8. Организация выпуска и обращения ценных бумаг

Выпуск в обращение наиболее важных видов ценных бумаг, прежде всего таких, как акции и облигации, осуществляется путем их эмиссии.

Эмиссия — это установленная законом совокупность процедур, обеспечивающих размещение ценных бумаг между инвесторами. Эмиссия имеет своей целью привлечение эмитентом дополнительных финансовых средств на заемных условиях (в случае выпуска облига­ций) или путем увеличения уставного капитала (в случае выпуска акций), но делается это по правилам и под контролем со стороны го­сударства в лице его органов, регулирующих рынок ценных бумаг.

Эмиссия проводится в основном путем закрытой или открытой подписки. Закрытая подписка — это размещение ценной бумаги среди заранее известного, ограниченного круга инвесторов. Открытая подписка — это размещение ценной бумаги среди потенциально неограниченного круга инвесторов на основе широкой публичной ог­ласки.

Процедура эмиссии включает следующие обязательные этапы:

- принятие решения о выпуске ценной бумаги;

- государственную регистрацию выпуска;

- изготовление сертификатов ценной бумаги, если она выпуска­ется в документарной форме;

- размещение ценной бумаги;

- регистрацию отчета об итогах выпуска ценной бумаги.

Если размещение ценной бумаги производится среди более чем 500 инвесторов и/или если объем эмиссии превышает 50 тыс. МРОТ, то процедура эмиссии дополнительно включает:

• регистрацию проспекта эмиссии ценной бумаги;

• раскрытие информации, содержащейся в проспекте эмиссии;

• раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах вы­пуска.

Проспект эмиссии ценной бумаги — это документ установленной за­коном формы, содержащий сведения об эмитенте, его финансовом состоянии и предстоящем выпуске ценной бумаги.

Кроме подписки, размещение акций может осуществляться путем распределения их среди учредителей акционерного общества, путем распределения дополнительных акций среди акционеров и путем конвертации (обмена) других видов ценных бумаг общества на акции.

Размещение облигаций производится только путем подписки или конвертации.

Размещение ценной бумаги, понимаемое как совокупность всевоз­можных отношений между эмитентом ценной бумаги и остальными участниками рынка ценных бумаг, есть ее первичный рынок.

Обращение, или вторичный рынок, ценных бумаг — это переход прав собственности на ранее эмитированные ценные бумаги. Основу обращения составляют сделки по купле-продаже на биржевом или внебиржевом рынке. Биржевой рынок ценных бумаг охватывает фон­довые биржи, а также биржи, на которых ведется торговля фьючерс­ными контрактами. Внебиржевой рынок — это рынок, организован­ный на основе компьютерных сетей торговли ценными бумагами.

Ценные бумаги, обращающиеся на вторичном рынке, строго ран­жированы или упорядочены по их значимости, надежности и иным показателям рынка. Процедура отбора и ранжирования ценных бумаг получила название листинга. Каждая фондовая биржа или внебирже­вая система организованной торговли осуществляет свой листинг ценных бумаг, которые она допускает к обращению.

Результатом листинга ценной бумаги является получение ею пуб­личной котировки, т.е. официально регистрируемого биржей (или внебиржевым организатором рынка) курса (цены) этой ценной бума­ги, который направляется во все информационные системы, обслужи­вающие рынок ценных бумаг.