- •Рекомендации по использованию материалов учебно-методического комплекса
- •Пожелания к изучению тем курса
- •Рекомендации по работе с литературой
- •Разъяснения по поводу работы с тестовой системой курса
- •Советы по подготовке к экзамену (зачету)
- •Раздел 1. Организационно-методический
- •1.1. Выписка из образовательного стандарта
- •1.2. Цели и задачи учебной дисциплины
- •1.3. Требования к уровню освоения дисциплины
- •1.4. Формы контроля
- •Раздел 2. Содержание дисциплины 2.1. Тематический план учебной дисциплины
- •2.2. Содержание отдельных разделов и тем
- •Раздел I. Методические основы оценки стоимости бизнеса (предприятия)
- •Тема 1. Концепция оценки стоимости бизнеса (предприятия)
- •Тема 2. Технология оценки стоимости бизнеса (предприятия)
- •Раздел и. Подходы и методы оценки стоимости бизнеса (предприятия)
- •Тема 3. Доходный подход к оценке бизнеса
- •Тема 4. Рыночный подход к оценке бизнеса
- •Тема 5. Имущественный подход к оценке бизнеса
- •Тема 6. Оценка пакета акций (доли) предприятия
- •Раздел III. Управление стоимостью компании на основе оценки бизнеса
- •Тема 7. Концепция управления стоимостью компании и современные методы оценки
- •Тема 8. Оценка инвестиционных проектов предприятия
- •Тема 9. Оценка проектов реструктуризации предприятия
- •Раздел 3. Учебно-методическое обеспечение дисциплины
- •3.1. Темы курсовых работ (для очной формы обучения)
- •3.2. Вопросы для подготовки к экзамену
- •3.3. Литература
- •Раздел I
- •Тема 1. Концепция оценки стоимости бизнеса (предприятия)
- •1.1. Оценка бизнеса (предприятия) в российском законодательстве
- •1.2. Оценка стоимости бизнеса (предприятия) в международных и европейских стандартах оценки
- •Сопоставление содержания руководств по оценке стоимости бизнеса (предприятия) международных и европейских стандартов оценки
- •1.3. Основные понятия в оценке стоимости бизнеса (предприятия)
- •1.4. Цели оценки бизнеса (предприятия)
- •1.5. Виды стоимости
- •Определение гудвилла в международных и европейских стандартах оценки
- •1.6. Принципы оценки стоимости бизнеса (предприятия)
- •1.7. Факторы, влияющие на стоимость бизнеса (предприятия)
- •Контрольные вопросы
- •Литература
- •Тема 2. Технология оценки стоимости бизнеса (предприятия)
- •2.1. Задание на оценку и договор об оценке бизнеса (предприятия)
- •2.2. Информационное обеспечение оценки бизнеса (предприятия)
- •Сводная таблица финансовых коэффициентов
- •2.3. Подходы и методы оценки бизнеса (предприятия)
- •Подходы и методы оценки бизнеса, предусмотренные в мсо и есо
- •Сравнительная характеристика подходов к оценке бизнеса, принятых в российской практике оценки
- •2.4. Методы согласования результатов, полученных с использованием трех подходов к оценке бизнеса (предприятия)
- •2.5. Отчет об оценке бизнеса (предприятия)
- •2.6. Временная оценка денежных потоков
- •Контрольные вопросы
- •Литература
- •Раздел II
- •Тема 3. Доходный подход к оценке бизнеса
- •3.1. Методология доходного подхода
- •3.2. Метод дисконтированных денежных потоков: сущность и технология реализации
- •3.3. Денежные потоки: сущность, виды и прогнозирование
- •3.4. Ставка дисконта: сущность и методы расчета
- •3.5. Методы капитализации дохода
- •3.6. Метод реальных опционов
- •Контрольные вопросы
- •Литература
- •Тема 4. Рыночный подход к оценке бизнеса
- •4.1. Методология рыночного подхода к оценке бизнеса
- •4.2. Метод рынка капитала
- •4.3. Метод сделок
- •4.4. Метод отраслевых коэффициентов (отраслевой специфики)
- •4.5. Использование зарубежных компаний-аналогов в рыночном подходе
- •Контрольные вопросы
- •Литература
- •Тема 5. Имущественный подход к оценке бизнеса
- •5.1. Методология имущественного подхода
- •5.2. Метод накопления активов
- •5.3. Метод стоимости чистых активов
- •5.4. Оценка ликвидационной стоимости предприятия
- •Контрольные вопросы
- •Литература
- •Тема 6. Оценка пакета акций (доли) предприятия
- •6.1. Алгоритм оценки пакетов акций
- •6.2. Учет приобретаемого контроля при оценке стоимости пакета акций
- •6.3. Влияние ликвидности акций и размещенности их на рынке на стоимость пакета
- •6.4. Оценка поглощаемого бизнеса
- •Контрольные вопросы
- •Литература
- •Раздел III
- •Тема 7. Концепция управления стоимостью компании и современные методы оценки
- •7.2. Методы оценки и управления стоимостью компании, базирующиеся на денежных потоках (fcf, ecf, ccf)
- •Контрольные вопросы
- •Литература
- •Тема 8. Оценка инвестиционных проектов предприятия
- •8.1. Инвестиционный (инновационный) проект как объект оценки
- •8.2. Показатели финансовой эффективности для выбора инвестиционного проекта
- •8.4. Оценка вклада инвестиционного проекта в повышение стоимости предприятия
- •8.5. Динамика вклада инвестиционных проектов в рыночную стоимость предприятия
- •Контрольные вопросы
- •Тема 9. Оценка проектов реструктуризации предприятия
- •9.1. Сущность и основные направления реструктуризации, ориентированные на повышение стоимости компании
- •9.2. Виды и методы реструктуризации предприятия
- •9.3. Особенности оценки проектов реструктуризации предприятия
- •Контрольные вопросы
- •Литература
- •Тема 3. Доходный подход к оценке бизнеса
- •Тема 4. Рыночный подход к оценке бизнеса
- •Пример решения задач к теме 4
- •Тема 5. Имущественный подход к оценке бизнеса
- •Тема 6. Оценка пакета акций (доли) предприятия
- •К теме 2
- •К теме 7
- •Теоретические вопросы
- •Практические задачи
- •Новикова Ирина Яковлевна оценка бизнеса Учебно-методический комплекс
Тема 5. Имущественный подход к оценке бизнеса
Задача 5.1
По данным бухгалтерского баланса определите стоимость имущественного комплекса ОАО «XX», используя метод стоимости чистых активов.
Бухгалтерский баланс ОАО «XX» (тыс. руб.)
Показатели |
Код строки |
На конец отчетного периода |
АКТИВ |
|
|
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
|
|
Нематериальные активы |
110 |
33256 |
Основные средства |
120 |
7078869 |
Незавершенное строительство |
130 |
2480324 |
Доходные вложения в материальные ценности |
135 |
0 |
Долгосрочные финансовые вложения |
140 |
160921 |
Прочие внеоборотные активы |
150 |
0 |
Итого по разделу I |
190 |
9753370 |
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
|
|
Запасы |
210 |
503909 |
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям |
220 |
429078 |
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) |
230 |
0 |
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) |
240 |
5567865 |
В том числе задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал |
244 |
0 |
Краткосрочные финансовые вложения |
250 |
110443 |
В том числе собственные акции, выкупленные у акционеров |
252 |
0 |
Денежные средства |
260 |
14379 |
Прочие оборотные активы |
270 |
0 |
Итого по разделу II |
290 |
6625874 |
БАЛАНС (сумма строк 190 + 290) |
300 |
16379244 |
ПАССИВ |
|
|
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ |
|
|
Уставный капитал |
410 |
754533 |
Добавочный капитал |
420 |
7957673 |
Резервный капитал |
430 |
0 |
Фонд социальной сферы |
440 |
48259 |
Целевые финансирования и поступления |
450 |
0 |
Нераспределенная прибыль прошлых лет |
460 |
2039871 |
Нераспределенная прибыль отчетного года |
470 |
0 |
Итого по разделу III |
490 |
10800336 |
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА |
|
|
Займы и кредиты |
510 |
1703 |
Прочие долгосрочные обязательства |
520 |
0 |
Итого по разделу IV |
590 |
1703 |
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА |
|
|
Займы и кредиты |
610 |
64806 |
Кредиторская задолженность |
620 |
5438331 |
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов |
630 |
18 |
Доходы будущих периодов |
640 |
73820 |
Резервы предстоящих расходов |
650 |
0 |
Прочие краткосрочные обязательства |
660 |
0 |
Итого по разделу V |
690 |
5576975 |
БАЛАНС (сумма строк 490 + 590 + 690) |
700 |
16379044 |
Задача 5.2
Оценить, какова будет через год прогнозная стоимость гудвилла предприятия, если планируется, что предприятие будет иметь следующие показатели: стоимость чистых материальных активов 20 млн руб., прогнозируемую прибыль 7 млн руб. Среднеотраслевая доходность аналогичных компаний составляет 20% на собственный капитал при коэффициенте капитализации нематериальных активов 25%.
Задача 1
Рыночная стоимость материальных активов предприятия оценивается в 50000 тыс. руб., нормализованная чистая прибыль — 17000. Средний доход на материальные активы по отрасли равен 15%. Ставка капитализации прибыли — 20%. Оценить стоимость гудвилла.
Решение:
ожидаемая прибыль предприятия в соответствии с отраслевыми нормативами: 50000 х х 0,15 = 7500 тыс. руб.;
избыточная прибыль предприятия = 17000 - 7500 = 9500 тыс. руб.;
стоимость избыточной прибыли (гудвилла) = 9500 / 0,20 = 47500 тыс. руб.
Задача 2
Оценить рыночную стоимость гудвилла и рыночную стоимость предприятия, если рыночная стоимость материальных активов оценивается в 400 тыс. руб., достигнутая среднегодовая прибыль предприятия 160 тыс. руб., среднеотраслевой уровень дохода на активы 35%. Коэффициент капитализации прибыли 25%.
Решение:
ожидаемый по предприятию уровень прибыли = 400 х 0,35 = 140 тыс. руб.;
избыток прибыли = 160 - 140 = 20 тыс. руб.;
стоимость гудвилла = 20 / 0,25 = 80 тыс. руб.;
стоимость предприятия = 400 + 80 = 480 тыс. руб.