Умеренный тип – установление компромисса между интересами акционеров в осуществлении текущих дивидендных выплат и дальнейшим развитием предприятия. При этом используется

• методика выплаты гарантированного минимума и

• экстра-дивидендов.

3. Консервативный тип – нацелен на высокие темпы роста чистых активов предприятия (на приоритетное направление прибыли на развитие предприятия). При этом применяются методики:

• методика остаточного дивиденда;

• методика фиксированных дивидендных выплат.

Методика постоянного процентного распределения прибыли.

Она основана на соблюдении постоянства показателя дивидендного выхода. При этом существует прямая зависимость между суммой формируемой прибыли и коэффициентом дивидендного выхода и потому прослеживаются значительные колебания сумм выплачиваемых дивидендов.

Преимущество: простота расчета.

Недостатки:

1. При уменьшении чистой прибыли произойдет снижение суммы дивиденда на акцию, что приведет к падению курса акций.

2. Акционеры не приветствуют значительных колебаний дивидендных выплат, поэтому рыночная цена таких акций невелика. В связи с этим данная методика применяется предприятиями, имеющими стабильное производство и прибыль которых по абсолютной величине колеблется незначительно.

Несмотря на эти недостатки, данная методика довольно распространена на практике.

Методика постоянного роста дивидендных выплат.

Основывается на необходимости достичь умеренного роста дивиденда в расчете на 1 обыкновенную акцию. В идеале рост дивиденда должен быть таким, чтобы компенсировать инфляцию.

Преимущества:

1. Данная методика направлена на обеспечение регулярных выплат дивидендов, обеспечение высокой рыночной стоимости акции, на формирование положительного имиджа предприятия у потенциальных инвесторов.

2. Более сглаженная динамика дивиденда на 1 обыкновенную акцию.

Недостаток:

При снижении темпов роста прибыли генерируется финансовая напряженность, снижается инвестиционная активность предприятия, ухудшаются показатели финансовой деятельности, возрастает риск банкротства.

Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов.

Данная методика базируется на двух принципах:

1. Соблюдение постоянства регулярных выплат фиксированных сумм дивиденда.

2. В зависимости от успешности работы предприятия - выплата чрезвычайного дивиденда («экстра») как премии в дополнение к фиксированной сумме дивиденда. Эта выплата носит разовый характер и не должна выплачиваться слишком часто.

Преимущества:

1. Сглаживание колебаний курсовой стоимости акций.

2. Данная методика является наиболее взвешенным вариантом дивидендной политики, т.к. обеспечивает стабильность дивидендных выплат и удовлетворяет текущие потребности акционеров.

3. Позволяет увеличивать дивиденд и стимулировать акционеров в период благоприятной хозяйственной конъюнктуры.

Недостаток:

«Экстра» - дивиденд при слишком частой выплате становится ожидаемым и перестает играть должную роль в поддержании курса акции и снижается инвестиционная привлекательность предприятия.

Методика остаточного дивиденда.

Данная методика базируется на основе учета инвестиционных возможностей предприятия и нацелена на увеличение чистых активов предприятия за счет направления большей части формируемой прибыли на развитие предприятия.

Масса дивидендов = ЧП – нераспределенная прибыль, направленная на развитие предприятия.

Данная методика используется на начальных годах жизни предприятия и необходима для повышения инвестиционной активности. Она позволяет удовлетворить потребности предприятия в собственном капитале за счет нераспределенной прибыли и на этой основе обеспечить финансовую устойчивость и высокие темпы развития.

Методика фиксированных дивидендных выплат.

Данная методика основана на соблюдении постоянства суммы дивиденда на акцию в течение длительного периода вне зависимости от динамики курса акций и регулярности дивидендных выплат.

Преимущества:

1. Простота.

2. Сглаживание колебаний курсовой стоимости акций.

3. Стабильный поток дивидендов свидетельствует о том, что финансовое положение предприятия находится под контролем.

Недостаток:

Если прибыль сильно снижается, выплата фиксированных дивидендов подрывает ликвидность предприятия.

Данная методика используется предприятиями с невысоким уровнем доходности, а также предприятиями, рассчитанными на инвестиционные вложения различных финансовых учреждений (пенсионный фонд, страховые компании).

Методика выплаты дивидендов акциями.

Вместо денежного дивиденда акционеры получают дополнительные акции.

Выплата дивидендов может сопровождаться:

1. Либо одновременным увеличением уставного капитала (эмиссия акций) и валюты баланса.

2. Либо простым распределением источников собственных средств без увеличения валюты баланса. При этом варианте количество акций увеличивается, валюта баланса не меняется, т.е. стоимостная оценка активов на акцию уменьшается.

Преимущества:

1. Облегчается решение ликвидных проблем при неустойчивом финансовом положении.

2. Вся нераспределенная прибыль поступает на развитие предприятия.

3. Появляется большая свобода маневра структурой источников средств.

4. Появляется возможность дополнительного стимулирования высших управленцев, наделяемых акциями.

Недостаток:

Ряд инвесторов может предпочесть деньги и начнет скидывать акции.

При данной методике расчет идет на то, что большинство акционеров устроит получение акций, если они достаточно ликвидны, чтобы в любой момент превратиться в наличность.

24.Вопрос: Методы снижения степени риска.

План ответа: Средства разрешения рисков: избежание риска, удержание риска, передача риска, снижение степени риска; приемы снижение степени риска: диверсификация, лимитирование, самострахование, хеджирование, распределение рисков.

Они представляют собой приемы управления риском, состоящие из средств разрешения рисков и приемов снижения степени риска.

Средства разрешения рисков.

1. Избежание риска – простое уклонение от мероприятия, связанного с риском, что означает для инвестора отказ от прибыли.

2. Удержание риска – оставление риска за инвестором, т.е. на его ответственность.

3. Передача риска – передача ответственности за риск кому-то другому, например, страховой компании.

4. Снижение степени риска – сокращение вероятности и объема потерь. Для снижения степени риска применяются различные приемы.

Приемы снижения степени риска.

1. Диверсификация – процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой.

Она позволяет избежать части риска и является наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом снижения степени финансового риска.

• Диверсификация кредитного портфеля;

• Валютного портфеля;

• Депозитного портфеля;

• Портфеля ценных бумаг;

• Программы реального инвестирования.

2. Лимитирование – установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.д. Применяется банкирами при выдаче ссуд, заключении договора на овердрафт и т.д. Также применяется хозяйствующими субъектами при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т.д.

3. Самострахование – создание натуральных и страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте. Задача – оперативное преодоление временных затруднений финансово-коммерческой деятельности.

Фермеры создают натуральные страховые фонды (семенной).

АО и предприятия с участием иностранного капитала обязаны в законодательном порядке создавать резервный фонд в размере не менее 15% и не более 25% от УК. В резервный фонд зачисляется также эмиссионный доход

4. Хеджирование – внутренний механизм нейтрализации финансовых рисков, основанный на использовании соответствующих видов финансовых инструментов (производных ценных бумаг).

• хеджирование с использованием фьючерсных контрактов;

• с использованием опционов;

• с использованием операции «своп» - обмен соответствующими финансовым активами или финансовыми обязательствами с целью улучшения их структуры и снижения возможных потерь (обмен обязательств в одной валюте на обязательства в другой; обмен облигаций на акции; обмен обязательств с фиксированной процентной ставкой на обязательства с плавающей процентной ставкой).