35. Основные методики дивидендных выплат. Их преимуществ и недостатки.

1)Методика постоянного процентного распределения прибыли

Основной принцип - Соблюдение постоянства показателя дивидендного выхода

Преимущества - Простота

Недостатки - Снижение суммы дивиденда на акцию (при уменьшении чистой прибыли) приводит к падению курса акций

Примечания - Методика довольно часта в практике, несмотря на предостережения теоретиков

2)Методика фиксированных дивидендных выплат

Основной принцип - 1. Соблюдение постоянства суммы дивиденда на акцию в течение длительного периода вне зависимости от динамики курса акций. 2. Регулярность дивидендных выплат.

Преимущества - 1. Простота.2. Сглаживание колебаний курсовой стоимости акций.

Недостатки - Если прибыль сильно снижается, выплата фиксированных дивидендов подрывает ликвидность предприятия

3)Методика выплаты гарантированного минимума и «Экстра» дивидендов

Основной принцип - 1. Соблюдение постоянства регулярных выплат фиксированных сумм дивиденда.2. В зависимости от успешности работы предприятия выплата чрезвычайного дивиденда («Экстра») как премии в дополнение к фиксированной сумме дивиденда

Преимущества - Сглаживание колебаний курсовой стоимости акций

Недостатки - «Экстра» -дивиденд при слишком частой выплате становится ожидаемым и перестает играть должную роль в поддержании курса акций

Примечания - «Экстра» -дивиденды не должны выплачиваться слишком часто

4)Методика выплаты дивидендов акциями

Основной принцип - Вместо денежного дивиденда акционеры получают дополнительные акции

Преимущества - 1. Облегчается решение ликвидных проблем при неустойчивом финансовом положении.2. Вся нераспределенная прибыль поступает на развитие. 3. Появляется большая свобода маневра структурой источников средств. 4. Появляется возможность дополнительного стимулирования высших управленцев, наделяемых акциями.

Недостатки - Ряд инвесторов может предпочесть деньги и начнет продавать акции

Примечания - Расчет на то, что большинство акционеров устроит получение акций, если эти акции достаточно ликвидны, чтобы в любой момент превратиться в наличность

36. Основные принципы управления оборотным капиталом предприятия. Его составляющие.

Активы предприятия делятся на внеоборотные и оборотные, или текущие. Текущими активами являются активы, которые могут в течение одного производственного цикла либо одного года быть превращены в денежные средства.

Кругооборот текущих активов можно выразить следующей схемой: Денежные средства - МПЗ - Готовая продукция – Дебиторская задолженность - Денежные средства.

Управление оборотными средствами занимает особое место в работе финансового менеджера, поскольку является постоянным, ежедневным и непрерывным процессом.

Объектами управления оборотными (текущими) активами являются: степень их ликвидности, состав, структура, величина, источники покрытия и их структура.

По степени ликвидности различают медленнореализуемые, быстрореализуемые и наиболее ликвидные оборотные активы.

Быстрореализуемые активы — активы, для обращения которых в наличные денежные средства требуется определенное время. В эту группу можно включить дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), прочие оборотные активы.

Медленнореализуемые активы — материально-производственные запасы, которые занимают значительный удельный вес в составе оборотных активов, а часто и в составе всех активов предприятия. Вопросы определения и поддержания оптимального объема запасов являются важной функцией финансового менеджмента. Финансовый менеджер должен исходить из запланированного объема производства и учитывать издержки по складированию и хранению запасов сырья и материалов, потери от порчи и снижения качества, степень риска в случае изменения производственной программы и других факторов.

Наиболее ликвидные активы — денежные средства, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов. К этой группе относятся также те краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги), которые можно приравнять к деньгам. Основной проблемой управления денежными средствами является проблема оптимизации их уровня. Внимания финансового менеджера требуют также анализ движения денежных средств и прогнозирование денежных потоков.

На состав, структуру, величину оборотных средств влияют: характер и сложность производства, длительность производственного цикла, стоимость сырья, условия его поставки, принятый порядок расчетов, отраслевая специфика, конъюнктура рынка. Так, в торговле большую часть в составе оборотных средств составляют товарные запасы, в строительных организациях – НЗП, на транспорте – производственные запасы, у финансовых компаний – денежные средства.

Величина оборотных средств не является постоянной и зависит не только от объемов производства, но и от таких факторов, как сезонность производства, неравномерность поставок, несвоевременность поступления средств за отгруженную продукцию. Поэтому принято делить оборотный капитал на постоянный и переменный.

Постоянный оборотный капитал (системная часть текущих активов) – та часть текущих активов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла.

Величина переменного капитала определяет дополнительную потребность в оборотных средствах, связанную с отклонениями, возникающими в отдельные периоды производственной деятельности предприятия.

Стратегия управления оборотными средствами должна базироваться на обеспечении платежеспособности предприятия и определении оптимального объема и структуры оборотных средств. В свою очередь определение необходимой потребности в оборотных средствах связано с задачей выбора оптимальной структуры источников финансирования оборотных средств.