4. Основные этапы развития финансового менеджмента

В настоящее время западными специалистами выделяются пять подходов в становлении и развитии финансового менеджмента.

1. «школа эмпирических прагматиков» (50-е гг.). Ее представители - профессиональные аналитики, которые, работая в области анализа кредитоспособности компаний, пытались обосновать набор относительных показателей, пригодных для такого анализа. Они впервые попытались показать многообразие аналитических коэффициентов, которые могут быть рассчитаны по данным бухгалтерской отчетности и являются полезными для принятия управленческих решений.

2. Школы «статистического финансового анализа» (60-е) - аналитические коэффициенты, рассчитанные по данным бух.отчетности, полезны лишь в том случае, если существуют критерии, с которыми эти коэффициенты можно сравнивать.

3. Школа «мультивариантных аналитиков» (70-е). Взаимосвязь коэффициентов, характеризующих фин.состояние и эффективность текущей д-ти.

4. «Школа аналитиков, занятых прогнозированием банкротства компаний» (30-е) Представители этой школы делают в анализе упор на финансовую устойчивость компании, предпочитая перспективный анализ ретроспективному.

5. (с 60-х годов) – школа «участников фондового рынка». Ценность отчетности состоит в возможности ее использования для прогнозирования уровня эффективности инвестирования в ценные бумаги.

5. Базовые концепции фм.

Концепция (от латинского сonceptio– понимание, система) представляет собой определенный способ понимания. С помощью концепции выражается основная точка зрения на данное явление, задаются рамки, определяющие сущность и направления развития этого явления.

1) Концепция денежного потока предполагает идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид (краткосрочный, долгосрочный, с процентами или без); оценка факторов, определяющих величину элементов денежного потока; выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставить элементы потока, генерируемые в различные моменты времени; оценка риска, связ. с данным потоком, и способы его учета. 2) К. временной ценности денежных ресурсов. Временная ценность определяется тремя основными причинами: инфляцией; риском недополучения, или неполучением ожидаемой суммы; оборачиваемостью. 3) К. компромисса между риском и доходностью: получение любого дохода практически всегда сопряжено с риском, и зависимость между ними прямо пропорциональная. 4) К. цены капитала – показывает миним. уровень дохода, необх. для покрытия затрат по поддержанию каждого источника и позволяющий не оказаться в убытке. 5) К. эффективности рынка капитала. Термин «эффективность» в данном случае рассматривается не в эконом., а в информ. плане, т. е. степень эффективности рынка характеризуется уровнем его информационной насыщенности и доступности информации участникам рынка. 6) К. ассиметричности инф-ции: отдельные категории лиц могут владеть информацией, не доступной другим участникам рынка. Использование этой информации может дать + и - эффект. 7) К. агентских отношений: сейчас присутствует разрыв между функцией владения и функцией управления, то есть владельцы компаний удалены от управления, которым занимаются менеджеры. Поэтому владельцы вынуждены нести агентские издержки (участие менеджера в прибылях либо согласие с использованием прибыли). 8) К. альтернативных затрат: любое вложение всегда имеет альтернативу.