2. Анализ ликвидности и платежеспособности

Как уже упоминалось выше, ликвидность баланса означает наличие оборотных средств в размере, достаточном для погашения его краткосрочных обязательств. Ликвидность баланса является основой платежеспособности организации. Платежеспособность предприятия – способность своевременно и в полном объеме отвечать по текущим обязательствам, сохраняя при этом способность к продолжению текущей деятельности в прежних объемах.

Характеризовать платежеспособность предприятия можно с использованием различных показателей и методик анализа. Например:

1. Коэффициенты ликвидности.

2. Показатель рабочий капитал.

3. Косвенный метод анализа движения денежных средств.

1. Коэффициенты ликвидности

• Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время (немедленно).

.

Нормативное значение – ≥ 0,2

• Промежуточный коэффициент покрытия (Коэффициент критической (быстрой, срочной) ликвидности) отражает прогнозируемые платежные возможности при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

.

Нормативное значение – ≥ 0,7.

• Общий коэффициент покрытия долгов (Коэффициент текущей (общей) ликвидности) характеризует запас прочности, возникающей вследствие превышения стоимости ликвидного имущества над имеющимися обязательствами.

.

Нормативное значение – от 1 до 2 (1,5 – для предприятий с высокой степенью оборачиваемости капитала).

Для того чтобы предприятие могло постоянно укладываться в нормативные значения, ему необходимо иметь постоянную структуру оборотных активов:

• денежные средства + краткосрочные финансовые вложения – 10 %;

• дебиторская задолженность – 25 %;

• остальные текущие активы – 65 %.

Поддерживать постоянную структуру оборотных активов не всегда возможно и экономически целесообразно, так как структура оборотных активов зависит от вида деятельности, политики финансового менеджмента, стадии жизненного цикла предприятия и от внешних факторов. Как следствие возникает вопрос о нормировании показателей ликвидности. По этой причине возникает потребность в определении внутренних нормативов для предприятия.

На практике потребность в оборотных активах определяется с помощью метода нормирования. При расчете нормального уровня коэффициента покрытия также учитывают качество дебиторской задолженности. Нормальный уровень коэффициента должен быть увеличен на величину некачественной задолженности.

При анализе ликвидности и платежеспособности коэффициент эффективности (К_лп) определяется как количество выполнения следующих условий:

А1 ≥ П1;

А2 ≥ П2;

А3 ≥ П3;

А4 ≤ П4.

Кроме того, необходимо соответствие трех значений коэффициентов, описанных выше, классическим нормам. Итого подсчитывается среднее количество совпадений по семи значениям.

2. Расчет показателя «Рабочий капитал»

Рабочий капитал показывает величину собственного капитала, которая является источником покрытия текущих активов.

РК = ТА – ТО,

где ТА – текущие активы;

ТО – текущие обязательства (Кредиторская задолженность (стр. 1520) + Краткосрочные кредиты и займы (стр.1510))

Положительная величина рабочего капитала говорит о следующем:

• текущих активов с избытком хватает для покрытия текущих обязательств (со стороны активов);

• часть текущих обязательств равная рабочему капиталу профинансирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала (со стороны пассивов).

При характеристике платежеспособности важно исследовать причины изменения рабочего капитала. Например, если рабочий капитал увеличился за счет некачественной дебиторской задолженности, нельзя говорить об улучшении состояния предприятия в части платежеспособности.

Необходимо также оценивать влияние отдельных финансово–хозяйственных операций на величину рабочего капитала. В случае оценки влияния на величину рабочего капитала отдельных операций необходимо учитывать следующее:

• если операция затрагивает одновременно текущие активы и текущие пассивы, то рабочий капитал не изменится;

• если операция перегруппировывает текущие активы и текущие пассивы, то рабочий капитал также не изменится;

• рабочий капитал находится в зависимости от тех операций, которые затрагивают лишь один из элементов текущих активов или текущих пассивов или один из элементов долгосрочных активов или долгосрочных пассивов.

Таблица 19

Пример

Показатели	На начало	На конец	Влияние (+)	Влияние (–)
Денежные средства	80	50		30
Дебиторская задолженность	315	350	35
Запасы	215	300	85
Кредиторская задолженность перед поставщиками	90	160		70
Кредиторская задолженность по заработной плате	10	10	–	–
Кредиторская задолженность перед бюджетом	120	130		10
РК	390	400
Изменения РК		+10	120	110

3. Косвенный метод анализа движения денежных средств

Основной задачей косвенного метода анализа движения денежных средств является преобразование финансового результата в изменение денежных средств по балансу. Необходимость такого преобразования заключается в следующем. На практике может иметь место несоответствие величины финансового результата и изменения денежных средств:

• в форме № 2 отражается прибыль, а в балансе – отток денежных средств;

• в форме № 2 отражается убыток, а в балансе – приток денежных средств

Причины несоответствий:

• использование коммерческого кредита;

• использование неденежных расчетов.

Этот метод анализа осуществляется в несколько этапов:

• определение изменений по статьям агрегированного баланса;

• распределение изменений по видам деятельности (текущая, финансовая, инвестиционная);

• определение влияния изменений на денежные средства предприятия;

• формирование итогового расчета или преобразование финансового результата в изменение денежных средств по балансу.

Пример

1. Определение изменений по статьям агрегированного баланса.

Актив	Начало	Конец	Изменения	Пассив	Начало	Конец	Изменения
ВНА	1000	1045	45	УК	2700	2700	–
ОС	2905	3653	748	ДК*	160	189	29
ДФВл		50	50	Нераспределенная прибыль отчетного периода*		925	925
Запасы	176	55	–121	Долгосрочная КЗ		132	132
ДЗ >12 мес.	96	133	37	Краткосрочная КЗ	222	264	42
ДЗ < 12 мес.	115	69	–46	КЗ поставщикам	980	740	–240
ДС*	240	149	–91	КЗ по зарплате	420	134	–286
				КЗ бюджету	50	70	20
Валюта баланса	4532	5154	622	Валюта баланса	4532	5154	622

ДС* – изменение по денежным средствам (контрольное значение) учитывается в итоговом расчете, не учитывается при распределении по видам деятельности.

ДК* – изменение по добавочному капиталу учитывается в итоговом расчете, так как причины его увеличения не известны.

Нераспределенная прибыль отчетного периода* – всегда бывает только на конец периода, учитывается в итоговом расчете (преобразовывается).

2. Распределение по видам деятельности.

3. Определение влияния на денежные средства предприятия.

Текущая	Инвестиционная	Финансовая
(↓) Запасы (+121)	(↑) ВНА (–45)	(↑) Долгоср.КЗ (+132)
(↑) ДЗ>12 мес. (–37)	(↑) ОС (–748)	(↑) Краткоср.КЗ (+42)
(↓) ДЗ<12 мес. (+46)	(↑) ДФВл. (– 50)
(↓) КЗ пост. (–240)
(↓) КЗ зарпл. (–286)
(↑) КЗ бюдж. (+20)
Итого: (–376)	Итого: (–843)	Итого: (+174)

Выводы:

• снижение запасов увеличивает денежный поток предприятия (их или продают или списывают в производство);

• снижение дебиторской задолженности увеличивает денежный поток, следовательно, ее увеличение, наоборот, снижает денежный поток;

• снижение кредиторской задолженности уменьшает денежный поток в текущей деятельности, в финансовой, наоборот, увеличение кредиторской задолженности увеличивает денежный поток.

• увеличение внеоборотных активов, основных средств и финансовых денежных вложений в инвестиционной деятельности уменьшает денежный поток.

4. Итоговый расчет.

Изменение денежных средств = 925 (нераспределенная прибыль отчетного периода) –376 (итог по текущей деятельности) – 843 (итог по инвестиционной деятельности) + 174 (итог по финансовой деятельности) + 29 (добавочный капитал) = –91.

В этом примере имеет место несоответствие финансового результата (+925) и изменение денежных средств по балансу (–91). Это несоответствие вызвано следующим:

• масштабная инвестиционная программа (–843);

• погашение текущей задолженности (–526).

В этом случае нельзя говорить о снижении платежеспособности, поскольку предприятие не только обеспечивает текущие платежи, но и имеет возможность осуществлять инвестиции и привлекать заемный банковский капитал.