12. Фьючерсные опционные контракты, или биржевые опционы

Фьючерсный опционный контракт, или биржевой опцион, — это фьючерсный контракт как производный инструмент, основывающий­ся на стандартном опционном контракте его сторон.

Опционный контракт — это договор, в соответствии с которым одна его сторона получает право купить (продать) рыночный актив по установленной цене (цене исполнения, или цене страйк) до или на установленную дату в будущем (дату экспирации) или отказаться от этого права с уплатой за такую возможность выбора другой стороне договора определенной суммы денег, называемой премией.

Виды биржевых опционов:

Биржевой опцион, дающий право на покупку актива, называется опционом на покупку, или опционом колл. Биржевой опцион, даю­щий право на продажу актива, называется опционом на продажу, или опционом пут. Биржевой опцион, дающий право выбора в течение всего срока его действия, называется американским опционом. Бирже­вой опцион, дающий право выбора только на момент его истечения, или на дату экспирации, называется европейским опционом.

Фьючерсный опционный контракт, или биржевой опцион, пред­ставляет собой опционный договор, форма и условия которого уста­навливаются биржей. Название «фьючерсный», или «биржевой», под­черкивает те отличия, которые он имеет по сравнению с небиржевым опционным контрактом, главное из которых состоит в том, что ника­кие его условия (кроме премии) не могут быть изменены по воле сто­рон опционного контракта, а являются одинаковыми (стандартными) для всех участников рынка.

Заключение биржевого опциона

Конструкция биржевого опциона аналогична конструкции фью­черсного контракта. В момент заключения предварительно фиксиру­ется только размер премии (цены) опциона, что оформляется в при­нятом на бирже порядке. Если покупатель биржевого опциона решает его не исполнять, то опцион утрачивает свою силу. Если же он решает его исполнить, то биржа назначает ему противоположную сторону, с которой он заключает договор в соответствии с условиями стандарт­ного биржевого опционного контракта.

Биржевой опцион как производный инструмент

Биржевой опцион, как и фьючерсный контракт, — это одновре­менно название производного инструмента, перешедшее от вида его исходного контракта, который заключается на бирже и в отношении которого его стороны вступают между собой в особые отношения, ус­танавливаемые не ими, а правилами биржи и закрепляемые на зако­нодательном уровне.

Отношения, которые превращают биржевой опцион в производ­ный инструмент, как и в случае с фьючерсным контрактом, состоят в том, что стороны опционного контракта, во-первых, несут обязатель­ства по нему не друг перед другом, а перед биржей или назначаемым ею лицом, во-вторых, могут досрочно ликвидировать свои обязатель­ства без согласия противоположной (первоначальной) стороны кон­тракта путем взятия противоположных обязательств и урегулирования их зачетом встречных требований, в-третьих, имеют расчетные обяза­тельства, связанные с гарантиями их исполнения перед биржей.

На рынке биржевой опцион имеет форму, соответствующую эко­номическому содержанию опционного контракта, т.е. чаще всего представляет собой сделку купли-продажи какого-либо актива с пре­мией за получение возможности принятия решения об ее осуществле­нии или об отказе от нее.

Права и обязательства по биржевому опциону, как и по фьючерс­ному контракту, при его заключении не привязываются к конкретной стороне договора, а есть права и обязательства перед биржей. По этой причине они могут свободно ликвидироваться по желанию как поку­пателя опциона, т.е. владельца права выбора, так и, что важно под­черкнуть, продавца опциона, который имеет лишь обязательства по нему. Подобно любой стороне фьючерсного контракта, покупатель и продавец биржевого опциона могут, приняв на себя соответственно обязанности продавца и права покупателя (т.е. противоположные обя­зательства) по такому же биржевому опциону, досрочно ликвидиро­вать их на основе зачета встречных одинаковых обязательств перед биржей. В результате биржевой опцион также становится формой су­ществования ликвидных, или передаваемых, имущественных прав или обязательств для его владельца.

Заключение биржевых опционов, как и фьючерсных контрактов, имеет своей целью получение дифференциального дохода, и прежде всего дохода в форме разницы опционных премий. Биржевые опцио­ны используются участниками рынка в тех же целях, что и фьючерс­ные контракты.