1. Определить стоимость бизнеса розничной торговли методом отраслевых коэффициентов если известно следующее: выручка предприятия за последний год составила 10 000 тыс.руб., себестоимость проданных товаров работ и услуг 6 000 тыс.руб., прочие доходы составили 1 000 тыс.руб., прочие расходы 2 000 тыс.руб. При этом стоимость оборудования составила на дату оценки 2 000 тыс.руб., а запасы готовой продукции 3 000 тыс.руб.

Решение

Цена предприятия розничной торговли формируется следующим образом: 0,75—1,5 величины чистого годового дохода увеличивается на стоимость оборудования и запасов, которыми располагает оцениваемое предприятие.

Чистая прибыль = Выручка (10 000) – себестоимость (6 000) + прочие доходы (1 000) - прочие расходы (2 000) = 3 000 тыс. руб.

Цена предприятия = ЧП (3 000) + стоимость оборудования (2 000) + запасы готовой продукции (3 000) = 8 000 тыс. руб.

2. Оцените обоснованную рыночную стоимость закрытой компании, если известно, что: Рыночная стоимость одной акции компании – ближайшего аналога равна 250 руб. Общее количество акций компании-аналога, указанное в ее опубликованном финансовом отчете, составляет 400 000 акций, из них 80 000 выкуплено компанией и 50 000 ранее выпущенных акций приобретено, но еще не оплачено; Доли заемного капитала оцениваемой компании и компании-аналога в балансовой стоимости их совокупного капитала одинаковы, а общие абсолютные размеры их задолженности составляют соответственно 7 и 18 млн. руб.; Средние ставки процента по кредитам, которыми пользуются рассматриваемые фирмы, таковы, что средняя кредитная ставка по оцениваемой компании такая же, что и по компании-аналогу; Сведений о налоговом статусе компаний (о налоговых льготах) не имеется; Объявленная прибыль компании-аналога до процентов и налогов равна 3,7 млн.руб., процентные платежи этой компании в отчетном периоде были 150 000 руб., уплаченные налоги на прибыль – 575 000 руб.; Прибыль оцениваемой компании до процентов и налогов равна 2,7 млн. руб., уплаченные налоги на прибыль – 560 000 руб.

РЕШЕНИЕ:

1. Оцениваемая компания и компания-аналог не сопоставимы как по общей абсолютной величине используемого ими заемного капитала, так и по стоимости используемого кредита, а также по уплачиваемым ими налогам.

Следовательно, для определения обоснованной рыночной стоимости оцениваемой компании методом рынка капитала следует использовать соотношение –

«Цена компании-аналога + Заемный капитал компании-аналога)/ Прибыль компании-аналога до процентов и налогов».

2. Непосредственно наблюдаемая на рынке цена компании-аналога равна произведению рыночной цены одной ее акции на количество ее акций в обращении, т. е. на общее количество акций компании-аналога составляет:

Цена аналога = 400 000 * 250 = 100 000 000 руб.

3. Перенесение указанного соотношения на оцениваемую компанию требует его умножения на показатель прибыли оцениваемой компании также до вычета из нее процентов и налогов. Результат этого перемножения даст по исследуемой компании оценку вели­чины, имеющей ту же структуру, что и числитель в соотношении, которое при­менялось как база по компании-аналогу, т. е. величину предполагаемой цены рассматриваемой фирмы + используемый в ней заемный капитал. .Для того чтобы получить искомую обоснованную рыночную стоимость оце­ниваемой компании, необходимо результат перемножения, описывавшегося выше решения задачи, уменьшить на величину заемного капитала оцениваемой компании.

4. Определение обоснованной рыночной стоимости компании:

Мультипликатор КА = (100 000 000 + 18 000 000) / 3 700 000 = 31, 89

Цена ОК = 31, 89 * 2 700 000 – 7 000 000 = 79 108 108.11 руб.

3. Определить рыночную стоимость собственного капитала (100% пакет акций) ОАО методом компании-аналога. Имеется следующая информация по компаниям:

Показатели	Оцениваемое предприятие	Предприятие-аналог
Количество акций в обращении	150000	125000
Балансовая стоимость 1 акции	20	17
Рыночная стоимость 1 акции		25
Выручка	1000	920
Себестоимость продукции в т.ч. амортизация	750 150	700 160
Уплаченные проценты	190	70
Ставка налогообложения	35%	35%

Для определения итоговой величины стоимости использовать следующие веса мультипликаторов:  - Р/Е  35%

- Р/ЕВT 35%

- P/EBIT 20%

- P/CF 10%

РЕШЕНИЕ:

Р/Е  - (цена / чистая прибыль)

Р/ЕВT – (цена / прибыль до уплаты налогов)

P/EBIT – (цена / прибыль до уплаты процентов и налогов

P/CF – (цена / ЧП + Амортизация)