Высокий уровень таких расходов сказывается на ограничении финансирования других статей расходов, в первую очёредь социальных, Другое серьезное следствие — рост процентных ставок в стране. Государство, вынужденное рефинансировать значительную сумму долга, выступает крупным заемщиком на финансовом рынке, создавая конкуренцию между эмитентами, что и приводит к росту процентных ставок по кредиту. Их рост, в свою очередь, преграждает производителям доступ к кредитным ресурсам, в результате чего сокращаются инвестиции в реальный сектор экономики. Вместе с тем высокий процент делает вложения в данную страну привлекательными для иностранцев, а это постепенно приводит к росту внешнего долга. Если же проследить данную цепочку взаимосвязей дальше, то нужно отметить, повышение спроса на государственные ценные бумаги со стороны иностранных инвесторов приводит к удорожанию национальной валюты, соответственно к повышению эффективности импорта и снижению конкурентоспособности экспортируемых товаров на внешних рынках. В то же самое время для обеспечения потребности государства в процентных выплатах по внешнему долгу требуется как раз прямо противоположное -увеличение экспорта, положительный торговый баланс, приток иностранной валюты для обеспечения платежей.

Управление внешним государственным додам является составной частью финансовой политики любой страны. В систему управления государственным внешним долгом включаются такие элементы, как: разработка общей стратегии государственных внешних заимствований, в том числе снижение стоимости заимствований, эффективное использование заемных ресурсов, комплекс мер по обеспечению своевременного выполнения долговых обязательств. Особую остроту проблема управления государственным долгом приобретает в условиях долгового кризиса, когда имеющихся в распоряжении государства ресурсов недостаточно для исполнения принятых на себя обязательств.

Существуют следующие механизмы сокращения внешней задолженности:

Выкуп долга – предоставление стране должнику возможности выкупить свои долговые обязательства на вторичном рынке ценных бумаг. Выкуп осуществляется за наличные средства со скидкой с номинальной цены в пользу должника. Иностранная валюта, необходимая для таких операций, может быть одолжена или предоставлена "в дар" данной стране.

Обмен долга на акционерный капитал (своп) - предоставление иностранным банкам возможности обменивать долговые обязательства данной страны на акции ее промышленных корпораций. При этом иностранные небанковские организации получают возможность перекупать эти долговые обязательства на вторичном рынке ценных бумаг со скидкой при условии финансирования прямых инвестиций или покупки отечественных финансовых активов из этих средств. Во всех этих случаях иностранный инвестор получает "долю" в капитале данной страны, а ее внешняя задолженность при этом уменьшается.

Замена существующих долговых обязательств новыми обязательствами (в национальной или иностранной валюте). При этом ставка процента по новым ценным бумагам может быть ниже, чем по старым, при сохранении номинальной стоимости облигаций

Беднейшим странам-должникам предоставляется выбор одного из вариантов помощи со стороны официальных кредиторов (членов "Парижского клуба"):

1) частичное аннулирование долга;

2) дальнейшее продление сроков долговых обязательств;

3) снижение ставок процента по обслуживанию долга.

Эффективное управление Государственным долгом, как в индустриальных, так и в переходных экономиках не может осуществляться автономно от других мер бюджетно-налоговой политики правительства, так как является составной частью общей системы управления государственными расходами.

Приток капитала на фоне увеличения внешнего долга способствует элиминированию эффекта вытеснения частных инвестиций, угроза которого нередко сопровождает налоговую реформу стимулирующего типа, нацеленную на снижение ставок налогообложения в сочетании с расширением налоговой базы. Расходы по обслуживанию государственного долга являются наименее эластичной статьей расходной части государственного бюджета. Так как эластичность трансфертных выплат также весьма невелика, то ограничение темпов роста других статей государственных расходов и повышение их эффективности является в России и других переходных экономиках ведущим фактором снижения напряженности в бюджетно-налоговой сфере. Аннулирование квазифискальных операций и включение соответствующих счетов в систему государственного бюджета восстанавливает доверие к экономической политике правительства и Центрального Банка, особенно в том случае, если это сопровождается созданием адекватных рыночной экономике институциональных структур по управлению государственными расходами - бюджетного управления и казначейства, в функции которого входит и обслуживание государственной задолженности.

69. Страхование как институт финансовой защиты

План ответа: Страхование как институт финансовой защиты, функции страхования, классификация видов страхования, краткая характеристика видов страхования.

Страхование – это экономическая категория, система экономических отношений, которые включают совокупность форм и методов формирования целевых фондов денежных средств и их использование на возмещение ущерба, обусловленного различными непредвиденными неблагоприятными явлениями (рисками). Выражает функции формирования специализированного страхового фонда; возмещения ущерба; предупреждения страхового случая.

Принципы страхования:

1. Формирование специализированного страхового фонда денежных средств как платы за риски, которые берут на свою ответственность страховые компании. Этот фонд может формироваться как в обязательном, так и в добровольном порядке. Государство, исходя из экономической и социальной обстановки, регулирует развитие страхового дела в стране.

2. Возмещение ущерба и личное материальное обеспечение граждан. Право на возмещение ущерба в имуществе имеют только физические и юридические лица, которые являются участниками формирования страхового фонда.

3. Предупреждение страхового случая и минимизация ущерба — предполагает широкий комплекс мер, в том числе финансирование мероприятий по недопущению или уменьшению негативных последствий несчастных случаев, стихийных бедствий.

Классификация страхования

По форме организации:

-Государственное страхование представляет собой организационную форму, где в качестве страховщика выступает государство в лице специально уполномоченных на это организаций.

- Акционерное страхование — негосударственная организационная форма, где в качестве страховщика выступает частный капитал в виде акционерного общества, уставный фонд которого формируется из акций (облигаций) и других ценных бумаг, принадлежащих юридическим и физическим лицам, что позволяет при сравнительно ограниченных средствах быстро развернуть эффективную работу страховых компаний.

- Взаимное страхование — негосударственная организационная форма, которая выражает договоренность между группой физических, юридических лиц о возмещении друг другу будущих возможных убытков в определенных долях согласно принятым условиям.

Кооперативное страхование — негосударственная организационная форма. Заключается в проведении страховых операций кооперативами.

Медицинское страхование — особая организационная форма страховой деятельности. Цель его — гарантировать гражданам при возникновении страхового случая получение медицинской помощи за счет накопленных средств.

Исходя из отраслевого признака выделяют личное, имущественное страхование, страхование ответственности и страхование экономических рисков.

Личное страхование - вид страхования, в котором объектом страхового покрытия являются жизнь, здоровье, трудоспособность человека; подразделяется на страхование жизни и страхование от несчастных случаев, сочетает рисковую и сберегательную функции.

Имущественное страхование — страхование, объектом которого являются материальные ценности: здания, сооружения, оборудование, жилые помещения, домашнее имущество, урожай сельскохозяйственных культур, животные и т. д. В случае возникновения ущерба при имущественном страховании выплачивается не страховая сумма (как при личном страховании), а страховое возмещение.

СТРАХОВАНИЕ ОТВЕТСТВЕННОСТИ — вид страхования, объектом которого является ответственность страхователя перед третьими лицами, страхуемая страховым органом, страховщиком. Если страхователь причиняет ущерб третьим лицам в форме ошибочного действия или бездействия, то страховщик частично или полностью возмещает этот ущерб.

В страховании экономических рисков выделяются два подвида: страхование риска прямых и косвенных потерь. К прямым потерям относятся, например, потери от недополучения прибыли, убытки от простоев оборудования вследствие непоставок сырья, материалов и комплектующих изделий, забастовок и других объективных причин. Косвенные потери связаны со страхованием упущенной выгоды, банкротством предприятия и пр.

По форме проведения страхование может быть обязательное (в силу закона) и добро­вольное страхование.

Инициатором обя­зательного страхования является государство, которое в форме закона обязывает юридических и физических лиц вносить сред­ства для обеспечения общественных интересов. Добровольное — замкнутая раскладка ущерба между членами страхового сообще­ства исходя из установленных правовых норм. Инициатором добровольного страхования выступают хозяйствующие субъекты, физические и юридические лица.

Страховая услуга – товар, предлагаемый на страховом рынке. Цена страховой услуги получает свое выражение в страховом тарифе и складывается на конкурентной основе при сопоставлении спроса и предложения, но в ее основе лежит размер страхового возмещения и расходов на ведение дела.

Тарифная ставка, по которой заключается договор страхования называется брутто-ставкой. Брутто-ставка состоит из: нетто-ставки и нагрузки. В нагрузку входят расходы на ведение дела, надбавка за риск и плановая прибыль. В основе построения нетто-ставки лежит вероятность страхового случая.

70Международные финансово-кредитные организации и их функции.

План ответа: Сущность международных публичных организаций, глобальные публичные финансовые организации и их функции (Международный валютный фонд, Группа Всемирного банка, Банк международных расчетов), региональные международные публичные финансовые организации (Европейский центральный банк, Европейский банк реконструкции и развития), роль России в международно-кредитных организациях.

Международные финансово-кредитные организации – это международные финансовые орг-ции, созданные на основе межгосударственных соглашений с целью регулирования валютных и кредитно-финансовых отношений м/у странами, содействия экономическому развитию стран и кредитной помощи.Международные финансовые организации создаются путем объединения финансовых ресурсов странами-участниками для решения определенных задач в области развития мировой экономики.

Основными задачами могут быть:

1. Операции на международном валютном и фондовом рынках с целью стабилизации и регулирования мировой экономики, поддержания и стимулирования международной торговли.

2. Межгосударственные кредиты – кредиты на осуществление гос. проектов и финансирование бюджетного дефицита.

3. Инвестиционная деятельность и кредитование в области международных проектов.

4. Инвестиционная деятельность и кредитование в области внутренних проектов (инфраструктурные проекты, в области ИТ, транспорт, коммуникации).

5. Благотворительная деят-ть и финансирование фундаментальных научных исследований.

1). Группа Всемирного Банка.

1. МБРР. Цель деятельности: сокращение бедности в странах со средними доходами; содействовать устойчивому развитию, предоставляя займы, гарантии, проводя аналитические исследования; оказание консультативных услуг. На сегодняшний день МБРР активно поддерживает долгосрочные инвестиции в развитие людских ресурсов и соц. сферы, а также фин. стабильность заемщиков, оказывая помощь в период кризиса, использует фин. средства для стимулирования проведения институциональных реформ, мобилизует частный капитал, помогая создавать благоприятный климат для инвестиций.РФ вступила в МБРР в 1992 г.

2. Международная ассоциация развития (МАР). Образована в 1960 г. Помогает беднейшим странам мира бороться с бедностью, предоставляя кредиты по нулевой %-ной ставке на срок от 35 до 40 лет, включая льготный период продолжительностью 10 лет. Основными элементами стратегии МАР являются: 1) Ускорение экономического роста путем принятия продуманных мер макроэкономической и отраслевой политики, способствующей развитию сельских районов и частного сектора. 2) Инвестирование в человеческий капитал путем принятия мер по борьбе с инфекционными заболеваниями и смягчение соц. последствий этих заболеваний.3) Охрана окр. среды, преодоление последствий вооруженных конфликтов.

3. Международная финансовая корпорация (МФК). Стимулирует устойчивый приток инвестиций в частный сектор развивающихся стран в целях сокращения масштабов бедности и улучшения жизни людей.

4. Международное агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ). Задачи МАГИ заключаются в привлечении прямых иностранных инвестиций путем страхования политических рисков (выдачи гарантий инвесторам и кредиторам), передачи опыта и предоставления ресурсов, которые помогут странам с формирующимся рынком привлекать и удерживать эти инвестиции. Выгоды для стран: - новые рабочие места для местного населения; - дополнительные и долгосрочные инвестиции в подготовку и обучение персонала; - налоговые поступления; - валютная выручка от экспорта.

5. Международный центр по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС). Стимулирует иностранные инвестиции, обеспечивая международные механизмы урегулирования и арбитражного рассмотрения инвестиционных споров.

2). МВФ. Действует в качестве наблюдателя за мировыми валютами, способствуя поддержанию упорядоченной системы платежей м/у всеми странами и ссужая деньги государствам- членам, испытывающим дефицит платежного баланса. МВФ занимается исключительно реформами. В 1969 г. МВФ ввел специальные права заимствования (ид мировых денег) – СДР. МВФ организован по принципу акционерного общества, число голосов у страны определяется кол-вом долей в фонде (у РФ ≈ 3%). РФ вступила в МВФ в 1992 г. 1-й кредит был использован для финансирования гос. бюджета и создания золотовалютных резервов.

3). Европейский банк реконструкции и развития ебрр.

Данный банк финансирует различные отрасли за исключением оборонной промышленности, табачной промышленности, игорного бизнеса; производств и процессов, оказывающих отрицательное воздействие на окр. среду. Начал функционировать с 1991 г. специально для оказания помощи странам Центральной и Восточной Европы и бывшего СССР на этапе рыночных преобразований. Россия является крупнейшим получателем помощи от ЕБРР. В РФ банк действует по следующим направлениям: укрепление малого бизнеса и новых частных предприятий укрепление финансовой сис-мы РФ; создание возможностей для доступа рос.

Предприятий к инвестиционному капиталу. Особые требования к получателю финансирования: - проект должен быть в частном секторе;- наличие высокой мотивации и опыта работы руководства; - крайне желательно участие отечественных инвесторов в акционерном капитале п/п; - наличие зарубежного стратегического партнера не требуется, однако, может повысить шансы утверждения проекта.

4) Банк международных расчетов.

Является старейшим из существующих валютно-финансовых орг-ций мира (создан в 1930 г.). Идея создания банка была связана с проблемой решения вопроса о платежах Германии странам-победительницам в I мировой войне и расчетов по займам.

Европейский центральный банк — центральный банк Евросоюза и зоны евро. Образован 1 июня 1998 года. Штаб-квартира расположена в немецком городе Франкфурте-на-Майне. В его штат входят представители всех государств-членов ЕС. Банк полностью независим от остальных органов ЕС.

Главные функции банка:

• выработка и осуществление валютной политики зоны евро;

• содержание и управление официальными обменными резервами стран зоны евро;

• эмиссия банкнот евро;

• установление основных процентных ставок.

• поддержание ценовой стабильности в еврозоне, то есть обеспечение уровня инфляции не выше 2 %.

71 Вопрос: Анализ производства и объемов продаж товаров, продукции, работ, услуг.

План ответа: Показатели объёма производства и продаж. Анализ ассортимента, структуры и качества продукции. Анализ ритмичности производства продукции. Факторы формирования выручки от продаж. Анализ и оценка влияния на объём производства и продаж продукции использования производственных ресурсов. Анализ влияния объёма продаж продукции (товаров, работ, услуг) на изменение прибыли от продаж. Подсчет резервов увеличения выпуска и реализации продукции.

Основные задачи анализа:

• оценка степени выполнения плана и динамики производства и реализации продукции;

• определение влияния факторов на изменение величины этих показателей;

• выявление внутрихозяйственных резервов увеличения выпуска и реализации продукции;

• разработка мероприятий по освоению выявленных резервов.

Объем производства продукции может выражаться в натуральных (при анализе объемов производства по отдельным видам однородной продукции), условно-натуральных и стоимостных измерителях (для обобщенной характеристики объемов производства продукции). Обобщающие показатели объема производства продукции получают с помощью стоимостной оценки - в оптовых ценах. Основными показателями объема производства являются товарная и валовая продукция.

Валовая продукция (ВП) - это стоимость всей произведенной продукции и выполненных работ, включая незавершенное производство. Выражается обычно в сопоставимых ценах.

Товарная продукция (ТП) отличается от валовой тем, что в нее не включают остатки незавершенного производства и внутрихозяйственный оборот. Выражается она в оптовых ценах, действующих в отчетном году. По своему составу на многих предприятиях валовая продукция совпадает с товарной, если нет внутрихозяйственного оборота и незавершенного производства.

Объем реализации, продукции определяется в действующих ценах (оптовых, договорных). Включает стоимость реализованной продукции, отгруженной и оплаченной покупателями. Анализ объема производства начинается с изучения динамики валовой и товарной продукции, расчета базисных и цепных темпов роста и прироста. Затем производится оценка выполнения плана за отчетный период (месяц, квартал, год).

Номенклатура - перечень наименований изделий и их кодов, установленных для соответствующих видов продукции в общесоюзном классификаторе промышленной продукции (ОКПП), действующем на территории СНГ.

Ассортимент - перечень наименований продукции с указанием ее объема выпуска по каждому виду. Он бывает полный, групповой и внутригрупповой. Анализ выполнения плана по номенклатуре базируется на сравнении фактического и планового выпуска продукции по изделиям, которые включены в основной перечень (госзаказ).

Ритмичность - равномерный выпуск, продукции в соответствии с графиком в объеме и ассортименте, предусмотренных планом. Для оценки выполнения плана по ритмичности используются прямые и косвенные показатели.

Прямые показатели - коэффициент ритмичности(Кр=∑ВПзачт/ВПплан),

коэффициент вариации Квар=√(∑ВПфi-ВПплi)² :ВПпл(среднее),

коэффициент аритмичностиКар=∑|Квпi-1|,

удельный вес производства продукции за каждую декаду (сутки) к месячному выпуску, удельный вес произведенной продукции за каждый месяц к квартальному выпуску,

удельный вес выпущенной продукции за каждый квартал к годовому объему производства, удельный вес продукции, выпущенной в первую декаду отчетного месяца к третьей декаде предыдущего месяца.

Косвенные показатели ритмичности - наличие доплат за сверхурочные работы, оплата простоев по вине хозяйствующего субъекта, потери от брака, уплата штрафов за недопоставку и несвоевременную отгрузку продукции, наличие сверхнормативных остатков незавершенного производства и готовой продукции на складах.

Влияние факторов на объем производства:

Если выручка на предприятии определяется по отгрузке товарной продукции (ТП), то ГПнач+ТП=РП+ГПкон, отсюда РП=ГПнач+ТП-ГПкон; иначе если выручка определяется после оплаты отгруженной продукции (ОТ), то ГПнач+ТП+ОТнач=РП+ОТкон+ГПкон. Отсюда РП=ГПнач+ТП+ОТнач-ОТкон-ГПон

На объем прибыли от реализации продукции оказывают влияние 4 факторов: объем реализации про­дукции (VPПобщ); ее структура (Удi); уровень производственной себестоимости (Сi); уровень цен (Цi): .

Следует также анализировать выполнение плана и динамику прибыли от реализации отдельных видов продукции, величина которых зависит от трех факторов:

Изучив динамику и выполнение плана по выпуску и реализации продукции, необходимо установить факторы изменения ее объема.

Факторы, определяющие объем производства и реализации продукции можно объединить в 3 группы:

1. обеспеченность трудовыми ресурсами и эффективность их использования: ВП=ЧР*ГВ;*(чр-численность работников ГВ-готов выпуск??????)

2. обеспеченность основными производственными фондами и эффективность их использования: ВП= *ФондоотдачаОПФ

3. обеспеченность производства сырьем и материалами: ВП=МЗ*Материалоотдача.

Резервы увеличения производства и реализации продукции:

1. Р↑ВПкр = Р↑КР*ГВ₁;

Р↑ВПфрв = Р↑ФРВ*ЧВ₁;

Р↑ВПчв = Р↑ЧВ*ФРВ(возможный);

где Р^ВПкр, Р^ВПфрв, Р^ВП1|в - резерв роста валовой продукции за счет увеличения соответственно количества рабочих мест, фонда рабочего времени и среднечасовой выработки;

Р^КР — резерв увеличения количества рабочих мест;

Р^ФРВ — резерв увеличения фонда рабочего времени за счет сокращения его потерь по вине предприятия;

Р^ЧВ — резерв роста среднечасовой выработки за счет совершенствования техники, технологии, организации производства и рабочей силы;

ФРВв — возможный фонд рабочего времени с учетом выявленных резервов его роста

1. Р↑ВПк = Р↑К*ГВ₁;

Р↑ВПт = Р↑Т*ЧВ₁;

Р↑ВПчв = Р↑ЧВ*Т(возможный);

Где К-численность работников, Т-время работы

2. а) дополнительное количество j-гo материала делится на норму его расхода на единицу i-гo вида продукции и умножается на факти­ческую цену единицы продукции. Затем результаты суммируются по всем видам продукции: ;

б) сверхплановые отходы материалов делятся на норму их расхо­да на единицу i-ro вида продукции и умножаются на фактическую цену единицы соответствующего вида продукции, после чего полу­ченные результаты суммируются:

в) планируемое сокращение нормы расхода j-гo ресурса на еди­ницу i-го вида продукции (Pi HP) умножается на планируемый к выпуску объем производства i-гo вида продукции; полученный результат делится на плановую норму расхода и умножается на факти­ческую цену данного изделия, после чего подсчитывается общая сумма резерва валовой продукции:

Резервы увеличения выпуска продукции должны быть сбаланси­рованы по всем трем группам ресурсов. Максимальный резерв, уста­новленный по одной из групп, не может быть освоен до тех пор, пока не будут выявлены резервы в таком же размере и по другим группам ресурсов.

47. Вопрос: Анализ использования трудовых ресурсов и фонда заработной платы.

План ответа: Понятие и состав трудовых ресурсов. Анализ динамики, структуры и обеспеченности предприятия трудовыми ресурсами. Анализ использования фонда рабочего времени. Оценка уровня производительности труда. Анализ эффективности использования персонала и фонда заработной платы. Влияние факторов на показатели использования трудовых ресурсов и фонда оплаты труда.

К трудовым ресурсам относится та часть населения, которая обладает необходимыми физическими данными, знаниями и навыками труда в соответствующей отрасли. От обеспеченности предприятия трудовыми ресурсами зависят объем производства продукции, ее себестоимость, прибыль и ряд других экономических показателей.

Задачи анализа использования трудовых ресурсов:

1. изучение и оценка обеспеченности предприятия и его структурных подразделений трудовыми ресурсами в целом, а также по категориям и профессиям;

2. оценка использования фонда рабочего времени, установление факторов и причин его непроизводительного использования;

3. оценка использования средств на оплату труда;

4. оценка эффективности использования трудовых ресурсов;

5. изучение влияния показателя использовании трудовых ресурсов на изменение экон резул-ов работы предприятия;

6. изучение соотношений темпов роста производительности труда и сред.з/пл

7. выработка предложений по мобилизации выявленных резервов.

Источники данных для анализа: план по труду, статистическая отчетность по труду «Отчет по труду», данные табельного учета и отдела кадров.

Обеспеченность предприятия трудовыми ресурсами определяется сравнением фактического количества работников по категориям и профессиям с плановой потребностью. Особое внимание уделяется анализу обеспеченности предприятия кадрами наиболее важных профессий; необходимо проверить на соответствие фактического уровня образования каждого работника занимаемой должности и изучить вопросы, связанные с подбором кадров, их подготовкой и повышением квалификации.

Квалификационный уровень работников во многом зависит от их возраста, стажа работы, образования и т.д.

Для характеристики движения рабочей силы рассчитывают и анализируют динамику следующих показателей: коэффициент оборота по приему персонала, коэффициент оборота по выбытию, коэффициент текучести кадров, коэффициент постоянства состава (год) персонала предприятия. Данные показатели рассчитываются по отношению к среднесписочной численности персонала.Необходимо изучить причины увольнения работников.

Если предприятие расширяет свою деятельность, увеличивает производственные мощности, создает новые рабочие места, то следует определить дополнительную потребность в трудовых ресурсах по категориям и профессиям и источники их привлечения.

Резерв увеличения выпуска продукции за счет создания дополнительных рабочих мест определяется по формуле: Р↑ВП = Р↑КР x ГВ_ф,

где Р↑ВП – резерв увеличения выпуска продукции; Р↑КР – резерв увеличения количества рабочих мест; ГВ_ф – фактическая среднегодовая выработка рабочего.

Полноту использования трудовых ресурсов можно оценить по количеству отработанных дней и часов одним работником за анализируемый период времени, а также по степени использования фонда рабочего времени. Фонд рабочего времени определяется по формуле:ФРФ = ЧР x Д x П;

где ЧР – численность рабочих, чел.;Д – количество отработанных дней одним рабочим за год;

П – средняя продолжительность рабочего дня, ч

Влияние факторов на изменение фонда рабочего времени можно установить способом абсолютных разниц. Для выявления причин целодневных и внутрисменных потерь рабочего времени сопоставляют данные фактического и планового баланса рабочего времени.

Для оценки уровня производительности труда применяется система обобщающих, частных и вспомогательных показателей. К обобщающим показателям относятся среднегодовая, среднедневная и среднечасовая выработка продукции одним рабочим, а также среднегодовая выработка продукции на одного работающего в стоимостном выражении. Частные показатели – это затраты времени на производство единицы продукции определенного вида (трудоемкость продукции) или выпуск продукции определенного вида в натуральном выражении за один человеко-день или человеко-час. Вспомогательные показатели характеризуют затраты времени на выполнение единицы определенного вида работ или объем выполненных работ за единицу времени.

Среднегодовая выработка одного работника (факторная модель) можно определить как ГВппп=Уд*Д*П*ЧВ, Уд-удельный вес рабочих в общей численности персонала;ЧВ-среднечасовая выработка прод-ции на 1го работника

Для оценки эффективности использования трудовых ресурсов на предприятии используется показатель рентабельности персонала (отношение прибыли к среднесписочной численности ППП).

Факторная модель данного показателя: , где

Rоб- рентабельность оборота (продаж),

Д_РП- доля РП в общем объеме ее выпуска,

ГВ- среднесписочная выработка продукции одним работником.

Важным показателем эффективности труда является трудоемкость, те затраты рабочего времени на единицу или весь объем изготовленной продукции. В процессе анализа изучают динамику этого показателя, выполнение плана по его уровню, причины изменений и тп.

Анализ использования трудовых ресурсов на предприятии, уровня производительности труда необходимо рассматривать в тесной связи с оплатой труда. С ростом производительности труда создаются реальные предпосылки для повышения уровня его оплаты. При этом средства на оплату труда нужно использовать таким образом, чтобы темпы роста производительности труда опережали темпы роста его оплаты. Только при таких условиях создаются возможности для наращивания темпов расширенного производства.

Приступая к анализу использования фонда заработной платы, включаемого в себестоимость продукции, в первую очередь необходимо рассчитать абсолютное и относительное отклонение фактической его величины от плановой.

+-Э=ФЗП¹-ФЗП⁰=ФЗП¹-(ФЗП⁰_{ПОСТ ЧАСТЬ}+ФЗП⁰_ПЕР*I_ВП)

Относительное отклонение рассчитывается как разность между фактически начисленной суммой зарплаты и плановым фондом, скорректированным на коэффициент выполнения плана по производству продукции. При этом корректируется только переменная часть фонда заработной платы, которая изменяется пропорционально объему производства продукции. Это зарплата рабочих по сдельным расценкам, премии рабочим и управленческому персоналу за производственные результаты и сумма отпускных, соответствующая доле переменной зарплаты. Постоянная часть оплаты труда не изменяется при увеличении или спаде объема производства (зарплата рабочих по тарифным ставкам, зарплата служащих по окладам, все виды доплат, оплата труда работников непромышленных производств и соответствующая им сумма отпускных).

Переменная часть фонда зарплаты зависит от объема производства продукции (VВП), его структуры (Уд_i), удельной трудоемкости (ТЕ_i) и уровня среднечасовой оплаты труда (ОТ_i):

ФЗП_пер = Σ (VВП x Уд_i x ТЕ_i x ОТ_i)

ФЗП_ПОСТ=ЧР**Д*П*ЧЗП

ЧЗП-часовая зпл на 1го рабочего начисленная на пост часть ФЗП

ТЕ-удельная трудоемкость выпуска итого вида продукции

ОТ-0уровень среднечасовой оплаты труда, рассчитанный на перем части ФЗП по итому виду продукции

Для оценки эффективности исп-я средств на оплату труда необходимо рассчитывать такие показатели как:

-объем произв-ва прод-ции в действ ценах на 1 руб з/пл

-сумма выручки на 1 руб з/пл

-сумма прибыли на руб. зпл

Далее изучается влияние факторов на изменение данных показателей:

ВП\ФЗП=Уд*Д*П*ЧВ:ГЗП

РП/ФЗП=Уд^РП*Уд*Д*П*ЧВ:ГЗП

Пр/ФЗП=R^ОБ*Уд^РП*Уд*Д*П*ЧВ:ГЗП

ЧП/ФЗП=Уд^ЧП* R^ОБ*Уд^РП*Уд*Д*П*ЧВ:ГЗП

ГЗП-среднегод з/пл 1го работника

73.Вопрос: Анализ затрат и себестоимости продукции.

План ответа: Понятие расходов организации. Расходы, связанные с обычной, операционной и внереализационной деятельностью, расходы по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, их экономическое содержание и взаимосвязь. Анализ динамики и структуры обобщающих показателей себестоимости. Факторный анализ себестоимости продукции. Анализ затрат на рубль товарной продукции. Анализ себестоимости важнейших изделий. Расчёт и оценка влияния на себестоимость использования труда, материалов и основных производственных средств. Анализ косвенных затрат. Анализ и оценка влияния себестоимости на величину прибыли от продаж.

Р асходы-это любые выплаты, которые производит предприятие в процессе своей хозяйственной деятельности; это движение денежных средств уменьшает прибыль предприятия. Согласно российскому бухгалтерскому законодательству часть расходов, понесенных предприятием, являются затратами и включаются в себестоимость производимой продукции, а часть таковыми не является. Кроме того, в себестоимость включаются некоторые затраты, не являющиеся расходами(амортизация). Таким образом, различая понятия расходов, затрат и себестоимости, можно сказать, что расходы относятся к операционной деятельности предприятия и к его денежному потоку, поскольку возникают в процессе его текущей операционной деятельности и требуют для своей оплаты де­нежных средств. Затраты же являются бухгалтерской категорией, с де­нежным потоком не связаны и служат элементами, формирующими пока­затель себестоимости. Часть затрат - это операционные расходы, а часть бывает связана с финансовой или инвестиционной деятельностью пред­приятия и включается в себестоимость продукции по частям в соответст­вии с утвержденными правилами и нормативами.

Себестоимость - выраженные в денежной форме суммарные затраты всех видов ресурсов.

Виды себестоимости: цеховая, производственная, полная.

Анализ себестоимости продукции начинается с изучения общей суммы затрат в целом и по основным элементам. При этом сравнивают фактические затраты с плановыми. В процессе анализа выявляют по каким затрат произошел наибольший перерасход и как это изменение повлияло на изменение общей суммы переменных и постоянных затрат. Делению затрат на постоянные и переменные уделяется большое внимание в западной системе учёта, которая носит название «директ-костинг». Директ-костинг- система калькулирования переменных издержек. Гланая цель этой системы- обеспечить контроль над формированием маржинального дохода в разрезе отдельных изделий (рисунок2).Марж.доход рассчитывается .

Стандарт-костинг-система калькулирования постоянных издержек, реализуется на базе разработанных предприятием норм и нормативов затрат, при этом фактические издержки сопоставляются с нормативными для отражения в учете величины отклонений.

К постоянным затратам принято относить такие затраты, величина которых не меняется с изменением степени загрузки производственных мощностей или объёма производства (амортизация, арендная плата, определённые виды заработной платы руководителей организаций и пр.)

Под переменными понимают затраты, величина которых изменяется с изменением степени загрузки производственных мощностей или объёмов производства (затраты на сырьё, основные материалы, заработная плата основных производственных рабочих, затраты на техническую энергию и др.).

Общая сумма затрат может измениться из-за объёма выпуска продукции, её структуры, уровня переменных затрат на единицу продукции и суммы постоянных расходов.

Общие суммарные затраты на производство продукции (TC) можно представить в виде следующей формулы: , где FC – сумма постоянных расходов; AVC – ставка переменных расходов на единицу продукции; VBП – объём производства продукции; Удi-удельный вес i-го вида продукции в общем V продукции.

При помощи показателей структуры затрат на производство и их изменений за отчётный период по отдельным элементам затрат можно оценить материалоемкость, трудоемкость продукции, выяснить характер их влияния на себестоимость.

Наиболее обобщающим показателем в анализе себестоимости продукции, выражающим ее прямую связь с прибылью является уровень затрат на 1 рубль товарной продукции (1ртп).

Факторный анализ затрат на 1ртп производится по формуле: . Влияние факторов на изменение затрат на 1рпт рассчитывается способом цепных подстановок. Чтобы установить, как эти факторы повлияли на изменение суммы прибыли, необходимо абсолютные приросты затрат на 1 руб. товарной продукции за счёт каждого фактора умножить на фактический объём реализации продукции, выраженный в плановых ценах: .

Анализ себестоимости важнейших изделий

Для более глубокого изучения причин изменения себестоимости анализируют отчётные калькуляции по отдельным изделиям, сравнивают фактический уровень затрат на единицу продукции с плановым и данными прошлых лет в целом и по статьям затрат.

Анализ проводят методом цепных подстановок (плановые и фактические данные за период) на основе формулы себестоимости единицы продукции по модели:

Общее изменение себестоимости единицы продукции: в том числе за счёт изменения объёма производства продукции; суммы постоянных затрат; суммы удельных переменных затрат.

Анализ прямых материальных и трудовых затрат

Как правило, наибольший удельный вес в себестоимости промышленной продукции занимают затраты на сырьё и материалы. УМЗi= , где УРi- уровень расходуемых материальных ресурсов на единицу продукции; Цi-средняя стоимость единицы материальных ресурсов.

Расчёт влияния факторов на весь объем производства каждого вида продукции производится способом цепных подстановок. МЗi= ,

Зарплата на выпуск отдельных изделий зависит от тех же факторов. Фактор структуры производства продукции не оказывает влияния на данный показатель: , где УТЕi-удельная трудоемкость изделий;ОTi-уровень оплаты труда за 1 чел.-ч.

Анализ косвенных затрат

Косвенные затраты в себестоимости продукции представлены следующими комплексными статьями: расходы на содержание и эксплуатацию оборудования, общепроизводственные и общехозяйственные расходы, коммерческие расходы. Анализ этих расходов производится путём сравнения фактической их величины на 1 руб. товарной продукции в динамике за 5-10 лет, а так же с плановым уровнем отчётного периода. При анализе косвенных затрат подсчитываются резервы возможного их сокращения и разрабатываются конкретные рекомендации по их освоению.

Себестоимость продукции обратно пропорциональна прибыли: снижение себестоимости приводит к соответствующему росту суммы прибыли и наоборот. ,

г де VPПобщ - объем реализации про­дукции; Удi - ее структура; Сi - уровень производственной себестоимости; Цi - уровень цен.

74.Вопрос: Анализ финансовых результатов деятельности организации.

План ответа: Прибыль как показатель эффективности хозяйственной деятельности и источник приращения капитала организации. Виды прибыли. Анализ «качества» прибыли. Анализ состава и динамики балансовой прибыли. Анализ использования балансовой прибыли. Анализ прибыли от реализации продукции, работ, услуг. Факторный анализ прибыли от продаж. Факторный анализ бухгалтерской прибыли (прибыли до налогообложения). Факторный анализ чистой прибыли отчётного периода. Расчет резервов увеличения сумм прибылей. Понятие рентабельности и её роль в оценке эффективности хозяйственной деятельности. Группы показателей рентабельности, анализ их динамики. Анализ влияния факторов на показатели рентабельности.

Прибыль - выраженный в денежной форме чистый доход предпринимателя на вложенный капитал, характеризующий его вознаграждение за риск осуществления предпринимательской деятельности, представляющий собой разность между полученным совокупным доходом и совершенными затратами в процессе этой деятельности.

Цель управления прибылью - максимизация благосостояния собственника.Цель анализа прибыли - оценка величины прибыли, показателей характеризующих её, выявление резервов повышения прибыли. Источники информации: отчет о прибылях и убытках, бизнес-план, управленческая отчетность, данные бухгалтерского учета.

Прибыль предприятия подразделяется на следующие виды: ба­лансовая прибыль, прибыль от реализации основной продукции, прибыль от прочей реализации, финансовые результаты от внереа­лизационных операций, налогооблагаемая прибыль, чистая при­быль, маржинальная прибыль.

Балансовая прибыль включает финансовые результаты от реали­зации продукции, от прочей реализации (прибыль от продажи то­варно-материальных ценностей, прибыль или убыток от реализации продукции подсобных хозяйств, прибыль от реализации основных фондов и нематериальных активов), прибыли или убытки от вне­реализационных операций (прибыль от долевого участия в совмест­ных предприятиях, прибыль от сдачи в аренду основных средств и земли, штрафы и пени полученные и уплаченные, убытки от списа­ния дебиторской задолженности, убытки от стихийных бедствий, доходы по акциям, облигациям, депозитам, доходы и убытки по ва­лютным операциям и т. д.).

Налогооблагаемая прибыль есть разность между балансовой прибылью и суммой налога на имущество; доходов, полученных в виде дивидендов по акциям и другим ценным бумагам; доходов, полученных от долевого участия в других предприятиях; прибыли от посреднических операций; прибыли от страховой деятельности; суммы отчисления в резервный и другие аналогичные фонды; за­трат, учитываемых при исчислении льгот по налогу на прибыль. Другими словами, налогооблагаемая прибыль есть балансовая при­быль за вычетом сумм, исключаемых из налогообложения согласно действующему законодательству.

Чистая (нераспределенная) прибыль - эта та прибыль, которая остается в распоряже­нии предприятия после уплаты всех налогов, экономических санк­ций и отчислений в благотворительные фонды.

Маржинальная прибыль – это разность между выручкой (нетто) и прямыми производственными затратами по реализованной продукции.

Капитализированная (реинвестированная) прибыль – это часть нераспределенной прибыли, которая направляется на финансирование прироста активов, т.е. в фонд накопления.

Потребляемая прибыль – та ее часть, которая расходуется на выплату дивидендов, персоналу предприятия или на социальные программы.

В процессе анализа следует изучить состав балансовой прибыли, ее структуру и динамику. При изучении динамики прибыли необходимо учитывать инфляционные факторы изменения ее суммы. Для этого выручку корректируют на средневзвешенный индекс роста цен на продукцию предприятия в среднем по отрасли, а затраты по реализации продукции уменьшают на прирост в результате повышения цен на потребленные ресурсы за анализируемый период.

Анализ структуры прибыли (убытка) позволяет оценить влияние отдельных ее слагаемых на конечный финансовый результат - при­быль (убыток) от деятельности предприятия за отчетный год. Наи­больший удельный вес в структуре балансовой прибыли предпри­ятия составляет прибыль от реализации, поэтому его снижение бу­дет свидетельствовать о снижении эффективности основной дея­тельности предприятия. В связи с этим одной из важнейших задач анализа прибыли от реализации является оценка влияния отдельных факторов на ее изменение по сравнению с предыдущим годом.

Углубленному анализу также подлежат те слагаемые прибыли(убытка) отчетного года, которые составляют значительный удель­ный вес в прибыли (убытке) отчетного года.

На объем прибыли от реализации продукции оказывают влияние 4 факторов: объем реализации про­дукции (VPПобщ); ее структура (Удi); уровень производственной себестоимости (Сi); уровень цен (Цi): .

Следует также анализировать выполнение плана и динамику прибыли от реализации отдельных видов продукции, величина которых зависит от трех факторов:

Чистая прибыль является одним из важнейших экономических показателей, характеризующих конечные результаты деятельности предприятия. Ее величина зависит от факторов изменения общей суммы брутто-прибыли и факторов, определяющих удельный вес чистой прибыли в общей сумме прибыли (доли налогов, экономических санкций). Чтобы определить изменение суммы чистой прибыли за счет фак­торов первой группы, необходимо изменение брутто-прибыли за счет каждого фактора умножить на плановый (базовый) удельный вес чи­стой прибыли в сумме общей брутто-прибыли: . Прирост чистой прибыли за счет второй группы факторов рас­считывается умножением прироста удельного веса i-гo фактора (на­логов, санкций, отчислений) в общей сумме брутто-прибыли на фак­тическую ее величину в отчетном периоде: .

Общей оценкой эффективности работы предприятия в рыночных условиях служат показатели рентабельности и интенсивности ис­пользования производственных ресурсов предприятия.

Показатели рентабельности являются относительными показателями и определяются как отношение прибыли к стоимости используемых предприятием ресурсов. Они характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной), окупаемость затрат и т.д.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:

1. Показатели, характеризующие окупаемость издержек производства и инвестиционных проектов;

Отношение полученной суммы прибыли (от реализации, чистой прибыли или чистого денежного потока) к полной себестоимости-покажет уровень рентабельности конкретной продукции.

2. Показатели, характеризующие прибыльность продаж,

Отношение полученной прибыли от РП, чистой прибыли или чистого денежного потока на сумму полученной выручки.

3. Показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.

Отношение брутто-прибыли или чистой прибыли к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала-характеризует прибыль, полученную предприятием с каждого рубля, вло­женного в имущество (активы) предприятия.

Уровень рентабельности производственной деятельности (окупаемости затрат) зависит от трех основных факторов: изменения структуры РП, ее себестоимости и средних цен реализации.

Факторная модель этого показателя имеет вид: .

Уровень рентабельности отдельных видов продукции зависит от изменения цен и себестоимости продукции. Факторный анализ рентабельности по каждому виду продукции: .

Факторный анализ рентабельности оборота .

Уровень рентабельности продаж отдельных видов продукции зависит от уровня цен и себестоимости продукции. .

Факторный анализ рентабельности капитала:

,

где ВФР- финансовые результаты от прочих видов деятельности, не связанных с реализацией товаров и услуг.

Коб-коэффициент оборачиваемости капитала-отношение выручки к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала.

Расчет влияния факторов на изменение рентабельности в целом по предприятию можно выполнить способом цепной подстановки.

Если рентабельность капитала рассчитывается по чистой прибыли, то при ее факторном анализе в числителе добавляется налоговый корректор (1-Кн), где Кн-коэффициент налогообложения (отношение всех налогов на прибыль к общей сумме брутто-прибыли).

Основными источниками увеличения суммы прибыли являются увеличение объема реализации продукции, снижение ее себестои­мости и повышение качества, реализация продукции на более вы­годных рынках сбыта.

Для определения резервов роста прибыли за счет увеличения объема реализации продукции нужно выявленный ранее резерв роста объема реализации умножить на фактическую прибыль в расчете на единицу продукции: .

Подсчет резервов роста прибыли за счет снижения себестоимости нужно выявленный ранее резерв снижения себестоимости умножить на возможный объем продаж с учетом резервов роста в расчете на единицу продукции: .

Подсчет резервов роста прибыли за счет повышения качества продукции нужно планируемое изменение удельного веса каждого сорта умножается на отпускную цену сорта,результаты суммируются и полученное изменение средней цены умножается на планируемый объем реализации продукции с учетом резервов ее роста:

Основные источники резервов повышения уровня рентабельности продукции-увеличение суммы прибыли от РП (Р↑П) и снижение ее себестоимости (Р↓С): ,

где Rв и R₁-прогнозируемый и фактический уровень рентабельности;

П₁-фактическая сумма прибыли

VPПв-возможный объем реализации с учетом выявленных резервов его роста;

Сiв-возможный уровень себестоимости вида продукции с учетом выявленных резервов снижения;

З₁-фактическая сумма затрат по реализованной продукции;

75.Вопрос: Анализ имущественного положения и структуры капитала.

План ответа: Общая оценка структуры и динамики статей бухгалтерского баланса. Анализ и оценка движения денежных средств. Анализ размещения капитала. Анализ источников формирования капитала. Анализ собственного капитала и стоимости чистых активов. Анализ заемного капитала. Смета движения денежных средств и её мониторинг.

Имущество предприятия - это внеоборотные и оборотные активы, находящиеся в его распоряжении. Для оценки имущества предприятия и его инвестиционной деятельности используется активная часть баланса. Анализ имущества предприятия про­водится по балансу с помощью одного из следующих способов:

• анализа непосредственно по балансу без предварительно­го изменения состава балансовых статей;

• формирования уплотненного сравнительного аналитичес­кого баланса путем агрегирования некоторых однородных по со­ставу элементов балансовых статей;

• дополнительной корректировки баланса на индекс инфляции с последующим агрегированием статей в необходимых аналитических разрезах.

Непосредственно из аналитического баланса можно полу­чить ряд важнейших характеристик финансового состояния предприятия. К ним относятся:

• Общая стоимость активов предприятия (стр. 190 + 290).

• Стоимость иммобилизованных (т.е. внеоборотных) средств (стр. 190).

• Стоимость мобильных (оборотных) средств (стр. 290).

• Стоимость материальных оборотных средств (стр. 210+220).

• Величина собственного капитала предприятия (стр. 490).

• Величина заемного капитала (стр. 590 + стр. 690).

• Величина собственных средств в обороте (стр.490 - 190).

• Рабочий капитал (стр. 290 - стр. 690).

Анализируя сравнительный баланс, необходимо обратить внимание на изменение удельного веса величины собственного оборотного капитала в стоимости активов, на соотношения тем­пов роста собственного и заемного капитала, а также на соот­ношение темпов роста дебиторской и кредиторской задолжен­ностей. При стабильном финансовом положении у предприятия должна увеличиваться в динамике доля собственного обо­ротного капитала, темп роста собственного капитала должен быть выше темпа роста заемного капитала, а темпы роста деби­торской и кредиторской задолженностей должны уравновеши­вать друг друга.

Размещение средств предприятия имеет большое значение в финансовой деятельности и повышение ее эффективности. От того, какие инвестиции вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты деятельности предприятия и его финансовая устойчивость.

Управление денежными средствами (ОбА) состоит в том, чтобы держать на счетах минимально необходимую сумму денежных средств (ДС), которые нужны для текущей оперативной деятельности. По сути дела это страховой запас, предназначенный для покрытия кратковременной несбалансированности денежных потоков. В финансовом анализе и менеджменте различают такие понятия как валовой и чистый денежные потоки. Валовой ДП- это совокупность всех поступлений и расходования денежных средств в анализируемом периоде. Чистый ДП- разность между поступлением и расходом денежных средств. Денежные потоки планируются, для чего составляется план доходов и расходов по операционной, инвестиц-ой и финанс.деятельности на год с разбивкой по месяцам.Как дефицит, так и избыток ДС отрицательно влияют на ФСП. При избыточном ДП происходит потеря реальной стоимости временно свободных ДС в результате инфляции; теряется часть потенциального дохода от недоиспользования ДС в деятельности; замедляется оборачиваемость капитала в результате простоя ДС. Дефицит ДС приводит к росту просроченной кредиторской задолженности предприятия, в результате чего увеличивается сумма финансовых расходов и снижается рентабельность предприятия.

В процессе анализа необходимо изучить динамику остатков ДС на счетах в банке и период нахождения капитала в денежной наличности (Пдн= ), где - средние остатки свободной денежной наличности; Т-дни периода; Квыплаты- сумма кредитовых оборотов по счетам ден.средств).

Капитал предприятия - это источник финансирования фи­нансово-хозяйственной деятельности. Величина совокупного ка­питала предприятия, как отмечалось выше, отражается в пасси­ве бухгалтерского баланса. Совокупный капитал состоит из собственных и заемных средств. В форме № 3 «Отчет об изменениях капи­тала» отражается информация о состоянии и движении собствен­ного капитала предприятия. А в форме № 5 «Приложение к бух­галтерскому балансу» есть информация о состоянии и движе­нии заемного капитала.

Основным источником финансирования является СК, в состав которого входят уставный, добавочный, резервный капитал и фонд социальной сферы. Вся деятельность предприятия должна быть направлена на увеличение суммы СК и повышения уровня его доходности. Рентабельность СК рассчитывается как отношение суммы чистой прибыли к среднегодовой сумме СК.

Изменения в капитале проходят в результа­те операций с собственниками (выпуск акций, начисление и выплата дивидендов), а также за счет накопле­ния нераспределенной прибыли, уценки или дооценки имущества предприятия. В общем виде эти изменения выража­ются в изменении чистых активов за отчетный период или физической величины собственного капитала в зависимости от принятой концепции.

Анализируя собственный капитал, необходимо обратить внимание на соотношение коэффициентов поступления ( ) и выбытия ( );

Если значения коэффициентов поступления превы­шают значения коэффициентов выбытия, значит, в органи­зации идет процесс наращивания собственного капитала, и наоборот.

Для оценки степени ликвидности активов предприятия в форме №3 отражается показа­тель «Чистые активы» (стр.150), который используют для ана­лиза финансового положения организации. Чистые активы - это величина, определяемая путем вычи­тания из суммы активов организации суммы его обязательств, принимаемых к расчету. Это активы, непосредственно используемые в основной деятельности и приносящие доход. В ООО этот показатель сопоставляется с вели­чиной уставного капитала и не может быть меньше него. В противном случае уставный капитал должен быть уменьшен. Если же стоимость чистых активов меньше определенного законом минимального размера уставного капитала, организация под­лежит ликвидации.

Заемные средства представляют собой правовые и хозяй­ственные обязательства предприятия перед третьими лицами (долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы; кредиторская задолженность поставщикам, различным физическим и юридическим лицам по всевозможным операциям; планируемые пенсионные выплаты и иные аналогичные финансовые обязательства).

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования ЗК, является эффект финансового рычага: , где ROA-рентабельность совокупного капитала после уплаты налогов; -реальная цена ЗК). ЭФР показывает, на сколько процентов увеличивается сумма СК за счет привлечения ЗК в оборот предприятия. Положительный ЭФР возникает если ROA> -при таких условиях выгодно наращивать плечо финансового рычага, те долю заемного капитала. Если ROA< -создается отрицательный ЭФР («эффект дубинки»),в результате чего происходит «проедание» СК, что может стать причиной банкротства.

Сметное планирование лежит в основе формирования бизнес - плана и включает непосредственное планирование и мониторинг (контроль, наблюдение) текущей хозяйственной деятельности. Смета - это форма планового расчета, которая определяет подробную программу действий организации на предстоящий период.

При составлении смет используются различные методы: нормативный; расчетно - аналитический; балансовый; оптимизации; моделирования.

Сущностью нормативного метода составления сметы является расчет объемов затрат и потребности в ресурсах путем умножения норм расхода ресурсов на планируемый объем экономического показателя (реализация, выпуск продукции, объем услуг и т.п.).

Сущность расчетно - аналитического метода составления сметы заключается в расчете объемов затрат и потребности в ресурсах путем умножения средних затрат на индекс их изменения в плановом периоде.

Сущность балансового метода составления сметы - увязка объемов затрат и источников расширения ресурсов (доходов).

Сущностью методов оптимизации при составлении смет является многовариантность. Из нескольких смет выбирается наилучшая с точки зрения минимума затрат или максимума получаемого эффекта (результата).

Сущность метода моделирования смет - факторный анализ функциональных связей между различными элементами процесса производства. Например, моделируется зависимость прибыли от уровня затрат и объемов реализации продукции (выручка).

Существуют два подхода к расчетам смет:

разработка сметы с «нуля» - применяется в случаях, когда проектируется новая организация или когда организация меняет профиль работы;

планирование от достигнутого - применяется для стабильно работающих организаций.

Сметное планирование позволяет обеспечить сбалансированность основных показателей бизнес - плана и оценить прогнозное финансовое состояние организации.

76. Вопрос: Оценка финансовой устойчивости ликвидности и платежеспособности.

План ответа: Характеристика и основные факторы финансового состояния организации. Платежеспособность организации как характеристика финансового состояния. Расчёт и оценка финансовых коэффициентов рыночной (финансовой) устойчивости. Определение типа финансовой устойчивости. Расчёт и оценка финансовых коэффициентов ликвидности оборотных активов. Оценка ликвидности бухгалтерского баланса на основе группировки активов по уровню их ликвидности и обязательств по срочности их оплаты. Расчёт и оценка показателей платежеспособности. Показатели и факторы неплатежеспособности (финансовой несостоятельности) организации.

ФСП характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность на фиксированный момент времени.

В процессе ФХД происходит непрерывный кругооборот капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие- финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого является платежеспособность. Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по краткосрочной кредиторской задолженности.

ФСП предприятия и его устойчивость во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала, поэтому при оценке степени фин.устойчивости рассчитывают показатели:

1. коэффициент финансовой автономии (или независимости) - удель­ный вес собственного капитала в общей валюте баланса;

2. коэффициент финансовой зависимости - доля заемного капитала в общей валюте баланса;

3. коэффициент текущей задолженности - отношение краткосроч­ных финансовых обязательств к общей валюте баланса;

4. коэффициент долгосрочной финансовой независимости (коэффици­ент финансовой устойчивости) - отношение собственного и дол­госрочного заемного капитала к общей валюте баланса;

5. коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффи­циент платежеспособности) - отношение собственного капита­ла к заемному;

6. коэффициент финансового левериджа, или коэффициент финансо­вого риска- отношение заемного капитала к собственному.

Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и чем ниже уровень второго, третьего и шестого показателей, тем устойчивее ФСП.

Для характеристики источников формирования запасов используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников:

1. СОС = Капитал и резервы – Внеоб.Активы;

2. ФК = Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы - Вне­об.Активы;

3. ВИ = Капитал и резервы + Долгоср.Пассивы + Краткоср.Задол.- Внеоб.Активы;

В зависимости от излишка или недостатка средств (СОС(ФК,ВИ)-З_п); для формирования запасов различают 4 типа фин.устойчивости предприятия.

1. Абсолютная независимость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости: излишек источников формирования запасов и затрат, т.е. они финансируются за счет собственного оборотного капитала (СОбК).

2. Нормальная независимость финансового состояния, кото­рая гарантирует платежеспособность: запасы и затраты обеспечиваются СОбК и текущей кредиторской задолженностью.

3. Неустойчивое финансовое состояние, связанное с на­рушением платежеспособности. Запасы и затраты обеспечиваются СОбК и кредиторской задолженностью.

4. Кризисное финансовое состояние, при котором пред­приятие полностью зависит от заемных источников финан­сирования, т.е. пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления по­гашения кредиторской задолженности, т.е запасы и затраты не обеспечиваются источниками финансирования.

Оценка платежеспособности производится по данным бухгал­терского баланса на основе характеристики ликвидности оборотных активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в денеж­ную наличность. Понятия платёжеспособности и ликвидности очень близки, т.к. от степени ликвидности баланса зависит плате­жеспособность и ее перспектива.

Анализ ликвидности баланса заключается в сопоставлении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей лик­видности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

А1. Наиболее ликвидные активы = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вло­жения;

А2. Быстро реализуемые активы =Краткосрочная дебиторская задолженность;

A3. Медленно реализуемые активы = Запасы + Долгосрочная дебиторская задолженность + НДС + Прочие оборотные активы;

А4. Трудно реализуемые активы = внеоборотные активы.

П1. Наиболее срочные обязательства =Кредиторская задолженность;

П2. Краткосрочные пассивы=Краткосрочные заемные средства + Задолженность уча­стникам по выплате доходов + Прочие краткосрочные обязатель­ства;

П3. Долгосрочные пассивы = Долгосрочные обязательства + Доходы будущих перио­дов + Резервы предстоящих расходов и платежей;

П4. Постоянные пассивы или устойчивые = Капитал и резервы (собственный капитал предприятия)

Оптимальным считается баланс предприятия при А1 П1; А2 П2; А3 ПЗ; А4 П4;

Для оценки платежеспособности предприятия рассчитывают показатели абсолютной, текущей и быстрой ликвидности.

В ст.3 ФЗ №127 под несостоятельностью понимается признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требование кредиторов по денежным обязательствам и исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Основной признак банкротства - неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех меся­цев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о при­знании предприятия-должника банкротом.

Согласно Методическому положению по оценке финансо­вого состояния предприятий и установлению неудовлетвори­тельной структуры баланса (от 12.08.1994 г. №31-р), оценка не­удовлетворительной структуры баланса проводится на основе трех показателей:

1. коэффициента текущей ликвидности

2. коэффициента обеспеченности собственными средства­ми

3. коэффициентов утраты (восстановления) платежеспособно­сти = ( )

Если Ктл и Косс на конец отчетного периода ниже нормативных значений, Квп меньше единицы- предприятие признается неплатежеспособным.

Для прогнозирования вероятности банкротсва в развитых странах используются экономико-математические модели западных экономистов:Альтман,Бивер(применима в условиях России только для акци­онерных обществ, акции которых свободно продаются на рын­ке ценных бумаг, т.е. имеют рыночную стоимость)

77.Вопрос: Оценка кредитоспособности и риска банкротства.

План ответа: Кредитоспособность организации как характеристика финансового состояния. Основные методики определения кредитоспособности организации: экспресс-анализ, анализ финансовой устойчивости и ликвидности, анализ деловой активности, анализ показателей рентабельности. Особенности методики финансового анализа неплатежеспособных организаций. Анализ признаков банкротства по абсолютным данным бухгалтерской отчётности и финансовым коэффициентам; последствия банкротства.

Под кредитоспособностью следует понимать такое ФХС предприятия, которое дает уверенность в эффективном использовании заемных средств, способность и готовность заемщика вернуть кредит в соответствии с условиями договора. Изучение разнообразных факторов, которые могут повлечь за собой непогашение кредитов, или, напротив, обеспечивают их своевременный возврат, составляет содержание анализа кредитоспособности.

Состав и содержание показателей кредитоспособности вытекают из самого понятия кредитоспособности. Они должны отразить ФХС предприятий с точки зрения эффективности размещения и использования заемных средств, оценить способность и готовность заемщика совершать платежи и погашать кредиты в заранее определенные сроки.

В связи с тем, что предприятия значительно различаются по характеру своей производственной и хозяйственной деятельности, создать единые универсальные и исчерпывающие методические указания по изучению кредитоспособности и расчету соответствующих показателей не представляется возможным.

Анализ непосредственно по балансу - дело довольно трудоемкое и неэффективное, так как он объемен в содержательном плане и не позволяет выделить главные тен­денции в финансовом состоянии предприятия, поэтому исследовать структуру и динамику финансового состояния предприятия а) на основании исходной отчетности; б) на основании трансформированной, т.е. подготовленной к анализу, отчетности. Первый способ применяется аналитиком в том случае, если он наме­рен получить самое общее представление об объекте анализа. В этом слу­чае весь комплекс аналитических процедур может быть назван как экс­пресс-анализ, или чтение отчета (отчетности). Последовательность его такова: просмотр отчета по формальным признакам; ознакомление с заключением аудитора; выявление «больных» статей в отчетности и их оценка в динамике; чтение пояснительной записки (аналитических разделов отчета); общая оценка имущественного и финансового состояния по данным баланса; формулирование выводов по результатам анализа.

Классическим подходом к оценке кредитоспособности считается анализ финансового состояния заемщика. В настоящее вре­мя кредитоспособность заемщиков определяется по системе оп­ределенных показателей, рассчитываемых по данным баланса. К числу таких показателей относятся: ликвидность, плате­жеспособность, финансовая устойчивость и дело­вая активность предприятия.

• Под ликвидностью понимается способность предприятия выполнять свои обязательства по всем видам платежей. Кроме того, ликвидность – это способность оборотных средств превращаться в наличность, необходимую для нормальной финансово-хозяйственной деятельности. Считается, что показатели ликвидности более важны из всех аналитических показателей кредитоспособности заемщика. Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью дать оценку платежеспособности предприятия, т.е. ее способности своевременно и полностью рассчиты­ваться по всем своим обязательствам. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. Кроме того, ликвидность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и перспективу.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательства­ми по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

А1. Наиболее ликвидные активы = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вло­жения;

А2. Быстро реализуемые активы = Краткосрочная дебиторская задолженность;

A3. Медленно реализуемые активы = Запасы + Долгосрочная дебиторская задолженность + НДС + Прочие оборотные активы;

А4. Трудно реализуемые активы = внеоборотные активы.

П1. Наиболее срочные обязательства =Кредиторская задолженность;

П2. Краткосрочные пассивы=Краткосрочные заемные средства + Задолженность уча­стникам по выплате доходов + Прочие краткосрочные обязатель­ства;

П3. Долгосрочные пассивы = Долгосрочные обязательства + Доходы будущих перио­дов + Резервы предстоящих расходов и платежей;

П4. Постоянные пассивы или устойчивые = Капитал и резервы (собственный капитал предприятия)

Оптимальным считается баланс предприятия при А1 П1; А2 П2; А3 ПЗ; А4 П4;

47. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени обеспеченности предприятия собственными источниками финансирования.

1. коэффициент финансовой автономии (или независимости) - удель­ный вес собственного капитала в общей валюте баланса;

2. коэффициент финансовой зависимости - доля заемного капитала в общей валюте баланса;

3. коэффициент текущей задолженности - отношение краткосроч­ных финансовых обязательств к общей валюте баланса;

4. коэффициент долгосрочной финансовой независимости (коэффици­ент финансовой устойчивости) - отношение собственного и дол­госрочного заемного капитала к общей валюте баланса;

5. коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффи­циент платежеспособности) - отношение собственного капита­ла к заемному;

6. коэффициент финансового левериджа, или коэффициент финансо­вого риска- отношение заемного капитала к собственному.

Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и чем ниже уровень второго, третьего и шестого показателей, тем устойчивее ФСП.

47. Коэффициенты деловой активности дополняют пер­вую группу коэффициентов - показателей ликвидности и позволяют сделать более обоснованное заключение. В группу коэффициентов деловой активности входят:

1. Коэффициент оборачиваемости активов= , характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на рубль средств, вложенных в деятельность предприятия.

2. Дебиторской(кредиторской) задолженности= , показывает количество оборотов средств в дебиторской задолжен­ности за отчетный период (расширение или сни­жение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию)

3. Коэффициент оборачиваемости ОбС= , показывает скорость оборота всех оборотных средств организа­ции (как материальных, так и де­нежных)

4. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала= , отражает скорость оборота всего капитала организации.

5. Коэффициенты прибыльности (рентабельности) свидетельствуют об общей эффективности работы предприятия, об успешной политике ее руководства и отдельных служб. При расчете показателей рентабельности чистая прибыль сравнивается с такими параметрами, как сумма продаж, активы и капитал предприятия.

1. Рентабельность собственного капитала: ;

показывает эффективность ис­пользования собственного капитала.

2. Рентабельность совокупного капитала: ;

3. Рентабельность продаж: , показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции

В ст.3 ФЗ №127 под несостоятельностью понимается признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требование кредиторов по денежным обязательствам и исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Основной признак банкротства - неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех меся­цев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о при­знании предприятия-должника банкротом.

Согласно Методическому положению по оценке финансо­вого состояния предприятий и установлению неудовлетвори­тельной структуры баланса (от 12.08.1994 г. №31-р), оценка не­удовлетворительной структуры баланса проводится на основе трех показателей:

1. коэффициента текущей ликвидности

2. коэффициента обеспеченности собственными средства­ми

3. коэффициентов утраты (восстановления) платежеспособно­сти= ( )

Если Ктл и Косс на конец отчетного периода ниже нормативных значений, Квп меньше единицы- предприятие признается неплатежеспособным.

Для прогнозирования вероятности банкротсва в развитых странах используются экономико-математические модели западных экономистов: Альтман, Бивер. Модель Бивера применима в условиях России только для акци­онерных обществ, акции которых свободно продаются на рын­ке ценных бумаг, т.е. имеют рыночную стоимость. Модель Альтмана можно ис­пользовать для расчетов не только в акционерных обществах открытого типа.

Меры по предупреждению банкротства:

• финанс.оздоровление;

• назначение временной администрации по управлению предприятием;

• реорганизация предприятия;

+лекции волковой-распечатка шабалковой

78_Вопрос: Понятие, принципы и этапы оценки стоимости предприятия (бизнеса).

План ответа: Понятие и сущность оценки стоимости предприятия (бизнеса), основные принципы оценки стоимости предприятия, этапы процесса оценки.

Понятие и сущность:

В наиболее широком смысле предмет оценки бизнеса понимается в настоящее время двояко:

1. первое его понимание сводится к традиционному в нашей стране пониманию оценки бизнеса как оценки фирмы в качестве юридического лица. В данном случае характерно отождествление оценки бизнеса фирм с оценкой имущества даны фирм.

2. второе, более распространенное в мире, это понимание оценки бизнеса с позиции получения доходов компаниями, которые дают права собственности, технологии, конкурентные преимущества и активы.

Эти права, технологии и активы могут принадлежать не только юридическому, но и физическому лицу. В данном случае выясняют, сколько стоят не сами фирмы, зарабатывающие те или иные доходы, а выясняют, сколько стоят права собственности, технологии, конкурентные преимущества и активы, которые и дают возможность зарабатывать данных доходы.

Т.О. существуют два предмета оценки бизнеса:

1. оценка фирм, которая основана на оценке имущества данных фирм

2. оценка «бизнес-линий», как совокупности прав собственности, технологий, конкурентных преимуществ и активов, обеспечивающих ожидаемые с некоторой вероятностью будущие доходы.

Т.О., развитие рыночной экономики в России привело к многообразию форм собственности и возрождению собственников. Появилась возможность по своему усмотрению использовать недвижимость, финансовые и другие ресурсы, но у каждого, кто задумывается реализовать свои права собственника возникает много проблем и вопросов. Одним из основных вопросов является вопрос о стоимости собственности. С этими проблемами сталкиваются предприятия, АО, холдинги и финансовые институты.

Акционирование предприятий, развитие ипотечного кредитования, развитие фондового рынка и системы страхования также сформировали потребность в оценке стоимости объектов и прав собственности.

Основными понятиями оценки бизнеса являются:

Оценка стоимости любого объекта собственности представляет собой упорядоченный целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости объекта с учетом потенциального и реального дохода, приносимого им в определенный момент времени в условиях конкретного рынка.

Процесс оценки предполагает наличие оцениваемого объекта и оценивающего субъекта.

Субъектом оценки выступают профессиональные оценщики или аналитики, обладающие специальными знаниями и практическими навыками.

Объектом оценки является любой объект собственности, но только в совокупности с правами, которыми наделен его владелец.

Особенностью процесса оценки стоимости является ее рыночный характер, т.е. оценка обязательно учитывает совокупность рыночных факторов:

• фактор времени

• фактор риска

• фактор, связанный с рыночной конъюнктурой

• фактор, связанный с моделью и уровнем конкуренции

• фактор, связанный с экономическими особенностями оцениваемого объекта

• фактор, связанный с имиджем

• фактор, связанный с микро- и макроэкономической средой обитания.

Т.о. можно сделать вывод о том, что рыночная стоимость объекта изменяется во времени под влиянием многочисленных рыночных факторов, следовательно, она может быть рассчитана только на данный момент времени, т.к. завтра рыночная стоимость может быть уже другой. Следовательно, постоянная оценка и переоценка объектов собственности является необходимой в условиях рыночной экономики.

Принципы:

Все основные принципы оценки можно разделить на 3 крупные группы:

1. принципы, основанные на представлении собственника об имуществе:

- принцип полезности. Предприятие обладает стоимостью, только если оно может быть полезным потенциальному владельцу, т.е. предназначено для производства продукции, ее реализации и получении прибыли.

- принцип замещения. Разумный покупатель не заплатит за предприятие больше, чем наименьшая цена, запрашиваемая за другое аналогичное предприятие с такой же степенью полезности.

- принцип ожидания, т.е. стоимость предприятия зависит от ожиданий будущей прибыли и других выгод, которые могут быть получены в будущем от использования имущества предприятия.

2. Принципы, обусловленные действием рыночной среды.

- принцип зависимости. Стоимость предприятия зависит от многих факторов, но и само оцениваемое предприятие в свою очередь влияет на стоимость окружающих его объектов недвижимости и других предприятий данного региона. Можно даже сказать, что это принцип взаимозависимости.

- принцип соответствия. Любое предприятие должно соответствовать рыночным и градостроительным стандартам рассматриваемого региона.

- принцип взаимосвязи между спросом и предложением. Если спрос превышает предложение, то при прочих равных условиях цены растут, если предложение превышает спрос, то цены падают, если спрос = предложению, то цены стабильны.

- принцип конкуренции, т.е. соперничество предпринимателей за прибыль. Оно намечается в тех сферах экономики, где наблюдается рост прибыли. В результате это ведет к росту предложения и снижению массы прибыли.

- принцип изменения стоимости, т.е. ситуация на рынке под влиянием различных факторов постоянно меняется. Изменяются экономические условия, изнашиваются основные средства, меняются вкусы потребителей и т.п. поэтому оценщик должен проводить оценку стоимости предприятия на конкретную дату.

3. Принципы, связанные с эксплуатацией собственности.

- Принцип остаточной продуктивности. Каждый фактор должен быть оплачен из доходов, создаваемых данной деятельностью. Поскольку земля физически недвижима, факторы рабочей силы, капитала и управления должны быть привле­чены к ней. Сначала должна быть произведена компенсация за эти факторы, а оставшаяся сумма денег идет в оплату пользования зе­мельным участком ее собственнику.

Остаточная продуктивность может быть результатом того, что земля дает возможность пользователю извлекать максимальные до­ходы или до предела уменьшать затраты. Например, предприятие бу­дет оценено выше, если земельный участок способен обеспечивать более высокий доход или если его расположение позволяет миними­зировать затраты.

- Принцип вклада. Доходность любой экономической деятельности определяется че­тырьмя факторами производства: землей, рабочей силой, капиталом и управлением. Доходность бизнеса — это результат действия всех четырех факторов, поэтому стоимость предприятия как системы оп­ределяется на основе оценки дохода. Для оценки предприятия нужно знать вклад каждого фактора в формирование дохода предприятия. Отсюда следует принцип вклада, который сводится к следующему: включение любого дополнительного актива в систему предприятия экономически целесообразно, если получаемый прирост стоимости предприятия больше затрат на приобретение этого актива.

- Принцип возрастающей и уменьшающей отдачи (принцип предельной производительности). Изменение того или иного фактора производства может увеличи­вать или уменьшать стоимость объекта. Из этого важного положения экономической теории вытекает еще один принцип оценки бизнеса, содержание которого можно свести к следующему: по мере добавле­ния ресурсов к основным факторам производства чистая отдача име­ет тенденцию увеличиваться быстрее темпа роста затрат, однако пос­ле достижения определенной точки общая отдача хотя и растет, од­нако уже замедляющимися темпами. Это замедление происходит до тех пор, пока прирост стоимости не станет меньше, чем затраты на добавленные ресурсы. Этот принцип базируется на теории предель­ного дохода и называется принципом предельной производитель­ности.

- принцип сбалансированности или пропорциональности предприятия, т.е. любому виду производства соответствуют оптимальные сочетания факторов производства, при которых достигается максимальная прибыль, а, следовательно, и максимальная стоимость предприятия.

- принцип оптимальной величины, т.е. любой фактор производства должен иметь оптимальные размеры.

- принцип экономического разделения и соединения прав собственности, т.е. имущественные права следует разделять и соединять так, чтобы все это вело к увеличению общей стоимости предприятия.

Замечание: экономисты выделяют также самый основной принцип оценки, который является обобщающим для всех перечисленных выше принципов. Это принцип наилучшего и наиболее эффективного использования. Он означает, что необходимо разумное и возможное использование предприятия, обеспечивающее ему наивысшую текущую стоимость на дату оценки.

Основные этапы процесса оценки:

Оценка стоимости – процесс, который состоит из следующих стадий:

1. определение проблемы.

Основные этапы данной стадии:

- идентификация предприятия, (т.е. указывается полное и сокращенное название предприятия, его организационно-правовая форма, место регистрации, местоположение, отрасль производства, основные виды выпускаемой продукции);

- выявление предмета оценки;

- определение даты оценки (здесь определяется дата оценки или момент времени, на который выполняется оценка);

- формирование целей и функций оценки, а также определение вида стоимости;

- ознакомление заказчика с ограничительными условиями.

2. Предварительный осмотр предприятия и заключение договора на оценку.

Основные этапы данной стадии:

- предварительный осмотр предприятия и знакомство с его администрацией;

- определение исходной информации и источников ее получения;

- определение состава группы экспертов-оценщиков;

- составление задания на оценку и календарного плана;

- подготовка и подписание договора на оценку.

3. Сбор и анализ информации:

Основные этапы данной стадии:

- сбор и систематизация общих данных;

- сбор и систематизация специальных данных.

4. Анализ конъюнктуры рынка.

Конъюнктура рынка – ситуация на рынке, сложившаяся на данный момент времени или за какой-либо промежуток времени под воздействием совокупности условий (факторов).

Постоянно действующие факторы конъюнктуры рынка:

• НТП

• Влияние монополий

• Вмешательство государства

• Инфляция

• Сезонность

Непостоянный (стихийные) факторы конъюнктуры рынка:

• социальные конфликты

• стихийные бедствия

• политические кризисы

На данной стадии очень важно установить:

- активность и характер действия циклических факторов;

- определить текущую фазу цикла;

- спрогнозировать срок перехода цикла в следующую фазу;

- спрогнозировать динамику изменения цикла в перспективе.

5. оценка линейного участка.

6. выбор методов оценки и их применение для оценки анализируемого объекта.(след гос вопрос)

7. согласование результатов, полученных с помощью различных подходов.

8. подготовка отчета и заключения об оценке.

9. доклад об оценке.

79_Вопрос: Основные подходы и методы оценки стоимости предприятия (бизнеса).

План ответа: Характеристика рыночного, доходного и затратного подходов.

Характеристика основных методов рыночного подхода (метод рынка капитала, метод сделок и метод отраслевых коэффициентов), характеристика основных методов доходного подхода (метод дисконтированных денежных потоков, метод капитализации прибыли), характеристика основных методов затратного подхода (метод стоимости чистых активов, метод ликвидационной стоимости).

Рыночный (сравнительный) подход.

Оценка копании как действующего бизнеса может производиться по методикам рыночного подхода.Это означает, что для оценки проблемной компании, не имеющей размещенных на фондовом рынке акций, находят компанию – аналог той же отрасли , желательно того же размера и возраста, использующую аналогичную систему бухгалтерского учета товарно-материальных ценностей, методов амортизации и т.д.

Компания аналог должна иметь выставленные на фондовом рынке акции, а значит – иметь на фондовом рынке оценку, которую и используют с поправками на конкретные различия в экономической ситуации для оцениваемой компании.

Методы, используемые при сравнительном подходе:

1. метод рынка капитала

2. метод сделок

3. метод отраслевых коэффициентов.

Метод рынка капитала.

Метод рынка капитала заключается в том, чтобы, опираясь на текущие или прогнозные (на момент ожидаемой перепродажи) оценки величин чистой (за вычетом задолженности) балансовой стоимости, прибыли или денежного потока (сальдо «реальных денег») рассматриваемого предприятия, определить его обоснованную рыночную стоимость по аналогии с соотношением в настоящее время этих показателей и цен на акции (фактически реализованные в составе многочисленных мелких перепродававшихся пакетов акций) у сходных (принадлежащих к той же отрасли) предприятий. При этом в качестве сходных предприятий берутся фирмы данной отрасли, чьи акции ликвидны и достаточно надежно котируются на биржевом или внебиржевом фондовом рынке.

На базе информации о сходных фирмах рассчитываются так называемые «мультипликаторы» (коэффициенты) - «цена/чистая балансовая стоимость», «цена/прибыль» и «цена/денежный поток» (могут даже существовать предприятия, специализирующиеся на мониторинге и продаже данных об этих коэффициентах) в той или иной форме.

Эти мультипликаторы представляют собой взятое за максимально возможный период отношение цены акций сходных с оцениваемым предприятием фирм соответственно к их чистой (за вычетом показанной в балансе кредиторской задолженности) балансовой стоимости, прибыли или денежному потоку. При этом мультипликатор «цена/прибыль» может рассчитываться применительно как к балансовой прибыли, так и к прибыли после налогообложения либо до налогообложения, но после уплаты процентов по долгосрочным кредитам.

Указанные ценовые соотношения могут рассчитываться и так, что текущая цена акций компании-аналога относится к последнему опубликованному показателю финансовых результатов деятельности компании-аналога. Более того, если иное не оговорено специально, то именно такой способ соотнесения цены акции компании-аналога и ее финансовых результатов, как правило, и имеется в виду.

Алгоритм метода рынка капитала сводится к следующему.

Шаг 1. Поиск компании-аналога проводится в два этапа.

1) Формирование списка «компаний - кандидатов на аналогичность», в который включаются предприятия, специализирующиеся на той же продуктовой группе, что и оцениваемая компания

2) Отсеивание из сформированного описанного выше списка «компаний - кандидатов на аналогичность» предприятий, не удовлетворяющих существенным дополнительным критериям сопоставимости оцениваемой и аналогичной фирм. К этим критериям относятся: а) размер предприятия; б) структура капитала фирмы (доля заемного капитала); в) рынки сбыта и закупок; г) стадия жизненного цикла предприятий (продукта, на котором они специализируются); д) территориальное местоположение (влияющее на транспортные издержки); е) степень независимости от финансово-промышленных групп (или вхождение в одни и те же группы); ж) индивидуальные особенности применяемой системы

бухгалтерского учета.

Шаг 2. Взятие наблюдаемой на фондовом рынке стоимости р_ан одной акции компании-аналога и умножение ее на количество ее акций, находящихся в обращении (Nобр) с получением таким образом истинной рыночной стоимости Цан компании-аналога:

Ц_ан = p_ан * N_обр ,

где N_обр = N – N_вык - N_неразм;

N - общее количество акций компании-аналога; N_вык - число акций, выкупленных компанией-аналогом;

N_неразм - количество акций компании-аналога, выпущенных ею, но еще не размещенных на рынке (все указанные данные берутся из публикуемого финансового отчета открытой компании-аналога).

Шаг 3. Составление по компании-аналогу ценовых соотношений (ценовых мультипликаторов) типа «Цена/Прибыль», «Цена/Прибыль до процентов и налогов», «Цена/Прибыль до налогов», «Цена/Денежный поток», «Цена/Прибыль до процентов и налогов плюс отчисления на износ», «Цена/Балансовая стоимость компании», где «цена» - это рыночная цена компании-аналога, совпадающая с показателем Цам.

Шаг 4. Вычисление оценочной стоимости Ц_ок рассматриваемой компании.

Оценка текущей или будущей стоимости предприятия может быть выражена следующими альтернативными простыми формулами:

1. Оценочная стоимость предприятия = Мультипликатор «Цена/Чистая балансовая стоимость» х Текущая или прогнозная величина чистой балансовой стоимости предприятия.

2. Оценочная стоимость предприятия = Мультипликатор «Цена/Прибыль»х Текущая или прогнозная величина прибылей предприятия.

3. Оценочная стоимость предприятия = Мультипликатор «Цена/Денежный поток» х Текущая или прогнозная величина денежного потока предприятия.

Наиболее сложный случай для метода рынка капитала, который им также преодолевается, имеет место тогда, когда оцениваемая компания и компания-аналог отличаются не только доступной им стоимостью кредита и налоговым статусом, но и долей и общей величиной используемого ими заемного капитала.

В этом случае метод рынка капитала должен использовать особенный ценовой мультипликатор ЦМ, имеющий структуру, которая устраняет влияние на цену компании доли и массы заемного капитала:

ЦМ= Цена компании-аналога + Заемный капитал компании-аналога

Прибыль до процентов и налогов

Этот мультипликатор на шаге 4 алгоритма метода рынка капитала следует домножать на прибыль до процентов и налогов оцениваемой компании. Результат перемножения покажет оценочную рыночную стоимость всего инвестированного в оцениваемую компанию капитала. Для того чтобы перейти к оценке только собственного капитала рассматриваемой компании, надо из результата указанного перемножения вычесть объем совокупного долга оцениваемой фирмы.

Определив стоимость всего предприятия в целом не только на сегодня, но и на будущее, всегда можно на ее базе пересчитать ожидаемую будущую рыночную стоимость конкретного пакета акций (пая), который изначально предлагается к покупке венчурному инвестору.

Будущая стоимость пакета акций (пая) = Будущая стоимость предприятиях х Доля инвестора в предприятии.

Метод отраслевых коэффициентов.

Суть этого метода заключается в том, что на основе практики анализа продаж бизнеса в той или иной отрасли выводится определенная зависимость между ценой продаж и каким-то показателем, т.е. отраслевой коэффициент.

Отраслевые коэффициенты рассчитываются на основе длительных статистических наблюдений специальными исследовательскими институтами за ценой продажи предприятия и его важнейшими производственно-финансовыми характеристиками. В результате обобщения разрабатываются достаточно простые формулы определения стоимости оцениваемого предприятия. Данный метод используется в основном для оценки малых компаний, или как вспомогательный метод.

В методе рыночных коэффициентов рассчитываются среднерыночные мультипликаторы с учетом финансово-хозяйственных показателей компании и отраслевых коэффициентов.

Суть метода состоит в том, что:

1. определяются отраслевые коэффициенты, выставляются им минимальные и максимальные показатели, т.е. диапазон

2. определяются финансово-хозяйственные показатели компании

3. выбранный из диапазона и обоснованный отраслевой коэффициент умножается на финансово-хозяйственный показатель компании

4. получается набор расчетных стоимостей компании, который приводится к единой расчетной стоимости компании

Коэффициент «Цена предприятия / чистая стоимость активов». Можно применять, если оцениваемая компания имеет значительные вложения в собственность, а основной деятельностью компании является хранение, покупка и продажа такой собственности. Управленческий и рабочий персонал добавляет к продукции в этом случае незначительную стоимость.

Коэффициент «Цена предприятии / прибыль». Можно использовать любой показатель прибыли. При оценке компании необходимо учитывать, какая именно прибыль взята для расчета отраслевого коэффициента.

Коэффициент «Цена предприятия / выручка от реализации». Дает хорошие результаты при оценке предприятий сферы услуг.

Метод сделок.

Метод сделок основан на использовании цены приобретения предприятия – аналога в целом или его контрольного пакета акций.

Факторы, определяющие целесообразность метода сделок:

1. имеется достаточное количество сопоставимых акций компании, и более того, имеется достаточная финансовая информация по ним.

2. финансовый анализ и прогнозирование данный являются базой для расчета оценочных мультипликаторов.

3. в мультипликаторах знаменатель является достаточной положительной величиной.

Оценка рыночной стоимости этим методом состоит их нескольких этапов:

На первом этапе оценщик отбирает компании, относящиеся к той же отрасли, что и оцениваемая, по которым имеется достоверная информация о рыночной цене их акций капитала. Затем по отобранным компаниям собирают дополнительные сведения об их финансово-хозяйственном состоянии и проводят финансовый анализ оцениваемой компании и ее аналогов. По этим данным принимают решения о сходстве оцениваемой компании с аналогом и определяют ее рейтинг.

На втором этапе рассчитывают оценочные мультипликаторы.

Мультипликатор – соотношение между ценой и финансовыми показателями.

М = Ц / ФБ

М – оценочный мультипликатор

Ц – цена продажи предприятия-аналога

ФБ – финансовый показатель предприятия, аналогичного объекту оценки.

Ц = М * ФБ.

Для расчета мультипликатора необходимо:

- определить цену акций по всем компаниям, выбранным в качестве аналога

- вычислить финансовую базу либо за определенный период, либо по состоянию на дату оценки.

Мультипликаторы бывают интервальными (цена/прибыль; цена / денежный поток; цена/дивидендные выплаты; цена / выручка от реализации) и моментальными (цена / балансовая стоимость активов, цена / чистая стоимость активов).

На третьем этапе оценщик рассчитывает итоговую величину стоимости. Она исчисляется как средневзвешенная величина предварительных результатов с итоговыми корректировками.

(Метод сделок при оценке бизнеса предприятия также основывается на анализе цен акций с тем отличием, что здесь рассматриваются пакеты акций сходных компаний выше контрольных. С точки зрения инвестора, оба метода позволяют действовать по принципу "альтернативы инвестиций": можно вложить деньги либо в оцениваемое предприятие, либо в его рыночные аналоги. Правда, надо учитывать, что цена акций может меняться в зависимости от величины приобретаемого пакета. Так, акции в контрольном пакете (более 50%) будут дороже, чем в блокирующем (25%).)

Доходный подход.

Если компания действующая, то она может быть оценена на основе доходного подхода. Это означает, что рыночная стоимость бизнеса определяется будущими доходами, которые можно получить, продолжая данный бизнес. При этом на оценку стоимости бизнеса не должны влиять стоимость имущества, которое имеется на предприятии и является необходимым для продолжения действующего бизнеса.

Доходный подход основан на капитализации или дисконтировании прибыли, которая будет получена в будущем.

Метод дисконтированных денежных потоков является достаточно универсальным методом расчета стоимости предприятия. Его суть состоит в определении прогнозных денежных потоков конкретного бизнеса, которые потом дисконтируются, для определения текущей стоимости будущих доходов.

Метод дисконтированных денежных потоков целесообразно использовать если: будущие денежные потоки будут существенно отличаться от текущих, прогнозируемые ДП являются положительными величинами.

Этапы оценки предприятия методом дисконтированных денежных потоков:

1. выбор типа денежного потока.

2. определение длительности прогнозного периода

3. расчет величины денежного потока для каждого года. Денежный поток для собственного капитала = чистая прибыль + амортизационные отчисления + увеличение ДЗ – прирост (+сокращение) собственного оборотного капитала – капиталовложения – уменьшение долгосрочной задолженности. ДП для инвестиционного капитала = доход до выплаты % (скорректированный на ставку налогообложения) + амортизационные отчисления – прирост (+ сокращение) собственного оборотного капитала – капиталовложения.

4. определение адекватной ставки дисконта. Расчет ставки дисконтирования производиться по формуле: R = Rp +сумма Di. R – рублевая ставка дисконтирования с учетом дополнительных премий инвестирования в конкретный бизнес, Rp – безрисковая рублевая ставка дисконтирования, Di – дополнительная премия за риск.

5. расчет фактора текущей стоимости. F = 1 / ((1+R) в степ n) F – фактор текущей стоимости, R – ставка дисконтирования, n – число периодов. Модель Гордона. V = ДПпостпр. / (R-q) v – суммарная величина ДП в пост прогнозный период, ДПпостпр – ДП в последний прогнозный период, R – ставка дисконта, q – долгосрочные темпы роста

6. внесение итоговых поправок. Делаем поправку на дефицит или избыток СОС. Дефицит (избыток) вычитается (прибавляется) к обоснованной рыночной стоимости до внесения поправок. Избыток (недостаток) СОК: Ф = СОК – ЗЗ. СОК – собственный оборотный капитал, ЗЗ – запасы и затраты.

Метод капитализации доходов.

Сущность. Метод основан на базовой посылке, в соответствии с которой стоимость доли собственности в предприятии равна текущей стоимости будущих доходов, которые принесет эта собственность.

Оцененная стоимость = Чистая прибыль / Ставка капитализации.

Метод капитализации доходов в большей степени подходит для ситуаций, в которых ожидается, что предприятие в течение длительного срока будет получать примерно одинаковые величины дохода .

Основные этапы метода:

1. анализ финансовой отчетности, ее нормализация и трансформация

2. выбор величины прибыли, которая будет капитализирована

3. расчет ставки капитализации

4. определение предварительной величины стоимости

5. проведение поправок на наличие нефункционирующих активов

6. проведение поправок на контрольный или неконтрольный характер оцениваемой доли, а также недостаток ликвидности.

Расчет ставки капитализации.

Модель Инвуда.

Капитализация по коэффициенту доходности инвестиций состоит в том, что коэффициент рекапитализации как составная часть коэффициента капитализации равен фактору фонда возмещения при той же ставке процента, что и по инвестициям.

R = i + (i / (((1+i)в степ n)-1))

i – коэффициент дохода на капитал

i / (((1+i)в степ n)-1) – коэффициент рекапитализации

Модель Хоскальда

Метод капитализации по безрисковой ставке процента.

R0 = J0 – дельта альфа

R0 – коэффициент капитализации

J0 – общая ставка доходности (дисконта)

Альфа – составляющая, определяемая рядом факторов.

Модель Ринга

Метод прямолинейной капитализации подразумевает, что возврат суммы инвестированного капитала происходит ежегодно равными долями.

R = i – (d0/n)

(Доходный метод оценки стоимости бизнеса.

В этом случае будущая прибыль рассматривается как основной фактор, определяющий стоимость компании. Оценщик бизнеса учитывает соотношение собственных и заемных денег фирмы (структура капитала), прошлые результаты деловой деятельности, перспективы развития компании, отраслевые и общеэкономические факторы, время получения выгод и возможные риски. К этому подходу оценки бизнеса предприятия относятся методы прямой капитализации дохода и дисконтированных денежных потоков (ДДП). Первый метод оценки применяется к "зрелым" предприятиям, которые уже успели накопить активы, второй больше подходит для оценки стоимости молодых, не успевших заработать достаточно прибылей для повышения капитализации, но вышедших на рынок с перспективным конкурентоспособным продуктом.

В методе капитализации для оценки бизнеса и определения его стоимости величина годового дохода компании делится на ставку капитализации (отношение рыночной стоимости имущества к приносимому им чистому годовому доходу):

V = D/R,

где V - стоимость бизнеса; D - чистый доход компании за год (периодический доход); R - ставка капитализации.

Большинство опрошенных финансовых директоров наряду с другими методами оценки бизнеса используют метод дисконтированных денежных потоков. Суть его заключается в прогнозировании денежных потоков предприятия, которые затем последовательно дисконтируются для определения стоимости будущих доходов.

В мировой практике этот метод оценки стоимости бизнеса используется чаще других. Он точнее других определяет рыночную цену предприятия, а следовательно, более интересен для инвестора. С помощью его оценщик называет приблизительную сумму, которую инвестор готов заплатить с учетом требуемого процента дохода на инвестиции в этот бизнес. Но метод ДДП необходимо использовать с оглядкой на результаты оценки бизнеса другими способами.

Бытует мнение, что именно этот метод оценки бизнеса дает наибольший простор для увеличения стоимости предприятия. Другие методы оценки дают меньшее поле для подобного маневра, поэтому именно на них необходимо ориентироваться покупателю. И в любом случае не полагаться на число, полученное на основании лишь одного метода оценки бизнеса. В определении стоимости ресурсов и капитала при помощи ДДП большое влияние на оценку бизнеса предприятия может оказать точка зрения тех кругов, для которых она делается.

V = CF(t + 1) / (K - g),

где V - стоимость бизнеса; СF(t+1) - денежный поток доходов за год t (отсчет от даты проведения оценки); К - ставка дисконта; g - долгосрочные темпы роста денежного потока.)

Затратный (имущественный подход).

Для оценки бизнеса компании, намечаемой к ликвидации чаще всего используют имущественный подход.

Суть его состоит в оценке рыночной стоимости чистых за вычетом задолженности активов компании, независимо от того как они отражены в бухгалтерском балансе предприятия с учетом реально сложившейся социально-экономической ситуации к рассматриваемым предприятиям.

Метод ликвидационной стоимости

Оценка стоимости предприятия необходима не только в случае ликвидации предприятия. Она важна во многих других случаях, например: при финансировании предприятия должника, при выработке плана-погашения долгов предприятия должника и т.д.

Оценка ликвидационной стоимости предприятия в ситуации банкротства обладает рядом особенностей, которые должны быть учитываться экспертом-оценщиком, заказчиком и другими заинтересованными сторонами.

Этот вид оценки относится к активным видам, когда на основе полученных результатов принимаются управленческие решения.

Другая особенность – высокая зависимость третьих сторон от результатов оценки.

Оценка ликвидационной стоимости возникает в следующих случаях:

1.компания находиться в состоянии банкротства или есть серьезные сомнения относительно ее способности оставаться действующим предприятием

2. стоимость компании при ликвидации может быть выше, чем при продолжении деятельности.

Базой для определения ликвидационной стоимости является ликвидационная стоимость активов и обязательств.

Ликвидационная стоимость представляет собой чистую денежную сумму, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и закрытии его бизнеса, раздельной распродаже активов после расчетов со своими кредиторами.

Выделяют:

- упорядоченную ЛС – распродажа активов осуществляется в течение разумного периода времени

- принудительная ЛС – активы распродаются настолько быстро, насколько это возможно

- ликвидационная стоимость прекращения существования активов предприятия – активы не распродаются, а списываются или уничтожаются.

Последовательность работ по расчету упорядоченной ЛС:

1. разработка календарного графика ликвидации активов предприятия.

2. расчет текущеё стоимости активов с учетом затрат на их ликвидацию. Осуществляется с помощью метода накопления активов.

3. корректировка текущей стоимости активов. При расчете ЛС необходимо учесть и вычесть из стоимости активов затраты, связанные с их ликвидацией.

4. определение величины обязательств предприятия.

5. вычитание из текущей стоимости активов величины обязательств предприятия. Скорректированная стоимость всех активов баланса уменьшается на сумму затрат, связанных с ликвидацией предприятия, а также на величину всех обязательств предприятия.

На величину ЛС влияет: место расположения предприятия, положение дел в отрасли, внешний вид активов.

Величина стоимости определяется:

Рпрогн = (сумма переоцененных активов – сумма обязательств) * (1- Лсроч) – Рликв

Лсроч – скидка за срочность при ликвидации

Рликв – затраты на ликвидацию.

Для получения дисконтированной стоимости бизнеса в постпрогнозный период используют формулу:

Рпост = Рнедиск / ((1+r) в степ t)

r - коэффициент дисконтирования

t = m/n, где m – количество месяцев, n = 12

ЛС можно вычислить следующим образом:

Рлик = Ррын * (1 - Ккомис)

Ррын – рыночная цена активов

Ккомис – комиссионные, в %

Метод стоимости чистых активов.

Чистые активы (ЧА) – величина, определяемая путем вычитания из суммы активов компании, принимаемых к расчету (Ар), суммы его обязательств, принимаемых к расчету (Пр).

ЧА = Ар – Пр

Метод целесообразно использовать, если:

- доходы не поддаются точному прогнозу,

- предприятие обладает значительными материальными и финансовыми активами,

- требуется оценить новое предприятие, у которого отсутствуют ретроспективные данные о прибылях.

Активы, участвующие а расчете – это денежное и неденежное имущество АО.

Оценка статей баланса производится в валюте РФ по состоянию на 31 декабря отчетного года.

Схема определения стоимости компании на основе чистых активов.

Активы компании – Нематериальные активы, не связанные с основной деятельностью, или не имеющие документального подтверждения – задолженность собственников по вкладам в УК и балансовая стоимость собственных акций – сомнительные долги = расчетные активы – расчетные пассивы (целевое финансирование, долгосрочные и краткосрочные обязательства, кредиторская задолженность, задолженность участников по выплатам доходов, резервы предстоящих расходов, прочие пассивы) = чистые активы.

80_Вопрос: Методы управления рыночной стоимостью предприятия (бизнеса).

План ответа: Обзор и характеристика основных методов управления стоимостью предприятия (бизнеса). Факторы, влияющие на стоимость предприятия.

Факторы, влияющие на рыночную стоимость.

- фактор времени

- фактор риска

- фактор, связанный с конъюнктурой рынка

- фактор, связанный с моделью и уровнем конкуренции

- фактор, связанный с экономическими особенностями оцениваемого объекта

- фактор, связанный с имиджем

- фактор, связанный с микро- и макроэкономической средой обитания.

Процесс реструктуризации можно определить как обеспечение эффективного использования производственных ресурсов, приводящее к увеличению стоимости бизнеса.

 Главная цель реструктуризации — поиск источников развития предприятия (бизнеса) с помощью внутренних и внешних факторов. Внутренние факторы основаны на выработке операционной, инвестиционной и финансовой стратегий создания стоимости за счет собственных и заемных источников финансирования; внешние — на реорганизации видов деятельности и структуры предприятия.

Стратегическая цель — повышение стоимости акционерного капитала за счет эффективного использования ресурсов.

Управление стоимостью должно концентрироваться на долгосрочных денежных потоках, а не на сиюминутных изменениях величины прибыли в расчете на акцию. Подход должен быть беспристрастным, ориентированным только на прирост стоимости. Предприятие надо рассматривать с учетом того, приносит ли оно доход, превышающий стоимость привлечения его капитала, или нет.

Управление денежным потоком и стоимостью предприятия заключается прежде всего в создании новой его стоимости.

Процесс создания стоимости предприятия можно разделить на четыре ключевых этапа:

первый этап — оценка предприятия «как есть»: по данным о текущем состоянии и нынешних производственных и финансовых планах руководства предприятия. Для оценки используется метод дисконтирования денежных потоков;

второй этап — углубленный финансовый анализ предприятия, выявление факторов, «движущих стоимость» внутри предприятия, разработка и воплощение стратегий увеличения стоимости, основанных на воздействии на те или иные факторы;

третий этап — использование возможностей организационного реструктурирования, например продажа производственных подразделений, покупка компаний, слияние, создание совместного предприятия, ликвидация подразделения и т.д.;

четвертый этап —финансовое реструктурирование, означающее принятие решений в отношении уровней задолженности, увеличения собственного капитала, конвертации долга в собственный капитал.

Оценка предприятия «как есть», проводится методом дисконтирования денежных потоков.

Воздействие на те или иные факторы (управление стоимостью) осуществляется согласно конкретным стратегиям развития предприятия. При этом применяются два основных подхода: лидерство по затратам и дифференциация.

Первый подход заключается прежде всего в строгом контроле над затратами и тем самым в максимальном повышении эффективности производства; второй — в концентрации усилий предприятия на производстве и реализации продукции, не имеющей серьезных конкурирующих аналогов.

При первом подходе (лидерство по затратам) оптимальными являются следующие приемы:

• сокращение доли постоянных затрат путем экономии на административных и накладных расходах;

•  оптимизация связей с поставщиками с целью дополнительной экономии на затратах;

•  увеличение своей доли на рынке для достижения экономии на масштабах по каждому виду деятельности;

•  обеспечение за счет всего перечисленного конкурентоспособных цен на реализуемую продукцию.

Второй подход (дифференциация) предполагает главным образом использование потенциала увеличения цены и тем самым маржи валовой прибыли в тех сегментах рынка, где есть ощутимое преимущество перед конкурентами.

Инвестиционные стратегии предусматривают анализ:

•  уровня товарно-материальных запасов;

•  сбора дебиторской задолженности;

•  управления кредиторской задолженностью;

•  расширения производственных мощностей;

•  планирования капиталовложений;

•  продажи активов.

При первом подходе рекомендуется:

•  минимизировать остаток денежных средств;

•  стимулировать дебиторов к сокращению средних сроков погашения

задолженности;

•  минимизировать уровень товарно-материальных запасов, но без ущерба для бесперебойного выполнения заказов клиентов;

•  экономить на использовании основных средств (например, арендуя машины и оборудование, а не покупая их);

•   продавать избыточные неиспользуемые активы.

При втором подходе рекомендуется:

•  связать управление дебиторской задолженностью с ценовыми факторами;

•  добиваться у поставщиков наиболее выгодных условий погашения кредиторской задолженности;

•  инвестировать средства в специальные активы, необходимые для дифференциации.

Финансовые стратегии в обоих подходах ориентированы на:

•  создание оптимальной структуры капитала;

•  выбор наиболее дешевых способов финансирования заемного и собственного капиталов;

•   максимальное сокращение факторов делового риска.

Возможность реструктурирования появляется тогда, когда между стоимостью, которой обладает компания в настоящее время (текущей стоимостью), и потенциальной стоимостью, достижимой при изменении ряда обстоятельств, существует стоимостной разрыв.

Стоимостной разрыв — разница между текущей стоимостью предприятия при существующих условиях и текущей стоимостью предприятия после реструктуризации:

NPVC = [D(PN)n + (ЕЕ)n - (I)n+ (T)п]r,

где NPVC — чистая текущая стоимость эффекта реструктурирования;

D(PN)n — дополнительная прибыль от реструктурирования;

п — период времени после реструктуризации;

(ЕЕ)п — экономия производственных издержек и дополнительная прибыль за счет диверсификации производства;

(I)п — дополнительные инвестиции на реструктурирование;

(Т)п — прирост (экономия) налоговых платежей;

r — коэффициент текущей стоимости.

Корпоративное реструктурирование подразумевает изменения в структуре капитала или собственности, не связанные с операционным (деловым) циклом компании и основанные на использовании факторов внешнего роста капитала.  

При стратегическом направлении целью расширения является увеличение стоимости акционерного капитала за счет:

• приобретения действующих предприятий (легче приобрести контроль за действующим предприятием, чем создать новое);

•  получения управленческих, технологических, производственных выгод в случае объединения различных компаний (эффект дополнения, когда система восполняет недостающие элементы);

•  возможного эффекта диверсификации и снижения совокупного риска при объединении компаний различного профиля деятельности;

•  конкурентного потенциала в результате упрочения позиций объединенной компании на рынке;

•  синергического (системного) эффекта, который возникает в том случае, если свойства системы в целом превосходят простую сумму свойств отдельных ее элементов.

Слиянием обществ признается возникновение нового общества путем передачи ему всех прав и обязанностей двух или нескольких обществ с прекращением деятельности последних.

Вместо слияния (присоединения) компания может прибегнуть к покупке акций интересующей фирмы и получить контроль над ней; акции можно покупать постепенно, не вызывая повышения цен на них и не имея согласия акционеров.

Холдинговой компанией (холдингом) признается предприятие, в состав активов которого входят контрольные пакеты акций другого предприятия, причем дочернее предприятие независимо от размера пакета его акций, принадлежащего холдинговой компании, не может владеть акциями холдинговой компании в какой бы то ни было форме.

Преимущество холдинга заключается в том, что он позволяет получить контроль над другой компанией при меньшем объеме инвестиций, чем при слиянии.

Разделением акционерного общества признается прекращение общества с передачей всех его прав и обязанностей вновь создаваемым обществам.

Выделением общества признается создание одного или нескольких обществ с передачей им части прав и обязанностей реорганизуемого общества без прекращения последнего.

При преобразовании общества в общество с ограниченной ответственностью или в производственный кооператив к вновь возникшему юридическому лицу переходят все права и обязанности реорганизованного общества в соответствии с передаточным актом.

Несостоятельность (банкротство) предприятия считается имеющей место после признания факта несостоятельности арбитражным судом или после официального объявления о ней предприятием-должником при его добровольной ликвидации.

При направлении, реорганизующем предприятие в случае несостоятельности (банкротства), в соответствии с российским законодательством к должнику могут применяться процедуры:

•  реорганизационные (внешнее управление имуществом должника, санация);

•  ликвидационные (принудительная ликвидация предприятия-должника по решению арбитражного суда, добровольная ликвидация несостоятельного предприятия под контролем кредиторов);

•  мировое соглашение.

Восстановление платежеспособности организации 

План финансового оздоровления и график погашения задолженности

Финансовое оздоровление с экономической точки зрения представляет собой реструктуризацию организации-должника. Необходимыми элементами реструктуризации являются: расчеты с кредиторами должника, срок исполнения требований которых по денежным обязательствам и об уплате обязательных платежей наступил на дату введения финансового оздоровления, только в соответствии с утвержденным графиком погашения задолженности; реализация мероприятий плана финансового оздоровления должника, направленных на аккумуляцию должником средств, необходимых для осуществления расчетов.

План внешнего управления

Внешнее управление, как и финансовое оздоровление, с экономической точки зрения также представляет собой реструктуризацию организации-должника: введение моратория на удовлетворение требований кредиторов к должнику, восстановление платежеспособности за счет проведения специальных мер, по существу, являются элементами финансового реструктурирования.

81.Вопрос: Структура финансовой системы рф.

План ответа: Общие принципы формирования. Элементы финансовой системы, их роль и функции. Виды финансовых связей. Стабильность финансовых систем. ЛЕКцИЯ ВОЛКОВОЙ ТОФМ

Финансовая система - совокупность финансово-кредитных учреждений и организаций, а также связывающих их финансовых отношений.

Предпосылки формирования современной ФС РФ:

Формирование рыночных отношений в России обусловило необходимость существенных изменений в экономической системе в целом и в ФС России, которая является элементом национальной экономики.

Экономические и финансовые условия хозяйствования изменились в результате целого ряда преобразований, к которым относятся:

1) Либерализация экономики (освобождение):

- свобода предпринимательской деятельности (1991)

- закон о свободе торговли (1992)

- закон о свободе внешнеэкономической деятельности (1996)

2) Формирование многообразных форм собственности:

- государственная

- частная

- смешанная

3) Проведение широкомасштабной приватизации (1992)

4) изменение условий участия государства в экономической деятельности. Переход от жестко-детерминированного планирования к регулирующей роли государства.

5) изменение роли и функций системы налогообложения.

Все проведенные экономические преобразования привели к повышенной роль распределительных отношений в системе свободной предпринимательской среды, и как следствие реформ сформировались:

- развитый обширный негосударственный сектор

- рынки товаров, работ, услуг

- ФС

в каждом звене финансов эти отношения проявляются по-разному, имеют свою специфику. Каждое звено финансов определенным образом влияет на процесс воспроизводства, имеет свои, присущие ему функции. Так, финансы предприятий обслуживают материальное производство. При их участии создается ВВП, распределяемый внутри предприятий и отраслей хозяйства. Через государственный бюджет мобилизуются ресурсы в основной централизованный фонд государства, и происходит перераспределение средств между отраслями хозяйства, экономическими регионами, отдельными социальными группами населения. Внебюджетные специальные фонды имеют строго целевое назначение. Так, крупнейший социальный Пенсионный фонд Российской Федерации мобилизует средства на выплату пенсий гражданам страны. Фонды страхования предназначены для возмещения ущерба, нанесенного стихийными бедствиями предприятиям и населению, а по личному страхованию — выплаты застрахованному лицу или его семье материального обеспечения при наступлении страхового случая.

Таким образом, каждое звено финансовой системы представляет собой определенную сферу финансовых отношений, а финансовая система в целом — совокупность различных сфер финансовых отношений, в процессе которых образуются и используются фонды денежных средств.

Ф.с. РФ составляют следующие звенья (институты):

а) бюджетная система с входящими в нее государственными (федеральным, республиканскими, краевыми, областными) и местными бюджетами;Бюджетная система РФ состоит из трех уровней: федеральный бюджет, региональные бюджеты и местные бюджеты.

Федеральный бюджет – важнейшее звено финансовой системы страны. В сущности, это финансовые ресурсы федерального государства. Федеральный бюджет включает доходы и расходы, органически связанные с макроэкономическими показателями, объемом налогов и задачами финансовой политики государства.

Бюджет субъекта РФ – это региональный бюджет, включающий республиканский, краевой, областной бюджеты и бюджеты крупных городов (например, таких, как Москва и Санкт-Петербург).

Местные бюджеты охватывают бюджеты городов, не имеющих районного деления, и районов с включением бюджетов районного центра.

б) внебюджетные целевые фонды; Государственные внебюджетные фонды - это форма аккумуляции и перераспределения денежных средств, используемых для удовлетворения социальных потребностей и дополнительного финансирования территориальных нужд. Внебюджетные фонды создаются на федеральном и территориальном уровнях и имеют целевое назначение. Внебюджетные фонды включают в себя Пенсионный фонд, Фонд социального страхования, Фонд обязательного медицинского страхования и Фонд занятости населения.

в) финансы предприятий, объединений, организаций, учреждений, экономических отраслей; это совокупность экономических отношений по формированию и использованию денежных фондов организаций, предпринимателей, физических лиц, предназначенных для обеспечения процесса расширенного воспроизводства.

г) имущественное и личное страхование; Фонд страхования обеспечивает возмещение возможных убытков от стихийных бедствий и несчастных случаев, а также способствует их предупреждению. М.б. государственным и негосударственным

д) кредит (государственный).Государственный кредит – это кредитные отношения между государством, юридическими и физическими лицами, при которых государство выступает в основном заемщиком. Государственный заем осуществляется путем продажи физическим и юридическим лицам государственных ценных бумаг. Таким образом формируется государственный долг.

При государственном кредите государство выступает не только заемщиком, но и кредитором. Правительство может предоставлять кредиты резидентам (в основном виде краткосрочной бюджетной ссуды). Предприятиям агропромышленного комплекса, районов Крайнего Севера (и приравненных к ним местностям) предоставляются товарный и льготный кредиты. Государственный кредит может выступать также в форме гарантированных обязательств федерального правительства под кредиты, получаемые органами исполнительной власти субъектов РФ, хозяйствующими субъектами.

Централизованные финансы:

-гос бюджет

Внебюджетные фонды

Гос кредит

Децентрализованные фонды:

-финансы предприятий.

Отдельно страхование

Вопрос 82. Особенности финансов акционерных обществ.

План ответа: Понятие и виды акционерных обществ (АО). Основной учредительный документ. Формирование и оплата уставного капитала акционерных обществ. Ответственность обществ по обязательствам. Высший орган правления. Формирование фондов АО. Варианты реорганизации, ликвидация АО.

Акционерное общество АО — одна из разновидностей хозяйственных обществ. Акционерным обществом признается коммерческая организация, уставный капитал которой разделён на определённое число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу. Деятельность акционерного общества в Российской Федерации регулируется Федеральным законом «Об акционерных Обществах».

Участники акционерного общества (акционеры) не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций.

Акционерное общество может быть:

– открытым;

– закрытым.

Вид акционерного общества отражается в его уставе и фирменном наименовании.

Открытое общество вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции и осуществлять их свободную продажу. Число акционеров открытого общества не ограничено.

Закрытым обществом признается общество, акции которого распределяются только среди его учредителей или другого, заранее определенного круга лиц. В закрытом обществе не может быть более 50 акционеров.

Основным учредительным документом акционерного общества является устав.

Закон требует, чтобы устав содержал следующие обязательные сведения:

– полное и сокращенное фирменные наименования общества;

– место нахождения общества;

– тип общества (открытое или закрытое) и др.

Уставом можно ограничить количество акций, принадлежащих одному акционеру, и их суммарной номинальной стоимости, а также максимальное число голосов, предоставляемых одному акционеру.

Формирование и Оплата уставного капитала

Для государственной регистрации должно быть оплачено не менее половины уставного капитала. Для акционерного общества допускается государственная регистрация без оплаты уставного капитала, причём не менее 50% уставного капитала должно быть оплачено в течение трёх месяцев с момента государственной регистрации, а полная оплата должна состояться в течение одного года с момента государственной регистрации.

Уставный капитал акционерного общества представляет собой первичный источник средств общества, который является стартовым капиталом. Он составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами, и которая должна быть одинаковой для всех обыкновенных акций общества.

Размер уставного капитала определяется его учредителями, но на момент регистрации открытого акционерного общества не может быть менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда, а для закрытого акционерного общества не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда (ст. 26 Федерального закона «Об акционерных обществах»).

Размер уставного капитала отражается в уставе и в договоре между учредителями о создании акционерного общества. В этих же документах указывается и порядок формирования уставного капитала. Уставный капитал общества определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов.

Ответственность обществ по обязательствам.

1. Общество несет ответственность по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом.

2. Общество не отвечает по обязательствам своих акционеров.

3. Если несостоятельность (банкротство) общества вызвана действиями (бездействием) его акционеров или других лиц, которые имеют право давать обязательные для общества указания либо иным образом имеют возможность определять его действия, то на указанных акционеров или других лиц в случае недостаточности имущества общества может быть возложена субсидиарная ответственность по его обязательствам.

Несостоятельность (банкротство) общества считается вызванной действиями (бездействием) его акционеров или других лиц, которые имеют право давать обязательные для общества указания либо иным образом имеют возможность определять его действия, только в случае, если они использовали указанные право и (или) возможность в целях совершения обществом действия, заведомо зная, что вследствие этого наступит несостоятельность (банкротство) общества.

4. Государство и его органы не несут ответственности по обязательствам общества, равно как и общество не отвечает по обязательствам государства и его органов.

Высший орган правления.

О́бщее собра́ние акционе́ров — высший орган управления в акционерном обществе, состоящий из акционеров—владельцев именных обыкновенных акций общества, а в некоторых случаях, предусмотренных Законом РФ «Об акционерных обществах», также из акционеров—владельцев привилегированных акций.

К исключительной компетенции общего собрания акционеров относятся:

1) изменение устава общества, в том числе изменение размера его уставного капитала;

2) избрание членов совета директоров (наблюдательного совета) и ревизионной комиссии (ревизора) общества и досрочное прекращение их полномочий;

3) образование исполнительных органов общества и досрочное прекращение их полномочий.

4) утверждение годовых отчетов, бухгалтерских балансов, счетов прибылей и убытков общества и распределение его прибылей и убытков;

5) решение о реорганизации или ликвидации общества.

Реорганизация и ликвидация акционерного общества

1. Акционерное общество может быть реорганизовано или ликвидировано добровольно по решению общего собрания акционеров.

2. Акционерное общество вправе преобразоваться в общество с ограниченной ответственностью или в производственный кооператив, а также в некоммерческую организацию в соответствии с законом.

Реорганизация акционерных обществ осущ-ся в след формах:

а) слияние, присоединение и преобразование (передаточный акт); вопрос о реорганизации созревает в головах не большинства акционеров, а в руководстве общества и у лиц, обладающих крупным капиталом акций. Они проводят предварительные переговоры об условиях реорганизации с руководством и крупными акционерами обществ, с которыми предполагается слиться. Такие переговоры не могут иметь юридического оформления. Совет директоров (наблюдательный совет) после принятого общим собранием акционеров принципиального решения о реорганизации в форме слияния готовит проект договора о слиянии, согласовывает его условия с советом директоров (наблюдательным советом) общества (обществ), участвующего в слиянии, разрабатывает совместно с тем же органом сливающегося общества (обществ) устав предполагаемого к созданию общества и на основе полной инвентаризации общества, заключения независимого аудитора и независимого оценщика - передаточный акт.

После этого общества, участвующие в слиянии, заключают между собой договор о слиянии. Полагаем, что, как и при заключении иных сделок, договор о слиянии от имени общества вправе подписать лицо, наделенное таким правом в уставе общества.

Договор о слиянии поступает на утверждение общего собрания акционеров уже подписанным компетентными представителями сливающихся обществ.

б) разделение и выделение (разделительный баланс).

В результате реорганизации общества в форме разделения реорганизованное общество прекращает свое существование и сведения о нем исключаются из реестра юридических лиц. В результате разделения общества возникают как минимум два новых акционерных общества, к которым переходят все права и обязанности лишенного статуса юридического лица

В отличие от разделения при выделении реорганизуемое акционерное общество не прекращается, не исчезает из гражданского оборота, а создает одно или несколько самостоятельных акционерных обществ и передает им часть своих прав и обязанностей

Так же как и в предыдущих формах реорганизации, решение о реорганизации в форме разделения (выделения) может приниматься общим собранием акционеров исключительно по предложению совета директоров (наблюдательного совета) общества.

Существуют 2 вида ликвидации общества - добровольной и принудительной (по решению суда).

Вопрос о добровольной ликвидации акционерного общества и назначении ликвидационной комиссии в повестку дня общего собрания акционеров может быть включен только советом директоров (наблюдательным советом) общества. Решение о добровольной ликвидации и о назначении ликвидационной комиссии принимается общим собранием акционеров большинством в три четверти голосов акционеров - владельцев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров.

Сроки ликвидации акционерного общества не могут быть менее двух месяцев и устанавливаются общим собранием в зависимости от особенностей ликвидируемого общества.

учредители (участники) юридического лица или орган, принявшие решение о ликвидации юридического лица, обязаны незамедлительно письменно сообщить об этом в уполномоченный государственный орган для внесения в Единый государственный реестр юридических лиц сведений о том, что данное юридическое лицо находится в процессе ликвидации.(в 3х дневный срок в письменной форме)

Причиной добровольной ликвидации может быть истечение срока, на который создано юридическое лицо; достижение цели, ради которой оно создавалось

Юридическое лицо может быть ликвидировано принудительно по решению суда в случае допущенных при его создании грубых нарушений закона, если эти нарушения носят неустранимый характер, либо осуществления им деятельности, требующей лицензирования, при отсутствии разрешения (лицензии), либо деятельности, запрещенной законом, либо с иными неоднократными или грубыми нарушениями закона или иных правовых актов, а также в иных случаях, предусмотренных ГК РФ.

Правом на обращение в суд с иском о принудительной ликвидации общества наделены государственные органы, осуществляющие в рамках своих полномочий надзорные функции. Таким правом наделены прокуратура; налоговые органы,федеральная комиссия по рынку ценных бумаг; Центральный банк России - в отношении банков и иных кредитных организаций.

83. Вопрос: Финансовая роль Уставного капитала.

План ответа: Понятие Уставного капитала. Законодательное регулирование Уставного капитала. Способы формирования Уставного капитала. Цель и функции формирования Уставного капитала. Формирование активов и пассивов предприятия. Возможности изменения Уставного капитала.

Уста́вный капитал — это сумма средств, первоначально инвестированных собственниками для обеспечения уставной деятельности организации.

Правовое и нормативное регулирование уставного капитала.

Нормативная база

• Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» (об ООО) от 08.02.1998 №14 – ФЗ

• Федеральный закон «Об акционерных обществах» (об АО) от 26.12.1995 №208 – ФЗ

• «Гражданский кодекс Российской Федерации» (ГК РФ) от 30.11.1994 №51 – ФЗ

• Федеральный закон «О государственной регистрации юридических лиц и индивидуальных предпринимателей» от 20.07.2001

Российское законодательство направлено на: во-первых, обеспечить фактическое создание (заполнение) уставного капитала и, во-вторых, удержать (сохранить) имущество акционерного общества на уровне по крайней мере не ниже предусмотренного уставом размера уставного капитала.

Уставной (акционерный) капитал имеет как минимум три основные функции.

1. стартовая - обеспечивает наличие стартового капитала, сос­тавляющего материальную базу последующей коммерческой деятельности об­щества.

2. гарантийная: уставный капитал определяет минимальный размер имущества, гарантирующий удовлетворение интересов кредиторов. Кредиторы должны знать, в пределах какой суммы могут быть исполнены принятые обществом обязательства.

3. 3я структурная функция состоит в определении доли каждого акционера в капитале, а тем самым в доходе и управлении обществом.

Способы формирования Уставного капитала

1. Формирование уставного капитала АО

Уставный капитал акционерного общества представляет собой первичный источник средств общества, который является стартовым капиталом. Он составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами, и которая должна быть одинаковой для всех обыкновенных акций общества. Размер уставного капитала определяется его учредителями, но на момент регистрации открытого акционерного общества не может быть менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда, а для закрытого акционерного общества не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда (ст. 26 Федерального закона "Об акционерных обществах"). Поскольку общество является акционерным, естественно, его уставный капитал составляется из акций, приобретенных акционерами.

2. Способы формирования уставного капитала кредитных организаций. В зависимости от формы организации банка по-разному происходит образование уставного капитала. Если банк создается как акционерное общество (АО), то уставный фонд формируется в сумме номинальной стоимости акций, распространяемых либо путем открытой подписки на них (в случае организации банка, как акционерного общества открытого типа), либо в порядке распределения всех акций между учредителями в соответствии с размером их доли в уставном фонде (акционерное общество закрытого типа). Минимальный размер уставного капитала, в зависимости от вида кредитной организации, устанавливается Банком России. Если банк создан как общество с ограниченной ответственностью, он имеет уставный фонд, разделенный на доли, размер которых определяется учредительными документами; при этом участники банка несут ответственность по его обязательствам в пределах своей доли. 3. Формирование Уставного капитала в ООО.Минимальный размер 10 000,00руб. Уставный капитал ООО составляется из номинальной стоимости долей его участников. размер доли участника в уставном капитале ООО определяется в процентах или в виде дроби.

4. для государственного предприятия — 5000 МРОТ

5. товарищества – уставн кап-д – складочный капитал + лекция

Возможности изменения Уставного капитала.

ЛЕКЦИЯ ВОЛКОВОЙ НА распечатке шабалковой

83. Вопрос: Фонды предприятия, образуемые из прибыли предприятия.

План ответа: Цели, задачи и функции создания фондов. Виды фондов предприятия. Образование и использование резервного фонда, фонда наполнения, фонда потребления.

Финансы предприятий – совокупность экономических отношений, возникающих в связи с образованием, распределением и использованием денежных средств в процессе производственно-хозяйственной деятельности предприятий всех форм собственности.                Важнейшей стороной финансовой деятельности предприятий является формирование и использование различных денежных фондов. Через них осуществляется обеспеченье хозяйственной деятельности необходимыми денежными средствами, а также расширенного воспроизводства; финансирование научно-технического прогресса; освоение и внедрение новой техники; экономическое стимулирование; расчеты с бюджетом, банками.        Денежные фонды предприятия можно разбить на 4 группы:        1. Фонды собственных средств:        -уставный капитал;        -добавочный капитал;        -резервный капитал;        -инвестиционный фонд;        -валютный фонд;        -прочие.        2. Фонды привлеченных средств:        -фонд потребления;        -расчеты по дивидендам;        -доходы будущих периодов;        -резервы предстоящих расходов и платежей.

       3. Фонды заемных средств:        -кредиты банков;        -факторинг;        -лизинг;        -прочие.                4. Оперативные денежные фонды:        -для выплаты заработной платы;        -для выплаты дивидендов;        -для платеже в бюджет;        -прочие.        Первая группа денежных фондов предприятия – это фонды собственных средств. Они играют решающую роль в его деятельности.

       Уставный капитал – это сумма вкладов первоначально инвестированных собственниками в имущество предприятия для обеспечения его уставной деятельности. Его размер всегда четко определен в учредительных документах предприятия. Уставный капитал является основой всей деятельности любого предприятия, имеет важное экономическое значение.        Резервный капитал – это страховой капитал предприятия, предназначенный для возмещения убытков от хозяйственной деятельности, а также для выплаты доходов инвесторам и кредиторам в случае, если на эти цели не хватает прибыли. Средства резервного капитала выступают гарантией бесперебойной работы предприятия и соблюдения интересов третьих лиц. Наличие такого источника предает последним уверенность в погашении предприятием своих обязательств. Добавочный капитал включает в себя капитал переоценки, эмиссионный доход, капитал накопления.        Инвестиционный фонд предназначен для развития производства. В нем концентрируются:        1) Амортизационный фонд, предназначенный для простого производства основных фондов;        2) Фонд накопления, образуемый за счет отчислений от прибыли и предназначенный для развития производства. Эта часть дохода, используемая на прирост производственных и непроизводственных основных фондов, а также для создания страховых запасов и резервов.        3) Заемные и привлеченные источники.        предприятие должно иметь возможность и обязано за счет собственной прибыли и других источников обеспечить прирост оборотных средств и финансирование капитальных вложений. Это должно всегда учитываться предприятием при распределении чистой прибыли и решении вопроса о том, какая часть ее должна быть направлена на выплату дивидендов и на развитие производства.        Валютный фонд формируется на предприятиях, получающих валютную выручку от экспортных операций и для импортных операций.

       Вторая группа денежных фондов – это фонды привлеченных средств. Они имеют двойственных характер. С одной стороны, эти средства находятся в обороте предприятия, а с другой – они принадлежат его работникам (дивиденды и фонд потребления).

Фонд потребления денежный фонд, образуемый за счет чистой прибыли предприятия, представляющий собой совокупность прямых и косвенных выплат работникам предприятия независимо от их организационно-правовой формы собственности.

       Третья группа денежных фондов предприятия – это фонды заемных средств.

Заемные средства – часть оборотных средств, полученных предприятием в порядке краткосрочного банковского кредита. Их наличие обуславлива6ется тем, что собственные средства покрывают лишь минимальную потребность предприятия, необходимую для нормального осуществления его деятельности.

Кредит – ссуда в денежной или натуральной форме, предоставляемая одним юридическим или физическим лицом – кредитором, другому лицу – заемщику.        К заемным средствам кроме кредитов относят лизинг. Лизинг – пользование юридическим или физическим лицом не принадлежащими ему средствами труда вместо приобретения их в свою собственность; одна из форм кредитования товаров длительного пользования.        Факторинг является разновидностью посреднической деятельности, при которой фирма-посредник (факторинговая компания) за определенную плату получает от предприятия право взыскивать и зачислять на его счет причитающиеся ему от покупателей суммы денег (право инкассировать дебиторскую задолженность).

       Оперативные денежные фонды предприятия, образующие четвертую группу денежных фондов, создаются им периодически. Эти фонды денежных средств могут создаваться на всех предприятиях. К ним относят фонд оплаты труда, фонд для платежей в бюджет, фонд для освоения новой техники, отчислений вышестоящей организации.        

Резервный капитал формируется на основании учредительных документов предприятий и организаций. Начиная с 1997 года формирование резервного капитала стало возможно только за счет чистой прибыли. Отчисления в резервный фонд составляют 5% чистой прибыли. Предельная величина резервного капитала не может превышать той суммы, которая определена учредителями и зафиксирована в учредительных документах предприятия. В настоящее время создание резервного капитала является обязательным только для акционерных обществ и совместных предприятий.           Создание фонда накопления, фонда потребления, а также других денежных фондов обязательно, если предусмотрено учредительными документами предприятия, где указано решение о направлении прибыли в эти целевые фонды.

       Фонд накопления – это часть чистой прибыли, предназначенная для финансирования производственного развития предприятия и иных аналогичных мероприятий по созданию и приобретению внеоборотных активов производственного назначения.

       Фонд потребления включает суммы предоставленных предприятием социальных льгот, включая материальную помощь. К трудовым и социальным льготам работников относятся, в частности: оплата дополнительно предоставляемых по коллективному договору отпусков; набавка к пенсиям и единовременные пособия уходящим на пенсию ветеранам труда; стипендии, выплачиваемые за счет средств предприятия; компенсация удорожания стоимости питания в столовых, буфетах, профилакториях; оплата путевок работникам и их детям на лечение, отдых, экскурсии, путешествия; материальная помощь и расходы на погашение ссуд; расходы по строительству гаражей; расходы на оплату услуг поликлиникам; оплата проезда к месту работы, жилья. Не относятся к фонду потребления пособия по социальному страхованию, пенсии работающим пенсионерам, другие выплаты; стоимость выданной спецодежды, молока, питания; аренда помещений для проведения учебных, культурно-массовых мероприятий; проведение вечеров отдыха, дискотек и т.п.; расходы на содержание расходов, медпунктов, домов отдыха; расходы на приобретение медикаментов для лечебно-профилактических учреждений.        

Вопрос №85: Способы учета и включения затрат в себестоимость продукции

План ответа: Понятие и структура себестоимости продукции. Виды и классификация затрат. Прямой и косвенный методы включения затрат в себестоимость.

1. Понятие и структура себестоимости продукции

Одной из важнейших задач управленческого учета является калькулирование себестоимости продукции.

Себестоимость продукции – это выраженные в денежной форме затраты на ее производство и реализацию. Себестоимость продукции (работ, услуг) предприятия складывается из затрат, связанных с использованием в процессе производства продукции (работ, услуг) природных ресурсов, сырья, материалов, топлива, энергии, основных фондов, трудовых ресурсов, а также других затрат на ее производство и реализацию.

Себестоимость продукции является качественным показателем, в котором концентрированно отражаются результаты хозяйственной деятельности организации, ее достижения и имеющиеся резервы. Чем ниже себестоимость продукции, тем больше экономится труд, лучше используются основные фонды, материалы, топливо, тем дешевле производство продукции обходится предприятию, так и всему обществу.

В себестоимость продукции, в частности, включаются:

1. Затраты труда, средств и предметов труда на производство продукции на предприятии. К ним, в частности, относятся:

• затраты на подготовку и освоение производства;

• затраты, непосредственно связанные с процессом производства (работ, услуг), которые обусловлены технологией и организацией производства, включая расходы по контролю производственных процессов и качества выпускаемой продукции;

• расходы, связанные с изобретательством и рационализацией;

• расходы по обслуживанию производственного процесса, обеспечению нормальных условий труда и техники безопасности;

• расходы по управлению производством;

• расходы, связанные с набором рабочей силы, подготовкой и переподготовкой кадров;

• соответствующие отчисления и другие.

2. Расходы, связанные со сбытом продукции:

• упаковкой, хранением, погрузкой и транспортировкой (кроме тех случаев, когда они возмещаются покупателем сверх цены на продукцию);

• оплатой услуг транспортно-экспедиционных и посреднических организаций, комиссионными сборами и вознаграждениями, уплачиваемыми сбытовым и внешнеторговым организациям;

• расходы на рекламу, включая участие в выставках, ярмарках и другие.

3. Расходы, непосредственно не связанные с производством и реализацией продукции на данном предприятии, но их возмещение путем включения в себестоимость продукции отдельных предприятий необходимо в интересах обеспечения простого воспроизводства:

• отчисления на покрытие затрат по геологоразведочным и геолого-поисковым работам полезных ископаемых, на рекультивацию земель;

• плата за древесину, отпускаемую на корню,

• плата за воду.

Кроме того, в себестоимости продукции (работ, услуг) отражаются также потери от брака, от простоев по внутрипроизводственным причинам, недостачи материальных ценностей в производстве и на складах в пределах норм естественной убыли, пособия в результате потери нетрудоспособности из-за производственных травм, выплачиваемые на основании судебных решений.

Затраты учитывают в том отчетном периоде, к которому они относятся, независимо от времени оплаты.

Виды себестоимости:

1. от оперативного формирования (фактическая, плановая);

2. от полноты включения расходов (цеховая, производственная (общезаводская), полная (производственная + по реализации);

3. от объема продукции (единицы продукции, всего объема производства);

4. от степени готовности продукции (валовой продукции, товарной продукции, реализованной продукции).

2. Виды и классификация затрат

Издержки – это суммарные расходы организации, связанные с выполнением тех или иных операций. Они бывают:

• явные (расчетные) – выраженные в денежной форме фактические затраты на приобретение ресурсов для производства и продажи продукции, работ, услуг;

• вмененные (альтернативные) – упущенная выгода организации, которая могла бы быть получена при выборе альтернативных вариантов осуществления своей финансово-хозяйственной деятельности.

Затраты – это явные издержки организации.

Расходы – это фактическое уменьшение (использование) ресурсов или увеличение долговых обязательств организации.

Затраты становятся расходами в момент их фактического использования в производстве.

Затраты предприятия классифицируются несколькими способами в зависимости от видов учета.

1) По экономическому содержанию:

• по экономическим элементам

Экономический элемент - первичный, однородный вид затрат, который нельзя разделить на составные части:

1. Материальные затраты

2. Затраты на оплату труда и отчисления на социальные нужды

3. Амортизация

4. Прочие

• по статьям калькуляции

• Калькуляционная статья - определенный вид затрат, образующий себестоимость как отдельных видов, так и всей продукции в целом:

1. сырье и материалы

2. возвратные отходы (вычитаются)

3. покупные изделия и полуфабрикаты

4. топливо и энергия на технологические цели

5. оплата труда производственных рабочих

6. отчисления на социальные нужды

7. расходы на подготовку и освоение производства

8. общепроизводственные расходы

9. общехозяйственные расходы

10. потери от брака

11. прочие производственные расходы

2) В зависимости от объема производства:

• переменные (величина таких затрат зависит от объема производства);

• постоянные (величина таких затрат практически не зависит от объема производства).

3) По целевому назначению:

• основные (затраты, связанные с технологическим процессом выпуска продукции);

• накладные (затраты, связанные с организацией, обслуживанием производства и реализацией продукции).

4) По способу включения в себестоимость:

• прямые (расходы по производству конкретного вида продукции, которые могут быть сразу отнесены на конкретные виды продукции);

• косвенные (связаны с выпуском нескольких видов продукции (затраты на управление и обслуживание производства). Включаются в себестоимость всей продукции по каким-то правилам).

5) По времени включения в себестоимость:

• текущие (расходы по производству и реализации продукции данного периода, которые принесли доход в текущем периоде);

• будущих периодов (затраты, произведенные в текущем периоде, но подлежащие включению в себестоимость в будущих периодах).

3. Прямой и косвенный методы включения затрат в себестоимость

Прямой метод – прямой подетальный пересчет (данные об остатках незавершенного производства, полученные в результате инвентаризации или оперативного учета по деталям и узлам, умножаются на величину норматива). Этот способ наиболее достоверный, но весьма трудоемкий, так как необходимо пересчитывать остатки всех деталей независимо от места их нахождения.

Косвенный метод – укрупненный пересчет по калькуляционным статьям. Этот способ менее трудоемок, но допускает определенную условность. Он применяется, когда удельный вес влияния изменений норм в себестоимости продукции незначителен.

88. Вопрос: Определение финансово - эксплуатационной потребности предприятия (фэпп) в оборотных средствах.

План ответа: Понятие и источники формирования ФЭПП. Прогноз поступлений и расходов, оценка наличных финансовых ресурсов, формирование ФЭПП.

Разница между текущими активами и текущими пассивами составляет финансово-эксплуатационные потребности предприятия (ФЭП). Величину ФЭП часто обозначают так же как потребность в оборотных средствах или как экс­плуатационные потребности. Во многих западных и американских источниках разница между текущими активами и текущими пассивами называется "рабо­тающим капиталом", чистым оборотным капиталом.

В более узком понимании ФЭП определяются как разница между средст­вами, иммобилизованными в запасах и клиентской задолженности, и задолжен­ностью предприятия поставщикам.

Для финансового состояния предприятия:

благоприятно – получение отсрочек платежа от поставщиков (коммерче­ский кредит), от работников предприятия (если имеет место задолженность по зарплате), от государства (если в краткосрочном периоде есть задолженность по уплате налогов) ит. д. Отсрочки платежа дают источник финансирования, поро­ждаемый самим эксплуатационным циклом;

неблагоприятно - замораживание определенной части средств в запасах (резервных и текущих запасах сырья, запасах готовой продукции). Это порожда­ет первостепенную потребность предприятия в финансировании. – предоставление отсрочек платежа клиентам. Такие отсрочки, однако, соответствуют коммерческим обычаям. Предприятие воздерживается при этом от немедленного возмещения затрат - отсюда вторая важнейшая потребность в финансировании.

ФЭП = запасы сырья и готовой продукции + долговые права к клиентам(дебиторская задолженность) + долговые обязательства поставщикам(кредиторская задолженность)

Финансово-эксплуатационные потребности можно также исчислять в процентах к обороту (объему продаж, выручке от реализации), или во времени относительно оборота:

Если результат равен, скажем, 50%, то это означает, что нехватка обо­ротных средств предприятия эквивалентна половине годового оборота, 180 дней в году предприятие работает только на то, чтобы покрыть свои финансово­-эксплуатационные потребности.

Желательно, чтобы коммерческий кредит поставщиков пере­крывал клиентскую задолженность. Тогда у предприятия в каждый данный мо­мент оказывается денежных средств даже больше, чем необходимо для обеспе­чения бесперебойного производства (величина финансово-эксплуатационных потребностей оказывается при этом отрицательной). Отрицательное значение финансово-эксплуатационных потребностей предприятия означает и то, что фирма имеет избыточные оборотные (денежные) средства и может ставить вопрос об их непроизводительном использовании для получения спекулятивного дохода (дохода от вложений в ценные бумаги государства и других предприятий, дохода от спекуляций на валютном рынке и некоторых иных видов спекулятивного дохода) и дохода от вложения денег в коммерческие банки (банковские депозиты и проч.). В противном случае речь идет о нехватке оборотных (денежных) средств.

Величина ФЭП неодинакова для раз­личных отраслей и даже для предприятий одной и той же отрасли. На ФЭП ока­зывают влияние:

1. длительность эксплуатационного и сбытового циклов: чем быстрее сырье превращается в готовую продукцию, а товарная продукция - в деньги, тем меньше иммобилизация денежных средств в запасах сырья и готовой продукции;

2. темпы роста производства: поскольку финансово­-эксплуатационные потребности вытекают непосредственно из величины оборо­та, постольку и величина их изменяется параллельно динамике оборота; боль­ший объем выпуска требует и больших средств на сырье, материалы, энергоно­сители и проч. Кроме того, в условиях инфляции предприятия предпочитают создавать солидные запасы сырья, чтобы не переплачивать за него после оче­редного взлета цен;

3. сезонность производства и реализации готовой продукции, а также снабжения сырьем и материалами. Несхождение сроков поступлений и платежей может довести предприятие до отсутствия средств для осуществления расчетов в выполнение своих обязательств – так называемой технической непла­тежеспособности (разрыва ликвидности);

4. состояние конъюнктуры: при "разогретом" и высококонку­рентном рынке самое нелепое, что может случиться с продавцом – это остаться без товара для скорейшей поставки покупателю. Чтобы опередить конкурентов, нужно поддерживать запасы готовой продукции на разумном уровне. Общеизве­стно также, что наращивание оборота приводит обычно к разбуханию дебитор­ской задолженности предприятия, ибо конкуренция вынуждает продавца при­влекать покупателей все более выгодными условиями коммерческого кредита;

5. величина и норма добавленной стоимости: чем меньше норма добавленной стоимости (добавленная стоимость / выручка от реализации * 100), тем в большей степени коммерческий кредит поставщиков способен компенси­ровать клиентскую задолженность. Парадокс заключается в том, что при высо­кой норме добавленной стоимости и, казалось бы, небольшой степени зависимо­сти предприятия от закупок сырья, фирме приходится просить своих поставщи­ков о более длительных отсрочках платежей. Наиболее длительный цикл произ­водства и реализации наблюдается как раз у предприятий с высокой нормой до­бавленной стоимости. У таких предприятий, как правило, значительные запасы готовой продукции, а потребности в сырье относительно скромные. Это застав­ляет предприятия наращивать дебиторскую задолженность и одновременно снижает роль кредиторской задолженности в удовлетворении финансово­-эксплуатационных потребностей. Противоречие между добавленной стоимостью и финансово-эксплуатационными потребностями разрешается несколькими способами. Первый (и самый доступный) — кредит банка. Есть и другие (пока еще редко встречающиеся в России) — учет векселей (для этого векселя должны быть векселями в экономическом смысле, в России же пока преобладают эрзац-векселя, они не имеют обратного обращения в деньги!) и факторинговые операции (крайне редко встречаются в нашей стране).

6. Также на величину ФЭП оказывают влияние различные технологические условия производства продукции, сложность доставки товара на рынок, к месту реализации или потребления, состояние макроэкономической среды и ее параметров (инфляция, дефицит бюджета, уровень безработицы и т. д.), фаза жизненного цикла предприятия и производимого фирмой товара, финансовое положение предприятия, несовпадение сроков платежа и поступлений денежных средств.

Для того, чтобы финансово-эксплуатационные потребности снизились и стали для фирмы отрицательными необходимо:

1) использовать кредиты банков,

2) использовать векселя,

3) использовать факторинговые операции,

4) использовать скидки, предоставляемые должникам за сокращение сроков расчетов и обратного обращения в деньги,

5) использовать принцип дорогой покупки и дешевой продажи. Принцип дорогой покупки и дешевой продажи как средство сокращения финансово-эксплуатационных потребностей предприятия. Если мы имеем дело с эластичными по цене спросом и предложением, то очевидно, что некоторое снижение цены приводит к тому, что в результате роста производства происходит полное компенсирование убытков, связанных со снижением цены продажи и повышением цены покупки. Понятно, что при этом сокращается размер финансово-эксплуатационных потребностей.

Суть политики комплексного оперативного управления текущими акти­вами и текущими пассивами состоит, с одной стороны, в определении достаточ­ного уровня и рациональной структуры текущих активов, учитывая, что пред­приятия различных сфер и масштабов деятельности испытывают неодинаковые потребности в текущих активах для поддержания заданного объема реализации, а с другой стороны – в определении величины и структуры источников финан­сирования текущих активов.

Агрессивная политика управления текущими активами — характеризуется высокой долей текущих активов в совокупных (общих) активах фирмы (предприятия) и невысокой скоростью их оборота. При этом предприятие наращивает запасы сырья, материалов, нереализованной продукции, размеры дебиторской задолженности. Кроме того, возрастают финансово-эксплуатационные потребности предприятия. Экономическая рентабельность активов снижается, но при этом снижается и риск технической неплатежеспособности. Данная политика применяется в условиях высокой неопределенности и инфляционности экономики.

Консервативная политика управления текущими активами — характеризуется снижением доли текущих активов в общих активах предприятия и высокой скоростью их оборота. При этом предприятие сводит размер запасов к рациональной величине, снижает размер дебиторской задолженности. Происходит сдерживание финансово-эксплуатационных потребностей предприятия. Растет экономическая рентабельность активов, но при этом резко повышается риск технической неплатежеспособности. Данная политика применяется в случае, когда точно известны все сроки поставок, имеет место высокая дисциплина платежей, или в случае, когда предприятие должно экономить абсолютно на всем.

Умеренная политика управления текущими активами — характеризуется средними значениями (параметрами) доли текущих активов в общих активах предприятия и средней скоростью их оборота. Экономическая рентабельность активов, риск технической неплатежеспособности находятся на неком среднем уровне.

Каждому из перечисленных типов политики управления текущими акти­вами должна быть под стать соответствующая политика финансирования, т.е. управления текущими пассивами.

Агрессивная политика управления текущими пассивами предприятия характеризуется преобладанием краткосрочных кредитов в общих пассивах. При такой политике у предприятия повышается уровень эффекта финансо­вого рычага. Постоянные затраты отягощаются процентами за кредит, увеличи­вается сила воздействия производственного рычага, но все же в меньшей степе­ни, чем при преимущественном использовании более дорогого долгосрочного кредита, как это обычно бывает в случае выбора консервативной политики управления текущими пассивами.

Признаком консервативной политики управления текущими пассивами служит отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия. И стабильные, и нестабильные активы при этом финансируются в основном за счет постоянных пассивов (собственных средств и долгосрочных кредитов и займов). В краткосрочном периоде снижает­ся сила воздействия финансового рычага. Однако сила воздействия производст­венного рычага возрастает (прежде всего за счет выплат процентов по долго­срочным кредитам). В этой ситуации имеет место довольно высокая предсказуе­мость риска, связанного с предприятием. Чаще всего пользуются такой полити­кой в условиях достаточной стабильности общехозяйственной конъюнктуры.

Умеренная политика управления текущими пассивами предприятия — характеризуется средним (по сравнению с агрессивной и консервативной политиками) уровнем доли краткосрочного кредита в общих пассивах предприятия. Сила воздействия финансового и операционного рычагов находится в пределах средних значений (то же самое относится и к уровню риска, связанного с предприятием).

Сочетаемость различных типов политики управления текущими актива­ми и политики управления текущими пассивами показана на матрице выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и теку­щими пассивами.

Матрица показывает нам, что:

• консервативной политике управления текущими активами может соответствовать умеренный или консервативный тип политики управления текущими пассивами, но не агрессивный;

• умеренной политике управления текущими активами может соответствовать любой тип политики управления текущими пассивами;

• агрессивной политике управления текущими активами может соответствовать агрессивный или умеренный тип политики управления текущими пассивами, но не консервативный.

89. Вопрос: Источники финансовых ресурсов предприятия.

План ответа: Понятие, роль и классификация финансовых ресурсов. Характеристика содержания и функций собственных и привлеченных финансовых ресурсов

Предприятие является основным звеном экономики, а финансовые ресурсы предприятия говорят о его состоятельности или несостоятельности. От результатов деятельности предприятий (от движения финансовых ресурсов, в частности) зависит экономическое положение государства, уровень жизни его граждан.

Финансы предприятия составляют основу финансовой системы. Как хозяйствующий субъект, предприятие взаимодействует с поставщиками и покупателями, партнерами по совместной деятельности, с банком, бюджетом и т.д. Однако финансовые отношения возникают только тогда, когда на денежной основе происходит формирование собственных средств предприятия, его доходов, привлечение наемных источников, распределение доходов, их использование на развитие самого предприятия.

Финансовые ресурсы предприятия - это совокупность денежных средств и поступлений извне, находящихся в распоряжении хозяйствующего субъекта и предназначенных для выполнения финансовых обязательств, осуществления затрат по простому и расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию на предприятии.

Основой нормального функционирования предприятия является наличие достаточного объема финансовых ресурсов, обеспечивающих возможность удовлетворения возникающих потребностей предприятия для текущей деятельности и развития.

Использование финансовых ресурсов осуществляется предприятием по многим направлениям, главными из которых являются:

- платежи органам финансово-банковской системы, обусловленные выполнением финансовых обязательств. Сюда относятся: налоговые платежи в бюджет, уплата процентов банкам за пользование кредитами, погашение взятых ранее ссуд, страховые платежи и т.д.;

- инвестирование собственных средств и капитальные затраты (реинвестирование), связанное с расширением производства и техническим его обновлением, переходом на новые прогрессивные технологии и т. д.;

- инвестирование финансовых ресурсов в ценные бумаги, приобретаемые на рынке: акции и облигации других фирм, обычно тесно связанных кооперативными поставками с данным предприятием, в государственные займы и т. п.;

- направление финансовых ресурсов на образование денежных фондов поощрительного и социального характера;

- использование финансовых ресурсов на благотворительные цели, спонсорство и т. п.

Финансы предприятий выполняют следующие функции:

1. образование доходов и фондов денежных средств как необходимого условия обеспечения непрерывного процесса производства путем создания финансовых ресурсов для увеличения основных фондов и оборотных средств, производства и реализации продукции, образования фондов потребления и накопления;

2. распределение доходов предприятия на средства, остающиеся в его собственности, и перечисляемые в федеральный, региональный и местный бюджеты;

3. финансовый контроль производства, распределения и использования созданного продукта и чистого дохода, т.е. проверка правильности расходования материальных, трудовых и денежных ресурсов в процессе производства и реализации продукции.

Классификация источников финансирования в российской практике отличается от зарубежной. В России все источники финансирования предпринимательской деятельности делятся на четыре группы:

1. собственные средства предприятий и организаций;

2. заемные средства;

3. привлеченные средства;

4. средства государственного бюджета.

В зарубежной практике отдельно классифицируют средства предприятия и источники финансирования его деятельности. Средства предприятия подразделяются на средства краткосрочного назначения и авансированный капитал (долгосрочный средства) последний в свою очередь подразделяется на заемный и собственный капитал. В данной классификации средств предприятия основным элементом является собственный капитал.

Также, согласно зарубежной практике, все источники финансирования можно поделить на внутренние и внешние.

К внутренним источникам финансирования относятся собственные средства предприятия.

К внешним источникам относятся:

• ссуды банков;

• заемные средства и т.д.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, — она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления; хотя сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого или акционерного капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня). В число прочих внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов входят бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.

Существует еще один вариант классификации средств предприятия, где все средства делятся на собственные и привлеченные.

К собственным средствам предприятия в этом случае относятся:

• уставный капитал (средства от продажи акций и паевые взносы участников или учредителей);

• выручка от реализации;

• амортизационные отчисления;

• чистая прибыль предприятия;

• резервы, накопленные предприятием;

• прочие взносы юридических и физических лиц (целевое финансирование, пожертвования, благотворительные взносы).

К привлеченным средствам относятся:

• ссуды банков;

• заемные средства;

• средства, полученные от выпуска акций, облигаций и других ценных бумаг;

• кредиторская задолженность.

Принципиальное различие между источниками собственных и заемных средств кроется в юридической причине — в случае ликвидации предприятия его владельцы имеют право на ту часть имущества предприятия, которая останется после расчетов с третьими лицами.

Уставный капитал представляет собой сумму средств, предоставленных собственниками для обеспечения уставной деятельности предприятия. Содержание категории «уставный капитал» зависит от организационно-правовой формы предприятия:

· для государственного предприятия — стоимостная оценка имущества, закрепленного государством за предприятием на праве полного хозяйственного ведения;

· для товарищества с ограниченной ответственностью — сумма долей собственников;

· для акционерного общества — совокупная номинальная стоимость акций всех типов;

· для производственного кооператива — стоимостная оценка имущества,

предоставленного участниками для ведения деятельности;

· для арендного предприятия — сумма вкладов его работников;

· для предприятия иной формы, выделенного на самостоятельный баланс — стоимостная оценка имущества, закрепленного его собственником за предприятием на праве полного хозяйственного ведения.

Уставный капитал формируется при первоначальном инвестировании средств. Его величина объявляется при регистрации предприятия, а любые корректировки размера уставного капитала (дополнительная эмиссия акций, снижение номинальной стоимости акций, внесение дополнительных вкладов, прием нового участника, присоединение части прибыли и др.) допускаются лишь в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.

Среди внутренних источников финансовых ресурсов важнейшими являются прибыль и амортизационные отчисления. Прибыль предприятия формируется в процессе его производственной деятельности, являясь ее конечным результатом. Источником служит не вся валовая прибыль, полученная в результате хозяйственной деятельности предприятия, а лишь часть ее, остающаяся после уплаты налогов и платежей в бюджет, называемая чистой прибылью. Она используется для формирования фондов накопления и потребления резервного фонда.

Амортизационные отчисления представляют собой денежное выражение стоимости износа основных производственных фондов и нематериальных активов. Амортизационные отчисления включаются в себестоимость продукции и затем в составе выручки от реализации продукции возвращаются на расчетный счет предприятия, становясь внутренним источником формирования фондов накопления.

Прибыль — основной источник формирования резервного капитала (фонда). Этот капитал предназначен для возмещения непредвиденных потерь и возможных убытков от хозяйственной деятельности, т. е. является страховым по своей природе. Порядок формирования резервного капитала определяется нормативными документами, регулирующими деятельность предприятия данного типа, а также его уставными документами.

Специфическим источником средств являются фонды специального назначения и целевого финансирования: безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные государственные ассигнования на финансирование непроизводственной деятельности, связанной с содержанием объектов социально-культурного и коммунально-бытового назначения, на финансирование издержек по восстановлению платежеспособности предприятий, находящихся на полном бюджетном финансировании, и др.

Еще один источник внутренних резервов - добавочный капитал - образуется в результате прироста стоимости имущества, выявленной в результате переоценки, получения эмиссионного дохода (от дополнительной эмиссии акций, продажи акций выше номинала), безвозмездного получения ценностей или имущества от других предприятий и лиц (как правило, носят строго целевой характер). В уставных документах может предусматриваться создание неделимого фонда сверх суммы уставного капитала, фонд используется как финансовый ресурс.

Под банковской ссудой понимаются денежные средства, предоставляемые банком взаймы клиенту для целевого использования на установленный срок под определенный процент.

Одним из источников привлечения заемных средств является эмиссия предприятием собственных облигаций. К этому источнику формирования заемного капитала могут в соответствии с нашим законодательством прибегать предприятия, созданные в форме акционерных и других видов хозяйственных обществ. Акционерные общества могут выпускать облигации только после того, как полностью оплачены выпущенные акции.

Кредиторская задолженность - суммы денежных средств предприятия, подлежащие уплате соответствующим юридическим или физическим лицам.

Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:

1. Простотой привлечения.

2. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.

3. Обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.

Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:

1. Ограниченность объема привлечения.

2. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.

3. Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств.

Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

1. Достаточно широкими возможностями, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя.

2. Обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности.

3.Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта „налогового щита» (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

1. Использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия — риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.

2. Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента.

3. Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.

4. Сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так как предоставление кредитных средств зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов).

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.

4. Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала.

5. Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска.

90. Вопрос: Структура капитала предприятия.

План ответа: Элементы капитала предприятия. Роль, функции и значение структуры капитала. Структура капитала, риск и эффективность деятельности предприятия. Эффект финансового рычага.

Соотношение всех форм собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности для финансирования активов, представляет собой структуру капитала предприятия. Условия формирования высоких конечных результатов деятельности предприятия в значительной степени зависят от структуры используемого капитала.

Она влияет на коэффициент рентабельности активов и собственного капитала, определяет систему коэффициентов финансовой устойчивости и платежеспособности и в конечном счете формирует соотношение доходности и риска в процессе развития предприятия.

  Капитал всякого предприятия может быть представлен двумя составляющими: собственными и заемными средствами.

 Под собственным капиталом понимают совокупность экономических отношений, позволяющих включить в хозяйственный оборот финансовые ресурсы, принадлежащие либо собственникам, либо самому хозяйственному субъекту. Также собственный капитал - это общая сумма средств, принадлежащих предприятию на правах собственности и используемых им для формирования активов. Собственный капитал предприятия представлен следующими элементами: уставный капитал, собственные акции, выкупленные у акционеров, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль (непокрытый убыток), доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов.

Структура собственного капитала предприятия можно представить в виде схемы:

┌───────────────────────────────────┐

│ Собственный капитал предприятия │

└─────────────────┬─────────────────┘

┌─────────────────────┴─────────────────────┐

┌─────────┴──────────┐ ┌──────────────────┐ ┌─────────┴────────┐

│ Капитал, │ │ Прочие взносы │ │ Резервы, │

│ предоставленный │ │ юридических и │ │ накопленные │

│ собственником │ │ физических лиц │ │ предприятием │

└─────────┬──────────┘ └────────┬─────────┘ └─────────┬────────┘

┌────┴────┐ │ ┌────────────┬─┴──────────┐

┌────┴───┐ ┌───┴───────────┐ │ ┌────┴────┐ ┌─────┴────┐ ┌─────┴─────┐

│Уставный│ │Премия на акции│ │ │Резервный│ │Добавочный│ │Накопленная│

│ капитал│ │ акционерного │ │ │ капитал │ │ капитал │ │ прибыль │

│ │ │ общества │ │ │ │ │ │ │ │

└────────┘ └───────────────┘ │ └─────────┘ └──────────┘ └─────────┬─┘

┌─────────────────┴─┐ ┌────────────────┤

┌───────┴──────┐ ┌──────────┴──┐ ┌────────┴────────┐ ┌─────┴────┐

│ Целевое │ │ Взносы и │ │ Нераспределенная│ │ Фонды │

│финансирование│ │пожертвования│ │ прибыль │ │накопления│

└──────────────┘ └─────────────┘ └─────────────────┘ └──────────┘

Заемные средства представляют собой правовые и хозяйственные обязательства предприятия перед третьими лицами. Величина заемных средств характеризует возможные будущие изъятия средств предприятия, связанные с ранее принятыми обязательствами. К основным видам обязательств предприятия относятся:

- долгосрочные обязательства, в том числе: займы и кредиты, отложенные налоговые обязательства, прочие долгосрочные обязательства;

- краткосрочные обязательства, в том числе: займы и кредиты, кредиторская задолженность, задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства.

Основными видами заемного капитала являются: банковский кредит, финансовый лизинг, товарный (коммерческий) кредит, эмиссия облигаций и другие.

Исходя из природы и экономического содержания собственного капитала можно выделить следующие его функции:

• оперативную  — связана с поддержанием непрерывности деятельности организации (предприятия);

• защитную (абсорбирующую)  — направлена на защиту капитала кредиторов и возмещение (поглощение) убытков организации;

• распределительную  — связана с участием в распределении полученной прибыли;

• регулирующую  — определяет возможности и масштабы привлечения заемных источников финансирования, а также участия отдельных субъектов в управлении организацией.

Сущность управления формированием заемного капитала предприятия проявляется в реализации оперативных, координационных, контрольных и регулирующих функциях управления этим процессом, которые обеспечивают достижение цели и выполнения комплекса задач данного процесса.

Оперативные функции связаны с непосредственным управлением движением денежного потока. Сюда относится управление притоком и оттоком денежных средств в результате кредитно-займовых операций.

К координационным функциям относятся анализ потребностей заемных средств и их структурирование по форме и условиям привлечения, анализ потенциальной и реальной доходности кредитно-займовых операций и т.д.

Контрольная функция выступает индикатором эффективности привлечения предприятием заемных средств. К ним относятся учет затрат на обслуживание финансовых обязательств; установление отклонений фактической величины доходности кредитно-займовых операций от прогнозируемой и выявление причин, вызвавших эти отклонения.

Регулирующие функции заключаются в разработке мероприятий, направленных на повышение эффективности форм и условий реализации кредитно-займовых операций.

Уровень эффективности хозяйственной деятельности предприятия во многом определяется целенаправленным формированием его капитала. Основной целью формирования капитала предприятия является удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизация его структуры с позиций обеспечения условий эффективного его использования.

Оптим.стр-ра кап-ла – это такое соотнош-е соб и заемн средств, при кот обеспеч-ся наиб.эффект. пропорциональность м/у к-ом финн. рент-ти и к-ом ин.уст-ти.

Этапы оптимизации стр-ры кап-ла:

1. Анализ капитала предприятия. Анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет оценить степень стабильности его финансового развития и уровень финансовых рисков, генерирующих угрозу его банкротства. В процессе проведения такого анализа рассчитываются и изучаются в динамике следующие коэффициенты:

а) коэффициент автономии. Он позволяет определить в какой степени используемые предприятием активы сформированы за счет собственного капитала.

б) коэффициент долгосрочной финансовой независимости. Он характеризует отношение суммы собственного и долгосрочного заемного капитала к общей сумме используемого предприятием капитала и позволяет, выявить финансовый потенциал предстоящего развития предприятия;

в) коэффициент соотношения долго — и краткосрочной задолженности. Он позволяет определить сумму привлечения долгосрочных финансовых кредитов в расчете на единицу краткосрочного заемного капитала, т.е. характеризует политику финансирования активов приятия за счет заемных средств.=ЗКд/ЗКкр

г) коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансирования). Он позволяет установить какая сумма заемных средств привлечена предприятием на единицу собственного капитала.

Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. По-другому можно сказать, что финансовый леверидж (в некоторых источниках встречается и название «финансовый рычаг») представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал. Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле:

3К ЭФЛ  =  (1  -  Снп)  *  (КВРа  -  ПК)  *  -----                                                                      СК

где ЭФЛ – эффект финансового левериджа,%;

Снп – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

КВРа – коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов),%;

ПК – средний размер процентов за кредит, уплачиваемый предприятием за использование заемного капитала,%;

ЗК – средняя сумма заемного капитала;

СК – средняя сумма собственного капитала.

Чем выше удельный вес заемных средств в общей сумме используемого предприятием капитала, тем больший уровень прибыли оно получает на собственный капитал. Рассматривая ранее приведенную формулу расчета эффекта финансового левериджа, можно выделить в ней три основные составляющие:

1. Налоговый корректор финансового левериджа (1-Снп), который показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.

2. Дифференциал финансового левериджа (КВРа – ПК), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процентов за кредит.

3. Коэффициент финансового левериджа (ЗК/Ск), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.

Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового левериджа в процессе финансовой деятельности предприятия. Налоговый корректор финансового левериджа практически не зависит от деятельности предприятия, т.к. ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. Вместе с тем, в процессе управления финансовым левериджем дифференцированный налоговый корректор может быть использован в следующих случаях:

1. Если по различным видам деятельности предприятия установлены дифференцированные ставки налогообложения прибыли;

2. Если по отдельным видам деятельности предприятие использует налоговые льготы по прибыли;

3. Если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в свободных экономических зонах своей страны, где действует льготный режим налогообложения прибыли;

4. Если дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в государствах с более низким уровнем налогообложения прибыли.

В этих случаях, воздействуя на отраслевую или региональную структуру производства (а соответственно и на состав прибыли по уровню ее налогообложения), можно снизив среднюю ставку налогообложения прибыли повысить воздействие налогового корректора финансового левериджа на его эффект.

Дифференциал финансового левериджа является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа. Этот эффект проявляется только в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемой активами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит (включающий не только его прямую ставку, но и другие удельные расходы по его привлечению, страхованию и обслуживанию). Чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.

Эффективность использования капитала в целом и его отдельных частей можно рассчитать при помощи следующих коэффициентов

а) рентабельность активов. По своему численному значению он соответствует коэффициенту рентабель­ности совокупных активов, т.е. характеризует уровень экономической рентабельности:

б) коэффициент оборачиваемости активов:

в) период оборота капитала. Он характеризует число дней, в течение которых осуществляется один оборот собственных и заемных средств, а также капитала в целом.

Д – число дней в рассматриваемом периоде

г) коэффициент рентабельности собственного капитала. Этот показа­тель, характеризующий достигнутый уровень финансовой рентабельности предприятия, является одним из наиболее важных, так как он служит од­ним из критериев формирования оптимальной структуры капитала:

д) капиталоемкость реализации продукции. Он показывает какой объем капитала задействован для обеспечения выпуска единицы продукции и является базовым для моделирования потребности в капитале в предстоя­щем периоде с учетом отраслевых особенностей операционной деятельно­сти:

5. Оценка осн. Факторов, определяющих стр-ру кап-ла п/п:

существует ряд объективных и субъективных факторов, учет которых по­зволяет целенаправленно формировать структуру капитала, обеспечивая условия наиболее эффективного его использования на каждом конкретном предприятии. Основными из этих факторов являются:

• Отраслевые особенности операционной деятельности предприятия. Ха­рактер этих особенностей определяет структуру активов предприятия, их ликвидность.

• Стадия жизненного цикла предприятия.

• Конъюнктура финансового рынка.

• Уровень рентабельности операционной деятельности.

• Коэффициент операционного левериджа.(=FC/TC)

• Уровень налогообложения прибыли.

• Финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия

• Уровень концентрации собственного капитала

6. Оптим-я стр-ры кап-ла по критерию концентрации цр-ня финн. риска

Выделяют три модели:

1.Консервативная:

Пер.Об.Акт	КЗк
	ДЗК
Пост Об Акт
Внеоб Акт	СК

11. Умеренный:

Пер.Об.Акт	КЗк
Пост Об Акт	ДЗК
Внеоб Акт	СК

12. Агрессивный:

Пер.Об.Акт	КЗК
Пост Об Акт
	СК+ДЗК
Внеоб Акт

Пост Обор Акт-часть об активово, не зависящая от сезон. Колебаний д-ти

Перемен ОбАкт – часть активов, зависящая от сезон.колебаний д-ти