3. Анализ финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость означает способность предприятия функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов вне зависимости от внутренней и внешней среды. Хорошие показатели финансовой устойчивости – гарантия постоянной платежеспособности, инвестиционной привлекательности и допустимого уровня риска для владельцев бизнеса. На финансовую устойчивость влияют:

• величина собственного капитала;

• качество активов;

• уровень рентабельности с учетом операционного и финансового риска;

• уровень ликвидности;

• стабильность и величина доходов;

• возможность привлечения заемных средств.

Для обобщения такого множества разнородных факторов применяют абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости.

Абсолютные показатели применяются для качественной (да/нет) характеристики типа финансовой устойчивости. Для этого используются следующие величины:

– прирост (+/–) собственных оборотных средств ΔЕ_с;

– прирост (+/–) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат ΔЕ_д;

– прирост (+/–) основных источников средств для формирования запасов и затрат ΔЕ_Σ.

В зависимости от величин ΔЕ_с, ΔЕ_д, ΔЕ_Σ выделяют четыре основных типа устойчивости финансового состояния: абсолютный, нормальный, неустойчивый и кризисный (подробно описаны в Главе 11).

Относительные показатели финансовой устойчивости можно разделить на три группы:

• I группа – показатели, определяющие состояние оборотных средств. По анализу коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными средствами, коэффициента обеспеченности материальных запасов собственными средствами и коэффициента маневренности собственного капитала проводится характеристика объема собственных оборотных ресурсов.

• II группа – показатели, определяющие состояние основных средств. Показатели этой группы существенны для производственных предприятий.

• Индекс постоянного актива (К_ПА) показывает, какая доля собственных источников средств направляется на покрытие внеоборотных активов.

.

• Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (К_ДПЗ) показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет долгосрочных заемных средств для обновления и расширения производства наряду с собственными средствами.

,

где ДП – долгосрочные пассивы;

СИ – собственные источники.

• Коэффициент реальной стоимости имущества (К_РСИ) показывает долю средств производства в стоимости имущества, уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственными средствами.

,

где ОС – основные средства;

М – сырье и материалы;

НЗП – незавершенное производство;

ВБ – валюта баланса.

• Коэффициент имущества производственного назначения (К_ИПН) показывает целесообразность или не целесообразность привлечения долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения.

,

где З – запасы.

В случае если значение коэффициента ниже рекомендуемого уровня и результаты хозяйственной деятельности не позволяют увеличить собственные средства, целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения.

Все эти показатели характеризуют состояние основных фондов предприятия.

• III группа – показатели, определяющие степень финансовой независимости, – коэффициент автономии, коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент гиринга), коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств и коэффициент прогноза банкротства. Эти коэффициенты характеризуют независимость предприятия от внешних источников финансирования.

При анализе финансовой устойчивости итоги подводятся по абсолютным и относительным показателям.

Абсолютные показатели (К_фа) вычисляются по знаку:

• излишка или недостатка собственных оборотных средств ΔЕ_с;

• излишка или недостатка собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат ΔЕ_д;

• излишка или недостатка обшей величины основных источников средств для формирования запасов и затрат ΔЕ_Σ.

Из определения ΔЕ_с ≤ ΔЕ_д ≤ ΔЕ_Σ, т.е. выбирается одно из четырех возможных соотношений коэффициентов:

• абсолютный – ΔЕ_с≥0; ΔЕ_д≥0; ΔЕ_Σ≥0;

• нормальный – ΔЕ_с < 0; ΔЕ_д ≥ 0; ΔЕ_Σ ≥ 0;

• неустойчивый – ΔЕ_с < 0; ΔЕ_д < 0; ΔЕ_Σ ≥ 0;

• кризисный – ΔЕ_с < 0; ΔЕ_д < 0; ΔЕ_Σ < 0 .

При оценке коэффициента абсолютных показателей имеется четыре значения – от 0 до 3. Коэффициент определяется как среднее значение показателей.

При оценке относительных показателей (К_фо) учитываются следующие нормативные значения:

• Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами – ≥ 0,1.

• Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами – ≥ 0,6 – 0,8.

• Коэффициент маневренности собственного капитала – ≥ 0,2 – 0,5.

• Коэффициент реальной стоимости имущества – ≥ 0,5.

• Коэффициент имущества производственного назначения – ≥ 0,5.

• Коэффициент автономии – > 0,5.

• Коэффициент соотношения заемных и собственных средств – < 0,7.

При оценке коэффициента относительных показателей подсчитывается среднее количество верных соотношений из семи возможных.