7. Операции с ценными бумагами

Ценные бумаги — это главный предмет договоров, заключаемых на рынке ценных бумаг. Договор — это взаимное соглашение сторон, связанное с возник­новением, прекращением или изменением имущественных прав, за­ложенных в ценной бумаге. Юридические формы договоров, связан­ных с переходом прав собственности на ценные бумаги, включают до­говоры купли-продажи, мены, залога, дарения, наследования и др.

В зависимости от срока исполнения договоры с ценными бумагами подразделяются на: кассовые, или договоры с немедленным исполне­нием (обычно в срок до 2—3 дней); срочные, или договоры с исполне­нием через определенный срок в будущем; комбинированные (пролонгационные), или договоры с сочетанием противоположных кассовой и срочной сделок на один и тот же рыночный актив (ценную бумагу).

Кассовые договоры, или сделки, подразделяются при:

- покупке ценных бумаг — на сделки за счет: собственных средств клиента (инвестора); собственных средств клиента и заемных средств, которые предоставляет какой-либо кредитор (например, банк). Пос­ледние получили название сделок на марже;

- продаже ценных бумаг — на сделки продажи: собственных бумаг, ценных бумаг, взятых взаймы, или «короткие продажи».

Срочные договоры с ценными бумагами подразделяются на: фор­вардные, фьючерсные, опционные, своповые.

Форвардный контракт — это договор купли-продажи (поставки) ценной бумаги через определенный срок в будущем, все условия кото­рого определяются соглашением сторон.

Фьючерсный контракт — это стандартный биржевой договор купли-продажи (поставки) биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, согласованной сторонами сделки в момент ее заключения. В отличие от форвардного контракта фьючерсный кон­тракт заключается только в ходе биржевой торговли и является пол­ностью стандартизированным, т.е. стороны фьючерсного контракта договариваются только о его цене, а все остальные его условия оста­ются неизменными от сделки к сделке.

Опционный контракт — это договор, в соответствии с которым одна из его сторон получает право купить (или продать) ценную бу­магу по установленной цене через определенный срок в будущем с уплатой за это право другой его стороне определенной суммы денег, называемой премией. Согласно опциону на покупку, или опциону колл, одна из сторон получает право купить ценную бумагу, напри­мер, через три месяца по цене исполнения опциона с уплатой про­тивоположной стороне опционной премии. Эта первая сторона оп­ционной сделки называется покупателем опциона (держателем), а противоположная сторона — продавцом опциона (подписчиком), который получает опционную премию, но за это он обязан по тре­бованию покупателя продать ему ценную бумагу по цене, записан­ной в опционе.

Согласно опциону на продажу, или опциону пут, покупатель (дер­жатель) опциона имеет право продать продавцу (подписчику) опциона ценную бумагу, например, через три месяца по установленной цене с уплатой за это право подписчику опциона премиальной суммы денег. Продавец опциона пут обязан по требованию покупателя опциона купить у последнего ценную бумагу по цене, зафиксированной в оп­ционе. Опционы могут исполняться на установленную дату в будущем или в течение всего срока своего действия на любую дату.

Своп, или своповый контракт — это особое соглашение, благодаря которому его стороны получают возможность на временной основе обменяться имеющимися у них рыночными обязательствами. Напри­мер, обменяться обязательствами по уплате процентных платежей по ценным бумагам, одна из которых приносит ежегодный фиксированный процентный доход, а по другой выплачивается плавающий ры­ночный процентный доход.

Комбинированные, или пролонгационные, договоры называются в практике сделками репорт. Сделка репорт состоит в продаже ценной бумаги на условиях кассовой сделки и одновременно ее покупки по форвардному контракту через необходимый срок в будущем. Сделка депорт состоит в покупке ценной бумаги на условиях кассовой сделки и одновременно ее продажи по форвардному контракту через опреде­ленный срок в будущем.