11. Общая характеристика доходного подхода

Доходный подход  - это совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанная на определении и обосновании ожидаемых доходов от объекта оценки в прогнозном периоде выбранным для обоснования этих доходов. Идея доходного подхода заключается в том, что стоимость объекта оценки приравнивается к стоимости или величине того дохода, которой эта недвижимость может генерировать. Технология доходного подхода следующая:

4)                  устанавливается, выбирается или обосновывается прогнозный период  в течении которого будет рассчитываться доход от этой недвижимости

5)                  рассчитывается доход за прогнозный период, а также затраты сопровождающие этот доход

6)                  полученный чистый доход с применением специальных технологий как то дисконтирование денежных потоков, цены на данную оценку. Полученный результат и будет являться стоимостью объекта оценки полученной с помощью доходного подхода.

Достоинства: достаточно высокая и обоснованная точность. Как правило у доходного подхода отсутствуют ограничения в применении.

Сложности применения доходного подхода: трудно предсказуема  динамика экономической среды, в которой функционирует объект оценки, существенным образом результаты доходного подхода зависят от исходной информации .

Доходный подход применяется для обоснования рыночной и инвестиционной стоимости.

 

Доходный подход оценивает недвижимость как текущую стоимость будущих доходов или денежных потоков, которую приносит и будет приносить эта недвижимость. В результате, доходный подход учитывает качества и количество дохода, который будет приносить эта недвижимость, а также те риски, которые связаны с этой недвижимостью.

Доходный подход используется при определении инвестиционной стоимости и рыночной стоимости. В рамках доходного подхода применяются следующие 2 метода:

1.                   метод прямой капитализации дохода

2.                   метод дисконтирования денежный потоков

 

12. Метод капитализации дохода используется в тех случа­ях, когда доход от эксплуатации оцениваемого объекта стабилен.  Данный метод заключается в расчете текущей стоимости будущих доходов, полученных от использования объекта с помощью коэффициента капитализации:

V = I / R

где V — стоимость;

I — периодический доход;

R — коэффициент капитализации.

Данная формула применяется ниже по данному разделу.

Метод прямой капитализации применяется в тех случаях, когда:

 имеется достаточное количество данных для оценки дохода,

 доход с недвижимости является стабильным или, по крайней мере, ожидается, что текущие денежные доходы приблизительно будут равны будущим или темпы их роста умеренны. Это касается, например, объектов с четко определенной арендной платой на многие годы вперед.

В силу того, что текущая стоимость будущих доходов очень чувствительна к изменениям коэффициента капитализации, для его использования необходимы четкие рыночные указания о его величине.

Основное преимущество этого метода — простота расчетов. Другое преимущество состоит в том, что метод прямой капитализации, в конечном счете, непосредственно отражает рыночную конъюнктуру. Это связано с тем, что при его применении, как правило, берется достаточно большое количество сделок с недвижимостью и проводится их анализ с точки зрения дохода и стоимости.

Однако метод не следует применять, когда:

 отсутствует информация о рыночных сделках;

 если объект еще не построен, а значит, не вышел на режим стабильных доходов;

 когда объект подвергся серьезным разрушениям в результате стихийного бедствия, т. е. требует серьезной реконструкции.

Практическое применение метода капитализации предусматривает следующие основные этапы:

1. Проведение анализа финансовой отчетности, ее нормализация и трансформация (при необходимости).

2. Осуществление выборы величины прибыли, которая будет капитализирована.

3. Проведение расчета адекватной ставки капитализации.

4. Определение предварительной величины стоимости.

5. Проведение поправок на контрольный или неконтрольный характер оцениваемой доли, а также на недостаток ликвидности (если они необходимы).