2.2 Факторный анализ финансового результата производственной деятельности оао «АвтоВаз»

Оценку финансовых показателей ОАО «АвтоВАЗ» начнем с анализа финансовой устойчивости. Финансовая устойчивость характеризуется финансовой независимостью предприятия, его способностью умело маневрировать собственным капиталом, финансовой обеспеченностью, бесперебойности хозяйственной деятельности.

Процесс производства, его расширение, удовлетворение финансовых и других нужд осуществляются за счет собственных средств, а при их недостатке – за счет заемных источников. Обеспеченность предприятия источниками формирования средств является основным критерием оценки финансовой устойчивости. В связи с этим все показатели, характеризующие финансовую устойчивость можно объединить в три группы:

- показатели, характеризующие соотношение собственных и заемных средств (структуру капитала);

- показатели, характеризующие состояние оборотных средств;

-показатели покрытия средств.

Наибольшую практическую значимость представляют показатели, характеризующие соотношение собственных и заемных средств к ним относятся:

-Коэффициент концентрации собственного капитала (К_фнК_фн=СК/Б,

где СК- собственный капитал.

Б- валюта баланса.

Таблица 1- Значение коэффициента ОАО «АвтоВАЗ» за 2009-2011 гг.

Значение Кфн			Изменение за 2010 г, %	Изменение за 2011 г, %
на 31.12.09	на 31.12.10	на 31.12.11
0,082	0,094	0,244	0,012	0,15

Согласно общепринятой точке зрения предприятие считается, если значение коэффициента превышает 0,5, следовательно, ОАО «АвтоВАЗ» нельзя считать автономным. Значения данного коэффициента далеки от нормативного.

- коэффициент финансовой зависимости (К_фз). Данный показатель является обратным показателю концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия:

К_фз=Б/СК

Таблица 2- Значение коэффициента зависимости ОАО «АвтоВАЗ» за 2009-2011 гг.

Значение Кфз			Изменение за 2010г, %	Изменение за 2011 г, %
на 31.12.09	на 31.12.10	на 31.12.11
12,189	10,635	4,102	-1,554	-6,533

Самое низкое значение данного коэффициента было зафиксировано в 2011 году, т.е. предприятие находилось в ситуации максимальной экономической независимости за наблюдаемый период. ОАО «АвтоВАЗ» снизило финансовую зависимость за 2011 г. на 4,102%, это означает, что доля заемных средств в финансировании предприятия уменьшилась на 4,102%. Таким, образом к 2011 г. ситуация изменилась в лучшую сторону.

-Коэффициент заемного капитала (К_зк). По значению данного показателя можно судить о том, какую долю заемные средства составляют в общей сумме источников средств предприятия:

К_зк=ЗК/Б,

где ЗК- заемный капитал..

Таблица 3-Коэффициент заемного капитала ОАО «АвтоВАЗ» за 2009-2011 гг.

Значение Кзк			Изменение за 2010 г, %	Изменение за 2011 г, %
на 31.12.09	на 31.12.10	на 31.12.11
0,918	0,906	0,756	-0,012	-0,15

Самая малая доля заемного капитала в структуре источников финансирования зафиксирована снова в 2011 году, что свидетельствует о постепенном снижении риска финансовой неустойчивости рассматриваемого предприятия.

-Коэффициент маневренности собственного капитала (К_м). По значению данного показателя можно судить о том, какая часть собственного капитала используется для вложения в оборотные средства, а какая его часть капитализирована:

К_м=ЧОК/СК,

где ЧОК- чистый оборотный капитал.

Рекомендуемое значение - 0,5 и выше.

Таблица 4- Значение коэффициента маневренности собственного капитала ОАО «АвтоВАЗ» за 2009-2011 гг.

Значение Км			Изменение за 2010 г, %	Изменение за 2011 г, %
на 31.12.09	на 31.12.10	на 31.12.11
-8,209	-1,215	0,448	6,994	1,663

Рассматриваемое предприятие, фондоемкое, поэтому коэффициент маневренности собственного капитала ниже нормативной, но имеет уверенную тенденцию к увеличению. Это означает, что собственные средства предприятия, направляемые на финансирование вложений во внеоборотные активы, сокращаются с каждым годом.

Но, к сожалению, мы можем сделать вывод только о тенденции данного показателя, но никак не об обоснованности этих изменений.

Чтобы прийти к окончательному заключению о рациональности использования собственного капитала предприятия необходимо провести внутренний финансовый анализ и изучить конкретную ситуацию, сложившуюся на предприятии. Однако, данные внутреннего финансового анализа находятся под грифом коммерческой тайны, и нам не представляется возможности сделать объективные выводы о маневренности собственного капитала

- Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (К_фр):

К_фр=ЗК/СК

Таблица 5- Значения коэффициента соотношения заемного и собственного капитала ОАО «АвтоВАЗ» за 2009-2011 гг.

Значение Кфр			Изменение за 2010 г, %	Изменение за 2011 г, %
на 31.12.09	на 31.12.10	на 31.12.11
11,189	9,635	3,102	-1,554	-6,533

Самая минимальная величина коэффициента финансового риска наблюдается в 2011 году, самая максимальная в 2009 г. В 2009 г. заемный капитал превышал собственный в 11 раз, в 2010 г.- в 9 раз, в 2011 г.- в 3 раза- это значение наиболее приближено к нормативному. По всему видимому в 2009 г. на финансовой ситуации ОАО «АвтоВАЗ» отразились последствия финансового кризиса, вследствие чего руководство ОАО «АвтоВАЗ» прибегнуло к заемным источникам финансирования деятельности.

-Индекс постоянного актива (I_па). Этот показатель характеризует долю основного капитала в собственном капитале.

I_па=К_осн/СК,

где К_осн- основной капитал.

Таблица 5- Индекс постоянного актива ОАО «АвтоВАЗ» за 2009-2011 гг.

Значение Iпа			Изменение за 2010 г, %	Изменение за 2011 г, %
на 31.12.09	на 31.12.10	на 31.12.11
8,209	6,350	2,716	-1,859	-3,634

Из данных расчетов мы видим, что в 2009-2010 гг. ОАО «АвтоВАЗ» приобретало основные средства преимущественно за счет заемного капитала. Хоть и в динамике индекс постоянного актива снижается, предприятие нельзя рассматривать как автономное, его деятельность в значительной мере зависит от внешних инвесторов. Самая высокая зависимость наблюдается в 2009 году.

-Чистые активы (А_ч). В соответствии с ФЗ РФ «Об акционерных обществах» акционерные общества для оценки финансовой устойчивости используют показатель чистых активов.

Понятие «чистые активы» в общем виде представляет собой балансовую стоимость имущества организации, уменьшенную на сумму ее обязательств.

Чем лучше показатель «чистые активы», тем выше инвестиционная привлекательность организации, тем больше доверия со стороны кредиторов, акционеров, работников.

В ходе работы был произведен расчет стоимости чистых активов по бухгалтерскому балансу ОАО «АвтоВАЗ» за 2009-2011 гг. Полученные данные приведены в таблице 3.(приложение Б)

На основе полученных данных можно сделать следующие выводы:

1.В рассматриваемый период стоимость чистых активов организации превышает размер ее уставного капитала, а также минимальный размер уставного капитала , т.е. общество в целом работает эффективно.

2. Общество имеет право принять решение о распределении своей прибыли между участниками, т.к. стоимость чистых активов общества выше его уставного капитала и резервного фонда.

3. Возможно увеличение уставного капитала общества на 13 355 млн.руб.

Итак, рассмотрев основные финансовые показатели деятельности ОАО «АвтоВАЗ», сфокусируем внимание на слабых и сильных сторонах деятельности компании в следующем разделе.