Анализ платежеспособности на основе коэффициентов ликвидности
Платежеспособность предприятия характеризуется следующими показателями:
величина и степень маневренности чистого оборотного капитала;
коэффициенты ликвидности.
Величина чистого оборотного капитала предприятия ЧОК определяется как разность между величинами текущих активов (ТА) и его текущих пассивов (ТП):
.
Показатель величины чистого оборотного капитала по своему экономическому смыслу соответствует показателю наличия у предприятия собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, т.е. это часть оборотных средств, остающаяся свободной для оплаты текущих расходов предприятия после погашения краткосрочных обязательств.
Возможна ситуация, когда величина чистого оборотного капитала равна или меньше нуля, означающая, что краткосрочные обязательства превысили величину текущих активов, и необходимо прибегнуть к дополнительным краткосрочным заимствованиям для продолжения нормальной деятельности предприятия, при этом его финансовое положение считается неустойчивым.
Для оценки структуры чистого оборотного капитала предприятия используются коэффициенты маневренности, например, коэффициент маневренности чистого оборотного капитала по товарно-материальным запасам (КТМЗ), характеризующий долю запасов и затрат в структуре чистого оборотного капитала предприятия и рассчитываемый по формуле
,
где ТМЗ – величина товарно-материальных запасов на балансе предприятия.
Чем ближе значение этого показателя к 1, тем выше доля омертвленного в запасах капитала и тем ниже уровень управления текущими активами предприятия.
Коэффициент маневренности чистого оборотного капитала по денежным средствам КДС, показывающий, какая часть чистого оборотного капитала предприятия находится в абсолютно ликвидной форме. Он рассчитывается по формуле
,
где ДС – величина денежных средств на балансе предприятия.
Нормативная величина показателя маневренности чистого оборотного капитала по денежным средствам устанавливается в зависимости от ежедневной потребности предприятия в свободных денежных средствах.
Показатель чистых активов предприятия. В процессе управления экономической устойчивостью организации рекомендуется использовать помимо коэффициентного метода диагностики финансово-экономического состояния анализ показателя чистых активов. Стоимость чистых активов организации – показатель ее стабильности и способности отвечать по своим обязательствам, характеризующий степень защищенности интересов кредиторов организации. Кроме того, он является исходной базой при определении доли выходящего из общества участника и стоимости акций организации.
Чистые активы фирмы – это фактически ее собственный капитал. То есть активы, свободные от всех долговых обязательств. Чем больше чистых активов, тем эффективнее работа компании. Ведь от их размера зависит величина уставного капитала обществ с ограниченной ответственностью и акционерных обществ. Если чистых активов мало, то придется сокращать уставный капитал, а то и вовсе ликвидировать предприятие.
Таким образом, стоимость чистых активов как показатель состояния дел коммерческой организации отражает стоимость той части имущества, которая служит обеспечением интересов кредиторов, но не обеспечивает конкретных обязательств коммерческой организации. Иными словами, речь идет об имущественной базе, которая при наступлении неблагоприятных обстоятельств может быть использована для исполнения обязательств организации.
Каждый собственник фирмы или директор для своих управленческих целей вправе самостоятельно оценивать реальное финансовое состояние фирмы. Однако все финансовые взаимоотношения с внешним миром должны осуществляться с помощью бухгалтерской отчетности, регулируемой законом. Именно на данных официального бухгалтерского учета основан расчет стоимости чистых активов.
В настоящее время в связи с принятием стандартов финансовой отчетности, а также новой редакции Федерального закона «Об акционерных обществах», введением в действие ряда нормативных документов, регламентирующих деятельность акционерных обществ, существенно возросли роль и значение расчетного показателя «стоимость чистых активов» как индикатора экономической устойчивости организации.
Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ установлен совместным приказом Минфина России и ФКЦБ России от 29.01.2003 № 10 н/03-6/ПЗ. Приказом предусмотрены следующие положения:
под стоимостью чистых активов акционерного общества понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету;
оценка имущества, средств в расчетах и других активов и пассивов акционерного общества производится с учетом требований положений по бухгалтерскому учету и других нормативных правовых актов по бухгалтерскому учету;
для оценки стоимости чистых активов акционерного общества составляется расчет по данным бухгалтерской отчетности;
в состав активов, принимаемых к расчету, включаются:
внеоборотные активы, отражаемые в разделе I бухгалтерского баланса: нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы;
оборотные активы, отражаемые в разделе II бухгалтерского баланса: запасы, НДС по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы, за исключением стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал;
в состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются: долгосрочные обязательства по займам и кредитам и прочие долгосрочные обязательства; краткосрочные обязательства по займам и кредитам; кредиторская задолженность; задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов; резервы предстоящих расходов (оценочные обязательства); прочие краткосрочные обязательства;
оценка стоимости чистых активов производится акционерным обществом ежеквартально и в конце года на соответствующие отчетные даты;
информация о стоимости чистых активов раскрывается в промежуточной и годовой бухгалтерской отчетности.
Величину чистых активов можно определить по справке к форме № 3 «Отчет об изменениях капитала».
Величина чистых активов должна контролироваться. Это касается акционерных обществ (открытого и закрытого типа) и обществ с ограниченной ответственностью.
В том случае, если величина чистых активов окажется меньше величины уставного капитала, то величину уставного капитала организация должна уменьшить. Это в свою очередь отразится на выплате дивидендов (ст. 35, 43 Федерального закона от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», ст. 20, 29 ФЗ от 08.02.1998 № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью») и, естественно, на состоянии финансовой устойчивости.
Коэффициент текущей ликвидности КТЛ характеризует платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации продукции, но и продажи в случае необходимости материальных оборотных средств, рассчитывается по формуле
.
Он характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения текущей деятельности и своевременного погашения срочных обязательств.
Нормативное значение – от 1 до 2.
Необходимость использования для оценки текущей платежеспособности предприятия коэффициента быстрой (критической ликвидности) ликвидности вызвана тем, что коэффициент текущей ликвидности рассчитывается с допущением продажи в случае необходимости товарно-материальных запасов. Коэффициент быстрой ликвидности (КБЛ) рассчитывается по следующей формуле:
.
Он показывает, какая часть текущих пассивов предприятия может быть погашена не только за счет имеющихся средств, но и ожидаемых поступлений, и отражает платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами и характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.
Нормативное значение – более 1,5.
Параметры ликвидности капитала и коэффициенты платежеспособности предприятия нельзя отождествлять. Рассчитанные в динамике значения показателей текущей и быстрой ликвидности могут увеличиваться. С формальных позиций это свидетельствует о росте текущей платежеспособности предприятия. Фактическое возрастание показателей текущей и быстрой ликвидности может быть обусловлено увеличением дебиторской задолженности, а одной из причин этого может быть невысокий уровень менеджмента на предприятии.
В большей степени реальную платежеспособность предприятия характеризует коэффициент абсолютной ликвидности (КАбЛ), который рассчитывается по следующей формуле:
.
Расчет этого коэффициента позволяет исключить влияние дебиторской задолженности (ДЗ) на показатели платежеспособности предприятия. Фактически коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочной задолженности предприятия может быть погашена на момент составления баланса.
Нормативное значение – больше 0,7.
С позиций долгосрочной финансовой перспективы стабильное развитие предприятия, обеспечивающее его долгосрочную финансовую устойчивость, во многом обуславливается степенью зависимости предприятия от внешних источников финансирования. Эта зависимость предопределяется структурой капитала, т.е. структурой источников финансирования предприятия.
Комплексный коэффициент ликвидности (КобщЛ ). С помощью этого показателя дается оценка изменения финансовой ситуации в целом с точки зрения ликвидности. Он может использоваться при выборе наиболее надежного партнера.
.
Коэффициент соотношения запасов и краткосрочной кредиторской задолженности. Это частный показатель, характеризующий возможность рассчитаться по обязательствам за счет производственных запасов.
.
Желательная величина коэффициента: 0,5–0,7.
Коэффициенты ликвидности, имеющие фактические значения меньше критериальных, также указывают на невозможность рассчитаться по своим обязательствам в рассматриваемый период времени. Тем не менее, положительная динамика всех коэффициентов свидетельствует о наметившейся тенденции к стабилизации ситуации и возможности предприятия восстановить платежеспособность.