
- •Предпосылки и признаки проявления неплатежеспособности предприятия в финансовом обороте.
- •Изменение структуры предприятия как фактор проявления неплатежеспрсобности
- •Характеристика видов анализа деятельности предприятия с целью выяснения причин возникновения кризисной ситуации.
- •Финансовый оборот предприятия
- •Основные показатели финансового состояния предприятия
- •Чистая прибыль оборот
- •Чистая прибыль оборот актив
- •Внешние и внутренние факторы, влияющие на финансово-экономическое состояние предприятия
- •Анализ состояния производства и реализации продукции
- •Анализ состава и структуры выпускаемой продукции
Основные показатели финансового состояния предприятия
Имеются четыре основных показателя, применяемых как в зарубежной, так и в отечественной практике управления финансами1.
Первый: добавленная стоимость (ДС).
Если из стоимости продукции, произведенной, а не только реализованной предприятием за тот или иной вычесть стоимость потребленных материальных средств производства (сырья, энергии и пр.) и услуг других организаций, получится стоимость, которую действительно добавили к стоимости сырья, энергии, услуг (это заработная плата и прибыль).
Второй: брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ). прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль и амортизации
Вычтя из ДС расходы по оплате труда и все связанные с ней обязательные платежи предприятия (по социальному страхованию, пенсионному обеспечению и пр.), а также все налоги и налоговые платежи предприятия, кроме налога на прибыль.
БРЭИ - Представляет собой доход до вычета амортизационных отчислений, финансовых издержек по заемным средствам и налога на прибыль, величина БРЭИ является показателем достаточности средств на покрытие всех этих расходов. Более того, по удельному весу БРЭИ в добавленной стоимости можно судить об эффективности управления предприятием и составить общее представление о потенциальной рентабельности и гибкости предприятия.
Третий: нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ), или прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль.
Вычтя из предыдущего показателя все затраты на восстановление основных средств, получим нетто-результат эксплуатации инвестиций. По существу этот экономический эффект, снимаемый предприятием с затрат, представляет собой прибыль до уплаты процентов за кредиты и займы и налога на прибыль. На практике для простоты расчетов можно принимать за НРЭИ балансовую прибыль (БП), восстановленную до нетто-результата эксплуатации инвестиций прибавлением процентов за кредиты, относимых на себестоимость продукции (работ, услуг). Таким способом можно избежать двойного счета процентов, ибо часть их, относимая по действующему законодательству на чистую прибыль, остающуюся в распоряжении предприятия, содержится в самой балансовой прибыли.
Первые три показателя являются денежными потоками (руб./год), показывающими масштаб/эффект деятельности предприятия, но не ее эффективность. Для оценки последней нужно соотнести масштаб этих денежных потоков с масштабом капитала, который вызвал/инициировал эти денежные потоки. Таким показателем является рентабельность активов, показывающая размер/интенсивность денежного потока в расчете на единицу капитала2.
Четвертый: экономическая рентабельность активов (ЭР).
Он основан на общей формуле рентабельности производства, характеризующей эффективность затрат и вложений:
ЭФФЕКТ ПРОИЗВОДСТВА
100.
ЗАТРАТЫ И ВЛОЖЕНИЯ
В числитель этой формулы следует поставить НРЭИ, а в знаменатель объем актива, характеризующего денежное выражение имущества, обеспечивающего получение НРЭИ:
БП + ПРОЦЕНТЫ за кредит,
НРЭИ относимые на себестоимость
ЭР
= 100
=
100.
АКТИВ АКТИВ
Экономическая рентабельность – важнейший показатель для предприятия, характеризующий привлекательность его для собственников и кредиторов, целесообразность вложения денег в предприятие сегодня и в будущем.
Показатели можно проиллюстрировать схемой (рис. 3.1).
Чистая прибыль
Налог на прибыль + проценты 3. НРЭИ
за кредиты и займы 2. БРЭИ
Амортизация Выручка от
Налоговые платежи (все, реализации
кроме налога на прибыль) продукции
1. Добавленная
Зарплата (с начислениями стоимость
на социальное страхование,
пенсионное обеспечение и пр.)
Материальные затраты
(сырье, комплектующие,
э/энергия, топливо, услуги
др. организаций)
Рис. 3.1. Структура выручки от реализации продукции
Преобразуем формулу экономической рентабельности, умножив ее на ОБОРОТ/ОБОРОТ=1. От такой операции величина рентабельности не изменится, зато проявятся два важнейших элемента рентабельности: коммерческая маржа/рентабельность продаж (КМ) и коэффициент трансформации/коэффициент ресурсоотдачи (КТ).
НРЭИ ОБОРОТ НРЭИ ОБОРОТ
Э
Р
=
100 =
100 = КМ *
100 * КТ (3.1)
АКТИВ ОБОРОТ ОБОРОТ АКТИВ
Коммерческая маржа показывает, какой результат эксплуатации дают каждые 100 руб. оборота (обычно КМ выражают в процентах), или то же самое, показывает долю прибыли в рубле продаж и, следовательно, привлекательность продукции предприятия для рынка. У предприятий с высоким уровнем прибыли КМ превышает 20 и даже 30 %, у других – едва достигает 3…5 %.
КТ показывает, на какую сумму продается продукции в расчете на каждый рубль вложенных средств, или, что то же самое, в какой оборот трансформируется каждый рубль актива. КТ можно также воспринимать как скорость оборота активов, их технологическую и коммерческую успешность.
Помимо формулы (3.1) часто применяются ей подобные, но показывающие не всю получаемую прибыль, а ту которая наиболее интересна для инвесторов (собственников и кредиторов) – чистую прибыль в расчете на рубль активов или же чистую прибыль в расчете на рубль акционерного капитала (скорость роста собственного капитала). Это формулы Дюпона: