Е.А. Матушевская

Тетрадь для лекции по дисциплине «Организация и методика экономического анализа»

Тема 5: Организация и методика анализа собственного капитала и обязательств предприятия

2013

План

1. Организация экономического анализа пассивов предприятия

2. Методика анализа динамики и структуры пассивов. Общая оценка источников финансирования предприятия и эффективности их использования

3. Методика анализа собственного капитала

4. Методика анализа заемного капитала

Вопрос 1 Организация экономического анализа пассивов предприятия

Основной целью формирования капитала предприятия является

Основными задачами анализа источников финансирования предприятия являются:

1. ….

2. ….

3. …..

4. …..

5. ……

Целью анализа источников финансирования предприятия является

Анализ собственного капитала и обязательств предприятия осуществляют в такой последовательности:

1. ….

2. ….

3. …..

4. …..

5. …..

6. …..

7. ….

8. ….

9. ….

10. …..

11. …..

12. …..

13. ….

14. ….

Источниками информации для анализа служат:

1. Финансовая отчетность предприятия.

• ф № 1 «Баланс»;

• ф № 2 «ОФР»;

• ф № 4 «Отчет о собственном капитале»;

• ф № 5 «Примечания к годовой финансовой отчетности».

2. Регистры синтетического и аналитического учета

3. Финансовый и бизнес-план предприятия

4. Статистическая информация (отчет о финансовых результатах, дебиторскую и кредиторскую задолженность) 1Б- срочная

5. Прочая информация: кредитные договора и т.д

Вопрос 2 Методика анализа динамики и структуры пассивов. Общая оценка источников финансирования предприятия и эффективности их использования

На первом этапе анализа пассивов предприятия изучается

Оценивая динамику объема собственного и заемного капитала, учитывают их положительные и отрицательные характеристики (табл. 5.1).

Таблица 5.1 - Характеристика собственного и заемного капитала предприятия

Собственный капитал
Положительные стороны	Отрицательные стороны
1	2
1. Простота привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала, принимается собственниками и менеджерами предприятия без необходимого согласия других хозяйствующих субъектов	1. Ограниченность объема привлечения, а, соответственно, и возможностей расширения операционной и инвестиционной деятельности
2. Высокая способность генерировать прибыль во всех сферах деятельности, так как при его использовании не нужно платить ссудный процент	2. Высокая стоимость привлечения из-за необходимости уплаты дивидендов
3. Обеспечивает финансовую устойчивость предприятия, его платежеспособность, а, соответственно, и снижается риск банкротства	3. Не используется возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемного (не учитывается механизм действия финансового рычага)
Заемный капитал
1. Достаточно широкие возможности привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии	1. Использование этого капитала связано с риском снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально доле заемного капитала
2. Обеспечивает рост финансового потенциала предприятия при необходимости увеличения объемов хозяйственной деятельности	2. Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую прибыль, который снижается на сумму ссудного процента во всех его формах
3. Более низкая стоимость по сравнению с собственным капиталом (выплаты осуществляются за счет расходов, и поэтому в состав налогооблагаемой прибыли не входят)	3. Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка
4. Способность генерировать прирост финансовой рентабельности (рентабельность собственного капитала - учитывается механизм действия финансового рычага)	4. Сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от кредиторов и требует в ряде случаев гарантии или залога

По данным баланса проанализируем изменения состояния, структуры источников финансирования предприятия в таблице 5.2

Таблица 5.2 – Общая оценка источников финансирования предприятия

Показатели	На нач. отчетного периода	На кон. отчетного периода	Динамика	Темп изменения, %
1. Всего капитала, тыс. грн.	10167,7	25462,9	15295,2	250,4
2. Собственный капитал и приравненные к нему источники средств в % ко всему капиталу	6366,6 62,62	22556,8 88,59	16190,2 25,97	354,3 –
2.1. Собственный капитал в % к капиталу	5658,5 55,65	21675,3 85,13	16190,2 25,98	354,3 –
2.2. Обеспечение будущих расходов и платежей в % ко всему капиталу	708,1 6,96	881,5 3,46	173,4 –3,5	124,5 –
3. Доходы будущих периодов в % ко всему капиталу	– –	– –	– –	– –
4 . Заемный капитал в % ко всему капиталу	3801,1 37,39	2906,1 11,41	–8695,0 –25,98	76,5 –

На следующем этапе оценивается

В процессе такого анализа рассчитываются и рассматриваются в динамике следующие показатели:

а) коэффициент рентабельности всего капитала 

_(5.1)

где Рк - рентабельность капитала;

ЧП - чистая прибыль предприятия за соответствующий период;  

К - средняя стоимость капитала за соответствующий период.

б) капиталоотдача:

_(5.2)

где Кк - коэффициент капиталоотдачи;

ОР - объем реализации за определенный период;

К - Средняя стоимость капитала за определенный период.

в) период оборота капитала:

(5.3)

где Ток - продолжительность оборота капитала, в днях;

К - средний объем капитала;

ОРод - однодневный объем реализации в рассматриваемом периоде.

г) капиталоемкость реализации продукции (Ккм):

_(5.4)

На следующем этапе

Оптимальная структура капитала - это

Финансовый рычаг - это

Уровень дополнительно создаваемого прибыли на собственный капитал, при различной доле заемного отображается показателем, называется эффектом финансового рычага:

ЕФЛ=(1–Сп) х (Ра–Ск) · , (5.5)

где ЭФЛ - эффект финансового рычага, который заключается в приросте рентабельности собственного капитала, %;

Сп - ставка налога на прибыль, определенная дробью;

Ра - рентабельность активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов),%;

Ск - средний размер процентов за кредит, которые платит предприятие за использование заемного капитала, %;

ПК - средняя сумма заемного капитала, используемого предприятием.

ВК - средняя сумма собственного капитала предприятия.

Как видно, эффект финансового рычага определяется:

а) налоговым корректором финансового рычага (1-Сп), который показывает, как проявляется эффект в зависимости от уровня налогообложения прибыли. Он не зависит от деятельности предприятия, так ставка налога на прибыль определяется законодательно. Однако, используя льготный режим налогообложения прибыли, заключается в снижении ставки налогообложения, можно повысить (при прочих равных условиях) действие налогового корректора финансового рычага на его эффект;

б) дифференциалом финансового рычага (Ра-Ск), который отражает разницу между рентабельностью активов (экономической рентабельностью) и уровнем ставки процента за кредит; 

в) коэффициентом финансового рычага (ЗК / СК), который характеризует сумму заемного капитала в расчете на единицу собственного.

Принимая окончательное решение при формировании структуры капитала, кроме использования того или иного метода оптимизации, необходимо учитывать определенные факторы. Их состав отражен на рис. 5.1

Рисунок 5.1 - Основные факторы формирования структуры капитала

Отраслевые особенности деятельности субъектов хозяйствования

На ранних стадиях жизненного цикла

В период подъема конъюнктуры товарного рынка,

Конъюнктура финансового рынка определяет

Рост уровня доходности операционных активов

Высокий деловой имидж и кредитный рейтинг

Режим налогообложения, ставка налога на прибыль влияет на

Финансовые риски и отношение к ним собственников предприятия влияет на

.

Желание сохранить контроль, самостоятельность и власть